Evolución de la Economía Española IIT2018 24 de septiembre de 2018
Síntesis
2
Economía española
PIB
Demanda interna
Sector exterior
Mercado trabajo
Inflación
Sector público
Sector financiero
Indicadores
Entorno Previsiones
1 2 3 4
Índice
1. Economía española IIT2018: enfriamiento
3 24/09/2018
Las previsiones del FMI de julio anticipan menor uniformidad en la expansión mundial, tras la agudización de los riesgos globales y la reducción en la sincronización del crecimiento, lo que implica la ampliación de las diferencias entre los países desarrollados por un lado, así como entre éstos y los países emergentes por otro. El alza del precio del petróleo y las mayores tensiones comerciales, en un clima de incertidumbre política subyacen tras estas previsiones. Con todo, tras un avance del 3,7% en 2017, se prevé una mayor intensidad hasta alcanzar el 3,9% en los próximos dos ejercicios, manteniéndose así los pronósticos de abril.
La Zona € en la primera mitad de 2018, presenta un crecimiento más débil tras las tasas muy altas precedentes, aunque se prevé que la expansión continúe, dado que el ciclo actual está siendo de hecho más corto que los precedentes. Destacan las fuertes ganancias de empleo, habiéndose creado desde la crisis en torno a 8,4 millones de empleos, comprimiendo el desempleo hasta el 8,2% en julio. El aumento de las disponibilidades líquidas de los hogares, sostiene el consumo de los hogares.
En cuanto a España, se anticipa un avance del PIB 2,7% para el IIT18, moderando el ritmo expansivo observado en los últimos trimestres, aunque sin renunciar a ocupar una destacada posición en el ranking de países de la Zona Euro.
Se prevé que la economía española siga una senda de desaceleración en los próximos trimestres, hasta situar el crecimiento del ejercicio en el 2,6% y el 2,2% en 2019. Las incertidumbres asociadas a los mercados exteriores y el escaso recorrido del consumo, con tasas reducidas de ahorro, dificultan el mantenimiento de su expansión.
El índice de precios de Agosto es del 2,2%; levemente por encima de la evolución de la UE, cuya tasa asciende al 2,0%, presionados por las subidas del precio del petróleo como elemento importante.
2. OCDE: Continuación del crecimiento global
4
Según la OCDE, en el periodo 2018-19, el crecimiento global continuará reforzándose, situándose en torno al 3,9%.
Contribuciones globales al crecimiento del PIB.
Fuente: OCDE
2. Entorno: Crecimiento intenso, pero menos uniforme
5
Las previsiones del FMI de julio anticipan menor uniformidad en la expansión mundial, tras la agudización de los riesgos globales y la reducción en la sincronización del crecimiento, lo que implica la ampliación de las diferencias entre los países desarrollados por un lado, así como entre éstos y los países emergentes por otro. El alza del precio del petróleo y las mayores tensiones comerciales, en un clima de incertidumbre política subyacen tras estas previsiones. Con todo, tras un avance del 3,7% en 2017, se prevé una mayor intensidad hasta alcanzar el 3,9% en los próximos dos ejercicios, manteniéndose así los pronósticos de abril.
Perspectivas economía mundial Previsiones FMI de julio 2018
Previsiones FMI de julio 2018
2017 2018 2019
Producto Mundial 3,7 3,9 3,9
Economías avanzadas 2,4 2,4 2,2
Estados Unidos 2,3 2,9 2,7
Zona del euro 2,4 2,2 1,9
Alemania 2,5 2,2 2,1
Francia 2,3 1,8 1,7
Italia 1,5 1,2 1,0
España 3,1 2,8 2,2
Japón 1,7 1,0 0,9
Reino Unido 1,7 1,4 1,5
Economías emergentes y en desarrollo 4,7 4,9 5,1
Volumen del comercio mundial (b y s) 5,1 4,8 4,5
Petróleo 23,3 33,0 -1,8
Precios al consumidor
Avanzadas 1,7 2,2 2,2
Emergentes y en desarrollo 4,0 4,4 4,4
2. Economía Internacional. Mayor crecimiento y menor paro
6
Fuente: CEPREDE
2,9
0,9
2,9
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
USA JAPON OCDE
Evolución de preciosIIIT17-jul18 5,3
2,5
2,02,53,03,54,04,55,05,56,0
USA JAPON OCDE
Tasa de ParoIIIT17- jul
18
2. Zona euro: progresiva moderación
7
La Zona € en la primera mitad de 2018, presenta un crecimiento más débil tras las tasas muy altas precedentes,
aunque se prevé que la expansión continúe, dado que el ciclo actual está siendo de hecho más corto que los precedentes. Destacan las fuertes ganancias de empleo, habiéndose creado en torno a 8,4 millones de empleos,
comprimiendo el desempleo hasta el 8,2% en julio. El aumento de las disponibilidades líquidas de los hogares,
sostiene el consumo de los hogares.
En cuanto a España, se anticipa un avance del PIB 2,7% para el IIT18, moderando el ritmo expansivo observado en
los últimos trimestres, aunque sin renunciar a ocupar una destacada posición en el ranking de países de la Zona
Euro.
Crecimiento del PIB en España PIB: 2,7% (a/a) en IIT2018
2,7% Fecha previsión 2017 2018P 2019P
Previsiones BCE (punto medio) jul-18 2,5 2,1 1,8
OCDE may-18 2,5 2,2 2,1
Comisión UE may-18 2,4 2,3 2
FMI jul-18 2,4 2,2 1,9
Citi jul-18 2,5 2,1 1,8
Consensus Economics , ECB, EU Commiss ion, IMF, OECD
Fuente Citiveloci ty. jul io 2018
Crecimiento PIB (previsión; a/a)
Zona Euro. Previsiones de crecimiento económico comparado 2017-2019P
3. Mayor dinamismo exportador
8
Fuente: CEPREDE
5,8
10,5
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
ene.
-16
mar
.-1
6
may
.-1
6
jul.-
16
sep
.-1
6
no
v.-1
6
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.-1
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may
.-1
7
jul.-
17
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.-1
7
no
v.-1
7
ene.
-18
mar
.-1
8
may
.-1
8
Crecimiento de las Exportaciones e Importaciones (%)
Exportaciones Importaciones
2018 2018-2017 % cto. Ing. % cto. Gas.
Cuenta Corriente 86 -5.670 2,8% 5,4%
Bienes y Servicios 9.503 -4.810 2,5% 5,3%
Turismo 17.997 489 5,0% 10,0%
Rentas -9.417 -860 4,8% 5,9%
Cuenta de Capital 1.060 66 26,4% 124,4%
C. Corriente + C. de Capital 1.146 -5.604 2,9% 5,0%
Aduanas -14.584 -3.496 2,9% -83,0%*Datos en millones de euros
Balanza de Pagos (Acumulado. Enero- Junio 2018)
-5.000.000
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000Exportaciones e Importaciones
(Millones €)
Exportaciones ImportacionesSaldo Neto (X-M)
Continúa la fase de recuperación del mercado de trabajo, donde la mayor ocupación reduce la tasa de paro hasta el entorno del 15,3%, movimiento que se prevé continúe a lo largo del próximo ejercicio, hasta aproximarse al 14% a finales del mismo.
3. Muestras de cierto debilitamiento, en un contexto global de recuperación en el mercado de trabajo
9
Fuente: CEPREDE.
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
% cto. Interanual ocupados Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados
% cto. 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018 19-I 19-II 19-III 19-IV 2019
Ocupados EPA 2,4 2,8 2,7 2,6 2,6 2,5 2,4 2,1 2,0 2,2
Ocupados CN 2,6 2,5 2,4 2,4 2,5 2,2 2,1 1,9 1,7 2,0
Genr. Neta 436 531 513 500 495 474 456 418 383 433
Activos -0,1 0,5 0,6 0,6 0,4 0,7 0,6 0,6 0,6 0,6
Parados -10,8 -10,8 -10,4 -9,7 -10,4 -8,6 -8,9 -8,3 -7,4 -8,3
Tasa Paro 16,7% 15,3% 14,6% 14,9% 15,4% 15,2% 13,8% 13,3% 13,7% 14,0%
Tasa act. - - - - 58% - - - - 58%
Hombres - - - - 64% - - - - 64%
Mujeres - - - - 53% - - - - 53%
El índice de precios de Agosto es del 2,2%; levemente por encima de la evolución de la UE, cuya tasa asciende al 2,0%, presionados por las subidas del precio del petróleo como elemento importante.
3. La inflación crece por el impulso del precio del petróleo
10
Fuente: CEPREDE
Evolución de la inflación
2,2
2,0
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5en
e.-1
5
mar
.-1
5
may
.-1
5
jul.-
15
sep
.-1
5
no
v.-1
5
ene.
-16
mar
.-1
6
may
.-1
6
jul.-
16
sep
.-1
6
no
v.-1
6
ene.
-17
mar
.-1
7
may
.-1
7
jul.-
17
sep
.-1
7
no
v.-1
7
ene.
-18
mar
.-1
8
may
.-1
8
jul.-
18
Diferencial España UE
El déficit de las administraciones públicas hasta junio sube al -1,9%%, levemente por debajo del mismo mes del año anterior con el objetivo del ejercicio situado en el -2,2%.
3. Sector Público: leves progresos en el control del déficit
11
16,3
18,7
16,7
18,6
15,0
15,5
16,0
16,5
17,0
17,5
18,0
18,5
19,0
Ingresos Gastos
Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)
jun.-17 jun.-18
-2,2
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Déficit público
2017 2018 Objetivo 2018
Fuente: CEPREDE
3. Leve avance en los depósitos privados con una inversión crediticia contractiva
12
Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: marzo 2018
Créditos S. Privado Depósitos S. Privado
La actividad crediticia, no alcanza aún una tasa de crecimiento positiva, contrayéndose los depósitos del sector privado en el 3,5% (a/a) en el primer trimestre, dentro de la tónica de reconducción de los elevados niveles de endeudamiento alcanzados en momentos previos a la crisis. El saldo total de los depósitos del sector privado por su parte, da muestras de un modesto crecimiento, al alcanzar un avance en el conjunto del mercado del 0,2% .
-3,5
-12-10
-8-6-4-202468
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 IT18
0,2
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 IT18
3. Hipotecas vivienda: senda oscilante
13
El mercado hipotecario en Junio, aminora el elevado ritmo expansivo mostrado en los últimos datos en el
conjunto del mercado (9,2% en importe y 3,9% en cuanto al mayor número de operaciones).
Fuente: INE
3,9
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
En2
017 Fe
b
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ag
Sep
Oct
No
v
Dic
En1
8
Feb
Mar
Ab
r
May Jun
Variación interanual Número de hipotecas de vivienda (%)
9,2
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
En2
017 Fe
b
Mar
Ab
r
May Jun
Jul
Ag
Sep
Oct
No
v
Dic
En1
8
Feb
Mar
Ab
ri
May Jun
Variación interanual Importe de hipotecas de vivienda (%)
3. Morosidad. Sigue disminuyendo
14
La tasa de morosidad OSR de EFC correspondiente a junio de 2018 se sitúa en el 6,38% tras recortarse en -2,02pp en el año y -0,3pp en el último mes. . La tasa de cobertura del crédito OSR del sistema financiero ha crecido 0,18 p.p. en el último mes, para situarse en el 62,7%.
255,5
272,2
214,6
70,8 58,6
66,9 59,6
73,8
58,0 58,1 58,9 58,9 60,0 63,0
0,80 0,72 0,92
3,37
5,08
5,81
7,84
10,43
13,62
12,51
10,12
9,11
7,79
6,38
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 jun.-18
Evolución de la morosidad y cobertura
% cobertura % mora
3. Economía española a la luz de los Indicadores coyunturales
15
UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2018
ago-18 -1,8 1,3 -0,6 1,3 1,0
ago-18 1,2 0,9 2,9 0,0 1,1
ago-18 -8,7 -4,8 -8,5 -7,1 -5,2
jun-18 2,3 2,8 2,8 2,9 2,9
ago-18 48,7 16,1 20,5 12,3 15,7
jun-18 2,2 2,2 2,7 2,5 2,4
jul-18 2,8 4,0 3,5 3,6 3,8
dic-17 21,3 13,1 11,4 5,4 6,9
abr-18 -3,6 -3,0 -3,7 -2,9 -2,9
jun-18 7,0 8,7 8,3 8,3 8,8
jun-18 5,6 5,7 5,7 5,2 5,9
ago-18 -4,3 -0,4 -3,4 -3,2 -1,4
jun-18 0,5 1,9 1,4 1,9 1,4
ago-18 22,2 23,3 22,5 21,9 22,9
Consumo cemento
Finan. a fam. y emp.
I.S. Construción. Ajust.
I.S. equipo ajust.
Indice clima industrial
I.P.I
I. confianza servicios
Predicciones
Ind. Clima econó.
Consumo electricidad
IBEX-35
I.Sintético corregido
Matri. Turismos
I.S.Consumo ajustado
I.Renta salarial real
Previsiones
Fuente: CEPREDE
El dinamismo inversor de la economía española se mantiene en niveles elevados, aunque se reduce respecto a la intensidad habida en los trimestres precedentes
4. Previsiones. Pérdida paulatina de impulso
16
5,5 5,4
3,6
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
17-I 17-II 17-III 17-IV 18-I 18-II 18-III 18-IV 19-I 19-II 19-III 19-IV
FBC
% cto. 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018 19-I 19-II 19-III 19-IV 2019
3,0 2,7 2,6 2,6 2,7 2,5 2,4 2,2 2,1 2,3
2,8 2,2 2,2 2,2 2,3 2,2 2,2 2,2 2,1 2,2
1,9 2,1 2,1 2,0 2,0 1,9 1,6 1,5 1,4 1,6
3,5 5,6 5,4 5,4 5,0 5,0 4,5 4,0 3,6 4,3
3,2 1,2 1,8 2,1 2,1 2,5 2,8 3,0 3,1 2,9
2,8 2,1 2,5 2,7 2,5 3,1 3,2 3,2 3,2 3,2Impor. BB y SS
PIB
Cons. Final Priv
Cons. Fin. AAPP
FBCF
Expor. BB y SS
Fuente: CEPREDE
17
Fuente: Funcas
4. Previsiones. Moderada desaceleración
Funcas prevé que la economía española siga una senda de desaceleración en los próximos trimestres, hasta situar el crecimiento del ejercicio en el 2,6% y el 2,2% en 2019. Las incertidumbres asociadas a los mercados exteriores y el escaso recorrido del consumo, con tasas reducidas de ahorro, dificultan el mantenimiento de su expansión. La evolución prevista de los precios no se altera mucho, con un deflactor de consumo que pasa del 1,7% en 2018 al 1,5% en el siguiente ejercicio. El ciclo económico sigue siendo positivo, con un déficit público, próximo al 2,7%, tras las medidas de recuperación de recortes sociales impulsadas desde el ejecutivo, lo que pone freno al ritmo de contención marcado por la Comisión Europea.
2,6
2,2
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
3,1
mar
.-1
7
may
.-1
7
jul.-
17
sep
.-1
7
no
v.-1
7
ene
.-1
8
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.-1
8
may
.-1
8
jul.-
18
sep
.-1
8
PIB
PIB2018 PIB2019
2,6
2
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
3,0
mar
.-1
7
may
.-1
7
jul.-
17
sep
.-1
7
no
v.-1
7
ene
.-1
8
mar
.-1
8
may
.-1
8
jul.-
18
sep
.-1
8
Demanda Nacional
Demanda nacional 2018
Demanda nacional 20191,7
1,5
1,3
1,4
1,5
1,6
1,7
1,8
mar
.-1
7
may
.-1
7
jul.-
17
sep
.-1
7
no
v.-1
7
ene
.-1
8
mar
.-1
8
may
.-1
8
jul.-
18
sep
.-1
8
IPC
IPC 2018 IPC 2019
Última actualización
31/01/2016 sep-18
España
Panel de Previsiones 2018 2019 2018 2019 2018 2019
AFI 2,8 2,4 1,7 1,4 15,5 14,1
BBVA 2,9 2,5 1,5 1,6 15,3 13,7
Bankia 2,9 2,3 1,8 1,9 15,3 13,9
Caixabank 2,8 2,4 1,6 1,9 15,4 13,7
CEEM 2,7 2,4 1,8 1,5 15,0 13,3
CEPREDE 2,7 2,3 1,5 1,6 15,6 14,1
CEOE 2,8 2,6 1,6 1,3 15,3 13,4
Funcas 2,8 2,4 1,9 1,5 15,1 13,2
ICAE-UCM 2,7 2,4 1,8 1,5 15,2 13,8
IEE 2,8 2,3 1,6 1,4 15,4 14,3
Intermoney 2,8 2,4 1,8 1,8 15,0 13,5
CONSENSO (media) 2,8 2,4 1,7 1,6 15,3 13,6
Máximo 2,9 2,6 2,0 1,9 15,6 14,3
Mínimo 2,6 2,3 1,5 1,3 14,9 12,6
PRO MEMORIA Gobierno (abril 17) 2,7 2,4 - - 15,5 13,8 BdE (junio 18) 2,7 2,4 1,9 1,7 15,2 13,4 CE (mayo 18) 2,9 2,4 1,4 1,4 15,3 13,8 FMI (abril18) 2,8 2,2 1,7 1,6 15,5 14,8 OCDE (mayo 18) 2,8 2,4 1,6 1,5 15,4 13,8
Fuente: funcas
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PARO (EPA)IPCPIB
4. Panel de previsiones. España
18
Evolución de la Economía Española IIT2018 24 de septiembre de 2018