ANALISIS FINANCIERO
INDICADORES DE GESTION FINANCIERA AJUSTADOS
AL RIESGO
PRESENTADO POR: HERNANDO PORRAS GOMEZ
[email protected] 317 6652891
Bogotá, D.C. 21 de abril de 2023
Indicadores de Gestión
“Lo que no se mide….
No se controla”
Indicadores de Gestión
“Un indicador de Gestiòn es la expresiòn cuantitativa
del comportamiento y desempeño de un proceso, cuya
magnitud, al ser comparada con algun nivel de
referencia, puede estar señalando una desviaciòn sobre
la cual se toman acciones correctivas o preventivas
segun el caso” *
* Carlos Mario Pérez Jaramillo
Indicadores de Gestión
“Todas las actividades pueden medirse con paràmetros
que enfocados a la toma de decisiones son señales para
monitorear la gestiòn. Estas señales son conocidas
como indicadores de gestiòn” *
* Carlos Mario Pérez Jaramillo
Indicadores de Gestión
Rentabilidad Riesgo
•ROA (Return On Asset)
•ROE (Return On Equity)
•TIR (Tasa Interna de Retorno)
•IC (Indice de Contribucion)
•MNG (Margen Neto de Ganancia)
•E(R) Rendimiento esperado
•VaR (Value At Risk)
•CaR (Capital At Risk)
•GAP (Brecha)
•Indice Herfindhal & Hirsman
•Volatilidad
•VaR Conditional
Indicadores de Gestión
Ejemplo: Tasa Interna de RetornoEjemplo: Tasa Interna de Retorno
PROYECTO A PROYECTO B
TIR = 14,5% TIR = 14,5%
Indicadores de Gestión
Otro Ejemplo: Retorno sobre ACTIVOS - ROAOtro Ejemplo: Retorno sobre ACTIVOS - ROA
2.000
Pasivos
10.000
Activos
8.000
UN = 500
ROA = 5%
Activos Pasivos
8.000
7.000
1.000
UN = 600
ROA = 7.5%
E(R)
Alternativa A 8%
Alternativa B 8%
E(R)
Alternativa A 11%
Alternativa B 14,5%
Indicadores de Gestión
Otro Ejemplo: Retorno EsperadoOtro Ejemplo: Retorno Esperado
Volatilidad Peso-Dólar 1995-2007
-0,08
-0,06
-0,04
-0,02
0
0,02
0,04
0,06
28/0
8/1
995
28/0
2/1
996
28/0
8/1
996
28/0
2/1
997
28/0
8/1
997
28/0
2/1
998
28/0
8/1
998
28/0
2/1
999
28/0
8/1
999
28/0
2/2
000
28/0
8/2
000
28/0
2/2
001
28/0
8/2
001
28/0
2/2
002
28/0
8/2
002
28/0
2/2
003
28/0
8/2
003
28/0
2/2
004
Indicadores de RiesgoEjemplo: VaR: Value at Risk
Ejemplo: VaR: Value at Risk
Indicadores de Riesgo
Perdida MAXIMA PROBABLE, en un HORIZONTE DE TIEMPO, y con un NIVEL DE CONFIANZA.
El valor en riesgo para un activo individual, bajo el supuesto de de distribución
Normal, con media cero y varianza s2 , se determina de acuerdo a:
VaR = V * * s * ( T ) 1/2
Donde
V = el valor de mercado del activo
s = la desviación estandar del activo
= es el percentil correspondiente al nivel de confiabilidad deseado en la
distribución Normal
VaR: Value at RiskPrecio
i*VP*)Y(
DURVPVeR i
i
ii
1
Value At RiskTasa de Interés
s21 s12 ... s1n
s2p = w1, w2, w3,... wn s21 s2
2 ... s2n w1
sn1 sn2 ... S2n w2
wn
S2i es la varianza del rendimiento del i-ésimo factor de riesgo
sij es la covarianza entre los rendimientos de dos factores de riesgo
Wi es la participación relativa del activo i en el total del portafolio
VaRm para Portafolios
CAPITAL EN RIESGO, CERCAPITAL EN RIESGO, CER
Es una medida de riesgo que indica el valor máximo probable de perdida asignada por variación adversa de las tasas de interés, tasas de cambio y los costos de fondeo.
CeR: (( VeRm + ( CF *10 )) ((1+ i ) ^ ( 10 / 365))
Medidas de desempeño ajustadas al riesgoRAPM: Risk adjusted perfomance measurement
Fecha = 31 de Enero de 2007VeRm = $80’167.260 (Tenencia 10 días)Costos de Fondeo = $34’ 548.404 (diario)Costo de Oportunidad = 6%
CeR = ( 34’ 548.404 *10 ) (( 1+ 6 %) ^ ( 10 / 365 ))
CeR = 109’854.824
EjemploEjemplo
Capital At Risk - CaRCapital At Risk - CaR
$100
$95
$85
$86.36
$120
$13.63
Inversión al 20% ea, con un VeR del 25% y un costo de financiación del 10%ea. Tasa de interes libre de riesgo 10% ea.
D
B
A
C
Rentabilidad
Riesgo
Liquidez
Se necesitan Indicadores de Rentabilidad y Riesgo Se necesitan Indicadores de Rentabilidad y Riesgo SIMULTANEAMENTESIMULTANEAMENTE
Rentabilidad - Riesgo
-1,00%
1,00%
3,00%
5,00%
7,00%
9,00%
11,00%
13,00%
15,00%
17,00%
0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00%Riesgo de Mercado
Ren
tab
ilid
ad
6,92%
2,36%
5,27%
12,44%
2.77%
0,21%
21,53%
10,09%38,32%
0,0%
Mapa Riesgo rendimiento
Fecha de Corte: 31 de Julio 2.008
(*) VaR Relativo
BANCOLOMBIAPOPULAR
HSBC
COLPATRIA
CREDITOBOGOTA
BCSC DAVIVIENDAAVVILLAS
SANTANDERABN
CITIBANK
SUDAMERIS
BBVA
OCCIDENTE
BANAGRARIO
-2.0%
-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
VaR (*)
RO
A
ANALISIS DE RIESGO - RENTABILIDADESTABLECIMIENTOS BANCARIOS
JULIO DE 2005
0,0%
0,1%
0,1%
0,2%
0,2%
0,3%
0,3%
0,4%
0,4%
0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1,0% 1,2% 1,4% 1,6% 1,8%
VaRm
RO
A
CITY
AMRO
COLPATRIA
SANTANDER
BBVA
GRANBANCO
AV VILLAS
DAVIVIENDA
AGRARIOBOGOTA
TOTAL
BANISTMO
SUDAMERISCAJA SOCIAL
UNION
CREDITO
BANSUPERIOR
BANCOLOMBIA
OCCIDENTEPOPULAR
MEGABANCO
Corte al 30 sep /08
COOPERATIVAS FINANCIERAS ACTIVO Riesgo Mercado
% Riesgo Mercado
ROA SHARPEINVERSIONES NEGOCIABLES
INVERSIONES DISPONIBLES
INVERSIONES AL VENCIMIENTO
COOPCENTRAL LTDA 98.050 14 0,01% 1,67% 114,55 2.900 3 2.324
COOPERATIVA FINANCIERA DE ANTIOQUIA 132.447 1.319 1,00% 2,94% 2,95 8.848 127 7.432
COOP AHORRO Y CRED JOHN F. KENNEDY 265.085 - 0,00% 5,69% - - - 8.381
COOP FINANC EMPRESAS PUBL COOFINEP 77.166 65 0,08% 1,22% 14,51 1.048 409 2.505
COOTRAFA COOPERATIVA FINANCIERA 195.870 86 0,04% 3,59% 81,92 2.249 19 7.624
CONFIAR COOPERATIVA FINANCIERA 253.404 - 0,00% 1,80% - 53 - 8.516
COOMEVA COOPERATIVA MULTIACTIVA 1.476.398 108 0,01% 0,92% 125,97 32.616 83 40.589
COOPERATIVAS FINANCIERAS Septiembre 2008
ANTIOQUIA
CONFINEPCOOPCENTRALCOOTRAFA
JOHN F KENNEDY
0%
1%
2%
0% 1% 2% 3% 4%
VaR
RO
A
Medidas de desempeño ajustadas al riesgoRAPM: Risk adjusted perfomance measurement
Rentabilidad Riesgo
Negocio A
Negocio B
10%
14% 7%
2%
SHARPE RATIO A =
SHARPE RATIO B =
10%
2%= 5
14%
7%= 2
Riesgo
RRSharpe f
Donde:
R = Tasa de rendimiento
Rf = Tasa libre de riesgo
R
Medidas de desempeño ajustadas al riesgoRAPM: Risk adjusted perfomance measurement
%5.1
%10%12 Sharpe
Sharpe = 1.3
j
f
B
RRTreynor
Donde:
R = Tasa de rendimiento
jB = Coeficiente beta
Medidas de desempeño ajustadas al riesgoRAPM: Risk adjusted perfomance measurement
2
%10%12 Treynor
Treynor = 0.04
CaR
PeUNRAROC
Donde:
UN = Utilidad neta
Pe = Pérdida esperada
CaR= Capital at Risk
RAROC: Risk adjusted Return on Capital
Medidas de desempeño ajustadas al riesgoRAPM: Risk adjusted perfomance measurement
2
5.110 RAROC
RAROC = 4.25
SHARPE RATIO : EjemploSHARPE RATIO : Ejemplo
Fecha = 3 de Enero de 2007Valor posición = $20.158.990.104VeRm portafolio = $ 99’181.594 (tenencia: 10 días)Utilidad portafolio = $ 49’ 092.895 (diaria)
SHARPE RATIO = $ 49’ 092.895 ($ 99’181.594 / 10)
SHARPE RATIO = 4.95
Medidas de desempeño ajustadas al riesgoRAPM: Risk adjusted perfomance measurement
GRACIASGRACIAS
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