Situación Andalucía
Sevilla, noviembre de 2013
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Mensajes principales
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El crecimiento mundial se acelerará en 2014 por una mayor contribución de los países desarrollados aunque sigue habiendo riesgos a la baja
La economía española inicia un nuevo ciclo de moderado crecimiento, apoyada por las exportaciones, la sustitución de importaciones, la reducción en las tensiones financieras y un ajuste fiscal mejor repartido a lo largo del tiempo
Andalucía está tocando fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014, impulsada por el buen desempeño del sector exterior y expectativas de una menor contribución negativa del proceso de corrección de los desequilibrios internos
La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía
4
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
Sección 1
Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2
España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3
Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año
Índice
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
Mensajes principales
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Ligera revisión a la baja del crecimiento global por la ralentización en economías emergentes, especialmente en Asia. La recuperación cíclica prevista es moderada
Los riesgos, menos extremos, pero todavía sesgados a la baja:
• Salida desordenada de la política monetaria de EE.UU.y debate sobre gasto y techo de deuda
• Crisis en la zona del euro
• Desaceleración en China y otros emergentes
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Crecimiento mundial del PIB (%) Fuente: BBVA Research
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2008 2009 2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p)
Economías avanzadas Economías emergentes
Escenario base oct-13 Escenario base jul-13
Situación Andalucía, Noviembre 2013
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Global: PMIs manufactureros Fuente: BBVA Research a partir de Markit Economics
Mejora en economías avanzadas mientras se detiene el deterioro en emergentes
Reequilibrio del crecimiento global
… a la espera de avances en los datos de crecimiento
Mejoran las expectativas en las economías avanzadas …
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Global Economías avanzadas BBVA Eagles
Cuadros: deben ser homogéneos (tamaño, posición, colores, texto) en todas las páginas
Situación Andalucía, Noviembre 2013
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EE.UU.: tipos de la Fed a 12 meses vista Fuente: Bloomberg
Índice de Tensiones Financieras de BBVA Research: economías desarrolladas y emergentes Fuente: BBVA Research
Emergentes: las tensiones financieras caen con el retraso de la salida de la FED …
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Tipos de la Fed a 12 meses vista
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Economías Emergentes (eje Izqda.)
Economías Desarrolladas (eje Dcha.)
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Diseño e implementación de políticas: riesgos a la baja
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=
Salida desordenada del QE o falta de acuerdo
fiscal en EE.UU. Tipos más altos y aversión al riesgo
Ajuste en China y otras EM
Intensa desaceleración como efecto colateral de los dilemas de políticas
económica en emergentes
Crisis del euro Falta de avances decisivos
para fortalecer la unión bancaria y/o riesgos en los programas de rescate en
marcha
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Aceleración de la actividad con riesgos a la baja
Crecimiento económico (%) Fuente: BBVA Research, Haver
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Mundo EEUU UEM BBVA-EAGLES
Escenario base Escenario base julio-13
La recuperación global continúa con mayor apoyo de las economías avanzadas
Se debe vigilar la vulnerabilidad de algunos mercados emergentes a un entorno global de
menor liquidez
Las economías avanzadas siguen siendo vulnerables a las condiciones financieras
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Índice
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Sección 1
Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2
España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3
Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año
Situación Andalucía, Noviembre 2013
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(p)
IC al 20%
IC al 40%
IC al 60%
Observado (p: previsiones del MICA-BBVA Research)
La economía española está tocando fondo en 2013 …
España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA (% t/t) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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En 3T13, disminuye la contribución negativa de la demanda interna y se mantiene en positivo la
de la externa,…
La información disponible apunta a un crecimiento en torno al 0,3% en 4T13
..., como consecuencia de una política fiscal menos contractiva y exportaciones que
mantienen su crecimiento
Situación Andalucía, Noviembre 2013
… y se espera que comience una recuperación en línea con los hechos estilizados de ciclos anteriores
Crecimiento de las exportaciones
Inversión en maquinaria y equipo
Excedente bruto de explotación
Nuevas operaciones de crédito (flujo)
Crecimiento del empleo
Crecimiento del PIB
Crecimiento del stock de crédito
Estable
Estable
Estabilizándose
Disminuyendo
Variables que anteceden al
ciclo .
= .
Variables retardadas
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Hechos estilizados
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Moderación salarial y aumento de la productividad, mejoran la posición de las empresas
-15%
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2007 2013(p)
Familias
Sociedades No Financieras y Financieras
Sector Público
Total
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España: necesidad (-) / capacidad (+) de financiación con el exterior (% del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de INE
El mantenimiento del ahorro del sector privado y la reducción de la inversión …
… que ha mejorado la posición de las empresas para avanzar en el ciclo de inversión una vez se
consolide un entorno menos incierto
… han permitido un proceso de desapalancamiento con el resto del mundo
durante los últimos 5 años …
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Mayor dinamismo de la inversión
España: exportaciones e inversión en equipo y maquinaria (2008=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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Exportaciones de bienes y servicios
Inversión en equipo y maquinaria
La recuperación que se espera en la UEM y la continuidad del crecimiento de las
exportaciones …
De hecho, en los tres primeros trimestres del año se habría producido un crecimiento del
10%
… deberían traducirse en una recuperación de la inversión del sector privado
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Mejora de los flujos de nuevas operaciones de crédito
España: nuevas operaciones y amortizaciones de crédito al sector privado residente (tendencia, millones de euros) Fuente: BBVA Research a partir de BdE
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Nuevas Operaciones Amortizaciones
La economía española debe pasar por un proceso ineludible de reducción del
endeudamiento …
Se prevé que los flujos de crédito se recuperen a partir del primer semestre de 2014
… que es compatible con la provisión de crédito para proyectos solventes
Situación Andalucía, Noviembre 2013
AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
La consolidación fiscal: menos esfuerzos a corto plazo
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Polit
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icit 2
012
Polit
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icit
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Polit
ica
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Déf
icit
201
4
Déficit2011
2012 2013 2014
El esfuerzo fiscal ha sido significativo en 2012 y 2013 …
Unos objetivos de déficit más consistentes con la recuperación, permitirán el crecimiento del
PIB en 2014
…, y permitirá que el déficit público se mantenga alrededor del 6,8% del PIB
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Una ventana de oportunidad que hay que aprovechar
La recuperación económica no está asegurada, es muy sensible a las tensiones financieras y a la intensidad de las reformas,
y persisten numerosos riesgos
Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Son fundamentales los avances en la unión bancaria, que se deben llevar a cabo en los próximos
trimestres y las políticas para impulsar el crecimiento
Hay que trabajar para que la recuperación sea una realidad, consolidando de forma permanente la mejora de los mercados y no desaprovechar esta
oportunidad como ya ocurrió en el pasado
España debe redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las reformas estructurales necesarias para reducir el desempleo, y aumentar
su competitividad y su capacidad de atraer inversiones extranjeras
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
Sección 1
Economía mundial: fortalecimiento en economías avanzadas y freno del deterioro en emergentes Sección 2
España: vuelve el crecimiento, aunque a tasas moderadas Sección 3
Andalucía iniciará su crecimiento el próximo año
Índice
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
En 2013, la economía andaluza toca fondo
Los principales indicadores de actividad regional, resumidos en el
IA y en MICA–BBVA Andalucía, …
… y una tendencia hacia moderados crecimientos a final de año
... señalan un punto de inflexión en el deterioro económico …
Indicadores de Actividad: IA y MICA- BBVA Andalucía (%) Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales
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dic
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PIB MICA AND IA-BBVA AND, Dcha.
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
En 2013, la economía andaluza toca fondo
Andalucía: actividad económica y expectativas (Saldos de respuestas extremas) Fuente: BBVA
Dos tercios de las respuestas en la Encuesta de Actividad BBVA en Andalucía apuntan una
estabilización de la actividad en 3T13,…
Esta mejora también predomina en las perspectivas de los encuestados para el
próximo trimestre
...y por segundo trimestre consecutivo el porcentaje de encuestados que observa
crecimiento es mayor al que percibe contracción
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
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Crecimiento costes laborales unitarios
Crecimiento acumulado de las exportaciones reales de bienes y de los costes laborales unitarios 1T08-4T12 (%) Fuente: BBVA Research a partir de INE, Datacomex y Eurostat
2014: el inicio de la recuperación
El sector exterior continuará contribuyendo positivamente al crecimiento en 2013 y 2014
… aunque existe evidencia de otros factores que han apoyado ganancias en cuotas de
mercado
La mejora de la competitividad-precio explica parte de la dinámica …
I. Mejora esperada del sector exterior: exportaciones (I)
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
2014: el inicio de la recuperación
Además de las ganancias de competitividad-precio …
… y el dinamismo del sector alimentario durante la crisis explican el buen
comportamiento de las exportaciones
… la capacidad de diversificación geográfica de las exportaciones de bienes …
I. Mejora esperada del sector exterior: exportaciones (II)
Contribuciones al crecimiento de las exportaciones de bienes (%, a/a) Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
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Resto Europa AsiaAmérica Africa Total Mundo
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
2014: el inicio de la recuperación
El sector turístico se ha mostrado flexible en el ajuste de márgenes …
… facilitando la recuperación de la industria turística
… mejorando la competitividad-precio del turismo en la región …
I. Mejora esperada del sector exterior: turismo (I)
CC.AA.: Índice de precios hoteleros reales (cvec) 1S01=100) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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Nacional Andalucía R. de Murcia
C. Valenciana Cataluña Madrid
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
2014: el inicio de la recuperación
El turismo se ha beneficiado de las ganancias de competitividad-precio …
… aunque también aprovechando las tensiones geopolíticas en países competidores
… logrando incluso el crecimiento de los visitantes residentes en España …
I. Mejora esperada del sector exterior: turismo (II)
Entrada de viajeros en hoteles andaluces (% t/t y contribuciones, CVEC) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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4T12
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3T13
Andalucía: Contribución de viajeros extranjerosAndalucía: Contribución de viajeros nacionalesAndalucía: Entrada de viajeros (% t/t)España: Entrada de viajeros (% t/t)
Situación Andalucía, Noviembre 2013
2014: el inicio de la recuperación
Página 24
El sector avanza en la corrección de desequilibrios, con una sobreoferta por debajo
de la media (España 3,9%)
… el 29%, 18% y 5% respecto al nivel precrisis, indicando que el ajuste no debería tener mucho
más recorrido
Tras cinco años de reestructuración, el empleo, las viviendas terminadas y las inversión
residencial suponen …
II. Menor efecto de los ajustes en marcha: sector inmobiliario (I)
Vivienda nueva sin vender 2012 (%respecto al parque residencial) Fuente: BBVA Research a partir de INE
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Andalucía: 3,7%
Situación Andalucía, Noviembre 2013
2014: el inicio de la recuperación
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Aunque el incremento de la demanda a finales de 2012 se debió a la finalización de incentivos
fiscales …
… lo que se convierte en una ventaja diferencial para Andalucía
… la demanda de extranjeros ha permanecido sólida …
II. Menor efecto de los ajustes en marcha – Sector Inmobiliario (II)
Andalucía: ventas de vivienda por nacionalidad 012 (% a/a) *1S13 vs 1S12 Fuente: BBVA Research a partir de Ministerio de Fomento
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Extranjeros Españoles Total
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Andalucía: capacidad fiscal y financiación por habitante ajustado (España=100) Fuente: A. de la Fuente
2014: el inicio de la recuperación
La última reforma del sistema de financiación autonómica supuso una corrección a la baja de
la financiación por habitante en Andalucía…
… lo que ha incrementado la dificultad del proceso de consolidación
… acercando ésta a la capacidad fiscal de la región …
II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (I)
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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2009* 2010 2011
Capacidad fiscal Financiación
Página 26
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Andalucía: capacidad / necesidad de financiación (% PIB regional) Fuente: BBVA Research a partir MINHAP
2014: el inicio de la recuperación
Tras dos años de incumplimiento del objetivo de déficit …
… con lo que Andalucía estaría en la senda del cumplimiento con el objetivo de déficit en
2013
… este año Andalucía ha realizado gran parte del esfuerzo en la primera mitad del año…
II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (II)
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2011 2012 2013 Objetivo 2013
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Situación Andalucía, Noviembre 2013
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Esfuerzo fiscal 2013
2014: el inicio de la recuperación
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El cumplimiento del objetivo de déficit en 2013 supondría un avance significativo,…
… eliminando la desventaja que actualmente supone el déficit respecto a otras CC.AA.
… y reduciría la contribución negativa del esfuerzo fiscal al crecimiento durante los
próximos años …
II. Menor efecto de los ajustes en marcha: consolidación fiscal (III)
Esfuerzo fiscal por CCAA en 2013 y 2014 Fuente: BBVA Research a partir de INE
Situación Andalucía, Noviembre 2013
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Cre
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Crecimiento en 2013
2014: el inicio de la recuperación
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En 2013, la economía de Andalucía tocará fondo (-1,6%) y retomará el crecimiento en
2014 (+0,6%)
… serán los factores de apoyo para la recuperación de la economía andaluza en 2014
La menor intensidad del ajuste fiscal y el buen desempeño del sector exterior …
España: crecimiento del PIB por CC.AA. (variación promedio anual) Fuente: BBVA Research a partir de INE
Situación Andalucía, Noviembre 2013
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ISD
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ISD en 2008
Indicador Sintético de Desequilibrios (ISD) por CC. AA. Fuente: BBVA Research
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El Indicador Sintético de Desequilibrios, mostraba que Andalucía era una de las
comunidades peor posicionadas en 2008…
… es necesario ahondar en estos procesos para alcanzar el reto de la convergencia
… y pese a la intensa corrección de los mismos en el periodo recesivo…
Retos para el futuro:
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Retos para el futuro
Continuar del esfuerzo de cumplimiento de los objetivos de déficit a futuro
Bienes: diversificación de productos y destinos. Turismo: abrir nuevos mercados ante un mercado nacional que se recupera lentamente
Reducción de la tasa de paro e Incentivos para reducir la dualidad
Mayor tamaño de las empresas, más capital humano, aumentar la apuesta por la innovación y simplificación de la regulación para el inicio de
actividades productivas
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Sostenibilidad de las cuentas públicas
Mejora de la eficiencia del mercado laboral
Mejora de la competitividad
Diversificación del sector exterior
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Recuadro: sector aeronáutico en Andalucía
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Elevado crecimiento del sector aeronáutico andaluz
Cambios radicales de los agentes motores del sector
Elevada competencia
Cuadriplica facturación en la última década
Deslocalización de actividades y riesgo hacia las empresas secundarias
Gran aparición de empresas secundarias desde 2004 en la región
RIESGOS
OPORTUNIDADES
Todo depende de la capacidad de agrupación que tengan las empresas para convertirse en un Polo de competitividad
que se adapte a las nuevas estrategias de las empresas motor
Situación Andalucía, Noviembre 2013
Mensajes principales
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El crecimiento mundial se acelerará en 2014 por una mayor contribución de los países desarrollados aunque sigue habiendo riesgos a la baja
La economía española inicia un nuevo ciclo de moderado crecimiento, apoyada por las exportaciones, la sustitución de importaciones, la reducción en las tensiones financieras y un ajuste fiscal mejor repartido a lo largo del tiempo
Andalucía está tocando fondo en 2013 y comenzará a crecer en 2014, impulsada por el buen desempeño del sector exterior y expectativas de una menor contribución negativa del proceso de corrección de los desequilibrios internos
La recuperación sigue estando supeditada a varios factores, entre los que destacan el proceso de reformas estructurales y de consolidación fiscal tanto en España como en Andalucía
Situación Andalucía
Sevilla, noviembre de 2013
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