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Endesa Chile Auditoría II
Universidad de Santiago de Chile
Facultad de Administración y Economía
Departamento de Contabilidad y Auditoría
Cátedra Auditoría II
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INDICE
RESUMEN EJECUTIVO ............................................................................................................ 4
INTRODUCCIÓN ......................................................................................................................... 1
ENTENDIMIENTO DE LA ENTIDAD ...................................................................................... 2
Antecedentes de la empresa. .................................................................................................. 2
Reseña Histórica ..................................................................................................................... 2Estructura de propiedad ......................................................................................................... 3
Principales clientes y proveedores ......................................................................................... 3
Estructura Organizacional ...................................................................................................... 4
Ambiente de Control ............................................................................................................... 4
Gobierno Corporativo ............................................................................................................. 5
Directorio ................................................................................................................................. 5
Comités .................................................................................................................................... 5
INDUSTRIA ................................................................................................................................. 8
Mercado Eléctrico Chileno ..................................................................................................... 8
Estructura de la industria ....................................................................................................... 9
E l i
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E l i
Endesa Chile Auditoría II
ANÁLISIS FINANCIERO EXHAUSTIVO ................................................................................. 20
Análisis de ratios ................................................................................................................... 20
Cuadro de las mediciones financieras Estáticas......................................................................21
Análisis Vertical ......................................................................................................................21
Análisis Horizontal ................................................................................................................ 23
Análisis de ventas .................................................................................................................. 24
Análisis de Usos y Fuentes.................................................................................................... 25
CONCLUSIÓN ........................................................................................................................... 26
FUENTES DE CONSULTA ....................................................................................................... 27
APÉNDICES
Apéndice N°1: “Análisis PEST del Mercado Eléctrico en Chile”
Apéndice N°2: “Análisis Financiero Exhaustivo”
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RESUMEN EJECUTIVO
A continuación, se presenta un
resumen ejecutivo del presente informe,
respecto a la etapa introductoria para la
realización de una auditoría de Estados
Financieros de Endesa Chile.
El mercado eléctrico en Chile está
compuesto por las actividades de
generación, transmisión y distribución de
suministro eléctrico. Estas actividades sondesarrolladas por empresas que son
controladas en su totalidad por capitales
privados, mientras que el Estado sólo
ejerce funciones de regulación,
fiscalización y de planificación indicativa
Por otro lado, se abordan las
contingencias con respecto a los litigios
que mantiene Endesa, su estado y
cuantificación al año 2010.
Luego de realizar un análisis
exhaustivo de la información contenida en
los Estados Financieros de la compañía,
hemos obtenido datos que nos servirán
para el posterior proceso de auditoría:
Usos Fuentes
PNC 20%
Otros activos fin nc 5%
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INTRODUCCIÓN
La Auditoría corresponde a un
proceso sistemático, estructurado en una
serie de etapas y pasos lógicos que debe
seguir el auditor para efectuar
adecuadamente la labor de auditoría. Sin
embargo, no basta seguir una
metodología, si no se cuenta con una
visión global y comprensión del proceso
propiamente tal.
En este sentido, el presente
informe, tiene como objetivo profundizar
en el significado y alcance de la labor de
Auditoría a través del análisis de una
empresa a la cual aplicar las Normas de
El análisis en cuestión será
efectuado a Endesa Chile, compañía líder
en la producción y distribución de energía
eléctrica en nuestro país y otras naciones
latinoamericanas.
Para comenzar, se introducirá al
conocimiento de la empresa,
identificando los aspectos relevantes que
la caracterizan, así como también de laindustria en la que está inmersa.
Luego, se procederá a
contextualizar a la empresa en su
condición actual, no sólo en términos
i i bi l i
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ENTENDIMIENTO DE LA ENTIDAD
Antecedentes de la empresa.
Nombre: Empresa Nacional de Electricidad S.A
Tipo de entidad: Sociedad Anónima Abierta inscrita en el registro de valores de la
Superintendencia de Valores y Seguros de Chile con el número 114.
R.U.T: 91.081.000-6
Auditores Externos: KPMG Auditores Consultores Ltda.
Objeto social: Explotar la producción, transporte, distribución y suministro de
energía eléctrica
Reseña Histórica
El 1 de diciembre de 1943 se creó la Empresa Nacional de Energía como una
Sociedad Anónima, filial de la entidad fiscal Corporación de Fomento de la Producción
(CORFO), con el objeto de realizar el Plan de Electrificación chileno, incluyendo la
generación, transporte y distribución de energía eléctrica.
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Estructura de propiedad
Al 31 de diciembre de 2010, el capital accionario de la sociedad ascendía a 8.201.754.580acciones suscritas y pagadas, distribuidas en 18.649 accionistas.
Fuente: Elaboración propia
66%4%
18%
4%
2%6%
Propiedad ENDESA Chile
Enersis
ADR (Citibank)
AFP's
Personas Naturales
Otros
Corredores de bolsa
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Estructura Organizacional
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Gobierno Corporativo
Directorio
El Directorio de Endesa Chile está compuesto por nueve miembros, los cuales son
elegidos en Junta Ordinaria de Accionistas por un período de tres años. En el evento de
producirse una o más vacantes durante ese período, el Directorio puede nombrar al (los)
respectivo (s) reemplazante (s) y en tal caso, en la siguiente Junta Ordinaria de Accionistas
deberá procederse a la renovación total del Directorio
El Presidente de la compañía es elegido por la mayoría de los miembros del
Directorio. El actual Directorio fue elegido por la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada
con fecha 15 de abril de 2009, sin perjuicio de otros cambios que se han producido con
posterioridad a esta fecha.
Comités
A continuación se describen los distintos comités de Endesa.
• Comité de Directores
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Comité de Auditoria
El Comité de Auditoría está integrado por tres miembros del Directorio, que son
designados con el voto favorable de la mayoría de la mesa y que tienen que cumplir con el
requisito de independencia, según los parámetros de la Ley Sarbanes Oxley, de Estados
Unidos. Corresponde al Directorio determinar la elección de un miembro del Comité de
Auditoría como experto financiero, según los criterios establecidos por la Sarbanes-Oxley y
su normativa complementaria. Para su funcionamiento, el comité cuenta con un reglamento
aprobado por el Directorio.
Su función primordial consiste en asesorar al Directorio en la supervisión de la
integridad de los Estados Financieros; de la calificación, independencia y desarrollo del
trabajo del auditor externo; y del cumplimiento, con los requisitos legales y reglamentarios,
incluyendo las obligaciones de la compañía relativas a la Sarbanes-Oxley.
Dentro de las funciones más relevantes del Comité de Auditoría, se encuentran las
siguientes:
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• Comité de Seguridad y Salud
Endesa Chile cuenta con el Comité de Seguridad y Salud Ocupacional, que tiene
como objetivo aprobar las políticas, normas y documentos en esta materia, aplicando las
estrategias necesarias para la compañía y sus filiales en Sudamérica.
A partir de la generación de indicadores de gestión, se realiza un monitoreo
periódico del cumplimiento de los planes y programas de seguridad y salud ocupacional,
que deriva en la proposición de medidas efectivas orientadas a las mejoras y a los
resultados, que deben velar por el bienestar físico y psíquico de los trabajadores, mejorando
la calidad de vida y minimizando los riesgos laborales.
Este comité está integrado por cinco gerencias: Gerencia General, Gerencia de
Recursos Humanos y Organización, Gerencia de Comunicación, Gerencia Regional de
Producción y Transporte y Gerencia de Generación Chile.
• Comité de Medio Ambiente y Desarrollo Sostenible
Éste es el máximo órgano directivo de Endesa Chile en el ámbito de la
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• Comité de Eficiencia Energética (EE)
Endesa Chile cuenta con el Comité Directivo de Eficiencia Energética (EE) que tiene porfunción la definición de la Política de EE, de los objetivos globales, la aprobación de los
planes de actuaciones propuestos por el Comité Ejecutivo, en línea con las prioridades
estratégicas de la compañía. Este comité está integrado por nueve gerentes.
Este comité está integrado por ocho representantes de diversas áreas de la compañía, entre
ellos gerentes, subgerentes y jefes de área.
INDUSTRIA
Mercado Eléctrico ChilenoEl mercado eléctrico en Chile está compuesto por las actividades de generación,
transmisión y distribución de suministro eléctrico. Estas actividades son desarrolladas por
empresas que son controladas en su totalidad por capitales privados, mientras que el Estado
sólo ejerce funciones de regulación, fiscalización y de planificación indicativa de
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Estructura de la industria
La industria eléctrica en Chile se divide en tres sectores comerciales: el degeneración, de transmisión y el de distribución. El primero de ellos está integrado por las
empresas generadoras de electricidad, las que venden su producción a las empresas
distribuidoras, a clientes no regulados y a otras empresas generadoras. El sector de la
transmisión se compone de empresas que transmiten a alta tensión la electricidad producida
por las empresas generadoras.
El sector eléctrico en Chile se encuentra regulado por la Ley General de Servicios
Eléctricos contenida en el Decreto con Fuerza de Ley N°4 de 2006, del Ministerio de
Economía, Fomento y Reconstrucción, conocida como La Ley Eléctrica Chilena. En Chile
existen cuatro sistemas eléctricos interconectados. Los principales corresponden al Sistema
Interconectado Central (SIC), que cubre el sector centro y sur del país donde vive el 93%de la población, y el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING), que opera en el
norte del país.
La operación de empresas generadoras de electricidad está coordinada por el Centro
de Despacho Económico de Carga respectivo, entidades autónomas que comprenden a
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Naturaleza de las ventas
1) Ventas de generadoras a clientes no regulados: las generadoras pueden realizar
ventas a clientes finales no regulados mediante contratos negociados libremente.
Para lograr un equilibrio entre las obligaciones contractuales y el despacho, las
generadoras deben comerciar el déficit y el excedente de electricidad al precio de
mercado spot, fijado a cada hora por cada CDEC en base al costo marginal de
producción del próximo kWh a despacharse.
2) Ventas a distribuidoras y a ciertos clientes regulados: los clientes regulados son
aquellos con capacidades máximas de consumo de 0,5 MW. Los clientes con
capacidades entre 0,5 y 2 MW tienen la opción de ser regulados o no regulados. Los
clientes con capacidades que exceden 2 MW son clientes no regulados. Las ventas a
distribuidoras se derivan de licitaciones internacionales cuyo precio de energía
eléctrica se ofertará al precio promedio pagado por clientes no regulados.
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En enero de 2010, se modificó la Ley Nº19.300, modificada por la Ley Nº20.417,
que introdujo cambios en el proceso de evaluación ambiental y en las instituciones públicas
involucradas. En consecuencia, el proceso de evaluación ambiental es coordinado por el
Servicio de Evaluación Ambiental y no por la Comisión Nacional del Medio Ambiente o
CONAMA, que fue derogada. Endesa Chile aplica las pautas de la nueva ley cuando
analiza el desarrollo de proyectos futuros.
El 1 de abril de 2008, se promulgó la Ley Nº20.257, que es una enmienda a la Ley
de Servicios Generales. El propósito de la enmienda es promover el uso de ERNC. Esta ley
define los diferentes tipos de tecnologías consideradas como ERNC y establece que entre
2010 y 2014 las generadoras tendrán la obligación de suministrar esa energía en por lo
menos el 5% de la energía total contratada al 31 de agosto de 2007, y a aumentar
progresivamente este porcentaje en 0,5 puntos porcentuales anualmente, hasta llegar a 10%
en 2024.
Precios Sujetos a Fijación
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CONTEXTO Y ENTORNO RELEVANTE
Contingencias
Para contextualizar Endesa, es evidente que hay que remontarse a la fecha en la que
estamos planificando la auditoría a esta entidad, y esto es al año 2010. Sin embargo, en el
año actual (2011) el hecho más relevante que involucra a Endesa en la opinión colectiva ha
tenido su punto más crítico, que es la decisión de su realización o no. Hablamos del polémico
proyecto de la hidroeléctrica denominada HidroAysén.
Uno de los motivos que nos llevó a seleccionar esta empresa es su contingente
proyecto, ya que consideramos que representa a lo menos un importante riesgo de imagen
para la entidad, y dada la incertidumbre que ha generado su aprobación y la posible pérdidade una importante inversión y los futuros beneficios que de ella deriven. Otros motivos de
selección fueron el giro de la empresa, la generación de electricidad, que es un tema bastante
delicado en esta época, dado su alto precio y la potencial situación de sequía que puede llegar
a afectar la generación de energía para el desarrollo del país.
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Endesa Chile Auditoría II
Fue comenzado a desarrollar en cuanto a su rediseño y actualización por Endesa S.A.
en el año 2004, incorporando nuevas tecnologías y variables de diseño que pretendían
modernizar el proyecto, dado que el gobierno de Chile desde los años 60 había estudiado la
potencialidad de generación eléctrica de los ríos Pascua y Baker.
En el año 2005 se dio inicio a la primera fase del proyecto HidroAysén, con estudios
medioambientales, sociales y técnicos.
El 13 de noviembre de 2008, HidroAysén recibió el ICSARA (Informe Consolidado
de Aclaraciones, Rectificaciones y/o Ampliaciones) para su Estudio de Impacto Ambiental,
cuyo contenido era de 2698 observaciones, realizadas por 32 de los 36 servicios con
competencia ambiental. El ICSARA Nº1 incluyó además 11 transcripciones de observaciones
ciudadanas, dentro de las observaciones.
Posteriormente, en noviembre de 2008, la CONAMA de Aysén entregó el primer
ICSARA al Estudio de Impacto Ambiental, con las 2698 observaciones señaladas, de los
alrededor de 30 servicios públicos que participaron en el proceso de calificación ambiental;
por esta razón HidroAysén, con un acuerdo previo con la CONAMA regional, suspende su
tramitación ambiental por un lapso de nueve meses para desarrollar la Adenda Nº1 al Estudio
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Finalizando ya la etapa de tramitación ambiental, el 25 de noviembre de 2010 se
recibió por parte de la CONAMA, el tercer ICSARA, en el cual se redujo a 199 las
observaciones al proyecto y resolviéndose al mismo tiempo la mayoría de las consultas que
habían formulado los servicios públicos.
El 26 de noviembre del mismo año, HidroAysén anuncia la suspensión del proceso
de evaluación ambiental hasta el 15 de abril de 2011; en aquella fecha debió entregar la
adenda con las respuestas a las observaciones efectuadas por los servicios públicos.
Situación Ambiental
Opiniones divergentes hay en esta situación. Si bien los impactos inmediatos en la
geografía del lugar serían evidentes, sus beneficios y perjuicios, y cuál de estos aspectos
supera al otro, es una cuestión que ha dado mucho que hablar en el último tiempo. Porsupuesto que la empresa resalta los beneficios desde el punto de vista de desarrollo
energético, económico y social que conlleva el proyecto HidroAysén. Por otro lado, diversos
grupos que defienden el ecosistema sobre el cual se pretenden instalar estas centrales, lugar
situado en la Patagonia chilena, que alberga uno de los paisajes más valiosos del país, han
mostrado un ferviente rechazo a este proyecto.
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Construcción Operación
Positivos
(+)
Negativos
(-)
Positivos
(+)
Negativos
(-)
Impactos no
significativos
5 46 5 25
Impactos
significativos
2 24 0 4
Total impacto PHA 7 70 5 29
Resumen de impactos ambientales. Fuente: Sitio web de HidroAysén.
Por último, HidroAysén contempla una serie de planes para la mitigación,
compensación y reparación de los impactos al medio ambiente.
Consideraciones socioeconómicas
La empresa por su parte ha realizado diversos aportes a la región en ámbitos en el
marco de su Plan de Responsabilidad Social Empresarial (RSE), que se funda en tres pilares:
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HidroAysén también apoyó las actividades culturales en la región, preservando lastradiciones, a través de la publicación de libros, apoyo de festivales costumbristas y el
trabajo permanente con las organizaciones sociales.
Uno de los compromisos más importantes que HidroAysén ha asumido es entregar
energía más económica a la Región de Aysén, que actualmente paga uno de los costos más
altos del país por la electricidad. Este proyecto aumentaría la disponibilidad de energía en
la región en 26,6 MW adicionales, principalmente a través de mini centrales
hidroeléctricas.
La empresa enfatiza en que la realización de este proyecto permitirá mejorar la
infraestructura vial, la cobertura de telecomunicaciones, desarrollo de nuevos servicios de
hotelería, alimentación, transporte y comercio, pero sobre todo de puestos de trabajo, que
de acuerdo a sus estimaciones llegarían a un promedio mensual de 2.260, con un máximo
de 5.000 en la etapa de mayor demanda.
En contraparte, diversas críticas sociales han surgido en contra de HidroAysén, y de
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A abril de 2011 el rechazo al proyecto ascendía a un 61% de la población, y desdesu aprobación el 9 de mayo de 2011 ha aumentado este porcentaje a un 74%, realizándose
al mismo tiempo diversas manifestaciones. El mayor opositor a HidroAysén es el
movimiento denominado “Patagonia sin represas”.
Por lo tanto, dado toda la controversia que ha generado el proyecto, consideramos
que representa un importante riesgo inherente para Endesa, que controla a HidroAysén con
el 51% de la propiedad, por el daño principalmente a su imagen, que podría desalentar a
muchos inversionistas que tengan intereses en la empresa, y en general, a las personas que
consumen la energía, aunque en general no directamente de Endesa, pero sí de forma
indirecta ya que junto con Colbún, y con el proyecto HidroAysén representar ían la mayoría
del mercado generador de electricidad. Además, Endesa ha recibido diversos ataquescibernéticos a su página web, y una campaña en su contra que genera un negativo ambiente.
Sin embargo, el proyecto que ha sido aprobado (con fecha posterior a la que
consideramos planificar la auditoría, que es al 2010), y la inversión de aproximadamente
US$ 3200 millones, sería efectivamente una inversión que generaría los beneficios
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supuestamente causados a los demandantes por la pérdida de su calidad de propietarios
riberanos del lago Pirehueico así como por la desvalorización predial. La parte demandada ha
rechazado estas pretensiones, fundada en que la resolución mencionada cumple con todos los
requisitos legales y que el ejercicio de este derecho no causa perjuicios a los demandantes,
entre otros argumentos. A la presente fecha en este proceso judicial se dictó la resolución que
recibió la causa a prueba, existiendo actualmente recursos de reposición pendientes de
resolver por el tribunal. La cuantía de estos juicios es indeterminada.
Existen cinco procesos judiciales iniciados en los años 2008 y 2009 en contra de
PANGUE S.A., filial de ENDESA CHILE, los cuales persiguen la indemnización de los
perjuicios ocasionados, según los demandantes, por inundaciones consecuencia de la
operación de la central hidroeléctrica Pangue, particularmente por vertimientos ocurridos enel mes de julio de 2006. PANGUE S.A. ha contestado dichas demandas sosteniendo que se
ajustó a la normativa vigente en la operación de la central y actuó con la debida diligencia y
cuidado, no existiendo relación de causalidad entre dichas inundaciones y los vertimientos de
dicha central en el período mencionado. Estos procesos se substancian en distintos tribunales
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Durante el año 2010 se iniciaron 4 procesos judiciales indemnizatorios en contra de
ENDESA CHILE, promovidos por supuestos afectados por la crecida del rio Bío Bío, en la
VIII Región, en que se reprocha a la Sociedad perjuicios atribuibles a la mala operación de la
central hidroeléctrica Ralco, durante dicha inundación. En uno de estos juicios, la demanda se
interpuso igualmente en contra del Ministerio de Obras Públicas (MOP). Sin embargo, en el
mes de noviembre de 2010, la demandante se desistió de la demanda en contra de Endesa,
continuando el proceso en contra del MOP. En los demás juicios, se encuentra dictado el auto
de prueba. La obligación de acreditar la relación de causalidad entre la operación de la central
hidroeléctrica Ralco, durante las inundaciones, y el daño que ellos aducen haber
experimentado como consecuencia de la mala operación de la Central debe ser acreditado
mediante prueba legal por parte de los demandantes.
La cuantía de estos tres procesos que actualmente están vigentes en contra de Endesa
Chile asciende a la suma de $ 14.610.042.700 (US$ 31,21 millones). El juicio terminado en
contra de Endesa por desistimiento de la demandante tenía una cuantía ascendente a
$33.751.490.114 (US$72,11 millones). Cabe señalar que la totalidad del riesgo de estas
demandas está cubierto por una póliza de seguro.
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ANÁLISIS FINANCIERO EXHAUSTIVO
Análisis de ratios
Primero se aplicaron ratios de solvencia corriente como, prueba ácida o una razón
de tesorería. Lo que se puede notar a simple vista es que en este sector, la empresa no puede
saldar de manera inmediata sus obligaciones de corto plazo, ya que la prueba ácida nos da
un valor inferior a 1 (0,78 aprox.) sobres sus activos corrientes más líquidos.
Analizando el ciclo operativo de la empresa, la puntualidad fue analizada
comparativamente entre los años 2010 y 2009 para sacar las medias. Podemos determinar
tanto por la rotación de stock y de clientes, que el tiempo en que ingresan los insumos ymaterias hasta que se produce el cobro por servicios y ventas tiene ocurrencia en un periodo
de 56 días. No se pudo determinar la necesidad de capital de trabajo neto ya que no hay
una seguridad razonable sobre las compras correspondientes a los periodos.
El capital de trabajo neto es negativo lo que implica un mayor riesgo corporativo ya
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Cuadro de las mediciones financieras Estáticas
Análisis Vertical
La metodología para un análisis vertical es más bien un registro de las masas
patrimoniales según su nivel de importancia monetaria con respecto a la proporción tanto
de la inversión como el financiamiento. Se divide el rubro por el total de la inversión o el
financiamiento de acuerdo a la naturaleza de éste.
•
0,78136833T. Ácido• 56 díasCiclo OP.
• -167.963.029CTN
• 18%ROI
• 22%ROE• 1,525602949 Ap. Financiero
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Con esto podemos decir que las proporciones se comportan de acuerdo a loesperado, por ejemplo, los activos fijos son el 70 % de la inversión y es porque es una
empresa eléctrica ramificada con una estructura vertical en el mercado, o sea es altamente
técnica y necesita de muchos bienes de capital para desarrollar su actividad.
Las inversiones en asociadas y el disponible están acordes a las especificaciones
técnicas (en el caso del disponible) y a los antecedentes de la filiales.
En el caso del financiamiento, el 25% corresponde a pasivos financieros no
corrientes y es pieza fundamental en el desarrollo de la inyección en recursos, se incluyen
préstamos y derivados de cobertura. El patrimonio constituye el 51% de la fuente de
inversión y esto es lo más extraño, ya que su CTN es negativo, pero es porque su activo
circulante es demasiado pequeño (13%), mucho menor a la deuda exigible a corto plazo.
Otro rubro importante es el de las cuentas comerciales corrientes de corto plazo ya
que forman el 6% del financiamiento, constituido por compras de gas y combustible,
cuentas por pagar de bienes y servicios y un contrato con Mitsubishi.
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Análisis Horizontal
En los activos podemos ver que hay una variación importante en varios rubros, teniendo
como base el año 2009:
•583%
Otros activos financieros no corriente
•146%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas corriente
•90%
Derechos por cobrar no corrientes
•83%
Activos por impuestos corrientes
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Estas fluctuaciones tienen un efecto directo en el resultado financiero al 31 de
diciembre de 2010 alcanzó a $ 119.717 millones negativo, un 29,9% menor que al cierre de
diciembre de 2009 que alcanzó a $ 170.794 millones negativo. Las principales variaciones
de éste se generan por menores Gastos Financieros de $ 46.112 millones, principalmente
por menor costo financiero en filiales, y a nivel agregado, por un menor nivel de
endeudamiento.
Análisis de ventas
Las ventas entre los años 2008 y 2010 han caído y esto ha sido debido a la recesión
mundial experimentada en el año 2008, sin embargo, la baja en ventas se ha estancado el
pasado periodo, lo que indica recuperación en el sector. Una baja puede estar ligada a que
el sector industrial, ya que ha tenido una baja sostenida en la producción lo que haencarecido los ingresos de la compañía.
2.540.000.000 Variación Ventas
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Análisis de Usos y Fuentes
Según el estado de usos y fuentes de ENDESA, podemos visualizar que gran partede los recursos fueron aportados por el aumento del patrimonio, que genera una fuente
financiera de un 60% (atribuible en un 50% a las reservas), en los movimientos monetarios
de la empresa.
Otro 8% de la financiación de las inversiones se debe a la liquidación de activos y
plusvalía. Además para invertir se consumió un 11% del disponible y redujeron lascuentas por pagar a empresas relacionadas en un 12% facilitando la inyección de recursos.
En el periodo 2010 los recursos se invirtieron en activos financieros en un 5% y en
el pago de varios pasivos como impuestos por pagar y otros pasivos financieros corrientes,
generando intrínsecamente un aumento en las reservas por un 4 %. O sea fue un año austero
en torno a la inversión en donde Endesa se dedicó a ganar en algunos intangibles (alrededor
de un 8% de la inversión) y a pagar parte de las obligaciones contraídas.
Usos Fuentes
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CONCLUSIÓN
En esta primera etapa del trabajo hemos logrado conocer en profundidad a la
entidad objeto de análisis, en este caso, Endesa Chile, empresa líder en la generación de
energía eléctrica en nuestro país, la que cuenta con cerca de un 37% de la capacidad
instalada de generación a nivel nacional. La cual, se encuentra además en un contexto
relevante en la actualidad en términos económicos, políticos, sociales y ambientales dada su
condición de controlador del controversial proyecto de generación HidroAysén.
En cuanto al ámbito financiero, lo que se evidencia a simple vista es que la empresa
no puede saldar de manera inmediata sus obligaciones de corto plazo, ya que la prueba
ácida nos da un valor inferior a 1 (0,78 aprox.) sobres sus activos corrientes más líquidos,
lo que nos pone en sobre aviso con respecto a los rubros implicados.
El capital de trabajo neto es negativo lo que implica un mayor riesgo corporativo ya
que parte de las inversiones de largo plazo están cubiertas con obligaciones muy exigibles
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FUENTES DE CONSULTA
Documentos en línea:
-Endesa Chile, “Memoria Anual 2010” [En línea] Disponible en: <http://phx.corporate-
ir.net/External.File?item=UGFyZW50SUQ9ODg4NTh8Q2hpbGRJRD0tMXxUeXBlPTM=&t=1>
[Consulta: 15 de Mayo de 2011]
-Economía y Negocios, “Sector Eléctrico en Chile” [En línea] Disponible en:
<http://www.economiaynegocios.cl/especiales/especial_energia/sector_electrico.html>
[Consulta: 15 de Mayo de 2011]
-HIDROAYSÉN. [En línea] Disponible en:
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APÉNDICE N°1: ANÁLISIS PEST DEL MERCADO ELÉCTRICO EN CHILE
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APÉNDICE N°1ANÁLISIS FINANCIERO EXHAUSTIVO
Análisis activosACTIVOS 31/12/2010 31/12/2009
2010% 2009% Var %M $ M $
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes alefectivo
5 333.269.859 446.438.229 6% 7% -25%
Otros activos financieroscorrientes
6 72.201 1.536.149 0% 0% -95%
Otros activos no financieroscorriente
6.625.837 9.068.636 0% 0% -27%
Deudores comerciales y otrascuentas por cobrar corrientes
7 250.678.552 331.585.506 4% 5% -24%
Cuentas por cobrar a entidadesrelacionadas, corriente
8 79.032.363 69.160.836 1% 1% 14%
Inventarios 9 42.139.761 40.179.588 1% 1% 5%
Activos por impuestoscorrientes
10 81.208.150 44.392.298 1% 1% 83%
TOTAL ACTIVOSCORRIENTES
793.026.723 942.361.242 13% 15% -16%
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos financieros nocorrientes
6 28.295.886 4.141.795 0% 0% 583%
Otros activos no financieros nocorrientes
10.884.644 11.938.376 0% 0% -9%
Derechos por cobrar nocorrientes
7 126.461.117 66.716.465 2% 1% 90%
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Análisis pasivos
PASIVOS CORRIENTES 2010% 2009% Var %
Otros pasivos financieros corrientes 16 252.708.694 348.548.785 4% 6% -27%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar,corrientes
19 377.477.705 373.871.856 6% 6% 1%
Cuentas por pagar a entidades relacionadascorriente
8 223.038.793 90.554.059 4% 1% 146%
Otras provisiones, corrientes 20 44.557.382 33.393.224 1% 1% 33%
Pasivos por impuestos corrientes 10 52.742.191 123.945.432 1% 2% -57%
Provisiones por beneficios a los empleados,corrientes
21 2.703.107 3.448.733 0% 0% -22%
Otros pasivos no financieros corrientes 7.761.880 7.339.592 0% 0% 6%
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 960.989.752 981.101.681 16% 16% -2%
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros no corrientes 16 1.538.650.097 1.807.698.972 25% 29% -15%
Otras cuentas por pagar, no corrientes 19 3.738.357 7.569.739 0% 0% -51%
Otras provisiones, no corrientes 20 20.918.513 20.160.585 0% 0% 4%
Pasivo por impuestos diferidos 15 347.009.839 347.876.619 6% 6% 0%
Provisiones por beneficios a los empleados, nocorrientes
21 28.653.226 28.231.131 0% 0% 1%
Otros pasivos no financieros no corrientes 30.084.829 21.712.033 0% 0% 39%
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31 | P á g i n a
Usos y Fuentes
ACTIVOS31/12/2010 31/12/2009 Global
M $ M $Aumento Disminución Uso % Fuente %
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo 5 333.269.859 446.438.229 113.168.370 113.168.370 11%
Otros activos financieros corrientes 6 72.201 1.536.149 1.463.948 1.463.948
Otros activos no financieros corriente 6.625.837 9.068.636 2.442.799 2.442.799
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes 7 250.678.552 331.585.506 80.906.954 80.906.954 8%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente 8 79.032.363 69.160.836 9.871.527 9.871.527 1%
Inventarios 9 42.139.761 40.179.588 1.960.173 1.960.173
Activos por impuestos corrientes 10 81.208.150 44.392.298 36.815.852 36.815.852 5%
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 793.026.723 942.361.242 149.334.519
ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos financieros no corrientes 6 28.295.886 4.141.795 24.154.091 24.154.091 3%
Otros activos no financieros no corrientes 10.884.644 11.938.376 1.053.732 1.053.732
Derechos por cobrar no corrientes 7 126.461.117 66.716.465 59.744.652 59.744.652 8%
Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación 11 581.743.347 574.097.291 7.646.056 7.646.056 1%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 12 44.354.510 42.638.575 1.715.935 1.715.935
Plusvalía 13 100.085.306 105.545.382 5.460.076 5.460.076 1%
Propiedades, planta y equipo 14 4.253.906.589 4.326.989.360 73.082.771 73.082.771 7%
Activos por impuestos diferidos 15 96.113.683 94.924.126 1.189.557 1.189.557
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 5.241.845.082 5.226.991.370 14.853.712
TOTAL ACTIVOS 6.034.871.805 6.169.352.612 134.480.807
PASIVOS CORRIENTES
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Endesa Chile Auditoría II
32 | P á g i n a
Otros pasivos financieros corrientes 16 252.708.694 348.548.785 95.840.091 95.840.091 12%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 19 377.477.705 373.871.856 3.605.849 3.605.849
Cuentas por pagar a entidades relacionadas corriente 8 223.038.793 90.554.059 132.484.734 132.484.734 12%
Otras provisiones, corrientes 20 44.557.382 33.393.224 11.164.158 11.164.158 1%
Pasivos por impuestos corrientes 10 52.742.191 123.945.432 71.203.241 71.203.241 9%
Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes 21 2.703.107 3.448.733 745.626 745.626
Otros pasivos no financieros corrientes 7.761.880 7.339.592 422.288 422.288
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 960.989.752 981.101.681 20.111.929
PASIVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros no corrientes 16 1.538.650.097 1.807.698.972 269.048.875 269.048.875 35%
Otras cuentas por pagar, no corrientes 19 3.738.357 7.569.739 3.831.382 3.831.382
Otras provisiones, no corrientes 20 20.918.513 20.160.585 757.928 757.928
Pasivo por impuestos diferidos 15 347.009.839 347.876.619 866.780 866.780
Provisiones por beneficios a los empl eados, no corrientes 21 28.653.226 28.231.131 422.095 422.095
Otros pasivos no financieros no corrientes 30.084.829 21.712.033 8.372.796 8.372.796 1%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 1.969.054.861 2.233.249.079 264.194.218
TOTAL PASIVOS 2.930.044.613 3.214.350.760 284.306.147
PATRIMONIO
Capital emitido 22 1.331.714.085 1.331.714.085
Ganancias acumuladas 22 1.442.314.476 1.106.819.324 335.495.152 335.495.152 31%
Primas de emisión 22 206.008.557 206.008.557
Otras reservas 22.5 -603.550.240 -575.456.324 28.093.916 28.093.916 4%
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 2.376.486.878 2.069.085.642 307.401.236 307.401.236 29%
Participaciones no controladoras 22.6 728.340.314 885.916.210 157.575.896 157.575.896 20%
TOTAL PATRIMONIO 3.104.827.192 2.955.001.852 149.825.340
TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS 6.034.871.805 6.169.352.612