ValoracinCONFECCIONES LEONISA S.A.Escenario Macroeconmico y Operativo2,0022,0032,0042,0052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021Inflacin Esperada6.4%5.8%5.8%5.7%5.7%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%Inflacin Promedio de Largo Plazo5.97%Crecimiento del PIB2.1%3.1%3.4%3.8%3.8%4.0%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%4.00%Crecimiento Esperado Ventas8.6%9.1%9.4%9.7%9.7%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%10.24%Crecimiento Esperado Costos y Gastos9.1%9.4%9.7%9.7%10.2%10.2%Crecimiento Real Esperado de L.Plazo3.81%Devaluacin7.6%6.9%6.1%4.8%4.8%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%Devaluacin Promedio Largo Plazo4.05%Tasa de Inters de Captacin11.4%12.0%12.5%12.6%12.6%12.0%Spread sobre tasa de captacin6.00%Tasa de Colocacin17.4%18.0%18.5%18.6%18.6%18.0%Tasa de colocacin promedio en $COL18.18%Tasa de colocacin promedio en $US13.58%Ventas 2001177.0Depreciaciones 20015.1Tasa de Impuestos35.0%Pasivos dic.200115.7Inversin en activos fijos/Ventas2.7%Costo de Capital21.37%(Mtodo Iterativo. Ver captulo 9)Margen EBITDA18.80%KTNO/Ventas37.00%37.00%37.00%37.00%37.00%37.00%37.00%CONFECCIONES LEONISA S.A.FLUJO DE CAJA CON PROPOSITOS DE VALORACION(Miles de Millones de Pesos Colombianos)200220032004200520062007Ventas192.3209.7229.5251.7276.0304.3Costos y Gastos Desembolsables(156.1)(170.3)(186.3)(204.3)(224.1)(247.1)EBITDA36.139.443.147.351.957.2Menos Depreciaciones5.15.66.26.87.58.2UTILIDAD OPERATIVA31.033.837.040.544.449.0Impuestos aplicados (35%)(10.9)(11.8)(12.9)(14.2)(15.5)(17.1)UODI20.222.024.026.328.931.8Ms Depreciaciones5.15.66.26.87.58.2F.CAJA BRUTO25.327.630.233.136.340.1Inversin en Capital de Trabajo(6.5)(7.3)(8.2)(9.0)(10.5)(11.5)Inversin en Activos Fijos(5.2)(5.7)(6.2)(6.8)(7.5)(8.2)FLUJO DE CAJA LIBRE13.614.615.817.318.420.3Valor de Continuidad182.6ValoracinVP Flujo de Caja Libre45.0VP Vr. de Continuidad69.3VR. OPERACIONES114.3Menos Pasivos Financieros(15.7)VR. PATRIMONIO98.6PROYECCION DEL KTNO2002200320042005200620072008Ventas192210229252276304335KTNO/Ventas37.0%37.0%37.0%37.0%37.0%37.0%37.0%KTNO71788593102113124Variacin67891012Margen EBITDA18.8%18.8%18.8%18.8%18.8%18.8%

EBITDA crecienteCONFECCIONES LEONISA S.A.Escenario Macroeconmico y Operativo2,0022,0032,0042,0052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021Inflacin Esperada6.4%5.8%5.8%5.7%5.7%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%6.0%Inflacin Promedio de Largo Plazo5.97%Crecimiento del PIB2.1%3.1%3.4%3.8%3.8%4.0%4.0%Crecimiento Esperado Ventas8.6%9.1%9.4%9.7%9.7%10.24%10.24%Crecimiento Esperado Costos y Gastos9.1%9.4%9.7%9.7%10.2%10.2%Devaluacin7.6%6.9%6.1%4.8%4.8%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%3.4%Devaluacin Promedio Largo Plazo4.05%Tasa de Inters de Captacin11.4%12.0%12.5%12.6%12.6%12.0%Spread sobre tasa de captacin6.00%Tasa de Colocacin17.4%18.0%18.5%18.6%18.6%18.0%Tasa de colocacin promedio en $COL18.18%Tasa de colocacin promedio en $US13.58%Ventas 2001177.0Depreciaciones 20015.1Tasa de Impuestos35.00%Pasivos dic.200115.7Inversin en activos fijos/Ventas2.70%Costo de Capital21.37%Margen EBITDA18.80%KTNO/Ventas37.00%37.00%37.00%37.00%37.00%37.00%37.00%CONFECCIONES LEONISA S.A.FLUJO DE CAJA CON PROPOSITOS DE VALORACION(Miles de Millones de Pesos Colombianos)200220032004200520062007Ventas192.3209.7229.5251.7276.0304.3Costos y Gastos Desembolsables(156.1)(165.2)(174.8)(184.7)(195.1)(206.8)EBITDA36.144.654.767.080.997.4Menos Depreciaciones5.15.66.26.87.58.2UTILIDAD OPERATIVA31.038.948.560.273.489.2Impuestos aplicados (35%)(10.9)(13.6)(17.0)(21.1)(25.7)(31.2)UODI20.225.331.539.147.758.0Ms Depreciaciones5.15.66.26.87.58.2F.CAJA BRUTO25.330.937.745.955.266.2Inversin en Capital de Trabajo(6.5)(7.3)(8.2)(9.0)(10.5)(11.5)Inversin en Activos Fijos(5.2)(5.7)(6.2)(6.8)(7.5)(8.2)FLUJO DE CAJA LIBRE13.618.023.330.137.346.5Valor de Continuidad417.6ValoracinVP Flujo de Caja Libre64.5VP Vr. de Continuidad158.5VR. OPERACIONES223.0Menos Pasivos Financieros(15.7)VR. PATRIMONIO207.3Margen EBITDA18.8%21.2%23.8%26.6%29.3%32.0%PROYECCION DEL KTNO2002200320042005200620072008Ventas192210229252276304335KTNO/Ventas37.0%37.0%37.0%37.0%37.0%37.0%37.0%KTNO71788593102113124Variacin67891012