Post on 21-Mar-2022
Unidad I Introducción a las Finanzas Corporativas
Logro Al finalizar la unidad el estudiante explica las áreas de
actuación de las finanzas corporativas, los objetivos de la gestión financiera a través de ejemplos, casos prácticos y
fundamentos de marco conceptual, tanto para el contexto internacional como nacional
FUNDAMENTOS DE LAS FINANZAS
Parte I
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El equilibrio del balance general
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PASIVOS ACTIVOS
Todo aquello que posee la empresa y
que es capaz de producir ingresos de
dinero
Todo aquello que posee la empresa y
que genera salidas de dinero
Composición del balance general Enfoque tradicional
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Activos de largo plazo
Activos de corto plazo
Patrimonio
Pasivos de largo plazo
Pasivos de corto plazo
Cuentas de corto plazo del balance general
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Activos de corto plazo
Pasivos de corto plazo
Capital de trabajo
Cuentas de largo plazo del balance general
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Activos de largo plazo Patrimonio
Pasivos de largo plazo
Adecuadamente Financiado
Estructura del balance general Enfoque financiero
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Activos de Crecimiento
Valor esperado que podría generarse con las inversiones futuras
Activos Existencias
Inventarios Flujo de caja generado Incluye activos fijos (largo plazo) y capital de trabajo (corto plazo)
Patrimonio Reclamaciones residuales del flujo de caja Rol significativo en la gestión Perpetuidad
Obligaciones Reclamaciones sobre el flujo de caja Poca maniobra de gestión Tienen una madurez fija Son deducibles de impuestos
Educación para la riqueza El modelo antiguo versus el nuevo modelo
• Las antiguas reglas del dinero
• Lo que el “padre pobre” aconseja – Ve a la Universidad y consigue
un empleo seguro
– Trabaja duro para conseguir más dinero
– Ahorra dinero
– Compra una casa
– Aléjate de las deudas
– Invierte a largo plazo
– Diversifica
• Las nuevas reglas del dinero
• Lo que el “padre rico” aconseja – Educación: académica,
profesional y financiera
– Trabajar y no emplearse
– Ahorrar es perder
– Consigue activos y no obligaciones
– Distingue entre buena deuda y mala deuda
– Aprende la diferencia entre comprar, vender y ser tonto
– FOCUS
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Finanzas 1/2
• “Ganar dinero”
• “… pero ¿qué pasa con la liquidez?
• “… ¿qué pasa con la probabilidad de perder?
¿Qué se entiende por finanzas?
• Riesgo
• Liquidez
• Rentabilidad
Por lo tanto se requiere un equilibrio
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Finanzas 2/2
• Posibilidad de perder
Riesgo
• Capacidad de pagar en el corto plazo
Liquidez
• Posibilidad de ganar beneficios
• Se relaciona con:
• Costo de oportunidad:
• Rendimiento que alguien deja de percibir por ocuparse de una actividad diferente
• Valor del dinero en el tiempo:
• Un dólar de hoy, vale más que mañana
• Estados de resultados ajustados por inflación
Rentabilidad
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Identidad básica económico - financiera
S I
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Destino del excedente
CONSUMO Selección de
PRESENTE Cartera
AHORRO
CONSUMO
FUTURO
INVERSION
Max (UTILIDAD) s.a. (nivel de RIESGO)
(restricción presupuestaria)
(horizonte temporal)
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OBJETIVOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA
Parte II
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Secuencia conceptual de los objetivos de la gestión financiera
Maximizar el valor de la empresa
Decisión de inversión
Invertir en un activo cuyo retorno supere una
mínima tasa de descuento aceptable
La tasa de descuento que refleja el riesgo de la inversión y
la mezcla deuda-
patrimonio que la fondea
El retorno que refleje la
magnitud y el tiempo del flujo
de caja, así como sus efectos
colaterales
Decisión de financiamiento
Encontrar la mezcla correcta de deuda-
patrimonio y el financiamiento correcto
La mezcla óptima de
deuda-patrimonio que
maximiza el valor de la empresa
La deuda correcta que calce con el tenor de los
activos
Decisión sobre dividendos
Entregar retornos al accionista en función de
las oportunidades potenciales de inversión
Cuánto efectivo pagar del
retorno en función del
rendimiento actual y las
oportunidades de inversión potenciales
Entregar efectivo como retorno a los
accionistas en función de sus
preferencias por dividendos y
dinero
Los principios financieros
• ¿Qué tipo de activos y proyectos de inversión?
• ¿A qué tasa de descuento se evalúa la inversión?
• ¿Cómo impacta esta decisión en la mezcla financiera?
Principio de inversión
• ¿Cómo seleccionar la estructura óptima del financiamiento (deuda y capital propio)?
• ¿Cómo esta mezcla de financiamiento maximiza el valor de la inversión?
• ¿Cómo alcanzar la estructura óptima del financiamiento?
Principio de financiamiento
• Si no hay otros proyectos de inversión que exceden la tasa de descuento ¿cómo le retorno el dinero a los inversionistas?
• ¿Cuál es la mezcla óptima entre rentabilidad y liquidez que prefieren los inversionistas?
Principio de los dividendos
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¿Cual es la prelación de objetivos en las empresas?
Accionistas
Clientes
Colaboradores
Proveedores
Sistema financier
o
Gobierno
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FCFF 1 FCFF 2 FCFF 3 FCFF 4 FCFF 5 FCFF n .........
Continuidad
Empresa con crecimiento estable: Crece a una tasa constante siempre
Valor continuo = FCFF n+1 /(r-g n )
Descontado a CPPC = COK (Patrim/(Deuda + Patrim)) + Costo de Deuda (Deuda/(Deuda+ Patrim))
Valor de activos operativos + Dinero & Activos No Oper. = Valor de la empresa - Valor de la deuda = Valor del patrimonio
Tasa Libre de Riesgo - Riesgo de no pago - Riesgo de no reinvertir - En la misma moneda en el mismo plazo (real o nominal según el flujo
+ Beta
- Medida del riesgo de mercado
X Prima de riesgo - Prima sobre el riesgo promedio de invertir
Tipo de Negocio
Apalanc. Operativo
Apalanc. Financiero
Prima sobre Patrimonio
Prima sobre Riesgo País
Principio de valuación de activos financieros
Costo del Capital Costo de la Deuda (Libre de riesgo + Spread de no pago) (1-t)
Ponderaciones Basado en el valor de mercado
Flujo de Caja EBIT (1-t) - (Cap Ex - Depr) - Cambio en NOF = FCFF
Crecimiento esperado Tasa de Reinversión Retorno del Capital
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CONSECUENCIAS DE LAS DECISIONES EMPRESARIALES EN LA GESTIÓN FINANCIERA
Parte III
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¿Qué es Finanzas Corporativas?
• Toda decisión que se toma en una empresa, tiene consecuencias financieras, por lo que cada cosa que afecta las finanzas de una empresa es una decisión corporativa
• En el sentido más amplio, cada cosa que se hace en una empresa tiene una rúbrica de finanzas corporativas
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Finanzas Corporativas
El análisis financiero de las
estrategias de marketing
Información para tomar mejores
decisiones financieras:
Contabilidad & MIS
Evaluar e incrementar el
valor financiero del capital de trabajo
Evaluación financiera de la
creación de barreras de
entrada: Estrategia corporativa
Consecuencias financieras de las
decisiones de operación y producción
Aspectos a tomar en cuenta sobre las finanzas corporativas
Se trata de aplicar sentido común
Focalizada en maximizar el valor de una correcta
inversión, con la correcta mezcla de financiamiento y el monto correcto de retorno de
efectivo y rentabilidad
El enfoque de las finanzas corporativas cambia a lo largo
del ciclo contable
Se trata de una disciplina universal
Si se viola algún principio financiero, se pagará un
precio considerable
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