$1. %2/6$ (67,21 (63$f$ ), · 2018-08-03 · Acumulado Trimestral Anual Volatilidad de: DxR...

Tipo de fondo: Fondo que toma como referencia un índice; Vocación inversora: Renta Variable Euro ; Perfil de riesgo: 6 - AltoCATEGORÍA: D Fondo de renta variable que toma como referencia el índice bursatil Ibex-35.DESCRIPCIÓN GENERAL:O El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es Método del compromiso.Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

OPERATIVA EN INSTRUMENTOS DERIVADOS:

EuroDIVISA DE DENOMINACIÓN:

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en Pº de la Castellana, 51 , 5ª pl. 28046-Madrid, correo electrónico a través del formulario disponible en www.caixabank.es

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.caixabank.es o www.caixabankassetmanagement.com

Gestora:Depositario:

Auditor:

CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A.CECABANK, S.A.

Deloitte

Grupo Gestora/Depositario:Rating Depositario:

CAIXABANK, SA / CECABANK, S.A.BBB

16411/10/1989

Nº Registro CNMV: Fecha de registro:

CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI Informe 1er Semestre 2018

2.2.1. Individual - CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI. Divisa Euro2.2. COMPORTAMIENTO

Rentabilidad (% sin anualizar)

2. DATOS ECONÓMICOS

2.1. DATOS GENERALES

Periodo actual Periodo anterior Año actual Año anteriorÍndice de rotación de la cartera 1,50 0,50 1,50 1,40Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

-0,24 -0,36 -0,24 -0,29

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

Nº de participaciones 1.602.053,01 1.698.112,55Nº de partícipes 6.209 6.509Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 59.757 37,30042017 64.140 37,77152016 77.128 34,94112015 84.347 36,2939

Comisión de gestión 1,09 1,09 PatrimonioComisión de resultados 0,00 0,00 ResultadosComisión de gestión total 1,09 1,09 Mixta

Comisión de depositario 0,06 0,06 PatrimonioInversión mínima: 600,00 (Euros)

CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI CLASE ESTANDAR

Período actual

Período anterior

Fecha Patrimonio (miles de euros)

Valor liquidativo (euros)

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado

Periodo Acumulada

Base de cálculo

Nº de participaciones 6.978.260,00 7.584.148,43Nº de partícipes 848 921Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 62.703 8,98542017 68.769 9,06742016 70.675 8,32722015 69.565 8,5850


Comisión de depositario 0,06 0,06 PatrimonioInversión mínima: 50.000,00 (Euros)

CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI CLASE PLUS

Período actual

Período anterior





Periodo Acumulada

Base de cálculo

Nº de participaciones 1.864.338,28 1.782.565,93Nº de partícipes 40 41Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 17.265 9,26052017 16.623 9,32532016 18.432 8,52652015 13.870 8,7510


Comisión de depositario 0,05 0,05 PatrimonioInversión mínima: 300.000,00 (Euros)

CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI CLASE PREMIUM

Período actual

Período anterior





Periodo Acumulada

Base de cálculo

Nº de participaciones 35.548.096,90 23.468.752,98Nº de partícipes 118.659 77.101Benef. brutos distrib. por particip. (Euros)

0,00 0,00

Período 219.260 6,16802017 145.351 6,19342016 02015 0


Comisión de depositario 0,01 0,01 PatrimonioInversión mínima: 1,00 (participaciones)

CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI CLASE CARTERA

Período actual

Período anterior





Periodo Acumulada

Base de cálculo

Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-18 31-03-18 31-12-17 30-09-17 2017 2016 2015 2013Letra Tesoro 1 año 0,87 1,22 0,18 0,17 0,17 0,16 0,48 0,28Ibex-35 13,97 13,46 14,55 14,20 11,95 12,89 25,83 21,75

Medidas de riesgo (%)

Acumulado Trimestral Anualaño actual 30-06-18 31-03-18 31-12-17 30-09-17 2017 2016 2015 2013

Rentabilidad -1,25 2,29 -3,46 -3,84 -0,64 8,10 -3,73 -6,85

Rentabilidad índice de referencia

-4,19 0,23 -4,42 -3,25 -0,60 7,40 -2,01 -7,15

Correlación 98,17 98,17 97,94 97,39 96,81 97,39 98,30 98,44



Rentabilidad -0,90 2,47 -3,29 -3,67 -0,46 8,89 -3,00 -6,15


-4,19 0,23 -4,42 -3,25 -0,60 7,40 -2,01 -7,15

Correlación 98,17 98,17 97,94 97,40 96,81 97,40 98,30 98,44



Rentabilidad -0,69 2,58 -3,19 -3,57 -0,35 9,37 -2,57 -5,73


-4,19 0,23 -4,42 -3,25 -0,60 7,40 -2,01 -7,15

Correlación 98,17 98,17 97,94 97,40 96,81 97,40 98,30 98,44



Rentabilidad -0,41 2,72 -3,05 -3,42 -0,21

Rentabilidad índice de referenciaCorrelación


Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-18 31-03-18 31-12-17 30-09-17 2017 2016 2015 2013Valor Liquidativo 13,81 12,22 15,30 15,20 12,62 14,15 26,01 22,99VaR histórico ** 10,76 10,76 10,82 10,89 10,95 10,89 11,13 9,75






Acumulado Trimestral AnualVolatilidad * de: año actual 30-06-18 31-03-18 31-12-17 30-09-17 2017 2016 2015 2013Valor Liquidativo 13,81 12,22 15,30 15,20 12,62VaR histórico ** 5,67 5,67 5,66 3,38 3,35


* Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.** VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio)

Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -1,98 29-05-18 -2,56 06-02-18 -13,57 24-06-16Rentabilidad máxima (%) 2,41 05-04-18 2,41 05-04-18 4,26 05-10-15



Trimestre actual Último año Últimos 3 añosRentabilidades extremas* % Fecha % Fecha % FechaRentabilidad mínima (%) -1,97 29-05-18 -2,55 06-02-18 --Rentabilidad máxima (%) 2,42 05-04-18 2,42 05-04-18 --

La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria.

* Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora.Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos.

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI

Acumulado Trimestral AnualRatio total de gastos * año actual 30-06-18 31-03-18 31-12-17 30-09-17 2017 2016 2015 2013CLASE ESTANDAR 1,16 0,58 0,58 0,59 0,60 2,39 2,42 2,41 2,41CLASE PLUS 0,82 0,41 0,41 0,42 0,41 1,66 1,67 1,66 1,66CLASE PREMIUM 0,61 0,30 0,30 0,31 0,30 1,21 1,21 1,21 1,21CLASE CARTERA 0,32 0,16 0,16 0,16 0,16 0,54

* Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años


Rentabilidad semestral de los últimos 5 años




El 19/07/2013 se modificó la política de inversión de la sociedad, por ello solo se muestra la evolución de la rentabilidad del valor liquidativo a partir de ese momento.El 30/07/2010 se modificó el Índice de Referencia a Ibex-35

Fin período actual Fin período anteriorDistribución del patrimonio Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio(+) INVERSIONES FINANCIERAS 320.187 89,20 275.949 93,58* Cartera interior 304.368 84,79 275.944 93,58* Cartera exterior 15.819 4,41 5 0,00* Intereses cartera inversión 0 0,00 0 0,00* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 38.939 10,85 14.192 4,81(+/-) RESTO -141 -0,05 4.743 1,61

Notas:El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

TOTAL PATRIMONIO 358.985 100,00 294.883 100,00

2.3. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO AL CIERRE DEL PERIODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

% sobre patrimonio medio %Variación del período actual

Variación del período anterior

Variación acumulada anual

Variación respecto fin período anterior

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 294.883 388.959 294.883±Suscripciones/ reembolsos (neto) 20,00 -23,36 20,00 -183,21Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00± Rendimientos netos -0,72 -4,14 -0,72 -102,46 (+) Rendimientos de gestión -0,13 -3,52 -0,13 -96,40 + Intereses -0,02 -0,01 -0,02 216,77 + Dividendos 0,86 0,95 0,86 -12,40 ± Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 -5,74 ± Resultados en renta variable (realizadas o no) 2,26 -3,91 2,26 -156,01 ± Resultado en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Resultado en derivados (realizadas o no) -3,21 -0,55 -3,21 463,99 ± Resultado en IIC (realizados o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 ± Otros Resultados -0,01 0,00 -0,01 1.184,62 ± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,59 -0,61 -0,59 -6,06 - Comisión de gestión -0,55 -0,58 -0,55 -7,94 - Comisión de depositario -0,03 -0,04 -0,03 -17,62 - Gastos por servicios exteriores -0,01 -0,01 -0,01 40,43 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00 40,79 - Otros gastos repercutidos 0,00 0,01 0,00 -103,72(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 358.985 294.883 358.985

2.4. ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL

2.2.2. ComparativaDurante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.

Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad semestral media**

Monetario 4.168.511 283.202 -0,32Monetario corto plazo 0 0 0,00Renta Fija Euro 7.885.843 552.226 -0,80Renta Fija Internacional 197.338 8.033 -0,92Renta Fija Mixta Euro 4.286.083 111.893 -2,01Renta Fija Mixta Internacional 5.419 237 -2,10Renta Variable Mixta Euro 0 0 0,00Renta Variable Mixta Internacional 2.948.245 96.461 -1,03Renta Variable Euro 1.702.731 314.451 -1,54Renta Variable Internacional 4.424.316 765.343 0,34IIC de gestión Pasiva (I) 6.634.956 226.631 -0,21Garantizado de Rendimiento Fijo 0 0 0,00Garantizado de Rendimiento Variable 0 0 0,00De Garantía Parcial 0 0 0,00Retorno Absoluto 2.520.466 387.907 -0,86Global 5.853.575 257.522 -1,41Total Fondo 40.627.483 3.003.906 -0,80

*Medias.(I): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

3.2. DISTRIBUCIÓN DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS, AL CIERRE DEL PERÍODO (% SOBRE EL PATRIMONIO TOTAL)

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

Período actual Período anteriorDescripción de la inversión y emisor Divisa Valor de

mercado % Valor de mercado %

TOTAL RENTA FIJA COTIZADATOTAL RENTA FIJAACCIONES|MELIA HOTELS IN EUR 0 0,00 575 0,19ACCIONES|INTL AIR GROUP EUR 7.397 2,06 965 0,33ACCIONES|TECNICAS REUNID EUR 1.796 0,61ACCIONES|TELEFONICA EUR 9.622 2,68 13.177 4,47ACCIONES|UNICAJA BANCO EUR 5.149 1,43ACCIONES|SACYR SA EUR 3.777 1,05ACCIONES|VISCOFAN EUR 3.501 0,98DERECHOS|LABORATORIOS AL EUR 0 0,00DERECHOS|REPSOL SA EUR 850 0,24DERECHOS|SACYR SA EUR 79 0,02ACCIONES|ARCELOR EUR 4.700 1,59ACCIONES|LAR ESPAÑA EUR 335 0,09ACCIONES|HISPANIA ACT SA EUR 0 0,00 4.525 1,53ACCIONES|APPLUS SERVICES EUR 8.573 2,39ACCIONES|MERLIN PROPETIE EUR 17.250 4,81 1.706 0,58ACCIONES|LOGISTA EUR 4.764 1,33 0 0,00ACCIONES|CELLNEX TELECOM EUR 9.150 2,55 3.600 1,22ACCIONES|INM.METRON93 EUR 4.050 1,13ACCIONES|TELEPIZZA EUR 977 0,27 746 0,25ACCIONES|GESTAMP AUTOMOC EUR 905 0,31ACCIONES|ANTENA 3 TV EUR 5.118 1,74ACCIONES|BBVA EUR 13.663 4,63ACCIONES|BANKIA, S.A. EUR 0 0,00 1.549 0,53ACCIONES|BANKINTER EUR 1.585 0,44 5.651 1,92ACCIONES|SABADELL EUR 7.762 2,63ACCIONES|BSAN EUR 30.410 8,47 53.270 18,06ACCIONES|GAS NATURAL EUR 6.804 1,90 2.110 0,72ACCIONES|INDRA JL95 EUR 1.151 0,39ACCIONES|FERROVIAL EUR 10.545 2,94 5.907 2,00ACCIONES|MAPFRE EUR 4.142 1,15 9.380 3,18ACCIONES|ACCIONA EUR 6.298 2,14ACCIONES|ACERINOX EUR 9.848 3,34ACCIONES|INMOB COLONIAL EUR 538 0,18ACCIONES|CAIXABANK EUR 14.913 4,15 17.283 5,86ACCIONES|SIEMENS GAMESA EUR 6.397 1,78 5.498 1,86ACCIONES|IBERDROLA EUR 29.542 8,23 9.753 3,31ACCIONES|INDITEX EUR 49.954 13,92 28.588 9,69ACCIONES|TELECINCO EUR 2.096 0,71ACCIONES|LABORATORIOS AL EUR 5.260 1,47ACCIONES|NH HOTELES EUR 13.164 3,67 12.847 4,36ACCIONES|ACS EUR 18.241 5,08 13.396 4,54ACCIONES|LIBERBANK EUR 5.037 1,40 948 0,32ACCIONES|GRIFOLS, S.A. EUR 5.583 1,89ACCIONES|REPSOL SA EUR 32.667 9,10 25.192 8,54TOTAL RV COTIZADA 304.135 84,73 276.125 93,62TOTAL RENTA VARIABLE 304.135 84,73 276.125 93,62TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 304.135 84,73 276.125 93,62TOTAL RENTA FIJA COTIZADA EXTTOTAL RENTA FIJA EXTACCIONES|EASY JET GBP 8.703 2,42ACCIONES|RYANAIR HOLDING EUR 7.112 1,98ACCIONES|NOS SGPS EUR 4 0,00 5 0,00TOTAL RV COTIZADA 15.819 4,40 5 0,00TOTAL RENTA VARIABLE EXT 15.819 4,40 5 0,00TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 15.819 4,40 5 0,00TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 319.954 89,13 276.130 93,62

3. INVERSIONES FINANCIERAS

3.1. INVERSIONES FINANCIERAS A VALOR ESTIMADO DE REALIZACIÓN (EN MILES DE EUROS) AL CIERRE DEL PERÍODO

Si Noa.Suspensión Temporal de suscripciones / reembolsos Xb.Reanudación de suscripciones / reembolsos Xc.Reembolso de patrimonio significativo Xd.Endeudamiento superior al 5% del patrimonio Xe.Sustitución de la sociedad gestora Xf.Sustitución de la entidad depositaria Xg.Cambio de control de la sociedad gestora Xh.Cambio en elementos esenciales del folleto informativo Xi.Autorización del proceso de fusión Xj.Otros Hechos Relevantes X

4. HECHOS RELEVANTES

Si Noa.Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) Xb.Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento Xc.Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la CNMV) Xd.Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X

e.Se ha adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de estos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas X

f.Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo X

g.Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC Xh.Otras informaciones u operaciones vinculadas X

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

Caixabank Asset Management SGIIC, SAU, comunica como Hecho Relevante la modificación del colectivo de inversores a los que se dirige la clase Cartera.El colectivo de inversores de las clases Cartera de dichos Fondos recogían este texto:“Solo para carteras de inversiones de Clientes con gestión discrecional encomendada al grupo CaixaBank mediante contrato otorgado al efecto.”Que quedará redactado de la siguiente manera:“Solo para carteras de inversiones de Clientes con gestión discrecional y/o con asesoramiento independiente encomendada al grupo CaixaBank mediante contrato otorgado al efecto.”En los próximos 18 meses se actualizarán los Folletos Informativos de los Fondos mencionados en el cuadro anterior, que contendrán la nueva redacción del colectivo de inversores actualizado mediante el presente Hecho Relevante.Caixabank Asset Management SGIIC, SAU, comunica como Hecho Relevante la modificación del colectivo de inversores a los que se dirige la clase Cartera.El colectivo de inversores de las clases Cartera de dichos Fondos recogían este texto:“Solo para carteras de inversiones de Clientes con gestión discrecional y/o con asesoramiento independiente encomendada al grupo CaixaBank mediante contrato otorgado al efecto.”Que quedará redactado de la siguiente manera:“Solo para carteras de inversiones de Clientes con gestión discrecional y/o con asesoramiento independiente encomendada al grupo CaixaBank mediante contrato y para SICAV gestionadas por CaixaBank AM.”En los próximos 12 meses se actualizarán los Folletos Informativos de los Fondos mencionados en el cuadro anterior, que contendrán la nueva redacción del colectivo de inversores actualizado mediante el presente Hecho Relevante. Verificar y registrar a solicitud de CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC, S.A., como entidad Gestora, y de CECABANK, S.A., como entidad Depositaria, la actualización del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de CAIXABANK BOLSA GESTION ESPAÑA, FI (inscrito en el Registro Administrativo de Fondos de Inversión de carácter financiero con el número 164), al objeto de incluir los gastos del servicio de análisis financiero sobre inversiones.Caixabank Asset Management SGIIC, SAU, comunica como Hecho Relevante la eliminación de la inversión mínima inicial de la clase Cartera del Fondo, con efectos desde el día 12 de junio de 2018, inclusive.

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

d.1) El importe total de las adquisiciones en el período es 8.948.356,10 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,01 %.e) El importe total de las adquisiciones en el período es 30.848.395,66 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,05 %.f) El importe total de las adquisiciones en el período es 67.767.514,81 €. La media de las operaciones de adquisición del período respecto al patrimonio medio representa un 0,11 %.g) Los ingresos percibidos por entidades del grupo de la gestora que tiene como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC en concepto de comisiones por intermediación, representan un 0,04% sobre el patrimonio medio del período.h) Se han realizado operaciones de adquisición temporal de activos con pacto de recompra con el depositario, compra/venta de IIC propias y otras por un importe en valor absoluto de 336,11 €. La media de este tipo de operaciones en el período respecto al patrimonio medio representa un 0,00 %.

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

No aplicable

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión

Total subyacente renta fija 0Total subyacente renta variable 0Total subyacente tipo de cambio 0Total otros subyacentes 0TOTAL DERECHOS 0Total subyacente renta fija 0 FUT BSCH 102 FUTURO|FUT BSCH 102|102|FISICA 23.241 Inversión FUT BBVA FUTURO|FUT BBVA|100|FISICA 8.459 Inversión F TELF 101 FUTURO|F TELF 101|101|FISICA 18.620 Inversión F IBEX 35 FUTURO|F IBEX 35|10 2.355 InversiónTotal subyacente renta variable 52.675Total subyacente tipo de cambio 0Total otros subyacentes 0TOTAL OBLIGACIONES 52.675

3.3. OPERATIVA EN DERIVADOSRESUMEN DE LAS POSICIONES ABIERTAS AL CIERRE DEL PERÍODO (IMPORTES EN MILES DE EUROS)

9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

El primer semestre de 2018 ha servido nuevamente para mostrar que una cosa es cómo funciona la economía y otra los mercados financieros, que no siempre van aparejados buenos crecimientos económicos con buenos rendimientos de los activos financieros, que estos dependen mucho más de las expectativas y del punto de partida de las valoraciones de dichos activos financieros. Así, frente a una economía mundial que goza de una buena salud tanto en datos actuales de crecimiento con escasas muestras de riesgos inflacionistas por el momento y con expectativas de crecimientos similares en el futuro cercano, hemos tenido un semestre con pobres rendimientos generales en los activos financieros medidos en euros. Es ese componente de divisas el que precisamente explica parte del buen comportamiento de algunos activos, puesto que la depreciación media del euro en el semestre ha sido superior al 3%, destacando la caída contra el yen cercana al 5%.La economía mundial como decimos muestra tasas de crecimiento cercanas al 4% en el global del semestre, con una aportación mayor al crecimiento tanto en China con crecimientos cercanos al 7%, todas las zonas emergentes creciendo cerca del 5%, como en Estados Unidos con un 2.8%, y manteniendo Europa unos ritmos de crecimiento cercanos al 2.5% destacando España entre ellas con crecimientos cercanos al 2.8%. Sigue habiendo no obstante una diferencia entre los datos reales de la economía de lo que predicen los indicadores adelantados, siendo más bajos los primeros, aunque dentro de un marco general optimista.Durante el semestre destacamos algunos acontecimientos de corte geopolítico que en nuestra opinión han tenido incidencia en los rendimientos de los activos financieros. Comenzamos el año con la reforma fiscal americana que fue recibida con euforia por los mercados de renta variable a nivel global, marcando los máximos del año a finales de enero y corrigiendo posteriormente el resto del trimestre hasta dejar rendimientos negativos en el mismo. El segundo trimestre ha sido de recuperación en los mercados bursátiles.

Los otros acontecimientos que destacan en el semestre son la distensión Estados Unidos Corea del Norte, el tensionamiento de la guerra comercial con las tarifas impuestas por Estados Unidos y que están siendo respondidas por los países afectados. El cambio de gobierno en España y la formación de un gobierno de difícil coalición en Italia que ha disparado las incertidumbres y las dudas sobre el proyecto europeo.La renta fija ha dado retornos negativos en el acumulado del semestre salvo los bonos gubernamentales de la eurozona.La renta fija privada ha tenido un camino similar y sumando ampliaciones de diferenciales tanto en Europa como en Estados Unidos. Destaca el peor comportamiento de los subordinados financieros en este semestre.En divisas, la depreciación del euro se ha dejado sentir frente al resto de las divisas, sobre todo en el segundo trimestre.Las materias primas han tenido un comportamiento muy dispar, con fuertes subidas en petróleo y derivados, fuertes caídas en metales, y un poco de todo en el resto de los productos agrícolas.En cuanto al posicionamiento de la gestora, en general hemos ido recortando el riesgo en los distintos perfiles de inversión conforme avanzaba el semestre. Partíamos de una posición en la que por valoración relativa preferíamos los activos de bolsa a los de renta fija. Nuestra visión geográfica favorecía la eurozona y dentro de ella los países periféricos. Por sectores nuestra preferencia era por cíclicos y con sesgo más valor que crecimiento en las carteras. Conforme ha avanzado el semestre hemos moderado la preferencia por periferia y hemos quitado componente cíclico en las carteras, mantenemos el sobre peso en materiales, consumo cíclico, telecomunicaciones y farma, aunque hemos incrementado peso últimamente en algunos defensivos en los que hasta ahora no teníamos apenas inversiones como el consumo estable. Seguimos con posiciones muy conservadoras en emergentes y nos sigue preocupando la valoración de la bolsa americana.

En renta fija, la posición conservadora en duración se mantiene, dentro de los rangos de cada activo y mercado. Hemos suavizado las posiciones de renta fija privada en el semestre aunque ahora empezamos a ver algo de valor en el crédito subordinado financiero de manera más táctica que estructural. Mantenemos posiciones constructivas en deuda periférica, sobre todo en España y Portugal. Vemos más valor en la renta fija americana aunque mantenemos posiciones de prudencia, y en función de los momentos de mercado invertimos en bonos ligados a inflación o en estructuras de aplanamiento de curva. Nos mantenemos fuera de la renta fija emergente en moneda local hasta ahora y con escasa inversión en high yield donde somos muy selectivos.Hemos ido reduciendo posiciones en materias primas, hemos mantenido posiciones moderadas favorables al dólar aunque bajando exposición al mismo en la última parte del semestre.En activos alternativos seguimos positivos como elemento diversificador en las carteras y con preferencia en estrategias de valor relativo tanto en renta fija como en renta variable y de especialistas en M&A (fusiones y adquisiciones).Vemos una segunda parte del año con rendimientos algo mejores de lo que hemos tenido en este primer semestre, pero con volatilidad creciente y con impacto fuerte de la reducción del balance de la FED en los diferentes activos. Partimos de carteras prudentes pero con sesgo a incrementar riesgo cuando las oportunidades se presenten.Durante el período, la bolsa española presenta ligeras caídas dentro de un contexto global de incertidumbre junto con una mayor inestabilidad política tanto en Europa como en el resto del mundo, en especial en países como Méjico y Brasil donde las compañías españolas tienen una exposición no desdeñable.Será clave la evolución de dichos eventos, potencial desaceleración económica y riesgo político, para anticipar el comportamiento de la bolsa española.El patrimonio del fondo se ha incrementado en un 21,7% durante el periodo, mientras que el número de partícipes ha aumentado un 48,7%.Los gastos soportados por las clases Estándar, Plus, Premium y Cartera han sido del 1,16%, 0,82%, 0,61% y 0,32% en el período, respectivamente.La rentabilidad neta de la clase Estándar ha sido del -1,25%, la de la clase Plus del -0,90%, la de la clase Premium del -0,69% y la de la clase Cartera del -0,41% en el período, siendo mejores que la rentabilidad del -4,19% del índice de referencia (IBEX-35) y en línea con la rentabilidad media de los fondos con la misma vocación inversora de la gestora.Tanto la clase Estándar como la Plus, la Premium y la clase Cartera han obtenido rentabilidades similares desde su creación y las diferencias que presentan se explican por las diferentes comisiones que soportan.Durante el periodo, el Caixabank Bolsa Gestión España FI se ha mantenido sobreponderado en aerolíneas, hoteles, energía, inmobiliarias, construcción, telecomunicaciones y ventas al por menor e infraponderado en servicios públicos, infraestructuras, bancos y medios de comunicación. La selección de valores se ha centrado en compañías de calidad con elevada exposición a la recuperación de la demanda interna, el ciclo inmobiliario, el turismo y el petróleo. Durante el periodo el fondo ha mantenido una correlación del 98,17% con el IBEX-35. El nivel de inversión del fondo se ha mantenido en torno al 100%.Dentro de la operativa normal del fondo se han realizado compras y ventas de acciones, futuros y divisas.El fondo ha realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. El grado medio de apalancamiento del período ha sido del 16,94%.La volatilidad del fondo ha sido del 13,81% mientras que la del Ibex ha sido del 13,97% y la letra del tesoro del 0,87%.

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