Esquemas

Unidad 10

Fuentes de financiación de la empresa

RELACIÓN ENTRE ESTRUCTURA ECONÓMICA Y LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN

• Estructura económica: Activo.- Conjunto de bienes y derechos (inversiones) propiedad de la empresa.

- Activo no corriente: Plazo superior al año.

– Activo corriente: Bienes que circulan.

• Estructura financiera: Forma en que se distribuyen los elementos que integran el Patrim. Neto y el Pasivo

– Recursos permanentes: Fuentes de financiación a l/p (Fondos propios y PNC)

– Pasivo corriente: Deudas que vencen en un período breve de tiempo.

Necesita

Esquemas de la Unidad 1

Esquemas de la Unidad 1

Obtención de medios económicos necesarios

Criterio:1 año o más

Financiación básica

F. Propia

F. Ajena l/p

Generada por

empresaExterior empresa

Obligación devolución

Esquemas de la Unidad 1

Financiación interna o autofinanciación

• Definición

• Destino: Financia ANC y parte del AC

• Clases:

– De mantenimiento: Para mantener la capacidad económica• Amortizaciones: Imputación al beneficio anual de la depreciación

del ANC

• Provisiones: Imputación al beneficio de pérdidas aún no producidas.

– De enriquecimiento: Beneficios retenidos para nuevas inversiones

(En forma de reservas).- Materializados en bienes y derechos Dificultad de reparto (Venta de activo)

Depreciación:- Funcional: Uso- Física: Paso del tiempo- Obsolescencia: Anticuado y no puede competir con otros bienes

- Tecnológica: Nuevos equipos más eficientes- De dimensión: Variaciones de demanda lo hacen poco eficiente (grande o pequeño).- Por alteración en la retribución de algún factor productivo(p.e.: m. de obra): que requiera otro equipo.

- Agotamiento (de una explotación) o Caducidad (Expiración de un plazo)

Esquemas de la Unidad 1

Aportaciones iniciales de los socios y ampliaciones de capital

• Son fuente externa y propia (l/p) (No se devuelven salvo liquidación)

• Clases:– Sin aportación de recursos nuevos

• Liberadas: Por transferencia de reservas.

• Por cambio de deuda por acciones.

– Con nuevas aportaciones de recursos

• Efecto dilución sobre el valor contable teórico: (Por reparto de reservas entre mayor número de acciones). Compensación:– Prima de emisión: Emisión sobre la par

• Valor nominal: Capital social

• Prima: Reservas.

– Derecho preferente de suscripción: Cada acción antigua un derecho a ejercer en el plazo que disponga la empresa.

• Coste– Dividendos: Necesario para atraer accionistas

– Reservas: Es un coste de oportunidad (Inmovilizan recursos que podrían ser invertidos).

Obligaciones, préstamos y créditos a l/p y leasing

• Son fuente de financiación ajena, externa y a l/p

• Financian ANC y parte del AC

• Obligaciones:– Para evitar gran concentración de riesgo en un solo cliente.

– Deuda total: empréstito. Cada título: Obligación

– Garantía: Banco o grupo de bancos (sindicato bancario) en ocasiones reforzada con hipoteca inmobiliaria de la empresa emisora.

– Accionista:• Derechos:

– Dividendos

– Porcentaje del valor de la sociedad en caso de liquidación.

– Venta libre de la acción (Si no lo impiden los estatutos)

– Suscripción preferente

– Asistencia y voto en Juntas Generales

– Información

• Obligaciones– Pagar la suscripción

– Responder con el capital aportado

Económicos

Políticos

– Obligacionista:• Derechos:

– Recibir el rendimiento

– Devolución del capital prestado.

• Obligaciones:– Pagar el bono u obligación.

• Conceptos:– Valor nominal: En el título. Base de intereses.

– Tipo de interés: Rendimiento para el comprador

– Precio de emisión: A la par, sobre la par o bajo la par.

– Plazo de amortización: Plazo de devolución.

– Prima de emisión: Precio de emisión-V.Nominal. Quebranto de emisión si bajo par

– Precio de reembolso: El de la amortización.

– Obligaciones garantizadas: Si algún patrimonio queda afectado.

– Obligaciones convertibles: En acciones, en lugar de en metálico.

Obligaciones, préstamos y créditos a l/p y leasing (II)

Esquemas de la Unidad 1

• Préstamos:– Contrato

– El prestatario

– Recibe del prestamista

– Una determinada cantidad de dinero

– Con la condición de devolverla• En plazo convenido

• Con las condiciones convenidas

Obligaciones, préstamos y créditos a l/p y leasing (III)

• Crédito:– Contrato

– El prestamista

– Pone a disposición del prestatario

– Una determinada cantidad de dinero

– Con la condición de devolverla• En plazo convenido

• Con las condiciones convenidas: – Se pagan intereses por

» la cantidad dispuesta

» El tiempo por el que se ha dispuesto dicha cantidad

– Se pueden pagar comisiones de apertura y por la parte del crédito no dispuesto

– Normalmente más caro que el préstamo

Obligaciones, préstamos y créditos a l/p y leasing (IV)

• Leasing:– Se usa para financiar bienes de equipo

– Contrato de arrendamiento

– Un arrendador

– Garantiza a un arrendatario

– El uso de un bien

– A cambio de un alquiler

– Durante un período de tiempo

– Al final del cual:• Tiene la posibilidad de comprarlo a un valor residual

• Puede renovarse el contrato

• El contrato expira

Obligaciones, préstamos y créditos a l/p y leasing (V)D

efin

ició

n

• Dos modalidades:– Leasing financiero.- Finalidad: Financiera (Como préstamo)

• Cuotas elevadas (Por el préstamo)

• Plazos habituales:– Bien Mueble: 2-6 años

– Bien Inmueble: Superior a 10 años.

– Leasing operativo (renting)• El arrendador normalmente es el fabricante o distribuidor

• Incluye financiación y gestión del equipo ( mantenimiento,

Repuestos, averías…)

• Duración habitual: 1-3 años.

• Opción de compra: Valor residual próximo a mercado en el momento de compra.

• El contrato puede rescindirse antes de finalización (no en el leasing financiero)

(por eso las cuotas suelen ser superiores).

Obligaciones, préstamos y créditos a l/p y leasing (VI)

Esquemas de la Unidad 1

• Son externos y ajenos y financian parte del AC

• Instrumentos:– Créditos comerciales

• Período de financiación ofrecido por los proveedores tras la venta de una mercancía

• 30 ó 90 días (habitual).

• Tiene un coste de oportunidad para la empresa si puede obtener un dto. por pronto pago

– Préstamos y créditos bancarios a c/p• Petición a entidad financiera

• Tipos de préstamos:– Préstamos de campaña: Empresas con actividad estacional (Acumulación de producción antes de venta)

– Préstamos con garantía personal : El préstamo se garantiza con la solvencia del titular y en su caso de fiadores

– Préstamos con garantía real:

» (De valores, mercancías, inmuebles, fincas, cosechas, efectos comerciales, depósitos a plazo…).

» Se considera solvencia de empresa y valor de la prenda.

• Modalidad de créditos– Descubierto en cuenta

» Utilización de un importe superior al saldo disponible en cuenta: Números rojos

» Gastos: Comisión de descubierto + Intereses diarios (elevados)

» Ventaja: Disponibilidad inmediata

La financiación externa a corto plazo

– Préstamos y créditos bancarios a c/p• Modalidad de créditos

– Descubierto en cuenta

– Cuenta de crédito

» Dinero a disposición del prestatario

» Se pagan intereses por: a) la cantidad dispuesta b) El tiempo por el que se ha dispuesto dicha cantidad

» Se pueden pagar comisiones de apertura y por la parte del crédito no dispuesto

» Ventajas: Atender necesidades de las que no se conoce exactamente su cuantía (p.e.: Financiación del Fondo de Maniobra)

– Descuentos de efectos comerciales• Efecto comercial: Documento (letras de cambio, pagarés,…) en el que se refleja una

deuda de los clientes (con indicación de una fecha de vencimiento)

• Descuento de efecto comercial: Anticipo de su importe por una entidad financiera– Gastos: Comisión de cobro, intereses de descuento y gastos de devolución (en caso de impago)

– La empresa responde de la solvencia de los clientes (En caso de impago el banco cobra a la empresa su importe)

– Venta de derechos de cobro o factoring• Venta de derechos de crédito sobre clientes a otra empresa (sociedad de factoring)

denominada factor

• El riesgo de impago es asumido por la sociedad de factoring

• En España este término también se denomina confirming.

La financiación externa a corto plazo (II)

Letra de cambio

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Título-Obligación(Anotación en cuenta)

Obligaciones de Caja Castilla La Mancha

Cotización (%)

Interés trimestral Total empréstito

Total colocado

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Título-Obligación

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Título- Acción Altos Hornos de Vizcaya

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Título- Acción con cupones

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Título- Acción Industrias Aplicaciones Celulosa

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