UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ANÁLISIS DE RATIOS

GRUPO:

Nombre y Apellidos Nota T.G Nota E.I Promedio

Núñez González, María Claudia

(COORDINADORA)

Casas Urtecho, Jhordy Hanz

Gonzales Casariego, Andy Jampier

Reyna Torres, Diana

Vargas Lingan, Ofelia

Zavaleta Valdiviezo, Doris Melissa

DOCENTE:

Dr. Jenry Alex Hidalgo Lama

Trujillo, Setiembre 2014

ANALISIS DE RATIOS

Nombre de la empresa

ANALISIS DE LIQUIDEZ

Razón corriente 2013 2012 2011 2010

Activos corrientes 1.96 2.45 5.16 3.80

Pasivos corrientes

Razón ácida

Caja y bancos + Valores Neg. + Clientes 0.54 0.79 1.19 0.99

Pasivos corrientes

Días de Cobro 2013 2012 2011 2010

Promedio de clientes X 365 61 53 43 47

Ventas

Días de Inventario

Promedio de Inventarios X 365 68 77 74 78

Costos de ventas

Razón de conversión

Días de cobro 129 130 117 125

+ Días de Inventario

ELPICOLL S.A.C.

61

53

4347

68

7774

78

129 130

117

125

0

20

40

60

80

100

120

140

2013 2012 2011 2010

1.962.45

5.16

3.80

0.54 0.791.19 0.99

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

2013 2012 2011 2010

Análisis de Estados

ANÁLISIS DE LIQUIDEZ

La liquidez mide la capacidad que tiene la empresa, en cada momento, para pagar sus obligaciones

con terceros.

Para el presente análisis se ha considerado la evolución entre los años 2010 – 2013. Así podemos

decir que la Razón Corriente (liquidez corriente) o capacidad de pago en el corto plazo, muestra

una tendencia decreciente pero aún así es satisfactoria por tener coeficientes mayores a la unidad:

Pasó de 3.80 (2010) à 1.96 (2013). Por lo tanto, la empresa ELPICOLL SAC, disponía en el 2010 de

S/. 3.80 de activo corriente por cada S/. 1.00 de pasivo corriente; en cambio en el 2013 disminuyó

la relación, S/. 1.90 de activo a corto plazo frente a cada S/. 1.00 de deuda corriente.

Consecuentemente, es de interpretarse que después de pagar todo, su pasivo corriente, le

quedaría un saldo equivalente a 2 ò 1 vez más, en su caso, del importe de la deuda.

Razón Acida: (Liquidez Severa), mide la capacidad de pago de obligaciones corrientes con recursos

líquidos (disponibilidades y exigibles a corto plazo. Para el caso de la empresa en estudio muestra

una ligera recuperación de pagos entre 0.23 (2010) y 0.54 (2013). Esto es, en el 2010 contó con S/.

0.23 de activo de inmediata realización por cada S/. 1.00 de pasivo a corto plazo; en tanto que en

el último ejercicio la situación vá recuperándose al disponer de S/. 0.54 por cada sol de deuda

corriente.

De lo anterior se puede deducir, que la empresa tiene dificultad para afrontar sus obligaciones de

pronta liquidación, toda vez que sus recursos inmediatos no superan la deuda con terceros,

necesita 46% para cumplir con sus obligaciones.

Dìas de Cobro: Este ratio revela el número de días que transcurre desde que el producto es

vendido hasta que el cliente paga su compra.

En el caso que estamos analizando, la empresa ELPICOLL SAC, ha visto incrementado los días en que sus clientes cumplen con pagar sus compras. Pasó de 47 días (2010) a 61 días (2013). Esto significa que los cobros se afectaron en un 30% más de días que antes para contar con efectivo disponible.

Dìas de Inventario: O plazo medio en almacén del producto terminado, es el número de días que

pasa en almacén el producto final antes de ser vendido.

Los 68 días (2013) que pasan los productos terminados en almacenes de la empresa muestran una disminución de 10 días en su rotación, respecto de los 78 días (2010). Como consecuencia se obtendrá mayores recursos de efectivo (caja).

Razón de conversión: Es el total de días (Días de cobro + Días de inventario) que transcurren para que la empresa obtenga el efectivo disponible invertido en producir y vender sus productos. En el caso, este indicador muestra que de 125 días (2010) se incrementó ligeramente en el 2013 à 129 días, observándose una necesidad de implementar políticas más eficientes de ventas.

Análisis de Solvencia y Riesgo

Pasivo sobre Patrimonio 2013 2012 2011 2010

Pasivo no corriente 0.72 0.35 0.19 0.15

Patrimonio

Deudas sobre activos (Razón de deuda)

Pasivo no corriente 0.30 0.17 0.13 0.10

Total Activos

Periodo de intereses ganados 2013 2012 2011 2010

Utilidad antes de Intereses e Impuestos 6.83 19.31 20.17 18.44

Gastos financieros

Cobertura de intereses 2013 2012 2011 2010

Flujo de efectivo de operación + Intereses 4.58 13.42 15.34 13.31

Gastos financieros

Patrimonio sobre Total de Activos 2013 2012 2011 2010

Patrimonio 0.51 0.44 0.55 0.54

Total Activos

0.72

0.35

0.190.15

0.30

0.170.13 0.10

0.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80

2013 2012 2011 2010

6.83

19.31 20.1718.44

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

2013 2012 2011 2010

4.58

13.4215.34

13.31

0.002.004.006.008.00

10.0012.0014.0016.0018.00

2013 2012 2011 2010

ANALISIS DE SOLVENCIA Y RIESGO

La solvencia mide las fuentes financieras, propias y ajenas, que concurren a la formación de la

inversión total de la empresa. Siendo así podemos decir que el:

Pasivo sobre Patrimonio: Muestra que la cuantía del pasivo no corriente (deudas a largo plazo)

incrementó su participación en el financiamiento, pero no es mayor que la inversión con recursos

propios (patrimonio). El financiamiento con recursos de terceros incrementó su participación del

2010 al 2013; razón por lo que el índice de este ratio se incrementó de 0.15 à 0.72 soles por cada

sol de patrimonio.

Deudas sobre activos (Razón de deuda): Mediante esta razón se aprecia la concurrencia de

terceros para financiar las inversiones totales efectuadas por la empresa. Es decir, el grado de

dependencia del capital ajeno.

Lo anterior nos induce a interpretar, que los capitales ( a largo plazo) de terceros incrementaron

su participación de S/.0.10 (2010) à S/. 0.30 (2013) por cada sol de inversión total efectuada por la

empresa; de lo cual se desprende que el mayor financiamiento le correspondió a la sociedad, o

mejor dicho el respaldo de la inversión está dado por el capital propio.

Pago de intereses ganados: Este ratio nos indica la capacidad de pago de la empresa. Esto es,

permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su

deuda.

Estos índices muestran que la empresa (sin caer en peor situación) ha dejado niveles altos de

respaldo de sus obligaciones financieras para quedarse en S/. 6.83 (2013) luego de respaldar con

S/. 18.44 cada sol del gasto financiero en el 2010.

Cobertura de intereses: Similar al ratio anterior, muestra la cobertura del pago de intereses luego

de deducir a la utilidad bruta el pago de impuestos. En consecuencia, este índice luego de

garantizar con S/. 18.44 (2010) por cada sol de gastos financieros, bajó su cobertura a S/. 6.83

(2013).

Patrimonio sobre Total Activos: Permite medir la autonomía de la empresa en el financiamiento

de las inversiones, grado de participación del capital propio.

En el ejemplo desarrollado se aprecia que la empresa por cada S/ 1.00 de inversión total, le

correspondió financiar la mayor proporción (a excepción del 2012) con sus propios recursos, S/.

0.54 (2010) pero este no se ha fortalecido en el 2013 pues solo fue de S/. 0.51.

Total Pasivos sobre Total Activos (Independencia financiera): Mediante esta razón se aprecia la

participación de terceros para financiar las inversiones totales efectuadas por la empresa. Es decir,

el grado de independencia del capital ajeno.

En el caso de la empresa en estudio tenemos que los capitales de terceros han participado con S/.

0.27 en el 2010. Esta independencia financiera (lo deseable < 0.50) no ha mantenido y fuè

debilitándose hasta llegar a S/. 0.74 (2013) en el financiamiento de cada sol de inversión total

efectuada por terceros; de lo cual se desprende que el mayor financiamiento le correspondió a

capitales ajenos.

Razón de flujo de efectivo: Es un índice que considera solamente el efectivo o disponible, que es

el dinero utilizado para pagar las deudas de vencimiento próximo y no toma en cuenta las cuentas

por cobrar (clientes) ya que es dinero que todavía no ha ingresado a la empresa.

El índice ideal es de 0.5.

Si el resultado es menor que 0.5, no se cumple con obligaciones de corto plazo. Tal como, se

muestra en el presente caso donde en el 2013 las obligaciones a corto plazo superaron los

recursos disponibles de la empresa. Por cada sol de deuda se contaba con S/. 0.17, se había

perdido el fortalecimiento de los años 2010 y 2011 de S/. 0.56 y S/. 0.72, respectivamente.

Análisis del Rendimiento del capital invertido

Rendimiento de los activos 2013 2012 2011 2010

Utilidad neta + Gastos financieros (1 - I. Renta) 8.3% 8.7% 11.2% 11.9%

Promedio de los activos totales

Rendimiento sobre las ventas

Utilidad neta + Gastos financieros (1 - I. Renta) 8.2% 8.4% 9.0% 10.5%

Ventas

Rendimiento del Patrimonio

Utilidad neta - Dividendos Preferentes 15.0% 16.9% 19.7% 21.0%

Promedio del Patrimonio Común

8.3%8.7%

11.2%11.9%

8.2% 8.4%9.0%

10.5%

15.0%

16.9%

19.7%

0.0%

4.0%

8.0%

12.0%

16.0%

20.0%

2013 2012 2011 2010

ANÁLISIS DEL RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO

El rendimiento (o rentabilidad) de una empresa permitirá conocer el grado de ganancia que se

derive del empleo de las inversiones, tanto, propias, como ajenas en la inversión financiera de la

empresa.

Rendimiento de los activos: Permite medir el rendimiento de la inversión en los activos.

Se podría inferir que la empresa ELPICOLL S.A.C tuvo mejor rentabilidad en el 2010 con el 11.9%

observando que la eficiencia de la inversión total de la empresa fue disminuyendo hasta verse

desmejorada con solo 8.3% de rentabilidad probablemente por mayores costos incurridos en

dicho año.

Rendimiento sobre las ventas: Muestra un similar comportamiento al indicador del rendimiento

de activos. La sociedad obtuvo un mejor rendimiento cuando alcanzó 10.5% (2010) viéndose

desmejorada con los 8.2% (2013) de rentabilidad, posiblemente por menores precios del producto

y consecuentemente menor margen de utilidad por ventas.

Rendimiento del Patrimonio: Mide la eficacia en la generación de utilidades netas producidas por

el patrimonio (dell uso del capital propio).

En el caso estudiado se desprende que en el 2010 por cada S/. 100.00 de patrimonio se obtuvo

una utilidad de S/. S/. 21.00; disminuyendo hacia el 2013 hasta alcanzar solo S/. 15.00 por cada S/.

100.00.

Es de notarse que el rendimiento en el ejercicio 2010 fue mayor; sin embargo, en términos

generales, el rendimiento del 2013 no deja de ser buena.

Rendimiento Operativo

Margen bruto 2013 2012 2011 2010

Ventas - Costo de ventas 26.2% 25.6% 26.0% 28.2%

Ventas

Margen Operativo

Utilidad operativa 11.2% 11.5% 12.3% 14.4%

Ventas

Margen antes de impuesto

Utilidad antes de impuesto 9.6% 10.9% 11.7% 13.6%

Ventas

Margen de utilidad neta

Utilidad neta 7.0% 8.0% 8.5% 9.9%

Ventas

26.2%25.6% 26.0%

28.2%

11.2% 11.5%12.3%

14.4%

9.6%

10.9%11.7%

13.6%

7.0%8.0%

8.5%

9.9%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

2013 2012 2011 2010

RENDIMIENTO OPERATIVO

Este método de razones analiza el estado de ganancias y pérdidas en función a la rentabilidad de

las ventas, toda vez que es más provechoso conocer el grado de ganancia que se està obteniendo

de las ventas.

Es lógico pensar que al medir los diferentes rendimientos: Margen bruto, Margen operativo,

Margen antes de impuesto y Margen de utilidad neta, es el Margen operativo el que obtendrá el

mayor grado de ganancia, esto por obtenerse antes de cualquier deducción legal (utilidad bruta).

En el presente trabajo se observa que tanto el Margen bruto en ventas, como el Margen de

utilidad neta del ejercicio reflejan en el 2010 un mayor rendimiento (rentabilidad) 28.2% y 9.9%;

respectivamente, en comparación a la obtenida en los ejercicios 2011, 2012 y 2013. En este último

año el rendimiento disminuyó a 26.2% (el Margen Bruto) y a 7.0% (el Margen utilidad neta).

Tendencia muy similar muestra la rentabilidad respecto al Margen operativo en ventas, así como

lo referente al Margen antes de impuesto y al Margen de utilidad neta, ha disminuido hacia el

último ejercicio 2013: 26.2%, 11.2%, 9.6% y 7.0%, respectivamente. Lo cual es atribuible a la

mayor expansión (generación) de los gastos, principalmente los incurridos en ventas y

administración, frente a la que correspondió a los ingresos, tanto, operacionales, como,

extraordinarios.

Utilización de Activos

Rotación de las cuentas por cobrar 2013 2012 2011 2010

Ventas 5.97 6.86 8.44 7.71

Promedio de Cuentas por cobrar

Rotación de Inventarios

Costo de ventas 5.36 4.76 4.94 4.70

Promedio de Inventarios

Rotación del activo fijo

Ventas 4.42 4.87 5.00 4.31

Promedio de activos fijos

Rotación del activo total

Ventas 1.02 1.04 1.25 1.13

Promedio del activo total

5.97

6.86

8.44

7.71

5.36

4.764.94

4.704.42

4.875.00

4.31

1.02 1.041.25

1.13

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

2013 2012 2011 2010

UTILIZACION DE ACTIVOS

Rotación de las cuentas por cobrar: Determina el número de veces que los saldos de clientes se

han recuperado durante el ejercicio (año comercial 360 días).

El análisis nos indica que el 2013 los saldos por cobrar se recuperaron aproximadamente 2 veces

menos que los saldos por cobrar en el 2010, 7.71 veces.

Rotación de Inventarios: Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por

cobrar mediante las ventas al determinar el número de veces que rota el stock en el almacén

durante un ejercicio y por ende el tiempo que la mercadería permanece en el almacén.

En el caso estudiado, la rotación de 5.36 (2013) fue mayor a la de 4.70 (2010), o dicho de otro

modo, los inventarios se vendieron o rotaron cada 2.2 meses (12/5.36). Las mercancías

permanecieron aprox. 2 meses en el almacén antes de ser vendidas.

Rotación del activo fijo: Mide el nivel de ventas que se generaron por el uso (eficiencia) de los

activos fijos. En este caso, los índices muestran una mejor productividad del activo fijo que van en

ascenso desde el 2010 hasta el 2013. Es decir, por cada sol invertido en activo fijo en operación se

obtuvo de S/. 4.31 à S/. 4.42, respectivamente, de ventas netas.

Rotación del activo total: Mide la productividad de la planta o fábrica en proporción a la inversión

efectuada en bienes fijos tangibles.

A primera vista los cocientes que muestra la empresa ELPICOLL S.A.C reflejan casi la misma

rotación para los 4 años (2010 al 2013), 1.11 en promedio (4.44/4). Este índice informa que el

negocio no alcanza el volumen operativo debido, acorde con la inversión efectuada, esto es,

muestra un bajo rendimiento de los bienes disponibles en relación al volumen de los ingresos

generados. Por cada sol de inversión en activo fijo se obtiene apenas S/. 1.02 de ventas en el 2013.

Análisis de Rendimiento Disgregado

Rendimiento de los activos disgregado 2013 2012 2011 2010

Utilidad neta + Gastos financieros(1 - I. renta) 8.2% 8.4% 9.0% 10.5%

Ventas

X

Ventas 1.02 1.04 1.25 1.13

Promedio del activo total

= Utilidad neta + Gastos financieros(1 - I. renta) 8.3% 8.7% 11.2% 11.9%

Promedio del activo total

Rendimiento del Patrimonio disgregados 2013 2012 2011 2010

Utilidad neta - Dividendos preferentes 7.0% 8.0% 8.5% 9.9%

Ventas

X

Ventas 1.02 1.04 1.25 1.13

Promedio del activo total

X

Promedio del activo total 2.11 2.05 1.84 1.87

Promedio del Patrimonio

= Utilidad neta - Dividendos preferentes 15.0% 16.9% 19.7% 21.0%

Promedio del Patrimonio

Análisis de Mercado de las Acciones

Precio sobre UPA (PE Ratio) 2013 2012 2011 2010

Precio de Mercado por acción 1.20 1.05 1.11 1.10

Utilidad por acción

Precio de mercado sobre valor en libros 2013 2012 2011 2010

Precio de Mercado por acción 0.00 0.00 0.00 0.00

Valor en libros por acción

Valor de Mercado Capitalizado 2013 2012 2011 2010

Precio de Mercado por acción x S/.0.08 S/.0.08 S/.0.07 S/.0.07

Acciones comunes en circulación

8.3% 8.7%

11.2% 11.9%

15.0%

16.9%

19.7%21.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

2013 2012 2011 2010

ANALISIS DE RENDIMIENTO DISGREGADO

Rendimiento de los activos disgregados: Estos índices evidencian las ganancias totales que se

obtienen por la utilización de los activos totales durante el periodo analizado. Para el periodo

2010-2013 se observa que el rendimiento de los activos disgregados vinieron en descenso de

3.6% al pasar de 11.9% (2010) a 8.3% (2013). Es decir, por cada S/. 100.00 invertidos en activo fijo

en operación las ganancias de S/. 11.90 bajaron a S/. 8.30, respectivamente, por ventas.

Rendimiento del Patrimonio disgregados: Como se puede ver (en el caso analizado) este

rendimiento lo conforman: el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad

en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la

operación de los activos) y el tercer factor corresponde al multiplicador del capital (Activo

total/Patrimonio). Según la información financiera dada, nos da una rentabilidad del 21.0% (2010)

pasando a una menor rentabilidad en el 2013, 15.0% de donde se puede concluir que la

disminución del rendimiento podría ser explicado por el multiplicador del capital que se

incrementó a 2.11 en el 2013, los activos valían dos veces más que el patrimonio. Esto significa un

mayor endeudamiento para invertir en activos.

ANALISIS DE MERCADO DE LAS ACCIONES

Precio sobre UPA (PER): Se podría definir como el número de veces que el beneficio de una empresa

está incluido en el precio de la acción. El PER indica el número de años que va a tardar un accionista

en recuperar su inversión. Podemos interpretar que para el caso en análisis, la empresa ELPICOLL

S.A.C, mantuvo en estos 4 años un PER bajo, 1.10 (2010) y 1.20 (2013) lo que significaría que la acción

está infravalorada o los inversores creen que los beneficios de la empresa tienden al declive.

Precio de mercado sobre valor en libros: Se calcula dividiendo la cotización de la acción por su valor

contable. Es utilizado sobre todo en el análisis fundamental con el objetivo de determinar si por un título

se está pagando muy por encima de su precio contable (valor en libros). Cuanto mayor sea esta ratio

más caro está el valor de la acción. Según la cifra CERO reportada en el caso bajo análisis indicaría un

ratio nada útil para la empresa, o no tiene información registrada.

Valor de Mercado Capitalizado: es una medida del valor de mercado del total de acciones

una empresa o su dimensión económica.

Análisis de Rendimiento Disgregado

Rendimiento de los activos disgregado 2013 2012 2011 2010

Utilidad neta + Gastos financieros(1 - I. renta) 8.2% 8.4% 9.0% 10.5%

Ventas

X

Ventas 1.02 1.04 1.25 1.13

Promedio del activo total

= Utilidad neta + Gastos financieros(1 - I. renta) 8.3% 8.7% 11.2% 11.9%

Promedio del activo total

Rendimiento del Patrimonio disgregados 2013 2012 2011 2010

Utilidad neta - Dividendos preferentes 7.0% 8.0% 8.5% 9.9%

Ventas

X

Ventas 1.02 1.04 1.25 1.13

Promedio del activo total

X

Promedio del activo total 2.11 2.05 1.84 1.87

Promedio del Patrimonio

= Utilidad neta - Dividendos preferentes 15.0% 16.9% 19.7% 21.0%

Promedio del Patrimonio

Análisis de Mercado de las Acciones

Precio sobre UPA (PE Ratio) 2013 2012 2011 2010

Precio de Mercado por acción 1.20 1.05 1.11 1.10

Utilidad por acción

Precio de mercado sobre valor en libros 2013 2012 2011 2010

Precio de Mercado por acción 0.00 0.00 0.00 0.00

Valor en libros por acción

Valor de Mercado Capitalizado 2013 2012 2011 2010

Precio de Mercado por acción x S/.0.08 S/.0.08 S/.0.07 S/.0.07

Acciones comunes en circulación

8.3% 8.7%

11.2% 11.9%

15.0%

16.9%

19.7%21.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

2013 2012 2011 2010