Apuntes de Introduccion a La Economia de Empresa (Uned) Ok!!!

7/27/2019 Apuntes de Introduccion a La Economia de Empresa (Uned) Ok!!!

1/97
http://www.lanzarotecaliente.com/http://www.lanzarotecaliente.com/http://www.lanzarotecaliente.com/


2/97

INTRODUCCIN A LA ECONOMA DE EMPRESA

OBJETIVOSLo importante a la hora de iniciar a alumno en esta materia es que comprenda que todolo que se expone tiene un fin, proporcionarle la metodologa adecuada para abordar la

prctica empresarial. Unas veces se utilizarn conceptos tericos, estableciendoincluso juicios de valor y otras se descender mucho en la abstraccin ofreciendoincluso pequeas recetas de actuacin. En unos y otros casos, el objetivo ser elmismo: ayudar a comprender el quehacer empresarial y preparar para enfrentarse a lahora de toma de decisiones en el mismo.

Objetivos ParticularesEl estudio del mundo de la empresa supone abordar muchas cuestiones, algunas anpor resolver. Los objetivos del aprendizaje pueden ser variados:

1. Estudio General: Ayuda a comprender las fuerzas econmicas que nos rodean,as como a contemplar nuestro entorno desde una perspectiva econmica y

social. El conocimiento de la terminologa, el vocabulario y la teora bsica delfuncionamiento empresarial son elementos esenciales de educacin y cultura deuna persona que viva en el siglo XXI.

2. Fundamento para posteriores estudios: Un curso bsico de introduccin a laempresa es el requisito bsico de futuros xitos en el aprendizaje.

3. Conocimiento prctico de los quehaceres empresariales: El conocimientoprctico de la empresa puede adquirirse por el mero trabajo en la misma; sinembargo, este proceso de aprendizaje puede acortarse y completarse a travsde su conocimiento terico. El estudio evitar muchos de los errores yfacilitar las herramientas a utilizar para solucionar muchos problemas

concretos.4. Consumidor y Ciudadano: El estudio de los procesos empresariales y sus

mecanismos ayuda a ser mejor ciudadano y un consumidor ms inteligente.Asimismo, cara al desarrollo profesional, el conocimiento del mundo del mundoempresarial ayudar a acertar en la eleccin de un nuevo trabajo acorde connuestros deseos y aptitudes.

TEMA 1: LA EMPRESA

Definir empresa no es fcil, ya que existen circunstancias que hacen que ofreceruna definicin de lo que la realidad empresarial representa sea imposible. En primer

lugar la empresa moderna no tiene nada que ver con la primitiva del final delfeudalismo. La segunda procede del carcter dinmico y cambiante de la empresa. Porltimo, al tratarse de algo que agrupa personas junto elementos materiales oinmateriales, existen mltiples formas de entenderla.

La empresa empieza siendo una pequea explotacin de carcter rural y familiar quedesemboc en las aventuras comerciales de los siglos XVI y XVII dando lugar a unanueva empresa que junto a las caractersticas de su unidad tcnica dan lugar a un

1


3/97

capitalismo incipiente y utiliza unidades productoras ajenas. La industrializacin hacede la empresa el modelo industrial y a un crecimiento que ha llevado a la figura de lasociedad capitalista, con la separacin de la propiedad del capital y la direccin, a unadiversificacin del riesgo a travs de la apertura a ms mercados y la necesidad deconsiderar a la empresa como una parte integrante de la sociedad.

Este repaso nos lleva a poder hablar de tres tipos de definicin de empresa:a) La empresa es una unidad tcnica en la que se asocian trabajo, tierra y capital.b) Mano de obra, materiales y equipos de produccin son utilizados por una

direccin.c) La empresa se sita dentro una sociedad que utiliza toda una red de objetivos

e intereses entremezclados para satisfacer sus necesidades.

La idea bsica es la descripcin de la empresa como un conglomerado en el que semezclan una pluralidad de aspectos y elementos. Aunque las empresas son susceptiblesde muchas clasificaciones, aqu nos centraremos en la titularidad de su capital social:Pueden distinguirse tres clases de empresas: Las empresas de capital privado(accionistas o socios), las pblicas (propiedad del estado) y las de economa social ocooperativas (propiedad de los trabajadores).

Las empresas privadas se rigen en base a una frmula de agrupacin (de personas ocapitales) y estando estructuradas en base a participaciones accionariales regidas porla normativa a tal efecto. En la pblica el capital es propiedad del estado yjustificaciones como inters publico, proteccin del empleo o necesidadesestratgicas del pas han sido los impulsores la participacin de los estados en unsector empresarial pblico. ste ha tenido esta una fuerte expansin. Lascooperativas son prcticamente igual a las privadas salvo en que tiene comopropietarios a los trabajadores. De esta particularidad derivan determinadascaractersticas como la toma de decisiones.

Tendramos definida ya la empresa como una entidad caracterizada por su unidadfinanciera, de decisin y con una estructura ms o menos compleja, que acta comounidad de produccin con una caracterstica funcional. Dichas funciones sonbsicamente las siguientes: Funcin de aprovisionamiento o Compra; funcin de

Produccin o Prstamo de un servicio; funcin de Distribucin o Comercial; funcionesde Investigacin y Desarrollo Tecnolgico; funcin de Gestin.

La gestin de empresas en el sentido econmico del trmino es el estudio de lasprcticas que conducen a la obtencin de unos mejores resultados en la actividadempresarial. Dicho de otra forma la gestin es la funcin que tiene como fin la tomade decisiones que hacen que la empresa cumpla con sus objetivos. Es bsica hasta elpunto que se puede decir que la empresa es una sucesin de decisiones a distintos

2


4/97

niveles. Surge cuando se necesita una persona (que sin estar vinculada al procesoproductivo) trata de lograr una utilizacin de los recursos los ms eficientementeposible (direccin). La gestin de empresas como disciplina cientficaes laformalizacin metodolgica de lo que ha sido una descripcin de la tarea diaria delentorno empresarial. Con la introduccin de la lgica y las matemticas se abre todo

un campo nuevo de conocimientos en la empresa.Una teora de empresaes el conjunto de los principios, leyes y reglas que sirven paraexplicar su funcionamiento. Las teoras que se describen a continuacin han tratadode explicar lo que en cada momento se ha entendido como fenmeno empresarial a lolargo de la historia:

1 Teora Neoclsica:La empresa no pasa de ser algo intermedio entre la ofertay demanda. El empresario juega un papel limitado, se reduce a resolver elproblema de encontrar el punto en que coste marginal iguale a ingresomarginal.

2

Teora Financiera: La empresa que nace para frente a una demanda, deberealizar una serie de inversiones que van desde tener unas instalaciones hastala compra, transformacin y venta de los productos. Transforma el ahorro encapital productivo.

3 Teora Social: La responsabilidad no se limita al mbito econmico-financiero, pues las empresas tienen un carcter de organizacin social ya quees generadora de riqueza humana y sustentadora de empleo estable. Abordapues cuestiones en otros tiempos consideradas solamente propias del estado.

4 Teora de Costes de Transaccin: La empresa surge por la presenciade unos costes al efectuar una transaccin mercantil. Nace ya que es capaz de

especializarse en una actividad, y conseguir que estas transacciones sean msbaratas a travs de ella. Como ejemplo citaremos a la banca que pone encontacto a personas / entidades que quieren unos invertir y otros solicitarcapital, poniendo sus locales a su disposicin con un coste inferior del queresultara de haberse efectuado todo a travs del mercado libre.

5 Se puede concebir como un sistema (conjunto de elementos ordenados en unaestructura organizativa que desempean unas funciones especficas paracumplir unos planes prefijados).

ESCUELAS DE DIRECCIN1 Escuela de direccin cientfica: Creada por Frederick W. Taylor.

Se separa el trabajo mental del manual. Se da gran importancia a laplanificacin. Tiene 4 principios:

Los trabajadores deben ser colocados en puestos para los que estnmejor preparados. Adems se les debe pagar salarios elevados.

El proceso de trabajo debe analizarse cientficamente en vez deguiarse por recetas o tradiciones. De esta forma se lograrn costesde produccin ms bajos.

3


5/97

Debe existir una atmsfera de cooperacin entre los que planifican yejecutan el trabajo.

La direccin y los trabajadores deben tener la mismaresponsabilidad haciendo cada uno el trabajo para el que est mejorpreparado.

Paralelamente Henry Fayol se concentr en la direccin, ya que observ que estpresente en cualquier actividad humana. Hay seis grupos de operaciones en laempresa:

Tcnicas: (produccin, fabricacin, transformacin). Comerciales: (compras, ventas, intercambios). Financieras: (bsqueda de capital y su ptima utilizacin).1 Seguridad: (proteccin de los bienes y las personas).2 Contabilidad: (inventario, balance, coste, estadstica).3 Administrativas: (planificacin, organizacin, direccin, coordinacin

y control).No se debe confundir la escuela de Taylor con el taylorismo que no es ms que unadegradacin de la misma.

1 Escuela del Estudio de la Conducta Humana: Fundada por Elton Mayo yFritz Roethlisberger, comprobaron la influencia de factores externossobre la produccin. El efecto Hawthorne rebel que en la productividaddel trabajador influye la situacin social del mismo, su satisfaccin en eltrabajo, su motivacin y el modo o estilo de control a que est sometido.

2 Escuela del Comportamiento:Diseminada en escritos de Cohen, CyertyMarch y estima que la toma de decisiones es lo ms importante que sucede

en una empresa. El objetivo es predecir el comportamiento de la empresacon respecto a las decisiones (precio, cantidad de producto,...).

3 Escuela Contingencial y el Pensamiento Estratgico: La empresa es untodo dinmico y cambiante, por lo que su gestin tambin debe serlo. Todoslos enfoques son buenos y ser las circunstancias las que determinar queaspectos son primordiales en cada momento y cuales son secundarios.

Al final del estudio se deber recordar:

1 Que la empresa es una realidad multiforme.2 Que existen diferentes formas de describirla.3 Cuales son sus elementos (tierra, trabajo y capital)4 Cuales son las Teoras sobre la Empresa y las escuelas de Direccin ms

conocidas.5 Motivos para estudiar economa de la Empresa.

4


6/97

TEMA 2: EMPRESA Y ENTORNO

Las organizaciones se desarrollan en un medio que las afecta y al que influyen llamadoentorno (conjunto de condiciones sociales y culturales que influyen la vida de unindividuo o comunidad). Factores que afectan a una empresa:

1

Controlables: Precio, Publicidad, Producto y Promocin (Marketing-Mix).2 Incontrolables: Cuatro sistemas: Tcnico, Poltico, Cultural y Econmico.

La empresa pone en relieve los dos componentes de la tarea social: la cooperacin y elconflicto. La empresa es fruto de unas ideologas (sistema de representacincoherente y global del mundo y la sociedad). Convive en un entorno social complejo yen la misma trabajan personas cuya actuacin est condicionada por sus valores,creencias y objetivos, los cuales, influyen en el funcionamiento de la empresa.

Cada empresa ha de tener en cuenta su entorno particular. Si se ignora que opera enun entorno social, difcilmente se formularn estrategias vlidas y ser la realidad laque decida el futuro de la misma. Al estar formadas por personas, influyenenormemente las ideologas (sistema de representacin coherente y global del mundoy la sociedad). Las ms relevantes relacionadas con el mundo de la empresa son:

1 Pensamiento Liberal: Se considera que la empresa es jurdicamente elempresario. La institucin clave es el mercado. El problema es que elmercado no se comportaba en la prctica como en la teora y provocabaconflictos que provocaban grandes desigualdades entre patrones y obreros.

2 Pensamiento Marxista: Parte de una sociedad comunista en la que elpropietario de los medios de produccin es el estado. No es necesario elmercado, al estar controlado por el estado. En cuanto al empresario, seestima necesario pero slo como conductor de la misma. Se parti de labase de que la desigualdad era producto de la propiedad por parte delempresario, suprimida esta, se suprimira la explotacin.

3 Pensamiento Fascista: La empresa es una colectividad disciplinada bajo elmando de un jefe (nico con capacidad de decisin y responsable slo ante

5


7/97

el estado). Es una comunidad de beneficios y tres son sus propietarios: Elcapital, la direccin tcnica y el obrero.

4 Ideologa Moral de la Empresa: Tambin llamada Doctrina SocialPontificia. Antiliberal y antimarxista. Considera que la riqueza generada, esdebida en parte al obrero y debe ser reconocido. Trata que los valores

predominantes en el mundo empresarial no sean ajenos a los catlicos.5 Ideologa Socio-econmica: Hay dos:

Ideologa neocapitalista y patronal: Tan importante como el capital esel talento de sus dirigentes (se separan ambos conceptos). stos ltimosno tienen poder absoluto, y hay que valorar factores como sindicatos,opinin pblica, etc... Es la predominante en USA.

Ideologa socialista y sindical: Concibe el poder obrero comocompartido. La empresa es una realidad socioeconmica constituida portrabajadores y empresarios (cuya funcin es la de realizacinresponsable de los objetivos de la empresa). Se necesita una

colaboracin entre capital y trabajo. Ubicada en Alemania.6 Concepcin Anarquista: Ideologa no viable en la actualidad. Se basa en el

sueo de que la riqueza es parte de la propiedad colectiva.

El sistema econmico en el que una empresa funciona no es menos importante que suideologa. En una economa centralmente dirigida, las empresas han de seguir losplanes trazados por el poder central, mientras que en la economa de mercado elempresario toma las decisiones sin atenerse a ninguna instancia superior. Estadiferencia es cada vez menorya que en los pases capitalistas la intervencin pblicaen la actividad empresarial es cada vez mayor y la cada de los gobiernos del este han

borrado en gran medida la divisin de sistemas econmicos. Por tanto, actualmente yaque las empresas en pases desarrollados son dinmicas y sujetas a las reglas demercado, no cabe ya hablar de empresas diferentes en funcin del sistema econmicoen que estn inmersas.

La tica (usos, costumbres y valores morales de una sociedad) es otro de loscomponentes que influyen en la vida de la empresa. Hay quin opina que la tica en laempresa no existe y no es ms que un problema individual de cada persona. Por otrolado, estn los que intentan hacer una tica de empresa creando unos cdigos ticos.

El entorno en el que se desarrolla toda empresa dicta que todas tienen unaresponsabilidad social (capacidad que tiene la direccin de empresas para comprendery tomar en consideracin los intereses de diferentes grupos) al desarrollar su labor.Al haber mltiples grupos (gobierno, accionistas, empleados, comunidad, etc...) cadauno con sus intereses particulares, es preciso indicar que la empresa de hoy ha tenidoque marcarse unos objetivos sociales que van ms all de la mayor ganancia posiblepara los accionistas. Para una decisin socialmente responsable debe tomarse especialatencin hacia las necesidades de los grupos ms dbiles.

6


8/97

La empresa adems de cumplir sus fines econmicos debe saber que no opera en unvaco y tener en cuenta las presiones de otros grupos que operan fuera de la misma. Laresponsabilidad social no recae en una persona, sino los responsables directos de cadarea son los que deben saber la posible repercusin de los actos en su entorno.

Al final del estudio se deber recordar:1 El entorno empresarial est formado por todos los factores que rodean a laempresa, que la afectan y a los que responde.

2 Las principales ideologas de empresa son: el pensamiento liberal, elmarxismo, los fascismos, la doctrina social pontificia, la ideologa socialistay sindical y la concepcin anarquista de la empresa.

3 El sistema econmico en el que se desarrolla la empresa es uno de losprincipales factores condicionantes de su funcionamiento

4 La responsabilidad social de la empresa debe recaer sobre todas las reasfuncionales de la compaa.

TEMA 3: LA FIGURA DEL EMPRESARIOToda actividad empresarial est llevada a cabo por personas, por tanto el conceptoempresa no se puede desvincular del de empresario (agente que unifica los medios deproduccin y logra el restablecimiento del capital empleado, ms el valor de lossalarios, otros pagos y obtiene adems unos beneficios). Histricamente se le han idoatribuyendo determinadas funciones, hasta que ahora se puede afirmar que elempresario participa en casi todas estas:

1 Funcin Riesgo: Para muchos autores, es la funcin principal quecaracteriza al empresario. Son todas aquellas personas que participan en elproceso productivo y arriesgan algo (ya sea capital o responsabilidad en suempresa). Esta teora ha sido criticada ya que el empresario no es el nicoque contempla riesgos (accionistas con el capital y el obrero con la prdidade empleo, por Ej.).

2 Funcin Capital: Histricamente el empresario es la persona queaportaba el capital. Esta idea va perdiendo fuerza segn se separan losconceptos propietario empresario fruto de la sociedad industrial.

3 Funcin de Combinacin de Factores: El empresario es un factor ms dela produccin. Deber interpretar el futuro (F. Riesgo) y combinar losfactores de produccin (tierra, trabajo, capital y direccin) controlandoque todo el proceso se realice de acuerdo con lo l planificado. Por tantoadems de dirigir el proceso econmico (F. Capital), realiza otras funcionesllamadas secundarias . En esta lnea se mueven la mayora de las actualesteoras. La principal crtica es que deja a los accionistas (habitualmente nodirigen el proceso productivo directamente) fuera del concepto deempresario.

ALGUNOS ENFOQUES INTERESANTES ACERCA DE LA FIGURA Y FUNCIN

7


9/97

DEL EMPRESARIO1 Werner Sombart Las caractersticas que debe poseer son las de

conquistador(capaz de llevar a cabo planes perfilados por l), organizador(capaz de unificar hombres y cosas para conseguir un objetivo) y negociador(mover a personas extraas para que ayuden a lograr el objetivo deseado).

2 Frank N. Knight Con la aparicin de la incertidumbre, la funcin dedecidir pasa a ser una tarea altamente especializada (asuncin deresponsabilidades y necesidad de control). Slo existe un fin ltimo en laempresa que consiste en la obtencin de lucro.

3 Max Weber No es el afn de lucro lo que caracteriza el espritucapitalista (algo innato en la raza humana), es la actuacin racional basadaen la posibilidad de una ganancia en base a unas probabilidades de cambio.

4 F. Harbisony C. Myers Conciben al empresario como un factor deproduccin ms: que integra un sistema de autoridad (reglas y relacionesentre superiores y subordinados); Es una clase que goza de diferentes

grados de prestigio en funcin del pas en el que opera.5 Joseph A. Schumpeter El empresario solo acta cuando realiza alguna

tarea innovadora o creadora y si esta a tiene xito (Los resultados en elmercado es el que determina la validez).

6 Arthur Cole La novedad slo tiene xito cuando se mantieneeficazmente la institucin que la introduce.

7 John K. Galbraith Desarrollo el anlisis de tecnoestructuras o clasedirectorial y la teora del poder compensador.

Cuando el empresario reconoce, en trminos de probabilidades, una situacin

de incertidumbre debe actuar de la forma econmicamente ms racional.Puede valerse de herramientas como la esperanza matemtica, fruto de

multiplicar los diferentes valores por sus probabilidades, es decir: Cuando a unempresario se le presentan dos opciones que se proyectan en el futuro, debe hacer unrazonamiento lgico y decidirse por la alternativa a que maximiza la esperanza deganancia. El beneficio se entiende, entonces como la remuneracin de la decisintomada en condiciones de incertidumbre. Las expectativas son las creencias racionalesde un empresario ante la incertidumbre y deben ser fruto de la observacin delpasado y de las previsiones del futuro. Para ello el empresario deber contar con unbuen sistema de informacin del pasado y presente, as como con tcnicas de previsiny pronostico.


1 Las diferentes concepciones de empresario.2 El concepto de empresario ha ido cambiando a lo largo del tiempo.3 Las funciones del empresario.

8


10/97

TEMA 4: FORMAS DE MEDICIN ECONMICA EN LA EMPRESA

La empresa se presenta como una pluralidad de actividades ms o menos complejas einterrelacionadas que son preciso medir (aplicar reglas que permitan relacionarnmeros a objetos con el fin de ordenarlos). Su conocimiento es la base necesaria

para la adopcin de decisiones en el seno de la empresa, as como para elestablecimiento de predicciones y el control de su actuacin dinmica.

El medir permite aplicar la lgica matemtica en la gestin de los procesos. Lamedicin y cuantificacin se realiza en todas las fases del proceso productivo y seconsidera un requisito bsico para la descripcin de los fenmenos y para la gestin y/ o control. Para una correcta medicin se deben identificar los siguientes elementos:

1. Determinacin del objetivo de la empresa y de los tipos de factores que sirvanpara conseguirlo.

2. Seleccin de los aspectos claves que deben ser medidos.3. Eleccin del mtodo y la unidad de medida.4. Anlisis de la medida con otras.5. Evaluacin de la efectividad, determinando hasta qu punto se ha conseguido el

objetivo.

El tipo de relacin que exista entre la medida y la propiedad da lugar al uso de escalasde medida, cada proceso de medida trata de establecer un vnculo entre el objeto y laescala con el fin de alcanzar un cierto grado de objetividad en la medicin. Hay variostipos de escalas: nominales (asignan un nmero a determinados objetos paradiferenciarlos), ordinales (el orden de los nmeros corresponde al orden de losobjetos respecto a la propiedad que se estudia), por intervalos (las diferencias entrelos nmeros corresponden con la diferencia entre dos objetos diferentes) oporcentuales (conversin de las monedas a una comn o la tcnica de los ratios). Si hayvarios tipos de escalas presentes al mismo tiempo se dice que estamos ante una escalamultidimensional.

La actividad econmica de la empresa consiste en obtener un resultado mediante lautilizacin de unos factores de produccin. Ya que estos factores se consideranescasos, se debern utilizar de la forma ms adecuada posible. Es el llamado PrincipioEconmico (aplicacin de la lgica al campo econmico), pilar de toda cienciaeconmica y se concreta en dos proposiciones:

1 Principio de Maximizacin: Obtener el mximo resultado partiendo de unosmedios dados (tambin Principio de ptimo).2 Principio de Minimizacin: Obtener un resultado determinado con el mnimode medios posible (tambin Principio de Ahorro).

Ambos principios se basan en una relacin entre coste y resultado. Pueden referirsetanto a cantidades fsicas como monetarias. Tienen su reflejo en la productividadcomo medida fsica o tcnica y en la rentabilidad como medida econmica. El principioeconmico se concreta en dos variantes:

9


11/97

1 Productividad: Mide la eficacia de la empresa desde el punto de vistatcnico. Se trata de la relacin entre el resultado obtenido y la carga defactores que ha sido necesaria para la obtencin de un resultado.

UtilizadosoduccindeFactoresoduccinladesultado

doductivida

Pr

PrRePr =

El clculo numrico de la productividad presenta grandes problemas (no podremossumar horas de trabajo con kilogramos de materias primas, por Ej.). Esto hace que seopte por el clculo de productividades parciales como pueden ser la productividad dela mano de obra (cociente entre unidades de producto y nmero de hombres o dehoras / hombre) o la productividad del material empleado (cociente entre las unidadesde producto y el material consumido para producirlo).

Si queremos medir la productividad global de la empresa tendremos que reducir todoslos factores (materias primas, mano de obra...) utilizados a una misma unidad (valores

monetarios, por Ej.), pero habr que asegurarse sobre el comportamiento de estos, yaque los precios pueden desvirtuar los resultados. La principal utilidad de laproductividad es la comparacin de la misma en el tiempo o el espacio. Tambin seutiliza el trmino para la medida de la eficiencia del conjunto de factores productivosy para describir las fuerzas que impulsan la tendencia de los salarios reales.

La productividad se presenta en trminos de comparacin con uno o ms factores delos empleados en la obtencin de ese producto y se expresa en trminos relativos,esto es, de ndice de productividad. . Se suele medir en unidades no monetarias.

1 Rentabilidad: Mide la eficacia de la empresa desde el punto de vistafinanciero. El resultado o producto de una empresa es la diferenciamonetariaentre el resultado o beneficio y el capital exigido para obtenerdicho resultado. El resultado suele ser en forma de tanto por ciento.

24) CapitalBeneficio

ntabilidad=Re

La rentabilidad del capital depende tanto de la rentabilidad de las ventas como de larotacin del mismo. Se puede conseguir la misma rentabilidad si baja el volumen deventas, pero se incrementa la rentabilidad del capital invertido. Esto hace que en lapoltica empresarial moderna, se oriente muchas veces a la consecucin de una mayor

rentabilidad del capital, mediante una disminucin de la rentabilidad en ventas para unaumento simultneo en la rotacin del capital, reduciendo as los costes de produccin.

Los conceptos ms usuales de rentabilidad son los siguientes:

BalancesegnCapital

BalancesegnBeneficioBalancedelntabilidad =Re

10


12/97

nExplotacilaparanecesarioCapital

produccinladeBeneficionExplotaciladeadrentabilid =

100=

propiocapital

propiocapitaldeladrentabilidVentaslasdeadrentabilid

totalcapital

propiocapitalIntereses

ajenocapitaldeInteresesnetobeneficio

empresaladeadrentabilid +

+

=

Productividad y rentabilidad son conceptos bsicos en la economa de empresa.Son la expresin ms clara de la racionalidad econmica. Ambas medidas expresancosas diferentes no teniendo porque ser coincidentes ni en su signo, aumentos en laproductividad no tienen porqu llevar unidos incrementos en la rentabilidad yviceversa.

Eficacia, eficiencia y efectividad son tres vocablos cuyo significado y uso en ellenguaje suelen ser parecidos, pero que en el lenguaje econmico presentan notables

diferencias. Podra decirse que la eficacia de una accin y la efectividad de la mismaproducen combinadas la eficiencia de la misma.

MEDICIN Y TIEMPOLa medicin del rea econmica se encuentra con la dificultad de determinar larelacin de intercambio entre el valor del dinero en distintos momentos del tiempo.Los valores son variables en el tiempo, por lo que el momento en que se realiza influyeen stos. Adems al tener que medir hechos que se proyectan en el futuro, se produceun cierto grado de riesgo e incertidumbre.

La economa de Empresa se tiene que apoyar frecuentemente en las matemticas para

homogeneizar los capitales financieros, al originarse constantemente cobros y pagos,tanto anteriores (anticipos) como posteriores al hecho econmico. Lo cual nos obliga allevar a un momento dado importes que se producen en momentos diferentes en eltiempo. La matemtica financiera proporciona los elementos necesarios, siendodiferente segn el momento sea anterior o posterior (hablando de descuento ocapitalizacin en cada caso).

Uno de los conceptos bsicos en finanzas es laidea de que el valor del dinero es temporal.

El valor real de el dinero noes el mismo al pasar eltiempo. Para tratar decalcularlo se recurre a la tasade inters. El tipo de inters,es la relacin de intercambioentre el valor del dinero en

(I+Tipo Nominal)=(I+Tipo Real) x (I+Tasa Inflacin)Tipo Nominal=(Tipo Real)+(Tasa Inflacin) + (Tipo Real xTasa Inflacin)

)1(

min

InflacindeTasa

InflacinTasarealTasaalNoTiporealTipo

+

=

11


13/97

distintos

momentos ms una prima adicional para cubrir la incertidumbre as como otra querepresente la prdida de poder adquisitivo (inflacin). Es el llamado Tipo Nominal.Para ello utilizamos la frmula anterior.

Ejemplo:Teniendo 2.000.000 Ptas. en un banco y para conseguir un beneficio del 4% con unainflacin del 3.5%, el tipo de inters nominal debera ser:

Tipo Real Inflacin

Tipo Nominal = 0,04 + 0,035 + (0,040,035) = 0,0764 = 7,67%

De la frmula anterior se podr despejar el valor que se dese conocer. Por ltimo sedebe sealar que la inflacin influye sobre el capital inicial y tambin sobre losintereses que producir.

Resumiendo, en ausencia de riesgo el tipo de inters nominal est en funcin de la tasade inflacin prevista y del tipo de inters real, lo que implica que si queremos conocer

la rentabilidad que realmente nos est proporcionando una determinada inversin,tendremos que deducir de su tasa de rentabilidad nominal el efecto de la inflacin.

EL VALOR FUTUROComo hemos visto una cantidadde dinero actual no tiene elmismo valor en el futuro. Parasaber la rentabilidad de una

Valor Futuro= Valor Actual (1+ Tipo deInters(k))

VF = VA (1 + k)inversin en una unidad de tiempo usamos la frmula anterior.

Ahora bien, en elcaso de repetirseen varias unidadesde tiempo, puedeser que nosinterese retirar ydisfrutar los

Inters SimpleValor Futuro = Valor Actual (1+ nmero de veces Tipo Inters)

VF = VA (1 + n K)

Inters CompuestoValor Futuro = Valor actual x (1+ Tipo de Inters (K))n veces

VF = VA (1 + k)n

12


14/97

intereses y slo reinvertir la cantidad inicial (Inters Simple) en cuyo caso notendramos ms que volver a repetir la formula anterior tantas veces como fueranecesario, o puede ser que nos interese reinvertir la cantidad inicial ms el valor de

los intereses (Inters Compuesto). En este caso se puede volver a repetir la formulaanterior, sustituyendo el valor actual por el futuro o aplicar la siguiente frmula si seconoce el nmero de veces que vamos a repetir la operacin.

Podemos saber el valor actual de una cantidadque percibamos en el futuro. Esta frmula esmuy til en los casos en que debamos saber sison rentables los importes que va aaportarnos una posible inversin (ver temasiguiente).

( ) vecesnIntersTipoFuturoValor

ActualValor+

=1

nk

VFVA

)1( +=

RENTASLas rentas (serie de cantidades que se pagan o reciben a intervalos fijos en el tiempopor un periodo determinado de tiempo) pueden serpostpagables(se reciben al final decada periodo) oprepagables(se reciben al principio de los mismos).

En el caso de las postpagables, el Valor Final de la renta no ser multiplicando elimporte por el nmero de pagos, ya que se debe tener en cuenta la rentabilidad de losimportes ya cobrados, con el paso del tiempo. Es decir:

Si tenemos una renta de valor 1000 durante 5 veces y con un inters del 10%. Cuandonos abonen la segunda cuota no tendremos el doble, ya que la primera habr

comenzado a generar intereses. Lgicamente, el ltimo pago no generar los mismos.Habra que repetir la frmula del Inters compuesto para conocer el importe total:

VF = 1000(1,1)4+ 1000(1,1)3+ 1000(1,1)2+ 1000(1,1) + 1000= 6.1051 Ptas.

Generalizando:

kn

n

n Qsk

kQVF =

+=

1)1(

Importe Inters n de cuotas

Nota: El smbolo indicaknS el valor seguro de una rentapostpagable unitaria de n aosde duracin al tipo de inters

kEn el caso de las rentas prepagables el procedimiento de clculo del valor Futuro esparecido al de las postpagables, con la salvedad de que el primer pago tendr 5unidades de tiempo para rentabilizarsey la ltima una, es decir en el ejemplo anterior:

VF= 1000(1,1)5+ 1000(1,1)4+ 1000(1,1)3+ 1000(1,1)2+ 1000(1,1) = 6.715 Ptas.

13


15/97

Generalizando:

Despejando, se puede saber

el Valor Actual en amboscasos:

)1()()1(1)1(

kkQSnkk

kQVF

n

n +=++

=

Rentas Postpagables:

kn

n

ak

kQVA

=+

=)1(1

Rentas Prepagables:

kn

n

akQkk

kQVA

+=++

= )1()1()1(1

Nota:El smbolo a nk indica el valor actual de unarenta

unitaria postpagablede n aos de duracin al tipo deinters k.

Reciben el nombre de Rentas Perpetuas aquellas cuya duracin es tan elevada que seconsidera ilimitada.

Rentas Postpagables

K

QVA =

Rentas Prepagables

( )kk

QVA += 1

En algunas ocasiones la cuota no son constantes sino desiguales. El valor Actual deesta corriente de flujos es igual a la suma del valor actual de cada una de lascantidades que lo componen. As mismo el valor futuro ser la suma de los valoresfuturos de cada uno de los valores que componen la serie.

Las ecuaciones bsicas desarrolladas anteriormente pueden utilizarse para calcularcualquier dato que nos falte, ya sea al valor actual, final o el tipo de inters o el plazode generacin de flujos.La expresin que nos faculta para calcular el valor futuro deuna cuanta determinada capitalizada durante n periodosanuales es:

mn

n

kVAVF

+= 1*

LA AMORTIZACIN DE PRSTAMOS

La amortizacin financiera de un prstamo es la devolucin del mismo a travs de unaserie de cantidades que se satisfacen al final de cada periodo. Hay varios mtodos:

1 El Mtodo Francs: La cuota que se abona en cada uno de los plazos esigual. Por tanto se compondr de la suma de los intereses del periodo ms lacuota de amortizacin del mismo.

2 El Mtodo de la Cuota de Amortizacin Constante: Consiste ensuponer que la cuota de amortizacin del prstamo es la misma para todas

14


16/97

las veces. La cuota es ahora distinta.3 El Mtodo Americano: Consiste en amortizar la totalidad del prstamo al

final del ltimo periodo y mientras se irn pagando slo intereses.


1

La medicin en la Economa de Empresa comprende tanto la descripcin,como la proyeccin cuantitativa de las actuaciones empresariales.2 Los elementos a identificar en un proceso empresarial de elaboracin de

medidas.3 La productividad mide la racionalidad de la empresa desde el punto de vista

tcnico.4 La rentabilidad mide la racionalidad de la empresa desde el punto de vista

financiero.5 Como se calcula numricamente la productividad y la rentabilidad de un

factor empresarial.

6

La diferencia entre eficiencia, eficacia y efectividad.7 El dinero tiene un valor temporal.8 Bajo la hiptesis de la certeza y ausencia de inflacin. La tasa de inters

representa la relacin de intercambio entre el valor del dinero en distintosmomentos del tiempo. Si anulamos las hiptesis anteriores, la tasa deinters que permite la homogeneizacin de los capitales debe incluir unaprima adicional para cubrir la incertidumbre implcita, as como una primaque represente la prdida de poder adquisitivo.

9 La capitalizacin permite dado un capital en un momento de tiempo, obtenersu equivalente en un momento futuro del tiempo.

10La capitalizacin simple supone que los intereses se pagan peridicamente yno se agregan al capital inicial para generar nuevos intereses.

11 La capitalizacin compuesta supone que los intereses se paganperidicamente y si se agregan al capital inicial.

12 Una renta es una serie de cantidades monetarias iguales que se pagan o sereciben en intervalos fijos en el tiempo, por un nmero de periodosdeterminado.

13 Las rentas se clasifican en prepagables o postpagables, en funcin de que segeneren al principio o al final del periodo.

14 La disparidad existente entre el tipo de inters nominal y efectivo esdebida a la capitalizacin en periodos inferiores al ao.15 La amortizacin financiera de un prstamo es la devolucin del mismo atravs de una serie de cantidades que de satisfacen al final de cadaperiodo.

TEMA 5: LA INVERSIN EN LA EMPRESA

Para que una empresa pueda sobrevivir en el tiempo y efectuar decisiones certerasnecesita acometer proyectos de inversin, que ha de seleccionar cuidadosamente y

15


17/97

elegir entre aquellos que mejor contribuyan a maximizar el beneficio del accionista.Se aborda aqu la inversin desde el punto de vista financiero, definida por todautilizacin de medios financieros, lo que comprende desde el pago de deudas hasta laadquisicin de bienes sea cual sea su naturaleza y sus caractersticas. La empresa sepuede entender entonces como una sucesin de inversiones.

Una inversin consiste en la renuncia a una satisfaccin inmediata ycierta a cambio de la esperanza de una ganancia futura, a travs del

bien adquirido.

En funcin del capital adquirido podemos distinguir entre inversiones financieras (sematerializan en activos financieros) y productivas (se concretan en activos cuyafinalidad es la produccin de bienes y servicios). stas ltimas a su vez puedenclasificarse en:

1 Inv. de Mantenimiento: Destinadas a reparar o sustituir bienes deequipos desgastados o estropeados.

2 Inv. de Remplazamiento: Destinadas a sustituir equipos obsoletos porotros tecnolgicamente superiores, que permiten producir con menos coste.

3 Inv. de Crecimiento: Dirigidas a incrementar la produccin.4 Inv. Estratgicas: Efectuadas para reafirmar la empresa en el mercado.5 Inv. Impuestas:Cuya finalidad no es econmica, sino que se realiza por

motivos legales, convenios colectivos, etc...

Para llevar a cabo un proyecto de inversin son necesarios varios estudios tcnicos: demercado, tcnico, organizacional, legal y financiero. Precisamente es en este ltimo endonde se resume toda la informacin obtenida a travs de los otros estudios, que

sirve para elaborar flujos de fondos sobre los cuales se calcularn los distintosindicadores de su rentabilidad. Las condiciones de la inversin se centran en dospuntos:

1 Que la empresa pueda soportar la tensin financiera derivada de lainversin.

2 Que la desinversin sea superior a la inversin.Las medidas directas e indirectas, las previsiones y las comparaciones se combinan deforma que configuran una descripcin y posible interpretacin de la situacineconmica financiera en un momento dado. Cuando las inversiones son muy arriesgadas,una forma de considerar este riesgo es penalizar la inversin con un tipo de inters,

de esta forma rentabilidad y riesgo se pueden compensar.MTODOS DE ANLISIS DE PROYECTOS DE INVERSIN

2 Mtodos Estticos(no tienen en cuenta el momento del tiempo, y por tanto laposible devaluacin, de cada flujo de caja):3 El Plazo de Recuperacin (pay-back): Es el mtodo ms utilizado y se

define como el tiempo necesario para que la suma de los flujos de caja(diferencia entre pagos y cobros en un momento determinado de tiempo)

16


18/97

del proyecto iguale al desembolso inicial o el tiempo necesario para que elproyecto recupere el capital invertido. Se considerar mejor un proyectocuanto menor sea su plazo de recuperacin. El mayor inconveniente de entemodo es que no considera los flujos que el proyecto genera una vezrecuperado el desembolso inicial, lo que traduce que el inversor elegir los

proyectos de mayor liquidez sin tener en cuenta la rentabilidad de losmismos, es decir mide la rentabilidad en trminos de tiempo, noeconmicamente; tampoco permite jerarquizar proyectos alternativos noconsidera los flujos adecuadamente descontados. Si los flujos no sonconstantes, el periodo se calcular por acumulacin de los sucesivos flujos,hasta igualar el desembolso inicial. Su ventaja radica en su sencillez. Sueleusarse como complemento de otros ms sofisticados.

4 El flujo de caja total por unidad monetaria comprometida: Se calculacomo el cociente entre la suma de los flujos de caja generados por elproyecto y el desembolso inicial del mismo. Se considerar apto un

proyecto cuyo coeficiente sea mayor que 1, e igualmente ser mejor el quemayor coeficiente tenga. Como inconveniente est que impide compararproyectos que tengan diferente duracin de tiempo. No calcula unaverdadera rentabilidad, ya que dentro de los flujos, una parte se debeconsiderar como recuperacin del capital invertido. Para que as fuerahabra que restar al mismo el desembolso inicial.

5 El flujo de caja medio anual por unidad monetaria comprometida: Es elcociente entre el flujo de caja medio anual y el desembolso inicial delproyecto. Un proyecto ser vlido si su coeficiente es superior al fijado porla direccin y entre diferentes ser mejor el mayor. Tiene los mismos

inconvenientes que el anterior, excepto el primero y tiende a penalizar lasinversiones de vida ms prolongada, independientemente de su rentabilidadfinal.

6 Mtodos Dinmicos(tienen en cuenta factor tiempo, reflejan el valor de cadaflujo en funcin de su vencimiento):7 Plazo de Recuperacin Descontado (pay-back descontado): Se define

como el tiempo necesario para que la suma actualizada de los flujos de cajadel proyecto iguale al desembolso inicial. Este mtodo tiene los mismosinconvenientes que su semejante del apartado anterior, lo que le lleva a

preferir inversiones de corta duracin con altos flujos al comienzo delproyecto.8 El Valor Actual Neto (VAN): Se define como la suma actualizada de los

flujos de caja que esperamos genere a lo largo de su vida (mide la riquezaque aporta el proyecto medida en moneda del momento inicial). Se trata deuna medida de la rentabilidad absoluta de una inversin en trminosmonetarios. Tiene algn defecto, Si la operacin tiene mucha duracin losclculos para deducirlo son largos y pesados y que no ofrece el tanto por

17


19/97

ciento de rentabilidad sino la suma total de la misma. Entre dos proyectosalternativos se debe elegir el de mayor VAN. Existe un nico Van para cadaproyecto.

9 La Tasa de Rentabilidad Interna (TIR): Son todas aquellas tasas quehacen que el VAN sea 0. Considera igualmente todos los flujos del proyecto.

La regla es aceptar los proyectos con una TIR mayor que la tasa de cortepreviamente definida por la direccin. Puede existir ms de una TIRdependiendo del comportamiento de los flujos. Mide la rentabilidad entrminos porcentuales.

Los dos ltimos criterios conducen al mismo resultado a la hora de decidir sobre laconveniencia de las inversiones, pero pueden discrepar a la hora de decidir la mejorinversin. Mientras que con el VAN slo nos interesa la rentabilidad total delproyecto, la TIR se deja influenciar por la rentabilidad programada por la direccin,es decir:

Sean dos inversiones definidas por los siguientes flujos de caja:a) 500 /180 /650b) 1000 /800/600

La tasa de descuento aproximada para valorar ambos proyectos es el 10%.Calculemos el VAN de las dos inversiones:

83,200)1,01(

650

)1,01(

180500

2=

++

++=aVAN

14,223

)1,01(

600

)1,01(

8001000

2=

++

++=bVAN

Los dos proyectos tienen un VAN positivo, lo que indica la viabilidad de los mismos. Portanto segn el VAN, deberamos elegir el segundo proyecto a ser su valor superior aldel primero. Ahora veamos la TIR. Para ello igualaremos a 0 el valor actual neto decada una de ellas siendo la TIR aquella tasa de descuento que verifique dichaexpresin.

Segn la TIR ambos proyectos son viables, al ser ambas superiores al 10% requerido,sin embargo segn la TIR es preferible el proyecto A al B ya que su rentabilidadrelativa es mayor.

1 Mtodos Modernos: Hacen consideracin del coste y de las posiblesrestricciones de capital y la contemplacin no de un proyecto de inversinaislado, sino de una serie de proyectos conjuntamente

18


20/97

Debe notarse como todos los modelos que se relacionan son modelos en certidumbre,esto es, actan como si los datos utilizados fueran ciertos. Esto significa que lafiabilidad del modelo depender de la exactitud de la informacin.

Hasta ahora hemos desarrollado el anlisis de inversiones sin tener

en cuenta la existencia de inflacin. Por tanto el clculo de la tasade actualizacin real corresponder a la siguiente expresin: g

gKK a

r

+

=

1

Todo proceso empresarial est generalmente gravado por diferentes impuestos. Lasinversiones productivas tambin lo estn y se debe tener en cuenta, ya que genera unadisminucin del rendimiento efectivo de los proyectos de inversin.

Al final del estudio se deber recordar:1 Una inversin consiste en la renuncia a una satisfaccin inmediata y cierta a

cambio de la esperanza de una ganancia futura, de la que el bien adquiridoes el soporte.

2 Un proyecto de inversin ha de contemplarse como una corriente de cobrosy pagos en el tiempo.3 Los proyectos de inversin se deciden sobre previsiones que no tenemos

ms remedio que estudiar concienzudamente.4 Podemos distinguir entre mtodos estticos y mtodos dinmicos de anlisis

y seleccin de las inversiones.5 Los principales mtodos estticos son el plazo de recuperacin, el flujo de

caja por unidad monetaria comprometida y el flujo de caja medio anual porunidad monetaria comprometida.

6 Los principales mtodos dinmicos son el plazo de recuperacin descontado,el valor actual neto y la tasa de rentabilidad interna.7 El Valor Actual Neto de un proyecto de inversin nos proporciona unamedida de la rentabilidad absoluta del proyecto, mientras que la Tasa deRentabilidad Interna es una medida de su rentabilidad relativa.

8 Los criterios del VAN y la TIR no son equivalentes, ya que se basan ensupuestos distintos. Ambos criterios conducen al mismo resultado a la horade decidir sobre la efectuabilidad de un proyecto, pero pueden discrepar encuanto a la rentabilidad de dos proyectos.

9 La condicin suficiente para que el criterio del VAN y la TIR conduzcan a lamisma decisin sobre la preferencia de las inversiones es que no exista

ninguna interseccin de Fischeren el primer cuadrante.10 Para un proceso de inversin importante se utilizan todos los criterios.Primero vemos que el VAN es positivo y luego se hace la TIR y se elige lamayor.

11 La consideracin de la inflacin y los impuestos afecta a las inversiones,mermando su rentabilidad efectiva.

TEMA 6: FINANCIACIN

19


21/97

La empresa, como combinacin de factores encaminada a la obtencin de un producto,presenta dos vertientes; por una parte, la tcnica o proceso real, y por otra parte, lafinanciera (los fenmenos del proceso real tienen siempre una expresin o reflejomonetario). H. Fayol indica que nada se hace en la empresa sin la intervencin de lafuncin financiera.

Financiacin no es slo la adquisicin de capital o las decisiones sobre las relacionesentre la empresa y los inversores, sino tambin resolver la problemtica financiera dela vinculacin de capital a la empresa. Ocupa un lugar destacado en la gestin deempresas, ya que es el fenmeno ms visible y se manifiesta en todos los aspectos delproceso empresarial.

Para autores como Hunt Williams la funcin financiera consistira en suministrar losfondos requeridos por la empresa en las condiciones ms favorables. J.Deanconcentra el problema financiero en el estudio, demanda y aprovisionamiento delcapital.

En los aos 60, se amplan los mrgenes de la gestin financiera incluyendo reas comola asignacin de recursos, el estudio del coste del capital, la bsqueda de la estructurafinanciera ptima y otros como la poltica de dividendos y preocupacin por la liquidezde la empresa. La financiacin supone un proceso en tres partes:

1. Anlisis de las prioridades del capital.2. Bsqueda de medios de aprovisionamiento.3. Planificacin del gasto.

LA EMPRESA COMO SISTEMA DE CICULACIN DE FONDOSEn todo proceso financiero es preciso destinar unos medios financieros para obtener

un producto que con su venta va a convertirse en una fuente de medios financieros.Estas vinculaciones no siempre tienen la misma duracin, pues existen mediosfinancieros que se destinan a la compra de activos fijos por lo que quedaninmovilizados durante el periodo de vida de los mismos. Otros se destinan a la comprade bienes de circulante, como materias primas o pagos de salarios cuyo periodo deinmovilizacin es menor. El conocimiento del perodo medio de maduracin (tiempo quetarda en recuperarse una unidad invertida en el ciclo de explotacin) nos va a rebelarla velocidad del proceso.

El fondo de maniobra (tambin fondo derotacin) es igual a la parte del activo circulante

que se financia con recursos permanentes, ya quesi bien el circulante se recupera a corto plazo,siempre existen en la empresa unasinmovilizaciones en circulante, por lo que sufinanciacin deber hacerse con recursospermanentes. La empresa necesitar dos tiposde fondos: unos destinados a la adquisicin de

20


22/97

activos fijos y otros para financiar el ciclo deexplotacin (que se concretan en el activo(capital)circulante). Lo que diferencia uno de otro es el tiempo que se tarda en recuperar. Sies superior al ao se considerar fijo y si es menor circulante. De igual manera que la

financiacin de la estructura de la empresa es fruto del anlisis de la dimensin de lamisma, la financiacin del circulante es a su vez del conocimiento del periodo medio demaduracin (tiempo que tarda en recuperarse una unidad invertida en el ciclo deexplotacin). El capital circulante debe ser al menos igual al gasto diario por el nmerode das de duracin del ciclo de explotacin (por gasto diario se entiende la suma dela cantidad de materias primas consumida por su precio unitario, ms la cantidad dehoras de trabajo necesitadas por el precio de cada una de ellas, ms los gastosgenerales).

El anlisis del punto de equilibrio es un mtodo para relacionar los costes fijos,

costes variables (ver tema 11) y los ingresos totales para mostrar el nivel de ventasque la empresa debe alcanzar para operar con beneficios. Es decir, representa elmomento en el que las ventas cubren los costes totales.

CFNCVNPV += )(

VENTAS COSTESTOTALES TOTALES

PV = Precio VentasN = Num. Unidades Vendidas.CVN= Costes variables que varan

Segn la cifra de negociosCF = Costes Fijos

LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA

Una vez que se ha determinado las necesidades financieras de la empresa, elempresario debe preocuparse por la forma de obtener esos fondos. Estos pueden sertanto a corto como a largo plazo, garantizados o no, de financiacin ajena o debeneficios retenidos...

Existe una combinacin ptima de esos tipos de financiacin? Difcil respuesta.La vamos a tratar de responder en base a dos aspectos diferentes:

1 Planteamiento clsico: El apalancamiento2 Estudio del coste del capital: Maximizacin de las acciones de la firma.

Entendemos por apalancamiento financiero la relacin existente entre las deudas

totales de la empresa y el activo total (total de medios financieros propios y ajenos dela misma) de la misma. En algunas ocasiones (cuando el inters pagado por el capitalajeno es menor que la tasa de rentabilidad total de la empresa) el capital ajeno sirvepara acrecentar la rentabilidad del capital propio. No sirve esto para considerar elcapital ajeno como el ms apropiado, ya que el capital propio se debe considerar comofuente de estabilidad para la firma y permite futuras ampliaciones (los crditoslimitan las perspectivas de crecimiento al tener obligaciones en forma de pagoindependientemente del resultado de las mismas) por tanto, se debe considerar su

21


23/97

conveniencia en cada caso.

La estructura financiera de las empresas es cambiante y est en funcin de una seriede factores que la condiciona que son, fundamentalmente:

1 Tasas de crecimiento de las ventas y los beneficios futuros: Incitara la empresa a financiarse con medios ajenos, aunque impliquen un costefijo.

2 Estabilidad de las ventas futuras: Lleva a la empresa a una situacin demenor riesgo, induciendo a la aceptacin de medios de financiacin ajenos.

3 Estructura competitiva de la firma: Asegura el papel preponderante dela empresa, as como su capacidad futura de generar beneficios, lo quedisminuye el riesgo.

4 Estructura del activo de la empresa: Las empresas con gran capitalinmovilizado cuyo beneficio depende de este, pueden permitirse acudir acrditos frente a aquellas en las que su beneficio depende del circulante,

con los riesgos que esto implica.5 Posicin de control y actitudes de los propietarios y de la gerencia anteel riesgo: Las ideas de gerentes, propietarios y posibles prestamistasacerca del negocio en cuestin determinarn el tipo de financiacin, ascomo su concesin o no.

6 Actitudes de los prestamistas hacia la empresa y la industria: Lasideas de estos conducirn a la concesin o no de crditos a la empresasolicitante.

ACTIVO PASIVOActivo Circulante: Efectivo (caja y

bancos), cuentas a cobrar y stocks(existencias)

Pasivo Circulante: Cuentas a pagar,sueldos y salarios e impuestos(obligaciones NO).

Pasivo Fijo: Deuda a largo plazo,capital y reservas.

Por tanto, que la empresa acuda a uno u otra fuente de financiacin depender devarios motivos como su posibilidad de acudir a mercados financieros, el tipo deempresa, la estructura financiera, su capacidad para autofinanciarse, etc...

Tres son pues, los puntos sobre los que gira el grado de apalancamiento:a) El riesgo unido al negocio a desarrollar.b) La tendencia a inclinar el ratio recursos propios / ajenos a uno u otro

sentido depender de las posibilidades reales que tenga la empresa.c) La estructura financiera que posea antes, as como su prestigio.

Los modernos tericos de financiacin consideran que el objetivo de la funcinfinanciera es maximizar el valor de las acciones de la misma. Dado de que lafinanciacin puede hacerse mediante acciones u obligaciones y que la proporcin entreambas puede hacer variar el coste de capital, el problema es saber si hay una

22


24/97

estructura financiera ptima. Ante esto hay dos aproximaciones al tema:a) Mtodo RE: Tambin llamado de aproximacin. El valor de las

acciones se calcula en base a la capitalizacin de la cuenta deexplotacin. Los defensores opinan que el coste del capital y el ratiode endeudamiento son independientes. Por tanto no existe una

estructura financiera ptimab) Mtodo RN: Lo que calcula el valor es la capitalizacin de la cuenta

de prdidas y ganancias. Sus defensores s defienden una estructuraptima, o al menos que existen estructuras financieras mejores queotras.

La tesis de la influencia de los dividendos en el valor de las acciones defiende querepartir dividendos aumenta el valor de las acciones. En el otro extremo est quienesdefienden que lo que incrementa el valor de las mismas es la capacidad de generarbeneficios que tiene una empresa, y que no importa lo que hagamos con ellos siempre

que el rendimiento de la empresa iguale el rendimiento medio del mercado. Est es laeterna polmica sobre el ms vale pjaro en mano.... Un inversor racional, se inclinara guardar los beneficios mientras que un defensor de la liquidez adelantara surecogida para asegurar resultados y optar as por nuevas inversiones.

Los intentos de demostracin emprica han permitido avalar que si el rendimiento de laempresa es igual al coste de capital. El valor de la empresa no es afectado por lapoltica de dividendos.

Al final del estudio se deber recordar:1 La problemtica financiera es de gran amplitud y ocupa un lugar destacado

en la gestin financiera.2 En la financiacin de la empresa es necesario distinguir tres sectores

parciales: la tcnica financiera, la teora financiera y la poltica financiera y,por otra parte, un proceso que consta de tres fuentes de financiacin y elanlisis de su racionamiento.

3 La financiacin de la empresa comprende de dos aspectos fundamentales: ladotacin de fondos a largo plazo para destinarlos a la adquisicin de activosfijos y la dotacin de los fondos necesarios para financiar el ciclo deexplotacin.

4 Mientras que la financiacin de la estructura de la empresa es fruto delanlisis de la dimensin de la empresa, la financiacin del circulante debeanalizarse bsicamente a travs del conocimiento del periodo de maduracine indirectamente a travs de la dimensin de la empresa.

5 El grado de apalancamiento financiero incide en la rentabilidad financiera orentabilidad de los accionistas.

6 El problema de la existencia de una estructura financiera ptima presentados aproximaciones, el mtodo RE y el mtodo RN.

23


25/97

TEMA 7: FINANCIACIN II

Los ratios (proporciones entre distintos componentes del Balance o de otroselementos de informacin econmico-financiera) nos informan acerca de la adecuacino no de los mismos. La validez de un ratio debe analizarse en relacin con el resto de

los utilizados y con otros tipos de anlisis, tales como las variaciones del fondo demaniobra o de la tesorera de la empresa.

Toda empresa necesita para su funcionamiento, de medios humanos, as como demateriales. Estos medios le cuestan dinero o dicho de otra forma exigen quepreviamente se renan los fondos necesarios para su adquisicin. Las empresasnecesitan dinero para constituir un capital de produccin, para racionalizar lastransacciones y por ltimo para aumentar o mantener el capital de produccin. Una vezen marcha, est podr aprovisionarse a travs de los cobros que efecte a los clientes(autofinanciacin).

Tambin puede recurrir a fuentes externas para obtener capital de diferentesformas: Se podr solicitar de sus propietarios (aportaciones o acciones) o de terceraspersonas y / o entidades (crditos, aplazamientos de pagos, etc...).

El balance es el documento econmico-financiero que mejor muestra los empleos decapital o medios financieros (ACTIVO) y su contrapartida o fuentes de capital(PASIVO y NETO).

MEDIOS FINANCIEROSPROPIOS

MEDIOS FINANCIEROSAJENOS

Capital:o Ampliaciones.o Aportaciones de los

socios.Subvenciones a la

explotacin.Estmulos a la inversin. Autofinanciacin:

o Reservas: Legales. Estatutos. Especiales. Voluntarios.

o Amortizaciones.o Previsiones y

provisiones.

A corto plazo:o Crditos a corto plazo.o Proveedores y dems

crditos de provisin. A largo plazo:

o Crdito.o Mercado de valores:

Obligaciones. Bonos de caja.

En cuanto a los fondos propios, la primera de las fuentes de financiacin es laaportacin de los propietarios (participacin) o de los socios (acciones), que podrn

24


26/97

despus ampliarse en la medida de lo necesario. La ventaja es que no hay que pagarintereses y es el soporte idneo para conseguir otros recursos. La autofinanciacin esel conjunto de medios financieros producidos por la empresa mediante su actividad. Sedeben incluir tanto las amortizaciones, las previsiones y provisiones , as como losbeneficios no distribuidos.

AUTOFINANCIACINVENTAJAS DESVENTAJAS

Evita que la empresa llegue aendeudarse en exceso.

Es el medio principal y casinico de financiacin de laspequeas empresas que no tienenacceso al mercado financiero.

Es un medio financiero que no

es preciso remunerar. Es una forma de aliviar

la presin fiscal de los socios,mxime cuando se componen engran medida de amortizaciones yfondos de previsin y provisin.

Es un medio idneo definanciacin en momentos deinflacin y devaluacionesmonetarias.

Es normalmente insuficiente parafinanciar todas las necesidades de laempresa.

Ya que se genera de un modocontinuo hay prdidas deoportunidades de inversin por faltade fondos en el momento concreto.

Tiene un coste de oportunidad,puesto que esos fondos colocadosfuera de la empresa hubieranproporcionado unos intereses.

Tienen un coste de capital, puestoque desalientan el ahorro de losaccionistas y pueden hacer bajar lacotizacin burstil de las accionesdebido a la disminucin de losdividendos.

LA FINANCIACIN AJENANormalmente la financiacin propia es insuficiente para los intereses de losempresarios por expansionarse. Por lo que las empresas debern acudir o bien aampliaciones de capital, o a obtener dinero de terceros. En caso de est ltima, hayque distinguir entre el mercado monetario (bancos) o de capitales a corto plazo y elmercado financiero a largo plazo (bolsa). La canalizacin de estos recursos la realizanlos intermediarios financieros, encargados de captar recursos, canalizarlos ydistribuirlos.

La financiacin ajena a largo plazo se puede buscar bien en el mercado de valores

(emisin de obligaciones o bonos de caja), bien a crditos bancarios.En cambio la financiacin a corto plazo es a travs de los llamados crditos deprovisin (saldos de las cuentas de proveedores, por Ej.) y que no son sino mediosprocedentes de la diferencia en el pago a proveedores y acreedores. Adems sepueden obtener mediante crditos bancarios a corto plazo (como autorizacin dedescubiertos, etc...), son de elevado coste.

25


27/97

El sistema financiero es el conjunto de medios a travs de los cuales se movilizanrecursos financieros o tambin el circuito del cual se captan y asignan dichosrecursos.

Su finalidad consiste en canalizar el ahorro hacia la inversin. Todo sistema financiero

est definido por el stock de recursos que moviliza, los medios que utiliza paramovilizar esos recursos y por el funcionamiento del mismo. Lo cual mide el grado deperfeccionamiento y depende, en gran medida, del orden econmico en que el pas seencuentra inmerso.

Ya que una de las funciones de la direccin es constituir planes en base a la previsinque del futuro se tenga., el tramo de la financiacin cobra especial importancia, ya quelos medios financieros son un bien limitado, que tienen un coste que afectan a larentabilidad de la explotacin. Adems son los que sostienen la estructura productivade la empresa, por lo que un desfase entre los medios tcnicos y los financierospueden provocar importantes crisis.

EL PLAN FINANCIERO

La principal funcin es suministrar en el momento oportuno y al coste ptimo,los medios financieros necesarios para mantener su estabilidad financiera.

Hay que diferenciar entre corto y largo plazo:

1 El plan financiero a corto plazo: La estructura financiera cobra elcarcter de dato. Siendo la funcin del plan la de combinar los instrumentosde coste / venta del material con los de volumen de ventas , buscando unequilibrio y que el beneficio sea el mximo.

2 El plan financiero a largo plazo: Depende del plan general de laempresa. Deber ser coherente con el resto de planes parciales. Lainversin es el instrumento bsico junto con el endeudamiento, que asegurael crecimiento de los activos reales de la empresa. Ha de equilibrar lasnecesidades de capital(NC) con los fondos de capital (FC), para evitar unexceso de recursos innecesarios o una falta de tesorera. La caractersticams importante consiste en la posibilidad de realizar modificaciones en lanaturaleza y el volumen de los medios de produccin, as como en el mercadoen que acta.

3 El plan financiero anual: Elemento intermedio entre el plan a largo y elpresupuesto de tesorera que proporciona los datos necesarios para suconfeccin. Centra su atencin en las operaciones de explotacin, en elcapital circulante y en el fondo de maniobra necesario para la explotacin.

Pero aunque existan dos formas de planificacin, el problema financiero es nico y se

26


28/97

basa en el llamado principio de racionalizacin (adecuar gastos y resultados). Por estemotivo la empresa necesita de un tercer plan que ajuste los cobros y pagos de formadiaria con el fin de que no se produzcan desajustes que perjudiquen gravemente a lamarcha de la empresa. Son los llamados Presupuestos de tesorera. Sus previsiones noson autnomas, sino el reflejo de los dems presupuestos.

Todas las decisionestomadas por la empresa,se reflejan en latesorera, por lo que staes la expresin ms clarade la validez o no de losplanes adoptados. Nosmide la relacin entre laliquidez de los activos y la

exigibilidad de lasdeudas, as como previenede posibles insolvencias y

FICHA VENCIMIENTO A 4 DE ABRIL 1992Fecha

AnotacinCobrosParcialTotal

4-1-928-2-92

5-3-921-1-924-2-921-2-92

Ventas................Rentas................

Intereses.............Pagos

Salarios (Prev.)..

Suministros........M. Oficina..........10.00020.0005.000

20.0005.0003.00010.000

30.00035.000

20.00025.00028.000

27


29/97

de como superar los pagos a los cobros en determinadas ocasiones. La base delpresupuesto la constituyen las fechas de vencimiento de los cobros y pagos diarios talcomo se ha presentado.

Un plan financiero supone tres tipos de decisiones diferentes: Determinacin de las

necesidades de capital, determinacin de la autofinanciacin y del resto de medios decapital necesarios.

Tanto las necesidades de capital, como su aprovisionamiento, encuentran su expresiny sntesis en los planes financieros de la empresa. Todo plan debe ir acompaado deunos objetivos, as que se revela como necesario una poltica financiera que impulseunos planes sobre otros y los coordine con el resto de polticas de la empresa, dandoas unidad a todo el conjunto financiero.

Al final del estudio se deber recordar: Los ratios son relaciones entre dos masas patrimoniales, cuya utilidad

radica en su aplicacin como instrumentos de anlisis de la estructuraeconmica-financiera de las empresas.

El balance es el documento econmico-financiero que nos muestra losempleos de capital o medios financieros y su contrapartida o fuentes decapital.

La empresa puede acudir a distintas fuentes de financiacin en funcin desus caractersticas y necesidades.

La principal funcin de la planificacin financiera es suministrar a laempresa en el momento oportuno y al coste ptimo, los medios financierosnecesarios para mantener su estabilidad financiera.La funcin de la poltica financiera de la empresa es jerarquizar losdiferentes objetivos empresariales en el rea financiera y coordinarlos conel resto de las polticas de la empresa.

TEMA 8: LOCALIZACIN Y DIMENSIN DE LA EMPRESA

Dos de las decisiones estructurales que se han de tomar en la empresa son lasrelativas a su localizacin y dimensin. Decisiones de gran complejidad, ya que seencuentran determinadas por un alto nmero de factores, y de su solucin depende, enalto grado, el funcionamiento de la misma.

LA LOCALIZACIN

Para el problema de la localizacin conviene estudiar tanto los mercados deabastecimiento (materias primas, mano de obra), como el de consumo. Es un temaimportante. El hecho de que la cantidad invertida sea elevada condiciona a la empresaa permanecer en la misma localidad durante una larga temporada.

Si la decisin est bien tomada constituye una ventaja, pero sino lo es, la empresa se encontrar en desventaja con lacompetencia, ya que esta no es fcilmente reversible.

28


30/97

En los casos en que se trate de una expansin, entonces se tiene que decidir si sedesea en horizontal (la que se realiza para dedicarse a la misma actividad que unaplanta ya existente) o vertical (implica dividir el proceso de produccin en variaslocalidades).

El problema central se basa en un planteamiento de costes, ya sean de abastecimientou ofrecidos al mercado de consumo.

Se citan a continuacin los factores que se han de tener en consideracin a la hora deubicar una planta industrial o una galera comercial: La mano de obra en todos susaspectos; El suministro de componentes, la posibilidad de subcontratar y la existenciade servicios profesionales; La energa, en especial el petrleo y la electricidad; Elagua; Las materias primas; Los mercados principales, a nivel de proveedores como deproduccin; La comunicacin del personal; La eliminacin de residuos; Lascaractersticas de la localidad; La oferta de espacio.

Esta lista da una idea de la importancia que encierra la decisin de localizacin de unaempresa. Ya que cada empresa tiene sus caractersticas distintas, deber hacerseuna lista parecida de factores que se adecue a la mayora de nuestras necesidades yen la que la falta de alguna de ellos no perjudique en exceso.

Existen indudables ventajas si se coloca la planta cerca del mercado de consumo (unafarmacia cerca de un ambulatorio, por Ej.) debido a la atraccin que produce sobre elmismo, el hacer llegar la mercanca en tiempo oportuno y con el menor coste posible(el envo de mercancas puede encarecer enormemente el precio de producto). Estaltima consideracin no debe generalizarse, ya que hay determinadas actividades querequieren de su ubicacin cerca de las materias primas, ya que su transporte

requerira unos costes importantes (en el caso de materias perecederas, frgiles opesadas). Es por esto que se debe tomar una determinacin sopesando ambassituaciones, ya que el tomar precauciones para el transporte tanto de las materiasprimas, como del producto final acarrea unos costes que termina encareciendo elproducto (rentable siempre que exista demanda) que puede posibilitar la entrada de lacompetencia en el mercado. Tambin ha de considerarse la existencia de mano de obraadecuada (calidad y nmero) as como las posibilidades de formacin que ofrece lazona

Este enfoque de mercado, ha dado lugar a una variedad de puntos de vista, alguno delos cuales se exponen a continuacin:

1 Beneficio potencial de las zonas: Se pretende investigar el beneficiopotencial de varias zonas del pas. Los beneficios potenciales varan enproporcin con los gastos de desarrollo. A mayor inversin, mayor ser elbeneficio (pues a partir de un determinada inversin, no aumentanecesariamente la tasa de beneficios). Se debe por tanto calcular laecuacin inversin-beneficios esperados para toda una serie de zonas yelegir la ms adecuada, siempre que se mantenga el presupuesto de

29


31/97

inversin. Su dificultad estriba en calcular la demanda del producto, para apartir de aqu poder calcular el beneficio.

2 Modelo de Stokes: Centra su modelo en el mercado potencial de unazona determinada, para un producto o servicio. Se eliminan la competencia yotras influencias semejantes. Dados unos costes fijos de almacn y una

participacin en el mercado, a medida que aumenta el potencial del mismodisminuye el coste unitario del servicio. Se debe utilizar mtodosestadsticos para calcular el potencial de mercado y as decidir.

3 Modelo de Reilly y Converse: Se basa en una ley que semeja a unaadaptacin entre los planetas, segn la cual dos ciudades atraen elcomercio en proporcin directa de la poblacin de ambas localidades einversamente de los cuadrados de las distancias de ambos sitios respecto almercado. Poblacin y distancia son por tanto consideradas como lasvariables principales, aunque hay otras como lneas de transportes ycomodidad que tambin influyen en la evolucin del mercado.

4 Modelo de Nelson: Presenta una lista casi exhaustiva de factores aconsiderar en la que hay que valorar cada uno de los puntos. Se suman losvalores y se comparan los resultados de una poblacin y otra.

A la vista de lo expuesto se comprende que la decisin de la localizacin tropieza conun buen nmero de dificultades. Se resuelve planteando el estudio de su ubicacin enfuncin del mercado de abastecimiento y del mercado de consumo. La empresa sinembargo siempre puede recurrir a expertos en tcnicas de investigacin operativa, ascomo de publicaciones estadsticas demogrficas sobre la zona.

LA DIMENSIN DE LA EMPRESA

Al hablar de dimensin se nos presenta el problema de definir lo que se entiende pordimensin de una empresa. Para algunos autores, nos viene determinada por el tamaode sus instalaciones tcnicas de produccin. Otros afirman que no pueden separarseeste aspecto del resto que configuran la empresa.

El tamao fsico de una empresatiene una relacin relativa respecto ala dimensin, ya que este estainfluido por la tecnologa necesariapara el desarrollo de su actividad (deesta forma un bufete de abogadoscon trescientos empleados seraconsiderado descomunal, mientrasque para una factora de automvilessera considerada insignificante). Porotro lado el mercado al cual vandirigidossus productos determina la cantidad de producto que es capaz de absorber.

30


32/97

Por tanto puede hablarse de tamao de la empresa en tantos sentidos como facetas oaspectos tiene la actividad empresarial. A efectos de anlisis nos vamos a referir acuatro grandes apartados:

1. Desde el aspecto tcnico: Puede hablarse de dimensin en consideracin almontante del equipo productivo, el volumen de produccin obtenido o el nmero

de operarios, por Ej.2. Desde el aspecto financiero: Suele hablarse de tamao en relacin con el

montante de capital de que disponen, as como de las posibilidades deendeudamiento.

3. Desde el punto de vista comercial: Vendra determinado por su volumen deventas y su tanto por ciento de participacin en el mercado.

4. En relacin con la administracin de empresas: El crecimiento de lasanteriores dimensiones influye en el organigrama administrativo. Estedepartamento nos da una idea del tamao de las empresas.

La empresa es una estructura compleja cuya dimensinse manifiesta en diversos aspectos y la eleccin de uno uotro criterio depender de la finalidad de nuestra

medicin.

Puede establecerse que dimensin debe de tener una empresa? Existe unadimensin ideal? A estas preguntas hay que responder con un categrico no. Cadaempresa surge de una idea inicial que requiere una dimensin estructural determinada.

Aunque pueda parecer la gran empresa est anulando a la pequea, la realidad es que lapequea empresa sigue funcionando tan eficazmente como siempre y su papel es de

gran relevancia. La explicacin es que la pequea y gran empresa no son sustitutivas,sino complementarias, dependiendo una de otra.

Los autores coinciden en que el tamao viene condicionado por un sistema de fuerzasque actan en varios sentidos (de forma que el crecimiento que ofrece ventajas comouna reduccin en los costes de produccin, tambin nos lleva a un aumento en laorganizacin necesaria) que hay que valorar. Vamos a clasificar las ventajas ydesventajas en cinco grupos de factores:

1. Aspecto tcnico: El crecimiento permite la divisin del trabajo, lo quepresenta las siguientes ventajas: Ahorro de tiempos muertos al pasar de unafase a otra; Mayor grado de ocupacin de la maquinaria; Mejora en el

rendimiento de los operarios (especializacin); Dedicacin de cada operario alas tareas para las que es ms apto...Entre las desventajas est el malestar que produce en el trabajador y lanecesidad de una planificacin ms exacta, ya que la especializacin restaflexibilidad.Otra ventaja esta en la posibilidad de integracin de procesos (agrupar variosprocesos para emplear una sola mquina en lugar de varias) y el equilibrio de

31


33/97

procesos (todos los recursos trabajan a su nivel ptimo de ocupacin).2. Factores Organizativos: El aumento de tamao, exige un crecimiento en el

sistema organizativo, crecimiento ste escalonado que origina ventajasprocedentes de las posibilidades de divisin del trabajo administrativo, al igualque para el rea tcnica. Sin embargo la excesiva divisin resta flexibilidad.

Para algunos autores el crecimiento de la empresa encuentra su lmite en elrea organizativa, ya que implica la delegacin de funciones y su coordinacinsiendo esta limitada por las posibilidades de la mente humana, por lo que laempresa no podr crecer ms all de estos lmites. Otros autores opinan que noexiste este lmite, negando que la coordinacin sea obra de una persona y que elcoste medio del facto organizacin tenga que ser creciente.Drucker centra el problema en la posibilidad de que existan tamaosapropiados y tamaos errneos en vez de grandes y pequeos y la existencia deun punto medioms all del cual se deber contemplar la posibilidad dedividirse por no coincidir el tamao optimo con el tamao mximo.

3. Aspecto financiero: El tipo de actividad condiciona el capital necesario paradesarrollarla. Frente a las necesidades de capital, se nos presenta el problemade cmo conseguir los medios necesarios as como su coste. El aumento de losrecursos financieros tiene como principal limitacin el coste de los mismos, yaque en ocasiones no crece inicialmente sino de forma progresiva, lo que puedeimposibilitar el uso del crdito a partir de unos lmites. Por tanto la empresatiene una capacidad de endeudamiento limitada.Desde el punto de vista financiero interesa que el tamao de la empresa sea loms grande posible, dado que este hace que tenga ms fcil acceso al crditoas como al mercado de capitales con un inters considerablemente menor.

4. Aspecto comercial: La gran dimensin ofrece grandes ventajas, tales como laeliminacin de intermediarios y el empleo del medio publicitario en grandesdosis. Al comprar grandes volmenes de mercanca obtiene mejores precios ycondiciones de pago. Tambin producen ventajas al desintegrarseverticalmente la venta (encarga a distribuidores la venta de sus productos). Lapequea dimensin goza de ventajas por su mayor grado de adaptabilidad ycapacidad de acercamiento al cliente.

5. El componente riesgo: Al no conocerse el futuro, la empresa planifica susactuaciones en base a sus expectativas, por lo que incurre en un cierto gradode riesgo. Hoy en da, se admite que el empresario puede actuar sobre lademanda, configurndola, y reducir este riesgo. Evidentemente esta actuacines prcticamente exclusiva de la gran empresa. Por otra parte, la gran empresapuede asumir riesgos mayores a poder permitirse la diversificacin del riesgoesperado en varios campos simultneamente.

Vamos a tratar ahora la influencia de la dimensin en los costes de la empresa y cmonos orientan acerca de la dimensin adecuada. Para ello distinguiremos entre anlisis acorto y a largo plazo.

32


34/97

Desde la ptica del corto plazo y considerando la dimensin como algo que nos vienedado, cabe hablar del volumen de produccin tpico y ptimo. Se denomina volumen deproduccin tpico al que corresponde al mnimo de la curva de costes totales medios.En otras palabras sera el volumen de produccin que la empresa conseguiraen lasmejores condiciones tcnicas.

Pero la empresa normalmente no se limitar al volumen tpico, sino que tratar demaximizar sus resultados totales, ofreciendo cantidades adicionales (siempre que losingresos marginales superen a los costes marginales) y obtener as beneficios extra (sibien a un beneficio inferior al producido por las anteriores unidades). A este volumende produccin que supone la salida ms ventajosa desde es punto de vista productivose le denomina volumen ptimo de produccin.

La salida ptima corresponde al punto en que se cortan la curva de ingresos marginalescon la curva de costes marginales y se conoce como Punto de Cournot. Difcilmentecoincidirn el volumen ptimo y tpico, puesto que la oferta de producto rara vez se

obtendr al coste mnimo. Por este motivo se deber tratar de compaginar lasventajas tecnolgicas con las de tipo econmico. La empresa tratar de utilizar laestructura tecnolgica ms econmica en funcin de las posibilidades del mercado.

Cuando la produccin se consigue al coste medio mnimo por unidad, la empresa seencuentra en lo que se denomina su firma representativa. Depende de la tecnologa,del sistema de precios vigentes y la colocacin del producto en el mercado, pudiendoafirmarse que las empresas realizan una continua adaptacin de sus dimensiones yprocedimientos tecnolgicos a las nuevas exigencias del momento.

Las salidas tpicas y ptimas, as como su firma representativa son planteamientos a

corto plazo en los que se considera la dimensin como algo predeterminado. Siplanteamos el comportamiento de los costes, desde la perspectiva del largo plazo yconsiderando la dimensin como una variable, para cada volumen de produccinconcreto, la empresa escogera aquella estructura que proporcionara costes totalesms reducidos. Es un hecho que dentro de ciertos lmites, un aumento de los costesfijos de la empresa, supone una disminucin de los costes variables medios. Laempresa tratar de producir la cantidad de producto que el mercado le demande, porlo que ser este el que condicione la estructura de la empresa y por tanto sudimensin.

Pero si la empresa se decide por un aumento de su dimensin, puede suceder que en

un futuro se encuentre con un exceso de capacidad de produccin, lo que se traduciren mayores costes de produccin (costes de inactividad). Por tanto la empresa seenfrenta a un riesgo de inactividad cuando elige una dimensin grande o de quedarobsoleta cuando lo hace por la pequea. La clave consiste en la bsqueda de unequilibrio entre ambos riesgos.

A efectos de cobertura de costes, la incidencia de los costes fijos hace necesaria laventa de un nmero mnimo de unidades para no tener prdidas. A dicho volumen de

33


35/97

produccin se le denomina punto muerto o umbral de cobertura. Grficamente seproduce al cortarse la curva de ingresos con la de costes totales.

No obstante, ante una variacin de la demanda, la empresa no necesariamente tieneque variar su dimensin, sino que puede optar por otras alternativas como forzar el

ritmo de produccin o trabajar durante ms horas (ya que el volumen de la produccines funcin no slo de la cantidad, sino tambin del tiempo y la intensidad).

CONCLUSIONESSi definimos la empresa como una sucesin de proyectos de inversin y financiacin, elcriterio ser siempre el de optar por proyectos cuyo beneficio supere el coste y portanto genere un beneficio a repartir entre los accionistas y la autofinanciacin que lepermita ampliar sus futuros proyectos.

Se entiende que el empresario ampliar siempre que se mantengan los rendimientos yno peligre la estabilidad financiera del negocio. La posible consecucin de economas aescala y el lgico deseo de reducir competencia por la va de incrementar la cuota demercado avalan queel destino de las empresas es el crecimiento.

Al final del estudio se deber recordar:1 La decisin de localizacin depende de las caractersticas particulares de

cada empresa.2 La empresa puede tratar sus decisiones de localizacin en funcin del

mercado de abastecimiento y el mercado de consumo.3 No existe una dimensin ptima a priori.4 Las decisiones sobre la dimensin se basan en los aspectos tecnolgicos,

financieros, comerciales y organizativos de la firma.

5 La dimensin influye en la estructura de costes de la empresa, los cuales, asu vez, nos orientan sobre la dimensin adecuada.TEMA 9: LA VALORACIN DE LA EMPRESA

El problema de la determinacin del valor ha sido la preocupacin ms importante delos economistas a lo largo de la historia. El exponente ms claro del valor desde elpunto de vista econmico vendra medido por la utilidad que stos son capaces deproporcionar. En cualquier caso el valor de un bien no es slo funcin de la utilidad sinotambin de la escasez del mismo. Esta hiptesis en la actualidad tiene validez encuanto instrumento analtico, pero no es operativa en la prctica debido a las muchas

teoras que surgen. Se hace necesario acudir a unos parmetros para poder medirlo.Estos pueden dividirse en tres grupos:1. Se refiere a aquellos instrumentos de informacin, como la contabilidad, el

balance o la cotizacin burstil, que nos reflejan el valor de la empresa, si biende una forma parcial.

2. Nos encontramos con el entorno que rodea la valoracin, que se refleja en elresultado que la misma ofrece. Incluira este apartado expectativas, inflacin,situacin poltica, etc.

34


36/97

3. No hay que olvidar la finalidad con la que se valora.La estrategia y poltica seguidas por la firma, merece una especial atencin cara a lavaloracin global, debido a que su conocimiento nos va a determinar la capacidad de laempresa para adaptarse a las modificaciones que el entorno la imponga.

LA VALORACIN DE LA EMPRESA Y SUS CLASESAnte la tarea de valoracin de empresas nos encontramos con gran variedad defacetas. Es preciso crear un proceso de trabajo que permita aproximarnos a la mismade cara a su utilizacin prctica, valorando elementos de muy diversa ndole, condiferentes criterios valorativos, lo cual complica la tarea.

La primera fase consiste en la recogida de la informacin concerniente a la empresa avalorar. Es la llamada fase de diagnstico. Hay dos tipos de informacin: La deorigen interno (datos facilitados por la propia empresa) y la de origen externo (losque nos facilitan el registro de la propiedad, etc...).

Despus se hace necesario la evaluacin de los distintos tipos de componentes delpatrimonio empresarial. Esta fase la llamaremos fase analtica. Cabe distinguir entrela evaluacin de los activos de la empresa, haciendo hincapi en partidas como lasexistencias, las deudas de clientes o inmovilizados de la misma, etc... la evaluacin delos pasivos y la del llamado Fondo de Comercio de la misma.

En tercer lugar es preciso pasar a analizar aquellos elementos en los cuales se reflejala idea de empresa como algo global y unitario, aquellos que nos indican hasta qupunto la combinacin de elementos materiales y humanos se est realizandoadecuadamente y si los elementos de la firma se encuentran correctamente

coordinados. El elemento que mejor indica esta circunstancia es el Beneficio. Estclaro que los factores de la empresa as como su coordinacin influyen en el beneficioque la empresa obtiene. A esta fase la llamaremos fase sinttica por lo que a sntesisy resumen supone. Al estudio del beneficio se puede realizar de tres formas:

1. Hacer un estudio de los beneficios generados en aos anteriores ycalcular la tendencia del mismo.

2. Calcular cual se

Apuntes de Introduccion a La Economia de Empresa (Uned) Ok!!!

Documents

Transcript of Apuntes de Introduccion a La Economia de Empresa (Uned) Ok!!!