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Macroeconómicas

Boletín COFIDEReporte de Coyuntura Económica

Aspectos Destacados del Mes

• Crecimiento del PBI peruano 4.18% en el

mes de octubre 2018, superando las

expectativas del mercado (3.30%, según

Reuters).

• El Directorio del BCRP mantuvo la tasa de

interés de referencia de la política

monetaria en un nivel de 2.75% para el

mes de diciembre.

Al 18 de diciembre de 2018

EE.UU. ZONA EURO CHINA JAPÓN

PMI

Manufacturero59.30 51.80 50.20 52.20

PMI No

Manufacturero60.70 53.40 53.80 52.30

PMI Compuesto 54.70 52.70 51.90 52.40

Tipo de Cambio

(M.O./US$)1.00 0.88 6.96 113.64

Confianza

Consumidor135.70 -3.90 119.1* 42.90

*Información al mes de Octubre 1 Reportado por Intitute for Supply Management.

: mayor respecto al mes anterior : menor respecto al mes anterior : similar al mes anterior

PRINCIPALES INDICADORES (Noviembre 2018)

1

PBI Principales Economías

La economía estadounidense creció a un ritmoanual de 3.5% en el tercer trimestre 2018, segúnla segunda estimación las revisiones al alza dela inversión fija no residencial y en inventariosprivados han compensado las revisiones a labaja del gasto del Gobierno y del índice deprecios de gasto de consumo personal.

La economía europea creció en 0.2% en eltercer trimestre 2018, la tasa más débil desde elsegundo trimestre de 2014.

Crecimiento chino de 1.6% durante el tercertrimestre 2018, en línea con las expectativas delmercado.

La economía de Japón se contrajo en 0.6%durante el tercer trimestre, según datosdefinitivos publicados por el Gobierno del paísasiático, este descenso se produjo por laparalización de las fábricas del país debido adesastres naturales.

Inflación Principales Economías

• La inflación de la Zona Euro se ubicó ennoviembre a una tasa interanual del 2.0%,menor a lo registrado en octubre (2.5%).La inflación subyacente fue de 1.0%, pordebajo de las expectativas del mercado.

• La inflación anual en China se ubicó en2.2% en noviembre, menor a lo registradoen el mes de octubre y por debajo de lasexpectativas del mercado (2.4%). Lainflación subyacente fue de 1.8%.

• En octubre, Japón registró una inflación de1.4% anual. La inflación subyacente fue de1.0%, en línea con lo esperado.

Política Monetaria Principales Economías

Las principales economías mantienen supolítica monetaria acomodaticia, con excepciónde Estados Unidos, pues en setiembreaumentó por tercera vez en el año las tasas deinterés y se esperan aumentos graduales parael próximo año.

Indicadores Adicionales Principales Economías

PMI: índice compuesto que pretende reflejar la situación económica de un país. Si el índice PMI resultante está por encima de 50, indica una expansión del sector; por debajo de 50, una contracción y si es inferior a 42, anticipa una recesión de la economía nacional.

INICIO

Mundo

Estabilización de precios de las principales economías.

• En noviembre, la inflación en Estados Unidosse ubicó en una tasa interanual de 2.2%, enlínea con las expectativas del mercado. Porotro lado, la inflación subyacente se situó en0.2%.

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg/ Trading Economics

Fuente: Bloomberg/

Fuente de PMI EE.UU: Institute for Supply Management

31-Oct 2.31% 2.40% 2.56% 2.80% 3.08%

30-nov 2.35% 2.51% 2.74% 2.89% 3.12%

17-dic 2.47% 2.59% 2.80% 2.90% 3.10%

Rendimientos

Mercados financieros

Libor

En noviembre, la curva Libor se expandió en 9.25 puntos básicos en promedio y una variación anual en promedio de 113.87 puntos básicos.

Bonos del tesoro americano

Durante noviembre, el rendimiento de los bonos del tesoro americano disminuyeron en 7.50 puntos básicos en promedio y una variación anual en promedio de 88.50 puntos básicos.

INICIO

Mundo

Índices bursátiles y tipo de cambio

31-Oct 2.33% 2.49% 2.87% 2.98% 3.15% 3.39%

30-nov 2.35% 2.53% 2.79% 2.81% 2.99% 3.29%

18-dic 2.38% 2.54% 2.67% 2.67% 2.84% 3.09%

El índice Dow Jones cerró el día viernes 14 de diciembre del 2018 con una pérdida de 2.02% respecto al día anterior, debido al miedo de una desaceleración del crecimiento económico a nivel mundial, luego de la publicación de las débiles cifras de la producción industrial y de las ventas minoristas a noviembre en China, además el Banco Central Europeo revisó a la baja sus expectativas de crecimiento para los países de la Eurozona, a todo esto se sumó la volatilidad de los mercados financieros por las disputas comerciales entre Washington y Pekín, lo cual sigue preocupando a los inversores. Así mismo, durante la semana, el referido Índice tuvo una pérdida de 1.18% en comparación al viernes 7 de diciembre, cerrando en 24,100.51 puntos. Las pérdidas de la semana fueron encabezadas por los sectores, energía, financiero, materiales básicos, sanitarios e industriales.

Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

Agropecuario 7.20 7.62

Pesca 22.71 -0.24

Minería e Hidrocarburos -2.32 -0.11

Manufactura 7.14 2.13

Electricidad y Agua 5.09 2.90

Construcción 8.71 5.04

Comercio 2.57 2.54

Transporte y Mensajería 2.49 4.93

Telecomunicaciones 6.07 5.22

Financiero y Seguros 4.75 5.39

PBI 4.18 3.35

ÍNDICE DE PRODUCCIÓN SECTORIAL (Var %)

Nov 17 - Oct 18 /

Nov 16 - Oct 17oct-18Sectores

La producción nacional en octubre de 2018 creció 4.18%, registrando 111 meses de crecimiento continuo. Este resultado se sustentó en el desempeño favorable de todos los sectores, con excepción de la minería, destacando manufactura, construcción, agropecuario, comercio, telecomunicaciones y servicios prestados a empresas.

El crecimiento de la actividad económica se explica por la evolución positiva del consumo de los hogares, reflejado en las mayores ventas minoristas (2.46%) y los créditos de consumo (10.17%), y la importación de bienes de consumo no duradero (1.90%). Asimismo, las exportaciones de productos no tradicionales se incrementaron en 14.32%.

PBI Nacional

En octubre 2018, la balanza comercialregistró un déficit de US$ 155 millones, frenteal superávit de US$ 368 millones registradoen octubre del año previo.

Las exportaciones de octubre registraronUS$ 3,859 millones (menores en 2.8%respecto al mismo periodo del año anterior),correspondiendo US$ 2,661 millones a lasexportaciones tradicionales, US$ 1,175millones a las no tradicionales y US$ 24millones a otras exportaciones.

Respecto a las importaciones, éstas fueronde US$ 4,014 millones (11.4% mayoresrespecto al mismo periodo del año anterior),correspondiendo US$ 2,073 millones a lasimportaciones de insumos, US$ 1,057millones a las de bienes de capital, US$ 877millones a las de bienes de consumo y US$ 7millones a otros bienes.

Inflación

En noviembre de 2018, el Índice de Precios alConsumidor de Lima Metropolitana (IPC) subióen 0.12% con relación al mes precedente. Latasa anual, correspondiente a los últimos docemeses tuvo una variación porcentual de 2.17%para Lima Metropolitana. Asimismo, la inflaciónsubyacente anualizada se ubicó en 2.16%(dentro del rango meta del BCRP).

El índice de precios mostró un mayor dinamismo encomparación con los resultados del mesprecedente. Este ligero incremento se sustentaprincipalmente por un alza en los precios en elgrupo de alimentos y bebidas; muebles, enseres ymantenimiento de viviendas; alquiler, combustible yelectricidad; otros bienes y servicios; y transportesy telecomunicaciones. Se proyecta que la inflaciónconverja gradualmente a 2.0% hacia fin de año.

Balanza Comercial

INICIO

Perú

Fuente: INEI

Fuente: INEI

Fuente: BCRP

Fuente: BCRP

El Directorio del BCRP mantuvo la tasa de interésde referencia de la política monetaria a un nivel de2.75% para el mes de diciembre pues consideraapropiado mantener la posición expansiva en tantolas expectativas de inflación permanezcan ancladasy proyecta que la tasa de inflación interanual semantenga en el rango meta y converja a 2.0% haciafin de año.

Tasa de interés (%) - Promedio del periodo

Nov-18 Oct-18

MN ME MN ME

Tasa Activa 14.2 7.9 14.2 7.9

Tasa Pasiva 2.4 0.8 2.3 0.7

Spread 11.8 7.1 11.9 7.2

Interbancaria 2.8 2.3 2.8 2.3

Política Monetaria

Fuente: SBS

Al cierre de noviembre, las reservas internacionales totalizaron US$ 59,387 millones, registrando un aumento de US$ 895 millones respecto al cierre del mes anterior. Además, resultaron menores en US$ 3,596 millones respecto al nivel alcanzado en similar mes del año anterior.

31-oct 3.83% 4.00% 4.70% 4.74% 4.87%

30-nov 3.77% 3.88% 4.63% 4.65% 4.80%

18-dic 3.60% 3.67% 4.36% 4.41% 4.58%

31-Oct 2.39% 5.54% 6.16% 6.50% 6.63%

30-nov 2.77% 5.32% 5.96% 6.27% 6.39%

18-dic 2.96% 5.47% 6.06% 6.37% 6.46%

Perú

Mercados financieros

Bonos globalesBonos soberanos Riesgo país

INICIO

La curva de rendimientos se contrajo levemente durante el mes de noviembre, de tal forma que en promedio los rendimientos de corto y mediano plazo disminuyeron en 10.16 puntos básicos respecto al mes anterior.

En el mes de noviembre, se registró un ligero desplazamiento de la curva de bonos globales, cuyos rendimientos registraron una disminución de 7.13 puntos básicos en promedio.

El índice S/P BVL Perú General cerró el día viernes 14 de diciembre del 2018 con una pérdida de (0.67%) respecto al día previo, esto debido a la pérdida en el valor de las acciones de los sectores juniors, minería, consumo, electricidad, servicios y financiero. Asimismo, el Índice General tuvo una pérdida de 1.71% respecto a la semana anterior, cerrando en 19,073.49 puntos. Las pérdidas de la semana fueron encabezadas por los sectores juniors, minerías, financiero, consumo, electricidad y servicios.

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

Fuente: BCRP

Fuente: Bloomberg

oct-18Var.%

Mensual

Var.%

Anual

Créditos MN

(Mill. S/.)222,548 1.59% 11.12%

Créditos ME

(Mill. US$)25,745 -1.20% 4.50%

Créditos Total

(Mill. S/)309,178 1.35% 10.31%

Al cierre del mes de noviembre, el tipo de cambio contable se ubicó en 3.380 soles por dólar americano, registrándose con ello una depreciación del sol de 0.45% con respecto a octubre 2018. Durante el mes de noviembre, no se registraron compras BCRP en mesa de negociación. El tipo de cambio, al 17 de diciembre fue de S/ 3.344 soles por dólar.

Por su parte, al cierre de noviembre el sol acumuló una apreciación de 0.1% frente al yen y una depreciación de 0.5% frente al euro, respecto a octubre del 2018.

Tipo de Cambio

Perú

Fuente: SBS/BCRP

Sistema Financiero

INICIO

Por otro lado, la evolución de los créditos MYPE registró un incremento de 1.0% y un crecimiento de 5.31% en los últimos doce meses, pasando a representar un 12.51% del total de créditos directos a octubre de 2018.

El nivel de morosidad del sistema financiero se ubicó en 3.68%, mayor en 11 puntos básicos respecto a octubre de 2017. La morosidad de la MYPE fue de 8.34%, mayor por 51 puntos básicos frente a similar mes del año previo, cabe resaltar que esta cartera es la que representa los mayores niveles de morosidad del total de carteras de crédito, en específico la cartera de pequeña empresa registró una mora de 9.23%.

Morosidad Sistema Financiero

Según Subsistema

Morosidad Sistema Financiero

Según tipo de Cartera

Las colocaciones del sistema financiero aoctubre registraron un incremento mensual de1.35% explicado por el aumento de créditosen moneda nacional, principalmente en elrubro corporativo, consumo y grandesempresas. Tomando en cuenta los últimos 12meses, se acumula una expansión de 10.3%.

De un total de créditos de S/ 309,178millones, el 28.02% está compuesto porcréditos en moneda extranjera, poniendo ensituación altamente vulnerable por variacionesen el tipo de cambio a aquellas empresas conun gran nivel de endeudamiento en dólares(Crédito gran empresa con un 56.37%,seguido de créditos corporativos con un45.56%, y mediana empresa con 41.23%).

Fuente: SBS

Fuente: SBS

No se registraron

compras BCRP

Banco Bilbao Vizcaya ArgentariaFecha de

PublicaciónT1 2019 T2 2019 T3 2019 T4 2019 2020

Rabobank 13/12/18 3.37 3.34 3.33 3.35 3.58

ING Financial Market 10/12/18 3.40 3.39 3.35 3.30 3.35

Scotiabank 10/12/18 3.35 3.31 3.32 3.30 3.26

MUFG 04/12/18 3.30 3.30 3.25

Standard Chartered 03/12/18 3.40 3.40 3.25 3.30 3.10

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 30/11/18 3.33 3.29 3.29 3.30 3.33

Cinkciarz.pl 30/11/18 3.42 3.35 3.50

Morgan Stanley 26/11/18 3.32 3.29 3.26 3.23 3.20

JPMorgan Chase 20/11/18 3.36 3.38 3.39 3.40

Silicon Valley Bank 08/11/18 3.30 3.28 3.26 3.24

Mín 3.30 3.28 3.25 3.23 3.10

Máx 3.42 3.40 3.50 3.40 3.58

Promedio 3.36 3.33 3.32 3.30 3.30

Fuente: Bloomberg - Pronósticos de divisas.

Analistas

Económicos 1/

Sistema

Financiero 1/

Sistema No

Financiero 1/

BCRP

RI. Set -18 2/

MMM 2019-

2022 3/ *

2018 2.20 2.20 2.30 2.20 2.20

2019 2.50 2.50 2.50 2.00 2.50

2020 2.50 2.50 2.50 - 2.50

2018 3.38 3.36 3.32 3.30 3.30

2019 3.41 3.35 3.35 3.35 3.35

2020 3.44 3.35 3.40 - 3.35

2018 3.80 3.80 3.50 4.00 4.00

2019 3.90 3.90 3.80 4.00 4.20

2020 4.00 4.00 4.00 - 4.50

2/ Reporte de Inflación - Setiembre de 2018

Expectativas de Inflación

(%)

Expectativas de Tipo de cambio

(S/ / US$)

Expectativas del Crecimiento del PBI

(%)

3/ Marco Macroeconómico multianual 2019-2022

1/ Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP - Noviembre 2018 * Las cifras de expectativas de inflación y tipo de cambio del MMM 2019 - 22 son

tomadas de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: julio 2018, BCRP

- 02 agos 2018

Proyecciones (var. %) 2017 2018* 2019*

PBI Mundial 3.70 3.70 3.70

Estados Unidos 2.30 2.90 2.50

Eurozona 2.40 2.00 1.90

Japón 1.70 1.10 0.90

China 6.90 6.60 6.20

Latinoamerica 1.30 1.20 2.20

* Proyección

Panorama de las proyecciones de PBI (var. %)

Fuente: World Economic Outlook Update, Octubre 2018 vs. Julio 2018

Proyecciones Macroeconómicas

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Proyecciones de Tipo de Cambio (USDPEN)

Perú

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