Boletín de Información Trimestral de Planes y Fondos de ......de las principales magnitudes del...
19
1 Boletín de Información Trimestral de Planes y Fondos de Pensiones Tercer Trimestre 2019 DIRECCIÓN GENERAL DE SEGUROS Y FONDOS DE PENSIONES
Transcript of Boletín de Información Trimestral de Planes y Fondos de ......de las principales magnitudes del...
1
Boletín de Información Trimestral de Planes y Fondos de Pensiones
Tercer Trimestre 2019
DIRECCIÓN GENERAL DE SEGUROS Y FONDOS DE PENSIONES
2
NIPO: 094-20-063-1
Boletín de Información Trimestral de Planes y Fondos de Pensiones
Editado por:
Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital
Secretaria de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa
Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones
http://www.dgsfp.mineco.es/
3
SUMARIO
1 INTRODUCCIÓN ........................................................................................................................4
2 ANÁLISIS GLOBAL ....................................................................................................................5
3 ANÁLISIS POR CATEGORIAS DE PLANES DE PENSIONES.................................................10
3.1. PLANES DE PENSIONES DE EMPLEO .....................................................................................10
3.2. PLANES DE PENSIONES DEL SISTEMA INDIVIDUAL Y ASOCIADO. ..............................................14
4 CONCLUSIONES ....................................................................................................................19
4
1 INTRODUCCIÓN
A lo largo del presente informe se analizará la evolución correspondiente al tercer trimestre de 2019
de las principales magnitudes del sector de planes y fondos de pensiones, tanto a nivel global como
por modalidades de planes de pensiones, dadas las diferentes particularidades que caracterizan al
sistema de empleo frente al sistema individual.
Se efectúa en este informe un análisis detallado de las siguientes variables:
Cuenta de posición de los planes de pensiones
Aportaciones
Prestaciones
Cuentas de Partícipes
Rentabilidad
Nº de entidades inscritas
Tasas de variación interanual sobre trimestres de las primeras cuatro variables mencionadas
Derecho medio consolidado
Distribución de la cartera de los fondos de pensiones
5
2 ANÁLISIS GLOBAL
El resumen de la evolución de las principales magnitudes del sector hasta 30 de septiembre de 2019 es el siguiente:
Evolución principales magnitudes
3er T 2016
4º T 2016
1er T 2017
2º T 2017
3er T 2017
4ºT 2017
1er T 2018
2º T 2018
3er T 2018
4ººT 2018
1er T 2019
2ºT 2019
3erT 2019
Cuenta de posición
(millones de €)
103.621 106.479 106.996 107.182 108.120 110.033 108.698 109.039 109.253 105.889 109.107 110.578 112.024
Aportaciones acumuladas (millones de
€)
2.191 4.530 813 1.617 2.374 4.832 880 1.688 2.450 4.658 815 1.638 2.653
Prestaciones
acumuladas (millones de
€)
3.205 4.556 1.278 2.275 3.104 4.565 1.195 2.160 3.079 4.958 1.163 2.066 2.892
Cuentas de Partícipes
9.813.913 9.834.133 9.623.887 9.593.100 9.558.314 9.618.699 9.552.936 9.527.622 9.485.280 9.516.815 9.435.560 9.402.844 9.538.246
Rentabilidad acumulada
ejercicio 0,8% 2,0% 1,4% 1,5% 2,3% 2,7% 1,0% -0,6% -0,3% -3,7% 4,13% 5,56% 6,0%
Nº gestoras inscritas
81 77 77 77 80 81 80 79 79 80 79 80 80
Nº depositarias
inscritas 47 35 41 40 40 40 40 39 36 37 37 37 37
Nº fondos inscritos
1.580 1.595 1.594 1.568 1.558 1.534 1.516 1.511 1.511 1.496 1.419 1.410 1.410
Nº planes inscritos
2.796 2.800 2.810 2.777 2.705 2.661 2.664 2.649 2.634 2.624 2.603 2.583 2.582
6
En términos de evolución (%) respecto al mismo trimestre del ejercicio anterior:
Variación interanual
sobre trimestres (%)
3er T 2017
4º T 2017
1er T 2018
2º T 2018
3er T 2018
4º T 2018
1er T 2019
2º T 2019
3er T 2019
Cuenta de posición
4,3 3,3 1,6 1,7 1,0 -3,8 0,4 1,4 2,5
Aportaciones 8,9 5,1 8,3 0,5 0,6 -10,2 -7,4 1,8 33,3
Prestaciones -2,9 8,2 -6,5 -3,2 10,9 28,7 -2,7 -6,4 -10,2
Cuentas de Partícipes
-2,6 -2,2 -0,7 -0,7 -0,7 -1,1 -1,2 -1,33 0,6
Variación sobre el mismo trimestre del ejercicio anterior (%)
Las aportaciones del tercer trimestre del año 2019 han aumentado un 33,32%
respecto a las realizadas en 2018 en ese mismo trimestre. Las aportaciones acumuladas en los primeros 9 meses del año son un 8,31% superior a las realizadas en el año anterior en ese mismo periodo, a pesar de la reducción de las aportaciones en el primer trimestre del año.
En cuanto al valor de la cuenta de posición, tal como se puede observar en el gráfico
siguiente, desde el tercer trimestre de 2016 siguió una tendencia creciente hasta el cierre de 2017. En el cuarto trimestre de 2018 se produjo una caída de la cuenta de posición que se recuperó en el primer trimestre de 2019. En el tercer trimestre de 2019, la cuenta de posición se sitúa en un máximo relativo, superando los 112.000 millones de euros.
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
%
Cuenta de Posición (mill.€) Aportaciones (mill.€) Prestaciones (mil.€) Cuentas de Partícipes
7
En el tercer trimestre de 2019, el importe total de las prestaciones pagadas fue de
2.892 millones de euros, lo que supone una reducción del 10,19% respecto del tercer trimestre del año anterior. Si comparamos las prestaciones acumuladas en los 9 primeros meses del año con las del ejercicio anterior, la reducción ha sido del 6,09%.
En relación al número de cuentas de partícipes, el gráfico siguiente muestra los datos
históricos desde el tercer trimestre de 2016. Esta variable ha tenido una tendencia decreciente a lo largo de toda la serie histórica, pese a repuntes puntuales que se han ido observando en el cuarto trimestre de cada año y que van seguidos de caídas más pronunciadas en el primer trimestre del año siguiente. En el tercer trimestre de 2019 se observa un incremento de 0,56% respecto al mismo trimestre del año anterior situándose el número de cuentas en 9,54 millones aproximadamente.
En relación a la rentabilidad media acumulada, tras el cierre del año 2018 con una rentabilidad negativa de -3,69%, en los primeros 9 meses del año 2019 se ha obtenido una rentabilidad positiva de 6,01%, siendo un valor máximo relativo en el periodo comprendido entre el tercer trimestre de 2016 y el de 2019.
100.000
105.000
110.000
115.000
120.000 Cuenta de Posición (millones de €)
9.000.000
9.200.000
9.400.000
9.600.000
9.800.000
10.000.000
Nº
de
Par
tíci
pes
Cuentas de Partícipes
8
En cuanto a la estructura de las inversiones de los fondos de pensiones, el porcentaje
de inversión en renta fija continúa destacando en la cartera de los fondos de pensiones españoles. Ahora bien, aunque se ha observado un descenso continuado en este tipo de inversión, en el tercer trimestre de 2019 ha sido ligeramente superior al trimestre anterior debido a un leve incremento en la deuda pública extranjera. En general, se observan valores muy similares al trimestre anterior, destacando una caída en los depósitos y un incremento en las instituciones de inversión colectiva.
Inversiones Fondos de
Pensiones en %
3T
2016
4T
2016
1T
2017
2T
2017
3T
2017
4T
2017
1T
2018
2T
2018
3T
2018
4T
2018
1T
2019
2T
2019
3T
2019
Renta variable 11,40 12,01 12,75 13,39 14,22 14,16 14,67 15,05 15,41 14,21 15,28 15,32 15,37
Capital riesgo 0,72 0,74 0,75 0,76 0,78 0,88 0,88 0,95 0,98 1,12 1,08 1,09 1,16
Instituciones de inversión colectiva
17,80 19,25 21,54 21,58 22,77 23,55 24,20 24,13 24,81 24,16 25,37 25,49 26,94
Renta fija: 57,41 54,59 53,49 52,58 51,11 49,06 48,87 49,11 48,56 49,08 48,70 47,38 48,49
Deuda pública española
27,02 25,59 24,25 22,92 21,44 20,51 20,58 20,14 18,84 18,67 17,83 16,98 16,93
Deuda
pública extranjera
11,71 11,44 11,08 10,79 11,18 10,81 11,05 11,61 12,11 12,67 12,83 12,75 14,01
Renta fija
privada 18,68 17,56 18,16 18,88 18,48 17,74 17,24 17,36 17,62 17,74 18,04 17,65 17,55
Depósitos, c/c
y activos del mercado
monetario
12,67 13,41 11,46 11,69 11,13 12,35 11,38 10,76 10,23 11,43 9,57 10,71 8,04
TOTAL 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Comparando la distribución de la cartera media de los fondos de pensiones en el tercer trimestre de 2019 respecto de la misma fecha en el año anterior, se observa un descenso de unos 2 puntos tanto de la deuda pública española como de los depósitos,
0,8
2,0
1,4 1,5
2,3
2,7
-1,0
-0,6
-0,3
-3,7
4,1
5,6 6,0
-5,00
-4,00
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
%
Rentabilidad Acumulada en el Ejercicio
9
a favor de la deuda pública extranjera y las instituciones de inversión colectiva, que crecen 1,9 puntos y 2,13 puntos respectivamente.
Estructura de las inversiones de los fondos de pensiones (%)
15,4%
1,2%
26,9%
16,9%
14,0%
17,5%
8,0%
3T 2019Renta variable
Capital Riesgo
IIC
Deuda públicaespañola
Deuda públicaextranjera
Renta fija privada
Depósitos
15,4%
1,0%
24,8%
18,9%
12,1%
17,6%
10,2%
3T 2018
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
Renta Variable Capital RiesgoInstituciones de Inversión Colectiva · Deuda pública española· Deuda pública extranjera · Renta fija privadaDepósitos, c/c y activos del mercado monetario
10
3 ANÁLISIS POR CATEGORIAS DE PLANES DE PENSIONES.
3.1. Planes de pensiones de empleo
El cuadro siguiente muestra la evolución de las principales magnitudes de los planes de pensiones de empleo desde el tercer trimestre de 2016 hasta el tercer trimestre de 2019:
Evolución principales magnitudes
planes empleo
3er T 2016
4º T 2016
1er T 2017
2ºT 2017
3er T 2017
4ºT 2017
1er T 2018
2º T 2018
3er T 2018
4º T 2018
1er T 2019
2º T 2019
3erT 2019
Cuenta de posición
(millones de €) 35.199 35.504 35.488 35.340 35.571 35.700 34.987 34.956 34.996 33.874 34.424 34.751 35.126
Aportaciones acumuladas
(millones de €) 740 1.114 285 537 769 1.206 299 535 756 1.173 280 547 782
Prestaciones acumuladas
(millones de €) 1.371 1.928 506 904 1.242 1.820 453 870 1.203 1.965 422 781 1083
Nº de cuentas
de Partícipes 2.039.514 2.041.240 2.018.696 2.010.176 2.016.568 2.024.281 2.005.854 2.000.805 1.993.828 1.996.997 1.978.521 1.970.400 2.107.033
Derecho consolidado medio (€)
17.258 17.391 17.580 17.580 17.639 17.636 17.443 17.471 17.552 16.963 17.399 17.637 16.671
Rentabilidad acumulada
ejercicio 1,24% 2,65% 1,54% 1,63% 2,53% 3,19% -1,09% -0,39% 0,08% -3,01% 4,31% 5,77% 7,3%
Nº fondos inscritos
394 398 398 403 400 399 393 384 382 378 362 361 359
Nº de planes inscritos
1.325 1.315 1.324 1.326 1.329 1.319 1.324 1.322 1.323 1.324 1.325 1.320 1.320
11
Variación sobre mismo trimestre
del ejercicio anterior (%)
3er T 2017
4º T 2017
1er T 2018
2º T 2018
3er T 2018
4º T 2018
1er T 2019
2ºT 2019
3er T 2019
Cuenta de posición
1,1 0,6 -1,4 -1,1 -1,6 -5,1 -1,6 -0,6 0,4
Aportaciones 4,9 17,1 5,0 -6,2 -4,8 -4,8 -6,5 13,4 5,9
Prestaciones -11,2 3,8 -10,5 4,9 -1,6 31,8 -6,9 -14,0 -9,2
Cuentas de Partícipes
-1,1 -0,8 -0,6 -0,5 -1,1 -1,3 -1,4 -1,5 5,7
Variación sobre el mismo trimestre del ejercicio anterior (%)
Las aportaciones a los planes de empleo en el tercer trimestre del año han crecido un 5,87% respecto al mismo trimestre del año anterior. En el primer trimestre del año las aportaciones se redujeron en comparación con las realizadas en ese mismo periodo el año anterior y en el segundo y tercer trimestre se ha corregido esa reducción. Si se analizan las aportaciones acumuladas en los primeros 9 meses del año con respecto a las del año anterior, el incremento es de 3,32%.
En cuanto a las prestaciones pagadas, en el tercer trimestre del año se reducen un 9,20% respecto al importe pagado por prestaciones en el tercer trimestre de 2018. Como en trimestres anteriores, las prestaciones pagadas son superiores a las aportaciones, lo que afecta a la cuenta de posición. No obstante, la obtención de
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
%
Cuenta de Posición Aportaciones Prestaciones Cuentas de Partícipes
12
rentabilidad positiva en este tercer trimestre de 2019 lo compensa y conduce a un aumento del importe de la cuenta de posición.
La cuenta de posición en el tercer trimestre de 2019, como ya hizo en los dos
anteriores trimestres del año, aumenta recuperando parte de lo perdido al final del 2018 y colocándose en 35.126 millones de euros, lo que supone un incremento del 3,6% de la cuenta de posición desde el inicio del año. Si la comparamos con la cuenta de posición del tercer trimestre del año anterior, su importe ha incrementado un 0,37%.
En relación al número de cuentas de partícipes, en el tercer trimestre de 2019 se
rompe la tendencia decreciente que se observaba desde el inicio del periodo de referencia (3T 2016), incrementando en un 5,68% respecto al mismo trimestre del año anterior, superando las 2,1 millones de cuentas de partícipes.
35.199
35.504 35.48835.340
35.57135.700
34.987 34.956 34.996
33.874
34.424
34.751
35.126
33.000
33.500
34.000
34.500
35.000
35.500
36.000
Cuenta de Posición (mill.€)
1.900.000
1.940.000
1.980.000
2.020.000
2.060.000
2.100.000
2.140.000
Nº
de
Par
tíci
pes
Cuentas de Partícipes
13
La rentabilidad media de los primeros 9 meses del 2019 es positiva con un valor de
7,32% frente al -3,01% con el que se cerró el año 2018.
1,2
2,7
1,5 1,6
2,5
3,2
-1,1 -0,4
0,1
-3,0
4,3
5,8
7,3
-4,00
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
%
Rentabilidad acumulada en el ejercicio
14
3.2. Planes de pensiones del sistema individual y asociado.
La evolución de los planes de pensiones de los sistemas individual y asociado ha sido por su parte la siguiente:
Evolución de las principales
magnitudes de los
planes individuales y asociados
3er T 2016
4º T 2016
1er T 2017
2º T 2017
3er T 2017
4ºT 2017
1er T 2018
2ºT 2018
3er T 2018
4º T 2018
1er T 2019
2º T 2019
3er T 2019
Cuenta de posición (millones de €)
68.423 70.975 71.508 71.842 72.549 74.333 73.711 74.083 74.256 72.015 74.683 75.827 76.898
Aportaciones acumuladas
(millones de €) 1.451 3.416 528 1.080 1.605 3.626 581 1.153 1.693 3.485 535 1.091 1.872
Prestaciones acumuladas
(millones de €) 1.835 2.628 772 1.371 1.862 2.744 742 1.289 1.876 2.993 742 1.285 1.809
Cuentas de Partícipes
7.774.399 7.792.893 7.605.191 7.582.924 7.541.746 7.594.418 7.547.082 7.526.817 7.491.452 7.519.818 7.457.039 7.432.444 7.431.213
Derecho consolidado medio
(€) 8.801 9.070 9.402 9.474 9.620 9.788 9.767 9.843 9.912 9.577 10.015 10.202 10.348
Rentabilidad acumulada ejercicio
0,6% 1,6% 1,3% 1,4% 2,2% 2,5% -0,9% -0,7% -0,4% -4,0% 4,0% 5,5% 5,4%
Nº fondos inscritos 1.186 1.197 1.196 1.165 1.158 1.135 1.123 1.127 1.129 1.118 1.057 1.049 1.051
Nº de planes
inscritos 1.471 1.485 1.486 1.451 1.376 1.342 1.340 1.327 1.311 1.300 1.278 1.263 1.262
15
Variación sobre mismo trimestre del
ejercicio anterior (%)
3er T 2017
4ºT 2017
1er T 2018
2ºT 2018
3er T 2018
4er T 2018
1er T 2019
2º T 2019
3er T 2019
Cuenta de posición
6,0 4,7 3,1 3,7 2,4 -3,1 1,3 2,4 3,6
Aportaciones 10,8 2,8 10,0 3,6 2,9 -11,3 -7,8 -2,9 44,5
Prestaciones 3,8 11,2 -3,9 -8,6 19,5 26,7 -0,0 -0,7 -10,8
Cuentas de Partícipes
-3,0 -2,6% -0,8 -0,7 -0,7 -1,0 -1,1 -1,3 -0,8
Variación sobre el mismo trimestre del ejercicio anterior (%)
En relación a las aportaciones a los planes de pensiones individuales y asociados,
se observa un incremento del 44,5% respecto a las realizadas en el mismo trimestre de 2018. En los nueve primeros meses del año, las aportaciones acumuladas se han incrementado un 9,54% en relación a los del año anterior. Por su parte, las prestaciones pagadas en el trimestre han sido un 10,76% inferiores
a las del mismo trimestre del año anterior. Las prestaciones acumuladas en los primeros 9 meses de 2019 han sido un 3,71% inferiores las del periodo anterior. El saldo aportaciones-prestaciones en el tercer trimestre ha sido positivo con un importe de 257 millones de euros. A nivel acumulado, el saldo de estos 9 primeros meses del año ha sido positivo con un importe de casi 63 millones de euros. Este saldo positivo, junto con la rentabilidad positiva del 5,42% que se ha obtenido del fondo en estos primeros 9 meses ha permitido que creciese la cuenta de posición. La cuenta de posición de los planes de pensiones individuales y asociados aumenta
un 6,78% respecto al inicio del ejercicio y un 3, respecto al mismo trimestre del año 2018, situándose en 76.898 millones de euros a 30 de septiembre de 2019. La serie
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
Cuenta de Posición Aportaciones Prestaciones Cuentas de Partícipes
16
histórica muestra una tendencia creciente desde el tercer trimestre de 2016, que tan solo se ha visto rota en el primer y último trimestre de 2018.
En cuanto al número de cuentas de partícipes, se observa que exceptuando los crecimientos en los últimos trimestres de años anteriores, sigue una tendencia decreciente. El número de cuentas de partícipes en el primer, segundo y trimestre de 2019 disminuye, colocándose en este último en 7.431.213, dato que supone un mínimo en la serie histórica, tal como refleja el gráfico siguiente:
68.423
70.97571.508 71.842
72.549
74.33373.711
74.083 74.256
72.015
74.683
75.827
76.898
66.000
68.000
70.000
72.000
74.000
76.000
78.000
80.000
Cuenta de Posición (mill. €)
7.774.399 7.792.893
7.605.191
7.582.9247.541.746
7.594.418
7.547.082
7.526.817
7.491.452
7.519.818
7.457.039
7.432.444
7.431.213
7.200.000
7.300.000
7.400.000
7.500.000
7.600.000
7.700.000
7.800.000
7.900.000
8.000.000
Cuentas de Partícipes
17
La rentabilidad de los primero 9 meses en los planes de pensiones individuales y
asociados, al igual que en los planes de empleo, registra un valor medio positivo, en este caso del 5,42%.
En el siguiente gráfico y cuadro, se efectúa una comparación entre la evolución de las rentabilidades de los sistemas de empleo e individuales y asociados.
Evolución de rentabilidades de los dos sistemas (%)
0,6
1,6
1,3 1,4 2,2
2,5
-0,9 -0,7
-0,4
-4,0
4,1
5,5
5,4
-6,00
-5,00
-4,00
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
%
Rentabilidad acumulada del ejercicio
1,2
2,7
1,5 1,62,5
3,2
-1,1-0,4
0,1
-3,0
4,3
5,8
7,3
0,6
1,6 1,3 1,42,2 2,5
-0,9 -0,7 -0,4
-4,0
4,1
5,5 5,4
-6,00
-5,00
-4,00
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
%
Empleo Personal
18
Comparación de rentabilidades de los dos sistemas (%)
Trimestre 3T
2016 4T
2016 1T
2017 2T
2017 3T
2017 4T
2017 1T
2018 2T
2018 3T
2018 4T
2018 1T
2019 2T
2019 3T
2019
Empleo: Rentabilidad acumulada
ejercicio (%)
1,2 2,7 1,5 1,6 2,5 3,2 -1,0 -0,4 0,1 -3,0 4,3 5,8 7,3
Personal: Rentabilidad acumulada
ejercicio (%)
0,6 1,6 1,3 1,4 2,2 2,5 -0,9 -0,7 -0,4 -4,0 4,1 5,5 5,4
Diferencia rentabilidad
Empleo sobre Personal (%)
0,6 1,1 0,3 0,3 0,4 0,7 -0,2 0,3 0,5 1,0 0,3 0,3 1,9
Comparando las rentabilidades obtenidas por los distintos sistemas, ambas han tenido evoluciones similares, si bien las rentabilidades del sistema de empleo suelen ser superiores a las rentabilidades de los sistemas individuales y asociados, como ha ocurrido en los primeros nueve meses de 2019 con una diferencia de 1,90 puntos.
19
4 CONCLUSIONES
En este tercer trimestre del año continuó la recuperación del valor de la cuenta de posición, tras la caída experimentada al cierre de 2018. Diferenciando por sistemas, en ambos se observa este crecimiento del importe de la cuenta de posición comparándolo con el importe al inicio del ejercicio, siendo mayor en el sistema individual y asociado con un aumento del 6,78% frente al 3,6% del sistema empleo, a pesar de que este último ha tenido mayor rentabilidad media.
El saldo aportaciones acumuladas–prestaciones acumuladas en los planes individuales y asociados ha sido positivo en un importe de casi 63 millones de euros, rompiéndose la tendencia en el periodo de referencia. En los planes de empleo en cambio, el saldo es negativo (-301 millones de euros), lo que explica el menor crecimiento de la cuenta de posición del sistema de empleo frente al sistema personal.
En cuanto a la evolución de las aportaciones acumuladas del sector, éstas han
incrementado un 8,31% respecto a las realizadas en los primeros 9 meses del año 2018, en el caso del sistema individual y asociado del 9,54%, mientras que el sistema de empleo este aumento fue del 3,32%.
Las prestaciones acumuladas pagadas a lo largo de estos 9 meses han disminuido,
en este caso un 6,09%, focalizándose principalmente la reducción en el sistema de empleo, donde las prestaciones han sido un 10% inferiores a las de los primeros 9 meses del año anterior, mientras que en el sistema individual y asociado esta reducción ha sido del 3,71%.
En cuanto a la rentabilidad media de los primeros 9 meses, ha sido positiva con una media de 6,01%. Diferenciando por sistemas, como ya hemos señalado, las rentabilidades del sistema de empleo se sitúan por encima de las rentabilidades del sistema individual y asociado, 7,32% frente a 5,42%.
Por último, en cuanto a la evolución de los partícipes en este tercer trimestre de 2019,
el número de cuentas de partícipes rompe la tendencia decreciente, colocándose en
niveles similares a los del segundo trimestre de 2018. A 30 de septiembre de 2019 el
número de cuentas es de 9.538.246.
