Caso Banco Popular - APIE Asociación de Periodistas de ...

27 de noviembre de 2018

Caso Banco Popular: De sortear la crisis bancaria a estrenar la Resolución Europea

Ángel Berges

Vicepresidente de Afi

[email protected]

mailto:[email protected]

Afi 2018. Todos los derechos reservados

Fuente: Afi, ECB, SRB

Guión:

• Popular en el cambio de siglo: de ser uno de los mejores bancos del

mundo, a una severa crisis de identidad (ni banco global ni caja local)

• El cambio de rumbo en la fase madura del ciclo: crecimiento (orgánico e

inorgánico) tarde y caro

• Salvado “por la campana” en el rescate bancario de 2012, la supervisión

europea acelera las dudas sobre Popular

• Los estertores finales: autoalimentación destructiva entre cotización

bursátil y depósitos

• Resolución primigenia en el nuevo marco europeo

• Valoración global y aspectos a mejorar

2


Popular en el cambio de siglo: uno de los mejores bancos del mundo

Fuente: Afi, Entidad

Eficiencia

42,1 61,7

POPULAR SECTOR

Rentabilidad

27,4 12,9

ROE POPULAR ROE SECTOR

vs

Rating

AA A+

POPULAR SECTOR

• Premio al “Banco del año de España” por el revista The Banker (2001 y 2003)

• “Mejor banco de España” según la revista Euromoney en los premios Awards for Excellence. (2002 y 2003)

• “Mejor banco en España" y "uno de los 10 bancos más seguros del mundo“ según la revista Global Finance. (2003)

• “Mejor banco de venta de productos y servicios 2003“ por la revista Retail Banker International (2003)

Popular sobre el sector

2,8% 2,7%

Activo Fondos Propios

vs vs

vs

Año

2000

3


1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

20

00

20

01

20

02

20

03

20

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20

05

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06

20

07

LTD

Fuerte crecimiento del crédito… … provocando desequilibrios de liquidez

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

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00

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01

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20

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20

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Crédito

El cambio de rumbo en la fase madura del ciclo…


4


Evolución del crédito frente a

evolución de la morosidad

…cultivó la semilla de la mora…


0%

5%

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15%

20%

25%

-

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0

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1

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2

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3

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4

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6

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9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

Crédito Tasa de mora (Dcha)

5



8,7%

1,1%

22,9%

25,3%

4,3%

14,4%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

BNC Total Bank Pastor

% AT del banco adquirido sobre el AT de Popular

% Coste de adquisición sobre FFPP de Popular

6

… con un crecimiento inorgánico tardío y caro

Afi 2018. Todos los derechos reservados 7

Fuente: Afi, Bloomberg, Entidad

Salvado “por la campana” en el rescate bancario de 2012…

Stress test

2012

• Oliven Wynman clasificó a Banco Popular en el Grupo 3 de

entidades, evidenciando unas necesidades adicionales de

capital de 3.200 millones de euros.

• Estas necesidades de capital, Banco Popular las iba a cubrir

en función del siguiente esquema:

2.500 millones de euros de ampliación de capital

330 millones de euros de reducción de APR

440 millones de euros derivados de otras operaciones

• Gracias a este plan, Banco Popular pudo solventar las dudas

que cernían sobre él en 2012, y continuar con su operativa.


Market cap (Millones €)

Máximo MKT CAP (18,766 M€)

Test de stress 2012

Ampliación de capital

Test de stress 2014

Test de stress 2016

Ampliación de capital

0

5.000

10.000

15.000

20.0002000

2001

2002

2003

2004

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2006

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2012

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2014

2015

2016

2017

Fuente: Afi, Bloomberg, Entidad

El mercado bursátil ya anticipada esa salida en falso…


0

10

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2001

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2017

Evolución del Rating (Promedio de S&P, Fitch y Moody’s)

AAAA-

A

BBB+

BBBB-B+B

Fuente: Afi, SNL

…así como las agencias de rating.


-8%

-26%

-66%

0

20

40

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100

120

dic.-16 ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17

Precio B. Popular B. Pastor

Fuente: Afi, Bloomberg, Banco Popular y Banco Pastor

Estertores finales: autoalimentación destructiva entre cotización

bursátil y depósitos…

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2

4

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ene

.-1

6

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.-1

6

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r.-1

6

abr.

-16

ma

y.-

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jun

.-1

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jul.-1

6

ago

.-1

6

se

p.-

16

oct.-1

6

nov.-

16

dic

.-16

ene

.-1

7

feb

.-1

7

ma

r.-1

7

abr.

-17

ma

y.-

17

jun

.-1

7

Precio Depósitos (Mill. de €) Posiciones cortas (Eje drch, % s/capital)

Anuncio Amp. capitalReformulación

de cuentas

Fuente: Afi, Entidad, CNMV

… acelerado por las posiciones cortas

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Fuente: Afi, BCE, SRB, FROB, Parlamento Europeo

BCE dicta sentencia (I)

• 31/05/2017: Declaraciones atribuidas a la Presidenta de la Autoridad Europea de Resolución

(SRB) (“may need to be wound down if it fails to find a buyer”) aceleran la desconfianza del

mercado, afectando ya de pleno a la cotización de los instrumentos AT1 (CoCo).

• 05/06/2017: El Banco Popular solicita 2.000 millones a la ELA (Emergency Liquidity

Assistance).

• 06/06/2017: Banco Popular solicita otros 1.600 millones de euros a la ELA y se queda sin

garantías suficientes para solicitar más, quedando en una situación extremadamente

vulnerable, y sin capacidad de hacer frente a salidas de fondos

• Es así como se llega a la tarde-noche del 6 de junio, cuando el supervisor europeo

(ECB/SSM) declara a Popular como “failing or likely to fail” (FOLTF), expresión con la que el

supervisor concluye que una entidad ya no es viable, y debe pasar a resolución, dando por

hecho que se descarta la liquidación.

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Fuente: Afi, BCE, SRB, FROB, Parlamento Europeo

BCE dicta sentencia (II)

• Para que una entidad sea declarada como FOLTF debe darse alguna de las siguientes

circunstancias:

• Incurre, o es altamente probable que ello ocurra, en pérdidas que significativamente

reducen los recursos propios

• Sus activos son, o lo van a ser en un futuro próximo, inferiores a los pasivos

• Incapacidad, o alta probabilidad de ello, de hacer frente al vencimiento de las deudas

en el corto plazo

• Tras esa declaración de Popular como FOLTF, el SRB pone en marcha el procedimiento de

resolución, de acuerdo con la normativa vigente.

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Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (i)

• Ya en el Plan de Resolución que en 2016 la SRB había aprobado para Banco Popular –

dicha entidad de resolución tiene encomendada la aprobación de los Planes de Resolución

para todas las entidades significativas- se concluía que en el caso de dicho banco no podría

ser aplicable una liquidación, por las muy adversas consecuencias que la misma tendría

sobre la economía real y la estabilidad del sistema financiero.

• Esa conclusión se basaba en el tamaño del banco, el número de clientes y sus

interconexiones con el resto del sistema bancario, con un claro riesgo de contagio en caso

de liquidación. También se concluía que una amplia gama de funciones críticas en el banco

–la de captación de depósitos, préstamos a Pymes, y los servicios de pago,

fundamentalmente- eran absolutamente interrumpibles, so pena de provocar impactos

extremadamente adversos sobre los clientes y sobre otras entidades.

• Descartada la liquidación, y bajo la regulación del Mecanismo Único de Resolución (artículo

14) el SRB concluye que la estrategia más apropiada es la que descansa en la venta de

negocio a un comprador, a través de la cual se pueda restaurar de forma inmediata la

liquidez de la entidad en resolución.

14



Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (ii)

• En el marco de la aplicación de esa estrategia de resolución, y de acuerdo también con la

regulación del MUR (artículo 21), el SRB decide reducir a cero el valor de las acciones en

circulación, así como la conversión en acciones, e inmediata reducción de su valor a cero,

de los instrumentos de capital de nivel AT1 (preferentes convertibles) y de nivel 2

(subordinadas).

• Para llevar a cabo dicha reducción de valor a cero, la autoridad de resolución (SRB) debe

respetar el principio conocido como NCWO (No Creditor Worse Off), según el cual ningún

acreedor debe ser tratado peor de lo que resultaría en un escenario de liquidación.

• Es en apoyo de la aplicación de ese principio donde el SRB se apoya en un informe

provisional de valoración elaborado por un experto independiente (Deloitte), según el cual,

en un escenario de liquidación, la valoración de Popular sería negativa, con un rango entre -

8.200 millones en un escenario adverso y -2.000 millones en un escenario base, omitiéndose

la referencia a un escenario optimista, al considerar que las autoridades de resolución

deberían operar con criterios de prudencia.

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Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (iii)

• Sobre la base de esa valoración se trataba de encontrar un comprador para el banco de

forma acelerada durante la madrugada del 7 de junio, ante la dramática situación de liquidez

del banco, que impediría su apertura a primera hora de la mañana.

• Ese procedimiento se iba a ver favorecido por el hecho de que el propio Banco Popular

había iniciado varias semanas antes un procedimiento de venta para lo cual había abierto un

“Virtual Data Room” con toda la información relevante para que potenciales interesados

pudiesen elaborar ofertas de compra.

• Con el acceso a dicha información como elemento básico, al que según la SRB habían

tenido acceso cinco entidades, se invita a dos de ellas, que pudiesen cumplir con los

requisitos de capital necesarios para la ejecución de la compra, que tuviesen capacidad para

integrar a Popular en su grupo, y que fuesen capaces de absorber el significativo tamaño de

balance de dicha entidad.

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Resolución primigenia en el nuevo marco europeo (iv)

• Finalmente, y de acuerdo con la misma información suministrada por la SRB, Santander fue

la única entidad que cumplía los requisitos exigidos por las autoridades de resolución, por lo

que se realizó la adjudicación a dicha entidad de la totalidad de las acciones de Popular por

el precio de un euro.

• Previo a la adquisición por parte de Santander, se produjo la amortización del total de

acciones en circulación, así como la conversión en acciones del 100% de instrumentos de

capital AT1 (CoCo) y su posterior amortización total, y la conversión en acciones del 100%

de instrumentos de capital de nivel 2 (deuda subordinada).

• Con esa amortización de acciones existentes, y de los otros pasivos subordinados, se

completaba la primera fase de la resolución, la de absorción de pérdidas (“loss absortion”),

tras de la cual sería necesaria la segunda fase, esto es la recapitalización del banco para

seguir operando bajo los estándares exigibles de solvencia. En una resolución basada en

venta del negocio esa recapitalización es asumida por el comprador del banco

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Diferencias con Italia

• Varios días después de la resolución de Banco Popular, el Mecanismo Único de Supervisión

(SSM por sus siglas en inglés) declaró como inviables o a punto de serlo (“failing or likely to

fail”), ante el incumplimiento reiterado de los requerimientos mínimos de solvencia a Banca

Popolare di Vicenza y Veneto.

• Ante esta declaración, siendo la misma que aconteció con Popular, la Junta Única de

Resolución (SRB) concluyó que en ambos casos no era de aplicación la decisión de

resolución: ninguno de esos bancos realizaba funciones críticas, ni su liquidación tendría

efectos adversos significativos sobre la estabilidad financiera (cabe reseñar que el tamaño

de los dos bancos italianos era de 34.000 y 28.000 millones de euros respectivamente,

frente a los más de 130.000 millones de Banco Popular).

• En este momento, la solución de estos dos bancos pasó al Gobierno Italiano, según la

normativa italiana de insolvencias.

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Fuente: Afi

Valoración global y aspectos a mejorar

• Aplicación estricta de la normativa europea, bien valorada por el mercado, en contraposición

al caso italiano.

• La existencia de comprador permitió eludir el escenario de bail-in que, aparte de afectar a

bonos senior y depósitos de Popular, habría tenido implicaciones muy adversas sobre la

estabilidad del sistema.

• Sin menoscabo de ello, cabe reconocer la necesidad de mejorar en los procesos de

resolución:

Reforzamiento y credibilidad de los mecanismos de resolución temprana y de la

credibilidad de los ejercicios de tensión (Stress Test).

Perfeccionamiento de la liquidez de emergencia (ELA)

Liquidez en resolución: mucha mayor capacidad es necesaria (SRF, ESM)

NCWO: necesita mayor homogeneidad entre regímenes de insolvencia

Perfeccionamiento mecanismos de moratoria en SRB

“Cortafuegos” en las posiciones cortas en bolsa

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