Cinco Ruedas Nº 110 - Lunes 14 de marzo de 2016

AÑO VI - Nº 110 Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

GESTIÓN DE PORTAFOLIOS

LA CLAVE DEL ÉXITO: Tener una estrategia de inversión Pág. 8

INTERNACIONAL

Lo que DI CAPRIO nos enseñó entre líneas. Pág. 6

www.cincoruedas.com

FINTECH SE SUMA AL NEGOCIO DE TELEFONÍA MÓVILCARRERA HACIA EL MONOPOLIO: Fintech ingresa a las telecomunicaciones acompañada por el Grupo Clarín. Leé más en Pág. 4

Semanal Bursátil Edición Traders2

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SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARIONOTICIAS E INFORMES

Pág. 4 Economía y finanzas ¿MONOPOLIO? Fintech se suma al negocio de la telefonía movil.

Pág. 6 InternacionalLo que DI CAPRIO nos enseñó entre líneas.

Pág. 8 Gestión de portafoliosLa clave del éxito: la estrategia de inversión.

Pág. 10 Aprendiendo las opciones. Opción de venta (Put). Pág. 11 Curso de Análisis Técnico. Osciladores (Parte 2).Pág. 12 Performance semanal de índicesPág. 13 Ranking de especies negociadasPág. 16 Curvas de rendimientos de TPPág. 17 Análisis de las primeras 20 empresas del índice Merval 25. Análisis del índice Merval.

Pág. 38 Estrategias con opcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con op-ciones al cierre del viernes. Por Germán Marín

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo IvaldeECONOMÍA: Lic. Victoria VicicontiANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo DuranyANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. MartinezEDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinFOREX: Adrián NardelliENTREVISTAS: Mágali UrquizaLA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia BaussetPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorCORRECTOR: Rodrigo Sebastián CardozoARTE Y DISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Lunes 14 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina. 3


FINTECH ENTRA FUERTE EN LAS TELECOMUNICACIONES ACOMPAÑADA POR GRUPO CLARÍNEl pasado 24 de febrero la firma Fintech anunció que incrementará su participación accionaria en Sofora Comunicaciones, empresa dueña del 54,74% de las acciones de Telecom Argentina.

La oferta realizada para aumentar su posición en Sofora del 51% al 68% del capital accionario de dicha Compañía, tiene un precio

de $ 46 en las acciones de Telecom (TECO2). De concretarse, Fintech pasaría a ser dueña del 37,22% de Telecom

Argentina. Si se tiene en cuenta que ya es dueña del 40% de Cablevisión y Nextel, estará posicionándose en el negocio de telefonía fija, móvil, 4G, internet banda ancha por ADSL, fibra óptica, Cable TV y radiocomunicación.

Fintech es la empresa del inversor financiero de origen mexicano, David Martínez quien se especializa en deudas soberanas en default y adquirir empresas en situaciones adversas para hacerlas renacer y venderlas luego a un precio mucho más alto. El mexicano tiene en

E C O N O M Í A Y F I N A N Z A S


su cartera una buena parte de los bonos argentinos que se disputaban en el juzgado de Griesa. Su posición durante la disputa se mantuvo siempre favorable al gobierno argentino, constituyéndose en una estrategia que pronto dará sus frutos.

En el contrato de compra-venta realizado con Telecom Italia en 2013, David Martínez, logró obtener un acuerdo de exclusividad para hacerse del 68% de las acciones de Sofora, con la condición de que si el trato no se cierra hasta 2017, Telecom Italia deberá recomprarle el 17%. De esta manera, Martínez logra entrar al negocio de las telecomunicaciones a un precio muy bajo aprovechando la delicada situación económico-financiera de la firma italiana que necesitaba conseguir cash lo más pronto posible.

Sin embargo, el pasado 15 de octubre de 2015 la ya extinta Autoridad Federal de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones (AFTIC) rechazó la operación por considerar que Fintech Telecom LLC no demostró experiencia e idoneidad para controlar la mayoría accionaria de una empresa de telecomunicaciones, por tratarse de una “sociedad meramente inversora” que fue creada apenas dos meses antes de celebrar el contrato de compra-venta con Telecom Italia. Se necesitó un cambio de gobierno, la supresión de la llamada “Ley de Medios” y la creación del nuevo ente controlador ENACOM, Ente Nacional de Comunicaciones que esta semana falló a favor en diversas ocasiones para el Grupo Clarín.

La empresa del magnate mexicano David Martínez es socia de Grupo Clarín (GCLA) como dueña del 40% de las acciones de Cablevisión. A su vez, esta última es dueña de Nextel Communications Argentina. De esta manera, el fondo mexicano aprovecha la apertura del mercado de medios informáticos y pasará a facturar por los servicios de Cable TV, Internet, Telefonía Fija, Telefonía Móvil y Radiocomunicación algo que la Ley le tenía prohibida a las telco. Pero el verdadero negocio se perfila a favor del Grupo Clarín, ya que Fintech actúa como puente de la quebrada empresa Nextel para darle la infraestructura necesaria a través de su participación en Telecom y hacerla resurgir.

Luego de una intensa investigación del tema, Cinco Ruedas consultó con expertos en telecomunicaciones, quienes aseguraron que, a este paso, a lo largo del año Nextel podría llegar a obtener una licencia OMV (Operadora Móvil Virtual), utilizando la infraestructura de Telecom y Cablevisión, y con ello aumentar considerablemente su participación en el mercado de telefonía móvil. Además, podrá licitar el espectro 4G que quedó libre en el ARSAT.

Según los últimos estados contables de las compañías de telefonía móvil, estimamos el market share de la siguiente manera: 34,9 % Claro, 31 % Movistar, 30 % Personal, y 4,1 % Nextel. Por lo que el Grupo Fintech se quedará con el 12,8% del mercado al finalizar la operación de compra de las acciones de Telecom.

El negocio de telefonía móvil factura en Argentina y el mundo cifras billonarias. En el 2015 Movistar obtuvo ingresos por 2.539 millones de euros (según estados contables al 4T2015) con una base de 20,3 millones de clientes móviles. Por su parte, Telecom Personal obtuvo ingresos por ventas de 29.897 millones de pesos, totalizando una base de 19,6 millones de clientes en Argentina. En tanto que

Claro, facturó en 2015 ventas por 29.401 millones de pesos y una base de 22,82 millones de clientes.

Expertos consultados en el tema advirtieron que las últimas medidas adoptadas por el gobierno favorecen a Clarín, ya que varios fallos en contra dictaminados durante la administración kirchnerista fueron revertidos a favor del multimedios y no sería descabellado pensar que en un futuro cercano se produzca una alianza entre Clarín y Telecom de la mano del mexicano David Martínez.

Clarín y Telecom consiguieron en el 2015 una ganancia de 2.915 y 3.435 millones de pesos respectivamente. El flujo de caja generado por las operaciones de ambas compañías demuestra su fuerte capacidad para comprar otras empresas: en el 2015 Grupo Clarín logró un flujo neto de efectivo generado por actividades operativas de 6.434 millones de pesos, mientras que por parte de Telecom dicho número totalizó los 6.812 millones de pesos.


I N T E R N A C I O N A L

LO QUE DI CAPRIO NOS ENSEÑÓ ENTRE LÍNEASLuego de décadas de esfuerzo, Leonardo Di Caprio al fin ganó el premio de la Academia, el Óscar, como mejor actor. Lo hizo con un rol que ejemplifica su perseverancia y constancia: The Revenant, El Renacido en castellano, narra la historia de un hombre que supera todo tipo de obstáculos para lograr su objetivo, tal como lo hizo el protagonista en la vida real. Pero hay algo que se ve en la historia más allá de lo aparente.

Quien no haya visto, que no se preocupe, no es un “spoiler”, no le arruinará el desenlace. Pues la “magia” de la película no está en

el qué sino en el cómo.

Nos expone, entre líneas, a dos verdades históricas y una empírica: la búsqueda constante del ser humano de mejores condiciones de vida (desde el calor de la vestimenta, hasta el cobijo en una noche helada) y cómo el comercio ofrece la alternativa al saqueo y la conquista, no

sin eludir cómo el individuo experimenta la búsqueda interna de sí mismo y su pertenencia o no dentro de un grupo/espacio determinado.

La historia nos ofrece algo singular, no hay colectivos, razas, pueblos, buenos ni malos, la carga moral se adjudica a los individuos, el hombre es una extensión de la naturaleza misma, sobrevive como una parte más del entorno.

Apenas inicia la película, un grupo de

indígenas ataca a expedicionarios de EEUU. Son del pueblo Pawnee, hacen una emboscada y se llevan unas pieles.

Poco después descubrimos que esas mismas pieles (robadas o recuperadas, aún no se sabe) fueron vendidas a los franceses. Y más adelante conocemos un personaje, también Pawnee, cuya familia fue masacrada por los Sioux (otro pueblo nativo de Norte América).

Vemos continuamente lo que desde la


Antigua Roma se dice: “el hombre es lobo del hombre”, y cómo el método de conquista y apropiación es algo que ha sido propio de muchos pueblos, cuando no logran comerciar.

Respecto a la precisión histórica del film, el historiador de la universidad de Notre Dame –Jon. T. Coleman- nos dice lo siguiente: “…los cineastas han divagado libremente desde los hechos, que de alguna manera sí captura el espíritu de la historia de Hugh Glass. Se involucraron muchos recuerdos en la producción del hombre que murió y volvió.”

Hugh Glass fue un expedicionario y comerciante de pieles. El primer registro escrito sobre él está en un diario literario de Philadelphia (Pennsylvania, EEUU) de 1825 sobre el ataque por parte de un oso en 1823.

Fue en ese mismo año que el gobierno de los EEUU (donde combatieron los Sioux en representación de EEUU) le declaró la guerra a los Arikara (luego de una emboscada de estos que mató a 12 ciudadanos (que a su vez fue en represalia a la muerte de uno de sus líderes (aparentemente por razones naturales, pero asumido como asesinato))). Este pueblo era muy cercano a los Pawnee, que en la vida real secuestraron durante varios años al personaje que encara Di Caprio, fue ahí que (Glass) aprendió su idioma y costumbres.

Dentro de lo mucho que hay por aprender, a principios del Siglo XIX, el psicólogo austriaco Carl G. Jung buscó una experiencia de intercambio con el pueblo hopi del sudoeste de EEUU. Le preguntó al gran jefe sobre su apreciación del dinero. Este le respondió: “El dinero es la sangre de los muertos y el que no lo tiene es un paria sobre la tierra.” Esto es apenas un extracto. El mensaje de fondo es que luego de milenos de guerra y conquista, el comercio surge como alternativa y el dinero es un medio para lograrlo, no como un fin en sí mismo sino como la vía para conseguir desde las necesidades básicas hasta lo querido en el plano del deseo.

Aunque no es el único, ya que existe también el trueque y hoy la criptomoneda que, si bien es moneda, no responde a entidades estatales(banco central)

ni paraestatales (como la Reserva Federal) para su emisión, convirtiéndose así –al menos filosóficamente- en la consagración del legado de los ancestros, “la sangre de los muertos”, pues responde a valores como la confianza y el beneficio mutuo, mientras permite el intercambio y el enriquecimiento (comenzando por la disminución de la pobreza, la condición básica del hombre).

El comercio es el paso del ser humano de la brutalidad a la civilización. Vemos que antiguamente la fuerza era un determinante para la supervivencia, ahora basta con esfuerzo o bien astucia. Esto aplica a toda cultura y también modifica la función, la habilidad y la ambición de la mujer. Pues el hombre le ofrecía, dada su fuerza física (la única disparidad real entre ambos), protección. Acorde la fuerza bruta queda relegada como factor para la supervivencia, la mujer logra cada vez mayor independencia. Dirán que es el feminismo y las protestas, pero eso solo es la cara visible. Ya que los mercados se adaptan mucho más a los cambios sociales que los Estados (y sus políticas).Es más, hoy en día basta con hacer click, o ir a la tienda, para obtener algo que en otro tiempo hubiese puesto en peligro tu vida y por lo tanto requería de mayor fuerza.

Esto nos despierta dos reflexiones: 1) cómo la producción, la industria y el acceso a bienes y servicios que nos brindan calor permitió que nos vistamos y podamos abrigarnos sin que esto implique una potencial amenaza para conseguirlo (y con el tiempos cambiemos las pieles (y el impacto que genera) por otras alternativas (orgánicas y sintéticas))) y 2) cómo el comercio, el intercambio consensuado de bienes y servicios, reemplaza la conquista y otras formas de violencia.

“El comercio es el enemigo natural de todas las pasiones violentas; hace a los hombres independientes los unos de los otros y les da una alta idea de su importancia personal, que les lleva a querer gestionar sus propios asuntos y les enseña a tener éxito en ellos. Por lo tanto, los inclina a la libertad, pero poco a la revolución.” - Alexis de Tocqueville (filósofo político e historiador francés, contemporáneo de Glass)

Una sociedad que fomenta el (libre) comercio, promueve la paz. Comienza desde la palabra. Donde existe el respeto al intercambio, se sabe que el otro tiene algo para ofrecer. Se llega a un acuerdo. Puede haber debates, sin duda, pero con la noción de que el otro tiene algo que no posees (conocimiento, experiencia) y por tanto de algún modo te enriquece y tú a cambio das lo que tienes para ofrecer, así sea escuchar, atender. Ambos ganan. Donde se restringe el comercio, surge la imposición de criterios, la anulación de la diferencia, el sometimiento, la negación, el silencio del distinto, el grito a voces del estándar.

Dicho esto, el hombre puede ser como dijeron los romanos: el lobo del hombre. Pero recordemos que la única función del lobo no es devorar. En alusión a eso, el autor Mark Amend dijo (inspirado en el canino): “sé lo suficientemente fuerte para estar solo y de pie, sé vos mismo lo suficiente para mantenerte a un lado, pero sé lo suficientemente sabio para permanecer unido a otros cuando llegue el momento.”

La metáfora que describe cómo obran los lobos aplica a cómo el protagonista actúa ante la adversidad. Lo mismo puede decirse de los individuos respecto a la sociedad. Pues el comercio se mantiene en base al intercambio, al mutuo acuerdo y busca satisfacer la demanda, por medio de la oferta, de todo gusto y necesidad, lo cual va de la mano con la individualidad y es posible gracias a la libre asociación y el consenso entre las partes involucradas en la transacción.

Por Mamela Fiallo Flor

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LA CLAVE DEL ÉXITO: LA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

La estrategia de inversión se trata del plan a seguir por el portfolio manager o asesor financiero que esté a cargo del manejo de

la cartera de inversión y que guía las decisiones. A partir de la asignación estratégica de activos, determinamos la distribución deseada para el largo plazo junto con la exposición al riesgo sistemático (riesgo de mercado que no es posible diversificar).

No es cualquier tipo de plan, la estrategia debe estar basada en dos variables fundamentales: el perfil del inversor y las expectativas de mercado de largo plazo. Al hablar del perfil del inversor nos referimos a los objetivos de riesgo y retorno que éste tiene, mientras que con las expectativas de mercado pretendemos establecer en qué fase del ciclo económico se encuentran aquellos mercados en los que tenemos pensador invertir.

Sabemos que seguir un plan o una estrategia no es tarea fácil, por eso es que compartimos las siguientes recomendaciones:

- Estrategia vs. Táctica: La asignación táctica de activos se da cuando nos desviamos en algún punto de la estrategia principal con la idea de aprovechar una oportunidad de corto plazo. La asignación táctica implica tomar riesgos adicionales que deberían verse compensados por un retorno esperado mayor. Pero ojo, debemos considerar lo siguiente: 1) El éxito de una cartera de inversión está dado mayormente por la asignación estratégica (más de un 90% del resultado es explicado por esto), 2) La asignación táctica podría movernos

levemente de la estrategia y por un lapso corto, pero sin producir cambios drásticos.

- Dejar la estrategia por escrito. ¿Para qué sirve esto? Para poder verla con frecuencia y revisar que coincida con nuestros objetivos de largo plazo. Si los objetivos llegaran a cambiar, la estrategia también debería acomodarse a ello. En tiempos de caos en los mercados también sirve volver a leerla para evitar tomar decisiones emocionales.

- ¿Qué pasa si no obtenemos el resultado esperado? Cuando una estrategia no está dando el resultado deseado en el corto plazo, resulta muy tentador querer desprenderse de ella. Para ello nos tenemos que preguntar de antemano, ¿la estrategia elegida funciona en cualquier escenario? ¿en el caso de que atravesemos un período desfavorable, confiamos en la solidez de nuestra estrategia para mantenerla en el largo plazo?

Veamos un ejemplo, una cartera conservadora para un inversor de USA podría verse de la siguiente forma:

Asignación Estratégica

Asignación Táctica

Acciones USA

20% 15% - 25%

Otras acciones

10% 5% - 15%

Bonos USA 40% 35% - 45%

Otros Bonos

25% 20% - 30%

Efectivo 5% 0% - 10%

En este caso la asignación táctica nos permite movernos en un rango de +/- 5%, lo que no significa que si nos encontramos en un contexto de suba de mercados pasaremos a una cartera agresiva. Podriamos haber permitido movimientos de +/- 10% también, eso dependera de cuánto estamos dispuestos a alejarnos de la estrategia. Agregar valor a través de la asignación táctica de activos es un gran desafío y debería ser usada para incrementar el retorno de la asignación estratégica, pero nunca reemplazarla. No queremos dar pasos en falso de los que luego nos lamentemos.

¿Por qué nos desviamos del plan de inversión?

Por las emociones. La codicia en épocas de mercados en suba y el pánico en épocas de baja son las principales variables que nos nublan la visión de nuestros objetivos de largo plazo. Sabemos que es muy fácil caer esta “trampa” pero debemos evitarlo, allí radica la fortaleza de un buen plan de acción. El estudio de los sesgos cognitivos y de las finanzas del comportamiento nos pueden guiar en este sentido, temas de los que hablaremos en los próximos artículos.

Como conclusión, podemos afirmar que la asignación estratégica de activos es el principal factor de éxito en el resultado de una cartera, la asignación táctica nos permite movernos por el corto plazo aprovechando desajustes y oportunidades circunstanciales pero sin modificar la esencia de la estrategia ni dejarnos llevar por las emociones que nos despeguen del objetivo principal.

Por Daniela Wechselblatt

www.dwglobalinvestment.com

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El inversor que incurre en el mercado de opciones, normalmente está familiarizado con las opciones de compra, pero no así con las

opciones de venta o puts.

Las opciones de venta son derechos de vender acciones a un precio fijo dentro del plazo de vida de la opción. A cambio, quien adquiere este derecho debe pagar una prima, es decir el precio de ese derecho.

Quien compra opciones de venta, puede tener básicamente dos objetivos. El primero de ellos, y el que más utilizo en el día a día, responde a la búsqueda de resguardar el valor de las acciones, limitando las pérdidas que puede sufrir la cartera.

¿Qué suelen hacer cuando quieren estar cubiertos frente a siniestros acaecidos sobre sus autos, los bienes del hogar, o incluso lo que hacen algunas celebridades asegurando algunas partes de su cuerpo? Comprar un put pretende exactamente lo mismo.

Imaginen que tienen en cartera acciones de APBR cotizando a $41. Estiman que la acción puede generar ganancias producto de subas en la cotización, pero la inestabilidad del papel, y potenciales noticias negativas, también podrían hacer caer estrepitosamente el precio. Una de las soluciones que ofrece el mercado para no tener que desprendernos de las acciones y a la vez estar “asegurados” es la compra de una opción de venta.

Quizás podemos encontrar en el panel de opciones quien esté dispuesto a vender puts de APBR, supongamos con fecha de vencimiento a Junio y precio de ejercicio en $40, a cambio de que paguemos una prima de $1,5.

¿Qué pasaría entonces si a nuestra tenencia de acciones de APBR le sumamos la compra de dicho put? Tenemos asegurado que suceda lo que suceda, podremos elegir vender APBR si su valor cae por debajo de $40. Esto garantiza la entrada de $40. Por lo tanto estaríamos perdiendo $1 porque vendemos a $40 lo que compramos a $41 ejerciendo nuestro derecho y además debemos soportar el costo de $1,5 que pagamos por el put. Bajo esas condiciones la perdida máxima total alcanza los $2,5 que equivale a un 6% de la inversión en la acción.

Si todo marcha bien, no haremos uso del put, sin embargo la tranquilidad que ofrece una opción de venta, hace que sea muy recomendable para quienes son algo conservadores y sobre todo si dicha cobertura se extiende a plazos relativamente extensos como el ejemplo dado (más de 100 días).

Si deseamos ganar dinero una vez armada la estrategia, conocida como Protective Put, necesitaremos que APBR suba lo suficiente para permitirnos recuperar el costo de la compra del put; es decir que necesitamos que suba al menos hasta $42 casi en el cual, llegado el vencimiento nuestro put dejará de existir ya que no será ejercible (no conviene vender a $40 acciones que cotizan a $42) y el $1 que pagamos será cubierto con el $1 de mas que valen las acciones. Todo lo que el papel suba por encima de $42 se convierte en ganancia pura.

Lamentablemente el mercado local es escaso de este tipo de opciones, tanto en cantidad de especies diferentes como en volúmenes operados, no obstante estando atento se pueden armar estrategias interesantes. En general no superan el 5% del volumen diario de opciones.

El otro uso que se le da a las opciones de venta, especulador, consiste en comprarlas sin tener acciones y buscando caídas de precios del subyacente que hagan valorizar la prima de la opción de venta adquirida para luego venderla a un precio mayor.

Se entiende que si APBR cae a $35, la opción de venta con precio de ejercicio $40 del ejemplo anterior, elevará su valor desde los $1,50 pagados a por lo menos $5 (valor intrínseco) ya que tendremos derecho de vender una acción $5 por encima de su valor actual. A esos $5 habrá que sumarle el posible valor extrínseco que posea y que depende del plazo al vencimiento, de la volatilidad del subyacente y del precio de ejercicio.

Finalmente, no descartar su uso como estrategia alcista lanzando (vendiendo) puts y pretendiendo que estas al vencimiento queden inejercibles o bien que disminuyan su valor producto de subas de precios de la acción subyacente.

Los Puts se utilizan también para armar sintéticos de acciones, conos y cunas, bull y bear spreads, etc.

Sds.

Por C.P.N / Asesor Financiero Certificado / Germán Marin

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APRENDIENDO LAS OPCIONES: COMPRAR UNA OPCIÓN DE VENTA (PUT)

EDUCACIÓN BURSÁT IL

mailto:[email protected]


Continuamos esta semana con nuestro curso de análisis técnico en el cual ya estamos viendo la segunda parte de osciladores

técnicos. En el número de la semana pasada vimos el primer oscilador llamado MACD, aprendimos cómo calcularlo y cómo operar en base a este indicador de tendencia.

El segundo oscilador es el RSI (índice de fuerza relativa). El creador de este indicador (Welles Wilder) perseguía cuantificar la velocidad, calidad y fortaleza de la tendencia, descubriendo la fuerza interna de un valor. Este indicador oscila entre 0 y 100, basándose en las variaciones de los precios en un periodo dado, que tradicionalmente es 14. A mayor cantidad de tiempo, mas certeras se muestran las señales, pero es más lenta su generación, por lo general son usadas por inversionistas de mayores plazos. El empleo de menores periodos de tiempo en el indicador generara un indicador más volátil, especial para traders de corto plazo. Este indicador surge de la siguiente formula (No se asusten, es fácil de interpretar).

Fórmula del RSI

Donde n es el número de sesiones que vamos a estudiar (generalmente será de 14 sesiones) RS es el resultado de dividir el incremento promedio que se ha producido en las sesiones que el activo ha subido (dentro de esas n sesiones) entre decremento promedio producido en las sesiones en que ha bajado (dentro de esas n sesiones) A continuación un ejemplo práctico para clarificar el tema:

Sesiones PorcentajeSesión 1: +0,3%

Sesión 2: +1,4%

Sesión 3: +0,9%

Sesión 4: -0,3%

Sesión 5: -0,5%

Sesión 6: +2,3%

Sesión 7: +1,2%

Sesión 8: +0,6%

Sesión 9: -0,2%

CURSO DE ANÁLISIS TÉCNICO: OSCILADORES (PARTE 2). EL RSI

Sesiones PorcentajeSesión 10: +4,3%

Sesión 11: +1,2%

Sesión 12: -0,6%

Sesión 13: -0,4%

Sesión 14: +1,0%

El promedio de suba de las 9 sesiones es de un 1,47%, mientras que el promedio de baja de las 5 sesiones en negativo es de un 0,4%. Por lo tanto, aplicando la fórmula… RSI-14= 100 – (100/(1+(1,47/0,4))) = 78,61

Interpretación:

1. Normalmente los máximos del precio de un valor, suelen suceder sobre el nivel 70 del indicador y los mínimos suelen suceder bajo el nivel 30. El RSI con frecuencia forma estos máximos y mínimos antes que el precio del valor. Un RSI sobre 70 significa que el precio ha entrado a sector sobrecomprado. Un RSI bajo 30 significa que el precio ha entrado a sector sobre vendido.

2. El RSI normalmente forma patrones gráficos que no son notados inmediatamente en el comportamiento del precio y que sirven como alertas para el futuro desempeño de la tendencia.

3. El RSI crea con sus oscilaciones la posibilidad de construir líneas de soporte y resistencia que continuamente entregan mejor información que las líneas de soporte y resistencia construidos con las variaciones de precios.

4. Las divergencias son información fundamental que nos entrega este indicador todo terreno. Esto ocurre cuando los precios están realizando un nuevo máximo o nuevo mínimo y el indicador RSI no realiza este nuevo máximo o mínimo.Esta divergencia es un alerta notable de un probable cambio de tendencia.

5. Cuando el indicador sube sobre 50 nos informa que la tendencia alcista tenderá a acentuarse. La mantención del indicador sobre 50 nos indica que la tendencia alcista se mantiene vigente. Cuando el

indicador baja de 50, nos informa que la tendencia bajista tenderá a acentuarse. La mantención del indicador bajo 50 nos indica que la tendencia bajista se mantiene vigente.

Resumiendo:

RSI oscilador que se mueve entre 0 y 100, el periodo de calculo en general es de 14 dias

A- Máximos sobre 70 y mínimos bajo 30, niveles de sobrecompra y sobreventa los cuales son señales de compra o de venta.

B- Divergencias muestran poca fuerza de la tendencia.

C- Cuando sube sobre 50, la tendencia alcista se acentúa, se mantiene sobre 50.

D- Cuando baja de 50, tendencia bajista se acentúa.

Ahora que sabemos cómo se calculan y de dónde surgen ambos indicadores, estamos en condiciones de analizar, interpretar y fundamentar nuestros estudios, lo cual deberia darnos mayor seguridad al momento de operar.

Si usted tiene alguna duda respecto a nuestras columnas educativas, puede enviar su consulta por e-mail a [email protected]. Las consultas serán respondidas en nuestra sección educativas.

Buena semana y happy trading!

Por Fernando Leiva

[email protected]


Montos Negociados en Renta Fija

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Cotización de Billetes Banco Nación al 11/03/2016

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Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): -1,90%

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

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Moderadamenteconservadora

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12800,00

13000,00

13200,00

13400,00

13600,00

13800,00

6300,00

6350,00

6400,00

6450,00

6500,00

6550,00

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas


Nombre Especie Cierre Var. % Monto Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 38,000 6,79 $ 330.857.395 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,100 0,00 $ 120.878.010 Pampa Energía S.A. PAMP $ 11,800 -6,30 $ 104.956.284 YPF S.A. YPFD $ 250,000 -8,87 $ 87.548.748 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 42,350 -1,03 $ 83.693.279 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.371,000 16,26 $ 61.028.344 Tenaris S.A. TS $ 175,000 1,70 $ 55.124.759 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 104,500 -1,68 $ 42.730.055 Banco Macro S.A. BMA $ 96,050 -1,49 $ 34.114.667 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,290 -10,26 $ 31.634.350 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 10,000 -8,11 $ 25.477.635 Consultatio S.A. CTIO $ 39,300 28,86 $ 24.463.088 EDENOR S.A. EDN $ 11,300 0,83 $ 22.088.754 Telecom S.A. TECO2 $ 54,500 -4,70 $ 21.053.751 S.A. San Miguel SAMI $ 62,100 13,13 $ 20.753.013 TRANSENER S.A. TRAN $ 6,660 -6,16 $ 12.377.006 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,000 -6,26 $ 8.964.632 Central Puerto S.A. CEPU $ 101,500 8,63 $ 8.819.764 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 82,300 1,49 $ 8.045.676 Grupo IRSA IRSA $ 19,200 0,77 $ 6.484.079 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 16,500 -3,47 $ 6.185.821 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 31,250 -3,77 $ 4.656.066 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 38,000 4,75 $ 3.871.005 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,850 3,78 $ 3.740.357 Banco Santander S.A. STD $ 72,000 8,09 $ 3.658.085 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,030 -3,79 $ 2.991.558 Longvie S.A. LONG $ 4,950 8,09 $ 2.771.944 Celulosa S.A. CELU $ 10,050 8,33 $ 2.186.613 Caputo S.A. CAPU $ 19,800 -1,72 $ 1.935.046 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,300 -1,34 $ 1.729.111 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,990 -1,52 $ 1.524.540 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,600 -4,95 $ 1.488.630 Ledesma S.A. LEDE $ 11,900 -4,65 $ 1.416.741 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 47,500 -2,00 $ 1.344.588 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 6,450 2,08 $ 1.324.059 Telefónica de España S.A. TEF $ 168,000 2,39 $ 1.068.688 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 21,000 3,65 $ 1.032.029 Holcim S.A. JMIN $ 14,100 -6,60 $ 1.023.639 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 8,600 -5,95 $ 966.824 Boldt S.A. BOLT $ 5,200 0,44 $ 932.173 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,100 -8,31 $ 924.308 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 6,400 -10,81 $ 879.214 Metrogas S.A. METR $ 7,400 -6,68 $ 841.520 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 151,000 -1,92 $ 814.417 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,700 0,00 $ 655.509 Polledo S.A. POLL $ 7,100 -12,53 $ 575.839 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 7,890 -2,75 $ 567.601 Repsol S.A. REP $ 249,000 10,00 $ 522.768 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 4,35 $ 492.368 Ferrum S.A. FERR $ 7,050 -6,00 $ 383.645 Quickfood S.A. PATY $ 33,000 -2,86 $ 372.625 Capex S.A. CAPX $ 11,500 -2,44 $ 356.995 Fiplasto S.A. FIPL $ 3,000 0,00 $ 288.821 Morixe S.A. MORI $ 3,600 -1,45 $ 247.639 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,200 -0,57 $ 245.759 Colorín S.A. COLO $ 22,000 -3,83 $ 229.173 Dycasa S.A. DYCA $ 18,500 -2,79 $ 209.849 Carboclor S.A. CARC $ 2,050 -2,22 $ 193.361 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 11,58 $ 190.800 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,470 -3,90 $ 176.269 Grimoldi S.A. GRIM $ 23,300 0,00 $ 159.971 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,200 2,74 $ 149.579 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,450 0,00 $ 145.296 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 80,000 3,59 $ 114.485 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,750 4,00 $ 102.542 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 46,000 -3,00 $ 87.758 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 18,000 -2,11 $ 80.646 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 0,00 $ 49.632 Banco Macro S.A. - 5 Votos - BMA.5 $ 60,000 0,00 $ 33.720 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 4,40 $ 4.750 TOTALES $ 1.167.037.665 TITULOS PÚBLICOS Nombre Especie Cierre Var. % Monto BONAR X AA17 $ 1.553,000 -2,49% $ 1.666.229.108 BONAR 2024 AY24 $ 1.605,000 -3,23% $ 797.015.023 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.195,000 -2,84% $ 328.341.954 BONAD 2016 AO16 $ 1.425,000 -1,05% $ 189.157.793 BONAD 2018 AM18 $ 1.310,000 -2,38% $ 105.341.524 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.378,000 -1,29% $ 97.752.626 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.625,000 -1,89% $ 94.446.968 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 105,600 1,30% $ 93.336.294 CUASIPAR $ CUAP $ 400,000 -2,01% $ 84.371.686 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.530,000 -1,40% $ 75.332.461 DISCOUNT $ DICP $ 542,500 0,09% $ 68.936.908 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.330,000 0,30% $ 59.659.905 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101,550 0,10% $ 54.582.753 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 98,600 -0,14% $ 47.289.754 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 105,900 0,43% $ 47.285.706 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1.015,000 -0,54% $ 40.110.765 BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 101,200 1,68% $ 30.687.449

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES

*Ord

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licos

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EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % Monto BOGAR 2018 NF18 $ 127,400 0,79% $ 29.888.491 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.350,000 -3,67% $ 29.151.239 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.030,000 -1,97% $ 28.402.797 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 166,550 0,02% $ 25.445.213 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.238,000 -0,98% $ 22.362.096 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 107,200 0,19% $ 20.702.416 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 173,000 -0,66% $ 17.242.984 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.345,000 -2,57% $ 15.829.894 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.525,000 -1,61% $ 15.076.250 BONAR 2019 AMX9 $ 98,750 1,16% $ 13.330.525 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.735,000 1,71% $ 9.908.764 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.605,000 -2,21% $ 8.685.742 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 105,010 0,24% $ 7.616.680 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.440,000 3,52% $ 7.395.950 PAR $ PARP $ 260,000 -3,83% $ 6.430.009 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 167,500 -1,61% $ 5.929.602 BAADE BADER $ 1.491,000 -2,93% $ 5.861.280 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.200,000 -0,72% $ 5.633.369 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.210,000 -1,71% $ 5.494.112 BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 100,500 1,25% $ 4.736.907 Cupones PBI en Euros TVPE $ 180,000 -4,43% $ 4.130.512 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.040,000 -2,19% $ 4.062.818 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.690,000 0,00% $ 3.380.000 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.185,000 -2,04% $ 3.080.587 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,250 -0,51% $ 2.925.390 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 350,000 -2,86% $ 2.911.479 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 167,000 1,79% $ 2.701.153 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.010,000 -4,09% $ 2.415.507 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 107,000 2,13% $ 1.740.561 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.676,000 -4,12% $ 1.676.000 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.190,000 -2,64% $ 1.590.660 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.530,000 1,21% $ 1.532.626 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 475,000 0,96% $ 1.461.064 Boncor 2017 CO17 $ 340,000 1,47% $ 1.033.918 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.000,000 -1,50% $ 824.191 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.370,000 4,43% $ 657.441 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 165,500 0,46% $ 635.804 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 859,950 -2,86% $ 551.107 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 170,100 1,24% $ 536.491 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 332,000 -3,92% $ 484.900 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 939,950 -1,30% $ 386.136 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 345,000 -0,02% $ 325.072 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 650,000 -0,01% $ 213.350 PAR $ PAP0 $ 249,000 1,54% $ 163.360 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.475,000 -0,68% $ 162.300 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.510,000 0,99% $ 151.000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.400,000 -8,00% $ 140.440 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.530,000 -1,94% $ 138.199 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 500,000 -5,69% $ 127.604 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 127,000 -1,95% $ 125.349 MENDOZA 2018 U$S BARX1 $ 380,000 -1,32% $ 79.800 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 1.020,000 2,56% $ 44.392 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.150,000 0,00% $ 34.500 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 800,000 -5,00% $ 4.536 TOTALES $ 4.205.431.244 CEDEAR´s Nombre Especie Cierre Var. % Monto Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 29,000 -12,82% $ 25.150.531 Banco Bradesco S.A. BBD $ 111,300 7,73% $ 6.720.593 Chevron Co. CVX $ 176,600 3,00% $ 2.080.518 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.214,650 -2,61% $ 1.913.947 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 103,300 3,20% $ 1.308.191 Citigroup Inc. C $ 21,350 1,48% $ 1.246.969 Bunge Limited BNG $ 175,350 -0,03% $ 964.425 Apple Inc. AAPL $ 153,000 -0,12% $ 444.539 Google Inc. GOOGL $ 362,000 -8,79% $ 95.874 Barrick Gold Corp. ABX $ 210,000 -0,22% $ 57.200 National Grid Transco PLC NGG $ 516,000 13,08% $ 51.600 Disney Co. DISN $ 183,400 -5,28% $ 45.168 General Electric Co. GE $ 91,000 -4,52% $ 36.335 UNILEVER N.V. UN $ 210,000 -4,76% $ 31.500 Coca Cola Co. KO $ 138,000 -0,01% $ 17.235 TERNIUM S.A. TXR $ 133,000 0,75% $ 15.428 Royal Dutch Shell PLC RDS $ 385,000 0,52% $ 15.400 Johnson & Johnson JNJ $ 335,000 0,18% $ 15.075 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 45,000 0,00% $ 13.500 Cisco Systems Inc CSCO $ 84,000 -1,13% $ 8.400 Procter & Gamble Co. PG $ 261,500 0,00% $ 5.231 Intel Corporation INTC $ 97,000 -0,57% $ 4.850 TOTALES $ 40.242.509

CEDEAR´s


Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

DuraciónModificada

AtasaFija DollarLinked Lineal(AtasaFija) Polinómica(DollarLinked)

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIRanual

DuraciónModificada

AjustadosporCER

AjustadosporCER


Análisis Técnico Ticker MERVAL

13051,5411-03-16

266.223.584,00

258.387.901,20

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 15.000,00 14,93%

Soporte 1 13.000,00 -0,39%

Soporte 2 12.900,00 -1,16%

Soporte 3 12.500,00 -4,23%

SMAs Valor Señal % vs VA

15 13056,16 Venta 0,04%

50 11614,97 Compra -11,01%

200 11546,10 Compra -11,53%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 13165,46 Venta 0,87%

18 12803,17 Compra -1,90%

40 12264,98 Compra -6,03%

Valor Señal

482,31 Compra

501,68 Venta

63,28 Compra

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Banco Macro S.A. Banco

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BBVA Banco Francés S.A. Banco

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Transener S.A. Transporte de Energía

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

GGAL 13,90%

YPFD 12,61%

APBR

Componentes 1er Trimestre 2016

17,64%

Volatilidad Anual 38,08% Máximo 52 Semanas 14.597,20

Tendencia Alcista Mínimo 52 Semanas 8.659,59

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Último precio $ 13.051,54 Variación Semanal -1,64%

Ratios de Mercado

FRAN 4,93%

TRAN 2,70%

EDN 4,06%

ERAR 5,80%

ALUA 5,48%

7,92%

BMA 5,91%

TS

COME 9,64%

PAMP 9,42%

Desde finales de enero, el Índice Merval ha logrado repuntar su caída más crítica en la que tocó los 9.200 puntos. De esta forma, en el acumulado anual el índice líder de la bolsa local gana casi el 12%.

El índice transita un canal alcista de largo plazo, pero es de prever una toma de ganancias en breve.

La saturación de algunos indicadores tales como el RSI que se encuentra en niveles altos de sobrecompra y que en la última semana perforó hacia abajo el nivel del 70% y la tendencia bajista que observa el MACD tras haber confirmado una divergencia bajista, hacer pensar que el índice recortará posiciones.

Por otro lado, verificadas las probabilidades de bajas que observan dos de los activos que más peso tienen sobre el Merval; APBR y GGAL, ambas con tendencia bajista; es de esperar que arrastren al índice. De esta manera, se proyecta un descenso hasta niveles de 12.040 puntos

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVAL


Análisis Técnico

Ticker ALUA

10,2011-03-16

296.117,00

640.412,75

Valor % vs VA

Resistencia 3 12,00 17,65%



Soporte 1 10,10 -0,98%

Soporte 2 9,90 -2,94%

Soporte 3 9,70 -4,90%


15 10,63 Venta 4,26%

50 9,80 Compra -3,95%

200 9,33 Compra -8,50%


4 10,53 Venta 3,20%

18 10,42 Venta 2,12%

40 10,16 Compra -0,40%

Valor Señal

0,32 Compra

0,34 Venta

49,25 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 79,85 Rotación del Activo Corriente 0,37

Valor Libro $ 2,69 Rotación del Activo No Corr 0,50

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 10,20 Rotación del Activo 0,21

0,22

BETA de Mercado 0,76 Plazo de Cobranza de Créditos 44,47

Dividend yield 0,12% Solvencia 2,85

Recorrido semanal 10,43% Liquidez 1,68

Capitalización Bursátil $ 28.560.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,33

Pay out 9,39% Indicadores Financieros

Margen de Beneficio/Ventas 7,24% Resultado Operativo $ 336.748.889Resultado Neto por Acción $ 0,13 Resultado Neto $ 178.827.946

ROE 2,37% Endeudamiento 0,14Efecto Palanca 1,54 Ventas $ 2.471.437.950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 9,76ROA 1,54% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,56

Volatilidad Anual 49,11% Liquidez Ácida

Semana negativa para las acciones de Aluar que experimentaron fuertes caídas.

Al activo se le hizo muy difícil despegarse de la zona de resistencia anotada hace exactamente 1 año cuando llegó a la zona de los $11. Tal como lo habíamos anticipado en la edición anterior, los volúmenes decrecientes registrados hace dos semanas le quitaron peso a la continuidad del rally alcista y la toma de ganancias que habíamos anticipado se hizo realidad.

Por otro lado, si bien el activo se encuentra cotizando por encima de la MM de 200, las medias móviles de 20, 30 y 50 están a punto de ser quebradas en forma descendente. Las mismas podrían funcionar como soporte. Pero de profundizarse el quiebre, el activo podría ir a buscar niveles mas bajos.En tanto, el indicador RSI, que mide la fuerza entre los compradores y vendedores, siguió desacelerándose y tocó niveles de 50%

Los próximos objetivos bajistas se ubican en $9,5 / $8,5 y $8. Sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss.

ALUAR Aluminio Argentino S.A.


Análisis Técnico

Ticker APBR

40,9011-03-16

1.386.224,00

1.435.408,10

Valor % vs VA




Soporte 1 33,05 -19,19%

Soporte 2 27,00 -33,99%

Soporte 3 23,40 -42,79%


15 33,50 Compra -18,08%

50 27,19 Compra -33,52%

200 37,99 Compra -7,12%


4 39,74 Compra -2,83%

18 33,64 Compra -17,76%

40 30,43 Compra -25,61%

Valor Señal

4,01 Compra

2,81 Compra

80,28 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E -6,85 Rotación del Activo Corriente 2,41


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,02






Margen de Beneficio/Ventas -10,39% Resultado Operativo $ 55.921.000.000Resultado Neto por Acción -$ 1,49 Resultado Neto -$ 19.410.000.000

ROE -6,71% Endeudamiento 0,78Efecto Palanca -0,85 Ventas $ 186.764.000.000



Otra buena semana las acciones de la petrolera brasilera en la bolsa argentina. No obstante, las ruedas más difíciles aún están por venir.

Durante las últimas semanas, el precio del papel logró quebrar de manera ascendente a las MM de 20, 30 y 50. Posteriormente, las acciones lograron romper de manera ascendente a la MM de 200 ruedas con un fuerte incremente de volumen. Esto fue destacado como una señal técnica altamente positiva de cara a que el activo se dirija a buscar niveles más altos.

No obstante, las zona de los $41/$42 se presenta como una resistencia importante, la cual coincide con una progresión de Fibonacci.

Se suma un vertiginoso incremento del RSI que quedó en niveles de sobrecompra y algo similar con el indicador MACD.

En cuanto al volumen de operaciones, durante la semana pasada se evidenció una baja importante. Esto deja abierta la posibilidad de correcciones hacia los $32 y $28. Mucha precaución.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.


Análisis Técnico

Ticker BHIP

6,3511-03-16

100.142,00

152.327,10

Valor % vs VA




Soporte 1 6,30 -0,79%

Soporte 2 6,00 -5,51%

Soporte 3 5,70 -10,24%


15 6,92 Venta 8,94%

50 6,07 Compra -4,35%

200 5,64 Compra -11,16%


4 6,57 Venta 3,48%

18 6,71 Venta 5,71%

40 6,45 Venta 1,60%

Valor Señal

0,12 Compra

0,24 Venta

43,82 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 16,92 Tasa Activa Implícita 0,13

Valor Libro $ 3,28 Tasa Pasiva Implícita 0,09

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 6,35 Margen de Intermediación 0,39

3,29

BETA de Mercado 1,01 Ultimos Resultados

Dividend yield 0,45% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 9,16% Absorción de Estruct con Rent 1,54

Capitalización Bursátil $ 9.525.000.000 Spread Financiero 0,04

Pay out 7,65% Incobrabilidad de Cartera

Margen de Beneficio/Ventas 11,98% Resultado Neto por Intermediación $ 922.866.000Resultado Neto por Acción $ 0,38 Resultado Neto $ 563.098.000

ROE 9,69% Egresos Financieros -$ 2.878.239.000Efecto Palanca 3,81 Resultado Operativo Bruto $ 1.822.859.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4.918.188.000ROA 2,55% Ingresos Financieros $ 4.701.098.000

Volatilidad Anual 47,81% Endeudamiento

El activo siguió acentuando sus debilidades tras no haber podido superar la resistencia histórica ubicada en los $7,5.

Esta es la tercera vez en los últimos 3 años que el activo llega a estos niveles pero sin poder traspasarlo. De esta manera, la hipótesis alcista se desarticula debido a que el precio del activo quebró a la baja a la MM de 20 y 30 ruedas. Dejamos activa la alarma en la zona de los $6 y se fija dicho precio como primer nivel de soporte.

En lo que respecta a otros indicadores, el MACD confirmó una divergencia bajista; mientras que si observamos el RSI se hundió drásticamente hasta nivel de 40%. Por último, los volúmenes siguen evidenciando bajas durante las últimas tres semanas.

Banco Hipotecario S.A.


Análisis Técnico

Ticker BMA

99,0011-03-16

68.518,00

112.180,45

Valor % vs VA




Soporte 1 93,00 -6,06%

Soporte 2 91,00 -8,08%

Soporte 3 89,00 -10,10%


15 104,53 Venta 5,59%

50 91,69 Compra -7,38%

200 73,05 Compra -26,22%


4 100,25 Venta 1,27%

18 101,26 Venta 2,29%

40 96,39 Compra -2,64%

Valor Señal

2,40 Compra

3,97 Venta

49,36 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,39






Margen de Beneficio/Ventas 22,09% Resultado Neto por Intermediación $ 4.928.874.000Resultado Neto por Acción $ 5,12 Resultado Neto $ 3.041.555.000




Las acciones de Banco Macro cerraron la semana a pura defensa de precios. Así, el activo se niega a perder más terreno tras no haber podido superar la resistencia clave ubicada en la zona de los $108,

El papel rompió el piso del canal alcista que venía transitando desde finales de enero y también quebró el soporte que habíamos marcado en $102. Al mismo tiempo, el precio del papel lucha por no terminar de quebrar de forma descendente a la MM de 20. Las medias móviles ya comenzaron a perder inclinación ascendente. No obstante, aún se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, lo cual avala escenario de una simple toma de ganancia.

Por último, el indicador MACD confirmó la señal de venta tras marcar una divergencia bajista durante la última semana. En tanto, el indicador RSI, que había superado el nivel del 70$, se cayó en picada hasta el 49%. Sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $94 / $87,6.

Banco Macro S.A.


Análisis Técnico

Ticker CECO2

4,6711-03-16

136.398,00

290.433,65

Valor % vs VA




Soporte 1 4,60 -1,50%

Soporte 2 4,40 -5,78%

Soporte 3 4,20 -10,06%


15 4,76 Venta 1,98%

50 4,71 Venta 0,81%

200 4,02 Compra -14,00%


4 4,62 Compra -0,98%

18 4,74 Venta 1,47%

40 4,73 Venta 1,24%

Valor Señal

-0,05 Venta

-0,01 Venta

46,53 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E Rotación del Activo Corriente 1,88


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,02






Margen de Beneficio/Ventas -0,91% Resultado Operativo $ 137.356.531Resultado Neto por Acción -$ 0,01 Resultado Neto -$ 9.210.982

ROE -1,53% Endeudamiento 0,73Efecto Palanca 4,99 Ventas $ 1.010.235.813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 6,39ROA -0,31% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 5,33


Las acciones de la empresa del sector energético tuvieron una importante toma de ganancia que la dejó operando en $4,6 al cierre del viernes último.

Tal como lo habíamos destacado en nuestra última edición, el papel estaba insinuando cierta debilidad en su racha alcista, tras haber intentado quebrar su resistencia más importante ubicada en los $5,35.

El precio del activo quebró en forma descendente a las medias móviles de 20, 30 y 50 y se encuentra operando debajo de las mismas. Por su parte, el indicador RSI durante la semana que cerró, logró recuperar levemente algo de fuerza, llegando a tocar el 46%.

Se sugiere extrema prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss en niveles de $4,2 y $4,1. Sobre éste descansa la media móvil de 200 ruedas que ya en otras oportunidades ha funcionado como un buen nivel de soporte.

Endesa Costanera S.A.


Análisis Técnico

Ticker COME

3,4211-03-16

6.573.060,00

4.623.919,25

Valor % vs VA




Soporte 1 3,20 -6,43%

Soporte 2 2,90 -15,20%

Soporte 3 2,60 -23,98%


15 3,44 Venta 0,72%

50 3,36 Compra -1,78%

200 3,26 Compra -4,60%


4 3,49 Venta 2,00%

18 3,42 Venta 0,13%

40 3,39 Compra -1,01%

Valor Señal

0,05 Compra

0,04 Compra

51,50 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,08










Siguiendo nuestra sugerencia de compra en 3.06$, al precio del cierre del viernes nos encontraríamos con un rendimiento del +11.76%.

En la edición anterior proponíamos un segundo target en 3.60$, el cual fue cumplido el martes, día en el que el papel escaló casi cinco puntos porcentuales.

Tras la presentación de un balance bueno pero peor al que esperaban los inversores, el precio se desplomó hasta un mínimo de 3.31$. Destacamos que en este precio se testeó nuevamente el soporte de mediano plazo que hicimos notar varias ediciones atrás y se lo reconoció. El precio rebotó desde aquel valor, marcando un precio de cierre de 3.42$.

Mantenemos perspectivas alcistas. El precio a superar es 3.60$. Quebrado este valor, el papel se libera al alza, con objetivos en 3.70$ y 4$.

Recomendamos fuertemente el uso de un stop loss por debajo del soporte dinámico de largo plazo pasante por los mínimos intradiarios de los días 16/12/2014, 24/09/2015 y 20/01/2016.

Sociedad Comercial del Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker CRES

16,7011-03-16

145.549,00

67.433,65

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 1,80%

Soporte 2 16,00 -4,19%

Soporte 3 15,50 -7,19%


15 17,50 Venta 4,77%

50 15,69 Compra -6,03%

200 15,77 Compra -5,54%


4 17,23 Venta 3,16%

18 17,04 Venta 2,01%

40 16,43 Compra -1,64%

Valor Señal

0,56 Compra

0,66 Venta

50,02 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E - Rotación del Activo Corriente 0,35


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,25

BETA de Mercado #¡DIV/0! Plazo de Cobranza de Créditos 102,55





Margen de Beneficio/Ventas -41,99% Resultado Operativo $ 670.782.000Resultado Neto por Acción -$ 2,72 Resultado Neto -$ 682.045.000




La agropecuaria subió fuerte el día lunes, pero luego eliminó sus ganancias los días posteriores, cerrando la semana en 16.7$.

En caso de mostrar una suba el día lunes, estaría confirmando un soporte dinámico de tendencia alcista y, en cuyo caso, recomendamos una posición long con objetivos en 17.35$ y 18$.

En caso contrario, se estaría produciendo un quiebre del soporte y por lo tanto un cambio de tendencia de corto plazo.

Cresud S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker EDN

12,1011-03-16

437.122,00

348.120,98

Valor % vs VA




Soporte 1 12,00 -0,83%

Soporte 2 11,75 -2,89%

Soporte 3 11,50 -4,96%


15 12,56 Venta 3,83%

50 12,18 Venta 0,69%

200 10,44 Compra -13,69%


4 12,16 Venta 0,49%

18 12,39 Venta 2,37%

40 12,32 Venta 1,85%

Valor Señal

-0,04 Venta

0,06 Venta

46,44 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,62

Valor Libro -$ 0,29 Rotación del Activo No Corr 0,44

MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A




Capitalización Bursátil $ 10.968.106.710 Rotación del Patrimonio neto -10,28


Margen de Beneficio/Ventas -52,53% Resultado Operativo -$ 891.766.000Resultado Neto por Acción -$ 1,59 Resultado Neto -$ 1.443.701.000




En ediciones anteriores sugeríamos los 11.90$ como un soporte fuerte. El soporte fue probado repetidas veces durante las últimas semanas sin poder ser quebrado.

Mantenemos perspectivas alcistas para este papel, al igual que para el resto de las eléctricas, una vez terminada la liquidación de posiciones por la compra de $PESA por Pampa Energía.

11.90$ debería seguir siendo un soporte fuerte. Los objetivos al alza que proponemos son 12.75$, 13.4$ y 13.8$.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A.


Análisis Técnico

Ticker ERAR

7,2611-03-16

1.328.185,00

1.011.453,93

Valor % vs VA




Soporte 1 7,20 -0,83%

Soporte 2 7,00 -3,58%

Soporte 3 6,80 -6,34%


15 7,91 Venta 8,97%

50 7,57 Venta 4,22%

200 7,06 Compra -2,78%


4 7,47 Venta 2,86%

18 7,74 Venta 6,55%

40 7,74 Venta 6,62%

Valor Señal

-0,02 Venta

0,07 Venta

38,41 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,06






Margen de Beneficio/Ventas 13,75% Resultado Operativo $ 1.672.311.000Resultado Neto por Acción $ 0,34 Resultado Neto $ 1.528.419.000




El papel no cumplió con las expectativas propuestas en nuestro último análisis, quebrando el soporte propuesto.

En la última semana, el precio cayó fuerte desde los 8.65$ hasta los 7.25$, apoyándose ahora en la media móvil exponencial de 200 ruedas. El precio debería mostrar mejoras desde estos valores.

El precio a mantener es 7$. En caso de ser quebrado habilitaría una vuelta a 6$.

Hacia arriba, encontramos primero 7.65$ - retroceso 50% - 8$ y 8.3$.

Siderar S.A.I.C.


Análisis Técnico

Ticker FRAN

105,5011-03-16

66.017,00

89.876,38

Valor % vs VA




Soporte 1 105,00 -0,47%

Soporte 2 103,00 -2,37%

Soporte 3 101,00 -4,27%


15 111,24 Venta 5,44%

50 97,76 Compra -7,33%

200 85,16 Compra -19,28%


4 107,21 Venta 1,62%

18 107,65 Venta 2,04%

40 103,18 Compra -2,20%

Valor Señal

2,83 Compra

4,19 Venta

49,84 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,16










En la edición anterior destacábamos el quiebre de la tendencia alcista de corto plazo y sugeríamos al lector esperar la definición de la tendencia.

Poco cambió esta última semana, donde el precio rebotó dos veces sobre el retroceso 38.2% en 104$, sin confirmar tendencia.

Desde acá pueden suceder dos cosas: o bien el precio quiebra el retroceso y define lo que podría ser un canal bajista, o bien quiebra los 114$ nuevamente y se libera al alza.

Sugerimos no mantener posición hasta que esto no esté definido.

BBVA Banco Francés S.A.


Análisis Técnico

Ticker GGAL

43,3011-03-16

381.422,00

664.448,18

Valor % vs VA




Soporte 1 37,00 -14,55%

Soporte 2 36,50 -15,70%

Soporte 3 36,00 -16,86%


15 44,80 Venta 3,46%

50 39,80 Compra -8,09%

200 31,60 Compra -27,02%


4 43,48 Venta 0,42%

18 43,59 Venta 0,67%

40 41,60 Compra -3,93%

Valor Señal

1,06 Compra

1,60 Venta

53,01 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



2,13










El papel mantuvo perfectamente en la zona $43,50, que habíamos establecido como soporte. Si bien esta semana cerró en $43,30, nos mantenemos en situación de combate hasta que los indicadores descompriman y vuelva a aparecer la compra. De cumplirse esto, estaríamos hablando de que el objetivo a recuperar serían los $47,75. En caso de que el papel no pueda aguantar la franja de precios y recorte, prestar atención a la zona de $41,75 ya que luego siguen los $39,75.

Grupo Financiero Galicia S.A.


Análisis Técnico

Ticker MIRG

1300,0011-03-16

12.863,00

7.253,53

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -69,23%

Soporte 2 390,00 -70,00%

Soporte 3 380,00 -70,77%


15 1042,04 Compra -19,84%

50 823,06 Compra -36,69%

200 417,54 Compra -67,88%


4 1219,60 Compra -6,18%

18 1038,69 Compra -20,10%

40 893,92 Compra -31,24%

Valor Señal

119,85 Compra

94,51 Compra

84,50 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E -237,17 Rotación del Activo Corriente 1,05


MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 1.300,00 Rotación del Activo 0,79

0,14






Margen de Beneficio/Ventas -1,48% Resultado Operativo -$ 22.910.000Resultado Neto por Acción -$ 5,48 Resultado Neto -$ 32.888.000


Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00ROA -1,16% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos #¡DIV/0!


Efectivamente, el papel “cumplió” sólo por dos ruedas la descomprensión que pedíamos dado que siguió operando al alza debido al excelente balance que presentó, no solamente porque se veía venir que iba a ser mejor que el del año pasado sino porque superó en 20% a lo proyectado por el mercado. Esto hizo que el papel volara hasta los $1300, llegando a tocar máximos en $1350. Por el comportamiento de las velas, pareciera dar a entender que la tendencia alcista se va a mantener pero también vemos que el viernes, cuando el papel tocó los $1350, retrocedió fuertemente por lo cual quizás allí tengamos un punto de referencia para el cortísimo plazo. Sugerimos a los inversores comenzar a prestarle más atención a los fundamentals del papel más que a los técnicos dado que los primeros son los que explican, en gran medida, el proceso de valorización del activo.

Mirgor S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker MOLI

85,2511-03-16

18.326,00

13.900,03

Valor % vs VA




Soporte 1 84,00 -1,47%

Soporte 2 82,00 -3,81%

Soporte 3 80,00 -6,16%


15 85,12 Compra -0,15%

50 78,15 Compra -8,33%

200 54,96 Compra -35,53%


4 84,22 Compra -1,21%

18 83,00 Compra -2,63%

40 80,57 Compra -5,49%

Valor Señal

1,65 Compra

1,99 Venta

56,48 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,08










El papel sigue lateralizando en la franja de precios que va de $80 a $88 sin definir tendencia clara, pero el viernes el papel dejó trascender algo importante: chocó contra el techo de la tendencia bajista iniciada en diciembre de 2015 y que la semana pasada también testeó y rebotó a la baja, lo cual comenzaría a ser un driver para forzar a que esta semana el papel tome un rumbo definido. Si quiebra al alza, habilita los $103 y en caso contrario, los $73

Molinos Río de la Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker PAMP

11,9011-03-16

1.465.463,00

1.238.746,23

Valor % vs VA




Soporte 1 11,75 -1,26%

Soporte 2 11,50 -3,36%

Soporte 3 11,25 -5,46%


15 13,27 Venta 11,54%

50 12,31 Venta 3,44%

200 10,21 Compra -14,17%


4 12,24 Venta 2,89%

18 12,86 Venta 8,08%

40 12,71 Venta 6,82%

Valor Señal

-0,09 Venta

0,16 Venta

36,59 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A










La semana pasada adelantábamos que era importante que se mantenga encima de los $12,60 para seguir alcistas pero que esta semana también comenzaba a chocar contra el piso de la tendencia de largo plazo que se ubicaba en $12,30. Pues bien, toda esta semana operó sobre ella definitivamente hasta que el jueves formó una vela bajista con fuerte volumen dando lugar a que el viernes quiebre la tendencia cerrando en $11,90. Hay que estar atentos al comienzo de esta semana para saber si es un falso quiebre (recupera rápido los valores iniciales) o si efectivamente lo confirma (abre la semana operando a la baja). En objetivo inmediato al alza es recuperar la tendencia alcista que esta semana se ubicaría en $12,50 aproximadamente, sino a la baja, el objetivo a buscar son los $11,40 y los $10,15.

Pampa Energía S.A.


Análisis Técnico

Ticker PESA

9,2811-03-16

313.705,00

177.489,35

Valor % vs VA




Soporte 1 8,40 -9,48%

Soporte 2 7,50 -19,18%

Soporte 3 7,10 -23,49%


15 9,79 Venta 5,45%

50 8,66 Compra -6,66%

200 8,24 Compra -11,23%


4 9,49 Venta 2,26%

18 9,52 Venta 2,56%

40 9,10 Compra -1,93%

Valor Señal

0,25 Compra

0,36 Venta

48,68 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,41










Tal como venimos remarcando, sigue la extrema volatilidad en el papel, y así mismo confirmó lo que indicáramos la semana pasada: si no comenzaba la semana operando al alza, no resultaría extraño que el papel vaya a buscar los $9,60 (mitad de semana operó allí) y luego los $9,10 (donde llegó a operar el viernes para cerrar en $9,28). De quebrar los $9,10, el próximo destino son los $8,70. Al alza, $9,60, la zona de los $10 y luego los $10,40.

Petrobrás Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker SAMI

63,3511-03-16

120.398,00

45.791,00

Valor % vs VA




Soporte 1 56,80 -10,34%

Soporte 2 53,70 -15,23%

Soporte 3 49,50 -21,86%


15 57,31 Compra -9,53%

50 47,66 Compra -24,76%

200 42,93 Compra -32,23%


4 61,33 Compra -3,18%

18 56,18 Compra -11,32%

40 51,78 Compra -18,27%

Valor Señal

3,95 Compra

3,54 Compra

77,76 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,04

BETA de Mercado #¡DIV/0! Plazo de Cobranza de Créditos 51,28









La figura pareciera haber completado un piso redondeado iniciado en noviembre de 2015 y culminado esta semana con el quiebre del objetivo en la franja de $57.Es importante ver que al momento del quiebre lo hizo con volumen confirmando esta figura. De mediarse esto, el objetivo que tendría que ir a buscar el papel son los $85 pero, por supuesto, por más que el objetivo sea ambicioso no debemos olvidar que no quiebre a la baja los $57.

S.A. San Miguel


Análisis Técnico

Ticker TECO2

55,7511-03-16

44.132,00

79.907,48

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -10,31%

Soporte 2 49,00 -12,11%

Soporte 3 48,00 -13,90%


15 57,28 Venta 2,75%

50 48,59 Compra -12,84%

200 46,74 Compra -16,15%


4 57,22 Venta 2,64%

18 55,46 Compra -0,52%

40 52,03 Compra -6,67%

Valor Señal

2,84 Compra

3,08 Venta

58,18 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,27










Luego de la tendencia alcista desde los $38 hasta los $59, vemos que esta semana no pudo quebrar el objetivo trazado en este último valor y terminó cayendo levemente a pesar del bestial volumen que operó en esta zona. Por el momento puede sonar decepcionante, ya que con todo a favor no pudo hacerlo, pero aún estamos en zona de de tendencia al alza por lo que las posibilidades no desaparecieron. Lo importante es que esta no quiebre la franja de precios de la tendencia alcista que comienza la semana en $52 y aumenta un peso cada dos días cerrando el viernes en $54,45. Si en la semana opera a la baja pero mantiene, sería una señal de resistencia del papel para ir a buscar nuevamente los $59 y quebrarlos al alza para ir en búsqueda de los $61,60, $62,60 y los $64,05 históricos. Si los quiebra, deberíamos comenzar a pensar en $51,20 y $48,78.

Telecom Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker TRAN

6,8511-03-16

326.089,00

289.612,38

Valor % vs VA




Soporte 1 6,80 -0,73%

Soporte 2 6,60 -3,65%

Soporte 3 6,40 -6,57%


15 7,57 Venta 10,50%

50 7,50 Venta 9,42%

200 6,22 Compra -9,23%


4 7,03 Venta 2,66%

18 7,42 Venta 8,31%

40 7,48 Venta 9,18%

Valor Señal

-0,13 Venta

-0,01 Venta

35,18 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A







ROE 1,48% Endeudamiento 0,57Efecto Palanca 0,75 Ventas $ 979.149.700



Las eléctricas continúan sufriendo de la mano de Pampa Energía y su probable adquisición de los activos de $PESA.

Históricamente, este sector respeta muy bien la media móvil exponencial de 200 ruedas, que actualmente cruza los 6.45$.

Existen altas probabilidades de un rebote desde estos valores, por lo que recomendamos una posición long con un stop loss por debajo de la EMA200.

Transener S.A.


Análisis Técnico

Ticker TS

180,0011-03-16

27.820,00

66.589,10

Valor % vs VA




Soporte 1 173,00 -3,89%

Soporte 2 167,00 -7,22%

Soporte 3 153,00 -15,00%


15 172,16 Compra -4,36%

50 156,91 Compra -12,83%

200 169,82 Compra -5,66%


4 179,74 Compra -0,14%

18 171,43 Compra -4,76%

40 165,14 Compra -8,26%

Valor Señal

7,09 Compra

6,05 Compra

61,89 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,20










El precio del papel continúa moviéndose dentro del canal lateral definido entre 155$ y 195$, recuperándose desde mínimos en 130$, respetando un soporte dinámico de tendencia alcista de corto plazo.

El papel muestra poca volatilidad y variaciones pequeñas dentro del canal descripto, por lo que sólo recomendamos compra a aquellos largo placistas.

Recomendamos compra fuerte en caso de quebrar el canal en 200$. En ese caso el papel quedaría liberado al alza con objetivos ambiciosos.

En caso de tomar posición, será necesario establecer un stop loss por debajo de los 155$ que actúan como soporte.

Tenaris S.A.


Análisis Técnico

Ticker YPFD

257,0011-03-16

85.959,00

92.852,30

Valor % vs VA




Soporte 1 253,00 -1,56%

Soporte 2 250,00 -2,72%

Soporte 3 233,00 -9,34%


15 282,73 Venta 10,01%

50 239,44 Compra -6,83%

200 280,66 Venta 9,21%


4 267,61 Venta 4,13%

18 271,80 Venta 5,76%

40 259,25 Venta 0,88%

Valor Señal

8,22 Compra

12,91 Venta

44,82 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,26










Las acciones de la petrolera estatal tuvieron una semana negativa que se aceleró durante las últimas tres ruedas.

El papel sigue transitando un canal bajista desde noviembre del año pasado, pero la tendencia desde mediados de enero fue alcista. Y, si bien había logrado quebrar en forma ascendente a la MM de 200, el activo agotó sus fuerzas y volvió a caer.

Tal es así que ahora el precio de la acción quebró hacia abajo a las MM de 20, 30 y 50, lo cual no es una buena señal en lo que se refiere a recuperación de precios. En este mismo sentido, la media móvil de 200 ruedas fue nuevamente quebrada de forma descendente y se ubica en $275, distante del último cierre de la acción que fue en $257.

Sugerimos ajustar Stop Loss acorde a los soportes más próximos ubicados en la zona de los $240 y $207 como nivel más crítico.

YPF S.A.


Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 98% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Abril se lleva más del 96% de las operaciones, y Junio el 4% restante.

En cuanto al subyacente, APBR aporta el 49% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 41%. En tercera posición GGAL, Aluar, YPF y Pampa.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por casi en su totalidad por especies Calls de APBR y COME a Abril.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98%

Put2%

Volumen de Operaciones

96%

3% 0% 0%0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

AB JU AG MA

Volumen de Operaciones por Vencimientos

48,68%

41,17%

5,57%

1,72%

0,86%

0,50%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00%

APBR

COME

GGAL

ALUA

YPFD

PAMP

Volumen de Operaciones por Subycente

3.159.000

3.119.000

2.536.000

2.093.000

1.972.000

1.901.000

1.119.000

880.000

833.000

803.000

- 1.000.000 2.000.000 3.000.000 4.000.000

COMC3.45AB

PBRC42.4AB

COMC3.30AB

PBRC38.4AB

PBRC46.4AB

COMC3.60AB

COMC3.75AB

PBRC50.0AB

PBRC34.4AB

PBRC26.4AB

Especies mas Operadas

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

10,00%

-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

Valores Extrinsecos


LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el Viernes 11-03-16, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base OTM 42,4 a Abril de APBR se negocia con un valor extrínseco de 9%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 83% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 9%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PBRC42.4AB OTM Call 8,92% 7,76% 83,28% 42,40 3,65 APBR 40,90 48 9% 3,67% 34 PBRC38.4AB ITM Call 13,22% 6,06% 65,05% 38,40 5,41 APBR 40,90 50 7% 0,00% 34 PAMC12.7AB OTM Call 7,17% 5,76% 61,88% 12,70 0,86 PAMP 12,00 17 7% 5,83% 34 MIRC1220.A ITM Call 13,27% 5,74% 61,62% 1220,00 173,00 MIRG 1.304,00 1 7% 0,00% 34 YPFC260.AB OTM Call 6,99% 5,57% 59,78% 260,00 18,00 YPFD 257,50 2 7% 0,97% 34 EDNC12.7AB OTM Call 6,09% 4,58% 49,17% 12,70 0,74 EDN 12,15 9 6% 4,53% 34 CECC4.60AB ITM Call 7,48% 4,30% 46,15% 4,60 0,35 CECO2 4,68 100 6% 0,00% 34 COMC3.45AB OTM Call 5,69% 4,14% 44,45% 3,45 0,20 COME 3,43 800 6% 0,58% 34 GFGC43.0AB ITM Call 6,46% 4,13% 44,39% 43,00 2,80 GGAL 43,35 100 6% 0,00% 34 GFGC44.0AB OTM Call 5,65% 4,10% 44,06% 44,00 2,45 GGAL 43,35 10 6% 1,50% 34 PBRC42.4JU OTM Call 12,22% 11,71% 43,18% 42,40 5,00 APBR 40,90 7 12% 3,67% 99 TECC52.6AB ITM Call 10,94% 3,92% 42,05% 52,60 6,10 TECO2 55,75 10 5% 0,00% 34 PBRC46.4AB OTM Call 5,38% 3,81% 40,91% 46,40 2,20 APBR 40,90 100 5% 13,45% 34 PBRC38.4JU ITM Call 17,11% 10,91% 40,23% 38,40 7,00 APBR 40,90 5 11% 0,00% 99 COMC3.45JU OTM Call 11,37% 10,66% 39,30% 3,45 0,39 COME 3,43 40 11% 0,58% 99 ALUC10.75J OTM Call 11,27% 10,54% 38,87% 10,70 1,15 ALUA 10,20 800 11% 4,90% 99 PBRC34.4AB ITM Call 20,54% 3,52% 37,83% 34,40 8,40 APBR 40,90 25 5% 0,00% 34 YPFC240.AB ITM Call 11,65% 3,46% 37,13% 240,00 30,00 YPFD 257,50 3 5% 0,00% 34 ALUC10.3AB OTM Call 5,00% 3,41% 36,57% 10,30 0,51 ALUA 10,20 40 5% 0,98% 34 PAMC13.1AB OTM Call 5,00% 3,41% 36,57% 13,10 0,60 PAMP 12,00 5 5% 9,17% 34 PAMC9.10JU ITM Call 32,51% 9,38% 34,57% 9,10 3,90 PAMP 12,00 10 8% 0,00% 99 GFGC45.0AB OTM Call 4,73% 3,12% 33,48% 45,00 2,05 GGAL 43,35 6 5% 3,81% 34 TECC52.6JU ITM Call 15,25% 9,06% 33,41% 52,60 8,50 TECO2 55,75 10 10% 0,00% 99 PBRC30.4AG ITM Call 36,97% 14,54% 33,16% 30,40 15,12 APBR 40,90 1 11% 0,00% 160 PAMC9.90AB ITM Call 21,67% 2,97% 31,87% 9,90 2,60 PAMP 12,00 2 4% 0,00% 34 COMC3.30AB ITM Call 8,25% 2,93% 31,45% 3,30 0,28 COME 3,43 500 4% 0,00% 34 COMC3.60AB OTM Call 4,49% 2,87% 30,77% 3,60 0,15 COME 3,43 650 4% 4,96% 34

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es

OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base OTM 42 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios de mas del 3% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,6% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,6% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV35.0AB OTM Put -19% 0,81% 35,00 0,350 GGAL 43,35 30 0,81%GFGV38.0AB OTM Put -12% 0,90% 38,00 0,390 GGAL 43,35 94 0,90%YPFV220.AB OTM Put -15% 1,17% 220,00 3,000 YPFD 257,50 7 1,17%GFGV39.0AB OTM Put -10% 1,85% 39,00 0,800 GGAL 43,35 39 1,85%GFGV40.0AB OTM Put -8% 1,96% 40,00 0,850 GGAL 43,35 20 1,96%GFGV38.0JU OTM Put -12% 2,31% 38,00 1,000 GGAL 43,35 15 2,31%PBRV34.4AB OTM Put -16% 2,69% 34,40 1,100 APBR 40,90 15 2,69%GFGV42.0AB OTM Put -3% 3,46% 42,00 1,500 GGAL 43,35 56 3,46%EDNV11.2AB OTM Put -8% 4,12% 11,20 0,500 EDN 12,15 16 4,12%GFGV42.0JU OTM Put -3% 4,61% 42,00 2,000 GGAL 43,35 30 4,61%GFGV44.0AB ITM Put 0% 5,07% 44,00 2,200 GGAL 43,35 76 3,58%PBRV38.4AB OTM Put -6% 5,62% 38,40 2,300 APBR 40,90 30 5,62%YPFV240.AB OTM Put -7% 6,21% 240,00 16,000 YPFD 257,50 3 6,21%ERAV7.62AB ITM Put 0% 6,82% 7,62 0,499 ERAR 7,32 38 2,72%GFGV44.0JU ITM Put 0% 6,92% 44,00 3,000 GGAL 43,35 30 5,42%PBRV34.4JU OTM Put -16% 7,33% 34,40 3,000 APBR 40,90 20 7,33%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 3,45 a Abril de COME y lanzando la base 3,60 podemos obtener una ganancia de 168% si el papel sube un 5,6%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 3,60 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

COME COMC4.05AB 0,077 COMC4.20AB 0,051 476,9% 23,2%ALUA ALUC10.75A 0,450 ALUC12.5AB 0,110 429,4% 23,8%GGAL GFGC53.0AB 0,400 GFGC54.0AB 0,200 400,0% 24,7%GGAL GFGC51.0AB 0,550 GFGC52.0AB 0,350 400,0% 20,1%APBR PBRC50.0AB 1,500 PBRC54.4AB 0,500 340,0% 33,3%COME COMC3.90AB 0,100 COMC4.05AB 0,065 328,6% 18,8%YPFD YPFC300.AB 7,500 YPFC320.AB 2,800 325,5% 24,5%GGAL GFGC54.0AB 0,390 GFGC55.0AB 0,150 316,7% 27,0%GGAL GFGC50.0AB 0,650 GFGC51.0AB 0,410 316,7% 17,8%ERAR ERAC8.70AB 0,130 ERAC9.10AB 0,030 300,0% 25,5%APBR PBRC46.4AB 2,330 PBRC50.0AB 1,380 278,9% 22,5%COME COMC3.60AB 0,163 COMC3.75AB 0,122 265,9% 10,0%YPFD YPFC280.AB 11,500 YPFC300.AB 6,000 263,6% 16,7%TS TS.C195.AB 4,600 TS.C205.AB 1,800 257,1% 16,5%COME COMC3.75AB 0,135 COMC3.90AB 0,091 240,9% 14,4%PAMP PAMC14.3AB 0,390 PAMC15.1AB 0,155 240,4% 26,9%GGAL GFGC49.0AB 0,900 GFGC50.0AB 0,600 233,3% 15,5%GGAL GFGC52.0AB 0,450 GFGC53.0AB 0,150 233,3% 22,4%GGAL GFGC47.0AB 1,393 GFGC48.0AB 1,070 209,6% 10,9%PAMP PAMC13.1AB 0,700 PAMC14.3AB 0,300 200,0% 20,2%GGAL GFGC48.0AB 1,150 GFGC49.0AB 0,800 185,7% 13,2%APBR PBRC42.4AB 3,680 PBRC46.4AB 2,200 170,3% 13,7%COME COMC3.45AB 0,210 COMC3.60AB 0,154 167,9% 5,6%PAMP PAMC12.7JU 1,600 PAMC14.3JU 1,000 166,7% 20,2%GGAL GFGC46.0AB 1,650 GFGC47.0AB 1,270 163,2% 8,5%


BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

COME COMC2.00AB 1,450 COMC3.00AB 0,550 900,0% -41,3%APBR PBRC26.4AB 15,010 PBRC30.4AB 11,700 479,7% -35,3%ALUA ALUC7.60AB 2,800 ALUC10.3AB 0,650 390,9% -24,8%COME COMC2.00JU 1,600 COMC2.20JU 1,450 300,0% -41,3%APBR PBRC22.4AB 18,100 PBRC26.4AB 15,200 263,6% -45,1%APBR PBRC34.4AB 8,400 PBRC38.4AB 5,550 247,8% -15,7%APBR PBRC30.4AB 11,300 PBRC34.4AB 8,500 233,3% -25,5%COME COMC3.15AB 0,402 COMC3.30AB 0,299 219,1% -7,6%PAMP PAMC9.10JU 3,901 PAMC12.7JU 1,600 177,1% -23,5%COME COMC2.60JU 1,000 COMC3.45JU 0,479 158,4% -23,8%PAMP PAMC9.90AB 2,600 PAMC12.7AB 0,950 143,5% -16,8%COME COMC3.00AB 0,500 COMC3.15AB 0,420 114,3% -12,0%COME COMC2.20JU 1,300 COMC2.60JU 1,090 110,5% -35,5%ERAR ERAC5.12AB 2,300 ERAC6.12AB 1,800 100,0% -29,4%COME COMC3.30AB 0,283 COMC3.45AB 0,210 94,8% -3,2%GGAL GFGC41.0AB 4,050 GFGC42.0AB 3,600 81,8% -5,3%APBR PBRC38.4AB 5,408 PBRC42.4AB 3,680 76,1% -5,9%GGAL GFGC45.0AB 2,050 GFGC46.0AB 1,650 66,7% 3,9%PAMP PAMC12.7AB 0,860 PAMC13.1AB 0,700 66,7% 6,7%YPFD YPFC220.AB 45,000 YPFC240.AB 38,000 53,8% -14,4%GGAL GFGC44.0AB 2,450 GFGC45.0AB 2,120 49,3% 1,6%APBR PBRC42.4AB 3,650 PBRC46.4AB 2,330 49,3% 3,9%APBR PBRC38.4JU 7,000 PBRC42.4JU 5,700 48,1% -5,9%YPFD YPFC260.AB 18,000 YPFC280.AB 11,500 48,1% 1,2%YPFD YPFC240.AB 30,000 YPFC260.AB 24,000 42,9% -6,6%

Cinco Ruedas Nº 110 - Lunes 14 de marzo de 2016

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