El Gobierno Corporativo en las Empresas Familiares ...

El Gobierno Corporativo en las Empresas Familiares españolas cotizadas: Generación de valor y sostenibilidad

Febrero 2020España

Private and Confidential 3

El Gobierno Corporativo en las Empresas Familiares españolas cotizadas:

Generación de valor y sostenibilidad


Índice

• ¿Por qué hemos estudiado la Gobernanza de las Empresas Familiares? p. 6

• Las Empresas Familiares en España p. 7

• Metodología p. 8

• Tipología de los Consejos de Administración de las empresas Familiares p. 9

1. Principales conclusiones: España p. 10

1) Diversidad de Género en los Consejos p. 12

2) Planes de Sucesión p. 13

3) Diversidad de Nacionalidades en los Consejos p. 14

4) Consejeros Independientes p. 15

5) Separación de poderes entre el Presidente y el Primer Ejecutivo p. 16

2. Comparativa España vs. Europa p. 17

3. Análisis de Rentabilidad (TSR) p. 19


¿Por qué hemos estudiado la Gobernanza de las Empresas Familiares?

12

Los retos de la Empresa Familiar:• Solo un 50% de las Empresas Familiares sobreviven a su fundador y <30% llegan hasta la 3ª

generación• La selección de los primeros ejecutivos y consejeros viene acompañada de retos emocionales,

empresariales y de gobierno• El proceso de sucesión debe transmitir los valores y el legado del socio fundador o accionistas

familiares, a la vez que responder y anticipar los cambios esperados en el entorno económico o geopolítico

• En definitiva, hay que resolver una ecuación que optimiza 3 variables: • legado • rentabilidad• entorno/stakeholders

Las Empresas Familiares son contribuyentes clave:• Representan >2/3 de los negocios a nivel mundial• Constituyen la piedra angular de casi todas las economías europeas: 60% de las empresas, 50% de

los empleos• Tienen un enfoque a largo plazo en el crecimiento de los ingresos, así como en el retorno de las

inversiones • El crecimiento y la innovación se financian principalmente por los flujos de caja orgánicos• Han demostrado una mayor resistencia en épocas de crisis

Fuentes: KPMG, McKinsey, BCG, Credit Suisse

A nivel global:


Las Empresas Familiares en España

¿En qué medida contribuyen las

Empresas Familiares a la

economía española?

Empresas Familiares

Empleo

PIB

89%

67%

57%

Fuentes: Instituto de Empresa Familiar, UBS, El empresario

11%Internacional

28%Resto de España

61%Misma región

¿Dónde venden las Empresas Familiares? 2%

93% 90% 84%56%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

¿Pertenece el CEO a la familia?


Metodología

Hemos considerado que una Empresa Familiar es aquella que cumple el siguiente requisito:

– Una o varias familias tienen más de un 30% del control de la compañía

Para llevar a cabo este estudio, hemos seleccionado 160 empresas cotizadas en España, Alemania, Francia e Italia aplicando criterios similares. En el caso español, hemos tomado una muestra de 40 empresas cotizadas en función de estos criterios:

– 20 empresas familiares (6 Ibex 35 y 14 Mercado Continuo)

– 20 empresas no familiares (14 Ibex 35 y 6 Mercado Continuo)

– Una representación equilibrada de las principales industrias (Servicios Financieros, Consumo, Medios, Tecnología, Industria y Salud) y su capitalización

Recopilación de datos:

– Datos biográficos públicos sobre los miembros del Consejo de Administración de las empresas del IBEX 35 y del Mercado Continuo, recogidos en:o Páginas web oficialeso Boardexo CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores)o Base de Datos Global de RRA y estudios internos o Entrevistas realizadas por RRA con empresarios familiares y corporaciones

Familiares No Familiares

Ibex 35 6 14

Mercado Continuo 14 6


Tipología de los Consejos de Administración de las Empresas Familiares

22,2%

Empresas del Ibex 35

27%

Empresas del Mercado Continuo

% de Consejeros miembros de la familia% de Presidentes miembros de la familia

66,7%

Empresas del Ibex 35

100%

Empresas del Mercado Continuo

Miembros de la Familia

En las Empresas Familiares el Consejo está compuesto de media por 11 miembros. Asimismo los Presidentes mayoritariamente son miembros de la familia, mientras que los Consejeros de la familia representan en torno a un 25% del Consejo.

Tamaño medio de un Consejo de

Administración típico

# medio de Consejeros

Dominicales

# medio de Consejeros Ejecutivos

# medio de Consejeros

Independientes

114

(3 de la familia + 1 No Familiar)

2 5

Miembros de la Familia

11 Consejeros


1. Principales conclusiones: España


Principales conclusiones: España

1

3

4

5

Las Empresas Familiares tienen menos mujeres en sus consejos, a pesar de tener la mayor representación de mujeres presidentas en las empresas del Mercado Continuo.

Las Empresas Familiares tienen alrededor de un 30% menos de Consejeros internacionales respecto a las No Familiares.

2 Los planes de sucesión están previstos en mayor medida por las Empresas No Familiares.

Las Empresas Familiares del Mercado Continuo son las que menor porcentaje de Consejeros Independientes tienen.

Las Empresas Familiares duplican a las No Familiares en la unificación de poderes entre el Presidente y el Primer Ejecutivo.


Diversidad de Género en los Consejos

7%

0%

Empresas del Ibex 35 Empresas delMercado Continuo

NO FAMILIARES

Las Empresas Familiares tienen menos mujeres en sus consejos, a pesar de tener la mayor representación de mujeres presidentas en las empresas del Mercado Continuo.

0%

29%

Empresas del Ibex 35 Empresas del MercadoContinuo

FAMILIARES

1/14Ana Botín (Santander)

4/14Sol Daurella (CCEP) Esther Koplowitz (FCC)Isabel Reig (Laboratorios Reig Jofre)Helena Revoredo (Prosegur)

% DE MUJERES PRESIDENTAS % DE MUJERES CONSEJERAS

21%

26%

NO FAMILIARES

FAMILIARES


Planes de sucesión

Existe un plan de sucesión y está listo para ser ejecutado cuando sea necesario. El plan de sucesión únicamente se menciona en los documentos de Gobierno Corporativo.

El 95% de todas las empresas analizadas consideran la planificación de la sucesión. Sin embargo, únicamente el 15% de las Empresas Familiares tienen un plan de sucesión en curso frente al 35% de las No Familiares.

60%

35%

NO FAMILIARES

80%

15%

FAMILIARES


Nacionalidades más representadas entre todos los Consejeros

Internacionales*:

Diversidad de Nacionalidades en los Consejos

onalidades más represe22%

30%


NO FAMILIARES

Las Empresas No Familiares tienen más representación de Consejeros Internacionales, llegando hasta un 30% en las Empresas del Mercado Continuo.

21,4% 13,3% 10,2%

10,2% 7,1%

17%19%


FAMILIARES

% DE CONSEJEROS INTERNACIONALES

*Un Consejero con doble nacionalidad es considerado como internacional.


Consejeros Independientes

Las Empresas Familiares del Mercado Continuo son las que menor porcentaje de ConsejerosIndependientes tienen en sus Consejos.

36%

60%% de ConsejerosIndependientes

Ibex 35 Mercado Continuo

FAMILIARES

45%

58%% de ConsejerosIndependientes

Ibex 35 Mercado Continuo

NO FAMILIARES

No obstante, todas las empresas analizadas cumplen la recomendación de la CNMV teniendo entre un tercio y la mitad de Consejeros Independientes.


25%

FAMILIARES NO FAMILIARES

Separación de poderes entre el Presidente y el Primer Ejecutivo

La mayoría de las empresas separan los roles de Presidente y Primer Ejecutivo. Sin embargo, el número de empresas en las que la misma persona asume los dos roles se duplica en las Empresas Familiares, respecto a las No Familiares.

Mercado Continuo

Ibex 35

30%70% 85% 15%30%45%

25% 55%

100%

5%

POWER SPLIT (PRESIDENTE-CEO)


2. Comparativa España vs. Europa


Principales conclusiones en la comparativa europea dentro de las Empresas Familiares

DiversidadEspaña es el país con mayor número de

Mujeres PresidentasFrancia es el país con mayor número de

Mujeres Consejeras

DedicaciónItalia es el país con mayor número de Consejeros que únicamente

pertenecen a su Consejo familiar

IndependenciaAlemania es el país con

mayor número de Presidentes y de

Consejeros Independientes

ResponsabilidadEn España, los Consejeros

tienen mayor experiencia en la gestión de P&L que en

el resto de Europa

Experiencia Francia lidera el número de Consejeros con experiencia

digital y financiera.

52% 37% 21%

36% 47%

58% 16% 0%

71% 54% 48%

69%

20% 9%

2% 3% 7%

10% 11% 17%

Digital

FinancieraConsejeros

Presidentes

60%

65%


3. Análisis de Rentabilidad (TSR)


Análisis de Rentabilidad (TSR)

• El Retorno Total acumulado para el Accionista (TSR: Total Shareholder Return) consiste en el rendimiento total de una acción para un inversor, o la ganancia de capital más los dividendos.

• En alguna ocasión hemos tomado como valor de referencia el TSR extraído desde la fecha de la OPV.

• Las tablas que se muestran a continuación están ordenadas por el TSR de las Empresas Familiares y No Familiares de mayor a menor:

*TSR extraído desde la fecha de la OPV

Empresas Familiares del estudio: Empresas Familiares

TSR de los últimos 10 años

Empresa 1 443.85%Empresa 2 419.08%Empresa 3 389.39%Empresa 4 288.72%Empresa 5 210.54%Empresa 6 181.46%Empresa 7 178.83%Empresa 8 140.88%Empresa 9 113.86%Empresa 10 95.89%Empresa 11 88.95%Empresa 12 52.25%Empresa 13 27.59%Empresa 14 5.73%Empresa 15 -0.97%Empresa 16 -16.07%Empresa 17 *-19.90%Empresa 18 -51.57%Empresa 19 *-53.38%Empresa 20 -71.94%

Empresas No Familiares

TSR de los últimos 10 años

Empresa 1 *512.76%Empresa 2 224.44%Empresa 3 165.51%Empresa 4 135.38%Empresa 5 *130.96%Empresa 6 *111.96%Empresa 7 82.10%Empresa 8 66.17%Empresa 9 60.35%Empresa 10 *47.87%Empresa 11 26.32%Empresa 12 20.51%Empresa 13 6.24%Empresa 14 -21.43%Empresa 15 *-23.31%Empresa 16 -27.58%Empresa 17 -34.51%Empresa 18 -34.74%Empresa 19 *-42.10%Empresa 20 -98.77%


Conclusiones del Análisis de Rentabilidad dentro de las EmpresasFamiliares

Tamaño del Consejo:Consejos de 8 a 12

miembros

Antigüedad:Consejeros con entre 9 y 11 años de experiencia y

con una edad media de 61 años

Las Empresas Familiares más rentables tienen:

Diversidad de Género:Mayor número de

mujeres en sus Consejos

Planes de sucesión: Un plan de sucesión en

marcha más allá del protocolo de emergencia

Un Consejo de tamaño menor que fomenta el debate

Consejeros con más experiencia y antigüedad en la posición que permite conocer mejor el sector y la empresa

Una mayor diversidad de género en línea con la evolución de la sociedad

Una política más activa en los planes de sucesión de sus Primeros Ejecutivos


RRA, Oficinas en el mundo

EMEAAmsterdam

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