ENTREGAMOS RESULTADOS HOY Y CONTINUAMOS ......de plata afinada, bismuto metálico y sulfato de...

ENTREGAMOS RESULTADOS HOY YCONTINUAMOS INVIRTIENDO EN EL FUTUROINFORME ANUAL 2006

PERFIL CORPORATIVO

Peñoles, fundado en 1887, es un grupo minero con operaciones inte-

gradas en la fundición y afinación de metales no ferrosos y en la elabo-

ración de productos químicos. Peñoles es el mayor productor mundial

de plata afinada, bismuto metálico y sulfato de sodio, y se encuentra

entre los líderes latinoamericanos en la producción de oro, plomo y

zinc afinados.

Las acciones de Peñoles cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores desde

1968 bajo la clave PE&OLES.

MISIÓN Y VISIÓN

La misión de Peñoles es agregar valor a los recursos naturales no

renovables en forma sustentable.

La visión de Peñoles es ser la empresa mexicana más reconocida a

nivel mundial de su sector por su enfoque global, la calidad de sus

procesos y la excelencia de su gente.

En Peñoles buscamos ser:

• La mejor opción de inversión a largo plazo, con crecimiento y rentabilidad, para nuestros accionistas.

• El socio estratégico que ofrece soluciones integrales e inspira con-fianza para hacer negocios a largo plazo con nuestros clientes.

• Un socio estratégico en la cadena de valor, que establece relacio-nes de mutuo beneficio y a largo plazo con nuestros proveedores.

• La opción de trabajo que enorgullece y dignifica, porque ofrecemos oportunidades de desarrollo, respeto y reconocimiento a nuestros

empleados, en un ambiente seguro y de trabajo en equipo.

• Una empresa socialmente responsable, respetuosa de la natu-raleza y promotora del autodesarrollo en las comunidades don-

de operamos.

Nuestra actuación se rige por los valores de Confianza, Responsabi-

lidad, Integridad y Lealtad (CRIL).

ENTREGAMOS RESULTADOS HOY YCONTINUAMOS INVIRTIENDO EN EL FUTURO

Peñoles obtuvo excelentes resultados durante 2006, lo que reflejó su capa-

cidad para aprovechar los altos niveles de precio de los metales. En gran

parte, las inversiones hechas en el pasado nos han permitido aprovechar

el ciclo actual de los mercados. Peñoles continuará invirtiendo en explo-

ración estratégica para el crecimiento futuro, incrementará su capacidad

de producción, desarrollará productos y especialidades de valor agrega-

do para sus clientes y se enfocará en la eficiencia operativa. Todos estos

factores nos dan una clara ventaja competitiva para el futuro.

CONTENIDOMETALES PRINCIPALES 1

CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES 2

CARTA A LOS ACCIONISTAS 4

CARTA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 8

RESUMEN DE OPERACIONES:

EXPLORACIÓN 14

MINAS 18

METALES 26

QUÍMICOS 32

DESARROLLO SUSTENTABLE 38

RECURSOS HUMANOS 44

ADMINISTRACIÓN 48

DIRECTORES Y SUBDIRECTORES 54

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN 56

ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS 57

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Y NOTAS 63

Peñoles forma parte de Grupo BAL, un grupo privado y diversificado integrado por compañías mexicanas independientes,

entre las cuales se encuentran Grupo Palacio de Hierro (tiendas departamentales); Grupo Nacional Provincial (seguros);

Profuturo GNP (Afore); Valores Mexicanos – Casa de Bolsa (servicios financieros); Crédito Afianzador (fianzas); y

negocios agropecuarios.

Nota: Las cifras que se presentan corresponden al ejercicio 2006.

RESEÑA PEÑOLES

ESTRUCTURA ORGANIZACIONALPersonal total: 7,619 (Sin incluir compañías asociadas)

EXPLORACIÓNMINASMETALESQUÍMICOSINFRAESTRUCTURA

EXPLORACIÓNPersonal: 410

Inversión en 2006: US$62.7 millones

PRINCIPALES PROYECTOS DE EXPLORACIÓNMÉXICOEl Saucito-Zacatecas: oro-plata, construcción de

tiro y rampa, exploración continua

Juanicipio-Zacatecas: plata, exploración continua

San Juan-Durango: oro-plata, exploración continua

Velardeña-Durango: zinc, exploración continua,

acondicionamiento de infraestructura

La Virgen-Durango: oro, exploración continua

Orisyvo-Chihuahua: oro, exploración continua

INTERNACIONALPerú: oro y polimetálicos, exploración continua

Chile: oro y cobre, exploración continua

VENTAS TOTALES$39,860.5 millones

(No incluyen resultados por coberturas de metales y tipo de cambio)

VENTAS POR PRODUCTO Plata 32.2%

Oro 26.9%

Zinc 21.4%

Concentrados 6.6%

Plomo 5.5%

Sulfato de sodio 1.5%

Cobre 1.3%

Óxido de magnesio 0.8%

Otros 3.8%

VENTAS POR MERCADOExportación 74.8%

México 25.2%

VENTAS DE EXPORTACIÓNPOR PAÍS

Estados Unidos 81.6%

Europa (7 países) 6.5%

Japón 3.6%

Sudamérica (7 paises) 1.4%

Otros (16 países) 6.9%

ESTRUCTURA DEL COSTO DE PRODUCCIÓN

Energéticos 24.6%

Costo de personal 19.6%

Materiales de operación 16.5%

Mantenimiento y

reparaciones 15.5%

Fletes y contratistas 13.1%

Materias primas 3.8%

Otros 6.9%

COSTO DE PRODUCCIÓN$7,798.4 millones

MINAS Personal: 3,920

Ventas Operaciones Mineras: $13,043.3 millones

(intercompañías: 80.8%)

RESERVAS PROBADAS Y PROBABLES (de unidades en operación):

Oro: 4.7 millones de onzas

Plata: 308.9 millones de onzas

Plomo: 644,800 toneladas

Zinc: 1,944,400 toneladas

Cobre: 952,900 toneladas

PRINCIPALES MINASFresnillo: mina de plata más rica del mundo

La Ciénega: mina de oro más rica de México

La Herradura: una de las minas de oro más grandes

de México

Naica: mina de plomo más rica y grande de México

Francisco I. Madero: una de las minas de zinc más

grandes de México

Zinc 40.7%

Plata 34.3%

Oro 14.5%

Cobre 5.6%

Plomo 4.9%

Plata 36.0%

Oro 30.2%

Zinc 24.2%

Plomo 6.2%

Otros 3.4%

Sulfato de sodio 43.9%

Óxido de magnesio 27.1%

Sulfato de amonio 20.1%

Sulfato de magnesio 2.9%

Otros 6.0%

METALES Personal: 2,184

Ventas Operaciones de Fundición y Afinación:

$35,288.4 millones

PRINCIPALES OPERACIONES Y CAPACIDADES ANUALESFundición de plomo: 180,000 toneladas/bullion de

plomo

Refinería de plomo-plata: 180,000 toneladas/

plomo; 100 millones onzas/plata; 1.6 millones onzas/

oro; 2,000 toneladas/bismuto

Refinería electrolítica: 240,000 toneladas/zinc

OPERACIONESMet-Mex: cuarto complejo metalúrgico y mayor

productor de plata y bismuto metálico del mundo

Aleazin

Bermejillo

QUÍMICOS Personal: 671

Ventas Operaciones Químicas: 1,367.4 millones

PRODUCTOS Y CAPACIDADES ANUALESSulfato de sodio: 620,000 toneladas

Óxido de magnesio: 100,000 toneladas

Sulfato de magnesio: 33,000 toneladas

Óxido de magnesio electrofundido:

5,000 toneladas

Sulfato de amonio: 260,000 toneladas

OPERACIONESQuímica del Rey: planta de sulfato de sodio más

grande del mundo

Fertirey

Magnelec

VENTAS VENTAS VENTAS

PRINCIPALES USOS

OROCaracterísticas: Metal precioso amarillo y

brillante, de alta pureza, dúctil y maleable,

inerte a los agentes atmosféricos. Excelente

conductor del calor y la electricidad.

Especificaciones Peñoles: 99.99% pureza

(mínimo)

PLATACaracterísticas: Metal precioso blanco y

brillante, de alta pureza, dúctil y maleable, de

alta reflectividad de la luz. Excelente conductor

del calor y la electricidad.


(mínimo)

PLOMOCaracterísticas: Metal blando de color gris

azuloso, de alta pureza y densidad. Es muy

resistente a los agentes químicos. Aísla ruidos,

vibraciones y radiaciones.


(mínimo)

ZINCCaracterísticas: Metal brillante blanco, de alta

pureza, con propiedades de protección contra la

corrosión. Versátil en aplicaciones de manufactura.

Elemento esencial para los seres vivos.


(mínimo) en alto grado especial, 99.900%

pureza (mínimo) en alto grado, y 98.000%

pureza (mínimo) en Prime Western

METALES PRINCIPALES

Joyería 78.3%

Electrónica 10.3%

Medallas y monedas 5.9%

Industrial 3.2%

Dental 2.3%

Industrial 49.4%

Joyería y orfebrería 27.6%

Fotografía 17.6%

Medallas y monedas 5.4%

Fuente: GFMS Limited

Acumuladores 77.9%

Otros 22.1%

Galvanización 55.0%

Latones 15.0%

Fundición a presión 12.4%

Óxidos y

productos químicos 7.0%

Enrolados y extruidos 6.4%

Otros 4.2%

Fuente: Brook Hunt

1

ENTREGAMOS RESULTADOS HOY Y CONTINUAMOS INVIRTIENDO EN EL FUTUROINFORME ANUAL 2006

CIFRAS FINANCIERAS SOBRESALIENTES

2

2006 2005 % Var.

Ventas netas 37,204,197 22,108,289 68.3

Utilidad bruta 9,822,541 5,864,191 67.5

Gastos de exploración 699,640 558,594 25.3

UAFIDA 7,568,592 3,962,162 91.0

Utilidad de operación 6,222,868 2,730,925 127.9

Utilidad neta 4,113,164 1,761,587 133.5

Recursos generados por la operación 2,650,594 1,801,671 47.1

Inversión en activos fijos 2,822,671 2,437,109 15.8

Efectivo e inversiones(1) 1,886,019 472,660 299.0

Propiedades, planta y equipo, neto 16,359,447 15,386,283 6.3

Activos totales 32,514,897 25,393,858 28.0

Total deuda a largo plazo 6,567,213 5,308,114 23.7

Pasivos totales 18,185,333 13,395,200 35.8

Capital contable total 14,329,564 11,998,658 19.4

Acciones en circulación al cierre del año 397,475,747 397,475,747 0.0

Utilidad por acción 10.35 4.43 133.5

Flujo por acción 6.67 4.53 47.1

Dividendos por acción 2.00 1.26 58.7

Precio de la acción al cierre del año 99.10 58.99 68.0

Nota: Cifras al 31 de diciembre de 2006 y 2005 en miles de pesos constantes del 31 de diciembre de 2006, excepto los datos por acción,

que se presentan en pesos.(1) Incluye inversiones temporales y restringidas.

3

UAFIDAMillones de dólares

VENTAS NETAS*Millones de dólares

*No incluyen resultados por cobertura

RECURSOS GENERADOSPOR LA OPERACIÓN

Millones de dólares3,

566.

4

1,93

7.7

1,44

8.7

1,18

7.1

1,10

1.9

221.

9

123.

5

172.

8

64.3

58.0

06050302 04 06 06050302 04050302 04

676.

8

343.

8

261.

6

131.1

155.

0

5%

10%

15%

20%

25%

UAFIDA

% sobre ventas

UAFIDA/INTERESESVeces

DEUDA TOTAL/ CAPITALIZACIÓN TOTAL

PorcentajeDEUDA TOTAL/UAFIDA

Veces

33.8

34.6

32.9

34.9

34.8

1.0

1.7

1.9

3.7

3.1

06050302 04 06 06050302 04050302 04

13.7

8.9

6.7

3.4

4.2

ÍNDICES DE METALES PRECIOSOSDiciembre 2001 = 100

VALOR DE CAPITALIZACIÓNMillones de dólares

ÍNDICES DE METALES BASE

Diciembre 2001 = 100

06050302 04 05040201 03

100

150

200

250

300

350

50

0%

06

ORO

PLATA

05040201 03

100

200

300

400

500

600

0

06

PLOMO

ZINC

600

1200

1800

2400

3000

3600

0


Señoras y señores accionistas:

En mi carácter de Presidente del Consejo de Administración de

Industrias Peñoles, y en nombre del mismo, tengo el agrado de

presentar a ustedes un informe basado en el análisis de la infor-

mación proporcionada por el Director General en su Informe

Anual de la marcha de la sociedad; de los principales resultados

obtenidos; de los aspectos sobresalientes del ejercicio fiscal de

2006; así como un informe de las principales actividades del

Consejo de Administración.

Los mayores precios de los metales y el mayor volumen de pro-

ducción permitieron que las ventas, antes de los resultados de

las coberturas, se elevaran en 78.6%, a una cifra de $39,860.5

millones. Se registraron minusvalías por concepto de cobertu-

ras por $2,656.3 millones. Estas coberturas tuvieron por objeto

proteger los márgenes, de una parte de las operaciones mine-

ras, de las fluctuaciones de los precios de los metales.

El costo de ventas se elevó en 68.6%, como resultado del ma-

yor volumen y costo de los concentrados y de otros materiales

comprados a terceros. El costo de producción subió en 14.4%,

en línea con la tasa de inflación interna y los mayores volúme-

nes de producción.

La UAFIDA creció en 91.0%, de $3,962.2 millones en 2005, a

$7,568.6 millones en 2006. En consonancia, la utilidad de ope-

ración tuvo un crecimiento de 127.9%, misma que más que

duplicó su monto, de $2,730.9 millones en 2005, a $6,222.9 mi-

llones en 2006.

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.

INFORME ANUAL DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN A LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS, CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FISCAL DE 2006

4

5

La utilidad neta de 2006 tuvo un crecimiento de 133.5% con

respecto a 2005, alcanzando la cifra de $4,113.2 millones. Este

resultado se explica por la mayor utilidad operativa y por el in-

greso extraordinario de $976.8 millones, derivado de la venta

del proyecto Pinos Altos.

La sociedad realizó una exitosa colocación privada de US$377.0

millones, que permitió refinanciar la mayor parte de la deuda

de largo plazo bajo condiciones más favorables de plazo y de

costo. Al cierre de 2006, la deuda total de largo plazo fue de

US$643.0 millones.

Los sólidos resultados obtenidos por Peñoles no se limitaron

exclusivamente al aspecto financiero. Gracias a la inversión

continua en exploración, hoy se cuenta con prometedores

proyectos y prospectos en distintas etapas de desarrollo.

Debido a que el período de maduración de los proyectos es

prolongado en esta industria y como consecuencia de la falta

de inversión a nivel global en el sector al inicio de la década,

Peñoles, gracias a sus constantes inversiones en exploración,

hoy cuenta con una clara ventaja competitiva para los próxi-

mos años.

En el pasado hablamos de generar valor de la adversidad y de

explorar nuevas formas de crear valor. Ello nos dio la confianza

de que estábamos bien posicionados para aprovechar el repun-

te de los precios de los metales y consolidar nuestra posición en

la industria. Hoy, nuestro compromiso con el crecimiento y con

una firme posición competitiva es más fuerte que nunca, y al

mismo tiempo se continúa invirtiendo en el mañana.

NUESTRO COMPROMISO CON EL CRECIMIENTO Y CON UNA FIRME POSICIÓN COMPETITIVA ES MÁS FUERTE QUE NUNCA Y AL MISMO TIEMPO SE CONTINÚA INVIRTIENDO EN EL FUTURO

Por otro lado, la sociedad continuó llevando a cabo diversas ac-

ciones orientadas a garantizar la seguridad física y la salud de sus

colaboradores; a incrementar la eficiencia y la productividad; a

mantener los costos de operación bajo control, a hacer un uso

eficiente de los energéticos e insumos necesarios para la opera-

ción; a operar con cabal apego a las regulaciones ambientales; y

a ser buen ciudadano en las comunidades donde opera.

Asimismo, las inversiones en exploración realizadas en años an-

teriores y los recursos destinados este año, ofrecen resultados

prometedores, lo cual nos da confianza y garantiza el futuro de

Peñoles. En 2006, la sociedad invirtió US$62.7 millones en ex-

ploración, y se presupuestó un incremento de 36.2% para 2007.

Esta estrategia de inversión en exploración está dando frutos y

los dará en el futuro, demostrando el compromiso de invertir

en un desarrollo de largo plazo.

La acción de Industrias Peñoles tuvo un desempeño sobresa-

liente, al registrar una apreciación de 68%.

El valor de capitalización en el mercado de valores de la socie-

dad, alcanzó la cifra de US$3,621.9 millones al 31 de diciembre

de 2006.

El desarrollo sustentable es primordial para Peñoles, por eso se da

prioridad a la inversión en materia ambiental. Todas las minas, el

complejo metalúrgico Met-Mex y las plantas químicas cuentan

con la Certificación ISO-14001 y las operaciones principales han

sido reconocidas con la Certificación de Industria Limpia conce-

dida por la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales.


CARTA A LOS ACCIONISTAS

6

Los Estados Financieros, de donde se desprenden los comenta-

rios anteriores, así como las principales políticas y criterios con-

tables seguidos en la preparación de la información financiera,

fueron dictaminados por los Auditores Externos y se incluyen

en el Informe del Director General.

El Informe del Director General que se presenta a esta Asamblea

de Accionistas, en la opinión del Consejo de Administración, re-

fleja razonablemente la situación financiera, los resultados ob-

tenidos por la sociedad, así como los aspectos sobresalientes

de la marcha del negocio durante 2006.

El Consejo de Administración participó activamente en la definición

y establecimiento de la estrategia, así como en el seguimiento de las

acciones implementadas por la sociedad. El mismo, contó siempre

con el apoyo del Comité Ejecutivo y de los Comités del Consejo.

El Consejo de Administración fue informado oportunamente

de los aspectos sobresalientes y de los resultados operativos y

financieros obtenidos por la sociedad.

Entre los temas más importantes, que fueron discutidos y apro-

bados en las sesiones del Consejo, previamente acordados por

el Comité Ejecutivo, destacan:

• Las asociaciones para la exploración de depósitos, tanto en México como en América Latina.

• La venta del proyecto de oro Pinos Altos.• Los proyectos de inversión en minas nuevas, la ampliación

de la capacidad y la apertura de nuevas plantas.

• Las siguientes operaciones iniciaron durante el año:

• La mina de cobre Milpillas.• La planta para el tratamiento de concentrados de zinc

con alta ley de plata en Met-Mex.

• La planta de moliendas especiales de óxido de magne-sio en Química del Rey.

• La renta a terceros de unidades mineras, de una escala de menor explotación, en virtud del agotamiento de reservas

y que no resultan rentables para la sociedad.

• La venta de inmuebles no necesarios para la operación.• La relación y acciones a seguir con el Sindicato Minero.• La reestructuración de la deuda de largo plazo de Indus-

trias Peñoles.

• La negociación y reestructuración de la deuda de largo pla-zo y los contratos de suministro de la Termoeléctrica Peño-

les con los potenciales nuevos operadores de la planta.

• El programa de coberturas de metales.• El presupuesto para el ejercicio 2007.• El Plan Estratégico.

Se revisaron y aprobaron los nuevos Estatutos Sociales de la so-

ciedad, a fin de incorporar las obligaciones establecidas en la

nueva Ley del Mercado de Valores.

El Consejo de Administración contó con el apoyo de los diversos co-

mités de la sociedad. En cumplimiento con los requerimientos de la

nueva Ley del Mercado de Valores, el Comité de Auditoría y Prácticas

Societarias opinó y sometió a la consideración del Consejo las polí-

ticas y lineamientos requeridos por la propia ley; a su vez, rindió su

Informe Anual, el cual se presenta a esta Asamblea de Accionistas.

7

Señoras y señores Accionistas:

Como se ha expuesto, nos complace afirmar que los resultados

obtenidos por Industrias Peñoles, en el ejercicio fiscal de 2006,

son los mejores obtenidos en la historia de la Compañía.

Estos resultados fueron conseguidos, en gran medida, por los

altos precios de los metales, que en algunos casos alcanzaron

niveles históricos récord, por la continuidad operativa, por los

mayores volúmenes producidos, así como por la estrategia de

inversión en exploración realizada en la última década.

Reconozco la dedicación y el desempeño de todos nuestros

colaboradores y del Director General, y agradezco la valiosa par-

ticipación del Consejo de Administración y del Comité Ejecuti-

vo en la conducción de la sociedad, así como por la confianza

que ustedes han depositado en nosotros.

En nombre del Consejo de Administración,

Lic. Alberto Baillères

Presidente del Consejo de Administración

PEÑOLES OBTUVO SÓLIDOS RESULTADOS FINANCIEROS Y GRACIAS A LAS CONTINUAS INVERSIONES EN EXPLORACIÓN, HOY CUENTA CON VARIOS PROSPECTOS Y PROYECTOS EN DIVERSAS ETAPAS DE DESARROLLO


Señor Presidente,Señoras y Señores miembros del Consejo de Administración:

En mi carácter de Director General de Industrias Peñoles, S.A.B.

de C.V., someto a su consideración el Informe Anual corres-

pondiente al desempeño y a los resultados obtenidos por la

sociedad durante el ejercicio de 2006; así como los Estados Fi-

nancieros y notas a los mismos; los criterios contables y princi-

pales políticas y de información seguidas en la preparación de

la información financiera que se presenta.

Para la industria minero-metalúrgica 2006 fue un año extraor-

dinario. Su gran desempeño fue resultado, principalmente, de

una fuerte demanda y de altos precios de los metales. Me com-

place informarles que en 2006, Industrias Peñoles obtuvo los

mejores resultados de sus 119 años de historia y registró ventas,

utilidades y UAFIDA (EBITDA) récord.

Los sólidos resultados obtenidos por Peñoles no se limitaron

exclusivamente al aspecto financiero. Gracias a la inversión

continua en exploración, hoy se cuenta con prometedores pro-

yectos y prospectos en distintas etapas de desarrollo. Debido a

que el período de maduración de los proyectos es prolongado

en esta industria y como consecuencia de la falta de inversión a

nivel global en el sector al inicio de la década, Peñoles, gracias a

sus constantes inversiones en exploración, hoy cuenta con una

clara ventaja competitiva para los próximos años.

En el pasado hablamos de generar valor de la adversidad y de

explorar nuevas formas de crear valor. Ello nos dio la confianza

de que estábamos bien posicionados para aprovechar el repun-

te de los precios de los metales y consolidar nuestra posición en

la industria. Hoy, nuestro compromiso con el crecimiento y con

una firme posición competitiva es más fuerte que nunca y al

mismo tiempo se continúa invirtiendo en el mañana.

CONDICIONES DEL MERCADO Y DE LA INDUSTRIAEn 2006, el crecimiento de la economía mundial estuvo impulsado

principalmente por la industrialización de China, India, y Rusia, y la

estable expansión de las economías más desarrolladas. Los mayo-

res precios de los metales beneficiaron claramente a la minería.

La industria minero-metalúrgica enfrentó sus propios retos. Un largo

período de bajos niveles de inversión en exploración limitó la dispo-

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.

INFORME DE LA MARCHA DE LA SOCIEDAD PRESENTADO POR EL DIRECTOR GENERAL AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN, CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO DE 2006

8

9

nibilidad de concentrados. Las huelgas, las negociaciones salariales y

los accidentes, así como la falta de disponibilidad de equipo afectaron

los niveles de producción esperados. La incertidumbre se hizo pre-

sente ante la potencial nacionalización de compañías dedicadas al

aprovechamiento de recursos naturales en varios países de América

Latina y al mismo tiempo las regulaciones ambientales, cada vez más

estrictas, y las presiones de grupos activistas retrasaron varios proyec-

tos. Los precios de algunas materias primas que sirven de insumo a la

industria se incrementaron sustantivamente, elevando los costos uni-

tarios. Se estima que el alza en los costos de producción en la industria

minera será permanente y sólo aquéllos capaces de competir en un

ambiente más dinámico lograrán sobrevivir.

Al mismo tiempo, los metales son cada vez más utilizados

como instrumentos financieros. Se considera que la inversión

de los fondos en estos mercados alcanzó la cifra de US$150 bi-

llones, lo que introdujo un mayor componente especulativo en

los precios. Las altas cotizaciones de los metales elevaron las va-

luaciones de las empresas de la industria a niveles récord, como

se observó en diversas transacciones de fusión y adquisición.

La cotización de la plata promedió US$11.54 por onza en 2006,

lo que significó un incremento de 57.7% con respecto al año

anterior, y resultó ser el precio promedio anual más alto en 25

años. La fortaleza de este metal se debió al incremento en la

demanda, su correlación con el precio del oro y al lanzamiento

del ETF (Exchange Traded Fund) de plata. Para el cierre del año,

el nivel de inversión, en este instrumento de ahorro, se acercó a

los 100 millones de onzas.

El precio del oro alcanzó niveles no vistos en los últimos 25 años;

aumentó en 35.8% en relación con 2005 y promedió US$604.34

por onza. Varios factores impulsaron su precio, entre los que des-

tacan: la disminución en la oferta, la mayor demanda en los mer-

cados de China y Dubai, la fortaleza del euro, el precio del crudo

y la percepción de que el oro es un instrumento de inversión se-

guro en tiempos de inestabilidad geopolítica. Las 700 toneladas

de oro invertidas en los ETF, al cierre del año, también reflejaron el

gran interés por parte de inversionistas en este instrumento.

En el caso del zinc, la combinación de un incremento en el

consumo, particularmente en China, menores inventarios y un

déficit mayor a lo previsto, debido a problemas de producción

registrados en algunas operaciones durante el año, impulsó su

precio promedio a US$1.4856 por libra, su máximo histórico, lo

que representó un aumento de 137.0% sobre 2005. En conse-

cuencia, los cargos por tratamiento y afinación de concentra-

dos de zinc se elevaron por el efecto de la participación en el

incremento del precio base.

El plomo registró un promedio anual récord en su historia de

US$0.5850 por libra. La disminución de los inventarios durante

la segunda mitad del año, aunada a la fortaleza en la demanda

impulsaron los precios en 32.1% sobre el año anterior. La menor

producción y la caída en la oferta tuvieron un fuerte impacto en

el mercado mundial.

La cotización del cobre alcanzó el promedio anual más alto de

su historia: US$3.05 por libra, lo que representó un incremento

de 82.7% en comparación con 2005. Los principales factores

que impulsaron su precio fueron: los bajos niveles de inventa-

rios, la disminución de la oferta como consecuencia de diversas

huelgas, las dificultades de operación que enfrentaron algunas

operaciones, la falta de inversión en años anteriores, la escasez

de equipo y mano de obra calificada, así como la firme deman-

da de China y de otras economías emergentes.

El tipo de cambio del peso frente al dólar se mantuvo estable

durante el año. La inflación en México se incrementó de 3.33%

en 2005, a 4.05% en 2006; sin embargo, el alza en los precios

de los insumos que consume la minería fue significativamente

mayor, lo que impactó los costos de producción. Por ejemplo,

los costos unitarios de los reactivos, materia prima indispensa-

ble para las operaciones, subieron en promedio más de 100%,

mientras que el combustóleo subió en 15.9% y los explosivos

también lo hicieron a tasas de dos dígitos; todos estos incre-

mentos en términos de dólares. Derivado de lo anterior, el

índice de la canasta de insumos de Peñoles aumentó en 13.7

por ciento, 965 puntos base por encima del Índice Nacional de

Precios al Consumidor (INPC).

Para contrarrestar el efecto de los aumentos de costos supe-

riores al INPC, se hizo especial énfasis en reducir los consumos

unitarios y en conseguir un mayor aprovechamiento de los

energéticos, así como en operar con mayor continuidad ope-

rativa y a plena capacidad.

PEÑOLES OBTUVO LOS MEJORES RESULTADOS DE SUS 119 AÑOS DE HISTORIA Y REGISTRÓ VENTAS, UTILIDADES Y UAFIDA (EBITDA) RÉCORD


CARTA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

10

Como prueba de lo anterior, se tienen los reconocimientos

recibidos por organismos a nivel nacional por el esfuerzo de

reducción en el consumo de energéticos. Adicionalmente, la

productividad por persona, en varias de nuestras operaciones,

se incrementó durante el año.

ASPECTOS OPERATIVOS SOBRESALIENTESEstrategia

El crecimiento y la permanencia, en los sectores de recursos

naturales no renovables y de materias primas, se logra con la

continua y persistente actividad de exploración, así como a tra-

vés de un enfoque, que procura conseguir el situarse como un

productor de bajo costo.

Para mitigar el alza en los costos y mantener una posición de

productor de bajo costo, una estrategia clave ha sido incre-

mentar la eficiencia operativa en términos del uso de capaci-

dad instalada y de reducción de los consumos de insumos y

energía. En 2006, se incrementó el uso promedio de la capa-

cidad instalada de las plantas de beneficio de las operaciones

mineras de 87.5% en 2005, a 90.7% en 2006 y se obtuvo un

récord de eficiencia de 93.4% en el uso de energía eléctrica en

la Refinería Electrolítica de Zinc. En el año, el costo unitario de

la energía eléctrica suministrada por Termoeléctrica Peñoles

(TEP) fue 33.5% menor que aquél que se hubiese pagado de

haber sido suministrada por la Comisión Federal de Electrici-

dad (CFE), lo que representó un ahorro de US$50.8 millones.

Exploración y nuevos proyectos

La exploración estratégica tanto en los distritos mineros donde

operamos, así como en las nuevas áreas con potencial geoló-

gico, es vital para nuestro crecimiento de largo plazo. Las in-

versiones hechas en el pasado en proyectos, como el de cobre

de Milpillas en Sonora, están dando resultados y creando un

portafolio de proyectos y prospectos muy promisorio.

En 2006, se invirtió una cifra récord de US$62.7 millones en ex-

ploración en áreas de influencia de las minas propias en México

y en América Latina, lo que significó un incremento de 29.3%

sobre 2005. Adicionalmente, se invirtieron US$9.7 millones en

exploración en el interior de las minas actuales.

Los aspectos sobresalientes del año incluyen:

• Fresnillo, en Zacatecas, continuó consolidándose como el mayor distrito de plata del mundo. Dentro de este

distrito se avanzó en el desarrollo del proyecto El Sau-

cito, donde el tiro alcanzó 235 metros de profundidad y

la rampa una longitud de 1,485 metros, que permitirán

explorar este depósito. Adicionalmente, en este distrito,

se inició la exploración del proyecto Juanicipio con exce-

lentes resultados.

• En el Corredor La Herradura, en Sonora, la perforación con diamante, en dos áreas al norte de la mina, identificó recur-

sos geológicos equivalentes a 700,000 onzas de oro.

• En San Juan, en Durango, se identificaron cinco estructuras mineralizadas de oro y plata, con recursos equivalentes a 30

millones de onzas de plata.

• Se continuó explorando en el área de influencia de Naica, en Chihuahua, cuyas nuevas áreas de mineralización, de

plomo y zinc, tienen un potencial a la fecha de más de dos

millones de toneladas.

• En Tizapa, en el Estado de México, se han duplicado los re-cursos que justificarán su expansión.

• En Velardeña, en Durango, se habilitó el tiro y las obras mineras que se adquirieron de Grupo México y la explo-

ración en superficie está dando resultados prometedores

que podrán justificar la construcción de una nueva unidad

productora de zinc.

• La exploración en las minas de Bismark, en Chihuahua, Sabinas, en Zacatecas, y La Ciénega, en Durango, lograron

restituir los volúmenes extraídos en el año.

• En la mina Francisco I. Madero, en Zacatecas, se incrementa-ron los recursos minerales en cinco millones de toneladas y se

identificó una nueva zona que podría duplicar esa cantidad.

Adicionalmente, se continuó con la exploración de prospec-

tos en Chihuahua, Guanajuato, Durango, Sonora y Chiapas, así

como la promoción de asociaciones con empresas explorado-

ras. Durante 2007, se seguirá invirtiendo en estos prospectos.

Se lograron avances importantes en materia de exploración inter-

nacional, tanto en Perú como en Chile. En Perú nos asociamos con

una compañía local, y en Chile se abrió una oficina nueva, lo que

refleja la intención de explotar depósitos mineros fuera de México.

Se vendió el proyecto de oro Pinos Altos, en Chihuahua, a Ag-

nico Eagle. Los volúmenes identificados en esta localidad no

cumplieron con el tamaño mínimo requerido de acuerdo con

los criterios de inversión de Peñoles.

Operaciones Mineras

En 2006, las minas de Peñoles produjeron contenidos récord de

oro, gracias al primer año de operaciones a plena capacidad de La

Ciénega, tras la expansión de la mina en 2005. Adicionalmente, se

produjeron contenidos de cobre récord, como prioridad para apro-

vechar los altos precios. La producción de contenidos de plata, zinc

y plomo permanecieron estables con respecto al año anterior, en

parte por haber reducido las leyes de corte o bien, por dar preferen-

cia a la explotación en zonas, dentro de las minas, que maximizan el

11

valor en función de los buenos precios, así como por paros progra-

mados para modernizar el Tiro General de Fresnillo y la instalación

de un circuito de separación de plomo-cobre en Sabinas.

Los contenidos metálicos producidos en 2006 fueron en:

• Plata: 46.9 millones de onzas,• Oro: 380,408 onzas,• Zinc: 205,704 toneladas,• Plomo: 62,041 toneladas, y• Cobre: 12,234 toneladas

La mina de Milpillas inició su producción en agosto de 2006,

tras una inversión de US$242.4 millones en su construcción y

capital de trabajo inicial. En los primeros cinco meses del perío-

do de arranque, produjo 1,473 toneladas de cátodos de cobre

LME Grado A. Se estima que cuando la mina alcance su opera-

ción continua y a plena capacidad, tendrá una producción pro-

medio anual de 55,000 toneladas que contribuirá, de manera

importante, a los márgenes de Peñoles.

En el curso del año se dio, como siempre, una atención espe-

cial a los aspectos de seguridad y salud de nuestro personal

de mina y, en particular, en lo relativo a la mecánica de rocas y

sistemas de minado. Se dotó a las unidades mineras con sufi-

ciente equipo mecanizado de amacizaje y anclaje, así como, se

capacitó al personal para evitar accidentes por caídas de roca.

En 2006, se realizaron los siguientes proyectos estratégicos:

• En Fresnillo, se operó a 100% de su capacidad de molienda de 7,000 toneladas por día y se modernizó el malacate del

Tiro General para reducir costos.

06050302 04 06050302 04 06050302 04 06050302 04 06050302 04

• En La Ciénega, se continuó con la construcción de una nueva presa de jales.

• En Sabinas, se terminó el circuito de separación de plomo-cobre.

• Y en La Herradura, se concluyó la construcción del quinto patio de lixiviación y se inició el sexto.

Operaciones de Fundición y Refinación

Una de las ventajas competitivas clave de Peñoles es la inte-

gración vertical de sus operaciones; un alto porcentaje de las

entradas de materia prima del complejo metalúrgico Met-Mex

proviene de las operaciones mineras propias. En el año, 40.8%

de los concentrados de plomo y 56.3% de los concentrados de

zinc provinieron de minas de Peñoles. Este año, se compró un

volumen mayor de concentrados a terceros, particularmente

de materiales semi-procesados, ricos en metales preciosos. Este

factor, aunado a la capacidad de tratar concentrados comple-

jos, impulsó la producción de plata, oro y zinc afinados y alea-

ciones de zinc a niveles récord, mientras que la producción de

plomo se mantuvo estable.

La producción de metales afinados en 2006 fue en:

• Plata: 99.3 millones de onzas,• Oro: 1.6 millones de onzas,• Zinc: 239,379 toneladas, y• Plomo: 139,563 toneladas

Afortunadamente, la mejora en los precios de los metales ha

permitido reabrir minas e incrementar el número de remitentes

nacionales, de 193 en 2005, a 227 en 2006, y elevar el número

de remitentes del exterior de 39 en 2005, a 40 en 2006. Para

2007, se espera un aumento en la recepción de oro como resul-

COTIZACIONES

310.

0

363.

5

409.

2

444.

9

604.

3

4.6

4.9

6.7

7.3

11.5

20.5

23.4

40.2

44.3

58.5

35.3

37.5

47.5

62.7

148.

6

70.7

80.7

130.

0

166.

9

304.

9

PLATA COMEXDólares/onza

ORO LONDONDólares/onza

PLOMO LMECent. dólar/libra

ZINC LMESHGCent. dólar/libra

COBRE LMECent. dólar/libra


12

tado del inicio de varias operaciones nuevas en México, dedica-

das a la explotación de metales preciosos.

En 2006, se terminó el proyecto estratégico de tratamiento de

concentrados de zinc con altos contenidos de plata, que ante-

riormente se exportaban. Asimismo, se concluyó el proyecto de

ventilación de la nueva planta de afinación de plomo en la refi-

nería de plomo-plata. Se continuó con las pruebas en el horno

piloto de combustión sumergida para el tratamiento de dross

cobrizo, para sustituir los hornos de reverbero y para el fumado

de zinc de las escorias de la Fundición de Plomo.

Operaciones Químicas

En 2006 se produjeron volúmenes récord de sulfato de sodio

(612,000 toneladas) y de sulfato de magnesio (33,000 tonela-

das) como resultado de la optimización de los procesos. La pro-

ducción de óxido de magnesio (82,445 toneladas) se mantuvo

prácticamente sin cambios con respecto al año anterior.

En cuanto al óxido de magnesio, se avanzó en la estrategia de

diversificación de productos para reducir la dependencia de

materiales doble calcinados usados en la industria de refracta-

rios. Se incrementó la producción de hidróxido de magnesio

como neutralizante de efluentes ácidos y como retardante de

flama, y de óxido de magnesio para las resistencias eléctricas de

bienes electrodomésticos.

La planta para moliendas especiales de óxido de magnesio comen-

zó operaciones y se inició la ampliación de la planta para la manu-

factura de retardantes de flama a base de hidróxido de magnesio.

ASPECTOS FINANCIEROS SOBRESALIENTESLas ventas netas en 2006, antes de los resultados por cobertu-

ras, alcanzaron una cifra récord de $39,860.5 millones (equiva-

lentes a US$3,566.4 millones). Este aumento, de 78.6%, compa-

rado con el año anterior, fue impulsado por el incremento en el

precio de los metales y por los mayores volúmenes de venta.

Se registraron pérdidas en coberturas por $2,656.3 millones,

debido a mecanismos adquiridos de protección de los precios

para salvaguardar los márgenes de una parte de la operación

minera de zinc, plata y cobre. Sin embargo, debido a que la ma-

yor parte de la producción permaneció descubierta, Peñoles se

benefició sustancialmente del alza en los precios.

El costo de ventas se incrementó en 68.6% como resultado del

mayor volumen de metal contenido en concentrados y de otros

materiales comprados a terceros, por el complejo metalúrgico,

adquiridos a precios más altos. Los costos de producción, que

representan aproximadamente una tercera parte del costo de

ventas, subieron en 14.4%, en línea con la tasa de inflación in-

terna y los mayores volúmenes de producción. El incremento

de 54.8% en los ingresos por cuotas de tratamiento compensó

parcialmente el alza en los costos de producción.

Sin embargo, el crecimiento de las ventas fue mayor que el au-

mento en el costo de ventas y a pesar de que se registraron gas-

tos récord en exploración, la UAFIDA (EBITDA) subió en 91.0%,

de $3,962.2 millones en 2005, a $7,568.6 millones en 2006. La

utilidad de operación mostró un incremento de 127.9%, más del

doble de la cifra registrada el año anterior, y subió de $2,730.9

millones en 2005, a $6,222.9 millones en 2006.

La Compañía registró un ingreso extraordinario de $976.8 millo-

nes derivado de la venta del proyecto Pinos Altos.

Como resultado del incremento de la utilidad operativa y del ingre-

so extraordinario, la utilidad neta del año ascendió a $4,113.2 millo-

nes que significa un aumento de 133.5% con respecto a 2005.

El flujo de operación, neto de capital de trabajo, se incrementó

en 47.1%, a $2,650.6 millones. El capital de trabajo se elevó de

$933.7 millones, en 2005, a $2,743.1 millones en 2006, como re-

sultado de un alza en las cuentas por cobrar y de los inventarios.

Ambos incrementos fueron atribuibles a los mayores volúme-

nes de venta y de precios de los metales. Los días inventario y

los días cartera permanecieron prácticamente sin cambios.

Aprovechando las oportunidades del mercado, en 2006 Indus-

trias Peñoles concluyó una colocación privada por US$377.0

millones. Estos recursos se utilizaron principalmente para refi-

nanciar una parte de la deuda de largo plazo, bajo condiciones

más favorables, tanto en términos de vencimiento como de

tasas de interés. Al cierre de 2006, la deuda total de largo plazo

fue US$643.0 millones.

La acción de Peñoles estuvo entre las 10 que ofrecieron el mayor

rendimiento en la Bolsa Mexicana de Valores y registró un incre-

mento de 68.0%. El valor de capitalización de mercado, al 31 de

diciembre de 2006, alcanzó la cifra de US$3,621.9 millones.

RECURSOS HUMANOS, RESPONSABILIDAD SOCIAL Y DESARROLLO SUSTENTABLEAl cierre de 2006, el personal total, empleados y colaboradores,

ascendió a 7,619 personas, un incremento de 559 con respec-

to a 2005. Este aumento se debió al inicio de operaciones de

Milpillas, al aumento de producción en La Herradura, Francisco

I. Madero, La Ciénega y Naica, al arranque de la planta de trata-

CARTA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

13

miento de concentrados de zinc con altos contenidos de plata

y a la nueva planta de moliendas especiales.

El desarrollo sustentable es parte esencial del crecimiento a

largo plazo de la Compañía. Peñoles cuenta con una ventaja

competitiva al cumplir, y muchas veces exceder, los estándares,

normas y reglamentos de la industria, tal como lo demuestra

nuestro historial de seguridad y salud, los altos niveles de reclu-

tamiento y retención de empleados, el apoyo de las comunida-

des hacia nuestras operaciones y las relaciones respetuosas con

sindicatos y autoridades.

Se mantuvo una excelente relación con las comunidades aleda-

ñas a las minas donde operamos, gracias a programas compar-

tidos de desarrollo social, educativo, deportivo y de construc-

ción de infraestructura.

Aun cuando en el curso del año se presentaron problemas inter-

sindicales de los mineros a nivel nacional, nuestras operaciones no

se vieron afectadas gracias a las buenas relaciones que se tienen a

nivel local. Excepto por el Paro Nacional de un día, no se tuvieron

interrupciones en nuestras minas por problemas laborales.

Se ha dado prioridad a las inversiones en materia ambiental, y

en este ámbito, las operaciones de Peñoles son auditadas por

firmas independientes que corroboran nuestro cumplimiento.

Todas las minas, el complejo metalúrgico de Met-Mex y las plan-

tas químicas cuentan con la certificación ISO-14001 y nuestras

operaciones principales han sido reconocidas con la Certifica-

ción de Industria Limpia otorgada por el gobierno mexicano.

En 2006, no se presentaron contingencias ambientales en las

operaciones y por lo que respecta a las emisiones de bióxido

de azufre y a las de plomo, éstas estuvieron por debajo de los

niveles marcados por las normas mexicanas e internacionales.

PERSPECTIVAS PARA 2007Se estima que los precios de los metales permanecerán en nive-

les altos en 2007. El crecimiento económico de China e India y

de otros mercados emergentes continuará impulsando el con-

sumo de metales en los próximos años, lo que deberá ofrecer

un sólido soporte a los precios de los metales base, y al mismo

tiempo, algunos factores geopolíticos seguirán sosteniendo la

cotización de los metales preciosos.

Peñoles seguirá beneficiándose de estos factores y se manten-

drá como líder latinoamericano en la producción de metales no

ferrosos y preciosos, con un promisorio portafolio de proyectos

de inversión.

Para 2007, se han presupuestado US$85.4 millones para la ex-

ploración de nuevos depósitos de mineral y para la ampliación

de las reservas de las minas en operación. Este incremento de

36% sobre 2006, ratifica el compromiso de invertir en el creci-

miento de largo plazo. Adicionalmente, se invertirán US$355.0

millones en activo fijo, en proyectos de reducción de costos y

de ampliación de capacidad.

Se estima que los precios de la energía y de las materias primas

se mantendrán en niveles altos, por lo que el reto será man-

tener bajo control los costos de producción. Cabe señalar que

Peñoles tiene uno de los costos más bajos de la industria y se

buscará mantener esa posición invirtiendo en seguridad, auto-

matización, tecnología, mantenimiento preventivo y en recur-

sos humanos.

Hago extensivo mi agradecimiento a todos los empleados

y colaboradores de Industrias Peñoles, cuya lealtad, talento y

dedicación se reflejan en los resultados conseguidos. Asimis-

mo, agradezco al Presidente del Consejo de Administración,

al Consejo de Administración, al Comité Ejecutivo, y Comités

especiales del Consejo por su confianza, apoyo y asesoría en el

manejo de la Empresa.

Ing. Jaime Lomelín G.Director General

PEÑOLES SE MANTENDRÁ COMO LÍDER LATINOAMERICANO EN LA PRODUCCIÓN DE METALES NO FERROSOS Y PRECIOSOS, CON UN PROMISORIO PORTAFOLIO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN


EXPLORACIÓN14

BÚSQUEDA DISCIPLINADA DE NUEVOS DEPÓSITOS DE MINERAL

15

El crecimiento y la viabilidad a largo plazo de la Compañía

dependen directamente de contar con diversos proyectos y

prospectos de exploración. Muchas empresas en la industria

redujeron sus inversiones en exploración al inicio de la década,

cuando los precios de los metales se encontraban en niveles

bajos. Sin embargo, la estrategia de Peñoles ha sido invertir

continuamente, sin importar el ciclo de los metales, para ase-

gurar un portafolio de proyectos en distintas etapas de desa-

rrollo a través de sus cinco oficinas de exploración en México.

Actualmente, el avance logrado en nuestros diversos proyectos

de exploración representa una ventaja competitiva en térmi-

nos de la producción minera futura. Peñoles es la empresa que

tiene la mayor área de concesiones de exploración en México.

Los criterios de inversión en exploración de Peñoles son cla-

ros y cuando un proyecto no cumple con ellos, los derechos

de exploración son vendidos, subcontratados o desarrollados

en asociación con terceros. Para nuevos yacimientos de mi-

neral, los prospectos deben contar con diez años de reservas

probadas y probables y un contenido metálico mínimo de

reservas de alguno de los siguientes elementos: 100 millones

de onzas de plata, 2 millones de onzas de oro, 1 millón de

toneladas de zinc o 400,000 toneladas de cobre.

La exploración en las áreas de influencia, que se realiza en

zonas cercanas a las minas en operación, se enfoca en reem-

plazar o incrementar las reservas. La exploración al interior

de las minas asegura la continuidad y calidad de la extrac-

ción y busca prolongar la vida de las minas en operación.

En 2006, la inversión en exploración regional y áreas de in-

fluencia ascendió a US$62.7 millones, 29.3% de aumento

con respecto al año anterior. Adicionalmente, se invirtieron

US$9.7 millones en exploración al interior de las minas, que

se registran como parte del costo de producción.

Se han presupuestado US$85.4 millones para invertir en

exploración regional, áreas de influencia y exploración in-

ternacional en 2007, un incremento de 36.2% con respecto

a 2006. Peñoles seguirá promoviendo las co-inversiones con

compañías exploradoras durante el año.

PROYECTOS AVANZADOS - NUEVOS

El Saucito (Zacatecas)


La barrenación a diamante en este proyecto, ubicado en el

Distrito de Fresnillo, identificó más de 1.2 millones de onzas

de oro equivalente. Para determinar la calidad y característi-

cas del mineral, se continúo con la construcción de un tiro y

una rampa que alcanzaron un avance de 235 metros y 1,485

metros, respectivamente. Al final del año se descubrió una

nueva veta, paralela a la del Saucito, que podría incrementar

los recursos minerales del proyecto. En 2007, se continuará

con la exploración y se espera iniciar la construcción de una

nueva mina en la segunda mitad de 2008.

Juanicipio (Zacatecas)


Peñoles se comprometió a invertir US$5.0 millones para adqui-

rir 56.0% de este proyecto de plata, en el Distrito de Fresnillo, de

la compañía canadiense MAG Silver (TSX-V: MAG). La barrena-

ción a diamante avanzó satisfactoriamente durante el año y se

identificaron recursos por 50 millones de onzas de plata con el

potencial de alcanzar 100 millones de onzas. En 2007, se conti-

nuará perforando a lo largo de la veta y para mediados del año

se espera completar la inversión total de US$5.0 millones.

San Juan (Durango)


Se identificaron cinco estructuras con mineralización de oro

y plata. En la veta principal se identificaron recursos equiva-

lentes a 30 millones de onzas de plata. Adicionalmente, al

final de 2006, se localizó mineralización en otra veta cercana.

En 2007, se continuará con la barrenación a diamante hacia

el norte, donde la mineralización muestra mayor potencial.

Asimismo, se construirá una rampa para confirmar la calidad

del mineral y las condiciones del terreno.

Velardeña (Durango)


Este proyecto incluye una área mineralizada propiedad de Peño-

les, desde hace más de 30 años, y una mina cerrada de Grupo

México que se adquirió localizada junto a nuestra propiedad para


1 En el proyecto El Saucito, ubicado en el Distrito Fresnillo, se continuó con la profundización del tiro y la construcción

de una rampa. A la fecha, se tienen recursos indicados por más de 1.2 millones de onzas de oro equivalente.

3

16

EXPLORACIÓN

utilizar su infraestructura, y acceder y procesar los potenciales

recursos minerales. En 2006, se acondicionaron todas las instala-

ciones y se comenzó a explorar el yacimiento de zinc en este pro-

yecto de 48,000 hectáreas, por medio de barrenación a diamante

desde la superficie. Adicionalmente, se reparó una rampa que

permitió tener acceso al cuerpo mineralizado y extraer muestras

para realizar pruebas metalúrgicas. En este proyecto ya se identifi-

caron más de 10.5 millones de toneladas de recursos, con una ley

promedio de 7.0% de zinc. En 2007, se continuará con un extenso

programa de obras mineras y barrenación.

Orisyvo (Chihuahua)


La barrenación inicial a diamante en este proyecto de 64,000

hectáreas identificó 300,000 onzas de oro. Se continuará per-

forando para determinar si existe mayor mineralización. Se

estima que este proyecto cuenta con gran potencial dada la

extensa área que aún falta por explorar. En la misma área, se

logró un acuerdo con la compañía canadiense de explora-

ción Exmin (TSX-V: EXM) para adquirir hasta 60.0% del pro-

yecto Maguarichi por US$4.1 millones. En 2007, se comenzará

a construir la rampa y se iniciarán las pruebas metalúrgicas.

ÁREAS DE INFLUENCIA - MINAS EN OPERACIÓN

La Herradura (Sonora)


La barrenación a diamante en dos áreas al norte de la mina

identificó recursos geológicos equivalentes a 700,000 onzas

de oro. Se continuará perforando para verificar la calidad y

cantidad de estos recursos.

Francisco I. Madero (Zacatecas)


La perforación cerca de nuestra mina incrementó los recur-

sos minerales en cinco millones de toneladas y se identificó

una nueva zona en la que potencialmente podrían identifi-

carse cinco millones de toneladas adicionales.

La Ciénega (Durango)


El acceso limitado al terreno no permitió perforar en las

áreas más prometedoras. Sin embargo, se identificaron re-

cursos por 100,000 onzas oro equivalente. En 2007, se inicia-

rá la exploración en áreas con mayor potencial.

Naica (Chihuahua)


Se realizaron importantes esfuerzos de exploración en el

área de influencia de esta mina. En el último trimestre de

2006, se identificaron áreas de mineralización de plomo y

zinc con altas leyes que incrementaron los recursos en más

de dos millones de toneladas.

PROSPECTOS

En México, se continúan explorando varios proyectos de oro

y plata en Chihuahua, Guanajuato, Durango y Sonora; y en

Chiapas y Sonora se cuenta con prospectos de cobre.

INTERNACIONAL

En Perú, nos asociamos con una compañía local para acelerar

el proyecto Capac Orco. Sin embargo, se han suspendido las

actividades debido a dificultades con la comunidad en los úl-

timos meses. En este proyecto, se han identificado recursos

geológicos por más de un millón de onzas oro equivalente.

Peñoles cuenta con tres oficinas de exploración en Perú.

En 2006, se abrió una nueva oficina de exploración en Santiago,

Chile. En 2007, también exploraremos por cobre y oro en Chile,

específicamente en Inca de Oro. Este proyecto, localizado en Co-

piapo, al norte de Santiago, es propiedad de Colorado Minerals

Inc. Actualmente, se tienen identificados recursos por un total

de 40 millones de toneladas con 0.45% de cobre y 0.5 gramos

por tonelada de oro. Peñoles invertirá US$12.0 millones en este

proyecto con alto potencial y comprometerá US$10.0 millones

para actividades adicionales de exploración durante un período

de cuatro años, con la intención de adquirir 65.0% del proyecto.

OTROS DESARROLLOS

Luego de determinar que los volúmenes de contenido

mineral identificados en el proyecto de oro Pinos Altos, en

Chihuahua, no cumplían con nuestros criterios de inversión,

en marzo de 2005 se vendió a Agnico Eagle (TSX: AEM) una

opción sobre este proyecto. En febrero de 2006, una vez

concluido su programa de exploración y evaluación, esta

empresa ejerció su opción para adquirir el proyecto en su

totalidad y la transacción se finalizó en marzo de 2006.

2

4

17


2 Se continuó con la exploración en el Corredor La Herradura, Sonora, y a la fecha se han identificado

recursos superiores a 700,000 onzas de oro.

3 La exploración en el interior de las minas asegura la continuidad y calidad de la extracción.

4 La exploración en La Ciénega, Durango, identificó recursos adicionales por 100,000 onzas de oro

equivalente. Para 2007 se intensificará la exploración en áreas con mayor potencial.

MINAS18

OPERACIONES MINERAS Cifras Financieras Sobresalientes

2002 2003 2004 2005 2006

Ventas netas 4,302 4,960 6,078 7,119 13,043

Utilidad bruta 1,598 2,330 3,387 4,006 9,344 % sobre ventas 37.1% 47.0% 55.7% 56.3% 71.6%

UAFIDA 1,527 1,803 2,807 3,290 8,541 % sobre ventas 35.5% 36.3% 46.2% 46.2% 65.5%

Utilidad de operación 956 1,637 2,580 2,984 8,139 % sobre ventas 22.2% 33.0% 42.4% 41.9% 62.4%

Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2006.

Las cifras representan la suma de los estados financieros individuales de las empresas operativas.

PRODUCCIÓN

PLATAMillones de onzas

OROMiles de onzas

06050302 04

365.

9

PLOMOMiles de toneladas

ZINCMiles de toneladas

COBREMiles de toneladas

EXTRACCIÓN DE METALES NO FERROSOS DE FORMA SUSTENTABLE

06050302 04 06050302 04 06050302 04 06050302 04

19

343.

6

337.

8

376.

1

380.

4

52.7

48.4

44.4

47.4

46.9

86.8

81.3

54.2

62.0

62.0

266.

0

235.

1

209.

2

211.

7

205.

7

11.8

10.6

11.8

12.1

12.2


1 La Ciénega, en Durango, produjo un volumen récord de 150,527 onzas de oro e incrementó su mineral molido en 14.6%.

Su producción representó 39.6% del total del oro producido. Foto panorámica tomada en diciembre de 2006.

3

20

MINAS

Peñoles opera una mina a cielo abierto y ocho minas subte-

rráneas en México. A partir del mineral extraído de estas nue-

ve minas, se producen concentrados de plata, plomo, zinc y

cobre, así como precipitados de plata y oro, doré y cátodos

de cobre. Peñoles es el principal productor de contenidos de

plata, oro, zinc y plomo en México.

Producción de contenidos metálicos en 2006:

• Plata: 46.9 millones de onzas• Oro: 380,408 onzas• Zinc: 205,704 toneladas• Plomo: 62,041 toneladas• Cobre: 12,234 toneladas

La producción de contenidos metálicos de oro y cobre alcan-

zó su nivel más alto en términos anuales, mientras que los

contenidos de plata, zinc y plomo se mantuvieron estables

con respecto al año anterior.

Durante el año, los altos precios de los metales impulsaron las

ventas y los márgenes brutos. Los costos también se elevaron,

principalmente por el efecto del escalador de precios que incre-

mentó los cargos de tratamiento, refinación y entrega. Adicional-

mente, el alza en los costos unitarios de los reactivos, explosivos,

diesel y refacciones impactó los costos de producción. En el oro,

el margen bruto de nuestras Operaciones Mineras se elevó 6.8

puntos porcentuales a 58.5 por ciento. En la plata, el margen se

elevó 7.1 puntos porcentuales a 70.3% y el margen del zinc se

elevó más del doble, de 20.9% en 2005 a 43.1% en 2006.

La mayor parte de los contenidos metálicos producidos por las Ope-

raciones Mineras se venden al complejo metalúrgico de Met-Mex,

en Torreón, Coahuila, lo que garantiza que el valor total del metal

permanezca dentro del Grupo. En 2006, las ventas intercompañías

de contenidos metálicos fueron: plata 92.8% del total producido,

oro 93.4%, zinc 68.4% y plomo 100%. El resto de los contenidos se

vendieron a terceros o a socios en co-inversión bajo contratos de

largo plazo o cuando las características de los concentrados no per-

mitieron que las plantas de Met-Mex operaran a niveles óptimos.

En 2006, se dedicó especial atención a la estabilidad de las obras

mineras y a la mecánica de rocas. En algunas minas, cuyo méto-

do de minado es corte y relleno, los sistemas de explotación se

están cambiando de perforación vertical a horizontal. En otros

casos se está implementando la perforación larga en lugar de

corte y relleno, y la altura de los rebajes de producción no debe

exceder los cinco metros. Todos estos cambios se realizan con el

fin de incrementar la seguridad del personal.

Durante el año, se tomaron diversas medidas para incrementar

la productividad. Las onzas equivalentes de plata producidas

por persona se incrementaron de 22,783.6 en 2005 a 23,179.1

en 2006 y la eficiencia operativa promedio en las plantas de be-

neficio se elevó de 87.5% en 2005 a 90.7% en 2006. Adicional-

mente, la capacitación para los colaboradores se incrementó de

69 horas por persona en 2005 a 83 horas en 2006. Asimismo, la

rotación de empleados descendió de 15.6% a 12.0%.

MINAS DE METALES PRECIOSOS

En 2006, las minas de oro y plata representaron 46.5% de las

ventas. Las minas en este grupo son:

Fresnillo (Zacatecas) 100% Peñoles

Es la mina de plata más rica del mundo con una ley prome-

dio de más de 500 gramos por tonelada y ha estado en ope-

ración casi continua desde 1550. A finales de 2005, se añadió

a la operación un segundo minero continuo que estabilizó la

capacidad de molienda en 2.2 millones de toneladas durante

el año. Fresnillo produjo 33.7 millones de onzas de contenidos

de plata en 2006, volumen similar al de 2005. Su producción

representó 71.7% de la producción total de las Operaciones

Mineras de Peñoles en el año. Las leyes más altas incrementa-

ron la producción de contenidos de oro 1.9% a 29,244 onzas,

la producción de plomo se elevó 6.8% y alcanzó un récord de

10,611 toneladas, mientras que el zinc se incrementó 0.4% a

una producción récord de 14,793 toneladas.

Tras una inversión de US$5.5 millones, se modernizó el

malacate del Tiro General para incrementar su capacidad y re-

ducir los costos. Asimismo, se finalizó la construcción de una

estación de bombas y se mejoró el sistema de ventilación en

el interior de la mina.

La Herradura (Sonora) 56% Peñoles

Esta co-inversión con Newmont Gold es una de las minas de oro

a cielo abierto más grandes de México. El mineral depositado en

2006 se incrementó 13.0% con respecto al año anterior. Las leyes

ligeramente más bajas causaron una disminución en la produc-

ción de contenidos de oro a 181,610 onzas en el año, 1.1% por de-

bajo del máximo alcanzado en 2005. Sin embargo, su producción

representó 47.7% de la producción total de oro de Peñoles. Adi-

cionalmente, los contenidos de plata se incrementaron 335.5%,

gracias a las leyes más altas y a la mayor recuperación.

En 2006, se incrementó en 60.0% la capacidad para tratar solu-

ciones ricas y se finalizó la construcción del patio de lixiviación

# 5 con una inversión de US$5.2 millones. Adicionalmente, se

2

4

21


2 En La Herradura, Sonora, se adquirió equipo nuevo como parte de un programa de ampliación del

tajo e incremento de la producción.

3 En 2006, se dedicó especial atención a la mecánica de rocas y estabilidad de las obras mineras, por

lo que en algunas minas se cambiaron los sistemas de explotación a barrenación larga.

4 En Fresnillo, Zacatecas, se estabilizó la capacidad anual de molienda en 2.2 millones de toneladas y se

produjo 33.7 millones de onzas de plata. Su producción representó 71.7% del total de la plata producida.

5

7

22

MINAS

5 En Milpillas, Sonora, durante el tercer trimestre se inició la producción comercial de cátodos de

cobre LME Grado A—la más alta calidad.

6 Vista panorámica de patios de lixiviación y plantas de extracción por solventes y electrodepositación

de Milpillas, en Sonora. La inversión en este proyecto ascendió a US$242.4 millones.

7 En algunas minas se utilizan sistemas de acarreo a control remoto, a fin de incrementar la

seguridad del personal y elevar la productividad.

6

PARTICIPACIÓN POR MINA

La Herradura 47.7%

La Ciénega 39.6%

Fresnillo 7.7%

Tizapa 4.7%

Naica 0.3%

Fresnillo 71.7%

Tizapa 7.7%

Sabinas 7.1%

Naica 6.3%

Francisco I. Madero 3.2%

La Ciénega 2.7%

Otras 1.3%

Naica 41.9%

Fresnillo 17.1%


La Ciénega 12.3%

Tizapa 9.1%

Sabinas 4.8%

Otras 0.1%


Bismark 19.4%

Sabinas 14.2%

Tizapa 12.9%

Naica 9.9%

Fresnillo 7.2%

Otras 5.0%

Sabinas 54.6%

Bismark 18.6%

Tizapa 14.7%

Naica 8.1%


ORO

PLATA

PLOMO

ZINC

COBRE

23

invirtieron US$12.0 millones en equipo nuevo para incrementar

la producción y soportar los futuros trabajos de descapote; lo an-

terior, nos permitirá incrementar la producción anual a 200,000

onzas de oro. Asimismo, se inició la construcción del patio de

lixiviación # 6 con una inversión estimada de US$10.5 millones.

La Ciénega (Durango) 100% Peñoles

Con una ley promedio de 7.3 gramos por tonelada, ésta es la

mina de oro más rica de México. En el primer año completo

de operación, después de su ampliación de capacidad, el mi-

neral molido total de La Ciénega se elevó 14.6 por ciento. En

2006, se puso en operación un nuevo molino SAG, que inclu-

ye un sistema experto el cual incrementó 4% la productividad

de la planta de beneficio. La Ciénega representó 39.6% de la

producción total de contenidos de oro de Peñoles durante el

año y produjo un récord de 150,527 onzas, 3.0% por arriba de

2005. La menor producción de plata, plomo y zinc se debió a

las menores leyes del mineral.

Con una inversión de US$7.9 millones, se continuó con la

construcción de una segunda presa de jales. Su arranque está

pronosticado para el primer trimestre de 2007 y se estima que

tendrá una vida operativa de 16 años. Para incrementar la pro-

ducción y mejorar la condición y estabilidad de los rebajes, los

sistemas de explotación se adaptaron de perforación vertical a

horizontal, manteniendo el método de minado de corte y re-

lleno, y se mecanizaron algunos sistemas. Adicionalmente, los

procesos de anclaje y zarpeo avanzaron 50 por ciento.

MINAS DE METALES BASE

En 2006, las minas de plomo, zinc y cobre representaron

53.5% de las ventas. Las minas en este grupo son:

Francisco I. Madero (Zacatecas) 100% Peñoles

Durante 2006, esta mina, una de las minas de zinc más grandes

de México, produjo 31.4% de los contenidos totales de zinc

de Peñoles, 64,576 toneladas. La producción disminuyó 1.4%

con respecto a 2005, debido a la menor extracción de mine-

ral como resultado de las fuertes lluvias y proyectos de man-

tenimiento. Por otro lado, las leyes más altas incrementaron la

producción de contenidos de plata a 1.5 millones de onzas y

de plomo a 9,108 toneladas, lo que representó incrementos de

7.4% y 2.2%, respectivamente.

Naica (Chihuahua) 100% Peñoles

Esta operación es la mina de plomo más rica y grande de

México. Su producción representó 41.9% de la producción to-

tal de contenidos de plomo de Peñoles en 2006. En esta mina,

380,408 onzas*

46.9 millones de onzas*

62,041 toneladas*

205,704 toneladas*

12,234 toneladas*

* Producción total


9

24

que ha sido operada por Peñoles durante más de 50 años, se

incrementó el mineral molido en 3.4 por ciento. Lo anterior,

combinado con leyes más altas, impulsó la producción de

contenidos de plomo, plata y zinc. La producción de plomo

se elevó 13.5% a 25,967 toneladas, los contenidos de plata se

incrementaron 12.2% a 3.0 millones de onzas y la producción

de zinc aumentó 16.5% a 20,461 toneladas.

Con una inversión de US$4.0 millones, durante el año se arran-

có la operación de una nueva estación de bombeo con una ca-

pacidad de 30,000 galones por minuto. Esta estación facilitará

la extracción en los niveles más profundos de la mina.

Durante el año, un agresivo programa de exploración generó

excelentes resultados y aseguró más de 2.0 millones de tone-

ladas de recursos adicionales de alta calidad.

Con la finalidad de maximizar el uso de la capacidad instalada en

la planta de beneficio de Naica y para impulsar el desarrollo de

empresas mineras de mediano tamaño, durante el año se com-

pró mineral rico en contenidos de plata, plomo y zinc de la mina

Platosa, propiedad de Excellon. Este mineral fue procesado en

nuestra planta y los concentrados fueron enviados a Met-Mex.

Sabinas (Zacatecas) 100% Peñoles

A finales de 2006, con una inversión de US$5.8 millones, en esta

mina polimetálica se concluyó la instalación del circuito de sepa-

ración de plomo-cobre que utilizarán las dos plantas de beneficio

y que permitirá incrementar las utilidades al vender concentrados

de mayor calidad. El acceso limitado en algunas áreas de la mina

con alto contenido de plomo, así como la inestabilidad de los re-

bajes y leyes más bajas, generaron una disminución en la produc-

ción de contenidos durante el año. Simultáneamente, se arrancó

la operación de una tercera presa de jales. Sabinas produjo 29,237

toneladas de zinc en 2006, lo que representó 14.2% de la produc-

ción total de Peñoles. Los contenidos de plata y plomo sumaron

3.4 millones de onzas y 3,058 toneladas, respectivamente.

Tizapa (Estado de México) 51% Peñoles

Esta co-inversión con Sumitomo Corporation y Dowa Mining es

una mina polimetálica en la que se combinan una alta ley de zinc

e importantes volúmenes de contenidos de oro, plata y plomo.

La recuperación de todos los contenidos metálicos se incrementó

en 2006. Los contenidos de zinc se elevaron 3.8% y alcanzaron un

récord de 26,494 toneladas. Los contenidos de plata y plomo se

incrementaron 4.6% y 5.4%, respectivamente, a 3.6 millones de

onzas y 5,650 toneladas. Para facilitar el manejo de materiales en la

mina, se concluyó la construcción de una nueva rampa paralela,

en la que se logró un avance de 1,247 metros y se inició la segunda

fase. Este proyecto considera una inversión de US$3.4 millones.

En 2006, se inició un proceso para aumentar la recuperación

de oro de los concentrados de plomo que incrementará la pro-

ducción de este metal, así como los márgenes de la mina.

Bismark (Chihuahua) 100% Peñoles

El mineral molido de esta mina rica en zinc se elevó 13.5% en 2006,

tras incrementar la profundidad del tiro y explotar otro yacimiento

mineral. Bismark produjo 39,938 toneladas de zinc, lo que repre-

sentó 19.4% de la producción total de Peñoles. Adicionalmente,

la mina produjo 454,236 onzas de plata, un incremento de 19.4%

con respecto a 2005. Se concluyó la construcción de la estación de

bombas, uno de los proyectos clave durante el año. Asimismo, la

exploración continua—tanto en la superficie como al interior de la

mina—alargó su vida al incrementar las reservas.

Milpillas (Sonora) 100% Peñoles

Milpillas es la mina más nueva de Peñoles y la única de cobre.

Su operación inició en agosto de 2006, tras una inversión de

US$242.4 millones en la construcción y capital de trabajo. El

mineral de esta mina es lixiviado en montones, posteriormente

pasa por un proceso de extracción con solventes y, finalmen-

te, el cobre es extraído en las celdas electrolíticas (SX-EW) para

producir cátodos de cobre.

En 2006, se llevó a cabo la preparación final de la mina y se rea-

lizaron pruebas a los equipos para garantizar la contención del

ácido sulfúrico en el proceso de lixiviación. También se probó

la eficacia del equipo de protección contra incendios y la inte-

gridad del equipo de extracción con solventes. Se estima que

una vez que la mina opere continuamente y a plena capacidad,

su producción anual será de 55,000 toneladas. En su período de

arranque inicial, Milpillas produjo 1,473 toneladas de cátodos de

cobre LME Grado A.

RESERVAS

Los esfuerzos de exploración al interior de las minas incre-

mentaron o mantuvieron las reservas en todas las minas con

respecto a los niveles de 2005. Al 31 de diciembre de 2006, las

reservas probadas y probables fueron las siguientes:

• Oro: 4.7 millones de onzas• Plata: 308.9 millones de onzas• Plomo: 644,800 toneladas• Zinc: 1,944,437 toneladas• Cobre: 952,918 toneladas

MINAS

8

10

25


8 En Francisco I. Madero, Zacatecas, se molieron 2.3 millones de toneladas y se produjeron 64,576

toneladas de zinc. Su producción representó 31.4% del total del zinc producido.

9 La Herradura, en Sonora, incrementó el mineral depositado en 13.0%. Su producción de 181,610

onzas representó 47.7% del total del oro producido.

10 En 2006, se incrementó la capacidad de utilización promedio de las plantas de beneficio de 87.5% a 90.7%.

26 METALES

OPERACIONES METALÚRGICAS Cifras Financieras Sobresalientes

2002 2003 2004 2005 2006

Ventas netas 10,847 12,403 15,078 19,622 35,288

Utilidad bruta 746 632 1,085 1,642 3,388 % sobre ventas 6.9% 5.1% 7.2% 8.4% 9.6%

UAFIDA 311 373 817 1,361 3,075 % sobre ventas 2.9% 3.0% 5.4% 6.9% 8.7%

Utilidad de operación 260 293 749 1,276 2,476 % sobre ventas 2.4% 2.4% 5.0% 6.5% 7.0%

Nota: Cifras no auditadas, expresadas en millones de pesos de poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2006.

PRODUCCIÓN

PLATAMillones de onzas

OROMiles de onzas

PLOMOMiles de toneladas

ZINCMiles de toneladas

BISMUTOToneladas

REFINACIÓN DE UN PORTAFOLIO EQUILIBRADO DE METALES PARA

LOS MERCADOS MUNDIALES

27

06050302 04

1,05

6.4

959.

3

756.

1

1,12

8.7

1,56

6.9

06050302 04

78.6

77.0

80.5

91.3

99.3

06050302 04

125.

7

129.

7

131.

6

142.

5

139.

6

06050302 04

209.

0

218.

5

231.

8

232.

5

239.

4

06050302 04

1,10

3.0

1,05

4.0

1,01

4.0

970.

0

1,18

6.7

06050302 04

148.

6

157.

7

151.

3

158.

6

154.

0

BULLION DE PLOMO

Miles de toneladas


1 Las inversiones en sistemas de control ambiental de Met-Mex, en Torreón, Coahuila,

manifiestan el compromiso de Peñoles con las mejores prácticas ambientales.

3

28

METALES

Met-Mex Peñoles (Met-Mex) en Torreón, Coahuila, es uno de los

complejos metalúrgicos más grandes a nivel mundial. En este

complejo, se funden y refinan metales no ferrosos a partir de

concentrados y otros materiales, para producir oro, plata, plo-

mo, zinc y bismuto afinados, entre otros. Los residuos y subpro-

ductos de Met-Mex son procesados en la planta de Bermejillo,

Durango, para producir sulfato de zinc, sulfato de cobre y trióxi-

do de antimonio. Adicionalmente, en la planta de Aleazin en

Ramos Arizpe, Coahuila, se producen aleaciones de zinc.

En Met-Mex se tienen dos circuitos principales: El circuito plo-

mo-plata, en el que se procesan concentrados de plomo y pla-

ta de nuestras Operaciones Mineras y de terceros, para producir

bullion de plomo en la fundición de plomo-plata. Este bullion,

junto con doré y precipitados de las minas de Peñoles, y bullion,

doré y materiales ricos comprados a terceros, es procesado en

la refinería de plomo-plata para producir oro, plata, plomo y bis-

muto afinados. En el circuito zinc por un proceso electrolítico

se tratan concentrados de Peñoles y comprados a terceros para

producir zinc afinado, aleaciones de zinc y otros metales.

PRODUCCIÓN

La entrada total de contenidos metálicos aumentó, con res-

pecto a 2005, de la siguiente manera: oro 35.0%, plata 9.8%

y zinc 8.4%; mientras que la recepción de contenidos de

plomo disminuyó 2.5%. Como resultado, la producción de

metales afinados fue la siguiente:

• Oro: Récord de 1.6 millones de onzas (+38.8%)• Plata: Récord de 99.3 millones de onzas (+8.7%)• Plomo: 139,563 toneladas (-2.1%)• Zinc: Récord de 239,379 toneladas (+3.0%)• Aleaciones de zinc: Récord de 127,154 toneladas (+4.3%)

En 2006, el número de remitentes nacionales de materia pri-

ma se incrementó con respecto al año anterior. Una ventaja

competitiva para garantizar la materia prima en el largo plazo,

consiste en contar con una amplia variedad de remitentes na-

cionales y la capacidad de adquirir materiales en el mercado

internacional. Durante el año, los altos precios de los metales

permitieron que minas pequeñas y medianas en México rei-

niciaran operaciones, lo que incrementó nuestro número de

remitentes nacionales a 227, representando un aumento de

17.6% con respecto al año anterior; el número de remitentes

de importación se mantuvo estable.

En el año, los volúmenes de producción reafirmaron la po-

sición de Peñoles como el principal productor de plata afi-

nada y bismuto metálico en el mundo, y el mayor productor

de oro y plomo afinados de América Latina.

Los cargos por tratamiento base se mantuvieron práctica-

mente sin cambios con respecto a los bajos niveles del año

anterior, debido a la continua competencia por concentra-

dos entre las refinerías del mundo. Sin embargo, Met-Mex

generó mayores ingresos por tratamiento debido al escala-

dor de precios, a través del cual, las refinerías se benefician

también del incremento en los precios de los metales.

El incremento neto en los cargos por tratamiento generó un

aumento de 30.6% en los ingresos por tonelada en la fundi-

ción plomo-plata, de 27.1% en la refinería de plomo-plata y de

107.9% en la refinería de zinc. Sin embargo, los costos de pro-

ducción se incrementaron más allá de nuestro control, como re-

sultado de un aumento en los costos de energéticos, materiales

de mantenimiento, aluminio y otros materiales de operación.

El margen de operación, expresado como los ingresos por car-

gos por tratamiento menos los costos de operación, aumentó

tanto en el circuito de plomo-plata como en el de zinc. Respecto

al margen bruto, el alza en los precios de los metales y nuestra

participación en el escalador de precios compensaron, e incluso

rebasaron, el incremento en los costos de producción. En el cir-

cuito plomo, el margen de operación aumentó 6.2 puntos por-

centuales a 46.3%, y en el caso del zinc, el margen de operación

se incrementó 26.6 puntos porcentuales a 67.9 por ciento.

Además de los metales primarios, también se produjeron

pequeñas cantidades de selenio, paladio, platino y cobre. En

general, los ingresos y márgenes de las Operaciones Meta-

lúrgicas se beneficiaron de la venta de estos metales, cuyas

cotizaciones promedio se elevaron durante el año.

ASPECTOS OPERATIVOS: Circuito Plomo-Plata

2006 2005 % Var.

Concentrados totales de

plomo-plata recibidos

(toneladas) 366,979 373,136 -1.7

Peñoles 149,821 147,374 1.7

% del total 40.8% 39.5%

Terceros 217,158 225,762 -3.8

% del total 59.2% 60.5%

En la fundición de plomo, la escasez y la fuerte demanda

limitaron la disponibilidad de concentrados de terceros. Sin

embargo, el mayor suministro de las minas de Peñoles man-

2

4

29


2 En Bermejillo, Durango, se arrancó la operación de un horno rotario para tratar polvillos de la casa

de sacos # 3 de la Fundición de Plomo.

3 La producción de plata afinada alcanzó un récord de 99.3 millones de onzas, con lo cual Peñoles consolida

su posición como el mayor productor mundial.

4 La Refinería Electrolítica de Zinc produjo un volumen récord de 239,379 toneladas de zinc afinado.

5

7

30

METALES

5 En la Refinería Electrolítica de Zinc se instaló un nuevo sistema automático de moldeo en la

producción de jumbos con peso de 1.1 toneladas. Este proceso tendrá la flexibilidad de moldear

zinc afinado y aleaciones de zinc.

6 Este nuevo robot de la Refinería de Plomo-Plata automatizó los procesos de pesaje, grabado y

flejado de lingotes de plata afinada.

7 Filtro de la nueva planta de tratamiento de concentrados de zinc con alta ley de plata. La inversión

en este proyecto ascendió a US$15.5 millones.

6

31

tuvo las entradas en niveles relativamente estables durante

el año. Se continuó con la importación de concentrados

con alto contenido de plomo, con el objetivo de garantizar

una mixtura adecuada para operar la fundición.

Para complementar los insumos de la refinería de plomo-plata, en

2006 se compraron mayores volúmenes, en comparación con el

año anterior, de materiales semi-procesados ricos en contenidos

de metales preciosos. Adicionalmente, se adquirieron monedas

de plata, plata reciclada, pedacería de joyería y plomo impuro,

tanto de importación como nacional, que compensaron parcial-

mente la menor producción de bullion de plomo de la fundición.

El tonelaje tratado en la refinería de plomo-plata fue menor

este año. Sin embargo, el contenido de metales preciosos en

los materiales tratados aumentó considerablemente, lo que

impulsó la producción de oro y plata afinados a niveles récord.

Las operaciones del complejo metalúrgico fueron más eficien-

tes, como resultado de la implementación de diversas mejo-

ras a los equipos y controles de procesos durante el año. En la

fundición de plomo se disminuyó el consumo de coque por

tonelada tratada y se optimizaron las áreas de sínter y hornos, al

instalar nuevos sistemas de control de procesos. En la refinería

de plomo-plata, la operación continua y eficiente de los hornos

de inducción disminuyó el consumo de zinc en el proceso de

afinación de plata. Adicionalmente, se instalaron equipos de

recuperación de calor en el proceso de las aleaciones ricas que

aprovechan el calor de los gases de combustión para precalen-

tar el aire, lo que disminuyó el consumo de energía. También se

modificó el sistema de calentamiento en algunas pailas para

utilizar energía eléctrica, en lugar de gas natural, lo que resul-

tó en un calentamiento más uniforme. Asimismo, se adquirió

equipo nuevo y se implemen

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