Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.
-
Upload
marcos-oyola -
Category
Documents
-
view
228 -
download
0
Transcript of Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.
![Page 1: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/1.jpg)
Estructura de portafolios
Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad
![Page 2: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/2.jpg)
• Tasa volátil pero nunca en cero• En 1913 se crea el banco central FED, topa cero y comportamiento en tendencia• Ciclo completo. 40 en cero, 80 casi 20%, cero nuevamente
![Page 3: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/3.jpg)
• Cuando sube la tasa de interés, la deuda baja y cuando baja la tasa de interés, la deuda sube
• Cuando el interés baja, hay crecimiento económico, abundancia y excesos. Cuando el interés sube hay contracción, escasez y crisis.
Interés + deuda
![Page 4: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/4.jpg)
• Cuando la tasa está al alza, la gente no compra, las empresas no venden no generan ganancia y las acciones se estancan
• Cuando la tasa baja, la gente empieza a endeudarse, las empresas venden generando ganancias y las acciones se disparan.
Interés + acciones
![Page 5: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/5.jpg)
Tipos de activos
![Page 6: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/6.jpg)
• Depende del terreno, estamos en pavimento o en montaña?• Cuando sube la tasa (contracción), ciertos activos rendirán muy bien y ciertos muy
mal y cuando baja la tasa (expansión) se dará la vuelta.
Que es mejor?
![Page 7: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/7.jpg)
Portafolio
• Nos deja en claro cuales son los activos que tienen excelentes y malos resultados en periodos de contracción.
• Volviendo a la analogía de los carros, el periodo de contracción es un terreno difícil y las materias primas son como el 4x4 para baches y lodo.
![Page 8: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/8.jpg)
Inflación
• La inflación promedio desde 1940 a 1980 fue de 4,3%, dejando prácticamente en cero el retorno del grupo de bajo desempeño
• Los periodos de contracción se caracterizan por alta inflación de precios.
![Page 9: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/9.jpg)
Portafolio
• Nos deja en claro cuales son los activos que tienen excelentes y malos resultados en periodos de expansión.
• Volviendo a la analogía de los carros, el periodo de expansión es un terreno ágil y los bienes son como el carro de formula uno para pavimento liso.
![Page 10: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/10.jpg)
Inflación
• Desde 1980, la manipulación de cifras de inflación de precios impide calcular la tasa real: Interés - inflación
• Mientras que la medición actual se movió entre 0 y 5% en el periodo de expansión, la forma tradicional entre 5% y 10% haciendo que el calculo de tasa real sea falso: con exceso de optimismo favorable al gobierno y engañando a la población en el verdadero incremento de precios.
![Page 11: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/11.jpg)
Contracción 2002 – En curso
• Año en que la tasa real pasó a negativo. Tasa referencial – CPI• Cuando a pesar de un cpi manipulado para marcar menos, la tasa real entra en
territorio negativo, la situación es grave
![Page 12: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/12.jpg)
Portafolio
• Se repite el comportamiento de la contracción 40 – 80. Las materias primas brillan versus acciones, bonos y bienes raíces. También podemos ver como los inversionistas desde el 2002 están sufriendo al utilizar un formula 1 en la montaña.
![Page 13: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/13.jpg)
Inflación
![Page 14: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/14.jpg)
Tasa Real
• Los 7 puntos de diferencia, si queremos ser consistentes con las mediciones de los setentas, nos dan mediciones fuera del gráfico que en los setentas eran impensadas
• Desde la última crisis gobiernos e inversionistas juegan al crecimiento. El gobierno pretende crecer vía impresión de dinero y los inversionistas pretenden que sus activos están creciendo sin darse cuenta que un millón de hace 10 años compra más que un millón y medio de hoy
![Page 15: Estructura de portafolios Análisis histórico y que necesitamos en la actualidad.](https://reader035.fdocumento.com/reader035/viewer/2022062519/5665b4641a28abb57c911fec/html5/thumbnails/15.jpg)
Oportunidad
• Un portafolio estructurado para tasas al alza es el trade soñado. Mínimo riesgo versus enorme potencial de ganancia