Evolución Reciente de la Coyuntura Macro Local e Internacional: Perspectivas 2011

Evolución Reciente de la Coyuntura Macro Local e Internacional:

Perspectivas 2011

I. Resumen Ejecutivo

II. Situación internacional• Situación Actual

• Elementos negativos y positivos

• Amenazas y Oportunidades para Argentina

III. Situación macroeconómica Argentina • Evolución reciente: Elementos positivos

• Elementos negativos

• Interrogantes

IV. La situación de la Industria• Actividad industrial

• Situación de las PyMEs

• Empleo, costos y salarios.

V. Perspectivas 2011• Estimaciones de indicadores internacionales

• Perspectivas para Brasil

Índice

2







• Interrogantes






Índice

3

2do semestre de 2009

China recuperó rápidamente las tasas de crecimiento previas

América Latina y Asia Emergente también evolucionaron en “V”

Las naciones desarrolladas muestran una recuperación más modesta.

En Europa, la situación es compleja, y existe el riesgo de una recesión prolongada o una recaída.

La recuperación de la crisis internacional muestra gran disparidad

Recuperación en “V”

•China•Asia Emergente•América Latina•Alemania

Recuperación en “U”

•EEUU•Europa Oriental•Rusia•Ucrania

Recuperación en “L” o “W”

•Japón•PIIGS


Cada bloque muestra problemáticas y riesgos diferentes…

China•Fuerte crecimiento•Presiones inflacionarias•Conflictos gremiales•Estrategia de industrializar su economía e importar materias primas

Latinoamérica

•Rápida salida de la crisis•Elevado precio de commodities distiende brecha externa•Pero genera presión inflacionaria y riesgo de enfermedad holandesa

EEUU•Evitó recesión con fuerte política expansiva•Tras inicial dinamismo ritmo pausado•Mercado de trabajo estancado y endeudamiento de las familias elevado

Europa•Alemania se recuperó•PIIGS en crisis•Fuertes diferenciales de productividad dentro del bloque•Ausencia de política monetaria autónoma

Aportes al crecimiento Bloque 1998 2007 2011*Economías avanzadas 64.8% 39.6% 33.0%Economías emergentes 35.2% 60.4% 67.0%Zona Euro 20.5% 11.5% 7.4%Asia emergente 16.4% 33.8% 42.6%América Latina y el Caribe 8.6% 8.9% 8.3%Este medio y Norte África 6.0% 5.1% 5.7%África Subsahariana 1.9% 2.7% 3.0%China 15.7% 21.4% 27.2%Estados Unidos 35.2% 13.0% 13.0%

1998 19992000 20012002200320042005200620072008200920102011-4

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10 Evolución del crecimiento del PBIEconomías avanzas y emergentes

Mundo

Economías avanzadas

Economías de mercado emergentes y en desarrollo

Valo

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Crisis Interna-cional

Fuente: World Economic Outlook Database - FMI


1998

18,7%14,2%

23,4%19,8%

48,0%

6,6%13,9%

Dado el diferencial de crecimiento desde la entrada de China al escenario mundial, los emergentes ganaron participación en el PBI mundial

2011*

Estados Unidos Zona Euro

China

36,6%Economías en desarrollo y emergentes

América Latina y el

Caribe

9,1%8,5%

Economías avanzadas

63,3%51,9%

China se consolida como uno de los motores del crecimiento mundial…

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Producto Bruto Interno de EEUU(dólares constantes 2005)

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1989

1992

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1998

2001

2004

2007

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2013

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5,000

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15,000

20,000

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Producto Bruto Interno de China(precios constantes 1990)

PBI

Mile

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Mill

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de

Yuan

es

El PBI Chino crece exponencialmente de manera sostenida El crecimiento se basó en fuertes inversiones públicas y un tipo de cambio competitivo Los desafíos de la economía china pasan por el lado de los precios y los conflictos

gremiales Su estrategia anti inflacionaria es asegurar la provisión de materias primas desde los

países emergentes

Las principales señales de alarma están en la Eurozona, particularmente en los PIIGS…

10

Aunque Japón tiene más deuda, el peligro está en los PIIGS que no emiten deuda en moneda soberana

Además estos no pueden compensar los diferenciales de productividad con Alemania devaluando.

Junto con políticas contractivas que generan un círculo vicioso: menos PIB y Menos recaudación

-3,3%

-11,4%

-7,9%

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Alemania España Francia Grecia Irlanda Italia Portugal ReinoUnido

EstadosUnidos

Déficit Fiscal Déficit Cuenta Corriente

Fuente: CEU UIA en base a datos del Fondo Monetario Internacional

Finanzas públicas y cuenta corriente2009

La dinámica del comercio mundial también debe ser monitoreada…

11

Luego de la crisis internacional EEUU redujo su déficit por CC.

Sin embargo, este continúa siendo el mayor comprador a nivel global.

En este contexto, el mayor riesgo potencial a nivel global sería una contracción en la demanda de EEUU al resto del mundo.

Otro riesgo es la sostenibilidad del déficit en los PIIGS

Desbalances Globales

Latinoamerica fue favorecida por los precios internacionales. Sin embargo existe el riesgo de primarización por enfermedad holandesa.

LA impulsada por precios de los commodities Estos tienen un componente de demanda (China) y otro

especulativo Resulta clave para sortear la brecha externa pero

preocupante por peligro de enfermedad holandesa

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100

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004

Precios de Alimentos y Petróleo

Precio de los AlimentosPrecio del Petróleo

Ipmp BCRA

Fuente: INSECAP UCSE en base a datos de FAO ONU y BCRA

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Peso argentino

Libra Esterlina

Yuan

EURO

Peso mejicano

Yen japonés

Real brasileño

Peso uruguayo

Peso chileno

Apreciaciones contra el dólarúltimos 6 meses

Fuente: INSECAP UCES a partir de datos del Ministerio de Economía de la Nación

Apreciación Real

Salarios

Costos

Precios

Titulo ppt en Times New Roman 10pt

Lo que presiona aún más cierta primarización de las economías emergentesExportaciones por rubro

44,6%

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Com

o %

del

tota

l exp

orta

do Productos Básicos

Semi elaborados

Manufacturas

Fuente: INSECAP UCES en base a datos de Ministerio de Industria de Brasil

PIB por sectores. Base 1991=100

Participación de la industria en PIB y tipo de cambio real efectivo

La apreciación del real brasileña genera mayor entrada de capitales y presiona aún más la paridad cambiaria.

La pérdida de competitividad es parcialmente compensada por un mercado interno muy dinámica y políticas industriales (financieras y comercio) muy activas.

Fernando Garcia Diaz

Ver si Queda esta

A partir de este cuadro existen oportunidades y amenazas para Argentina:

Demanda y precios

• China, Rusia e India en crecimiento: demanda y precios PP y MOA

• Brasil y América Latina en crecimiento: demanda MOI

Revalorización del vínculo entre el sector real con el financiero• Posibilidad de aplicar políticas de Estado

inteligentes para canalizar el ahorro nacional al proceso de desarrollo. FMI y BM más laxos.

• Posibilidad de pensar en forma estratégica el desarrollo en donde la producción vuelve a ocupar un lugar preponderante

Feroz competencia internacional

• Recrudecimiento de la competencia + aceleración del progreso técnico = feroz disputa por la riqueza.

• Enfermedad holandesa, riesgo de guerra de divisas, primarización

Impactos de la mayor volatilidad• ¿Implicará la crisis en Europa una

mayor depreciación del Euro y del Real? ¿Efecto contagio por lado real y financiero?

• ¿Exceso de liquidez o suba mundial de tasas para contener una espiral inflacionaria?

OPORTUNIDADES AMENAZAS

1

2 2

1

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I. Componente demanda :• Alimentos (China e India)• Biocombustibles (depende del precio del petróleo)• Biomasa (ídem anterior)

II. Componente especulativo: • Tasas de interés bajas, emisión USA y depreciación dólar• Mercado de futuros

III. China determinando precios de insumos críticos de cadenas de valor• Empresas estatales concentran el 70% de producción de

Commodities• Formador de precios y acumulación de stocks de insumos claves

La clave radica en la evolución que tomen los precios de las commodities en el mediano plazo


Dada la aceleración de la inflación, China incrementó su política de negociación comercial para incidir en sustitución de importaciones de materias primas procesadas y disminuir efecto de commodities en alza.

La suba de alquileres y alimentos ha presionado la puja distributiva en zonas económicas industriales

17

En donde la inflación, distribución y política industrial de China son claves para la evolución de los principales insumos industriales y agropecuarios

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Inflación China

Precios Internacionales de Materias Primas (1 mes de rezago) - eje derecho


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Por ello lo fundamental es monitorear permanentemente la dinámica de los términos de intercambio







• Interrogantes






Índice

19

¿Cuál es la situación actual? (Fines 2010 – Ene 2011)

Tendencias Positivas• Las exportaciones alcanzaron un crecimiento del 23% contra 2009 por la mayor demanda mundial (Brasil,

China, India, Rusia, Estados Unidos) y el dinamismo de los precios. • La inversión mostró una dinámica alcista, aunque a un ritmo más lento, debido a la mayor demanda local e

internacional y a una gradual disminución de las tasas de interés. • El consumo exhibió un comportamiento ascendente acompañando la dinámica que arrojó el crecimiento de la

economía por el desempeño positivo de la demanda de bienes durables (automóviles, electrodomésticos, entre otros).

• El gasto público primario, que en 2010 alcanzó un crecimiento del 33% (SPN), fue otro factor que dinamizó la demanda (Asignación Universal por Hijo, Inversión y Obra Pública).

Tendencias Negativas• Las importaciones arrojaron un aumento del 45% por el comportamiento positivo de la actividad económica, la

inversión y la mayor presión sobre los costos industriales signado por la evolución de la inflación, que en el 2010 alcanzó un crecimiento del 22% según el promedio de las provincias.

• Al crecer más las impo que las exportaciones, se redujo el superávit comercial (-28%)• Eficiencia distributiva y productiva del Gasto Público.

21

UNION INDUSTRIAL ARGENTINA - Av. de Mayo 1147/57 C.P. (C1085ABB) Buenos Aires, Argentina Tel. (54 11) 4124-2300 (Líneas Rotativas) Fax (54 11) 4124-2301. E-mail: [email protected]

Luego del impacto de la crisis, la economía Argentina continúa creciendo en forma sostenida

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Evolución Real del PIB

Fuente: CEU UIA en base a datos de Fundación Norte y Sur e INDEC

En el 2009 la caída alcanzó el -2%

Evolución del comercio exterior Argentino y de la Balanza Comercial

En el frente externo, aunque menor al esperado a comienzos de 2010, se espera que continúe robusto el superávit comercial

22

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Balanza Comercial

Var. Expotaciones - eje derecho

Var. Importaciones - eje derecho

Fuente: CEU - UIA en base a datos de INDEC.

Impacto de la Crisis Internacional

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La clave radica en generación de divisas por el lado comercial y no financiero por el especulativo / financiero: superación de la restricción externa por balance comercial y menor carga de la deuda externa

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Saldo de la Cuenta Corriente

Fuente: CEU-UIA en base a MECON

24

La dolarización de portafolios disminuyó respecto a los peores momentos, aunque sigue siendo un tema de preocupación: se observa una fuerte mejora en la liquidez.

• En 2009 la fuga de capitales osciló los USD 14.123 millones mientras que en 2008 dicha variable alcanzó los USD 23.098 millones.

• Esto se explica por las noticias negativas que llegaron de los mercados financieros internacionales, al escenario político local y por expectativas de depreciación futura del peso.

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Fuga de Capitales y Oferta MonetariaM2 privado nominal - eje derecho

Fuga de Capitales

Fuente: CEU - UIA en base a datos del BCRA

25

Adicionalmente se redujeron las tasas, aunque el crédito a la producción continúa siendo la gran deuda pendiente.

• La tasa CALL se situó en 9% cuando su pico fue alcanzado en noviembre del año pasado con 15,2%. La BADLAR en 9,8%, con techo de 16,1%.

• Los créditos nominales al Sector Privado No Financiero vienen mostrando incrementos en los últimos meses.

• Sin embargo, estas variaciones nominales implican todavía un estancamiento en la expansión crediticia en términos reales.

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en %

Plazo fijo en pesos

CALL hasta 15 días

Préstamos a empresas de 1ra línea

Adelantos en C/C

Principales tasas de interés

Fuente: CEU - UIA en base a BCRA

8,71

En el frente fiscal, se redujo fuertemente la carga financiera de la deuda

• La presión tributaria consolidada (nación y provincias) alcanzo en 2010 un 34% fundamentado en el dinamismo de los principales tributos de la estructura impositiva que crecieron por encima del producto.

• El efecto positivo de la política de desendeudamiento llevada a cabo en los últimos años, arroja una trayectoria de la deuda bruta descendente, que alcanza en 2010 el 46% del PIB (25% sin deuda intra sector público)

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 (*)Deuda Bruta SPN 45,7% Presión Tributaria

Evolución de la Presión Tributaria y la Deuda Pública Bruta

Fuente: CEU UIA en base a la información de la Secretaría de Hacienda y la Subsecretaría de Financiamiento







• Interrogantes






Índice

27


28

El principal problema continúa siendo la evolución de la inflación

• La inflación es el resultado de una serie de fuerzas cuyo impacto se prolonga en el tiempo mediante varios mecanismos de transmisión, entre los que se cuenta la puja distributiva

• Entre estos impulsos debe reconocerse la influencia de los movimientos de precios internacionales y el aumento de los costos del proceso productivo (locales)

Inflación y Precios Internacionales en % de var interanual

Fuente: CEU UIA en base a datos BCRA y 7 provincias

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Inf lación IPC Provincias

Precios Internacionales de Materias Primas (1 mes de rezago)- eje derecho


29

I. Puja distributiva sumado a la suba de precios internacionales con

un tipo de cambio elevado.

II. Inercia inflacionaria (stock total de moneda tiene una cierta dinámica

endógena).

III. La inflación no responde fundamentalmente a un exceso de demanda

ni refleja escasez en el mercado de factores: con sobrante de dólares

la brecha se cubre con importaciones (diferente a los 60-70s)

IV. La demanda es relevante pero sólo influye de manera indirecta en la

espiral precios / salarios / márgenes. Con lo cual, el papel del Estado

es clave tanto en el marco de este conflicto como en la

coordinación de la macro.

Para aminorar la puja distributiva se requiere un programa de desarrollo para evitar que el proceso se retroalimente en el mediano plazo.

Prin

cipa

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caus

as


30

I. Afecta a los sectores de ingresos fijos (generalmente más postergados) Aumenta la indigencia y la pobreza

Parcialmente compensado por la asignación por hijo, jubilaciones y SMVyM

II. Dificulta el planeamiento de la inversión: particularmente la de largo plazo Limita aún más el financiamiento bancario y el desarrollo de mercado de capitales

Afecta las perspectivas de estabilidad de corto y mediano plazo

III. Reduce los márgenes del sector transable: atraso del tipo de cambio real Fuerte desprotección del mercado interno: incentivo a importar

Incapacidad de mantener los mercados externos: fundamentalmente en MOI

¿Restricción externa nuevamente en el mediano plazo?

PRINCIPALES EFECTOS DE LA INFLACIÓN


Intensificando la apreciación cambiaria en términos reales, particularmente si se mide en dólares

• El tipo de cambio real en dólares esta alcanzando los niveles de la convertibilidad.

• Esto se debe a que la comparación contra el dólar no considera el efecto de la apreciación del real y del euro (depreciación del dólar)

• Si no se toma en cuenta el aumento de precios en USA, el tipo de cambio real en dólares se unbicaría por debajo de 2001

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Tipo de cambio real contra dólar

contra dólar deflactado por costos industrialescontra dólar deflactado por IPC provincias

Fuente: CEU UIA en base a datos de BCRA, NBLS, INDEC, CAMMESA y Institutos Provinciales


Este escenario muestra que la evolución de los precios relativos transables-no transables experimentó una reversión con respecto a la fase 2002-2007

• Inicialmente los precios de los no transables mostraron un rezago en el ajuste en relación a los transables (industria, agro y minería).

• Ello determinó un cambio importante de los precios relativos

• A partir de 2007 la tendencia se revierte, acelerándose el crecimiento del IPC (precios minoristas) contra el IPP (precios de la Industria), lo que derivó en la pérdida de competitividad

Evolución de los Precios Relativos

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Precios del Productor (industria)

IPC

IPP/IPC

Fuente: CEU UIA en base a datos de INDEC y IPC Provincias (para el IPC desde 2007)

Presionando a la producción local por el aumento de las importaciones

Valor Precio Cantidades Valor

Total 39% 9% 33% 45%

Bienes de capital 36% -2% 39% 37%Bienes intermedios 34% 19% 18% 40%Combustibles y lubricantes 155% 14% 126% 158%Piezas y accesorios para bienes de capital 41% 1% 53% 54%Bienes de consumo y Veh. Automotores de pasajeros 25% 8% 24% 34%Resto -10% - - -21%

Fuente: CEU-UIA en base a datos INDEC.

Usos Febrero 2 meses

Importaciones por Usos económicos. Variación por Precios y por Cantidades

Precio Cantidades Valor

Total 8% 35% 46%

Bienes de capital 1% 39% 40%Bienes intermedios 21% 17% 41%Combustibles y lubricantes 21% 39% 69%Piezas y accesorios para bienes de capital 1% 51% 52%Bienes de consumo y Veh. Automotores de pasajeros 2% 44% 46%Resto - - 8%

Fuente: CEU-UIA en base a datos INDEC.

Usos 12 meses

Importaciones por Usos económicos. Variación por Precios y por Cantidades

Retornando a los máximos de déficit MOI observados durante el año 2008

• Si bien las Licencias No Automáticas resultaron efectivas a nivel sectorial y en cuestiones sensibles para monitorear frente a la liquidación de stocks a nivel internacional, su incidencia actual en el agregado comercial es minoritaria. La trayectoria de las importaciones está determinada por el nivel de actividad (coef. correlación 0,9), el tipo de cambio real, junto con la evolución de la inversión productiva

Tal nivel de expansión de las importaciones se explica por una serie de cuestiones…

Estructura productiva desequilibradaIndustria poco integrada: alta dependencia de importación de bienes intermedios

Inversión: Fuerte dependencia de la importación de bienes de capital y sus piezas y partes producto.

Apreciación del tipo de cambio real industrialIncrementos de costos industriales: consumos intermedios, salariales, energéticos, entre otros

Depreciación de monedas de los principales socios comerciales (EURO)

Para hacer sostenible el superávit comercial y lograr que el crecimiento de la demanda se traduzca en mayor inversión y empleo, se requiere combinar los instrumentos macroeconómicos

(política monetaria, cambiaria, fiscal, comercial, etc.) con políticas de oferta: política industrial integral.

En el frente fiscal la clave es la calidad del gasto público

37

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

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80%

90%

100%

E ne-08

Mar-08

May-08

J ul-08

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Nov-08

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Mar-09

May-09

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Nov-09

E ne-10

Mar-10

May-10

J ul-10

S ep-10

Nov-10

E ne-11

Var

iaci

ón In

tera

nual

-

1.000

2.000

3.000

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$ m

illon

es

R ecursos por rentas -eje der-G astos totalesR ecursos totales

Evolución de los Recursos y Gastos del SPN

Fuente: CEU UIA en base a información de Ministerio de Economía y Finanzas Públicas

• El Resultado primario de 2010 alcanzó los $ 25.115 mill

• El Gasto Primario creció un 33,5%, el Total, 29,5% y los Ingresos totales 34,7%

• Sin embargo el resultado Primario (s/ rec extraordinarios) fue prácticamente nulol

• DEG FMI: $ 720 mill

• Utilidades BCRA: $20.500 mill

• Intereses ganados FGS: $9.000 mill

Y donde una parte del gasto se mueve directamente con la evolución de precios…

38

13,9%

30,9%

29,2%

7,1%0,4% 6,4% 12,1%

Composición del Gasto Público 2010Remuneraciones

Jubilaciones y Pensiones

Tranferencias corrientes

Tranferencias de capital

Inversión Real Directa

Intereses

Otros

Fuente: CEU UIA en base a la información de la Secretaría de Hacienda

75,0%

25,3%

0,5%

Composición de las Tranferencias Corrientes 2010

Sector Privado

Sector Público

Sector Externo

SUBSIDIOS PRIVADOS: $ 47.000 millones

AUH: $10.0000 millones (0,83 en % PIB)

41

¿COMO MEJORAR LA CALIDAD DEL GASTO DADA LAS NECECIDADES DE

INFRAESTRUCTURA SOCIAL Y FÍSICA?

¿COMO EVITAR QUE EL EXCEDENTE DE AHORRO SE DIRIGA A FUGA DE

CAPITALES?

¿COMO EVITAR EL INCREMENTO EN LA DEMANDA AGREGADA SE CANALICE

MAYORMENTE A MÁS IMPORTACIONES?

EN ESTE MARCO, ¿COMO ATENDER LA PROBLEMÁTICA SOCIAL? (EJ. 82% MÓVIL)

TC, dólares, liquidez, tasa de interés

Actividad, precios, salarios y TC

Desempleo, distribución, problemática social y gasto

Gasto, Déficit y Deuda

En síntesis, si bien existen indudables signos de mejora, hay varias encrucijadas que deberá enfrentar la política económica y que condicionarán el crecimiento durante el 2012

ES NECESARIO UN MARCO MACROECONOMICO QUE INCENTIVE LA INVERSIÓN Y EL DESARROLLO DE LA PRODUCCIÓN

Con un mercado interno más grande, que incentiva a PyMes y emprendedores: el salario es un costo pero también demanda y fuente de nuevos negocios , principal tensión del crecimiento.

2008

10,3%

46,0%43,6%

Trabajo Asalariado

Ingreso Mixto Bruto

Excedente Bruto deExplotación

2004

50,1%36,1%

Fuente: CEU UIA en base a datos de INDEC

2002

34,6%51,9%

13,4%

PBI +%29,6 PBI +%37,6

MASA W en millones de pesos

del 2001:

99 mil (2001)

87 mil (2004)

132 mil (2008)

13,2%







• Interrogantes






Índice

43

Durante el mes de enero la industria mostró una expansión interanual de 13% en su nivel de actividad. En 2010 la producción acumuló un crecimiento de 12,4%.

100

110

120

130

140

150

160

ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11

Evolución Actividad IndustrialNivel mensual desestacionalizado y promedio móvil de 3 meses, 2004 = 100

Fuente: CEU-UIA en base a datos de cámaras empresariales y organismos del sector público y privado

Impacto de la crisis

Enero 201113% a/a

-5,2% m/m

Acumulado 2009 - 6% Acumulado 2010 +12,4%

… sin embargo, persiste un alta heterogeneidad en los escenarios que enfrenta cada sector…

Debe resaltarse que las tasas de expansión continúan manifestando una evolución dispar, observándose subsectores que continúan produciendo cantidades similares a las de 2008.

• En enero, sin considerar a estos tres sectores clave crecimiento hubiese sido del 6,1

15,5%

30,0%

22,5%

17,5%

22,8%

17,8%

23,3%

2,5% 2,6%3,4%

4,8%

9,3%

6,9%6,1%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11

Varia

cion

es in

tera

nual

es

Evolución de la actividad industrial Promedio, Sectores de mayor impulso y resto

Promedio Industria

Automotriz, Alimentos y Metalmecánica

Resto sectores industriales

Fuente: CEU-UIA en base a datos de cámaras empresariales y organismos del sector público y privado

Producto que el costo salarial real ajustado por productividad se encuentra levemente por debajo del nivel de la convertibilidad, pero la brecha se cerraría en 2011 con un 20% de aumento salarial … • Los costos salariales sin

ajustar por productividad se encuentra muy encima de 2002 (130%). Dicha suba se compensó de costos con mayor productividad: más escala, inversión y mejoras en el proceso productivo.

• El costo salarial real ajustado por productividad continua incrementándose y la brecha respecto al año 2001 se cerraría en 2011 con un aumento promedio del salario de un 20%.

10

30

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1997

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2010

2011*

Indi

ce b

ase

1997

=100

Costo salarial real ajustado por productividad: ISO/IPP*(IVF/I00)Costo salarial real: ISO/IPP

Evolución del Costo Salarial Real130%

57%

…mientras que el salario real industrial se incrementó un 69% sobre el nivel del piso de la crisis….

• A mediados de 2004 el salario real recuperaba el nivel previo a la crisis. A partir de entonces el poder adquisitivo continuó aumentando, hasta alcanzar un incremento de 170% contra 2002 teniendo en cuenta el IPC del INDEC y de 69% según IPC provincias.

• El incremento del salario real del trabajo industrial se dio acompañado de una fuerte generación de puestos de trabajos formales que retroalimento el crecimiento del mercado interno.

0

50

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200

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1997

1998

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2000

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2010

Indi

ce b

ase

1997

=100

Salario real industrial -IPC 7 provinciasSalario real industrial -IPC INDEC

170%

69%

Fuente: CEU UIA en base a información del INDEC

Evolución del Salario Real

Lo que refleja que el salario medio industrial medido en dólares este muy por encima que en 2001

• Luego de 2007 el salario medido dólares supera los niveles de 2001

• El salario contra el tipo de cambio nominal en dólares crece a mayor ritmo que el salario sobre el tipo de cambio multilateral, nuevamente explicado por la revaluación del real (depreciación del dólar contra el resto de las monedas).

10

30

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2001

2002

2003

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2008

2009

2010

Indi

ce b

ase

2001

=100

ISO/TCM (BCRA)

ISO/TC contra el dólar

Evolución del Salario medido en Moneda Extranjera (2001-2010)

Fuente: CEU UIA en base a la información del INDEC y el BCRA

En este marco, serán claves el resultado de las paritariasNegociaciones paritarias 2010 y 2011

Gremio Aumento acordado 2010 Modalidad y plazo

Gastronómicos 35,0% Escalonado: 20% del aumento en junio, 25% entre julio y septiembre, 30% entre octubre y diciembre y 35% entre enero y mayo de 2011

Alimentación 35,0% Escalonado hasta abril de 2011

Químicos y petroquímicos 32,5% En dos cuotas Empleados de comercio 29,0%

Construcción 27,0% En tres tramos: de mayo a julio, de agosto a noviembre y de diciembre a marzo de 2011

Transportistas 27,0% Desde enero de 2010

Metalúrgicos 26,5% Escalonado: en abril, julio y hasta marzo de 2011

Textiles 26,0% Escalonado hasta abril de 2011

Mecánicos 25,0% Bancarios 23,5% Docentes 23,4% Estatales 21,0% Dos cuotas: Julio y agosto

Camioneros 25,0% Tres cuotas hasta marzo de 2011

Gremio Aumento demandado 2011 Modalidad y plazo

Aceiteros -acordado- 26,0% Docentes -acordado- 27,0% Bancarios 30,0% Metalúrgicos 30,0% Alimentación 33,0% Empleados de comercio 30%-35% Ferroviarios 35,0% Gastronómicos 35,0%

Petróleo y Gas 40,0% Participación en las ganancias de las empresas a cambio de un menor porcentaje de aumento salarial.

En un marco de fuerte suba del resto de los costos de la industria

• Tanto las materias primas, el costo energético, el petróleo y los insumos importados han crecido fuertemente, acentuados por la aceleración del proceso inflacionario.

• A esto hay que sumarle el aumento de la presión tributaria que pasó de 21% del PIB en 2005 a un 33% del PIB en 2010 junto con el crecimiento de los costos de financiamiento.

15% 17%

0%

11%

30% 31%

-23%

7%2% 3% 2%8% 10%

17%

1%

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24%

31%25% 26% 27%

19%

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20%22%16%

21%26%

-2%

1%

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-30%

-20%

-10%

0%

10%

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50%

60%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Indice de Materias Primas (BCRA) Insumos Importados (IPIM INDEC)Costo de energético (prom mayorista y minorista) Petróleo crudo y gas (IPIM INDEC)

Evolución de los Costos Industrialesvar % anual - (2005-2010)

… todo lo cual genera que el empleo este subiendo a un ritmo menor que la actividad.

• La elasticidad empleo-producto resultó históricamente elevada en 2004 y 2005, moderándose entre 2006 y 2008.

• La creación de puestos de trabajo a partir de entonces muestran un rezago con respecto al nivel de actividad, particularmente luego de la crisis internacional

55

5%

9,7%

6,7%5,2% 5,3%

2,4%

-3,5%

1,4%

16,2%

10,7%

8,0% 8,4%7,5%

3,5%

-5,9%

12,4%

-0,4

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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Nivel de Actividad y Obreros Ocupados

Variación Indice de obreros ocupadosVariación Nivel de ActividadElasticidad Empleo-Producto en la industria

Fuente: CEU-UIA en base a datos de cámaras empresariales, IOO-INDEC y oganismos del sector público

En un escenario donde el crecimiento industrial depende de la ampliación de la capacidad instalada

• Hasta el año 2005 el crecimiento estuvo sostenido por una mayor utilización de capacidad ociosa posterior a la crisis de 2002, lo que implicó que pude crecer fuertemente el salario real y el empleo.

• Entre 2005 y 2008 se verificó un fuerte proceso inversor, que sostuvo un crecimiento basado en ampliación de capacidad

• El proceso inversor se frenó en 2009 en el marco de la crisis internacional, repuntando gradualmente a lo largo de 2010.

• Hacia futuro, la clave radica en contar con niveles de rentabilidad y financiamiento para profundizar el proceso inversor.

58

Inversión y ampliación de capacidad instalada

3.4% 3.5%

7.2% 7.1%

4.6%

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50

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2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008(*)

Bas

e 20

02 =

100

0%

1%

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8%

Ampliación Capacidad Instalada

Inversion Maquinaria y Equipo

Fuente: CEU-UIA en base a datos de INDEC. * Estimado anual.

Por ello una de las claves será la necesidad de motorizar el crédito a la producción y disminuir el grado de incertidumbre.

La participación del crédito en el PBI es baja (12%) comparada con países de desarrollo similar argentino (Brasil 33%, Chile 75%, Colombia 23%..., en países desarrollado este número supera el 100%)

El porcentaje de empresas que usa bancos para financiarse también es bajo (6,8%) en relación a estos países (38,5%, Chile 29%) (Fundación Observatorio PYME)

Además, el valor del colateral exigido es de los más elevados (159% de la cantidad prestada) El costo de financiamiento y los plazos actuales resultan restricciones serias. De aquellos que acceden a crédito, 39% considera el

costo muy alto. De las firmas que consultan por créditos, 56% no toman, 40% por tasas inaccesibles y 26% por requisitos demasiado.

El potencial es alto: Un 64% tomaría crédito con condiciones ligeramente más favorables (como ser, plazos de entre 6 y 12 meses, tasas de 15%)

60

75%

50%33% 31%

23% 18% 12%

Chile

Uru

guay

Bras

il

Indi

a

Colo

mbi

a

Mex

ico

Arge

ntin

aPARTICIPACIÓN DEL CRÉDITO

EN EL PBI

Fuente: Elaboración propia sobre la base de datos del FMI y CIA.

24,2634,18

6,88

38,5229,07

129,69 130,22

159,3

82,8999,98

31,8613,01

38,48 42,4

20,38

525456585

105125145165185

Todos los paises OCDE Argentina (2006) Brasil (2009) Chile (2006)

PRINCIPALES CARACTERISTICAS DEL ACCESO AL CRÉDITO

% de empresas que usan los bancos para financiar inversionesValor del colateral necesario para un préstamo (como % de la cantidad prestada)% de empresas que identifican al acceso o costo de financiamiento como una restricción seria o muy seria

Fuente: Elaboración propia sobre la base de datos del Banco Mundial.

Sumado a todos los problemas micro

Problemática ART

Devoluciones y reintegros de impuestos

Tasas, regímenes e impuestos provinciales

Promoción de la inversión con reinversión de utilidades

Medio ambiente

• Consolidar el Sistema de Riesgos de Trabajo

• Eliminar la Doble Vía• In itínere a la Seguridad Social• Mecanismo para la apertura del listado

de enfermedades • IVA• Reducción de plazos. • Adecuación sistema de reintegros a las

exportaciones• Ampliar régimen de compensación de deudas

fiscales, previsionales y aduaneras

• Ganancia mínima presunta/débitos y créditos

• Ajuste por inflación• Normas de procedimiento• Intereses activos y pasivos en deudas y

recupero de impuestos• Armonización IIBB• Simplificación• Seguro Ambiental – Ley General del Ambiente• Jurisdicciones y competencias • Tratamiento de residuos• Comercio exterior - Barreras







• Interrogantes






Índice

63


UNION INDUSTRIAL ARGENTINA - Av. de Mayo 1147/57 C.P. (C1085ABB) Buenos Aires, Argentina Tel. (54 11) 4124-2300 (Líneas Rotativas) Fax (54 11) 4124-2301. E-mail: [email protected]

Estimaciones 2011

Variable Unidad 2011 e

PBI en Var. Interanual 6,5%

Producción Industrial en Var. Interanual 7%

Desempleo %PEA 7,5%

Inflación en Var. Interanual 18-22%

Resultado Fiscal %PIB 0,5% /-0,7%

Exportaciones en millones de USD 76.500

Importaciones en millones de USD 68.500

Saldo Comercial en millones de USD 8.000

Reservas Internacionales en millones de USD 53.000

Tipo de Cambio en $ por dólar 4,18 – 4,22

Pilares

…por ello lo primero es contar con una macroeconomía para el desarrollo

Demanda interna y externa

Tipo de CambioCompetitivo

Más PIB + más empleo y más inversión

Desafíos

Precios22%

Tipo de Cambio

2-7%

Salarios25-35%

Costos20-25%

Enfermedad Holandesa

Debilidad del Dólar

Apreciación del Real

Atajo Importador

Evolución Reciente de la Coyuntura Macro Local e Internacional: Perspectivas 2011

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