III. ADMINISTRACIN DE RIESGOS Y ANLISIS BURSTILIng. Julio Carreto

Inventario de riesgos2

El principal riesgo de inversin en inventarios consiste en que el valor en el mercado del inventario podra caer por debajo de lo que la empresa pago, causando prdidas en inventario. Eliminacin o reduccin de riesgos. Toda actividad conlleva un riesgo, ya que la actividad exenta de ello representa inmovilidad total. El riesgo se refiere a la multiplicidad de resultados posibles, para conocer los diferentes resultados posibles debemos medir el riesgo, o sea, conocer distribucin de probabilidades resultantes de Ing. Julio Carreto un hecho.

Componentes bsicos del riesgo financiero3

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El costo y la disponibilidad de capital en deuda de inversin. La capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en efectivo en una forma programada planificada. La capacidad para mantener e

El objetivo de la administracin de riesgos es manejar este riesgo a travs de un control especial financiero y de planificacin.Ing. Julio Carreto

Manejo del riesgo4

Un conjunto de registros financieros bien llevados son una necesidad primordial para mantener el control financiero de una granja o un rancho. El manejo del riesgo financiero no se logra directamente manteniendo registros comprensibles. Sin embargo, los registros suministran mucha de la informacin requerida para entender los riesgos financieros cruciales. Los estados financieros esenciales incluyen la hoja de balance y el estado del capital contable del propietario, el estado de rentas y gastos, y los flujos de caja proyectados Ing. Julio Carreto y reales.

Preguntas para disminuir el riesgo5

Cules son mis metas a corto y largo plazo y cmo afectan mi planificacin financiera? Se us informacin histrica documentada en mis proyecciones financieras? Fue exacta esta informacin? Cules registros necesito para supervisar el estado financiero de mi operacin? Qu registros prstamo? necesito para documentar mis solicitudes de

Cules paquetes de registros de la granja y de anlisis financiero me podran ayudar? Cules han sido las tendencias de los indicadores claves sobre el desempeo de mi negocio? Cmo se comparan los ndices para mi operacin con aquellos de operaciones similares?Ing. Julio Carreto

Riesgo financiero6

As como el tamao y complejidad de una operacin crecen, igualmente ocurre con la posibilidad de tener registros financieros. ndices tales como deuda de los activos, deuda del capital contable y la rotacin de activos son importantes en la supervisin del desempeo financiero total. Tambin tomar en cuenta: la liquidez, la solvencia, la rentabilidad, la eficiencia financiera y la capacidad de refinanciamiento del negocio. Las decisiones de inversin se basan en proyecciones acerca de los costos de prstamos futuros o el costo de oportunidad de fondos invertidos. El riesgo de las tasas de inters est en gran parte fuera de su control. Sin embargo, se puede algunas veces influir en su tasa de inters por medio de la disminucin de su ndice de deuda de activos y a travs del uso de seguros de cosecha acompaados de un buen plan de mercadeo.Ing. Julio Carreto

Retencin del riesgo (autoseguro)7

Es aquella situacin en que una persona, sea fsica o jurdica, soporta con su propio patrimonio las consecuencias que se pueden derivar de los posibles siniestros en su giro comercial o industrial, sin recurrir a la intervencin de ninguna entidad aseguradora. El autoseguro, se diferencia de los seguros de mercado en dos formas: 4. Tiene un precio imputado, no real llamado "precio sombra" . 5. No implica cobertura conjunta de riesgos. La autoproteccin no transfiere recursos de una buena coyuntura a otra mala, pero disminuye la probabilidad de que sobrevenga una desfavorable. A menudo es difcil determinar si una decisin se debera clasificar como autoseguro o autoproteccin, dado que muchos instrumentos cumplen las dos funciones. A veces puede ser difcil incluso clasificar ciertas medidas informales como seguros de mercado o autoseguro.Ing. Julio Carreto

Financiamiento del riesgo (contratacin de seguros y fianzas)8

Contrato mediante el cual una persona pacta con otra a travs del pago de una prestacin, una contraprestacin para resarcir el dao econmico que un acontecimiento a futuro e incierto pueda causarlo. Se clasifica en: 1. Seguro de personas: el objetivo es cubrir o proteger la vida y la integridad fsica de una persona. 2. Seguro de bienes: cubre objetos fsicos o el patrimonio de una persona fsica o moral, tambin se le conoce como el seguro de daos. 3. Fianzas: obligacin que compromete a una persona a pagar si la que debe hacerlo no lo hiciere.

Fidelidad: garantizan el resarcimiento del dao que un empleado puede ocasionar por la comisin de un delito. Es el patrimonio del patrn. Judiciales: garantizan diversas obligaciones o actos particulares que tienen su origen dentro de un procedimiento judicial. Generales o administrativas: garantizan cualquier obligacin factible de afianzada y que no responda a los otros tres ramos. ser

Crdito: capacidad de obtener bienes o servicios a cambio de una promesa de pago garantizando su cumplimiento. Ing. Julio Carreto

Anlisis Burstil9

El anlisis burstil se define como la tcnica para estudiar detalladamente las caractersticas especificas de un determinado portafolio de inversin. Entre otros muchos elementos que conforman un buen anlisis burstil estn: Informacin Financiera: Memorias anuales, Informes financieros trimestrales, Informes de auditora, Estados consolidados, Balances de situacin, Cuentas de resultados, Estados de origen y aplicacin de fondos. Informacin no Financiera: Anlisis de Mercado, Poltica de inversiones, Poltica de financiacin, Anlisis Fundamental, Anlisis Tcnico. Ing. Julio Carreto

Anlisis Fundamental10

Anlisis Fundamental: El anlisis fundamental es el encargado de argumentar motivos suficientes para que la decisin se base lo ms posible en procesos y criterios lgicos. Si el anlisis se ha realizado de una forma concienzuda y sin lagunas, la probabilidad de error queda supeditada a factores de riesgos inherentes al mercado (riesgo sistemtico de la inversin en bolsa), que en su mayor parte se producen en el corto plazo, pero no en las tendencias a largo plazo. Anlisis Fundamental se puede definir como el sistema de estudio, financiero y no financiero, de toda la informacin disponible en el mercado que afecta a valores cotizados. Pero no es un anlisis 100% financiero.

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Utilizacin Fundamental11

del

Anlisis

La razn bsica de su utilizacin es intentar adelantar comportamientos futuros de valores cotizados, de forma que el inversionista pueda tomar o deshacer posiciones antes de que sea demasiado tarde y otros se le adelanten. El anlisis fundamental busca continuamente ineficiencias de mercado. En general, el usuario del anlisis fundamental es el inversor que intenta que su inversin no dependa en un porcentaje elevado de la suerte. Sin embargo, los argumentos variarn en funcin del usuario final: Inversor individual: en general, suele tener una preferencia por el corto plazo; su objetivo es la rentabilidad en un corto espacio de tiempo, sin preocuparse por la evolucin del valor al pasar de los aos. Las principales variables son, dividendos y ampliaciones retributivas, la poltica futura de pay out (porcentaje del beneficio destinado a dividendos) y el crecimiento del beneficio a corto plazo. Inversor institucional: Apuesta ms por el largo plazo, por lo que las oscilaciones en el corto no deberan alterar el objetivo final. Las variables que se toman en cuenta; crecimiento futuro de los cashflows o fondos generados por el empresa, evolucin de la estructura financiera y rentabilidad de la inversin. Holdings: Su actividad principal es la compraventa de negocios. El elemento bsico y casi nico del anlisis es la valoracin de la empresa objeto de la operacin.

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Objetivo del Anlisis Fundamental12

El objetivo del anlisis debera ser estimar un valor al que la accin debera llegar en un periodo de tiempo determinado y la valoracin de empresas y el establecimiento de precios objetivos a medio plazo. Una de las herramientas indispensables para alcanzar los objetivos descritos es la elaboracin de proyecciones. El anlisis debe permitir: 1) Anticipar el comportamiento de la empresa. 2) Valorar la compaa. En la elaboracin de estimaciones se parte de hiptesis generales, normalmente de carcter macroeconmico. Es muy comn hablar del crecimiento de BPA (beneficio por accin) medio de los prximos tres aos, o del CFA (cash flow por accin), etc.Ing. Julio Carreto

Fuentes de Fundamental13

informacin

del

Anlisis

La principal fuente de informacin a la hora de analizar una empresa es ella misma. El conocimiento de cunto va a invertir una empresa en los prximos aos, cul va ser su estrategia a medio y largo plazo, cul es su poltica de remuneracin al accionista, cmo va a mejorar rentabilidad, cmo va a evolucionar el personal en plantilla, qu estrategias de diversificacin piensa acometer slo nos lo puede facilitar la propia empresa. Ser ms adelante el analista quien valore, justifique y "filtre" todas esas afirmaciones. Sin embargo hay numerosos puntos que otorgan informacin y que continuamente se utilizan como fuentes adicionales: Contacto con otras empresas: la situacin del sector y sus empresas se suele comentar con otras empresas del mismo sector cotizadas en bolsa. Esta es una buena forma de cruzar informacin sectorial. Asociaciones de empresas: Son buenas fuentes para determinar tendencias y estrategias sectoriales. La informacin sectorial se puede obtener de muy diversas fuentes, como publicaciones especializadas, empresas especializadas en el seguimiento de ciertos sectores, otros mercados. El propio mercado: el propio mercado genera mucha informacin adicional a la ya citada. La Ing. rumor infundado de lo que puede ser cierto, labor en este caso es separar lo que es simpleJulio Carreto investigarlo y adelantarse al impacto en bolsa.

Tcnicas Fundamental14

del

Anlisis

El primer enfoque es el anlisis top-down (de arriba a abajo), en contraposicin con el que se basa en una estrategia bottom-up (de abajo a arriba). El anlisis top-down. Incluye a los inversores que inician su toma de decisiones en un contexto global, para ir concretando cada vez ms hasta llegar a una conclusin sobre la empresa que hay que actuar. Su filosofa de inversin comienza por la distincin de los distintos momentos econmicos a escala mundial. Economas Individuales que cuadran con esa estrategia (tambin se puede definir una estrategia para cada una de las economas). Bajar el siguiente peldao significa detectar, dentro de cada economa, qu sectores son los que ofrecen mejores oportunidades de acuerdo con los objetivos marcados. El anlisis bottom-up. Como contraposicin al sistema anterior, existe el enfoque alternativo de comenzar por "abajo" y en algunos casos llegar "arriba" (bottom-up). Este enfoque, por lo general, se olvida parcialmente de la situacin econmica. Lo que intenta detectar son buenas ideas de inversin, independientemente de la situacin general. No existe un mtodo mejor que otro, aunque el ms difundido en la actualidad es el topdown, es decir que responde ms a la necesidad de estrategia global de muchos Ing. Julio Carreto inversores.

Anlisis Tcnico15

El anlisis tcnico se basa en la aceptacin de unas premisas bsicas a partir de las cuales operar: 1. El Mercado Siempre Lo Sabe Todo. En consecuencia, siempre deberemos estudiar el mercado como fuente de la mxima informacin disponible. Esta premisa se fundamenta en el hecho de que en el mercado concurren todos los inversionistas y cada uno de ellos puede tener una informacin distinta (o la misma). Con base en ella, toman sus decisiones de compra o venta del valor. Es decir, un cmulo de informaciones forman el precio. El analista no tiene por qu conocer todas las causas o informaciones que provocan los cambios en los precios. 2. Los Precios Siempre Se Mueven Por Tendencias. Todo el Anlisis Tcnico trata de efectuar un seguimiento de las tendencias de los precios, de su identificacin y de averiguar en qu momento se encuentran, intentar prever el momento de su cambio o agotamiento para aprovecharlas y operar siempre a su favor. 3. EL Mercado Tiene Memoria Y La Historia Se Repite Grficamente. Esta es la premisa ms emprica y menos razonable cientficamente de las tres, pero en cambio es en la que se encuentran las principales definiciones de actuacin con base en las formaciones de precios que se han producido a lo largo de la historia, y que se repiten con idnticas consecuencias en un porcentaje elevadsimo de ocasiones.

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Tipos de grficos16

De la primera premisa (El mercado siempre lo sabe todo) extraemos la herramienta utilizada para efectuar los anlisis chartistas (Anlisis de grficos). Los grficos pueden ser de distintas maneras segn la informacin que nos proporcionen o cmo est dispuesta esta informacin. Los grficos ms utilizados son: barras y volumen.Ing. Julio Carreto

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Grficos de barras y volumen18

Nos proporcionan informacin sobre el precio mximo, mnimo y el cierre de una sesin.

Cada barra vertical del grfico superior representa el recorrido de precios diario entre el mximo y mnimo de la sesin. La barra horizontal pequea hacia la derecha representa el precio de cierre del da, y la de la izquierda el precio de apertura. El histograma de la parte inferior representa el volumen, el total de ttulos negociados en el da. En el caso de que el chart sea de un ndice burstil, ser el total de pesos efectivos negociados en la sesin.Ing. Julio Carreto

Grficos de barras y volumen19

El intervalo de precios del da viene dado por la barra vertical. Sus extremos, superior e inferior, son el precio mximo y el mnimo respectivamente. Con una barra horizontal se marca el precio de cierre del da. A este grfico se le incorpora, en la parte inferior y con otra escala, el volumen de ttulos negociados (en forma de histograma, mediante lneas verticales). De esta manera queda completa la informacin diaria. Si se quieren estudiar periodos de tiempo ms largos, el mismo grfico puede reflejar informacin semanal o mensual. Si se dispone de informacin en tiempo real, los grficos de barras tambin pueden presentar la informacin en intervalos horarios, que pueden ir desde un minuto hasta dos horas, con el periodo de tiempo que se crea necesario.Ing. Julio Carreto

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Tendencias de valores24

De la segunda premisa (los precios se mueven por tendencias), se extraen una serie de conceptos bsicos que sientan los principios del Anlisis tcnico. Estos conceptos parten de la definicin de tendencia. Es la direccin que siguen los precios del mercado, es decir, hacia dnde se estn moviendo dichos precios. Es fcil observar de forma grfica que los precios, generalmente, no se mueven siguiendo una lnea directa, sino que el movimiento se efecta en forma de ondas o zigzag, estos tienen unos mximos y mnimos sucesivos que se conocen como picos y crestas respectivamente. La direccin en que se suceden estos picos y crestas es lo que determina la tendencia. Una sucesin de picos y crestas cada vez ms altos definir una tendencia a la alza. Una tendencia a la baja ser lo contrario: una sucesin de picos y crestas cada vez ms bajos. Es posible encontrar una serie de picos y crestas que se desarrollan siguiendo una lnea horizontal. En este caso se dice que el mercado se encuentra en una tendencia lateral o sin tendencia. La mayora de las estrategias que operan a travs del Anlisis Tcnico se basan en los seguimientos de tendencia, por lo que cuando el mercado se encuentra en una situacin de Ing. Julio Carreto no tendencia es mejor mantenerse fuera de l y no operar.

Clasificacin de las tendencias25

Las tendencias se clasifican en tres tipos segn su duracin, aunque esta clasificacin es subjetiva para cada inversor: Tendencia Principal o Primaria: Que abarcara plazos superiores a un ao. Tendencia Secundaria: Que abarcan de tres semanas a varios meses. Tendencias Menores O De Plazo Corto: Que pueden durar desde un da a varias semanas. Las tendencias se encuentran siempre unas dentro de otras, es decir, una tendencia primaria tendr correcciones en su contra que sern tendencias secundarias que corrigen el movimiento inicial, y esta secundaria estar a su vez corregida por tendencias menores Es importante identificar correctamente en qu tipo de tendencia se encuentra el mercado para marcar la estrategia que debe seguir el inversionista. Ing. Julio Carreto

Soportes y Resistencias26

Dado que la tendencia es el movimiento de los precios dibujando zig-zags en forma de picos y crestas, a cada uno de estos picos se le conoce como resistencia y a las crestas como soportes. Un soporte es un nivel de precios del grfico a partir del cual el inters de los compradores supera al de los vendedores, lo que provoca que la cotizacin rebote y ascienda de nuevo. Una resistencia representa un nivel de precios del grfico donde el inters vendedor priva sobre el comprador, lo que provoca que los precios frenen su ascenso y caigan. Para determinar la importancia de un nivel de soporte y resistencia hay que tener en cuenta el plazo en que se forma y el volumen de ttulos que se intercambian en esos niveles de precios. Los soportes y resistencias reflejan la psicologa de los componentes del mercado Carreto Ing. Julio

Soportes y Resistencias27

Un soporte se forma por la creacin de intereses de diversa ndole, segn sea la posicin en que se encuentre el inversionista. Si ya posee ttulos y ve cmo stos suben, se preguntar por qu no ha comprado ms y esperar a que se produzca un retroceso en el mercado para incrementar su posicin. El inversionista que ha vendido, se arrepiente de haberlo hecho por haber abandonado antes de tiempo y tambin espera un retroceso para volver a entrar a los precios que sali. Y el inversionista que se ha dado cuenta tarde espera exactamente lo mismo para entrar. Encontramos, entonces, que se han generado unas expectativas de compra a ese nivel de precios. Esto provoca que cuando el precio caiga hacia esta rea, se inicien compras por parte de todos los interesados. Lo que a su vez provocar que los precios vuelvan a subir nuevamente. En este momento se ha constituido un soporte, que tendr mayor validez cuanto mayor hayan sido estos intereses de los compradores. Ing. Julio Carreto En las resistencias se suceden las mismas expectativas para los inversionistas pero con distintas intenciones, y esto es lo que provoca su aparicin.

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Gracias!! !Ing. Julio Carreto