La Inversión extranjera directa (IED): el caso de México

Abril del 2015

Nicolas Foucras PhDUniversidad TEC de Monterrey

nicolas.foucras@itesm.mx

Lecturas complementarias

• Alba Vega Carlos y Labazée Pascal, 2010, “Inversión Extranjera Directa en México, Comportamientos Empresariales y Políticas Gubernamentales”, en Blanca Torres y Gustavo Vega (Coord.), Los Grandes problemas de México – XII – Relaciones Internacionales, México, D.F.: El Colegio de México, pp.339-392.http://2010.colmex.mx/tomos2.html

• CEPAL, 2013, “La inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe”, 160p. http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtranjera2013.pdf

• Romo Rico D. y Vidal Ibarra-Puig, 2009, “La Inversión Extranjera Directa en México: el Caso del Sector Energético”, Comercio Exterior, 59(12): 994-1009. http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/4/994_Romo-Ibarra.pdf

• González García Juan y Gabriela Correa López, 2009, “América Latina en el Proyecto Global de China”, Comercio Exterior, 59(12): 979- 993. http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/3/979_Gonzalez-Correa.pdf

Definición

“flujos internacionales de capital mediante los cuales una empresa de un país crea o amplía

una filial en otro país. En ese sentido, las empresas transnacionales (ETN) constituyen el mecanismo principal a través del cual se lleva a

cabo la IED” Krugman y Obstfeld (1999)

Nota: según FMI participación en el capital tiene que ser de mínimo 10%

Definición de la ETN

• Compuesta por una matriz y filiales que desarrollan sus actividades en por lo menos 5 países (OCDE)

• De acuerdo con muchas definiciones: ETN realizan más del 50% ganancias en el extranjero (Michalet)

No confundir con la inversión de portafolio

= inversión realizada a través del mercado de valores i.e. mediante la compra de acciones, bonos y otros títulos financieros que pueden

tener rentabilidades fijas o variables (Ramirez y Flores 2006)

Tipos de IED

• Compra de una empresa existente (ventajas: elimina costos del posicionamiento de marca y canales de distribución)

• Creación de una joint-venture (alianza de riesgo compartido)

• Apertura de una filial (montaje completo del negocio)

• Franquicias: venta a unos socios locales el derecho continuo de usar la marca, tecnología y Know How

IED vertical

• IED en un país con bajos costos de producción para la parte productiva

• IED para apertura de una filial comercial

• Matriz se sigue especializando en toma de decisiones, I&D, comunicación, definición de imagen…

• Explicar gran parte de los flujos de inversión entre países desarrollados y países en desarrollo (Brainard1993)

IED horizontal

• Productos homogéneos

• Razón de la IED = costos de transporte y las barreras elevadas al comercio

• Países donde se realizan IED tienen características similares en cuanto a dotación de recursos

• Gran proporción de la IED entre países desarrollados es de este tipo (Levy, Stein y Daude 2001)

1. ¿Que esperan los inversionistas? (OCDE)

• Rentabilidad de la inversión

• Acceso a mercado local

• Tener facilidades para integrar las operaciones de la filial con las estrategias globales

• Calidad de la infraestructura en el país anfitrión

• Costos bajos de transporte, mano de obra…

• Aprovechar las ventajas comparativas (Ricardo)

• Beneficiar de una legislación favorable

• Reducir los costos de insumos (cercanía a proveedores claves; ej. industria petrolera)

• Esquivar las tarifas arancelarias y otras barraras no arancelarias (Mundell)

• Flexibilidad: mayor respuesta ante el cliente…=> Buenas condiciones del país anfitrión

Los 20 principales países receptores de IED

(2011)Flujos de IED en los primeros 20 países y ranking, 2011

(Millones de dólares)

Posición País IED

1 Estados Unidos (1) 226,937

2 China (2) 123,985

3 Bélgica (3) 89,142

4 Hong Kong (4) 83,156

5 Brasil (8) 66,660

6 Singapur (7) 64,003

7 Reino Unido (5) 53,949

8 Islas Vírgenes Británicas (6) 53,717

9 Federación Rusa (10) 52,878

10 Australia (12) 41,317

11 Francia (13) 40,945

12 Canadá (17) 40,932

13 Alemania (9) 40,402

14 India (16) 31,554

15 España (11) 29,476

16 Italia (27) 29,059

17 México (18) 19,554

18 Indonesia (23) 18,906

19 Luxemburgo (26) 17,530

20 Chile (22) 17,299

Nota: los números entre paréntesis indican la posición ocupada en 2010.

Fuente: elaboración propia con datos de la UNCTAD.

IDE en 2013

Flujo inversión en 2012: por 1ª vez los PD captaron mas que los PI

Ventajas de la IED para el país anfitrión (Pampillon 2009, Arellano 2011, Feldstein 2000; Razin; Sadka y ver Haussman y Fernández-

Arias, 2000, “Foreign Direct Investment: Good Cholesterol?”)

• Fuente de desarrollo

• Favorece el crecimiento económico, exportaciones, y divisas

• Modernización aparato industrial

• Incremento de los ingresos (ETN pagan mejores sueldos que las empresas locales)

• Generación de empleos

• Facilita integración al comercio internacional

• Incrementa la productividad del país (ETN obliga al tejido económico local a mejorar su productividad)

• Puede ayudar a contribuir a mejorar las condiciones ambientales y sociales (ej: transferencia tecnología limpia y desarrollar de políticas mas socialmente responsables)

• Ofrece más estabilidad que los flujos especulativos de capital (IED generalmente invierta en proyectos de largo plazo); IDE es de largo plazo: no puede salir del espacio cuando surgen primeras dificultades(diferente de la deuda de corto plazo)

• Acceso a bienes y servicios (para empresas y consumidores)

• Puede cubrir las necesidades de financiamiento para inversiones productivas (cuando capital escaso)

• Reduce las importaciones de productos elaborados => Mejora la situación de la Balanza de Pagos

• Transferencia de conocimientos tecnológicos que permiten mejorar la productividad e ingresos

• Empresas nacionales proveedoras, clientas o competidoras perciben indirectamente los efectos de la difusión tecnológica (Spillovers)

• Favorece un entorno más competitivo en el mercado interior

• IDE generalmente cuenta con programas de capacitación => permite desarrollo recursoshumanos => Formación de capital humano

• Les beneficios de la IDE incrementa la recaudacíonfiscal (sin embargo para atraer IDE varios espaciosrenuncian a ventajas fiscales; Reint Gropp y Kristina Kostial)

• Incrementa la inversión interior (de 1 por 1 segúnBosworth y Collins)

• Mejora indicador de riesgo pais

IED es “arma de dos filos” (Arellano 2011) :

–Ofrecen un medio para obtener y mejorar el desarrollo económico nacional

–Pueden producir externalidades y quitar soberanía

Desventajas de la IED

• Generalmente relacionadas con lagunas en políticas nacionales

• Efectos negativos no muy bien documentados

• Repatriación de los beneficios => degradación balanza de pagos (Homeland Invest Act 2004)

• No respeto del medio ambiente (industria de extracción, industrias pesadas)

• Incremento de la competencia al nivel local

• Especialización empobrecedora: primarización o subprimarización (“diferenciación vertical” difícil) (Martin Gypher 2009)

• Perdida competitividad internacional por el tipo de especialización

• Ausencia de valor agregado (Delgado y Cypher 2007)

• Afecta términos intercambio (Prebisch, Singer y Cardoso)

2. La situación en México

• Dependencia creciente respecto a ETN constituye una perdida de soberanía política

• Políticas nacionales al servicio de la IED por falta de contra pesos nacionales

• Mala preparación del país anfitrión para sacar provecho de las tecnologías y know how transferidos por la IDE

• Concentración geográfica

• Poder de negociación Vs país emergente (sobre todo si este lleva cabo un proceso de descentralización)

México: IDE no siempre es un vector transmisión (no modificala estructura economica) (Leonard et Losch 2009; Alba Vega y Labazee 2010)

• No conexión con economía local (3% inputs son nacionales en mauiladoras) (Torres 2010)

• No transferencia tecnologia, innovación y no formación capital humano

• No empleos calificados (no favorece educación) • No convergencia salarios y productividad con los EEUU: por

competitividad basada en mano de obra barata (↓ingresos reales a pesar ↑ productividad en unos sectores)

• No reinversión: Homeland Invest Act (2004) (deducción fiscal para repatriación ganancias)

• Fuerte concentración geografica + sectorial (Vega Cánovas 2010)

• No interes por desarrollo y probelmas nacionales• IDE realiza ± 85% exportaciones=> Clusters nacionales no han generado el efecto spilloveresperado

• Mercado EEUU se abre (TLC, OMC): 50% productos mexicanos compiten con chinos (10% Chile y 25% Brasil) (Fuente: BID) => México ha perdido sus ventajas competitivas (cercanía + MO barata + legislación débil)

• Políticas públicas sirven intereses IED en detrimento resto sectores

• No ayuda para mejorar la Base fiscal (mucha evasión)

• Mantiene peso mexicano fuerte

• Espacios sub-nacionales compiten para recibir IDE (tiene un impacto social, fiscal, ambiental…)

• Peso en decisiones de los gobiernos:

– Son determinantes indicadores macro-economicos y posicionamiento de las finanzas globales

– Son determinantes para la generación riqueza (PIB nacional de varios PVD depende de ETN)

– Son responsables del volumen de las exportaciones

– Problema = ausencia contra peso democrático en muchos países donde la democracia se limita al ejercicio electoral

• Política pública responde más a intereses transnacionales que a los de la sociedad civil nacional (en el caso de una democracia sin verdaderos contrapesos)

IED de empresas mexicanas

Fuente: CEPAL 2011

Fracaso del ALCA =>

reestructuración IDE

IED en México: atractividad disminuye

China rebasó a México en salarios de la mano de obra por diferencial productividad creciente

Concentración geográfica IDE

México lugar 13 en 2013

IED en México

Sector automotriz

• Muchos países se posicionan como “hub” en fabricación/exportación de autos de PI o BRICS:

– México (TLC con EEUU)

– Turquía (TLC con Corea)

– ASEAN (TLC con India o China)

México = 8ª potencia automotriz

Transferencia empleos de EEUU y Canadá a México

3. Caso de China

2.1. China sigue un modelo estatista: inserción gradual y cuidadosa (Chen y Ravallion 2008)

• Condiciona la apertura a la consolidación del proyecto político y espacio nacional (característica BRICS)

• Desarrolla un fuerte activismo estatal para fortalecer su presencia en la gobernanza global (G20) y crear contra pesos al mercado global (Banco de desarrollo de los BRICS)

• Domestica la IDE:

– Transferencia tecnológica y capacitar de mano de obra

–Diferenciación vertical o internacionalización VA (Stiglitz 2007)

– Se mueve hacia exportaciones intensas en capital y tecnología (Gereffi 2009)

–Mejorar su productividad (salarios: 14% en 2012 y 10.7% en 2013; Bloomberg Press 2014) (Gonzalez 2013)

–China exporta cada vez más sus productos (Gereffi 2009) y depende cada vez menos IDE para exportaciones

• ¿Cómo hizo para mejorar la productividad?

– Transferencia de la IED y conformación de joint-ventures con empresas estatales

–Descentralización del control del comercio exterior hacia las autoridades regionales o locales

–Rompiendo con el modelo comunista en las Zonas económicas especiales (a partir de 1980):

• ↑ Autonomía de las unidades productivas

• Flexibilización sistema precios

• ↑Productividad > ↑ salarios durante los 30 últimos años => ↑ capacidad financiera

• Busca industrializarse a partir de su industria pesada (siderurgia, química, energía) (Lemoine2007)

• Preserva una tasa de ahorro para conservar una capacidad de financiamiento autónomo (Stiglitz2007)

• Mantiene el valor de la moneda nacional a un nivel bajo y larga marcha hacia convertibilidad

• Su ventaja = el régimen “autoritario gestionador” permite constancia política => proceso evolutivo de consolidación bajo liderazgo estatal (Gereffi2009; Chen y Ravallion 2008; Gao 2006)

Octubre 2013: creación del Shanghai Free-Trade Zone donde intercambio Yuan es

libre= mayor reforma politico-financiera desde

creacion ZEE de Shenzhen en 1980

Evolución del peso de las divisas en la economía internacional

Peso de las divisas en la economía global

China esta acumulando reservas de oro. Hipótesis: se podría preparar al posible retorno del patrón oro en el SMI. Si es el caso, el Yuan (RMB o CNY) sería divisa líder

Fuente: The Real Asset Company; noviembre 2013

Presencia creciente en la industria automotriz de China

The Economic Times of India; 2013

Panorama de China (Slipak 2014)

• 1ª economía mundial (FMI, 2014)

• 1er prestamista de EEUU, ALC y África

• 1er productor manufacturero

• 5º emisor de IED

• 1er consumidor de energía eléctrica

• 2º consumidor de petróleo (↑ necesidades en bienes básicos)

• 1er exportador de bienes manufacturados

• 2º importador de bienes manufacturados

• ↑ Peso de las ETN chinas (IED china multiplicada por 3 entre 2001 y 2013)

• 600 millones de personas han salido de la pobreza en 1981-2008 (Tello 2010) (pero acceso a mercado interior sigue sometido a muchas intervenciones administrativas)

Evolución del peso de la economía de China y EEUU de acuerdo con la economía internacional

Fuente: FMI

Nivel de los ahorros

Desigualdad creciente a pesar de una disminución de la tasa de pobreza

Para ALC (Slipak 2014)

• 1er prestamista:

– A través de Bancos de desarrollo chinos

– Venezuela (1er beneficiario), Argentina, Ecuador, Cuba… (países del eje bolivariano que tienen dificultades para acudir al mercado financiero internacional=> recompensa para los que no siguen el consenso de Washington)

– Sectores: infraestructura (55%); energía (27%) y minería (13%)

– En garantía acceso a recursos naturales baratos

• IED en extracción, infraestructura y manufactura (AL en competencia con ASEAN)

• 2014: rebasó a la UE como socio comercial

• 1980-2013: comercio multiplicado por 23 (CEPAL

2014)

• 1ero para exportación para Brasil, Chile y Perú

• 1ero para importación para Brasil y Paraguay

• México: China es el 2º para importación y 4º para exportación (CEPAL 2013)

• Exportaciones: sector primario y recursos naturales

riesgo de primarización (petróleo para Venezuela + Ecuador; cobre para Chile; Soya para argentina)

Boom de la demanda china en 2003-2011 beneficio a ALC (↑ precios) => China = motor de desarrollo para muchos países de AL (hay ventaja y riesgo) (relación tipo centro-periferia)

• Importaciones: diversificadas con alto valor agregado

• 3 TLC:

– Chile (2005)

– Perú (2008)

– Costa Rica (2011): se logró incluir clausula de protección industrias nacientes

– Colombia negocia desde 2012

• China apoya integración regional en AL (ej: foro CELAC-China):

– Contrarrestar otras influencias (EEUU y UE)

– Busca homogeneizar posturas en varios temas del G20 para consolidar sus alianzas y tener mayor peso político (Finanzas, comercio, medio ambiente…)

Inversiones chinas (2005-2010)

1. Australia2. EEUU3. Nigeria4. Irán5. Brasil6. Kazakstán7. Canadá8. Indonesia9. Algeria10. Venezuela

IED chinas en AL

Fuente: Alessandro Bruno en base a datos del FMI 2014

IED china en sector minero

IDE china

MOFCOM 2012 Statistical Bulletin of China's Outward Foreign Direct Investment

FIN