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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 METODOLOGA PARA LA EVALUACIN ECONMICO FINANCERA DE INVERSIONES Manuel Arana Burgos rea de Planes Directores y de Inversiones Puertos del Estado Marzo de 2007

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 NECESIDAD DE EVALUACIN

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 Principio de autosuficiencia financiera Rentabilidad sobre inmovilizado: 3 a 5% Aumento de la competencia interportuaria Mayor volatilidad de trficos Necesidad de una sistemtica de evaluacin econmico-financiera de inversiones NECESIDAD DE EVALUACIN

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 NECESIDAD DE EVALUACIN La metodologa de evaluacin de inversiones y los resultados que de ella se deriven no son un elemento determinante en la poltica de inversiones, sino uno ms entre los varios criterios que ser preciso tener en cuenta a la hora de decidir sobre proyectos de inversin

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 PROCESO DE ANLISIS Y EVALUACIN 1 DEFINICIN DEL PROYECTO 2 EVALUACIN ECONMICA 3 EVALUACIN FINANCIERA 4 INCORPORACIN DE AGENTES Y RECURSOS PRIVADOS Estructurado en cuatro grandes bloques

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 PROCESO DE ANLISIS Y EVALUACIN Carcter pblico de las inversiones que deben responder a criterios de poltica econmica general y de inters pblico Relacin entre rentabilidad financiera y econmica: Un agente genera flujos financieros para la A.P. Si est dispuesto a pagar Est dispuesto a pagar si percibe un excedente econmico (parte cede y parte retiene para s)

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 1.- DEFINICIN DEL PROYECTO Determinacinsistematizada y organizada mediante fichas especficas DEFINICIN DEL PROYECTO En las Situaciones Con Proyecto y Sin Proyecto CATEGORAS DE RENTABILIDAD A CONSIDERAR ELEMENTOS DESCRIPTIVOS Objetivos y condicionantes Contenido y efectos Presupuesto de inversin Alternativas descartadas Otras acciones que lo incluyen TIPO O TIPOS FUNCIONALES INDICADORES CUANTITATIVOS De Dimensin De Estructura De Operacin (Trfico; Actividades) De Rendimiento EFECTOS DIFERENCIALES Relacin de Agentes y actividades Beneficios y Costes econmicos Entradas y Salidas financieras 1

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 1.- DEFINICIN DEL PROYECTO El proyecto de inversin ha de ser completo y tcnicamente autosuficiente Dos situaciones distintas: Con proyecto, esto es, la situacin que se plantear en el futuro si el proyecto se realiza y se pone en explotacin; y, Sin proyecto, esto es, la situacin que se plantear en el futuro si no se realiza el proyecto

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 1.- DEFINICIN DEL PROYECTO Previsiones de trficos: Trficos sin proyecto, que se producen tambin en la situacin con proyecto Trfico y actividades desviados que: Con proyecto se realizan en el propio puerto Sin proyecto se realizan en otros puertos nacionales o en otras cadenas de transporte Trfico y actividades generados que: Con proyecto se realizan en el propio puerto Sin proyecto se realizan en puertos o cadenas de transporte extranjeras, o simplemente no se realizan

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 1.- DEFINICIN DEL PROYECTO Previsiones de trficos: Prdida de Aptitudes relativas SINPROYECTO DESVIADOS Mejora de Aptitudes relativas GENERADOS Mejora de la Oferta Multimodal CONPROYECTO TRAFICOS

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 1.- DEFINICIN DEL PROYECTO La cadena del transporte: Arco terrestre Arco portuario Arco martimo Agentes Productores (operadores), que realizan actividades que contribuyen al movimiento de las mercancas Consumidores (clientes), o propietarios de las mercancas

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA RENTABILIDAD ECON MICA La Economa Espaola Costes oportunidad, precios constantes VALORACI N DE BENEFICIOS Y COSTES DIFERENCIALES (Los Agentes Productores) Variaciones de Ingresos Variaciones de Costes Operaciones Excedente del Productor (I-CO) Variaciones de Costes Inversin Valor Actual Neto (VAN) resultante VALORACI N DE BENEFICIOS Y COSTES DIFERENCIALES (Los Agentes Consumidores) Variaciones de Excedentes, Segn clases de trfico Valor Actual Neto (VAN) resultante VALOR ACTUAL NETO (VAN) ECON MICO DEL PROYECTO Por Agentes y Actividades VAN Econmico global (y TIR) RIESGOS E INCERTIDUMBRES 2

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Evala los efectos del proyecto en el marco de la economa nacional Valora los flujos econmicos diferenciales a coste de oportunidad y con precios constantes Factor trabajo Energa de carburantes Terrenos adquiridos Otros factores

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Identificacin de agentes y de beneficios y costes asociados a cada uno Valoracin de beneficios y costes de cada agente para cada actividad en el periodo de evaluacin. Actualizacin de flujos (VAN) desagregados Clculo del VAN agregado del proyecto y de la TIR

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Puerto A Puerto B Origen Destino 1.200 1.000 50 300 Previsin trficos: Sin Proyecto: 100.000 Desviado: 200.000 Generado: 10.000 Agentes: Transportista martimo Transportista terrestre Propietario mercanca Autoridad Portuaria

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Clculo del VAN de los agentes: VAN Autoridad Portuaria: -30 M VAN transportista terrestre: -75 M VAN transportista martimo: +25 M VAN propietario mercanca: +150 M VAN proyecto agregado 70 M TIR proyecto

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Riesgos e incertidumbres (preceptivo): Se debe desarrollar un anlisis directo de sensibilidad de los resultados (VAN), respecto a variaciones puntuales en las hiptesis adoptadas para la estimacin de los flujos diferenciales ms relevantes En particular, un anlisis de escenarios para optimizar el proceso de inversin, en especial en lo que a ejecucin por fases del proyecto se refiere

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Riesgos e incertidumbres (discrecional): El anlisis inverso de sensibilidad de los resultados (valor de una variable para conseguir un VAN previamente fijado) Anlisis de diferentes escenarios complejos Anlisis estadstico de riesgos mediante la consideracin probabilstica de las condiciones de incertidumbre y el clculo de funciones de distribucin para los indicadores de evaluacin

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 2.- EVALUACIN ECONMICA Tasa de descuento: Tasa social de descuento determina el umbral mnimo de rentabilidad exigido a un proyecto de inversin, reflejando el coste de oportunidad de los fondos invertidos No existe, en la prctica uniformidad de criterios cuantitativos (varan por pases) El nuevo manual adopta el recomendado por los Organismos de la UE: 5%

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 3.- EVALUACIN FINANCIERA RENTABILIDAD FINANCIERA La Autoridad Portuaria Valores de mercado, precios corrientes VALORACI N DE ENTRADAS Y SALIDAS DIFERENCIALES Variaciones de Entradas Operaci Variaciones de Salidas Operaci Resultados de la Operacin Variaciones de Salidas de Inversin Valor Actual Neto (VAN) resultante VALOR ACTUAL NETO (VAN) FINANCIERO DEL PROYECTO Por Actividades VAN Financiero global (y TIR) VAN Fin / VAN Eco RIESGOS E INCERTIDUMBRES 3

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 3.- EVALUACIN FINANCIERA Evala la capacidad de los activos del proyecto para generar el retorno de los recursos aplicados Se materializa en la cuenta de resultados de la Autoridad Portuaria Valora los flujos financieros diferenciales (entradas y salidas) a precios corrientes de mercado

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 3.- EVALUACIN FINANCIERA Identificacin de los flujos financieros diferenciales (entradas y salidas de caja) del proyecto de inversin Valoracin de los flujos a lo largo del periodo de evaluacin. Actualizacin de flujos Clculo de VAN y TIR Riesgos e incertidumbres (mismos criterios que para el caso de la econmica)

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 3.- EVALUACIN FINANCIERA Tasa de descuento: Funcin de dos factores; los tipos de inters y el riesgo asociado al propio flujo de fondos Se expresan como un tasa sin riesgo ms una prima El nuevo mtodo adopta un valor de la tasa sin riesgo del 5%, equivalente al inters de los Bonos del Estado a 10 aos Las tasas de riesgo varan entre 0% y 3% Tasa por defecto adoptada: 6% (5% + 1%)

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 4.- INCORPORACIN DE AGENTES 4 DIRECTRICES Y CRITERIOS PARA LA INCORPORACIN Dificultades de financiacin Mejora de la relacin entre VAN Fin y VAN Eco Especializacin de tareas Mejoras de la gestin Fidelizacin de trficos Validacin implcita por el mercado CONFIGURACIN DE UN LOTE DE ACTIVIDADES, TCNICAMENTE VIABLE Y FINANCIERAMENTE RENTABLE ESQUEMA INSTITUCIONAL Y PROCEDIMIENTOS, PARA LA INCORPORACIN DEL AGENTE PRIVADO VALOR ACTUAL NETO (VAN) FINANCIERO DE LA FRACCIN DE PROYECTO RETENIDA POR LA AUTORIDAD PORTUARIA Incorporacin de otros Agentes y de Recursos Privados

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 4.- INCORPORACIN DE AGENTES Instrumentos y agentes que permitan transformar excedentes econmicos en flujos financieros Identificar partes del proyectos convenientes para la incorporacin de agentes por motivos estratgicos (fidelizacin, etc.) Identificar lotes de actividad financieramente rentables por s mismos

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 4.- INCORPORACIN DE AGENTES Procedimiento de anlisis y decisin: Seleccin de los puntos (acciones, prestaciones, servicios o actividades) susceptibles de incorporar agentes privados Organizacin funcional de dichos puntos de modo que configuren un conjunto segregado tcnicamente viable y financieramente rentable Establecer el procedimiento de incorporacin de los Agentes y recursos pretendidos

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO Descripcin del proyecto Estado actual Situacin sin proyecto Situacin con proyecto Plazo de evaluacin: 2003-2026 Inversin: Autoridad Portuaria: 145,9 M Operadores privados: 113,0 M Costes de mantenimiento

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO Descripcin del proyecto. Trficos

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO Descripcin del proyecto. Agentes: Autoridad Portuaria Operadores en puerto Cargas y contenedores Gas licuado Otros operadores Transportistas terrestres Propietarios de las mercancas Hacienda Pblica y Seguridad Social

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO Rentabilidad econmica

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO Rentabilidad financiera

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 EJEMPLO: PUERTO DE SAGUNTO Tasas de rentabilidad

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La Planificacin Portuaria impulsora del desarrollo Montevideo, Uruguay. Del 14 al 17 de Marzo de 2007 MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIN Manuel Arana Burgos rea de Planes Directores y de Inversiones Puertos del Estado m.arana@puertos.es