Macroeconomia I 7

UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI

EDUCA INTERACTIVA Pg. 176

EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE DINERO Y DE MERCANCAS EN UNA ECONOMIA

ABIERTA 7.1 INTRODUCCION

Este capitulo integra al comercio exterior y a los flujos de capital en le anlisis del

equilibrio en los mercados de dinero y de mercancas. En una economa abierta, los flujos

comerciales repercuten sobre la pendiente y la ubicacin de la curva IS. Los flujos de

capital internacionales estn relacionados con la tasa de inters nacional e internacional;

el equilibrio no solo requiere de equilibrio en los mercados de dinero y de mercanca sino

que tambin necesita el equilibrio de cartera entre los mercados financieros nacionales

(internos) y extranjeros (externos). En este capitulo se considera a los Estados Unidos

como la economa nacional; las economas extranjeras son las de aquellos pases a los

que exporta Estados Unidos y de los que importa.

7.2 EXPORTACIONES NETAS EN EL MODELO IS-LM

La funcin de exportacin de los EEUU se puede representar como xYXX = (Vase la seccin 4.8) donde X representa las exportaciones netas autnomas (las exportaciones autnomas menos las importaciones autnomas) y x es la propensin marginal de los

EEUUU a importar mercancas producidas en el extranjero. Las exportaciones autnomas

netas estn muy influidas por el valor de cambio extranjero del dlar y la actividad

econmica agregada de los principales socios comerciales. Cuando se devala el dlar

estaunidense, las exportaciones autnomas al darse cuenta los extranjeros de que

pueden comprar mercancas fabricadas en los Estados Unidos con una determinada

cantidad de dlares corrientes. La exportaciones autnomas tambin se incrementa

cuando los principales socios comerciales de los EEU elevan las compras de mercancas

fabricadas en los EEUU debido a una mayor actividad econmica en su pas; las

importaciones autnomas estaunidenses descienden cuando el valor de cambio en le

extranjero del dlar disminuye debido al mayor costo en los EEUU de las mercancas

fabricadas en le extranjero. En la funcin de exportacin xYXX = , el coeficiente de comportamiento x mide la relacin directa de las importaciones con la actividad econmica

LECCIN N 07



Y en los Estados Unidos. El coeficiente de comportamiento x es un escape de flujo de

gastos, puesto que x representa la demanda de mercancas y servicios fabricados en le

extranjero en lugar de ser producidos localmente. En un modelo IS-LM, la variable x

influye sobre la pendiente IS y los cambios en las exportaciones autnomas netas

ocasionan desplazamientos paralelos de IS.

EJEMPLO 1. La funcin de exportacin X = $50 0.10Y se trazan en la figura 7-1 y se denomine X. Se observa que el saldo neto de las exportaciones de la economa es cero

(las exportaciones son iguales a las importaciones) cuando el ingreso es de $500. Al

aumentar las exportaciones netas autnomas en $10, debido a una mayor actividad

econmica en los pases extranjeros, la funcin de exportacin se convierte en X = $60

0.10Y, X en la figura 7-1.

Existe un saldo de exportaciones netas de cero para X = $60 0.10Y cuando la

produccin es de $600. Un mayor valor de dlar estaunidense podra ocasionar que las

autnomas ascendieran en $15 mientras que



Las exportaciones autnomas desciendan en $5; la funcin de exportacin seria

entonces, X = $40 0.10Y, representada por X en la figura 7-1. Existe un saldo de

exportaciones netas de cero para X = $40 0.10Y, cuando la produccin agregada es

de $400.

EJEMPLO 2. Cuando xYXXGGbiIItYTnTnYYdcYdCC =====+= ,,,,, La ecuacin IS es )1/()( xctcbiXGICY +++++= y se representa mediante la curva IS en la figura 7-2. Un aumento de X> en las exportaciones autnomas netas desplaza la curva del equilibrio de las mercancas IS hacia la derecha en Xke hasta IS. Un incremento en x, ceteris paribus, reduce el multiplicador del gasto; la curva IS se

desplaza hacia la izquierda hasta IS y presenta una pendiente mas pronunciada.

7.3 TIPO DE CAMBIO DETERMINADO POR LE MERCADO El tipo de cambio extranjero es el precio de una moneda en trminos de otra, por

ejemplo, el precio del marco de Alemania Occidental en dlares de EEUU. El tipo de

cambio de equilibrio de equilibrio es UE para la oferta S y la demanda D internacional de

dlares estaunidense en la figura 7-3. Manteniendo constante la oferta de dlares, el tipo

de cambio extranjero cambia al haber desplazamiento en la demanda del dlar. Los

factores que pueden ocasionar esos desplazamientos en la demanda del cambio en 1)

las tasa de inters de los Estados Unidos ius, 2) la tasa de inters en los pases

extranjeros iF, 3) el nivel de los precios en los EEUU con la relacin al nivel de precios

en los otros pases Fus pp / y 4) la productividad en los Estados Unidos con la relacin a

la de los pases extranjeros.

EJEMPLO 3. El tipo de cambio de equilibrio para el dlar estaunidense es E0 en la figura 7-4 para las curvas de la oferta y la demanda S y D. Manteniendo las dems variables

constantes, un tasa de inters mas alta en los Estados Unidos iUS aumenta los flujos de

entrada de capital a este pas, desplaza la demanda de la curva de dlares en forma

ascendente hasta D y ocasiona que el tipo de cambio del dlar se eleva hasta

E1.Comenzando desde un tipo de cambio inicial E0 en la figura 7-4, un ascenso iF,

ceteris paribus, hace que las inversiones en otros pases sean mas rentables y reduce la

demanda de dlares; la demanda de dlares se desplaza en forma descendente hasta

D y reduce el cambio a E2. Un incremento en el nivel de precios en los EEUU, ceteris

paribus, disminuye la competitividad estaunidense y el valor del dlar cae. Una mayor



productividad en los Estados Unidos, ceteris paribus, mejora la competitividad

estaunidense, una mayor demanda de bienes fabricados en los EEUU desplaza la curva

de la demanda en forma ascendente y crece el valor del dlar.

7.4 BALANZA DE PAGOS Un estado de la balanza de pagos de registro de todas las transacciones econmicas

entre los residentes de un pas y los otros pases para un periodo especifico. Una

entrada deudora (-) representa el pago de un pas, y una entrada (+) representa un pago

recibido por el pas anfitrin. Por lo general, los subgrupos de estas transacciones

internacionales tienen un saldo neto deudor o un acreedor, clasificados para medir la

balanza comercial de un pas, la balanza de mercancas y servicios, la cuenta corriente,

la cuenta de capital y las operaciones de reserva oficiales. La balanza comercial de un

pas es la diferencia entre el total de las exportaciones de mercancas y de sus



importaciones de las mismas. El saldo en una cuenta corriente incluye todas las

transacciones comerciales internacionales, los servicios internacionales (turismo,

transportacin y honorarios por regalas) y las transferencias internacionales unilaterales

(donativos y ayuda extranjera). Las trasancciones financieras (que consisten en

inversin directa y compras de instrumentos financieros son intereses, deposito a la

vista sin interese y oro) integran el saldo de la cuenta de capital. Las transacciones de

reservas oficiales consisten en movimientos de reservas internacionales por parte de los

gobiernos y agencias oficiales para ajustar los desequilibrios de la balanza provenientes

de la cuenta corriente y de capital.

EJEMPLO 4. La tabla 7-1 presenta en estado hipottico de la balanza de los pagos de los Estados Unidos. Como muestra la tabla, los Estados Unidos tienen un dficit

comercial de $124.3 mil millones y un flujo neto de entradas de capital de $117.4 mil

millones. El saldo de las transacciones de reservas oficiales es cero.

La balanza de pagos de un pas es el saldo neto de sus cuentas corriente y de capital,

combinadas; es una entrada de debito (-) cuando las transacciones de reservas oficiales

tienen un saldo acreedor, y una entrada acreedora (+) cuando las transacciones de

reservas oficiales tiene un saldo deudo. Cuando el saldo de las operaciones de reserva

oficiales es cero, la cuenta de capital e la contraparte financiera de la balanza en cuneta

corriente de un pas y la balanza de pagos del pas es cero.[Obsrvese en la tabla

Tabla 7-1 (Miles de millones de $) Exportaciones de mercancas +214.0

Importaciones de mercancas -338.3

Saldo de comercio de mercancas -124.3

Ingresos provenientes de servicios corrientes +55.2

Ingreso sobre activos extranjeros +90.5

Pagos por servicios corrientes -58.2

Inters pagado sobre activos propiedad de extranjeros -65.8

Saldo sobre mercancas y servicios -102.6

Transferencias unilaterales -14.8

Saldo en cuenta corriente -117.4

Flujos de salida de capital -29.5

Flujos de entrada de capital +146.9

Saldo de la cuenta de capital +117.4



7-1 que saldo deudor de la cuenta corriente (-$117.4) esta compensado por el saldo

acreedor (+$117.4) en la cuenta de capital)] . En el estudio que se presenta a continuacin, el saldo de las transacciones de reservas oficiales es cero, a menos que

se especifique lo contrario. Tambin se supone que los desequilibrios de la cuenta

corriente se deben a desequilibrios en la importacin y exportacin de mercancas.

7.5 LA CURVA DE INGRESOS DE CAPITAL Cuando existe riesgo en la tendencia de activos financieros extranjeros (los activos

financieros nacionales y extranjeros no son sustitutos perfectos), las tasa de inters en los

pases extranjeros iF tienen que ser mayores que los Estados Unidos iUS para animar al

capital a salir de los Estados Unidos. De esto se desprende que iUS> iF para que el capital

fluya a los Estados Unidos. La figura 7-5 presenta una curva de flujos de entrada de

capital CF para los Estados Unidos, con una tasa de inters de iF en los mercados

financieros en el extranjero. Hay una salida de capital (la cuenta de capital tiene un saldo

deudor) de -$X cuando la tasa de inters en los Estados Unidos esta un 2% por debajo de

los existentes en los mercados financieros extranjeros. La cuenta de capital tiene un saldo

acreedor (hay un flujo de entradas de capital) de +$X cuando la tasa de inters excede en

un 3% al de los mercados financieros extranjeros.

La pendiente de la curva del flujo de capital depende del riesgo percibido en conservar

activos financieros extranjeros.

EJEMPLO 5. En la figura 7-6 se trazan tres curvas de ingresos de capital para los Estados Unidos, representando diferentes percepciones que se tienen en el extranjero del riesgo

en conservar activos financieros estaunidense. CF1 tiene una pendiente pronunciada,

sealado un alto riesgo percibido y, por consiguiente, baja posibilidad de sustitucin entre

activos financieros estaunidenses y del extranjero. La prima de riesgo que requieren los

extranjeros para conservar activos financieros estaunidenses se considera menor para

CF2; la curva horizontal CF3 seala que los extranjeros no perciben riesgos al conservar

activos financieros estaunidense, por ende, los activos financieros de los EEUU y del

extranjero son sustitutos perfectos.



7.6 LA CURVA DE EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

Cuando la funcin de exportacin xYXX = es estable en un saldo de cero para las transacciones de reservas oficiales, los flujos de entrada de capital tienen que

variar con la produccin para el equilibrio de la balanza de pagos. La tabla 7-2

presenta la balanza comercial de los EEUU y el saldo requerido de la cuenta de

capital para el equilibrio de la balanza de pagos cuando la funcin de exportacin es

X = $50 0.10Y. Existe un abalanza comercial de cero en un nivel de produccin de

$500; por lo tanto, no se necesitan flujos de capital para alcanzar una balanza de

pagos de cero. Sin embargo, cuando la produccin es de $600, el dficit comercial

de $10 necesita de un flujo de entradas de capital de $10 para una balanza de pagos

de cero. En la figura 7-7 se presenta una curva con pendiente positiva para el

equilibrio de la balanza de pagos BP, obtenida de los datos de la tabla 7-2. La curva

BP tiene pendiente positiva debido a que los activos financieros extranjeros no son

sustitutos perfectos de los estaunidenses, se presenta flujos de entradas de capital

por encima del nivel de ingresos de $500, impulsados por la tasa de inters mas alta

en lo EEUU para compensar el dficit comercial estaunidense. Cuando los activos

financieros de los EEUU y la extranjero son sustitutos perfectos, la curva BP es

horizontal a un tasa de inters de iUS = iF.

Tabla 7-2 Equilibrio de la balanza de pagos para la funcin De exportaciones netas X= $50 0.10Y

Nivel de ingreso Supervit(dficit ) comercial Flujo de capital requerido ($) ($) ($)

200 +30 30

300 +20 -20

400 +10 -10

500 0 0

600 -10 +10

700 -20 +20

800 -30 +30

A la izquierda de BP en la figura 7-7 existe un supervit en la balanza de pagos

estaunidense. Los Estados Unidos tiene un saldo de supervit en la cuenta

corriente y del capital junto con transacciones de reservas oficiales negativas; los

bancos centrales en el extranjero proporciona los dolores que se necesitan para

hacer los pagos requeridos de los excesos de dlares a los Estados Unidos. Los



Estados Unidos tiene un dficit en la balanza de pagos oficiales del extranjero

suministran la moneda extranjera necesaria para los pagos estaunidenses a los

extranjeros. (Se supone que esta seccin que el, desequilibrio en la balanza en la

balanza de pagos no modifica el tipo de cambio extranjero por la oferta de dinero

en los Estados Unidos O en los otros pases.)



Con el transcurso del tiempo, un pas no puede depender de la intervencin en el

cambio extranjero que haga el banco central y, en consecuencia, necesita tener

una balanza de pagos de cero, es decir, equilibrio de balanza de pagos. La mayor

parte de gobiernos tambin estn comprometidos al pleno empleo de sus recursos

de trabajo. Las polticas monetarias y fiscal se tienen que coordinar no solo para

llevar a la produccin a su nivel de pleno si no que para el hacerlo se logre el

equilibrio de la balanza de pagos. Supngase que las curvas del equilibrio

monetario, del de las mercancas y del de la balanza de pagos se encuentren

inicialmente en LM, IS y BP en la figura 7-8; existe produccin de pleno empleo en

el nivel de produccin Yf. Aunque existe equilibrio en los mercados especificados

en Y0, la actividad econmica agregada esta pro debajo de su nivel de pleno

empleo Yf. La combinacin de polticas monetarias y fiscales, necesaria para

ampliar la produccin hasta su nivel de pleno empleo, ahora esta regida por

factores externos. Con relacin a la figura 7-8 las polticas monetaria y fiscal tiene

que desplazar las curvas IS y LM hacia la derecha hasta IS y LM a fin de

alcanzar la produccin Yf y el equilibrio de la balanza de pagos a la tasa de inters

i1.

EJEMPLO 6. Suponga que existe equilibrio interno y externo en la produccin de pleno empleo Yf y la tasa de inters i0 en la figura 7-9. Una disminucin en las

tasas de inters en los pases extranjeros desplaza BP en forma descendente a

BP. Ahora los Estados Unidos tienen un supervit en la balanza de pagos en la

tasa de inters i0 y en la produccin Yf, aunque existe equilibrio en los mercados

de dinero y mercancas. Se tiene que implementar una poltica monetaria mas

expansiva y una poltica fiscal mas estricta para desplazar LM hacia la derecha

hasta LM e IS hacia la izquierda a IS para hacer regresarla economa al equilibrio

interno y externo a la produccin de pleno empleo Yf.



7.7 EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS: TIPO DE CAMBIO FIJO Y MOVILIDAD DEL CAPITAL Se debe suponer que los activos de los EEUU y del extranjero son sustitutos perfectos;

por ende, la curva de equilibrio de la balanza de pagos BP es horizontal. Cuando los tipos

de cambio del extranjero son fijos, el blanco central tiene que vender o comprar dlares

estaunidenses (vender o comprar cambio extranjero) siempre que exista desequilibrio de

la balanza de pagos. Desde la perspectiva de los EEUU, las posiciones por encima de BP

en la figura 7-10 representan supervit de la balanza de pagos estaunidense; existe un

exceso de oferta de moneda extranjera y escasez de dlares estaunidense. La Reserva

Federal interviene en los mercados de cambio extranjero comprando el exceso de la oferta

de las divisas de otros pases y ampliando la oferta de dlares estaunidense. Existe dficit

en la balanza de pagos por debajo de BP en la figura 1}7-10. Cuando los Estados Unidos

tienen un dficit de la balanza de pagos, hay exceso de oferta de dlares y escasez de

divisas extranjeras; Reserva Federal intervine para mantener fijo el tipo de cambio

comprobando dlares estaunidense y vendiendo la moneda extranjera, lo que reduce la

oferta de dlares estaunidenses.

Inicialmente, el equilibrio se encuentra en Y0 y en i0 en la figura 7-10 para las curvas BP,

IS y LM.

Un mayor gato gubernamental desplaza IS hacia la derecha hasta IS; ahora existe

equilibrio en los mercados de dinero y de mercancas en la produccin Y1 y en la tasa de

inters i1. La tasa de inters i1 ahora es superior al de los otros pases y mayores flujos

de entrada de capital ejercen una presin ascendente sobre le valor de dlar. Para

mantener fijo el tipo de cambio, la Reserva Federal interviene en los mercados de



cambio extranjero comprando el exceso de la oferta de las divisas y ampliando la oferta

de dlares estaunidense. La intervencin en el tipo de cambio extranjero para prevenir

un aumento del dlar incrementa la oferta de dinero estadounidense y LM se desplaza

hacia la derecha en la figura 7-10 hasta llegar LM evitando mas desequilibrio en la en la

balanza de pagos de los EEUU. Para evitar un supervit de la balanza de pagos y la

necesidad de intervencin en el tipo de cambio extranjero, la Reserva Federal pudo

haber iniciado una poltica monetaria expansiva para acompaar el estimulo fiscal. IS y

LM se deslazaran hacia la derecha IS y LM y el ingreso de equilibrio aumentara de Y0

a Y2, permaneciendo la tasa de inters en i0. Sin embargo, si no se diera una accin

fiscal, los cambios en la oferta de dinero serian incapaces de cambias la produccin de

equilibrio cuando el tipo de cambio es fijo y BP horizontal (Ejemplo 7).

EJEMPLO 7. Suponga que el equilibrio se encuentra inicialmente en Y0 y en i0 en la figura 7-11 para las curvas BP, IS y LM. Un incremento en la oferta de dinero desplaza

LM hacia la derecha hasta LM. Ahora existe equilibrio en los mercados de dinero y de

mercancas en Y1 y en i1. Debido a que la tasa de inters en los EEUU se encuentra por

debajo de los otros pases, se eleva elvale flujo de salida del capital estadounidense y

existe dficit en la balanza de pagos. Para evitar la devaluacin de dlar, la Reserva

Federal comprar el exceso de la oferta de dlares en el mercado. La oferta de dinero

estadounidense disminuye como resultado la intervencin de banco central de mercado

de cambio extranjero y la curva LM se desplaza hacia la izquierda hasta regresar a LM,

quedado restablecido el equilibrio de la balanza de pagos en Y0 e i0. Cuando el tipo de

cambio es fijo y los activos financieros de los EEUU y del extranjero son sustitutos

perfectos, la poltica monetaria por si sola no puede modificar el nivel de equilibrio de la

produccin de la economa.



7.8 EQUILIBRIO D ELA BALANZA DE PAGOS: TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y MOVILIDAD DEL CAPITAL Se continua con el supuesto de que los activos financieros estadounidenses y

extranjeros son sustitutos perfectos y que la curva BP es horizontal. Los tipos de cambio

ya no son fijos; el dlar estadounidense sube de valor cuando iUS>iF y se desprecia

cuando iUS>iF. Cuando la tasa de inters en los Estados Unidos excede a la de otros

pases, el capital fluye a los Estados Unidos; el dlar aumenta de valor puesto que la

demanda de dlares estadounidenses se ha incrementado de D a D en la figura 7-12.

Un valor mayor del dlar estadounidense ocasiona que las exportaciones autnomas

netas disminuyan segn ascienden la importaciones autnomas y descienden las

exportaciones autnomas, IS se desplaza hacia la izquierda en Xke . Cuando el tipo de cambio y el capital mvil son flexibles, la poltica fiscal, ceteris paribus,

no puede cambiar la produccin de equilibrio. En la figura 7-13 la produccin de

equilibrio inicialmente se encuentra en Y0, conociendo las curvas IS, LM y BP. El mayor

gasto gubernamental desplaza la curva IS desde IS hasta IS; la produccin de equilibrio

se expande a Y1, pero la tasa de inters i1 existe un supervit en la balanza de pagos.

Los mayores flujos de entradas de capital incrementan la demanda de dlares

estadounidenses y

El dlar sube de valor; las exportaciones netas autnomas disminuyen e IS se desplaza

hacia la izquierda. El dlar estadounidense se desprecia de valor hasta que se

restablece el equilibrio de la balanza de pagos, lo que ocurre cuando la curva del

mercado de mercancas regresa a su posicin inicial IS. La poltica fiscal desplaza por

completo al gasto del sector privado. Se pudiera haber evitado el desplazamiento con



una poltica monetaria adaptable, desplazando LM hasta LM; en la produccin Y2 y a la

tasa de inters i0 existe equilibrio de la balanza de pagos as como equilibrio en los

mercados de dinero y mercancas.

EJEMPLO 8. La poltica monetaria solo puede hacer crecer la produccin de equilibrio cuando el tipo de cambio es flexible. Y0 e i0 son las posiciones iniciales de equilibrio en

la figura 7-14 para las curvas IS, LM y BP. Un incremento en la oferta de dinero

desplaza LM hacia la derecha hasta LM, existe un dficit de la balanza de pagos a la

tasa de inters interior i1. Un exceso de oferta de dlares estadounidense ocasiona que

se desprecie esta moneda; ascienden las exportaciones netas autnomas de los EEUU

e IS se desplaza hacia la derecha. El valor del dlar estadounidense baja e IS se

desplaza hacia la derecha hasta que se restablece el equilibrio de la balanza de pagos

en la interseccin de LM, IS y BP a la produccin Y2.

Preguntas de repaso

1. Cul de las siguientes aseveraciones no da como resultado en las exportaciones netas autnomas estadounidense?

a) Se deprecia el dlar estadounidense

b) Los principales socios comerciales estimulan sus economas.

c) Se deprecian loa monedas extranjeras.

d) Los socios comerciales extranjeros eliminan las barreras arancelarias.

Respuesta; c)

2. Un incremento en las exportaciones netas autnomas



a) Desplaza IS hacia la derecha en Xke . b) Desplaza IS hacia la izquierda Xke . c) Eleva la pendiente de IS.

d) Disminuye la pendiente de IS.

Respuesta: a)

3. Cul de los siguientes enunciados da como resultado un aumento en le valor del dlar: a) La tasa de inters en los Estados Unidos disminuye, ceteres paribus.

b) La tasa de inters en los pases extranjeros ascienden, ceteris paribus.

c) El nivel de precios en los Estados Unidos sube, cetris paribus.

d) La productividad en los Estados Unidos crece, ceteris paribus.

Respuesta: d)

4. Cuando no hay cambio en los saldos de reservas internacionales en poder de la banca central,

a) La balanza comercial de un pas siempre es igual a 0.

b) El saldo de la cuenta corriente de un pas siempre es igual a 0.

c) El saldo de la cuenta de capital de un pas siempre es igual a 0.

d) L a balanza de pagos de un pas siempre es igual a 0.

Respuesta: d)

5. Cuando la funcin de exportacin es $100 0.2Y, las exportaciones netas son 0 cuando el ingreso es de:

a) $300

b) $400

c) $500

d) $600

Respuesta: c)

6. Cul de las siguientes afirmaciones es cierta cuando la funcin de exportacin de los EEUU es $80 0.1Y y no hay cambios en los saldos de las internacionales en poder del

banco central?

a) Los Estados Unidos tienen un dficit de $20 en cuenta corriente cuando la

produccin agregada es de $1000.

b) El saldo de la cuenta de capital de los EEUU tienen un saldo deficitario de $30

cuando la produccin agregada es de $1000.

c) Los Estados Unidos tienen supervit en la balanza de pagos cuando la produccin

agregada es de $1200.



d) Los Estados Unidos tienen una balanza de pagos de cero cuando la produccin

agregada es de $1300.

Respuesta: a)

7. La curva BP a) Es horizontal cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son sustitutos

perfectos

b) Tiene pendiente positiva cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son

sustitutos perfectos.

c) Es una curva donde la balanza comercial de la economa nacional es cero.

d) Es una curva donde el saldo de la cuenta de capital de la economa nacional es cero.

Respuesta: a)

8. Cuando el equilibrio en los mercados de dinero y de mercancas ocurre a una tasa de inters por debajo de la curva BP, el equilibrio interno y externo para los Estados Unidos

se puede lograr mediante:

a) La expansin de la oferta monetaria estadounidense.

b) El aumento del gasto gubernamental.

c) El incremento de los impuestos.

d) La disminucin de la tasa de inters en los Estados Unidos.

Respuesta: b)

9. Cuando la economa se encuentra inicialmente en una posicin de equilibrio interno y externo, el tipo de cambio es fijo y los activos financieros nacionales y extranjeros son

sustitutos perfectos, aumento en el gasto gubernamental ocasiona

a) Un desequilibrio externo y una disminucin en le valor del dlar.

b) Un desequilibrio externo y una disminucin en las exportaciones autnomas netas.

c) Un desequilibrio externo y se necesita una expansin de la oferta de dinero para

establecer el equilibrio interno y externo.

d) Un desequilibrio interno se necesita una reduccin de la oferta de dinero para

restablecer el equilibrio interno y externo.

Respuesta: c)

10. Cuando la economa inicialmente se encuentra en posicin de equilibrio interno y externo, el tipo de cambio es flexible y los activos financieros nacionales y extranjeros son

sustitutos perfectos, aumento en el gasto gubernamental ocasiona el desequilibrio

externo y

a) Una disminucin en las exportaciones autnomas netas segn se eleva el valor del

dlar.



b) Un descenso en las exportaciones autnomas netas segn se desprecia el dlar.

c) Un ascenso de las exportaciones autnomas netas segn crece el valor del dlar.

d) Un incremento en las exportaciones autnomas netas segn se deprecia el dlar.

Respuesta: a)

Problemas resueltos

EXPORTACIONES NETAS EN LE MODELO IS-LM 7.1 a) Por qu son exgenos las exportaciones estadounidenses en un modelo para la

economa de los EEUU? b) Qu variables influyen sobre las exportaciones

estadounidenses? c) Qu variables influyen sobre las importaciones autnomas? d) En

la funcin de exportacin XxYXX ,= representa las exportaciones autnomas netas. Cules son las exportaciones autnomas netas?

a) Las exportaciones son exgenos porque el su nivel no explica por las condiciones

econmicas en los Estados Unidos, es decir, por la tasa de inters, el nivel del

ingreso y el nivel de precios en dichosa pas.

b) Las exportaciones estadounidenses reciben la influencia del cambio tecnolgico en

su pas y en los pases extranjeros, la demanda extranjera de mercancas

producidas en los EEUU y el tipo de cambio entre el dlar y las monedas extranjeras

(lo que a su vez esta relacionado con la tasa de inters, el nivel de precios y le

crecimiento econmico relativo en los Estados Unidos y en otros pases).

c) Las importaciones autnomas estadounidenses reciben la influencia del cambio

tecnolgico en los Estados Unidos y en otros pases, la demanda estadounidense de

mercancas producidas en le extranjero, las restricciones a las importaciones en los

EEUU y el tipo de cambio extranjero del dlar.

d) Las exportaciones autnomas netas son iguales a las exportaciones autnomas

menos las importaciones autnomas brutas

7.2 a) Con base en la curva de exportacin X1 en la figura 7-15 calcule el nivel de ingreso al cual el saldo de la exportaciones netas es 0. b) Suponga que los pases extranjeros

imponen restricciones comerciales, disminuyen las exportaciones estadounidenses y la

curva de exportacin 7-15 se desplaza



Hasta X2. A que nivel de ingreso se encuentra ahora un saldo de exportaciones netas

de cero? C) Halle el nivel de ingreso al cual el saldo de las exportaciones netas es cero

cuando el cambio tecnolgico en los Estados Unidos disminuye los costos de

produccin, aumentan las exportaciones autnomas netas y la curva de la exportacin

se desplaza hasta X3. d) Qu efecto tiene un cambio en las exportaciones autnomas

netas sobre la curva IS?

a) El saldo neto de las exportaciones es de cero a un nivel de ingreso de $800.

b) La disminucin e las exportaciones autnomas netas ocasiona que le saldo de las

exportaciones netas sea cero a un nivel de ingreso de $700.

c) Las mayores exportaciones autnomas netas ocasionan que el salo de las

exportaciones netas sea cero aun nivel de ingresos de $1000.

d) Un cambio en las exportaciones autnomas netas ocasiona que la curva IS se

desplace en Xke . 7.3 a) Explique el coeficiente de comportamiento x en la funcin de exportacin xYXX = . b) Qu le ocurre a la curva IS cuando se produce un ascenso en x?

a) El coeficiente de comportamiento x relacin el cambio en las exportaciones con un

cambio en le ingreso ( )YX / ; como tal, x representa la propensin marginal a la importacin de mercancas y servicios producidos en le extranjero.

b) El coeficiente de comportamiento x representa un escape del flujo del gasto y tiene un

efecto sobre IS similar al de un cambio en la propensin marginal al ahorro. Por lo

tanto, u incremento en x ocasiona que IS tenga una pendiente mas pronunciada

mientras se desplaza hacia la izquierda.



TIPO DE CAMBIO DETERMINADO POR EL MERCADO 7.4 a) Qu es el tipo de cambio extranjero? b) Que le ocurre al precio en dlares

estadounidenses de las mercancas producidas e Japn cuando el tipo de cambio

extranjero del yen-dlar baja, cetris paribus? c)Qu le sucede al precio en Japn de las

mercancas producidas en los EEUU cuando el tipo de cambio extranjero del yen-dlar

baja, ceteris paribus? d) Qu le acontece a las exportaciones autnomas netas

estadounidenses (exportaciones autnomas estadounidenses menos importaciones

autnomas estadounidenses) cuando el tipo de cambio extranjero del yen-dlar baja? e)

Qu le ocurre a la curva IS cuando el tipo de cambio extranjero del yen-dlar baja?

a) Un tipo de cambio extranjero es la tasa a la que se intercambia la moneda de un pas

con la de otro. Por ejemplo, $1 (moneda estadounidense) puede comprar $130

(moneda de Japn).

b) Al mantener constantes las otras variables, una reduccin en le tipo de cambio

extranjero del yen-dlar hace que el precio de las mercancas producidas en Japn

sea mas caro en los Estados Unidos.

c) El precio en Japn de las mercancas producidas en Estados Unidos disminuye segn

el valor del dlar estadounidense baja en relacin al yen japons.

d) Las exportaciones autnomas netas estadounidenses se elevan cuando el tipo de

cambio del yen-dlar. Esto es porque las exportaciones autnomas de los EEUU a

Japn suben mientras que las importaciones autnomas estadounidenses de Japn

bajan.

e) El incremento en las exportaciones autnomas netas de los EEUU ocasiona que la

curva IS se desplace hacia la derecha en Xke . 7.5 En la figura 7-16, E0 es el tipo de cambio de equilibrio entre el yen japons y le dlar

estadounidense conociendo la curva S de la oferta internacional de dlares y la curva

de a demanda de dlares D. a) Qu le sucede al tipo de cambio cuando la curva de la

demanda se desplaza en forma ascendente hasta D o en forma descendente hasTa D?

b) Como resulta de los desplazamientos especificados en la seccin a)qu le acontece

a las exportaciones autnomas netas estadounidenses? c)qu le ocurre a la curva IS?.



a) El tipo de cambio aumenta a E1 cuando la demanda se desplaza en forma

ascendente hasta D; el dlar ha subido de valor con relacin al yen japons. El tipo

de cambio desciende hasta E2 cuando la demanda se desplaza en forma

descendente a D; le dlar se ha depreciado en relacin al yen japons.

b) Las exportaciones autnomas netas en los Estados Unidos disminuyen cuando la

demanda de dlares se desplaza en forma ascendente hasta D debido a que las

mercancas producidas en los Estados Unidos. El desplazamiento descendente

hasta D incrementa las exportaciones autnomas netas estadounidenses.

c) La curva IS se desplaza hacia la izquierda en XXke ( es la reduccin neta en las exportaciones autnomas netas) cuando el dlar sube de valor se desplaza hacia la

derecha en XXke ( es el ascenso en las exportaciones autnomas netas) cuando se deprecia el solar.

7.6 Suponga que el tipo de cambios es inicialmente E0 (Fig. 7-16) para cada una de las siguientes situaciones. Qu le ocurre al tipo de cambio cuando a) se eleva la tasa de

inters en los Estados Unidos iUS, ceteris paribus; b) suben las tasas de inters en otros

pases, iF, ceteris paribus; c) crece el nivel de precios en los Estados Unidos en un 5%

mientras que le nivel de precios de los principales socios comerciales lo hace en un 2%,

ceteris paribus; d) los aumentos de la productividad en los Estados Unidos exceden a la

de los principales pases con que comercia, ceteris paribus?



a) Un alza de la tasa de inters en los Estados Unidos y hay una mayor demanda de

dlares. El dlar crece de valor segn el tipo de cambio excede E0.

b) Un incremento en la tasa de inters en otros pases, manteniendo constante la tasa

de inters en los Estados Unidos, amplia el flujo de salida de capital de los Estados

Unidos. L a demanda de dlares se desplaza en forma descendente; el dlar se

deprecia mientras el tipo de cambio cae por debajo de E0.

c) Las mercancas y los servicios estadounidenses se vuelve menos competitivos

cuando los Estados Unidos experimentan un porcentaje mayor de aumento en los

precios. La demanda de mercancas producidas en los EEUU decrece. La demanda

de dlares se desplaza e forma descendente y el tipo de cambio cae por debajo de

E0.

d) Los crecimientos en la productividad reduce los costos de produccin unitarios en

los Estados Unidos y las mercancas producidas en este pas se vuelven mas

competitiva en cuanto el precio. Asciende las exportaciones autnomas netas. La

demanda de dlares se desplaza hacia la derecha y el tipo y el tipo de cambio se

eleva por encima de E0.

7.7 En la figura 7-17 el ingreso de equilibrio inicialmente es Y0 y a tasa de inters i0. a)

Determine el ingreso de equilibrio y la tasa de inters cuando un aumento de G el gasto gubernamental desplaza IS hasta IS, ceteris paribus. b) Por qu el estimulo fiscal en a)

afecta las exportaciones autnomas netas?

a) Existe equilibrio en los mercados de dinero y mercancas para la produccin Y2 ya la

tasa de inters i2 despus del ascenso de G en el gasto gubernamental. b) El incremento de i0 a i2 en la tasa de inters estadounidense estimula los flujos de

entrada de capital a los Estados Unidos. La demanda de dlares se desplaza en forma

ascendente y aumenta el valor del solar. Las exportaciones autnomas netas

disminuyen debido al alza del valor del dlar y la curva de equilibrio de las mercancas

se desplaza hacia la izquierda desde IS. El mayor gasto gubernamental el gasto

desplaza las exportaciones autnomas debido a un ascenso en la tas de inters en los

EEUU.



BALANZA DE PAGOS 7.8 Qu es un estado de balanza de pagos?

Un estado de balanza de pagos es un registro de todas las transacciones econmicas

entre los residentes de un pas y los otros pases por un periodo de tiempo especifico.

Estas transacciones internacionales se pueden clasificar de acuerdo la tipo de

transaccin. Al hacer esto, el gobierno registra la balanza comercial de un pas (el saldo

neto de las exportaciones y las importaciones de mercancas de un pas), el saldo de la

cuenta corriente (el saldo neto comercio internacional, los servicios y las transacciones

unilaterales), el saldo de la cuenta de capital (saldo neto de los flujos de entradas y

salidas de capital) y las transacciones de reserva oficiales (cambios en las reservas

internacionales en pode de los gobierno y las agencias oficiales). Cuando no existe

cambios en las transacciones de las reservas oficiales, el saldo de la cuenta de capital

es la contraparte financiera del saldo en cuenta corriente de un pas. Por lo tanto, al no

existir un cambio en los activos de las reservas oficiales, el saldo neto en cuenta

corriente de un pas y la cuenta de capital es cero, su balanza de pagos es de cero.

7.9 Utilice los siguientes datos para medir el saldo de un pas en le comercio de mercancas, en cuenta corriente, en cuenta de capital y en la balanza de pagos. No hay cambios en

los activos de reserva en poder de los gobiernos y las agencias oficiales.

1) Los Estados Unidos exportan mercancas valuadas en $19 650.

2) Los Estados Unidos importan mercancas valuadas en $21 758.



3) Los ciudadanos estadounidenses reciben ingreso por intereses de $3621 de

inversiones extranjeras.

4) Se pagan intereses de $1394 sobre los activos propiedad de extranjeros en los

Estados Unidos.

5) Los pagos de viajes de los ciudadanos estadounidenses ascienden a $1919.

6) Los viajes de extranjeros en los Estados Unidos son por $1750.

7) Las transferencias unilaterales de los EEUU son por $2388.

8) El flujo de salida de capitales de los EEUU es de $4174.

9) El flujo de entrada de capitales en los EEUU es $6612.

El saldo en el comercio de mercancas es la diferencia entre las mercancas

importadas y exportadas:

El saldo en cuenta corriente es el gasto en el comercio de mercancas, intereses

pagados y recibidos, viajes y transferencias unilaterales

Exportaciones de servicios Ingresos por intereses Viajes

+$3 621 +$1 750

+$5 371

Importaciones de servicios Ingresos por intereses Viajes

-$1 394 -$1 919

-$3 313

Transferencias unilaterales del gobierno de los EEUU Saldo en cuenta corriente

-$2 388 -$2 438

El saldo en la cuenta de capital es la diferencia entre los flujos de entradas y salidas

de capitales

Flujo de salida de capitales de los EEUU -$4 174 Flujo de entrada de capitales del gobierno de los EEUU +$6 612 Saldo en cuenta de capital +$2 438

La balanza de pagos es igual al saldo neto en cuneta corriente y en la cuenta de

capital: Balaza de pagos = 0.

Exportaciones de mercancas +$19 650

Importacin de mercancas -$21 758

Saldo en le comercio de mercancas -$2 108



7.10 a) Cules son los saldos de transacciones de reservas oficiales? b) Explique por que la cuenta de capital es la contraparte financiera del saldo en cuenta corriente de un pas

cuando no hay cambios en los saldos de la transacciones de reservas oficiales.

a) Los saldos de transacciones de reservas oficiales consisten de las reservas

internacionales en poder del gobierno o de agencias gubernamentales. Las

reservas internacionales incluyen las existencias de oro en el poder del gobierno,

los saldos en el Fondo Monetario Internacional y monedas extranjeras.

b) Las transacciones internacionales se registran en un sistema de contabilidad de

partida doble donde cada entrada de debito necesita de una entrada de crdito.

As, la suma de todas las partidas de dbitos en la balanza de pagos tiene que ser

igual a la suma de todas las partidas de crditos. Cuando no hay cambios en los

activos de reservas oficiales en poder de los gobiernos, el saldo en cuenta

corriente mas el saldo en la cuenta de capital tiene que ser igual a cero. Por ende,

un saldo deficitario en cuenta corriente (-) tiene que ser contrapesado por un saldo

de supervit (+) en la cuenta de capital, es decir, la cuenta de capital es la

contraparte financiera del saldo en cuenta corriente de un pas cuando no hay

cambios en los saldos de operaciones de reservas oficiales.

LA CURVA DE INGRESOS DE CAPITAL 7.11 a) Suponga que el saldo en cuenta corriente de los EEUU se determina mediante la

funcin de exportacin X = $100 0.10Y. Presente en la tabla 7-3 el saldo de la

cuenta corriente y el saldo en la cuneta corriente y el saldo en la cuneta capital

(suponiendo que no hay cambios en las reservas internacionales) cuando el ingreso

de equilibrio es de $800, $900, $1000, $1100 y $1200. b) Trace el saldo de la cuenta

de capital de la tabla 7-3 en la figura 7-18 y 1) denomine a la curva CF1 cuando los

activos financieros nacionales extranjeros son sustitutos perfectos; 2) enuncie a la

curva CF2 cuando los activos financieros nacionales extranjeros no son sustitutos

perfectos e e iF es de 5%. c) Por qu tiene pendiente ascendente CF2 mientras que

CF1 es horizontal?



a. Vase la tabla 7-3.

b. Vase la figura 7-18.

c. Cuando los activos financieros y extranjeros son sustitutos imperfectos (existe riesgo en conservar activos financieros extranjeros), iUS tiene que exceder a iF

para que se produzca un flujo de entrada de capitales en los Estados Unidos e

iUS tiene que ser inferior a iF para que ocurra el flujo de salida de capitales. Por

lo tanto, para que ocurran flujos de entrada de capitales CF2 tiene pendiente

ascendente desde iF = 5%. Cuando los activos financieros nacionales y

extranjeros son sustitutos perfectos, existe un flujo de entrada y salida ilimitado

de capitales cuando iF = iUS. CF1 es horizontal a la tasa de inters

Tabla 7-3

Nivel de ingreso ($)

Saldo de cuenta de corriente ($)

Saldo de cuenta de capital ($)

800 +20 -20 900 +10 -10

1000 0 0 1100 -10 +10 1200 -20 +20

7.12 a) Qu riegos existe en conservar activos financieros extranjeros? b) Cual es la relacin de las tasa de inters nacional e internacional cuando existe riesgo en

conservar activos financieros extranjeros?

a) Los riesgos relacionados con conservar activos financieros extranjeros incluyen

la posibilidad de que la moneda nacional aumente de valor con relacin a las

monedas extranjeras (el rendimiento sobre activos en poder de extranjeros

disminuyen cuando sube el valor la moneda nacional), la posibilidad de que un

pas imponga restricciones al flujo de salida de capitales (quiz no permitir al



capital abandonar un pas extranjero) y la posibilidad de que la entidad

extranjera, quizs, se encuentre en imposibilidad de cumplir con los pagos de

interese o de liquidar los prestamos tomados.

b) Cuando los inversionistas perciben que existen riesgos en conservar activos

financieros extranjeros, requieren de un rendimiento ms alto (una prima de

riesgo) de los activos financieros extranjeros que de los nacionales. La

magnitud de la prima de riesgo depende de la percepcin de que podran

existir riesgos durante el periodo en que conservar las inversiones extranjeras.

LA CURVA DE EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS 7.13 Suponga que el saldo en cuenta corriente de los EEUU se determina por la funcin de

exportacin C = $70 0.10Y; iF = 5%; los inversionistas extranjeros requieren de un

diferencial de interese del 0.50% por cada $10 de flujos de entrada de capital

adicionales a los Estados Unidos. a) Presente en la tabla 7-4 par niveles de ingresos

de $800, $900, $1000 y $1100 el flujo de entrada de capital inducidos por le saldo en

cuenta corriente y la tas de inters que tiene que existir para ese capital inducido por el

saldo en cuenta corriente y la tasa de inters que tiene que existir para ese nivel de

flujos de entradas de capital. b) Trace en la figura 7-19 a) la tasa de inters

relacionada con la tasa de inters relacionada con flujos de entrada de capitales

especficos y denomine a la curva CF. c) Trace en la figura 7-19 b) la tasa de inters

relacionada con nivel de ingreso especficos y denomine a la curva BP1.d) Trace y

denomine BP2 en la figura 7-19 b) una curva de la balanza de pagos para la situacin

donde los instrumentos financieros nacionales y extranjeros son sustitutos perfectos.

a) Vase la tabla 7-4.

b) ,c), d) Vase la figura 7-19.

Tabla 7-4 Nivel de ingreso($) Flujo de entrada y salida($) iUS requerido (%)

800 -10 5.50 900 -20 6.00

1000 -30 6.50 1100 -40 7.00



7.14 Suponga que iF =5% y que los inversionistas extranjeros requieren un diferencial de inters de 0.50% por cada $10 de flujos de entrada de capital en los Estados Unidos.

a) Trace la curva de la balanza de pagos en la figura 7-20 y denomnela BP1 cuando X

= $70 0.1Y, BP2 cuando X = $80 0.1Y. b) Cuando la curva BP tiene pendiente

positiva qu efecto tiene un cambio en las exportaciones autnomas netas sobre la

ubicacin en el espacio de la curva? c) Qu ocurre a la curva de la balanza de pagos

BP1 cuando iF disminuye del 5% al 4%?

a) Vase la figura 7-20. Para la ecuacin X = $70 0.1Y, X es cero cuando Y es igual

a $700. Para la ecuacin X = $80 0.1Y, X es cero a $800. En consecuencia, iUS =

iF= 5% cuando Y = $700 para la curva BP1 y cuando y = $800 para la curva BP2.



b) El aumento de $10 en las exportaciones autnomas netas desplaza BP hacia la

derecha en $100. Cuando BP tiene pendiente positiva, un cambio autnomo en las

exportaciones netas desplaza BP por el cambio en las exportaciones autnomas

netas dividido entre la propensin marginal a la importacin o entre )/1( xX . c) Cuando BP tiene pendiente positiva los flujos netos de capital son igual a cero

cuando iF = iUS. Cuando no existe cambios en la funcin de exportacin una

disminucin de 1% en la tasa de inters extranjera desplaza BP en forma

descendente en 1%.

7.15 Suponga que iF = 5% y que los activos financieros nacionales y extranjeros son sustitutos perfectos. a) En al figura 7-21 trace BP cuando 1) X = $70 0.1Y y 2) X = $80 0.1Y.

b) Qu efecto tiene un cambio en las exportaciones autnomas netas sobre BP

cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son sustitutos perfectos?

c)Qu le ocurre a BP cuando iF disminuye hasta 4%?

a) La curva de la balanza de pagos para ambas funciones de exportacin es BP1.

Vase la figura 7-21.

b) Cuando los activos financieros nacionales y extranjeros son sustitutos perfectos,

BP es horizontal la tasa de inters donde iF = iUS. Cuando iF no cambia, un cambio

en las exportaciones autnomas netas no tiene efecto sobre la ubicacin en el

espacio de BP.

c) BP se desplaza en forma descendente hasta BP2 donde iUS = iF =4%.



7.16 Suponga que C = $47.50 + 0.85 (Y Tn); Tn = $100; G = $100; I = $100 5i; X = $50 0.10Y; M = $100; L = 0.20Y 10i. iF = 5% y existe movilidad de capital. a) Determine el

ingreso de equilibrio y la tasa de inters. b) Existe equilibrio en la balanza de pagos?

Cul es le saldo de la cuenta corriente y de capital en el ingresos de equilibrio

determinado en la seccin a)? c) Sobre el equilibrio de la balanza de pagos?

a) Ecuacin IS:

Y = C + I +G + X

Y = $47.50 + 0.85 (Y - $100) + $100 5i + $ 100 + $50 0.10Y

Y 0.85Y + 0.10Y = $ 850 20i = $212.50 5i

Ecuacin LM:

M = L

$100 = 0.20Y 10i

0.20Y = $100 + 10i

Y = $500 + 50i



Equilibrio de los mercados de mercancas y dinero:

IS = LM

$850 20i = $500 + 50i

i = 5%

Y = $750

b) A una tasa de inters del 55 existe equilibrio de la balanza de pagos (iF = iUS = 5%)

as como equilibrio en los mercados de dinero y de mercancas. El saldo de la

cuenta corriente se determina sustituyendo el ingreso de equilibrio en la ficcin de

exportacin X = $50 0.10Y. El saldo de la cuenta corriente es -$25, es decir, la

economa tiene un dficit de $25 en su cuneta corriente. Debido a que existe

equilibrio de la balanza de pagos, hay un supervit de $25 en la cuenta de capital.

c) La ecuacin IS es Y = $890 20i como resultado del incremento de $10 en le gasto

gubernamental. Existe equilibrio simultaneo en los mercados de mercancas de

dinero cuando Y = $778.57 e i = 5.57%. Debido a que existe movilidad del capital

y que iUS(5.57%) ahora es mayor que iF(5%), hay desequilibrio en la balanza de

pagos.

7.17 Por qu los puntos A y B en la figura 7-21 representan desequilibrio en la balanza de pagos de un pas? Qu representan las posiciones por encima y por debajo de BP?

La balanza de pagos de un pas (el saldo de cuenta corriente y de capital) es cero a lo

largo de una curva BP. Un pas tiene un saldo acreedor (+) en sus cuentas corriente

de capital en el punto A, es decir, un pas tiene una balanza de pagos con supervit -

las transacciones de reservas oficiales son una entrada negativa para cancelar el

saldo positivo en la cuenta corriente y de capital -. Un pas tiene un saldo deudor (-) en

sus cuentas corrientes y de capital en el punto B; la balanza de pagos tiene un dficit y

el pas esta adquiriendo activos de reservas oficiales. Por lo tanto, las posiciones por

encima de BP sealan un supervit de la balanza de pagos y las posiciones por

debajo de BP sealan un dficit.

7.18 Observe una economa en la figura 7-22 donde las curvas LM, IS y BO se representan equilibrio en los mercados de dinero y de mercancas y en la balanza de pagos. a)

Qu es cierto de la balanza de pagos de esta economa cuando la produccin a

pleno empleo a un nivel de produccin Y1?



a) La economa tiene un supervit de la balanza de pagos. Existe equilibrio en lo

mercados de dinero y de mercancas a una tasa por encima del equilibrio de la

balanza de pagos y hay un exceso de flujos de entrada de capital al pas.

b) La economa esta perdiendo saldos de transacciones de reservas oficiales a una

tasa de inters por encima del equilibrio de la balanza de pagos. (El supervit de la

balanza de pagos queda compensado por un dficit en los saldos de reservas

oficiales en poder del pas)

c) Un aumento en la oferta de dinero que desplace LM producir el equilibrio interno

y externo a un nivel de produccin Y1.

7.19 En la figura 7-23 un equilibrio interno y externo en la produccin Yf. Suponga que las economas extranjeras entran en una recesin; declinan sus importaciones y la tasa de

inters. Las exportaciones autnomas netas estadounidenses bajan; IS se desplazan

hacia la izquierda hasta IS1 y la curva de la balanza de pagos se desplaza en forma

descendente de BP a PB1 debido a una disminucin en iF. Qu combinacin de

polticas monetaria y fiscal tienen que implementar los Estados Unidos para

restablecer el equilibrio interno al pleno empleo?



Una expansin en la oferta de dinero que desplace LM1 y una disminucin en el gasto

gubernamental y/o incremento en impuestos que desplace IS hacia la izquierda de IS1

a IS2 restablecera el equilibrio interno y externo en Yf.



EQUILIBRIO DE LA BALNZA DE PAGOS: TIPO DE CAMBIO FIJO Y MOVILIDAD DEL CAPITAL 7.20 Suponga que la produccin de equilibrio es Y0 en la figura 7-24 para las curvas LM, IS

y BP. a) Qu le ocurre al ingreso de equilibrio cuando existe un ascenso de G en el gasto gubernamental? b) Por qu existe desequilibrio en la balanza de pagos en

este nuevo nivel de ingreso? C) Por qu tiene que intervenir el banco central en el

mercado de cambio extranjero cuando el tipo de cambio es fijo? Que le sucede al

ingreso de equilibrio como resultado de la intervencin en el cambio extranjero? d)

Qu le ocurre al saldo de cuenta corriente y al saldo de la cuenta de capital si el

saldo de la cuenta corriente es cero a la produccin Y0?

a) IS se desplaza en forma ascendente hasta IS y el ingreso de equilibrio se

eleva hasta Y1.

b) Hay desequilibrio externo porque el equilibrio en los mercados de dinero y de

mercancas existe a una tasa de inters por encima de la curva BP; a la tasa

de inters i1 hay supervit en la balanza de pagos.

c) Hay un mayor flujo de entrada de capital en los Estados Unidos. Para evitar

modificaciones en el tipo de cambio, la Reserva Federal tiene que comprar el

exceso de demanda de dlares estadounidenses. (La Reserva Federal y tiene

que igualar el exceso de demanda de dlares con una mayor oferta de los

mismos). Al hacerlo, sube la oferta de dinero de los EEUU y LM se desplaza

hacia la derecha de LM a LM. La intervencin de la Reserva Federal en el



cambio extranjero ocasiona que el ingreso del equilibrio se incrementa hasta

Y3.

d) Debido a que las importaciones suben con la produccin y no hay cambio en

las exportaciones autnomas netas, la cuenta corriente tiene un dficit,

mientras que la cuenta de capital que la cuenta de capital muestra un saldo de

supervit.

7.21 Suponga que la produccin de equilibrio inicialmente es Y0 en la figura 7-25 para la curva LM, IS y BP. a) Qu le ocurre al ingreso de equilibrio al haber un ascenso de

G en el gasto gubernamental? b) Qu le sucede al ingreso de equilibrio cuando la Reserva Federal interviene en el mercado de cambio extranjero para mantener fijo el

tipo de cambio extranjero del dlar? c) Compare el cambio en el ingreso de equilibrio y

en la tasa de inters en los problemas 7-20 y 7-21, que solo difieren con relacin a la

movilidad del capital.

a) El mayor gasto gubernamental desplaza en forma ascendente IS hasta IS; el

ingreso de equilibrio crece de Y0 a Y1.

b) El ingreso de equilibrio asciende hasta Y2. La Reserva Federal amplia la oferta

de dinero desplazando LM hasta LM, al comprar el exceso de la moneda

extranjera con dlares estadounidenses.

c) El ingreso de equilibrio sube desde Y0 hasta Y3 en el problema 7-20 y de Y0 a

Y2 en le problema 7-21. Debido a que los activos financieros nacionales y

extranjeros son sustitutos perfectos en el problema 7-20, hay mayores flujos de



entrada de capital a los Estados Unidos sin un incremento en la tasa de inters

en los EEUU. Cuando los activos financieros estadounidenses y extranjeros

son sustitutos imperfectos y la curva BP tiene pendiente positiva en el

problema 7-21, la tasa de inters de los EEUU tiene que ser mayor para atraer

capital extranjero adicional. Por lo tanto, algn gasto del sector privado sensible

respecto del inters resulta desplazando por la tasa de inters ms alta en los

EEUU que es necesario para atraer flujos de entrada de capital extranjero

adicionales.

7.22 Suponga que la produccin de equilibrio inicialmente es Y0 en la figura 7-26 para las curvas IS, LM y BP. a) Qu le ocurre al ingreso de equilibrio cuando la Reserva

Federal aumenta la oferta de dinero en G ? b)Qu le sucede al ingreso de equilibrio cuando la Reserva Federal intervine en los mercados de cambio extranjero para

mantener fijo el tipo de cambio extranjero del dlar?

a) Un incremento de M en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha hasta LM; el ingreso de equilibrio crece de Y0 a Y1.

b) Existe un dficit en la balanza de pagos en la produccin Y1 y a la tasa de inters

i1. Hay un exceso de oferta de dlares (escasez de cambio extranjero) a la

produccin Y1; para mantener fijo el tipo de cambio, las Reserva Federal vende

moneda extranjera (compra dlares). Al hacerlo, disminuye la oferta de dinero

estadounidense y LM se desplaza hacia la izquierda hasta LM; la produccin de

equilibrio regresa hasta Y0. La poltica monetaria se encuentra en imposibilidad de

cambiar el nivel de ingreso en el que existe equilibrio interno y externo.



7.23 Suponga que la produccin de equilibrio es Y0 en la figura 7-27 para las curvas IS, LM y BP. a) Qu le ocurre al equilibrio interno y externo cuando declinan las

exportaciones autnomas netas, ceteris paribus? b) Qu opciones polticas tienen en

lo Estados Unidos para hacer regresar a la economa al equilibrio interno y externo

cuando el tipo de cambio es fijo?

a) Un a disminucin en las exportaciones autnomas netas desplaza IS hacia la

izquierda hasta IS en la figura 7-27; la produccin de equilibrio baja Y1 y la tasa de

inters en los EEUU declina hasta i1. Existe desequilibrio externo; una tasa de

inters mas baja en los Estados Unidos induce flujos de salida de capitales y un

dficit en la balanza de pagos.

b) Se puede restablecer el equilibrio interno y externo mediante un mayor gasto

gubernamental y/o reduciendo impuestos que se desplacen el equilibrio de las

mercancas de regreso hasta IS, regresando la produccin de equilibrio a Y0. Una

poltica monetaria ms estricta, que desplace LM hasta LM es una alternativa; sin

embargo, este tipo de poltica es menos factible porque baja la produccin de

equilibrio a Y2.

EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS: TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y MOVILIDAD DE CAPITAL 7.24 Suponga que la produccin de equilibrio inicialmente es Y0 en la figura 7-28 para las

curvas LM, SP y BP. a) Qu le ocurre el equilibrio interno y externo cuando



nasenos de M en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha hasta LM? b) Cuando el tipo de cambio es flexible qu le sucede al tipo de cambio extranjero del

dlar estadounidense? Determine el ingreso de equilibrio cuando se restablece el

equilibrio interno y externo.

a) Una elevacin de M en la oferta de dinero desplaza LM hacia la derecha hasta LM en la figura 7-28, incrementando la produccin de equilibrio a Y1. Se reproduce

un dficit en la balanza de pagos debido a la baja en la tasa de inters en los

EEUU hasta i1.

b) Haya una disminucin en la demanda de dlares; el desplazamiento hacia la

izquierda de la curva de la demanda de dlares ocasiona que baje el tipo de

cambio del dlar. La depreciacin del dlar estadounidense aumenta las

exportaciones autnomas netas, lo que desplaza IS hacia la derecha IS. Se

restablecen el equilibrio interno y externo a la produccin Y2

7.25 Suponga que la produccin de equilibrio es Y0 en la figura 7-29 para las curvas IS, LM

y BP. Un incremento de M en la oferta de dinero se desplaza LM hacia la derecha hasta LM, elevando el ingreso de

De equilibrio en los mercados de dinero y de mercancas hasta Y1. a) Halle el ingreso

de equilibrio despus de que la depreciacin del solar desplaza IS hacia la derecha

hasta IS. b)Por qu ocurren el equilibrio interno y externo a un nivel de produccin

mas alto en el problema 7-25 que en el 7-24 cuando el aumento de M en la oferta de dinero es el mismo en ambos problemas?



a) La depreciacin del dlar incrementa las exportaciones autnomas netas desplaza

a la curva del mercado de mercancas de IS a IS, cuando hay equilibrio interno y

externo en la produccin Y2.

b) Ocurre equilibrio interno y externo a una tasa de inters mas alta (i2) en la figura 7-

29 debido a la curva BP con pendiente positiva (los activos financieros nacionales

y extranjeros no son sustitutos perfectos); mientras que el gasto sensible respecto

del inters baja en el problema 7-25, la expansin de las exportaciones autnomas

compensa con exceso la disminucin y eleva la produccin por encima del nivel Y2 en el problema 7-24.

7.26 Suponga que la produccin de equilibrio es Y0 en la figura 7-30 para las curvas IS, LM

y BP. a) Calcule el ingreso de equilibrio un ascenso de G en el gasto gubernamental desplaza IS hacia la derecha hasta IS. b) Qu le ocurre al valor del dlar como

resultado del cambio en el nivel de ingreso en la seccin a)? c)A que nivel del

ingreso se establecen el equilibrio interno y externo?



a) El incremento de G en le gasto gubernamental desplaza hasta IS; existe equilibrio en le mercado de dinero y mercancas a nivel de produccin Y1.

b) Hay un supervit en la balanza de pagos a la produccin Y1 y a la tasa de inters

i1. El dlar estadounidense sube de valor debido a la mayor demanda de dlares.

c) Las exportaciones autnomas netas disminuyen IS se desplaza hacia la izquierda

hasta IS; se restablecen le equilibrio interno y externo a la produccin Y0. Un

estimulo fiscal, ceteris paribus, no tiene efecto sobre el ingreso de equilibrio

cuando el tipo de cambio es flexible.

7.27 Suponga que la produccin de equilibrio es Y0 en la figura 7-31 para las curvas IS, LM y BP. Suponga tambin que la tasa de inters extranjera disminuye desde i0 hasta i1,

ceteris paribus, la curva BP se desplaza en forma descendente de BP a BP. a) Qu

le sucede al valor del dlar? b)Qu le ocurren a las curvas IS y LM? c)Qu poltica

econmica seguir los Estados Unidos para restablecer el equilibrio interno y externo?

a) Se produce un supervit en la balanza de pagos puesto que la tasa de inters

estadounidense permanece en i0, por encima de la tasa i1 que existe en la

actualidad en otros pases. El dlar estadounidense aumente su valor.



b) Se reducen las exportaciones autnomas netas debido a que el dlar es mas

fuerte; IS se desplaza hacia la izquierda desde IS hasta IS. No hay cambio en

la curva LM.

c) Los Estados Unidos tienen que expandir la oferta de dinero nacional,

desplazar LM hacia la derecha y establecer una paridad en la tasa de inters

de los EEUU con las tasas en el extranjero en i1. Sin embargo, al hacerlo, IS

se desplaza de regreso hasta IS puesto que le tipo de cambio vuelve a su

nivel inicial al igual que las exportaciones autnomas. Se restablecen el

equilibrio interno y externo a la produccin Y1 ya la tasa de inters i1 para las

curvas IS y LM.

Macroeconomia I 7

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