FINANCIEROSFINANCIEROSFINANCIEROSDa n ie l Se my r a z L ic e n c iad o e n E c o n o m ía - M ag ís te r e n D i re c c ió n d e E m p re s asB e a t r i z G a l i n d o 1817 - B º V a l l e d e l C e r r o - X5009KMG C ó r d o b aT E : ++54 +351 4823040 / ++54 +9351 (15)6603185 - e -m a i l : e s tud i o@sem yra z com a r T. E . : ++54 +351 4823040 / ++54 +9351 (15)6603185 - e -m a i l : e s tud i o@sem yra z .com.a r

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Programa de la MateriaPrograma de la Materia

Unidad 3ADMINISTRACIÓN

DEL RIESGO

Unidad 4VALORACIÓN DE

UNA CARTERA

Unidad 2VALORACIÓN DE

UNA EMPRESA

Unidad 5VALORACIÓNDE OPCIONES

ModelosModelosFinancierosFinancieros

UNA EMPRESA DE OPCIONES

Unidad 6Ó

FinancierosFinancierosUnidad 1

INTRODUCCIÓNVALORACIÓN DE

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

MODELOSMODELOSFINANCIEROS

Unidad 1

A áli i d ió

Unidad 1Introducción

M d li ió t d Análisis de regresión y correlación.Análisis de series de tiempo

Modelización y toma de decisiones cuantitativas en la empresa. Análisis de series de tiempo.

Repaso de los principales conceptos y cálculos financieros.

pHerramientas informáticas para solucionar problemas concretos de finanzas Evaluación estadística de los

métodos de proyección.de finanzas. Planillas de cálculos y softwaresespecíficos. Relaciones funcionales y linealización.

MODELOSMODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas

Toma de decisiones

SE PRODUCE LAS COSASTOMA DEC S Ó

Toma de decisiones

Á

SE PRODUCE UN RESULTADO

LAS COSASSE ACOMODANDECISIÓN

(acción)

ANÁ L I S I S P L A N E AM I E N TO

Experiencia Expectativas

MODELOSFUTUROPASADO PRESENTE

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas

Proceso decisional1 . C o m p re n d e r e l p ro b l e m a

Proceso decisional

3 . C o n s t r u i r u n m o d e l o a n a l í t i c o

2 . D e f i n i r l a m e t a q u e s e d e s e a a l c a n z a r

5 . B u s c a r i n f o rm a c i ó n

4 . D e f i n i r l o s c u rs o s d e a c c i ó n p o s i b l e s

7 . E l eg i r l a m e j o r a l t e rn a t i va

6 . P re d e c i r l o s re s u l t a d o s e s p e ra d o s

MODELOS8 . I m p l e m e n t a r l a d e c i s i ó n

g j

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas

Tipo de decisionesTipo de decisiones

R u t i n a r i a s S u b j e t i va s ( e m o c i o n a l e s y p r i v a d a s )

O b j e t i va s ( r a c i o n a l e s y p ú b l i c a s )

C r í t i c a sO b j e t i va s ( r a c i o n a l e s y p ú b l i c a s )

C o m p l e j a s ( e m o t i v a s y r a c i o n a l e s a l a v e z )

MODELOSMODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas

Estructura decisionalEstructura decisionalPaso 2

Parámetros del sistema(medir contar)

Paso 1Medida de desempeño(objetivo de la decisión)

Ó

(medir, contar)

(objetivo de la decisión)

P 6

PROBLEMA DE DECISIÓNPaso 5

Entender las interacciones

Paso 3Entradas

controlablesPaso 6

Curso de acción

P 4

MODELOS

Paso 4Entradas incontrolables

(predecir, estimar)HORIZONTE TEMPORAL DE LA DECISIÓN

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

U d l t ió

Unidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas

L d i i h f ti Un modelo es una representación externa y explícita de una parte de la realidad, el cual permite

Las decisiones se hacen efectivas en algún punto en el futuro. Se deben anticipar los resultados , p

entender, cambiar, manejar y controlar esa parte de la realidad.Un modelo debe ser simple y

Se deben anticipar los resultados esperados mediante el uso de técnicas de pronóstico efectivas. L ó ti d fi iti Un modelo debe ser simple y

permitir un análisis ordinario pero comprensible.

Los pronósticos no son definitivos (frecuentemente deben ser actualizados y/o modificados).

Los especialistas en la construcción de modelos y el tomador de decisiones deben

MODELOS

trabajar en conjunto.

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónModelización y toma de decisiones cuantitativas

MODELOSMODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónHerramientas informáticas para finanzas Al t j d l h i t i f áti fiAlgunas ventajas de las herramienta informáticas para finanzas:

realizar operaciones matemáticas (básicas y complejas) a través de fórmulasfórmulasdesarrollar funciones (financieras, lógicas, estadísticas, matemáticas, etc.)mejorar la presentación de los datosj pcrear representaciones gráficasmanejar bases de datos,analizar e interpretar datos (financieros, estadísticos, etc.)imprimir datos, gráficos, fórmulas, etc. intercambiar información con otras aplicaciones

MODELOS

intercambiar información con otras aplicaciones

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

Al ft ífi

Unidad 1 - IntroducciónPlanillas de cálculos y softwares específicos

Pl ill d ál l Algunos softwares específicos:Microsoft Project

Planillas de cálculos:Microsoft Excel ---------

Microsoft E Views -----

Oracle Crystal Ball

OpenOffice.org Calc

Gnome Gnumeric -------- y

MATLAB ------

Palisade @RISK

Apple Numbers

IBM Lotus 1-2-3 --------- Palisade @RISK

XLSim ----

IBM Lotus 1 2 3

Star Office Calc

Corel Quattro Pro

MODELOS

INSIGHT.xlaCorel Quattro Pro ---

KOficce KSpread

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

Al li i d d t

Unidad 1 - IntroducciónRelaciones funcionales y linealización

A t d d ll l áli i d Al realizar proyecciones de datos a partir de información histórica, la relación que frecuentemente se

Antes de desarrollar el análisis de regresión, se deben comprender los principales tipos de relaciones q

establece es que la variable dependiente es la demanda (o el precio, o etc.) y que la variable

p p pfuncionales que se suelen analizar.En la mayoría de los casos se asume una relación funcional del precio, o etc.) y que la variable

independiente es el tiempo. Este supuesto se fundamenta en que habitualmente la variable

asume una relación funcional del tipo Y = f(X), donde:

la variable dependiente es Y,que, habitualmente, la variable crítica que se desea proyectar es incierta, en tanto que la variable

á t t

la variable independiente es X.

MODELOS

más certera en cuanto a su evolución futura es el tiempo.

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

El di i t li li

Unidad 1 - IntroducciónRelaciones funcionales y linealización

E t l l i El procedimiento para linealizar las funciones no lineales será de gran importancia práctica para

Estas son algunas relaciones funcionales típicas (en la bibliografía se puede consultar su g p p p

simplificar la comprensión y generalizar las conclusiones que se obtengan en el análisis de

g pexpresión matemática y ver su representación gráfica).

Función lineal se obtengan en el análisis de regresión lineal.Los procedimientos de linealización se explican en la

Función linealFunción potencialFunción exponencial

linealización se explican en la bibliografía (generalmente consisten en derivaciones o d i i

Función parabólica o cuadráticaFunción GomportzFunción asintótica

MODELOS

descomposiciones o recomposiciones logarítmicas).

Función asintóticaFunción logarítmica

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación

Función lineal:Función lineal: y a bx= +Variable

Diagrama de dispersiónY

variable dependiente

dependiente (Y)

bX

variable independiente0

a

variable independiente0

MODELOSVariable

independiente (X)

a0

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

S d b t l l ió

Unidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación

A áli i d ió Se debe postular una relación funcional entre las variables. Debido a su simplicidad analítica,

Análisis de regresiónMétodo que sirve para poner en evidencia las relaciones que p ,

la forma funcional que más se utiliza en la práctica es la lineal.

evidencia las relaciones que existen entre diversas variables.Su objetivo es predecir o estimar l l d i bl

Coeficiente Coeficiente angular:angular:

el valor de una variable con respecto a otras variables conocidas o de valores asumidos, ( )22

n xy x yb

n x x

−=

−

∑ ∑ ∑∑ ∑angular:angular:

Ordenada Ordenada l il i

las cuales se encuentran relacionadas a ella.

Regresión simple: utiliza solo un

( )n x x−∑ ∑2

2

x y xy xa

−= ∑ ∑ ∑ ∑

MODELOS

al origen:al origen:g p

pronosticador o estimador.Regresión múltiple: existen dos o más estimadores.

( )22a

n x x−∑ ∑

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación

A áli i d l ióAnálisis de correlaciónPermite conocer en qué porcentaje de la variación total en

Coeficiente de Coeficiente de correlación:correlación: 1

x yR

n= ∑ ∑

porcentaje de la variación total en Y se debe a la variación en X (es decir, cuál es la proporción de la variación total en Y que puede ser

correlación:correlación:

Coeficiente de Coeficiente de d t i iód t i ió

1n −

2 ( )( )x x y yR

− −= ∑variación total en Y que puede ser

explicada por la variación en X).determinación:determinación: 2 2( ) ( )

Rx x y y− −∑ ∑

MODELOSMODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónAnálisis de regresión y correlación

Importancia de laImportancia de larepresentación gráficarepresentación gráfica

MODELOSMODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

M h f t d i fl i

Unidad 1 - IntroducciónAnálisis de series de tiempo

Mét d áfi tili d Muchos factores pueden influir en los datos de una serie de tiempo. Componentes de una SdeT:

Método gráfico: utilizado para identificar patrones que aparecen en las series de tiempo. Componentes de una SdeT:

Tendencia: comportamiento a largo plazo. Variaciones cíclicas: movimientos

p

Variable independiente T+C Variaciones cíclicas: movimientos

normalmente relacionados a variaciones en las condiciones económicas. E t i lid d t ó titi

T+C+E T

Estacionalidad: patrón repetitivo sobre un horizonte temporal, asociados con los cambios en el calendario o climatológicos.

MODELOS

gIrregularidades: componente no sistemático o movimientos aleatorios.0

Tiempo

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - Introducción

Di t ib ió d b bilid d

Unidad 1 - IntroducciónPrincipales conceptos y cálculos financieros

A t li ió d l Distribución de probabilidades:Distribución normalDistribución binomial

Actualización de valores:DescuentoActualización

Valor esperadoVarianza y Covarianza

Cálculos de intereses:Interés simple e interés compuestoTasa nominal y tasa efectiva Evaluación de proyectos:

Valor Actual NetoTasa Interna de Retorno

Tasa nominal y tasa efectivaEquivalencia entre tasas de interés

Deflactación e indexación Tasa Interna de RetornoAmortización de préstamos:

Sistema francésSi t l á

PerpetuidadCostos fijos y variables:

P t d E ilib i

MODELOS

Sistema alemánSistema americano

Punto de EquilibrioPunto de Cierre

MODELOSFINANCIEROS

Unidad 1 - IntroducciónUnidad 1 - IntroducciónEvaluación estadística de los métodos de proyección

S di i Error absoluto de proyecciónPorcentaje del error de proyecciónError medio absoluto

Son mediciones para asegurar la calidad del método (la exactitud de un Error medio absoluto

Varianza del errorError medio cuadrático o desvío típico

(pronóstico). El método más sencillo es plotear o graficar los Error medio cuadrático o desvío típico

Porcentaje del error medio cuadráticoRaíz del error medio cuadrático

plotear o graficar los valores observados y el pronóstico, para identificar los comportamientos Porcentaje de la raíz del error medio cuadráticolos comportamientos residuales a través del tiempo.

MODELOSMODELOSFINANCIEROS