PLANIFICACIÓ FINANCERA Més necessària que mai en època de crisi Jordi Fabregat
description
Transcript of PLANIFICACIÓ FINANCERA Més necessària que mai en època de crisi Jordi Fabregat
PLANIFICACIÓ FINANCERA
Més necessària que mai en època de crisi
Jordi Fabregat
1. Dades macroeconòmiques rellevants2. Planificació financera3. Revisió del compte de resultats4. Revisió del balanç5. El canvi d’objectius
ÍndexÍndex
Índex
1. Dades macroeconòmiques rellevants2. Planificació financera3. Revisió del compte de resultats4. Revisió del balanç5. El canvi d’objectius
SITUACIÓ ALS ESTATS UNITS
1. Atur en el 10%
2. Creixement del PIB del 2,8%. Amb dubtes
3. Inflació al 1,7%
4. Tipus de la Fed al 0,25%
Dades macroeconòmiques rellevants
Dades macroeconòmiques rellevants
SITUACIÓ A EUROPA
1. Atur en el 10%
2. Creixement del PIB del 1,5%. Fort a Alemanya
3. Inflació al 1,4%
4. Tipus del BCE a l’1%
SITUACIÓ A ESPANYA
1. Atur en el 20%
2. Recessió amb caiguda del PIB del 0,4% al 2010
3. Inflació al 1,6%
4. Dèficit públic 2010 al 9,5%
5. Deute Públic al 60%
Dades macroeconòmiques rellevants
1. Dades macroeconòmiques rellevants2. Planificació financera3. Revisió del compte de resultats4. Revisió del balanç5. El canvi d’objectius
Índex
Planificació financera
OBJECTIU DE LA PLANIFICACIÓ FINANCERA
L’objectiu a curt termini és determinar la necessitat financera, les seves característiques i proposar una solució per cobrir-la
Xifra de vendes
Compte de resultats
Pressupost de tresoreria
Balanç previsional
Partim de la xifra de vendes, desglossades per productes, zones, clients o altres factors
PREVISIÓ DE VENDES
És el punt de partida
•Detallada•Realista•Raonada
Ha de ser
VENDES Nord Sud Est OestCentr
eTOTA
L
Grans superfícies 20 55 28 40 50 193
Distribuïdors 40 18 60 90 44 252
Minoristes 70 50 60 60 87 327
TOTAL 130 123 148 190 181 772
Planificació financera
COMPTE DE RESULTATS PREVISIONAL
1. Vendes2. - Cost de matèria primera3. - Personal4. - Altres costos5. = Ebitda6. - Amortitzacions7. = Ebit o BAIT8. +/- Financers9. +/- Extraordinaris10. = Benefici abans d’impostos
1. Utilització del criteri de meritació no el de pagament (ex. cost de personal)
2. Cost del producte segons el mix de vendes
3. Amortització considerant noves inversions
4. Despeses financeres històriques a l’espera resolució necessitat financera
Resultat esperat Temes especials a considerar
Planificació financera
COMPTE DE RESULTATS
GEN FEB MAR ABRMAIG
JUN JUL AGO SET OCT NOV DESTOTA
L
VENDES TOTALS 500 500 5001.00
01.00
01.00
0 300 300 300 400 400 400 6.600
COST PRODUCTE 300 300 300 600 600 600 180 180 180 240 240 240 3.960
MARGE BRUT 200 200 200 400 400 400 120 120 120 160 160 160 2.640
PERSONAL 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 600
ALTRES COSTOS 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 846
TRANSPORTS 43 43 43 85 85 85 26 26 26 34 34 34 561
EBITDA 37 37 37 195 195 195 -26 -26 -26 6 6 6 633
AMORTITZACIÓ 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 70
RESULTAT EXPLOTACIÓ 31 31 31 189 189 189 -32 -32 -32 0 0 0 563
DESPESES FINANCERES 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 48
RESULTAT A.IMPOSTOS 27 27 27 185 185 185 -36 -36 -36 -4 -4 -4 515
Planificació financera
PRESSUPOST DE TRESORERIA
1. Diferència prev. Explotació•Cobrament de clients•Pagament a proveïdors•Costos amb pagament
2. Diferència prev. Inversió•Pagament d’actiu no corrent
3. Diferència de Finançament•Cancel·lació de passius•Retribució de passius i p.n.
4. Necessitat financera
1. Aplicació de termini de cobrament de clients i pagament a proveïdors
2. Els costos imputats segons criteri de caixa i no de meritació
3. Introduir les cancel·lacions de passiu previstes, després decidirem si demanem renovacions
4. Al final obtenim la necessitat financera que hem de cobrir
Resultat esperat Temes especials a considerar
Planificació financera
MOVIMENTS DE CIRCULANT
VENDES, COBRAMENTS I MOVIMENTS DE CLIENTS, amb cobrament a 60 dies GENER FEBRER ABRIL MAIG JUNYVendes 100 90 110 120 180Cobraments 100 90 110Saldo inicial 0 100 190 200 230Vendes 100 90 110 120 80Cobraments 0 0 -100 -90 -110Saldo final 100 190 200 230 200
COMPRES, PAGAMENTS I MOVIMENTS DE PROVEÏDORS, amb pagament a 30 dies GENER FEBRER ABRIL MAIG JUNYCompres 50 45 60 65 55Pagaments 0 50 45 60 65Saldo inicial 0 50 45 60 65Vendes 50 45 60 65 55Cobraments 0 -50 -45 -60 -65Saldo final 50 45 60 65 55
COMPRES A PROVEÏDORS, amb una existència igual a la venda, últims 30 dies GENER FEBRER ABRIL MAIG JUNYVendes a cost producte 45 30 35 40 50Compres 90 15 40 45 60Saldo inicial existències 0 45 30 35 40Compres 90 15 40 45 60Vendes a cost -45 -30 -35 -40 -50Saldo final 45 30 35 40 50
Planificació financera
PRESSUPOST DE TRESORERIA
GENER
FEBR MARÇ ABRIL MAIG JUNY JULIOLAGOS
TSET OCT NOV DES
COBRAMENT VENDES 500 500 500 580 580 580 1.160 1.160 1.160 348 348 348
TOTAL COBRAMENTS 500 500 500 580 580 580 1.160 1.160 1.160 348 348 348
PAGAMENT PROVEÏDORS 250 250 348 348 348 696 696 696 209 209 209 278
PERSONAL 40 40 80 40 40 80 40 40 40 40 40 80
IVA DESPESES 18 18 50 25 25 25 15 15 31 17 17 17
HISENDA IVA 0 0 0 10 0 0 117 0 0 -4 0 0
TRANSPORTS 43 43 43 85 85 85 26 26 26 34 34 34
ALTRES COSTOS 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71
TOTAL PAGAMENTS 421 421 591 578 568 956 965 847 376 366 370 480
PAGAMENTS FIXES 200 100
DESPESES FINANCERES 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
Planificació financera
El saldo final de cada mes és la necessitat financera que haurem de cobrir
La mensualització permet
• anticipar-nos a la necessitat• conèixer en quin moment de l’any apareix• demostrar planificació a les entitats financeres
SALDO DE CAIXA
he GEN FEB MARÇ ABRIL MAIG JUNY JUL AGO SET OCT NOV DES
SALDO INICIAL -700 -625 -550 -845 -847 -840 -1.220 -1.029 -720 -40 -62 -88
COBRAMENTS 500 500 500 580 580 580 1.160 1.160 1.160 348 348 348
PAGAMENTS 425 425 795 582 572 960 969 851 480 370 374 484
SALDO FINAL -625 -550 -845 -847 -840 -1.220 -1.029 -720 -40 -62 -88 -224
Planificació financera
BALANÇ PREVISIONAL
1. Actiu no corrent–Materials–Intangibles
2. Actiu corrent–Existències–Clients–Disponible
3. Patrimoni net–Capital i reserves
4. Passiu no corrent5. Passiu corrent
–Financer–Proveïdors
6. Resultat previsional7. Necessitat financera
1. El punt d’inici és el balanç inicial amb el resultat distribuït
2. Incorporar inversions en actiu no corrent
3. Obtenir saldos de clients i proveïdors segons condicions
4. Recalcular la part de passiu corrent dels deutes a llarg termini
5. Ha d’aparèixer en el passiu + p.n. el resultat previsional i la necessitat financera a cobrir
Resultat esperat Temes especials a considerar
Planificació financera
Actiu no corrent
Actiu corrent
Actiu no corrent
Actiu corrent
Inici del període Final del període
Patrimoni Net
Passiu no corrent
Passiu corrent
Patrimoni Net
Passiu no corrent
Passiu corrent
Resultat
Necessitat financera
EVOLUCIÓ DE BALANÇ
Planificació financera
El balanç resumeix totes les hipòtesis efectuades en el compte de resultats i la
tresoreria
BALANÇ PREVISIONAL INICI GEN FEB MARÇ ABRIL MAIG JUNY JUL AGO SET OCT NOV DES
ACTIU INMOBILITZAT 700 694 688 883 877 871 865 859 853 948 942 936 930
EXISTÈNCIES 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600
CLIENTS 1.500 1.580 1.660 1.740 2.320 2.900 3.480 2.668 1.856 1.044 1.160 1.276 1.392
HISENDA DEUDORA 0 -14 -28 -10 -39 -78 -117 -4 -8 4 -9 -18 -27
TOTAL ACTIU 2.800 2.860 2.920 3.213 3.758 4.293 4.828 4.123 3.302 2.596 2.693 2.794 2.895
CAPITAL + RESERVES 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300
RESULTAT 27 54 82 266 451 636 600 564 528 524 519 515
DEUTE A LLARG TERMINI 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
PROVEÏDORS 500 598 696 696 1.044 1.392 1.392 905 418 418 487 557 557
PERIODIFICACIÓ 0 10 20 -10 0 10 -20 -10 0 10 20 30 0
NECESSITAT FINANCERA 700 625 550 845 847 840 1.220 1.029 720 40 62 88 224
TOTAL PASSIU+P.N. 2.800 2.860 2.920 3.213 3.758 4.293 4.828 4.123 3.302 2.596 2.693 2.794 2.895
Planificació financera
ESTUDI DE LA NECESSITAT FINANCERA
1. Veure la diferència entre el flux de caixa que l’empresa hauria d’haver generat (benefici + amortitzacions) i la necessitat financera obtinguda, que acostumem a explicar analitzant el Balanç
2. Determinar si la necessitat financera, que hauria d’estar “mensualitzada”, és temporal (ex. estacionalitat de vendes) o permanent
3. Veure el nivell d’endeutament a què arribaríem si tota la necessitat es financés amb deute
4. Comprovar el nivell de deute financer que podem permetre’ns comparant-lo amb l’Ebitda
5. Calcular el retorn sobre actius amb les inversions proposades en la planificació
Planificació financera
APLICACIONS ORÍGENS
Passius
Immobilitzat
ExistènciesClientsEfectiu
ActiusCapitalDeute
Benefici Amortització
S’ha d’explicar perquè no és líquida la suma de beneficis i amortitzacions
DESFASSAMENT FINANCER
Planificació financera
TEMPORAL
S’ha d’explicar si és temporal o permanent
• Pòlisses de crèdit• Descompte bancari / Factoring• Confirming
PERMANENT• Fons Propis• Deute a llarg termini
ANÀLISI NECESSITAT FINANCERA
Planificació financera
RATIO:
DEUTE
PATRIMONI NET
QUALITAT
LLARG vs CURT
RECURSOS AUTOMÀTICS
Entre 1 i 3
Capacitat per pagar el deute DFN / EBITDA< 3,5
ENDEUTAMENT
Planificació financera
Cal calcular el rendiment sobre els actius resultants per verificar que sigui suficient
per crear valor
ROCE =Benefici d’explotació després d’impostos
Actiu net - Proveïdors
RENDIMENT SOBRE ACTIUS
Planificació financera
Fons propis
Deute
Ke
Kd * ( 1 - T )
“WACC” (Weighted
average cost of capital)
TOTAL
DEUDATK
TOTAL
FPKWACC de *1**
COST DEL PASSIU + P.N.
Planificació financera
Clau per a crear valor : Roce > Cost del capital
Act
iu
Pass
iu
+ P
.N.
Roce Cost del
capital
RENDIMENT SOBRE ACTIUS
Planificació financera
1. Dades macroeconòmiques rellevants
2. Planificació financera
3. Revisió del compte de resultats
4. Revisió del balanç
5. El canvi d’objectius
Índex
VENDES
1. Revisió dels terminis de cobrament. Efecte en la xifra de vendes
2. Marge o rotació. Elasticitat del preu3. Política de crèdit a clients. Decisió si no tenim
risc concedit4. Departament de recobrament. Minimitzar el
finançament d’impagats
Revisió del compte de resultats
COSTOS
1. Veure el Compte de Resultats en percentatge 2. Negociació amb proveïdors sobre el cost del producte i
del finançament3. Recuperar la metodologia del pressupost base zero4. Personal. Accions prèvies als expedients de regulació
d’ocupació. Responsabilitat social5. Publicitat. La temptació és retallar6. S’ha de renegociar tot: lloguers, assessors, financers7. Costos fixos o variables. Externalització de funcions
administratives o altres
Revisió del compte de resultats
1. Dades macroeconòmiques rellevants2. Planificació financera3. Revisió del compte de resultats4. Revisió del balanç5. El canvi d’objectius
Índex
INVERSIÓ EN ACTIU
1. Les inversions en actiu no corrent són imprescindibles. Perdem avantatges competitius sense elles
2. La inversió en existències. Compte amb els obsolets en baixar les vendes. Estudiar mecanismes de millora de processos i disminuir els dies de rotació d’existències. Revisar el nombre de referències que tenim al catàleg
3. La inversió en clients. El cost de finançar morosos
Revisió del balanç
FINANÇAMENT
1. El finançament de proveïdors. Un aliat necessari en èpoques de crisi. El dilema entre els costos i la flexibilitat
2. Revisió de les alternatives de finançament bancari. Confirming, factoring, descompte bancari, pòlisses de crèdit. El risc d’avalar
Revisió del balanç
1. Dades macroeconòmiques rellevants2. Planificació financera3. Revisió del compte de resultats4. Revisió del balanç5. El canvi d’objectius
Índex
MODIFICAR OBJECTIUS
1. Reflexionar sobre el creixement en vendes. Créixer sol ser sinònim de necessitat financera
2. Distingir entre objectius estratègics inajornables per no beneficiar a la competència o perdre oportunitats dels que poden esperar
3. De vegades disminuir la mida és el principi del final, a menys que incorporem objectius a mig termini
4. Hem de mantenir la motivació de la plantilla sense falsos optimismes però amb una direcció clara