Precios de transferencia en un entorno Covid-19
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Precios de transferencia en un entorno Covid-19
Octubre 2020
MAESTRIA EN TRIBUTACION Y POLITICA FISCAL
II SEMINARIO DE TRIBUTACION INTERNACIONAL
Juan Carlos Vidal
“Estamos viviendo la recesión global más profunda desde WWII”
Fuente. Banco Mundial. Global Economic Prospects. Junio 2020
https://www.bancomundial.org/es/publication/global-economic-prospects
Pero el tamaño de la recesión no es el mismo para todos.
Fuente. Banco Mundial. Global Economic Prospects. Junio 2020
https://www.bancomundial.org/es/publication/global-economic-prospects
Fuente. Banco Mundial. Global Economic Prospects. Junio 2020
https://www.bancomundial.org/es/publication/global-economic-prospects
Y, además, la economía peruana sería la más afectada en la región
Fuente. Banco Mundial. Global Economic Prospects. Junio 2020
https://www.bancomundial.org/es/publication/global-economic-prospects
Potenciales impactos sectoriales 2020
Pocos sectores con impactos positivos.
La mayoría con impactos negativos moderados o altos.
¿Y cómo impacta esta situación en los análisis de PT?
• Alrededor de 2/3 de los análisis de Precios de Transferencia no evalúa directamente el precio sino que analiza la rentabilidad de las empresas. (Método del margen neto transaccional)
• La rentabilidad de las empresas está directamente relacionada con la variación en el PBI del país o países en donde la empresa opera
• En la práctica, se compara la rentabilidad de una empresa en el Perú con la rentabilidad de empresas comparables en otras regiones. Ha funcionado en el pasado, pero ¿sigue funcionando el 2020?
Rentabilidad de empresas en USA 2020
• Las utilidades de empresas en USA en el 1er semestre del 2020 cayeron en 11% con respecto al mismoperiodo el año anterior
Fuente. https://tradingeconomics.com/united-states/corporate-profits
Rentabilidad de empresas en el Perú 2020
Alimentos: -8%
Fuente: Gestión https://gestion.pe/economia/empresas/utilidades-de-100-empresas-lideres-de-bvl-cayeron-94-en-primer-semestre-del-ano-noticia/
• Pese a recortes en gastos de ventas(22%) y de personal (12%), las utilidadesse contrajeron en 94%
• El ROE, que usualmente era de 10% a 12%, se ha reducido a 0.8%
Pesca: -12%
Electricidad: -19%
Minería: -28%
Bebidas: -43%
Metalurgia: -43%
Construcción: -73%
Retail: -77%
Var % en ventas
Si es así, ¿Dónde buscaremos nuestras
comparables?
¿Y ahora, debe seguir prevaleciendo el método
del margen neto transaccional?
¿Debe modificar el periodo de comparación?
¿Debo efectuar ajustes de comparabilidad?
Sobre el periodo de comparación
• La práctica usual era comparar la rentabilidad del
año bajo análisis (2019) en la empresa examinada
peruana contra el promedio de tres años (2018-
2020) de las empresas comparables.
• Si se mantuviera este enfoque, para el 2020,
tendríamos que comparar la rentabilidad de la
empresa peruana el 2020 versus la rentabilidad
promedio de empresas comparables 2018-2020.
• Parece haber cierto consenso en el mercado sobre
dejar de lado esta práctica para el 2020, y pasar a
comparar los resultados del mismo año en la
parte examinada y las comparables.
Ejemplo: Análisis (pre covid) de distribuidor de productos electrónicos
2017 2018 2019
ARROW ELECTRONICS INC 3.75% 3.84% 3.04% 3.54%
SYNNEX CORP 2.93% 2.77% 3.51% 3.10%
AVNET INC 3.18% 2.52% 2.74% 2.80%
TOKYO ELECTRON DEVICE LTD 1.35% 1.71% 2.12% 1.71%
TECH DATA CORP 1.38% 1.62% 1.63% 1.54%
TOMEN DEVICES CORP 1.18% 1.42% 1.54% 1.40%
SANSHIN ELECTRONICS CO LTD 0.79% 0.71% 0.99% 0.82%
RYOYO ELECTRO CORP -0.06% 0.79% 1.51% 0.79%
Percentil 75 2.88%
Mediana 1.63%
Percentil 25 1.25%
Empresa examinada (Peruana) 2.80%
CompañíaPromedio
ponderado
Sobre el periodo de comparación
• Pero, ¿estará disponible la información
2020 de las comparables de manera
oportuna?
• ¿Uso de información parcial del 2020 (2Q
ó 3Q)?
• ¿Uso de proyecciones financieras del
2020 de las comparables?
• ¿Prórrogas de la DJIRL? ¿De la DJIR?
Uso de comparables del exterior
Ejm: Distribuidor de productos de consumo masivo. Importa productos de sus vinculadas del exterior para comercializarlos venderlos en el mercado local. Ceteris paribus ¿Qué pasa con la rentabilidad de la empresa ante una caída de 12% en el PBI del país, que se traduce en una reducción de la demanda?
Efectos Covid Comparable en Europa o Asia
La demanda cae 12% La demanda cae 6%
p 10 10 10
q 1,000,000 880,000 940,000
2019 2020 2020
V 10,000,000 8,800,000 9,400,000
CV 7,800,000 6,864,000 7,332,000
UB 2,200,000 1,936,000 2,068,000
UB/V 22% 22% 22%
G Adm 900,000 900,000 900,000
G Venta 1,000,000 1,000,000 1,000,000
UO 300,000 36,000 168,000
UO/V 3.0% 0.4% 1.8%
Los precios al público se mantuvieron constantes
Los precios de transferencia se mantuvieron constantes
Pero quedo debajo del rango
¿Ajuste de comparabilidad por PBI / por mdo geográfico?
Efectos Covid Comparable en Europa o Asia
La demanda cae 12% La demanda cae 6%
p 10 10 10
q 1,000,000 880,000 940,000
2019 2020 2020
V 10,000,000 8,800,000 9,400,000
CV 7,800,000 6,864,000 7,332,000
UB 2,200,000 1,936,000 2,068,000
UB/V 22% 22% 22%
G Adm 900,000 900,000 900,000
G Venta 1,000,000 1,000,000 1,000,000
UO 300,000 36,000 168,000
UO/V 3.0% 0.4% 1.8%
Los precios al público se mantuvieron constantes
Los precios de transferencia se mantuvieron constantes
Pero quedo debajo del rango
¿Ajuste de comparabilidad por PBI / por mdo geográfico?
Uso de comparables del exterior
Ejm: ¿Y qué pasa con las empresas comparables en países cuyo PBI solo cayó 6%?
¿Es razonable esta comparación? Encontrar comparables locales no es una alternative disponible. ¿Ajustes por mercado geográfico o por var % PBI? ¿Volver a la utilidad bruta?
Otras consideraciones de comparabilidad
Diferencias en:
• Capacidad utilizada / capacidad no utilizada (duración cuarentenas)
• Programas de ayuda estatal• Reactiva no tiene impacto en la UO
• Pero subsidios directos sí (y pueden haberlos en la parte examinada y en las comparables)
• Impairments
• Provisiones por incobrables (ejm: sector telecom)
• Provisiones por desvalorización de inventarios
• Gastos extraordinarios por liquidación de personal
• Gastos extraordinarios por reconversión de modelos de negocios
• Presencia de canales de venta digitales
• Diferencias en productos con mayor o menor elasticidad de la demanda
La pregunta clave para PT: ¿Y quién debe asumir el riesgo?
La subsidiaria• Más acorde con modelos de
subsidiarias full fledged.
• Subsidiarias que históricamente tomaban decisiones clave de negocios y absorbían las utilidades o pérdidas producto de dichas decisiones.
La matriz• Más acorde con modelos de
subsidiarias de riesgo limitado.
• Pero, ¿Hasta qué punto la matriz o entrepreneur puede limitar el riesgo de un evento sistémico como Covid 19?
• Si la subsidiaria era de riesgo limitado y obtuvo siempre márgenes pequeños, ¿cómo podría ahora absorber una pérdida?
¿El riesgo debe ser
compartido? (Hacia el
método del Profit Split)