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Semana 3Clase # 1
23 Junio 2015
Docente: Remberto Alarcón Miranda
Remberto Alarcón Miranda
1DeCh Auditores & Consultores
A. Cuantificación de los impactos económicos y
financieros de las decisiones de inversión.
Temas
B. Sensibilización de Variables
Remberto Alarcón Miranda
2DeCh Auditores & Consultores
Impacto Económico
• Reflejado en el BalanceCambio en la estructura de
financiamiento del conglomerado.Aumento o disminución del
apalancamiento y compromiso con las decisiones de inversión.
Aumento o disminución del valor económico del conglomerado.
Remberto Alarcón Miranda
3DeCh Auditores & Consultores
Impacto Financiero
• Reflejado en el BalanceMayores o menores exigencias del
inversionista- aumento o disminución del flujo de caja libre.
Aumento o disminución de las tasas de reinversión.
Aumento o disminución de la beta del conglomerado.
Remberto Alarcón Miranda
4DeCh Auditores & Consultores
El impacto económico de las decisiones de Inversión en la Administración del Capital de de Trabajo
Supuestos:Producción de 100 uds anuales¿Qué nivel de Activos corrientes es el adecuado?:
Nivel de Efectivo – Caja / Bancos / DPF Nivel de valores comerciales - Cheque / Letras pos Cobrar Nivel de Cuentas por Cobrar – Cuenta corriente de clientes / Créditos Niveles de Inventarios – Materias Primas / Productos en Procesos / Productos Terminados
Remberto Alarcón Miranda
5DeCh Auditores & Consultores
El impacto económico de las decisiones de Inversión en la Administración del Capital de de Trabajo
Remberto Alarcón Miranda
6DeCh Auditores & Consultores
En estas políticas del K del T, se muestran los dos principios básicos de las Finanzas
1) La rentabilidad y la liquidez varían inversamente una respecto a la otra.
2) La rentabilidad se mueve junto con el riesgo
Remberto Alarcón Miranda
7DeCh Auditores & Consultores
Necesidades de K de T en el Tiempo
Remberto Alarcón Miranda
8DeCh Auditores & Consultores
Hacer coincidir al vencimiento – Activo / Instrumento
Remberto Alarcón Miranda
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Política de Financiamiento Conservadora
Remberto Alarcón Miranda
10DeCh Auditores & Consultores
Política de Financiamiento Agresiva
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11DeCh Auditores & Consultores
Comparación del Financiamiento a Corto y Largo Plazo
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Semana 3Clase # 2
25 Junio 2015
Docente: Remberto Alarcón Miranda
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13DeCh Auditores & Consultores
Sensibilización de VariablesAnálisis del Mercado Tamaño del MercadoPrecio de VentaTasa de crecimiento del mercado Participación de mercado( control del volumen de venta)
Análisis del costo de la inversión Inversión requerida Vida útil de instalaciones Valor residual de la inversión
Costos de Operación y fijos Costos de operación – variables Costos fijos
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Calculo del tamaño y vida útil de la Inversión
Base del cálculo del tamaño o Proyección de las Ventas Esperadaso Participación en el mercado
Base del cálculo de la vida útil •Ciclo de vida del producto -Tipo de producto – Define instalaciones• Ciclo de vida del negocio
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La base del programa de producción es el programa de ventas
Los niveles de producción definirán: Producción Nominal Producción Máxima Producción esperada Producción real
El centro en las decisiones de inversión vinculadas al tamaño; se debe basar en los costos fijos totales a diferentes niveles de producción
Los costos fijos del tamaño de la organización; han hundido a muchísimas empresas (Caso MGM, y otros)
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Simulación de las Variables Dependientes
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Informe Ejecutivo de Evaluación Financiera
IntroducciónObjetivo y Alcance del InformeVariables analizadasResultado ObtenidosComentarios y Conclusiones Anexos
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Semana 4Clase # 1
30 Junio 2015
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20DeCh Auditores & Consultores
2da Unidad: Riesgos en las decisiones de Inversión
Escenarios decisionales: Certidumbre, Incertidumbre y Riesgo
Certidumbre: La certeza de lo que va a pasar
Incertidumbre De lo posible, cual es lo probable
Riesgo: Más allá de lo predecible, lo desconocido
Los vínculos entre: Los datos La información El escenarios
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21DeCh Auditores & Consultores
Tasas de Riesgo para Proyectos de Inversión La desviación típica – estándar La beta
Utilidad del árbol y matriz de decisión
Semana 4Clase # 2
2 Julio 2015
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Evaluación de inversiones bajo incertidumbre
Caso #1
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¿Cuáles serían las posibles rentabilidades de un nuevo local de ventas? - CALCULAMOS:
Obtenemos:
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Calculamos la desviación típica o estándar (con
ésta fórmula ( se trata de datos históricos – no proyectados):
NOTA: Por cuestión técnica hacemos n-1 para corregir lo que se conoce como la pérdida de 1 grado de libertad
Tenemos:
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Evaluación de inversiones bajo incertidumbre
Caso # 2Se tiene que una propuesta de inversión de M$ 20, da los siguientes flujos de caja con valores actuales de M$ 26, 22 y 16 respectivamente, mismos que se darían en tres escenarios distintos. Uno de expansión con probabilidad del 40%, normal con probabilidad del 45% y recesión con probabilidad del 15%. ¿ Cual sería el rendimiento esperado de la inversión? - Calculamos
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Riesgo y rendimiento en mercados en equilibrios: Modelo CPM
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rendimiento de 85 puntos básicos sobre la tasa mid-swap
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