SIOPEL

11

SIOPELSIOPEL

22

Estructura del MercadoEstructura del Mercado

33

RUEDAS

Primario SecundarioDinero y Divisas

LICI CORE COVE REPO VEPO MEDI

CO

LO

CA

CIO

N D

E

ME

RC

AD

O P

RIM

AR

IO

VE

NT

AS

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SIC

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RA

-VE

NT

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E D

E

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PO

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RVEC

RE

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TE

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P

RE

ST

AM

OS

ESTRUCTURA DEL MERCADO SIOPEL

Componentes Estructura del Mercado

44

La Rueda es un La Rueda es un áámbito de negociacimbito de negociacióón en el n en el cual los agentes ingresan sus ofertas a efectos cual los agentes ingresan sus ofertas a efectos de cerrar operaciones. de cerrar operaciones. Al decir Al decir áámbitos de mbitos de negociacinegociacióón significa que dentro de una rueda n significa que dentro de una rueda se pueden ingresar, si se estse pueden ingresar, si se estáá autorizado para autorizado para realizar dicha tarea, ofertas de compra (realizar dicha tarea, ofertas de compra (bidbid) u ) u ofertas de venta (ofertas de venta (offeroffer) determinadas especies ) determinadas especies y a la vez poder agredir o calzar, si lo desea y y a la vez poder agredir o calzar, si lo desea y posee esta autorizaciposee esta autorizacióón, ofertas de compra o n, ofertas de compra o de venta de otros agentesde venta de otros agentes

RUEDA


55

Características Parametrizadas en las Ruedas

•Divulgación (pública, ciega, semi-ciega)•Criterio de adjudicación (calce automático, toma de ofertas)

•Precio de adjudicación (antigüedad, agresor/agredido)

•Especie y título a negociar.•Cantidad máxima y mínima a negociar en función de los máximos lotes divisibles por título o montos establecidos para cada Rueda.•Precio, rendimiento o precio moneda

RUEDA


66

AgrupaciAgrupacióón de n de óórdenesrdenes

�� Forma de ingreso de ofertas (total / parcial)Forma de ingreso de ofertas (total / parcial)�� Criterio de ordenamiento (tasa / precio)Criterio de ordenamiento (tasa / precio)�� HabilitaciHabilitacióón para negociacin para negociacióón, licitacin, licitacióón.n.�� Plazos de negociaciPlazos de negociacióón y liquidacin y liquidacióónn�� Plazos mPlazos mááximo y mximo y míínimonimo�� FFóórmulas para crmulas para cáálculo de dlculo de díías (has (háábiles, calendario)biles, calendario)

RUEDA


77

RUEDA


SELECCION DE RUEDASSe puede acceder a las ruedas disponibles en el mercado, de dos maneras diferentes, desde el ícono de acceso rápido o desde la barra de menú Negociaciones / Ofertaspresionando el icono

88


RUEDA

VENTAS DE POSICIONVENTAS DE POSICIONVEPOVEPO

SUBASTAS / VENTANILLA ELECTRONICASUBASTAS / VENTANILLA ELECTRONICALICILICI

LIQUIDACION DE DIVISASLIQUIDACION DE DIVISASFOEXFOEX

MERCADO DE DINEROMERCADO DE DINEROMEDI MEDI

PRESTAMO DE VALORES / REMATE PRESTAMOSPRESTAMO DE VALORES / REMATE PRESTAMOSVECO/RVECVECO/RVEC

REPORTOS / REMATE REPORTOSREPORTOS / REMATE REPORTOSREPO/RREPREPO/RREP

COMPRA / VENTACOMPRA / VENTA NONO LIQUIDOS LIQUIDOS COVECOVE

COMPRA / VENTA LIQUIDOS COMPRA / VENTA LIQUIDOS CORE CORE

DESCRIPCIONDESCRIPCIONNOMBRE DE RUEDANOMBRE DE RUEDA

99

Conjunto de caracterConjunto de caracteríísticas que identifican una oferta. sticas que identifican una oferta.

Al editar una especie se deben seleccionar los siguientes Al editar una especie se deben seleccionar los siguientes aspectos:aspectos:

�� Clase a la que perteneceClase a la que pertenece: Agrupaciones de t: Agrupaciones de tíítulos por tulos por similitud de caractersimilitud de caracteríísticassticas

�� Tipos de operaciTipos de operacióón permitidos:n permitidos: compra ventas a hoy, a compra ventas a hoy, a plazo, tplazo, tíítulos ltulos lííquidos, compra venta acciones, reporto, quidos, compra venta acciones, reporto, etcetc

�� TTíítulo Asociado a especie escogida:tulo Asociado a especie escogida: a determinar la a determinar la especie el sistema muestra solo tespecie el sistema muestra solo tíítulos asociados a cada tulos asociados a cada especieespecie

�� MonedaMoneda�� PlazoPlazo�� Ente liquidadorEnte liquidador�� Para ingresar la Especie el sistema provee un Para ingresar la Especie el sistema provee un buscador que despliega las operaciones y clases de buscador que despliega las operaciones y clases de ttíítulos permitidos en cada rueda. tulos permitidos en cada rueda.


ESPECIES

1010

C


ESPECIES

TITULO ASOCIADO

ESPECIE

CLASE TIPO OPERACION MONEDA PLAZO ENTE LIQUIDADOR

ELEMENTOS A INCLUIR UNA VEZ CREADA LA ESPECIE

1111


�� Compra venta precio lCompra venta precio lííquidos G Valor CRGB0000B09G8 quidos G Valor CRGB0000B09G8 23/03/2010 001 CRC23/03/2010 001 CRC

�� Compra venta precio lCompra venta precio lííquidos G Valor USP3699PAA59 quidos G Valor USP3699PAA59 01/08/2020 001 USA01/08/2020 001 USA

�� Compra venta acciones liquidas FIFCO Valor Compra venta acciones liquidas FIFCO Valor CRFIFCOA0015 003 CRCCRFIFCOA0015 003 CRC

�� Compra venta plazo precio lCompra venta plazo precio lííquidos G Valor quidos G Valor CRG0000B99F1 CRCCRG0000B99F1 CRC

EJEMPLOS ESPECIES

ESPECIES

1212

Tipos de negociaciTipos de negociacióón son las distintas opciones que n son las distintas opciones que tiene el tiene el

Sistema SIOPEL al ingresar ofertas :Sistema SIOPEL al ingresar ofertas :

1.1. Conjunto de elementos de cotizaciConjunto de elementos de cotizacióón: n: precio, precio, precioprecio moneda, rendimientomoneda, rendimiento

2.2. Conjunto de elementos de valoraciConjunto de elementos de valoracióón: n: actual/actual/actualactual

3.3. Conjunto de elementos de liquidaciConjunto de elementos de liquidacióón: n: liquidaciliquidacióónn en T, T+1, a plazoen T, T+1, a plazo


TIPOS DE NEGOCIACION

1313

Todos los anteriores componentes forma una oferta Todos los anteriores componentes forma una oferta mediante la cumediante la cuáál los agentes participantes en el sistema l los agentes participantes en el sistema informan al mercado su intenciinforman al mercado su intencióón de negociar un n de negociar un determinado instrumento. La misma permanece determinado instrumento. La misma permanece vigente en el sistema salvo que sea cerrada, modificada vigente en el sistema salvo que sea cerrada, modificada por quipor quiéén la colocn la colocóó o deje de ser vo deje de ser váálida por haber lida por haber expirado el tiempo de su vigencia. expirado el tiempo de su vigencia.

La oferta podrLa oferta podráá tener tres condiciones: tener tres condiciones:

AgresoraAgresora-- cuando entra al mercado a interferir una cuando entra al mercado a interferir una oferta existente.oferta existente.

NeutraNeutra-- cuando entra al mercado y no interfiere una cuando entra al mercado y no interfiere una oferta existente oferta existente

AgredidaAgredida-- cuando estcuando estáá en el mercado y entra una en el mercado y entra una oferta para interferirla.oferta para interferirla.


OFERTA

1414

Tipos de Oferta


• Oferta tipo GTC - Good to Cancel. La oferta permanece en la rueda hasta que sea calzada por otra oferta.

• Oferta tipo GTD - Good to Date. La oferta es permanece en la rueda hasta que se cumpla el plazo definido para la misma.

• Oferta tipo IOC - Inmediate or Cancel. La oferta al ingresar a la rueda, el sistema verifica si tiene condición de cierre ya sea total o parcial con otra ya existente, si es así cierra una operación sino la oferta es eliminada inmediatamente.

• Oferta tipo FOK - Fill or Kill. La oferta al ingresar a la rueda, el sistema verifica si tiene condición de cierre total con otra ya existente, si es así cierra una operación sino la oferta es eliminada inmediatamente.

OFERTA

1515

Tipos de Ofertas habilitados por Rueda


RUEDA

COTCOTVEPOVEPO

GTCGTCLICILICI

GTCGTC--GTDGTD--IOCIOC--FOKFOKFOEXFOEX

GTCGTC--GTDGTD--IOCIOC--FOKFOKMEDI MEDI

GTC GTC -- GTDGTDVECO/RVECVECO/RVEC

GTC GTC -- GTDGTDREPO/RREPREPO/RREP

GTCGTC--GTDGTD--IOCIOC--FOKFOKCOVECOVE

GTCGTC--GTDGTD--IOCIOC--FOKFOKCORE CORE

TIPOS OFERTA PERMITIDOSTIPOS OFERTA PERMITIDOSNOMBRE DE RUEDANOMBRE DE RUEDA

1616

ACCESOS


Todas las ruedas cuentan con una barra de botones, la cual tiene habilitadas las diferentes opciones que puede ejecutar el operador sobre una oferta.

RUEDA

1717

�� Estructura del MercadoEstructura del Mercado

�� Reglas del NegocioReglas del Negocio

Agenda

1818

REGLAS DEL NEGOCIOREGLAS DEL NEGOCIOESTRUCTURA DE SIOPEL

1919

�� En la Rueda En la Rueda CORECORE se incluyen las 30 emisiones que presentan se incluyen las 30 emisiones que presentan mayores niveles de liquidez en el mercado. Para determinar mayores niveles de liquidez en el mercado. Para determinar esta condiciesta condicióón se efectn se efectúúa una revisia una revisióón trimestral de las n trimestral de las condiciones de frecuencia y volumen de negociacicondiciones de frecuencia y volumen de negociacióón calculando n calculando un un ííndice de liquidez . El resto de emisiones se incluyen en la ndice de liquidez . El resto de emisiones se incluyen en la Rueda COVE. Ambas ruedas tienen entre sRueda COVE. Ambas ruedas tienen entre síí algunas variaciones algunas variaciones en las reglas de negociacien las reglas de negociacióón.n.

�� Las emisiones participantes de la figura de creadores de Las emisiones participantes de la figura de creadores de mercado se incluyen de oficio y las que por su definicimercado se incluyen de oficio y las que por su definicióón cotizan n cotizan por precio sucio se excluyen de oficio. Para las dempor precio sucio se excluyen de oficio. Para las demáás se toman s se toman las negociaciones de mercado secundario (volumen y cantidad). las negociaciones de mercado secundario (volumen y cantidad). Se calcula un Se calcula un ííndice de frecuencia (Sesiones de negociacindice de frecuencia (Sesiones de negociacióón / n / total de sesiones) y un volumen total. A la emisitotal de sesiones) y un volumen total. A la emisióón que tenga el n que tenga el dato mayor se le asigna un 100% y las demdato mayor se le asigna un 100% y las demáás se comparan s se comparan contra la mayor. La frecuencia tiene un peso de 70% y el contra la mayor. La frecuencia tiene un peso de 70% y el volumen de 30%. Las emisiones con el indicador mvolumen de 30%. Las emisiones con el indicador máás alto se s alto se incluyen a la rueda. incluyen a la rueda.

Reglas del NegocioReglas del NegocioMETODOLOGIA SELECCION TITULOS

CON MAYOR LIQUIDEZ

2020

ReglamentaciReglamentacióón para emisiones de tn para emisiones de tíítulos ltulos lííquidosquidos

�� Si bien el requisito de liquidez mencionado Si bien el requisito de liquidez mencionado anteriormente, es indispensable para los instrumentos anteriormente, es indispensable para los instrumentos que vayan a ser negociados en esta rueda que se trate que vayan a ser negociados en esta rueda que se trate de tde tíítulos Estandarizados de deuda, locales e tulos Estandarizados de deuda, locales e internacionales, con autorizaciinternacionales, con autorizacióón de oferta pn de oferta púública por la blica por la SUGEVAL y admitidos por la Bolsa para su negociaciSUGEVAL y admitidos por la Bolsa para su negociacióón n en mercado secundario, independientemente de su en mercado secundario, independientemente de su forma de representaciforma de representacióón, asn, asíí como los Tcomo los Tíítulos Accionarios tulos Accionarios y Participaciones de Fondos Cerrados que se encuentren y Participaciones de Fondos Cerrados que se encuentren debidamente autorizados para oferta pdebidamente autorizados para oferta púública, listados blica, listados por Bolsa e inmovilizados en la CEVAL.por Bolsa e inmovilizados en la CEVAL.


CON MAYOR LIQUIDEZ

2121

TTíítulos elegibles:tulos elegibles:

�� TTíítulos Estandarizados de deudatulos Estandarizados de deuda�� TTíítulos Estandarizados de deuda representados mediante tulos Estandarizados de deuda representados mediante

Macro tMacro tíítulo o anotacitulo o anotacióón en cuenta. Si los Tn en cuenta. Si los Tíítulos tulos Estandarizados de deuda son fEstandarizados de deuda son fíísicos, se negocian cuando sicos, se negocian cuando la denominacila denominacióón del fn del fíísico estsico estáá representada por la representada por la denominacidenominacióón mn míínima de la emisinima de la emisióón.n.

�� TTíítulos Accionarios y Participaciones de Fondos Cerradostulos Accionarios y Participaciones de Fondos Cerrados�� Aquellos que hayan sido inmovilizados en la CEVAL. Si Aquellos que hayan sido inmovilizados en la CEVAL. Si

ééstos no han sido inmovilizados en la CEVAL, la Bolsa stos no han sido inmovilizados en la CEVAL, la Bolsa administra la negociaciadministra la negociacióón de estos tn de estos tíítulos o valores tulos o valores conforme las reglas del Mercado de Tconforme las reglas del Mercado de Tíítulos No Inscritos. tulos No Inscritos.


CON MAYOR LIQUIDEZ

2222

�� Adicionalmente a los requisitos de baja liquidez y condiciones Adicionalmente a los requisitos de baja liquidez y condiciones particulares en la determinaciparticulares en la determinacióón de los flujos, es necesario, n de los flujos, es necesario, para que se negocien en el horario de operacipara que se negocien en el horario de operacióón normal de la n normal de la rueda COVE, que se trate de:rueda COVE, que se trate de:

•• TTíítulos Estandarizados de deuda locales e internacionales, que tulos Estandarizados de deuda locales e internacionales, que hayan recibido autorizacihayan recibido autorizacióón de oferta pn de oferta púública por la SUGEVAL y blica por la SUGEVAL y que hayan sido admitidos por la Bolsa para su negociacique hayan sido admitidos por la Bolsa para su negociacióón en n en mercado secundario, independientemente de su forma de mercado secundario, independientemente de su forma de representacirepresentacióón.n.

•• AsAsíí como los Tcomo los Tíítulos Accionarios y Participaciones de Fondos tulos Accionarios y Participaciones de Fondos Cerrados que se encuentren debidamente autorizados para oferta Cerrados que se encuentren debidamente autorizados para oferta ppúública, listados por Bolsa e inmovilizados en la CEVAL.blica, listados por Bolsa e inmovilizados en la CEVAL.

Reglas del NegocioReglas del Negocio

REGLAMENTACION PARA TITULOS NO LIQUIDOS Y CON CARACTERISTICAS ESPECIALES

METODOLOGIA SELECCION TITULOS CON MAYOR LIQUIDEZ

2323

��

Las formas de representaciLas formas de representacióón de las emisiones para poder ser n de las emisiones para poder ser negociadas en esta rueda dependen del tipo de instrumento. negociadas en esta rueda dependen del tipo de instrumento. Estas se encuentran listadas a continuaciEstas se encuentran listadas a continuacióón:n:

1.1. TTíítulos Estandarizados de deudatulos Estandarizados de deuda que sean representados mediante que sean representados mediante Macro tMacro tíítulo o anotacitulo o anotacióón en cuenta. Si los Tn en cuenta. Si los Tíítulos Estandarizados de tulos Estandarizados de deuda son fdeuda son fíísicos, se negocian cuando la denominacisicos, se negocian cuando la denominacióón del fn del fíísico estsico estáárepresentada por la denominacirepresentada por la denominacióón mn míínima de la emisinima de la emisióón.n.

2.2. TTíítulos Accionarios y Participaciones de Fondos Cerradostulos Accionarios y Participaciones de Fondos Cerrados

3.3. Aquellos que hayan sido inmovilizados en la CEVALAquellos que hayan sido inmovilizados en la CEVAL. Si . Si ééstos no stos no han sido inmovilizados en la CEVAL, la Bolsa administra la negochan sido inmovilizados en la CEVAL, la Bolsa administra la negociaciiacióón n de estos tde estos tíítulos o valores conforme las reglas del Mercado de Ttulos o valores conforme las reglas del Mercado de Tíítulos tulos No InscritosNo Inscritos

Reglas del NegocioReglas del Negocio

REGLAMENTACION PARA TITULOS NO LIQUIDOS Y CON CARACTERISTICAS ESPECIALES

METODOLOGIA SELECCION TITULOS

2424

Rueda CORE

Reglas del Negocio

PREAPERTURAPREAPERTURA 09:30 a.m. 09:30 a.m. –– 10:00 a.m. (30 minutos)10:00 a.m. (30 minutos)

HORARIOHORARIO 10:00 a.m. 10:00 a.m. –– 01:00 p.m. (3 horas)01:00 p.m. (3 horas)

2525

Rueda CORE

Reglas del Negocio

CaracterCaracteríísticassticasMETODOLOGIA DE METODOLOGIA DE NEGOCIACIONNEGOCIACION

Calce automCalce automááticotico

TIPOS DE NEGOCIACIONTIPOS DE NEGOCIACION Compra venta T+1 y operaciones a plazo (de 8 hasta 360 Compra venta T+1 y operaciones a plazo (de 8 hasta 360 ddíías)as)

VALORES NEGOCIADOS VALORES NEGOCIADOS TTíítulos ptulos púúblicos y privados denominados como lblicos y privados denominados como lííquidos los quidos los cuales presentan mayores niveles de liquidez, ademcuales presentan mayores niveles de liquidez, ademáás se s se incluyen todas las emisiones inscritas en el programa de incluyen todas las emisiones inscritas en el programa de Creadores de MercadoCreadores de Mercado

TIPOS DE COTIZACION TIPOS DE COTIZACION ADMITIDOSADMITIDOS

Precio limpio, rendimiento, precio moneda.Precio limpio, rendimiento, precio moneda.

REVELACIREVELACIÓÓN DE N DE CONTRAPARTECONTRAPARTE

Ciego en negociaciCiego en negociacióón con excepcin con excepcióón de los puestos n de los puestos creadores de mercadocreadores de mercado

CRITERIO DE CRITERIO DE NEGOCIACION Y CALCE NEGOCIACION Y CALCE

Precio agredidoPrecio agredido

CANTIDAD DE LOTE CANTIDAD DE LOTE MAXIMO NO DIVISIBLEMAXIMO NO DIVISIBLE

Quinientos millones de colones o su equivalente en dQuinientos millones de colones o su equivalente en dóólareslares

MULTIPLOSMULTIPLOS Los establecidos para cada emisiLos establecidos para cada emisióón.n.

MATCHING DE ORDENESMATCHING DE ORDENES Calce automCalce automáático con control de precio de referenciatico con control de precio de referencia

FIJACION DE BANDASFIJACION DE BANDAS 1% del precio de referencia para la fijaci1% del precio de referencia para la fijacióón de bandas, este n de bandas, este porcentaje se concentrara con base en el precio agredidoporcentaje se concentrara con base en el precio agredido

2626

Rueda CORE

Reglas del Negocio

CaracterCaracteríísticassticasAGRUPACION DE ORDENESAGRUPACION DE ORDENES Se agrupan en el libro por instrumento y en funciSe agrupan en el libro por instrumento y en funcióón del n del

elemento de cotizacielemento de cotizacióón, respetando las condiciones de n, respetando las condiciones de calce total o parcial de acuerdo a como hayan sido calce total o parcial de acuerdo a como hayan sido incluidas. El orden de prioridad para calce se da en funciincluidas. El orden de prioridad para calce se da en funcióón n del mejor precio y luego por el tiempo.del mejor precio y luego por el tiempo.

MECANISMO DE MECANISMO DE CORRECCION DE PRECIOSCORRECCION DE PRECIOS

Llamadas a mercado si es la primera operaciLlamadas a mercado si es la primera operacióón del dn del díía o si a o si excede la banda establecida en Reglas del Negocio.excede la banda establecida en Reglas del Negocio.

VISIBILIDAD EN PUJASVISIBILIDAD EN PUJAS La mayorLa mayoríía de las caractera de las caracteríísticas sersticas seráán pn púúblicas, precio o blicas, precio o rendimiento, volumen, no asrendimiento, volumen, no asíí los participantes.los participantes.

CIERRE DE LAS CIERRE DE LAS OPERACIONESOPERACIONES

Si se genera el cierre utilizando llamada a mercado se Si se genera el cierre utilizando llamada a mercado se tomara el precio de la oferta agresora.tomara el precio de la oferta agresora.Si no genera llamada a mercado se tomara el precio de la Si no genera llamada a mercado se tomara el precio de la oferta agredida.oferta agredida.

SUSPENSION DE SUSPENSION DE NEGOCIACIONESNEGOCIACIONES

Se darSe daráán suspensiones en caso de que las bandas superen n suspensiones en caso de que las bandas superen los 250 los 250 pbspbs para tpara tíítulos de deuda, 10% para acciones tulos de deuda, 10% para acciones tomando como referencia el precio publicado del vector.tomando como referencia el precio publicado del vector.

ANULACION DE ANULACION DE OPERACIONESOPERACIONES

Se permitirSe permitiráá la anulacila anulacióón de operaciones si exceden el n de operaciones si exceden el precio de referencia en + precio de referencia en + -- 15%.15%.

2727

Rueda CORE – Creadores de Mercado

Reglas del Negocio

Las posiciones de Creadores de Mercado se mostrarán dentro de la Rueda, serán

públicas y no habrá pantallas adicionales

Todas las emisiones de Creadores seránegociadas en la Rueda CORE

Se mantienen las obligaciones vigentes en Reglas del Negocio

2828

Rueda COVE

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 09:30 a.m. 09:30 a.m. –– 09:55 a.m. (Mercado Separado09:55 a.m. (Mercado Separado10:00 a.m. 10:00 a.m. –– 01:00 p.m. (3 horas)01:00 p.m. (3 horas)

2929

Rueda COVE

Reglas del Negocio


Calce, todo calce genera pujaCalce, todo calce genera puja

TIPOS DE NEGOCIACIONTIPOS DE NEGOCIACION Compra venta T+1, operaciones a plazoCompra venta T+1, operaciones a plazo

VALORES NEGOCIADOS VALORES NEGOCIADOS TTíítulos ptulos púúblicos y privados denominados como blicos y privados denominados como NONOllííquidos.quidos.Dentro de esta misma rueda en horario especial se Dentro de esta misma rueda en horario especial se negociaran los tnegociaran los tíítulos individuales inscritos y no inscritos.tulos individuales inscritos y no inscritos.


Ciego en negociaciCiego en negociacióón n

CRITERIO DE NEGOCIACION CRITERIO DE NEGOCIACION Precio limpio, precio sucio, rendimiento y precio moneda Precio limpio, precio sucio, rendimiento y precio moneda

LOTE MAXIMO NO LOTE MAXIMO NO DIVISIBLEDIVISIBLE

Trescientos millones de colones o su equivalente en Trescientos millones de colones o su equivalente en ddóólareslares

MULTIPLOSMULTIPLOS Los establecidos para cada emisiLos establecidos para cada emisióónn

MATCHING DE ORDENESMATCHING DE ORDENES Calce automCalce automááticotico

3030

Rueda COVE

Reglas del Negocio

CaracterCaracteríísticassticasAGRUPACION DE ORDENESAGRUPACION DE ORDENES Se agrupan en el libro por instrumento y en funciSe agrupan en el libro por instrumento y en funcióón del n del

elemento de cotizacielemento de cotizacióón, respetando las condiciones de calce n, respetando las condiciones de calce total o parcial de acuerdo a como hayan sido incluidas. El total o parcial de acuerdo a como hayan sido incluidas. El orden de prioridad para calce se da en funciorden de prioridad para calce se da en funcióón del mejor n del mejor precio y luego por el tiempoprecio y luego por el tiempo..


Todo intento de calce activa llamada a mercadoTodo intento de calce activa llamada a mercado

VISIBILIDAD EN PUJASVISIBILIDAD EN PUJAS Durante el perDurante el perííodo de llamada a mercado la mayorodo de llamada a mercado la mayoríía de las a de las caractercaracteríísticas de las ofertas participantes sersticas de las ofertas participantes seráán pn púúblicas blicas (precio/rendimiento, volumen, etc.) no as(precio/rendimiento, volumen, etc.) no asíí los participantes los participantes que las incluyenque las incluyen

CIERRE DE LAS CIERRE DE LAS OPERACIONESOPERACIONES

En esta rueda los precios de cierre se determinan mediante En esta rueda los precios de cierre se determinan mediante el mel méétodo de telaratodo de telarañña. a.

SUSPENSION DE SUSPENSION DE NEGOCIACIONESNEGOCIACIONES

Se darSe daráán suspensiones en caso de que las bandas superen n suspensiones en caso de que las bandas superen los 250 los 250 pbspbs para tpara tíítulos de deuda, 10% para acciones tulos de deuda, 10% para acciones tomando como referencia el precio publicado del vector.tomando como referencia el precio publicado del vector.

ANULACION DE ANULACION DE OPERACIONESOPERACIONES

Se permitirSe permitiráá la anulacila anulacióón de operaciones si exceden el n de operaciones si exceden el precio de referencia en + precio de referencia en + -- 15%.15%.

3131

Es un mecanismo de correcciEs un mecanismo de correccióón que se utiliza para las n que se utiliza para las ruedas de calces de ofertas:ruedas de calces de ofertas:

�� Rueda CORE: Rueda CORE: se produce cuando dos ofertas en condicise produce cuando dos ofertas en condicióón de n de cierre pueden generar una operacicierre pueden generar una operacióón que se apartarn que se apartaríía de los a de los precios de referencia y de las bandas establecida de un 1%, o precios de referencia y de las bandas establecida de un 1%, o cuando se genera la primera operacicuando se genera la primera operacióón del dn del díía.a.

�� Rueda COVE: Rueda COVE: se genera cada vez que se efectse genera cada vez que se efectúúe un calce.e un calce.

�� La duraciLa duracióón es de un minuto y el mercado recibe una n es de un minuto y el mercado recibe una mensaje de alerta que indica que se esta generando una mensaje de alerta que indica que se esta generando una puja en alguna de las ruedas.puja en alguna de las ruedas.

MECANISMOS DE CORRECCION DE PRECIOS

PUJA / LLAMADA A MERCADO

Reglas del Negocio

3232

1.1. Establece preferencia de aquella oferta contraria de mejor prEstablece preferencia de aquella oferta contraria de mejor precio o ecio o tasa.tasa.

2.2. A igualdad de precio o tasa, prevalecerA igualdad de precio o tasa, prevaleceráá el orden cronolel orden cronolóógico de gico de ingreso de la oferta al Sistema teniendo como prioridad la ofertingreso de la oferta al Sistema teniendo como prioridad la oferta de a de mayor antigmayor antigüüedad.edad.

3.3. AsAsíí, la mejor oferta existente en el Sistema, mayor precio o menor , la mejor oferta existente en el Sistema, mayor precio o menor tasa, si es de compra y menor precio o mayor tasa, si es de ventasa, si es de compra y menor precio o mayor tasa, si es de venta, ta, serseráá calzada por la primera oferta contraria que se ingrese a ese calzada por la primera oferta contraria que se ingrese a ese precio o tasa o a uno (a) mejor que sea contraparte autorizada cprecio o tasa o a uno (a) mejor que sea contraparte autorizada con on cupo disponible en cantidad demandada, ofrecida y plazocupo disponible en cantidad demandada, ofrecida y plazo. .

CALCE AUTOMATICO


Reglas del Negocio

3333

PROCEDIMIENTO PUJA/LLAMADA A MERCADOAplica para Ruedas CORE y COVE

CORE

– En casos de Ofertas con Condición de Cierre, cuyo precio difiera en más del Porcentaje de Variación del Precio de Referencia

– Cuando el Precio de Referencia del instrumento tenga una antigüedad mayor a la Antigüedad de Fijación

– Cuando se de la primera operación para cada uno de los instrumentos que se negocian en la rueda.

COVE

– Aplica para todo calce de ofertas

� El Sistema mantendrá ambas Ofertas pendientes de cierre durante el Tiempo de Puja (60 segundos), período en el cual cualquiera de los demás agentes podrá intervenir la transacción. Durante los primeros 40 segundos podrá ingresar los participantes que lo deseen, los últimos 20 segundos solo podrán mejorar las ofertas ingresadas.

MECANISMOS CORRECCION DE PRECIOS

Reglas del Negocio

3434


Reglas del Negocio

– Solo se permitirá mejorar las posturas

– No se pueden eliminar ofertas que tengan condición de cierre

– No se puede modificar el monto de la oferta

– No se permitirán las auto-pujas

– Ofertas totales cerrarán por los montos completos de la oferta siempre y cuando no excedan el lote máximo no divisible de la rueda

– No se genera llamada a Mercado en aquellas emisiones inscritas en Creadores de Mercado si al menos una de las puntas es un puesto y agente listado como Creador.

Principales aspectos operativos en Mecanismos de Corrección

RUEDAS CORE Y COVE

3535


Reglas del Negocio

– No existe un tiempo de espera entre el calce y la llamada a mercado, este evento sucede de forma inmediata

– Puja/Llamada a Mercado tiene una duración de 60 segundos, no obstante durante los primeros 40 segundos podrá ingresar ofertas cualquier participante, en los últimos 20 segundos solo podrán mejorar las ofertas que ingresaron.

– Solo se permite mejorar las posturas de las llamadas a mercado activas

3636


Reglas del Negocio

– No se permite modificar el monto de las ofertas durante la llamada

– Se permite el ingreso de nuevas ofertas durante la llamada siempre y cuando el operador no tenga ingresada alguna de las mejores puntas

– No se pueden eliminar ofertas que tengan condición de calce durante la llamada

– En la Rueda COVE durante la llamada a mercado la mayoría de las características de las ofertas serán públicas (precio/rendimiento, volumen) no así los participantes que la incluyen

– En la Rueda CORE durante la llamada a mercado la mayoría de las características de las ofertas serán públicas (precio/rendimiento, volumen) no así los participantes que la incluyen, no obstante en las llamadas que incluyan ofertas de creadores mercado, este participa como cualquier otro participante.

3737

RUEDA COREMETODOLOGIA PRECIO DE CIERRE

Reglas del Negocio

– En la Rueda CORE el precio de cierre se define de acuerdo a los siguientes criterios:

� Si el cierre no activo mecanismo de corrección de precios, el precio del cierre de la operación se determina con el precio de la oferta agredida.

� Si el cierre se produce utilizando el mecanismo de corrección de precios, el precio de cierre de la operación se determina con el precio de la oferta agresora, el cual agrupa las ofertas compradoras y vendedoras de mejor a peor oferta y en este mismo orden realiza las parejas de las ordenes que van a calzar a precio agresor.


3838

RUEDA COVEMETODO TELARAÑA

Reglas del Negocio

�� Este mEste méétodo de correccitodo de correccióón fomenta el volumen. El algoritmo toma n fomenta el volumen. El algoritmo toma cada uno de los diferentes precios que entraron en la llamada a cada uno de los diferentes precios que entraron en la llamada a mercado y va evaluando uno a uno para determinar cuanto es el mercado y va evaluando uno a uno para determinar cuanto es el monto mmonto mááximo que se puede cerrar asximo que se puede cerrar asíí como el precio de equilibrio. como el precio de equilibrio. Si se incluye una oferta con un monto mayor esta serSi se incluye una oferta con un monto mayor esta seráá la que la que determine el precio de cierre.determine el precio de cierre.

�� De existir varios precios que cuenten con el mismo valor de exceDe existir varios precios que cuenten con el mismo valor de exceso, so, siendo este valor el msiendo este valor el míínimo entre todos los considerados, entonces nimo entre todos los considerados, entonces el precio de la subasta se elegirel precio de la subasta se elegiráá tomando en cuenta los siguientes tomando en cuenta los siguientes criterios:criterios:1. Cuando existan m1. Cuando existan máás faciales vendedores que compradores, se s faciales vendedores que compradores, se seleccionarseleccionaráá el menor precio (mayor rendimiento) como precio de el menor precio (mayor rendimiento) como precio de equilibrio.equilibrio.2.2. Cuando existan mCuando existan máás faciales compradores que vendedores, se s faciales compradores que vendedores, se escogerescogeráá el precio mel precio máás alto (rendimiento ms alto (rendimiento máás bajo) como precio de s bajo) como precio de equilibrio.equilibrio.3. En caso de existir igual n3. En caso de existir igual núúmero de compradores y vendedores se mero de compradores y vendedores se selecciona el precio mselecciona el precio máás bajo (rendimiento ms bajo (rendimiento máás alto) como precio de s alto) como precio de equilibrio.equilibrio.


3939

RUEDA COVEMETODO TELARAÑA

Reglas del Negocio

�� Una vez que se cierra la llamada a mercado el sistema agrupa lasUna vez que se cierra la llamada a mercado el sistema agrupa las ofertas ofertas por precio ofrecido, de existir varias posturas al mismo precio por precio ofrecido, de existir varias posturas al mismo precio el sistema el sistema sumarsumaráá los faciales con el proplos faciales con el propóósito de que exista solamente un facial por sito de que exista solamente un facial por precio.precio.

�� El sistema procede a ordenar de mayor precio (menor rendimiento)El sistema procede a ordenar de mayor precio (menor rendimiento) a a menor precio (mayor rendimiento) la totalidad de las ofertas, menor precio (mayor rendimiento) la totalidad de las ofertas, independientemente de la posiciindependientemente de la posicióón (compras o ventas).n (compras o ventas).

�� Una vez hecho esto, el sistema procede a realizar un Una vez hecho esto, el sistema procede a realizar un prepre--matchingmatching entre entre óórdenes de compra y venta con posibilidades de cierre (de acuerdordenes de compra y venta con posibilidades de cierre (de acuerdo a los a los precios ofrecidos), lo anterior hasta completar los montos ofertprecios ofrecidos), lo anterior hasta completar los montos ofertados.ados.

�� Posteriormente, el sistema procede a determinar el valor facial Posteriormente, el sistema procede a determinar el valor facial que se que se podrpodráá cerrar para cada uno de los precios, este se determinarcerrar para cada uno de los precios, este se determinarááacumulando las cantidades que puedan ser pactadas al mejor preciacumulando las cantidades que puedan ser pactadas al mejor precio o posible. Adicionalmente, el sistema calcula la diferencia entre posible. Adicionalmente, el sistema calcula la diferencia entre el facial de el facial de ofertas compradoras contra el facial de ofertas vendedoras para ofertas compradoras contra el facial de ofertas vendedoras para cada uno cada uno de los precios y determina un mde los precios y determina un mááximo volumen a operar por precio, en ximo volumen a operar por precio, en caso de que el mcaso de que el mááximo facial para operar se determinara con un solo ximo facial para operar se determinara con un solo precio, este serprecio, este seráá el precio de equilibrio de la subasta.el precio de equilibrio de la subasta.

�� Si por el contrario el mSi por el contrario el mááximo facial para operar se obtuviera de diferentes ximo facial para operar se obtuviera de diferentes precios, entonces se considerarprecios, entonces se consideraráán n úúnicamente los precios que nicamente los precios que proporcionen el mayor facial para asignaciproporcionen el mayor facial para asignacióón para determinar cual de n para determinar cual de ellos es el que genera la menor diferencia (en valor absoluto) eellos es el que genera la menor diferencia (en valor absoluto) entre el ntre el facial comprador y el facial vendedor (exceso mfacial comprador y el facial vendedor (exceso míínimo). Aquel precio que nimo). Aquel precio que cuente con el mcuente con el míínimo exceso es el que se considerarnimo exceso es el que se consideraráá como el precio de como el precio de equilibrio.equilibrio.


4040



�� Ingreso Ruedas, ejercicios prIngreso Ruedas, ejercicios práácticoscticos

Agenda

4141

Puesto 1 incluye Compra de $ 100 mil precio 129.00 %Puesto 2 incluye Venta de $ 100 mil precio 129.00 %

Ofertas de bde20 (todas parciales) PR 131.61

Ingreso ComprasPB1 $ 50.000 al 129.15 % (4) PB3 $ 200.000 al 129.10 % (3) PB1 $ 100.000 al 129.00 % (1)

CIERRE DE OPERACIONES

� La oferta de compra PB1 x $50 mil toma $50 mil de oferta venta PB2 a (129.15%)

� La oferta compra PB3 $200 mil toma $50 mil sobrantes oferta venta PB2 (129.10 %)

� Los restantes $150 mil de oferta compra de PB3 toma $100 mil de oferta venta PB3 a (129.10% )

RUEDA CORE CALCES Y PUJAS

CALCE DE OFERTA

INGRESO NUEVAS OFERTAS PARA PUJA

Ingreso Ventas

PB2 $ 100.000 al 129.00 % (2)

PB3 $ 100.000 al 129.10 % (5)

INGRESO RUEDAS EJERCICIOS PRACTICOS

4242

Puesto 1 incluye Compra por $ 100 mil precio 129.00 %

Puesto 2 incluye Venta por $ 100 mil precio 129.00%

Ofertas de bde20 PR 131.61

Ingreso ComprasPB1 $ 50.000 al 129.15 % (4) PB3 $ 200.000 al 129.10 % (total) (3) PB1 $ 100.000 al 129.00 % (1)


� La oferta de compra PB1 x $50 mil toma $50 mil de oferta venta PB2 a (129.15%)

� La oferta compra PB3 x $200 mil la omite en el cierre por ser total� Los restantes $50 mil de oferta venta de PB2 toma $50 mil de oferta compra

PB1 a (129.00% )

CALCE DE OFERTA

INGRESO NUEVAS OFERTAS PARA PUJA

Ingreso Ventas

PB2 $ 100.000 al 129.00 % (2)

PB3 $ 100.000 al 129.10 % (5)



4343

Ofertas de bde20 PR 131.61

Ingreso ComprasPB2 $ 50.000 al 131.10% (4) PB1 $ 100.000 al 131.00 % (1)


� La oferta de venta PB3 toma $50 mil de oferta compra PB2 a (131.10%) � Los restantes $50.000 de oferta venta de PB3 toma $50.000 de oferta

compra PB1 a (131.00% )

CALCE DIRECTO

INGRESO OFERTAS

Ingreso Ventas

PB2 $ 100.000 al 131.11 % (3)

PB3 $ 100.000 al 131.00 % (5)

PB2 $ 100.000 al 131.20 % (2)


Se genera un calce directo entre oferta de venta X $100 mil del PB3 y oferta de compra x $50 mil del PB2


4444

Ofertas de bem CRBCCR10B3231

Ingreso ComprasPB1 oferta total x ¢700 MM al 104.97% (1)


� La oferta de compra del PB1 x ¢700 MM toma ¢500 MM de oferta venta del PB1

� REMANENTES: ¢200 MM compra PB1 / ¢300 MM venta del PB3

INGRESO OFERTAS

Ingreso VentasPB3 oferta parcial x ¢300 MM a 104.97% (2) PB1 oferta parcial x ¢500 MM al 104.50% (3)


LOTE MAXIMO NO DIVISIBLE (QUINIENTOS MILLONES)

RUEDA CORE

4545

Ofertas de bem BCCR191114AC

Ingreso ComprasPB1 oferta total x ¢700 MM al 104.50% (1)


� La oferta de compra del PB1 x ¢700 MM toma ¢300 de oferta venta del PB2

� La oferta de venta del PB3 x ¢200 MM la omite el calce por estar fuera del Lote máximo no divisible

INGRESO OFERTAS

Ingreso VentasPB3 oferta parcial x ¢200 MM a 104.50% (2) PB2 oferta parcial x ¢300 MM al 104.50% (5)


LOTE MAXIMO NO DIVISIBLE (TRESCIENTOS MILLONES)

RUEDA COVE

4646

Ofertas de compra/venta tp$ E032001 PR 110.08%

Ingreso ComprasPB1 $ 50.000 al 108.20% (4) PB3 $ 200.000 al 108.10 % (3)PB1 $ 100.000 al 108.00 % (1)


� La oferta de compra PB1 x $50 mil toma $50 mil de oferta venta del PB2

� La oferta de compra PB3 x $200 mil toma $50 mil restantes de la oferta de venta PB2

� Los restantes $150 mil de oferta compra del PB3 toma $100 mil deoferta venta del PB3

INGRESO OFERTAS

Ingreso Ventas

PB2 $ 100.000 al 108.00 % (2)

PB3 $ 100.000 al 108.10 % (5)


RUEDA COVE CALCE / METODO TELARAÑA

PRECIO DE EQUILIBRIO 108.10%MAXIMO FACIAL POR OPERAR $200.000

4747



Agenda

4848

Ruedas REPO - RREP

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 10:00 a.m. 10:00 a.m. –– 01:00 p.m. 01:00 p.m.

4949

Ruedas REPO - RREP

Reglas del Negocio


Calce automCalce automáático, Toma de ofertas de ventatico, Toma de ofertas de venta

TIPOS DE NEGOCIACIONTIPOS DE NEGOCIACION Reporto tripartito a tReporto tripartito a téérminormino

VALORES NEGOCIADOS VALORES NEGOCIADOS TTíítulos ptulos púúblicos y privados estandarizados, tblicos y privados estandarizados, tíítulos tulos extranjeros estandarizados, papel comercial estandarizado extranjeros estandarizados, papel comercial estandarizado bancos del estado y BPDC, no se permite utilizar bancos del estado y BPDC, no se permite utilizar subyacentes con emisiones fsubyacentes con emisiones fíísicas excepcisicas excepcióón de los tn de los tíítulos tulos de propiedad ajustables en colones y dde propiedad ajustables en colones y dóólares del gobierno lares del gobierno de C.R.de C.R.


PPúúblicablica


El participante interesado en alguna de las ofertas de venta El participante interesado en alguna de las ofertas de venta ingresara una postura de compra con condiciones de cierre, ingresara una postura de compra con condiciones de cierre, si el vendedor acepta el rendimiento la oferta pasara a si el vendedor acepta el rendimiento la oferta pasara a remate una vez transcurridos 10 segundos. remate una vez transcurridos 10 segundos.

MULTIPLOSMULTIPLOS Los establecidos para cada emisiLos establecidos para cada emisióón.n.

REMATEREMATE Se remata en la rueda RREP, lote mSe remata en la rueda RREP, lote mááximo de ofertas por ximo de ofertas por remate 10. El remate tendrremate 10. El remate tendráá una duraciuna duracióón de 60 segundosn de 60 segundos

DEFINICION RENDIMIENTO DEFINICION RENDIMIENTO DE CIERREDE CIERRE

El rendimiento de cierre serEl rendimiento de cierre seráá definido con base en la definido con base en la segunda mejor postura menos una centsegunda mejor postura menos una centéésima en caso de sima en caso de que se dque se déé mmáás de una postura compradora.s de una postura compradora.

5050

Reglas del Negocio

CaracterCaracteríísticassticas

AGRUPACION DE ORDENESAGRUPACION DE ORDENES Todas las ofertas de venta dentro de la rueda REPO son Todas las ofertas de venta dentro de la rueda REPO son independientes y no serindependientes y no seráán agrupadas bajo ningn agrupadas bajo ningúún criterio n criterio adicionaladicional


Todo calce activa REMATETodo calce activa REMATE

VISIBILIDAD EN PUJASVISIBILIDAD EN PUJAS Las posturas compradoras ingresadas durante el perLas posturas compradoras ingresadas durante el perííodo odo de remate serde remate seráán ann anóónimas al mercadonimas al mercado..

Ruedas REPO - RREP

5151

Rueda VEPO

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 10:00 a.m. 10:00 a.m. –– 01:00 p.m. (3 horas)01:00 p.m. (3 horas)

5252

Ruedas VEPO

Reglas del Negocio


Calce directoCalce directo

TIPOS DE NEGOCIACIONTIPOS DE NEGOCIACION Ventas de PosiciVentas de Posicióón de Reporto tripartito a n de Reporto tripartito a ttéérminoquerminoque se se necesitan liquidar antes del vencimiento de la necesitan liquidar antes del vencimiento de la operacinoperacin a a plazo.plazo.VALORES NEGOCIADOS VALORES NEGOCIADOS Operaciones de reporto tripartito a tOperaciones de reporto tripartito a téérmino que se rmino que se necesitan liquidar antes del vencimiento de su posicinecesitan liquidar antes del vencimiento de su posicióón.n.


PPúúblicablica


El participante interesado en alguna de las ofertas de venta El participante interesado en alguna de las ofertas de venta ingresara una postura de compra con condiciones de cierre, ingresara una postura de compra con condiciones de cierre, si el vendedor acepta el rendimiento la operacisi el vendedor acepta el rendimiento la operacióón queda en n queda en firme. Solo se podrfirme. Solo se podráán ejecutar por el monto total.n ejecutar por el monto total.

COTIZACICOTIZACIÓÓNN Por rendimientoPor rendimiento

INGRESO DE OFERTASINGRESO DE OFERTAS Oferta de compraOferta de compra--venta, el instrumento para conformar la venta, el instrumento para conformar la especie VPV, especie VPV, VPVVPV$. Se deber$. Se deberáá incluir el colateral, incluir el colateral, rendimiento pactado, fecha a plazo, puesto comprador a rendimiento pactado, fecha a plazo, puesto comprador a hoy e indicar el plazo remanente del reporto.hoy e indicar el plazo remanente del reporto.

TIPO DE OFERTATIPO DE OFERTA COT. El vendedor incluirCOT. El vendedor incluiráá una cotizaciuna cotizacióón la cual enviara al n la cual enviara al medio para informales de la colocacimedio para informales de la colocacióón de una oferta de n de una oferta de venta de posiciventa de posicióón.n.

5353

Reglas del Negocio


AGRUPACION DE ORDENESAGRUPACION DE ORDENES Todas las ofertas de venta dentro de la rueda VEPO son Todas las ofertas de venta dentro de la rueda VEPO son independientes y no serindependientes y no seráán agrupadas bajo ningn agrupadas bajo ningúún criterio n criterio adicionaladicional


Todo calce activa REMATETodo calce activa REMATE

VISIBILIDAD EN VISIBILIDAD EN ÓÓRDENESRDENES SSóólo se visualiza la posicilo se visualiza la posicióón vendedora.n vendedora.

Ruedas VEPO

5454



�� Ingreso Ruedas, ejercicios prIngreso Ruedas, ejercicios práácticoscticos

Agenda

5555

o

REPORTO TRIPARTITO•Plazo: 05 días•Moneda liquidación: ¢•Rendimiento :3%•Garantía (titulo colateral): bem BCCR191114AC

Ingreso VentasPB1 x ¢10 MM al 3% (1) Modifica rendimientoPB1 x ¢10 MM al 3.10% (5)Operación a remate Rueda RREP


� La oferta de venta PB1 x ¢10 MM cierra con la oferta de compra PB2 . El rendimiento de cierre es de 3.09%. Este rendimiento de cierre se define de acuerdo a la metodología establecida en Reglas del Negocio con base en la segunda mejor postura (PB3 3.10%) menos una centésima.

INGRESO OFERTAS Ingreso Compras

PB2 contraoferta 3.20% (3)




RUEDA REPO


5656

Ruedas VECO - RVEC

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 10:00 a.m. 10:00 a.m. -- 11.30 a.m. Pr11.30 a.m. Prééstamo Voluntariostamo Voluntario11:30 a.m. 11:30 a.m. -- 12:00 p.m. Pr12:00 p.m. Prééstamo Forzosostamo Forzoso

5757

Ruedas VECO - RVEC

Reglas del Negocio


Toma de ofertasToma de ofertas

LIQUIDACIONLIQUIDACION OperaciOperacióón ordinaria se liquida en Tn ordinaria se liquida en T

TIPOS DE OPERACITIPOS DE OPERACIÓÓNN Reporto de valores Plazo mReporto de valores Plazo míínimo T+7nimo T+7

VALORES NEGOCIADOS VALORES NEGOCIADOS TTíítulos estandarizados ptulos estandarizados púúblicos y privados autorizados blicos y privados autorizados por BNV.por BNV.


PPúública blica

FORMA DE COTIZACIONFORMA DE COTIZACION Por rendimientoPor rendimiento

MULTIPLOSMULTIPLOS Los establecidos para cada emisiLos establecidos para cada emisióónn

ADMINISTRACION DE ADMINISTRACION DE OFERTASOFERTAS

Las ofertas que se gestionen pueden ser solamente Las ofertas que se gestionen pueden ser solamente ofertas de compra y solo podrofertas de compra y solo podráán ser por el total ofrecido, n ser por el total ofrecido, no serno seráá permitidas ofertas parciales. permitidas ofertas parciales. Todas las ofertas de Todas las ofertas de compra dentro de la rueda VECO son independientes y no compra dentro de la rueda VECO son independientes y no serseráán agrupadas bajo ningn agrupadas bajo ningúún criterio adicionaln criterio adicional


Rendimiento. Ofertas deben ser totales no se permitirRendimiento. Ofertas deben ser totales no se permitiráán n parciales, cuando un participante este interesado deberparciales, cuando un participante este interesado deberááincluir postura de venta con condiciones de cierre, una incluir postura de venta con condiciones de cierre, una vez que el comprador acepte pasara a rematevez que el comprador acepte pasara a remate

5858

Ruedas VECO - RVEC

Reglas del Negocio

CaracterCaracteríísticassticasREMATEREMATE Una vez calzada una oferta compradora, esta pasarUna vez calzada una oferta compradora, esta pasaráá a un a un

proceso de remate. Al remate pasarproceso de remate. Al remate pasaráán de una en una con un n de una en una con un tiempo de maduracitiempo de maduracióón de 10 segundos. En esta rueda se n de 10 segundos. En esta rueda se admite un madmite un mááximo de 10 ofertas en remate de forma ximo de 10 ofertas en remate de forma simultsimultáánea. Si la cola llegara a superar ese lnea. Si la cola llegara a superar ese líímite, el exceso mite, el exceso serseráá liberado respetando una prioridad de tiempo de toma y liberado respetando una prioridad de tiempo de toma y manteniendo el lmanteniendo el líímite mmite mááximo de ofertas.ximo de ofertas.

VISIBILIDAD EN REMATESVISIBILIDAD EN REMATES Las posturas vendedoras ingresadas durante el periodo de Las posturas vendedoras ingresadas durante el periodo de remate serremate seráán ann anóónimas al mercado.nimas al mercado.

DEFINICION DEFINICION RENDIMIENTO DE CIERRERENDIMIENTO DE CIERRE

El rendimiento de cierre serEl rendimiento de cierre seráá definido con base en la segunda definido con base en la segunda mejor postura menos una centmejor postura menos una centéésima en caso de que se dsima en caso de que se déémmáás de una postura vendedoras de una postura vendedora

5959

�� El remate es un mecanismo de correcciEl remate es un mecanismo de correccióón de n de precios en el que los participantes pujan mediante precios en el que los participantes pujan mediante posturas una oferta que ha sido calzada. La posturas una oferta que ha sido calzada. La duraciduracióón de cada remate sern de cada remate seráá de 60 segundos, cada de 60 segundos, cada remate tendrremate tendráá como mcomo mááximo lotes de 10 ofertas.ximo lotes de 10 ofertas.

�� El rendimiento de cierre serEl rendimiento de cierre seráá definido con base en la definido con base en la segunda mejor postura menos una centsegunda mejor postura menos una centéésima en sima en caso de que se de mcaso de que se de máás de una postura compradora s de una postura compradora (REPO) o vendedora (VECO)(REPO) o vendedora (VECO)

Reglas del Negocio


REMATE

APLICA RUEDAS RECO Y VECO

6060

MECANISMO DE CORRECION DE PRECIOS

REMATE

Principales aspectos operativos en Mecanismos de Corrección

RUEDAS REPO/RREP – VECO/RVEC

– Se aplica para cualquier oferta que sea calzada y validada por el puesto vendedor (VEPO) o comprador (VECO)

– Una vez calzada la oferta transcurrirán 10 segundos antes de pasar a remate. Los remates tendrán como máximo 10 ofertas y su duración será de 60 segundos

– Las posturas durante el remate serán anónimas

– Solo se permite mejorar las posturas

– No se pueden borrar posturas

– Las posturas que se realicen serán sobre la totalidad del monto de la oferta rematada

6161

Rueda MEDI

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 11:00 m. 11:00 m. –– 12:00 p.m. (1 hora)12:00 p.m. (1 hora)

6262

Rueda MEDI

Reglas del Negocio


METODOLOGIA DE METODOLOGIA DE NEGOCIACIONNEGOCIACION

Calce automCalce automááticotico

TIPOS DE NEGOCIACIONTIPOS DE NEGOCIACION Reporto tripartito en TReporto tripartito en T

VALORES NEGOCIADOS VALORES NEGOCIADOS Pueden ser utilizados como subyacentes tPueden ser utilizados como subyacentes tíítulos de deuda tulos de deuda local plocal púública e internacional bonos tesoro EEUU, papel blica e internacional bonos tesoro EEUU, papel comercial estandarizado bancos del estado, tener al menos comercial estandarizado bancos del estado, tener al menos dos ddos díías has háábiles bursbiles bursáátiles para el vencimiento.tiles para el vencimiento.

TIPOS DE COTIZACION TIPOS DE COTIZACION ADMITIDOSADMITIDOS

RendimientoRendimiento


AnAnóónima, visualiza montos y rendimientos nima, visualiza montos y rendimientos

ADMINISTRACION DE ADMINISTRACION DE ORDENESORDENES

Las ofertas que se gestionen pueden ser de compra y de Las ofertas que se gestionen pueden ser de compra y de venta. Las ofertas de venta solo podrventa. Las ofertas de venta solo podráán ser por el total n ser por el total ofrecido, no serofrecido, no seráán permitidas ofertas parciales. Las de n permitidas ofertas parciales. Las de compra podrcompra podráán ser totales o parciales.n ser totales o parciales.

6363

Rueda MEDI

Reglas del Negocio


MONTOS MINIMOS PARA MONTOS MINIMOS PARA NEGOCIACIONNEGOCIACION

MMíínimo nimo ¢¢50.000.000 millones de colones, $100.000 50.000.000 millones de colones, $100.000 ddóólareslares

ORDENAMIENTO DE ORDENAMIENTO DE OFERTASOFERTAS

Todas las ofertas de venta dentro de la rueda MEDI son Todas las ofertas de venta dentro de la rueda MEDI son independientes y no serindependientes y no seráán agrupadas bajo ningn agrupadas bajo ningúún criterio n criterio adicional.adicional.MATCHING DE ORDENESMATCHING DE ORDENES Las ofertas vendedoras se incluirLas ofertas vendedoras se incluiráán haciendo expln haciendo explíícito el cito el colateral, monto, rendimiento del pacto, moneda de colateral, monto, rendimiento del pacto, moneda de liquidaciliquidacióón, plazo del pacto, entre otros. Las ofertas n, plazo del pacto, entre otros. Las ofertas compradoras por su parte, sercompradoras por su parte, seráán ingresadas con un n ingresadas con un instrumento geninstrumento genéérico separado por moneda (colones y rico separado por moneda (colones y ddóólares). Estas ofertas genlares). Estas ofertas genééricas pueden calzar cualquiera ricas pueden calzar cualquiera de las ofertas de venta existentes en la rueda de las ofertas de venta existentes en la rueda jerarquizando por tasa. Los Genjerarquizando por tasa. Los Genééricos calzaran de acuerdo ricos calzaran de acuerdo a la moneda de liquidacia la moneda de liquidacióón del especifico. Esto significa n del especifico. Esto significa que cuando un operador incluye una orden genque cuando un operador incluye una orden genéérica de rica de compra, compra, éésta calzarsta calzaráá de manera simultde manera simultáánea todas las nea todas las ofertas de venta que presenten una condiciofertas de venta que presenten una condicióón de cierre, n de cierre, tomando primero la de mayor tasa y de tomando primero la de mayor tasa y de úúltimo la de menor ltimo la de menor tasatasa

6464

OFERTA bem0 CRBCCROC3388

Ingreso VentasPB1 oferta x ¢60 MM al 3.00% (1)

PB1 oferta x ¢100 MM al 3.30% (2)


� Venta del PB1 con compra de PB3 al 3.00%

INGRESO OFERTAS

Ingreso Compras

PB2 incluye un facial por el monto valorado de la oferta de venta del PB1 al 3.80% (3)

PB3 incluye un facial por el monto valorado de la oferta de venta del PB1 al 3.00% (4)

RUEDA MEDI


6565

OFERTA bem0 CRBCCROC3388

Ingreso VentasPB1 oferta x ¢60 MM al 3.00% (1)

PB2 oferta x ¢100 MM al 3.30% (2)


� Compra de PB3 con ventas de PB1 y PB2 al 3.00%

INGRESO OFERTAS

Ingreso Compras

PB2 incluye un facial por le monto valorado de la oferta de venta del PB1 al 3.80% (3)

PB3 incluye un facial por el monto valorado de la oferta de venta del PB1 y PB2 al 3.00% (4)

RUEDA MEDI


EJEMPLO CIERRE MULTIPLE

6666

Rueda FOEX

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 08:00 a.m. 08:00 a.m. –– 12:00 p.m. (OPERACIONES EN T)12:00 p.m. (OPERACIONES EN T)08:00 a.m. 08:00 a.m. -- 17.00 p.m. (OPERACIONES EN T+1)17.00 p.m. (OPERACIONES EN T+1)

6767

Rueda FOEX

Reglas del Negocio


TIPOS DE OPERACIONTIPOS DE OPERACION Operaciones Mercado Cambiario. Operaciones Mercado Cambiario. DDóólares a Hoy . Liquidacilares a Hoy . Liquidacióón en Tn en TDDóólares a plazo . Liquidacilares a plazo . Liquidacióón en T+1n en T+1

PARTICIPANTESPARTICIPANTES Puestos de bolsa autorizados para operar en el mercado Puestos de bolsa autorizados para operar en el mercado cambiariocambiario

FORMA DE NEGOCIACIONFORMA DE NEGOCIACION Calce directo, Precio agresor, se permite el cruce de estas Calce directo, Precio agresor, se permite el cruce de estas operaciones.operaciones.

VISUALIZACION DE VISUALIZACION DE OFERTASOFERTAS

Todas las caracterTodas las caracteríísticas de las ofertas son psticas de las ofertas son púúblicas para la blicas para la totalidad de los participantes. Las ofertas no se agrupan bajo totalidad de los participantes. Las ofertas no se agrupan bajo ningningúún criterio. Es necesario considerar que el sistema n criterio. Es necesario considerar que el sistema permite al usuario administrar los agentes con los cuales permite al usuario administrar los agentes con los cuales estestáá dispuesto a realizar operaciones de compra y/o venta, dispuesto a realizar operaciones de compra y/o venta, de esta forma el usuario podrde esta forma el usuario podráá seleccionar los agentes de los seleccionar los agentes de los que desea visualizar sus ofertas para una eventual que desea visualizar sus ofertas para una eventual negociacinegociacióón en el sistema y ademn en el sistema y ademáás podrs podráá establecer cuales establecer cuales participantes pueden visualizar sus ofertas para negociar con participantes pueden visualizar sus ofertas para negociar con el. el.

6868

Rueda LICI

Reglas del Negocio

HORARIOHORARIO 10:00 a.m. 10:00 a.m. –– 01:00 p.m. (3 horas) Generalmente 01:00 p.m. (3 horas) Generalmente o en horario especial de acuerdo a la necesidad o en horario especial de acuerdo a la necesidad del emisordel emisor

6969

Rueda LICI

Reglas del Negocio


TIPOS DE OPERACIONTIPOS DE OPERACIONOperaciones de las subastas de mercado primario, las ruedas Operaciones de las subastas de mercado primario, las ruedas especiales de negociaciespeciales de negociacióón sen seññaladas en el Reglamento de Oferta aladas en el Reglamento de Oferta PPúública y la ventanilla electrblica y la ventanilla electróónica de los emisores sujetos a la nica de los emisores sujetos a la fiscalizacifiscalizacióón de la SUGEF.n de la SUGEF.

DELIMITACION DE RUEDADELIMITACION DE RUEDA Para subastas de mercado primario y Ruedas especiales de Oferta Para subastas de mercado primario y Ruedas especiales de Oferta PPúública el emisor o representante incluirblica el emisor o representante incluiráá los parlos paráámetros que debe metros que debe combinar para crear la LICI de acuerdo a sus necesidades.combinar para crear la LICI de acuerdo a sus necesidades.Para Ventanilla electrPara Ventanilla electróónica la bolsa establece las reglas bajo las nica la bolsa establece las reglas bajo las cuales se deben negociar, para ello los participantes debercuales se deben negociar, para ello los participantes deberáán n completar el formulario que se adjunta en Reglas del Negocio. completar el formulario que se adjunta en Reglas del Negocio.

ACCESIBILIDAD DE ACCESIBILIDAD DE PARTICIPANTESPARTICIPANTES

LICI Estandarizada Cerrada: Administrador la BNV participan soloLICI Estandarizada Cerrada: Administrador la BNV participan soloPuestos de bolsa.Puestos de bolsa.LICI Estandarizada Abierta: Pueden participar como compradores LICI Estandarizada Abierta: Pueden participar como compradores puestos de bolsa e inversionistas institucionales.puestos de bolsa e inversionistas institucionales.


Ciego antes de divulgaciCiego antes de divulgacióón, pn, púúblico despublico despuéés del cierre de recepcis del cierre de recepcióón n de ofertasde ofertas

TIPOS DE LIQUIDACIONTIPOS DE LIQUIDACION Se le permite al solicitante seleccionar el plazo de liquidaciSe le permite al solicitante seleccionar el plazo de liquidacióón de las n de las operaciones efectuadas en la rueda LICI.operaciones efectuadas en la rueda LICI.

INSCRIPCIONINSCRIPCION El solicitante debe seEl solicitante debe seññalar las horas de inicio y recepcialar las horas de inicio y recepcióón de ofertasn de ofertas

CIERRECIERRE Momento en el cual el sistema verifica el proceso final de Momento en el cual el sistema verifica el proceso final de adjudicaciadjudicacióón de la licitacin de la licitacióón con el fin de borrar aquellas ofertas que n con el fin de borrar aquellas ofertas que no fueron asignadas.no fueron asignadas.

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Rueda LICI

Reglas del Negocio

CaracterCaracteríísticassticasTIPOS DE POSTURATIPOS DE POSTURA LICI Estandarizada Rendimiento: Se incluyen todos LICI Estandarizada Rendimiento: Se incluyen todos

aquellos valores para cuya diferencia en daquellos valores para cuya diferencia en díías, entre su as, entre su fecha de emisifecha de emisióón y su fecha de vencimiento, no sea n y su fecha de vencimiento, no sea mayor a los 359 dmayor a los 359 díías.as.LICI Estandarizada Precio Porcentual: Se incluyen LICI Estandarizada Precio Porcentual: Se incluyen todos aquellos valores para cuya diferencia en dtodos aquellos valores para cuya diferencia en díías, as, entre su fecha de emisientre su fecha de emisióón y su fecha de vencimiento, n y su fecha de vencimiento, sea mayor a los 360 dsea mayor a los 360 díías.as.LICI Precio Monetario: Se incluyen acciones y LICI Precio Monetario: Se incluyen acciones y participaciones de fondos.participaciones de fondos.

MECANISMOS DE MECANISMOS DE ADJUDICACIONADJUDICACION

LICITACION AMERICANA: La asignaciLICITACION AMERICANA: La asignacióón se realiza a n se realiza a precio ofrecidoprecio ofrecidoLICITACION HOLANDESA: LICITACION HOLANDESA: la asignacila asignacióón de la licitacin de la licitacióón n se realiza a un se realiza a un úúnico rendimiento o precio establecido nico rendimiento o precio establecido por el solicitante, adjudicando los tpor el solicitante, adjudicando los tíítulos o valores a tulos o valores a un un úúnico rendimiento mnico rendimiento mááximo o precio mximo o precio míínimo que nimo que logre asignar la totalidad del monto selogre asignar la totalidad del monto seññalado al final alado al final de la Subasta por el solicitantede la Subasta por el solicitanteLICITACION INGLESA: LICITACION INGLESA: la asignacila asignacióón se realiza a varios n se realiza a varios rendimientos o precios, adjudicando los trendimientos o precios, adjudicando los tíítulos o tulos o valores a los diferentes rendimientos o precios que valores a los diferentes rendimientos o precios que fueron ofertados por los participantes y que logran fueron ofertados por los participantes y que logran asignar la totalidad del monto seasignar la totalidad del monto seññalado al final de la alado al final de la Subasta por el Emisor.Subasta por el Emisor.

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Rueda LICI

Reglas del Negocio


��En cualquiera de los tres mecanismos de adjudicaciEn cualquiera de los tres mecanismos de adjudicacióón, el n, el solicitante puede seleccionar dentro de esta licitacisolicitante puede seleccionar dentro de esta licitacióón la n la posibilidad que los compradores puedan incluir ofertas posibilidad que los compradores puedan incluir ofertas totales o parciales. Sitotales o parciales. Si el participante realizel participante realizóó una oferta una oferta parcial, el emisor, en el punto de corte de la asignaciparcial, el emisor, en el punto de corte de la asignacióón, n, podrpodráá asignar a esa oferta una parte del monto total asignar a esa oferta una parte del monto total ofrecido por el participante. Si por el contrario, el ofrecido por el participante. Si por el contrario, el participante realizparticipante realizóó una oferta total, el emisor, en el punto una oferta total, el emisor, en el punto de corte de la asignacide corte de la asignacióón, no la considera si la asignacin, no la considera si la asignacióón n no la cubre en su totalidad, por lo que la excluye y procede no la cubre en su totalidad, por lo que la excluye y procede con la siguiente. con la siguiente. ��Igualmente puede seleccionar dentro de este tipo de Igualmente puede seleccionar dentro de este tipo de asignaciasignacióón la posibilidad de aplicar el mn la posibilidad de aplicar el méétodo de prorrateo. todo de prorrateo. Este mEste méétodo aplicartodo aplicaráá en el tanto el emisor dentro de su en el tanto el emisor dentro de su asignaciasignacióón desee realizar un corte en donde existan n desee realizar un corte en donde existan precios y/o rendimientos iguales, para esto el sistema precios y/o rendimientos iguales, para esto el sistema asignarasignaráá de forma proporcional un monto a los de forma proporcional un monto a los participantes a partir de la necesidad del emisorparticipantes a partir de la necesidad del emisor

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Rueda LICIReglas del Negocio

ParParáámetros para las colocaciones de ventanilla electrmetros para las colocaciones de ventanilla electróónica nica

de los emisores sujetos a la fiscalizacide los emisores sujetos a la fiscalizacióón de la SUGEF.n de la SUGEF.

PARPARÁÁMETROMETRO DESCRIPCIDESCRIPCIÓÓNN

Plazo de las emisionesPlazo de las emisiones Las emisiones no pueden exceder el Las emisiones no pueden exceder el plazo de 360 dplazo de 360 díías.as.

Participantes admitidosParticipantes admitidos Solo los puestos de bolsa pueden Solo los puestos de bolsa pueden participar de esta clase de participar de esta clase de operaciones.operaciones.

Solicitantes permitidosSolicitantes permitidos Las solicitudes de creaciLas solicitudes de creacióón de estas n de estas ruedas puede realizarlas el emisor o ruedas puede realizarlas el emisor o su puesto representante.su puesto representante.

Cortes para recepciCortes para recepcióón y n y activaciactivacióón de solicitudes*n de solicitudes*

Oferta de compraOferta de compra InclusiInclusióón: 15 minutos n: 15 minutos DifusiDifusióón: 10 minutos n: 10 minutos AsignaciAsignacióón: 10 minutosn: 10 minutos

Tipo de ofertasTipo de ofertas Parciales con lParciales con líímite del monto de la mite del monto de la convocatoriaconvocatoria

MMéétodo de adjudicacitodo de adjudicacióónn Precio Precio úúnico con mecanismo de nico con mecanismo de prorrateoprorrateo

* Pueden existir cortes adicionales con autorizaci* Pueden existir cortes adicionales con autorizacióón del Director de n del Director de OperacionesOperaciones

Fecha de recepción

Hora límite de recepción

Fecha de activación

Hora de activación

T 09:45:00 a.m. T 10:00:00 a.m.

T 10:45:00 a.m. T 11:00:00 a.m.

T 11:45:00 a.m. T 12:00:00 m.d.

T 12:15:00 p.m. T 12:30:00 p.m.T 05:00:00 p.m. T+1 10:00:00 a.m.

7373

Opciones sobre las operaciones concertadas


• SIOPEL, ofrece la facilidad de solicitar la eliminación o baja de una operación ya concertada. Esta petición se podrá realizar desde la consulta de Operaciones Concertadas (donde se visualizarán todas las operaciones concretadas en el mercado, como también las propias desde el punto de vista de la entidad), o bien desde la consulta de Detalle de Operaciones

(donde solo visualizará las operaciones propias desde el punto de vista del operador).

• Dar de baja una operación sólo es posible si ésta se encuentra correctamente confirmada dentro de las consultas anteriormente mencionadas. Solo podrán solicitar la baja de operaciones, aquellos operadores que posean los permisos correspondientes, otorgados por el Administrador del Sistema.

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Opciones sobre las operaciones concertadas


Importante: Tenga en cuenta que cualquier solicitud de baja será vista por todo el mercado. La Dirección de Operaciones según lo establecido en Reglas del Negocio analizará la situación que se presenta como causal de la baja y finalmente si procede, confirma la misma y será quien tenga la potestad para anular una operación, aunque ambas partes hayan acordado dar de baja la misma.

7575

Boletas


• A medida que efectúe confirmaciones, dependiendo de la configuración del sistema, el operador podrá imprimir el boleto correspondiente conforme a las normativas vigentes.

• La impresión de boletos se podrá efectuar en forma automática (al concretarse una operación se abrirá la interfase de carga de boleto al operador destinado a efectuar esta tarea), o bien realizar esta tarea cuando el operador lo disponga, (opción A Pedido).

SIOPEL

Documents

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