Color Scheme

0 48 130

78 114 143

79 129 189

0 168 235

190 216 236

192 80 77

230 29 34

219 132 61

155 187 89

146 208 80

127 127 127

113 88 143

57 160 55

Estrategias de emisores de deuda para la restructuración de monedas

27-Junio-2016

Pro Capitales: XII Convención de Finanzas y Mercado de Capitales

Disclaimer

Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las adquisiciones recientes,

su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia con respecto a las mismas y las

expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y financiero de la compañía, basándose en

supuestos que actualmente se consideran válidos. Las proyecciones financieras y de negocio son estimaciones mas

no declaraciones de hechos históricos. Las palabras “anticipa,” “podría,” “puede,” “planea,” “cree,” “estima,”

“espera,” “proyecta,” “pretende,” “probable,” “hará,” “debería,” “será,” y otra expresión similar o cualquier palabra

con un significado similar pretenden identificar esas afirmaciones como proyecciones. Es incierto si los eventos

anticipados van a suceder y en caso ocurran, el impacto que van a tener en los resultados de las operaciones y la

condición financiera de Alicorp o de la compañía consolidada. Alicorp no asume ninguna obligación de actualizar las

proyecciones financieras y de negocio incluidas en esta presentación para reflejar eventos o circunstancias que

puedan suceder.

2

Agenda

I. Overview de la Compañía

II. Caso de Éxito: Restructuración de Deuda y Offset de Riesgo FX

III. Situación de Alicorp a Dic-2014

IV. Solución: Estrategia de Refinanciamiento

V. Situación de Alicorp a Mar-2016

(Pág. 04)

(Pág. 06)

(Pág. 07)

(Pág. 08)

(Pág. 09)

3

Alicorp S.A.A. (BVL: ALICORC1) es la empresa líder de consumo masivo en Perú y una de las más grandes en Latinoamérica

Aceites Domésticos

Bolivia

Argentina

Chile

Costa Rica

Ecuador

Honduras

Nicaragua

Perú

Panamá

Colombia

Casa Matriz Presencia directa (Producción)

Principales Exportaciones

ALICORP EN LA REGIÓN DIVISIONES DE NEGOCIO

62% DE VENTAS TOTALES

Pasta

Salsas

Cuidado Personal

67%

16%

2%

CONSUMO MASIVO

PROD. ALIMENTICIOS CUIDADO DEL HOGAR CUIDADO PERSONAL

B2B

PANADERÍAS PROD. NDUSTRIALES

FOOD SERVICE

Harinas Industriales

Mantecas

Margarinas Industriales

Salsas Industriales

ACUICULTURA ALIMENTO PARA

CAMARONES ALIMENTOS PARA

PECES

15% DE VENTAS TOTALES

23% DE VENTAS TOTALES

Lavandería

100%

49%

8%

36% Alimento para

Camarones

Alimento para Peces

ACCIONARIADO

Otros

DIRECTORIO

GERENCIA

VENTAS

2016 LTM

Billones de soles 6.5

~1.9 billones de

dólares

39% FUERA DEL PERÚ

11.5% CAGR 2011-2015

Galletas

DIONISIO ROMERO (Pdte.) LUIS ENRIQUE ROMERO JOSE ANTONIO ONRUBIA CALIXTO ROMERO ANGEL IRAZOLA

JOSE RAYMUNDO MORALES ARISTIDES DE MACEDO FERNANDO ZAVALA JUAN CARLOS ESCUDERO

ALFREDO PEREZ (CEO) PEDRO MALO (CFO) PATRICIO JARAMILLO (VP CMP) RENATO FALBO (VP CMI) STEFAN STERN (VP B2B)

HUGO CARRILLO (VP ACUI) JAIME BUTRICH (VP SCM) PAOLA RUCHMAN (VP RRHH) ALEXANDER PENDAVIS (IRO)

11.4%

EMPLEADOS +7,000 25

PLANTAS PRODUCTIVAS

13 PAÍSES

OTROS 7%

OTROS 3%

12%

Nota: Cifras financieras LTM al cierre del 1T16

I. Overview de la Compañía (1/2)

4

(Millones de soles)

(Millones de soles)

DESEMPEÑO FINANCIERO HISTÓRICO VENTAJAS COMPETITIVAS

250k POS CANAL TRADICIONAL

284 POS CANAL MODERNO

105 MARCAS

15 CATEGORÍAS

56 NUEVOS PRODUCTOS LANZADOS Y/O RELANZADOS EN EL 2015

6 ADQUISICONES DESDE 2012

2012

2013

2014

ECONOMÍAS DE ESCALA Y PLATAFORMA CENTRALIZADA

PARA

ESTRATEGIA GO-TO-MARKET DESARROLLO DE PRODUCTOS

GESTIÓN DE MARCAS M&A ESTRATÉGICOS

ESTRATEGIA DE COMPRA DE MATERIAS PRIMAS

INICIATIVAS ESTRATÉGICAS

PRODUCTOS DE SALUD & BIENESTAR

CONSOLIDACIÓN & AUTOMATIZACIÓN DE PLANTAS

PROGRAMA CONTINUO DE REDUCCIÓN DE COSTOS

PREMIOS & RECONOCIMIENTOS

GESTIÓN DE DEUDA

CLAS. INTERNACIONALES CLAS. LOCALES

AAA / Negativo 03 marzo, 2016

AAA / Negativo 02 septiembre, 2015 BUEN GOBIERNO

CORPORATIVO BUENAS PRÁCTICAS

LABORALES EMPRESAS MÁS

ADMIRADAS

4,256 4,474

5,818 6,283 6,580 6,509

562 560 741 481 722 736

13.2% 12.5% 12.7%

7.7% 11.0% 11.3%

2011 2012 2013 2014 2015 1T16

Ventas EBITDA Margen EBITDA

CONSUMO MASIVO PERÚ

2,600 2,424 2,271 2,317 1,957 1,952

5.35x 5.02x 4.75x 4.60x

2.71x 2.65x

4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16

Deuda Neta Deuda Neta / EBITDA

BBB / Estable 09 junio, 2016

Baa3 / Estable 19 mayo, 2016

BBB- /Estable 26 abril, 2016

Alicorp S.A.A. (BVL: ALICORC1) es la empresa líder de consumo masivo en Perú y una de las más grandes en Latinoamérica

Ventas CAGR 2011-2015: 11.5%

I. Overview de la Compañía (2/2)

5

Situación de Alicorp a Dic-2014 1

Plan de Acción: Liability Management y Programa de Refinanciamiento

II. Caso de Éxito: Restructuración de Deuda /Offset Riesgo FX

• A fines del 2014 Alicorp enfrentaba 2 riesgos:

i) Alta exposición a variaciones en el FX (19% de la deuda corporativa, USD 176.7MM, se encontraba descubierta)

ii) Elevado riesgo de financiamiento (35% de las deuda total vencía durante el 2015)

• En simultaneo, el mercado mostraba el inicio de un escenario de devaluación para las principales monedas de LatAm, mientras que las tasas de interés de los mercados locales se volvían más competitivas con respecto a los mercados extranjeros

Decidimos refinanciar la deuda y reduciendo la exposición al US$ y mejorando el perfil de amortización. Con el fin de lograr este objetivo, lanzamos un programa de Liability Management , ejecutado de la siguiente manera:

Primer Tender Offer por USD 86.8MM (Ene-15), financiado con deuda de corto plazo con Bancos Locales

Segundo Tender Offer por USD 237.2MM (Oct-15), financiado con deuda de corto plazo con Bancos Locales;

Recompras Adicionales (“OMR”) por USD 63.2MM durante el 2015

Simultáneamente se re-perfiló la deuda de corto plazo con préstamos de mediano plazo con Bancos Locales y la emisión en el mercado de valores bajo nuestro Tercer Programa de Bonos Corporativos, por un total de PEN 1,454MM

2

6

Como resultado de la Estrategia de Restructuración, al 1T16 nuestra exposición al dólar es de solo 2.2%1 sobre el total de la deuda, obteniendo de perfil de amortización que minimice el gasto financiero y donde la deuda de corto plazo representa solo el 13% de la deuda corporativa

1Deuda después de cobertura. Solo el 2.2% de la Deuda Total se encuentra expuesta a la depreciación del Sol contra el Dólar

III. Situación de Alicorp en Dic-2014

1Deuda después de cobertura 2Incluye exportaciones de Perú y Argentina a Centro América y Mercosur

Riesgo de Exposición a FX y de Refinanciamiento

• A diciembre 2014 enfrentábamos 2 riesgos: i) alta exposición a posibles variaciones del tipo de cambio y ii) riesgo de refinanciamiento

I. La parte descubierta de deuda corporativa por USD 450MM [61% sin Hedge] en Perú generaba diferencia en cambio

II. El 35% de nuestra deuda vencía en los siguientes 12M,

generando un alto riesgo de liquidez, y otro 50% vencía en un solo año, en el 2023

• Adicionalmente, la cobertura mediante un Call Spread resultaba insuficiente debido a las fluctuaciones del valor temporal de las opciones, las cuales se registran también en el Estado de Pérdidas y Ganancias bajo la normativa IFRS vigente

Riesgo Exposición FX – Estructura de Deuda por Moneda 1 y País / Negocio

Cubrimos nuestra exposición haciendo un match entre nuestros ingresos y deudas. Sin embargo, La parte descubierta del Bono Internacional [USD 450MM de deuda

corporativa en Perú] nos generaba diferencia en cambio

(Millones de Soles) Deuda

166 116

935

104

282

37 2 8

1,332

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2023 -10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

dic

-14

ene-

15

feb

-15

mar

-15

abr-

15

may

-15

jun

-15

jul-

15

ago

-15

sep

-15

oct

-15

no

v-1

5

dic

-15

ene-

16

feb

-16

mar

-16

USD.PEN

USD.ARS

USD.BRL

Riesgo de Refinanciamiento – Cronograma de Amortización

Diciembre 2014: Deuda Total: S/. 2.7 Billones

35% 10% 4% 1% 50%

Variaciones Históricas de FX

Dic-14 Mar-16 Dev.

2.989 3.328 11%

8.551 14.700 72%

2.656 3.559 34%

7

País / Neg. Ingresos Moneda PEN USD ARS BRL Total (%)

Perú 60% PEN 1,501 528 0 0 2,029 76%

Acuicultura 20% USD 30 173 0 0 203 8%

Argentina 9% ARS 0 0 290 0 290 11%

Brasil 9% BRL 0 0 0 154 154 6%

Total 100% - 1,531 702 290 154 2,676 100%

57% 26% 11% 6% 100%

Racionalidad de la estrategia de refinanciamiento

Composición de nuestro Liability Management (Millones de Soles)

1

IV. Solución: Estrategia de Refinanciamiento

• Refinanciamiento de USD a PEN: deuda soles debido a que las tasas de interés de ese momento favorecían esta estrategia sobre la opción de tomar deuda en USD con cobertura

• Al inicio del programa de refinanciamiento, las curvas estaban en niveles mínimos del 2014, favoreciéndonos con menores tasas

• El Liability Management se ejecutó en 3 etapas: i) Tender Offer por USD 86.8MM [Ene-15], ii) Tender Offer por USD 237.2MM [Oct-15] y iii) recompras adicionales [durante 2015]. El total se financió con deuda a corto plazo

• De manera simultanea fuimos reperfilando la deuda de Corto Plazo con préstamos de mediano plazo y emisiones en el mercado de valores, por un total de S/ 1,454.00 MM

Análisis USD.PEN Swap vs PEN – Curvas a Agosto 2014

Reducción de Tasas de Interés – Noviembre 2014

En el marco de nuestra estrategia de refinanciamiento, emitir en rangos desde [2.5-3.0] hasta [6.5-9.0] de duración coincidió con una disminución de las tasa de interés

Tasas

Duración

1La curva After Swap es la suma de la curva del bono Global y el diferencial del Cross Currency Swap en PEN y la curva USD Swap 2La diferencia entre las compras en USD y los montos en soles se deben a efectos de tipo de cambio

El Liability Management se financió con deuda de corto plazo, simultáneamente ejecutamos nuestro programa de refinanciamiento de S/ 1,454 MM para re-perfilar esta deuda al mediano y largo plazo

Refinanciamiento de Deuda CP mediante emisiones corporativas:

PEN 230.2MM La recompra se dio en 3 partes2

Tender Offer 1: USD 86.8MM Ene-15 Tender Offer 2: USD 237.2MM Oct-15 Recompras: USD 63.2MM 2015

1

8

3.8%

4.5% 4.9%

5.3% 5.5% 5.7% 6.0%

6.8%

0.58% 1.19%

1.71% 2.23%

2.57% 2.90%

3.24%

4.15%

3.50% 3.60% 3.80% 4.30%

4.70% 4.90% 5.10%

5.90%

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 10Y

After Swap Bono Global Bono Soberano

1,332

212 207

116

774

128 615

845

381

234 1,003

977

871

240 99

2,699

2,070 2,128

4T14 Tender 1 Tender 2 Recompras 4T15 1T16

Bono Internacional Bonos Locales

Préstamos Bancarios LP Préstamos Bancarios CP

3%

4%

5%

6%

7%

8%

6M 1Y 2Y 3Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

31-ene-14 31-jul-14 28-nov-14

116

500

316 160 150 70 160

4.97%

7.00%

4.95% 5.70% 5.00%

6.84%

7.81%

dic-14 ene-15 jun-15 ago-15 nov-15 mar-16 mar-16

Nominal Tasas

1Deuda después de cobertura 2Solo el 2.2% de la Deuda Total se encuentra expuesta a la depreciación del Sol contra el Dólar

78

203 168 152

116 70

160

207 281 310

404

222

45

367

50 100 100 100 100

50

2016 2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Préstamos de CP Préstamos de LP Bonos Locales Bonos Internacionales

(Millones de Soles)

Diciembre 2014

Marzo 2016: Deuda Total: S/ 2.2 billones

Marzo 2016

Logramos reducir nuestro riesgo de refinanciamiento y mejorar nuestro perfil de amortización significativamente Reducción significativa de exposición a FX1

13% 17% 19% 2% 5% 15% 10% 5% 5% 2% 5% 2%

13.3%

75.6%

8.3% 2.8%

USD

PEN

BRL

ARS

166 116

935

104 282

37 2 8

1,332

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029

Diciembre 2014: Deuda Total: S/. 2.7 Billones

35% 10% 4% 1% 50% 0% 0%

2

Nuestras emisiones permitieron reducir la tasa de interés de nuestra deuda a la par que suavizamos nuestro perfil de amortizaciones

Scotia Bank Perú Spread: [25-75] Bps

Vto: oct-18 Duración: 1.2

Interbank Spread: [120-170] Bps

Vto: ago-19 Duración: 1.8

1era Emisión Spread: [50-100] Bps

Vto: dic-17 Duración: 2.9

2da Emisión Spread: [100-150] Bps

Vto: ene-30 Duración:8.7

BBVA Spread: [10-60] Bps

Vto: dic-18 Duración: 3.1

4ta Emisión Spread: [110-160] Bps

Vto: mar-23 Duración: 5.5

3ra Emisión Spread: [90-140] Bps

Vto: mar-19 Duración: 2.8

“Spread corporativo más bajo del 2014”

“Mayor monto emitido por un corporativo en el mercado local

hasta la fecha de emisión”

”Exitosa reapertura del mercado con 2 emisiones por S/ 230MM. Mayor monto emitido del 2016 a la fecha de

emisión”

9

V. Situación de Alicorp a Mar-2016

26.2% 57.2%

5.7%

10.8% USD

PEN

BRL

ARS