Técnicas de Evaluación de Proyectos de Inversión bajo Incertidumbres en Sistemas Eléctricos de

Distribución

Autores: Jaime CepedaSantiago Chamba

Patricia GavelaMauricio Samper

Disertante: Marcos Facchini

Congreso Internacional de Distribución EléctricaBuenos Aires - Argentina, Septiembre 2010

INSTITUTO DE ENERGÍA ELÉCTRICAFacultad de Ingeniería

Universidad Nacional de San Juan - ARGENTINA

Trabajo Técnico Nº 94, Sesión 3

2Contenido

1. Metodología de Análisis

2. Ejemplo de Aplicación

3. Modelación de Variables e Incertidumbres

3.1. Demanda Eléctrica

3.2. Tarifa Eléctrica

3.3. Inflación

3.4. Precio Referencial de Generación

3.5. Precio del Combustible

4. Evaluación de las Alternativas de Inversión

4.1. Construcción de la Línea de Subtransmisión

4.2. Instalación del Grupo Generador Diesel

5. Conclusiones

3Metodología de Análisis

La evaluación de inversiones enfrenta riesgos que no pueden determinarse a priori con precisión (incertidumbre).

Las empresas distribuidoras requieren de herramientas que faciliten la toma de decisiones según su perfil de riesgo adoptado.

La metodología empleada presenta herramientas modernas de evaluación económica tales como métodos estocásticos y opciones reales.

Sistema Existente

Escenarios Futuros

Alternativas de Inversión

Determinación de Variables

Modelación de VariablesAnálisis

Estadísticos y Económicos

Determinación de Modelos Estocásticos

Simulación de Montecarlo

Distribución de probabilidad de VAN y TIR

¿Beneficio Positivo?

Criterios de Decisión

¿Inversión Diferible?

NO

SI

Evaluación con Opciones Reales

SI

NO Inversión NO Viable

Alternativa Viable

4Ejemplo de Aplicación

Para el año 2010 se ha previsto la adjudicación de una nueva zona de

concesión a la Empresa Eléctrica de Distribución Riobamba S.A. de Ecuador.

Alternativas de Inversión

Grupo de generación diesel

Línea de Subtransmisión +

Subestación

Financiamiento del 50% con capital propio y 50% con préstamo.

La tarifa que cobrará la distribuidora es la misma ya que corresponde a un valor regulado.

El impuesto a la renta para compañías jurídicas es del 25%.

Debido a la diferencia de vidas útiles se considera un período de análisis de 10 años.

5Demanda Eléctrica

Invierno Verano

Demanda (MW) 14,00 10,00

Factor de Carga 0,73 0,52

Energía (GWh) 44,76 22,78

Q0 (GWh) 67,54

2,25

1,00

Movimiento Geométrico Browniano (GBM)

6Tarifa Eléctrica

Valor Agregado de Distribución (VAD)

Tarifa de Transmisión (TT)

Precio Referencial de Generación (PRG) CO

STO

S D

EL

SER

VIC

IO Price Cap

Precios Máximos:

CARGO FIJO CARGO VARIABLE

TARIFA ACTUAL 5 USD/kW-mes 0,18 USD/kWh

Precio Unitario de Potencia: 5,70 USD/kW-mes

Costos Medios de Generación: Simulación Anual

Actual: 1,56 USD/kW-mesREVISIÓN ANUAL

Revisión cada 2 años

Costos del Servicio de Distribución

7Inflación

0 (%) 5,41

4,61

2,85

Distribución Normal

8Precio del Combustible

Mensual Anual

0,10 1,19

0,15 0,54

P0 (USD/bbl) 103,74

P (USD/bbl) 96,84

Modelo de Reversión a la Media

9Precio Referencial de Generación (PRG)Modelo de Reversión a la Media con Saltos

Mensual Anual

0,21 2,46

0,21 0,73

P0 (USD¢/kWh) 6,00

P (USD¢/kWh) 5,94

λ 0,30

10

Simulación de Montecarlo: Línea de Subtransmisión

E[VAN] 17,71 MMUSD

2,55 MMUSD

E[TIR] 60,23 %

6,38 %

0

100

200

300

400

500

600

Frec

uenc

ia

VAN (MMUSD) - LÍNEA DE SUBTRANSMISIÓN

0

100

200

300

400

500

600

Frec

uenc

ia

TIR - LÍNEA DE SUBTRASMISIÓN

11

Simulación de Montecarlo: Grupo de Generadores Diesel

E[VAN] 5,83 MMUSD

5,55 MMUSD

E[TIR] 38,19 %

17,69 %

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

Frec

uenc

ia

VAN (MMUSD) - GENERADOR DIESEL

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

Frec

uenc

ia

TIR - GENERADOR DIESEL

12Opciones Reales – Árbol de Decisión

0,49

2,12

0,64

0,04

3,28

0,00

1,00

5,10

0,00

1,28

54,74 MMUSD

24,84 MMUSD

11,27 MMUSD

5,11 MMUSD

40,16 MMUSD

17,37 MMUSD

7,63 MMUSD

26,96 MMUSD

11,70 MMUSD

18,10 MMUSD

AÑO 0 AÑO 3 AÑO 6 AÑO 9

EXPANDIR

EXPANDIR

EXPANDIR

EXPANDIR

EXPANDIR

EXPANDIR

EXPANDIR SEGUIR

SEGUIR

VOR

VAN FLEXIBLE9,01 MMUSD

Año deInstalación

Número Unidades

Potencia Por Unidad (MW)

Inversión (MUSD)

0 5 3 90003 1 2 12006 1 2 120011 1 1 600

Plan de Inversión Diferida

13Conclusiones

Herramienta útil para evaluar proyectos de inversión sujetos a incertidumbres.

Los procesos estocásticos permiten modelar incertidumbres presentes en los proyectos de inversión. Implementación sencilla utilizando planillas de cálculo (Excel).

La inclusión de la incertidumbre de las variables que determinan la viabilidad del proyecto, permite establecer cuáles son las más críticas para cada una de las alternativas.

El análisis con opciones reales permite un mejor manejo del riesgo al considerar la flexibilidad de diferir las inversiones, lo cual es fundamental para justificar una decisión de inversión de carácter estratégico.

¡Gracias por su atención! ¡Gracias por su atención!

Autores:jcepeda@iee.unsj.edu.arschamba@iee.unsj.edu.arpgavela@iee.unsj.edu.ar

msamper@iee.unsj.edu.ar

www.iee-unsj.org

INSTITUTO DE ENERGÍA ELÉCTRICAFacultad de Ingeniería

Universidad Nacional de San Juan - ARGENTINA