Todo lo que un inversionista debe saber sobre acciones. · el riesgo. MODERADO. ARRIESGADO....
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Todo lo que un inversionista debe saber sobre acciones.
La charla no constituye asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones y los ejemplos plasmados son de uso académico exclusivamente, no reflejan situaciones actuales o potenciales.
Última Actualización: 01/11/2011
Andres Palacios
Subdirector de Regulación - Autorregulador del Mercado de Valores
Contenido
1. ¿Qué es el mercado de valores?
2. Autorregulación y AMV
3. Antes de invertir
4. Acciones y su análisis.
5. Recomendaciones prácticas
6. Información de contacto
¿Qué es el mercado de valores?
Mercado de Valores
• Es el medio a través del cual el ahorro se transfiere hacia la inversión.• Complementa al mercado bancario
Mercado de Valores
EMISORES
INTERMEDIARIOS
INVERSIONISTAS
Ofrecen valoresNegociación, compensación,
liquidación y custodia
INFRAESTRUCTURA• Sistemas de negociación y registro• Depósitos centrales de valores
Demandan valores
Ministerio de Hacienda y CréditoPúblicoRepública de Colombia
Autorregulación y AMV
Autorregulación
EN COLOMBIA
• Ley 964 de 2005: actividadindependiente, REGULADA por laSuperintendencia Financiera de Colombiay OBLIGATORIA.
• Desde Julio de 2006 AMV es el únicoautorregulador independiente.
• Corporación privada sin animo de lucro.Hoy con 120 miembros.
• Esquema de coordinación entre la SFC yAMV.
OBJETIVOS
Generar mayor TRANSPARENCIA. Elevar ESTÁNDARES. Generar CONFIANZA. Promover el DESARROLLO.
AUTORREGULACIÓN
Posibilidad que tiene un conjunto de personas conintereses comunes de:
1. Emitir REGLAS de conducta.2. Velar por su CUMPLIMIENTO.3. SANCIONAR a quienes las incumplan.
Funciones de AMV
CERTIFICARProfesionales del Mercado
VELAR CUMPLIMIENTOSupervisión Reglamento AMV + normatividad del mercado
SUPERVISIÓN
SANCIONARA quienes las incumplen
DISCIPLINARIA
CERTIFICACIÓN
EMITIR REGLAS DE CONDUCTAPara el mercado de valores
REGULACIÓN
Antes de Invertir
• ¿QUE ES INVERTIR? Poner a rentar nuestro dinero.
• ¿QUIÉN PUEDE INVERTIR? Todos podemos ir al mercado de valores.
• ¿CÓMO PODEMOS INVERTIR? A través de un intermediario de valores.
LA MEJOR INVERSIÓN DEPENDE DE:
El PLAZO al que estamos dispuestos a mantenerla.
El RETORNO que estamos buscando.
El nivel de RIESGO que estamos dispuestos a asumir.
Antes de Invertir
• PLAZO DE LA INVERSIÓN
LARGO PLAZO
CORTO PLAZO
En el FUTURO para…grandes proyectos:compra de casa o nuestra jubilación.
En los PRÓXIMOS MESES para…pagarun gasto previsto: matrícula escolar.
OBJETIVO: en qué vamos a usar el dinero.
PLAZO: cuándo vamos a requerir ese dinero. Carlos debe pagar la matrículaescolar de sus hijos en 6 meses.Busca inversiones de corto plazoy riesgo mesurado (ej: CDT).
Juan es un joven que quiereinvertir y obtener grandesutilidades. Busca inversiones delargo plazo y con mayorexposición al riesgo (ej: Bono a30 años).
Antes de Invertir
• RENTABILIDAD
• Rendimiento = (Valor Final – Valor Inicial) / Valor Inicial
Potencial beneficio que recibe un inversionista por invertir su dinero. Equivale alcambio del valor del activo durante un periodo de tiempo.
• Ejemplo: ayer el precio de la acción X fue$2,650 y hoy aumenta a $2,700. Elrendimiento a un día de la acción es:
• Rendimiento a 1 día = (2,700 – 2,650) / 2,650
Rendimiento a 1 día = 2%
Antes de Invertir
Antes de Invertir
• TIPOS DE RENTABILIDAD
EXISTEN DOS TIPOS DE RENTABILIDAD:
• Rentabilidad variable: Depende del mercado o delemisor (ej: acciones, depende del precio de venta yde los dividendos causados).
• Rentabilidad fija: Se determina una tasa de interésfija y se paga periódicamente o al vencimiento (ej:TES, bonos de deuda privada, CDTs).
La elección del tipo de rentabilidad dependerá de nuestro perfil deinversión y de riesgo
Carlos debería tener bajaexposición dado la obligación depagar la matricula de sus hijos.Podría invertir en un papel debajo riesgo (CDT a tasa fijasimple).
Juan tiene mayor tolerancia alriesgo dado su perfilespeculativo. Podría compraracciones.
Antes de Invertir
• MODALIDADES DE RENTABILIDAD• Simple: los rendimientos se pactan con base en una tasa fija conocida desde el momento de la inversión.
• Compuesta: la rentabilidad depende de un índice de referencia, como la DTF, el IPC o IBR. Se expresa así: DTF+ 2 puntos, IPC + 5 puntos, etc.
Indicador Descripción Publicación DTF (tasa de interés de los certificados de depósito a término fijo)
Mide la tasa promedio ponderada de captación de los CDT a 90 días.
El Banco de la República lo publica semanalmente en su página de internet, en la sección Series estadísticas, Tasas de interés (http://www.banrep.gov.co/series-estadisticas/see_tas_inter6.htm#anual).
IPC (índice de precios al consumidor)
Mide el comportamiento de los precios de los productos y servicios representativos de una familia colombiana. La variación del IPC equivale a la inflación.
El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE) lo publica mensualmente en su página de internet (www.dane.gov.co).
UVR (unidad de valor real)
Refleja el poder adquisitvo con base en la variación mensual del IPC. A partir de enero de 2000 la UVR reemplazó la unidad de poder adquisitivo constante (UPAC).
El Banco de la República lo publica diariamente en su página de internet, en la sección Series estadísiticas (http://www.banrep.gov.co/series-estadisticas/see_upac.htm).
Antes de Invertir
¿ QUÉ ES RIESGO?• Es una situación potencial de daño que puede producirse o no.
• Depende del tipo de actividad. Todos los eventos se desarrollan en un entorno deincertidumbre que pueden generar resultados desfavorables y riesgos específicos.
EN EL CASO DEL MERCADO DE VALORES LA MATERIALIZACIÓN DEL RIESGO SETRADUCE EN UNA PÉRDIDA ECONÓMICA PARA EL INVERSIONISTA.
¿QUÉ TIPO DE DAÑO?
Antes de Invertir
RELACIÓN RIESGO-RENTABILIDAD
A MAYOR RENTABILIDAD MAYOR RIESGO
Antes de Invertir
PERFIL DE RIESGO
Prefiere obtener menor rentabilidad y minimizar el riesgo.CONSERVADOR
MODERADO
ARRIESGADO
Prefiere equilibrar la relación entre riesgo y rentabilidad. Está dispuesto a incurrir enmayor riesgo a cambio de mejores utilidades.
Prefiere asumir altos niveles de riesgo en busca de altos retornos. Conoce y entiendela gran posibilidad de tener pérdidas.
El intermediario debe ayudarnos a definir nuestro perfil de riesgo. La asesoría que recibimos debe reflejar esa categoría.
Antes de Invertir
PERFIL DE RIESGO
• La regulación exige a los intermediarios de valores clasificar a los inversionistas en“inversionista profesional” o “clientes inversionistas”.
• Clientes inversionistas: personas naturales que REQUIEREN ASESORÍA del intermediario paratomar sus decisiones de inversión.
• Inversionista profesional: cuenta con la EXPERIENCIA necesaria para evaluar y gestionar losriesgos inherentes a cualquier decisión de inversión.
Se debe acreditar un patrimonio igual o superior a 10.000 smmlv, ser titular de un portafoliode inversión de valores igual o superior a 5.000 smmlv, o haber realizado operacionesequivalentes a 35.000 smmlv.
Antes de Invertir ¿A QUÉ RIESGOS NOS ENFRENTAMOS?
RIESGOS CUANTIFICABLES RIESGOS NO CUANTIFICABLES
MERCADO LIQUIDEZ
CRÉDITOEMISOR
CRÉDITOCONTRAPARTE
OPERACIONAL
ESTRATEGICO
REPUTACIONAL
SER CONSCIENTES DE LOS RIESGOS NOS PERMITE TOMAR DECISIONES DE INVERSIÓN INFORMADAS Y CONSEGUIR RENTABILIDADES SATISFACTORIAS.
Antes de Invertir
EJEMPLO DE RIESGO DE MERCADO
Una empresa del sector minero colombiano, con problemas de infraestructura competitiva frente a otras empresas del sector.
Marzo 2007: $107
Diciembre 2003: $2.5
En 4 Años(+) 4180%
En 2 Años(-) 81%
Antes de InvertirHerramientas para administrar el
riesgo del mercado
Información. ¿Donde? SIMEV, estudios económicos de los diferentes intermediarios, paginas especializadas.
Volatilidad. Conocer y vigilar la volatilidad del activo.
Stop Loss y Take Profit. Poner techo y piso a la inversión.
Valoración a precios de mercado (Mark to Market). A precios diarios.
Diversificación. En otros activos.
Valor en Riesgo (Var). Máxima pérdida de la inversión dado un nivel de confianza y un horizonte de tiempo.
Pruebas caseras de Stresstesting y Backtesting.
Antes de InvertirHerramientas para administrar el
riesgo de Crédito de Emisor.
Las acciones y su análisis.
ADQUIRIR ACCIONES
• Para comprar debemos acudir a un intermediariode valores legal y sujeto a la supervisión yvigilancia de la SFC y AMV.
• Se pueden adquirir en dos tipos de mercados:
1. MERCADO PRIMARIO DE ACCIONES: directamente al emisor
2. MERCADO SECUNDARIO DE ACCIONES: a otros accionistas
ADQUIRIR ACCIONES MERCADO PRIMARIO
• Emisiones de acciones que no han sido negociadas previamente.
OFERTA PRIVADA: <100 personas determinadas o < de 500 accionistas del emisor.
OFERTA PÚBLICA: a personas no determinadas, o a 100 o > personas determinadas.
Procesos de democratización: SCB son las únicas entidades autorizadas para tramitar laoperación y custodiar nuestros títulos
En procesos masivos (ej: Ecopetrol), pueden haber convenios entre SCB yredes bancarias o del comercio. No olvidemos preguntar nombre de la SCBasignada y mecanismos para impartir ordenes.
Las redes no están facultados para negociar acciones.
ADQUIRIR ACCIONES MERCADO SECUNDARIO
• Se desarrolla de forma electrónica mediante plataforma administrada por la BVC.
DIRECTA E INDIVIDUAL: Debe ser cliente de una sociedad comisionistas de bolsa. ÉSTAS SON LASÚNICAS AUTORIZADA PARA VENDER Y COMPRAR ACCIONES EN NOMBRE DE TERCEROSDIRECTAMENTE EN EL SISTEMA DE ACCIONES.
INDIRECTA Y COLECTIVA: El portafolio es administrado por intermediarios de valores
FONDOS DE PENSIONES VOLUNTARIOS:
•Sociedades fiduciarias•Fondos de pensiones y de cesantías •Entidades aseguradoras de vida.
CARTERAS COLECTIVAS:
•Sociedades fiduciarias•Sociedades administradoras de inversión•Sociedades comisionistas de bolsa
Debemos aportar un monto mínimo segúncaracterísticas de riesgo y permanencia
ADQUIRIR ACCIONES ¿QUÉ SON LAS ACCIONES?
• Valores que representan el CAPITAL DE UNA EMPRESA. Cuando las adquirimos nos volvemossocios de ésta. Recibimos derechos económicos y políticos
• Derechos ECONÓMICOS:
Negociar libremente las acciones
Participar del dividendo y de la valorización
Recibir una parte de los activos del emisor en caso de liquidación
• Derechos POLÍTICOS:
Participar y votar en la Asamblea de Accionistas
Revisar los libros de la empresa dentro de los límites de tiempo previstos
ADQUIRIR ACCIONES ¿QUÉ SON LAS ACCIONES?
• Valores que representan el CAPITAL DE UNA EMPRESA. Cuando las adquirimos nos volvemossocios de ésta. Recibimos derechos económicos y políticos
• Derechos ECONÓMICOS:
Negociar libremente las acciones
Participar del dividendo y de la valorización
Recibir una parte de los activos del emisor en caso de liquidación
• Derechos POLÍTICOS:
Participar y votar en la Asamblea de Accionistas
Revisar los libros de la empresa dentro de los límites de tiempo previstos
ADQUIRIR ACCIONES TIPOS DE ACCIONES
Tipo Derecho Tipos de acciones Ordinaria Preferencial Privilegiada
Derechos Económicos
Dividendos
Tiene derecho de recibir los dividendos
cuando sean decretados
por la Asamblea.
Tiene derecho de recibir los dividendos cuando sean decretados por la
Asamblea.
Tiene derecho al pago de un mejor dividendo con prelación por encima de
los accionistas ordinarios.
Tiene derecho de recibir los dividendos
cuando sean decretados por la Asamblea, pero
tiene prelación en el pago del
mismo. Suscribir nuevas acciones ante el emisor o negociar este derecho
Si. Si. Si.
Recibir una parte proporcional de los activos sociales una vez se paguen las obligaciones con empleados y acreedores
Si. En condiciones de igualdad
con los demás accionistas.
Si. De manera prioritaria frente a los demás
accionistas.
Si. De manera prioritaria frente a
los demás accionistas.
Derechos Políticos
Voto en Asamblea de Accionistas
Si. No. Si.
Revisión de los libros del emisor dentro de los tiempos establecidos para ello
Si. Si. Si.
RENTABILIDAD DE LAS ACCIONES
• La rentabilidad de las acciones es variable…sólo se sabe al liquidar lainversión
– Depende del resultado que obtenga la empresa
– Se compone de dos elementos: VALORIZACIÓN y DIVIDENDOS
A) VALORIZACIÓN:• Si el emisor obtiene resultados positivos, podría valorizarse.
• Si hay una diferencia entre el precio de emisión (precio de compra) y el precio de negociación(precio de venta).
• Si liquidamos nuestra inversión, obtenemos una utilidad equivalente a dicha diferencia.
RENTABILIDAD DE LAS ACCIONES
B) DIVIDENDOS
• La Asamblea de Accionistas puede repartir utilidades en forma de dividendo.
• Debe definir monto, periodicidad y forma de pago (dinero o acciones)
• Es importante conocer la FECHA EXACTA DE PAGO. Para calcular el periodo ex-dividendo (intervalo entre la fecha depago y los 10 días hábiles anteriores)
Fecha de pago del dividendo
10 días hábiles anteriores
Periodo ex-dividendo
Vendedor entrega las acciones pero se
reserva el dividendo pendiente de pago
Comprador recibe las acciones y adquiere el dividendo pendiente de pago
Comprador recibe las acciones y adquiere el dividendo pendiente de pago
Fecha de pago del dividendo
10 días hábiles anteriores
¿CÓMO ELEGIR ACCIONES?
• Depende de nuestras necesidades y preferencias.
15
20
25
30
35
40
45
1.2001.4001.6001.8002.0002.2002.4002.6002.8003.000
03-D
ic-07
03-M
ar -08
03-Ju
n -08
03-Se
p-08
03-D
ic-08
03-M
ar-09
03-Ju
n-09
03-Se
p-09
Peso
s (Ac
ción B
)
Peso
s (Ac
ción A
)
Acción A Acción B
¿CÓMO ELEGIR ACCIONES?
• ANTES TOMAR CUALQUIER DECISIÓN, CONOZCAMOS EL EMISOR,NUESTRO PERFIL DE RIESGO Y LA TENDENCIA DEL MERCADO.
Situación de la empresa
• Conocer estados financieros, sectoreconómico al que pertenece, códigode gobierno corporativo y política dedividendos.
Información disponible en laSuperintendencia Financiera, en lasección de SIMEV correspondiente alRegistro Nacional de Valores yEmisores
(www.superfinanciera.gov.co)
¿CÓMO ELEGIR ACCIONES?
• ANÁLISIS DE FUNDAMENTALES
Interpretar los balances de las empresas para tomar decisiones con base en su desempeño. (Ingresos , márgenes, caja, deuda).
Expectativas del sector económico.
Saber cómo implementar estrategias de inversión con base en el panorama económico. (Inflación, tasas de Banrep, Ciclos económicos).
Conocer las herramientas para el análisis de los precios.
¿CÓMO ELEGIR ACCIONES?
Índices bursátiles: miden la percepción del mercado por las acciones más representativas y la economía.
IGBC
COLCAP
COL20
Selecciona acciones en las que: 1. Rotación (negociadas/circulación) ultimo semestre >= 0.5%2. Frecuencia (ruedas/total ruedas) trimestre anterior >=40%
Selecciona acciones según función de liquidez y pondera por capitalizaciónbursátil (valor que el mercado confiere a una empresa, según el precio alque se cotizan sus acciones).Marca el sendero de las empresas mas grandes del país.
Selecciona según función de liquidez y pondera por liquidez.La Bolsa de Valores de Colombia empezó a calcularlo desde 2008 con un
valor inicial de 1.000 puntos.
¿CÓMO ELEGIR ACCIONES?
• Composición de los índices al segundo trimestre de 2010.
Acción ParticipaciónECOPETROL 19.7%PFBCOLOM 13.2%GRUPOSURA 13.0%CEMARGOS 8.4%ISAGEN 7.3%ETB 6.5%INVERARGOS 3.6%ISA 3.2%BCOLOMBIA 3.1%EEB 3.0%OTROS 19.3%
IGBC
Acción ParticipaciónECOPETROL 20.6%PFBCOLOM 14.6%GRUPOSURA 13.7%INVERARGOS 11.9%ISA 10.8%CEMARGOS 8.6%ISAGEN 4.7%CORFICOLCF 4.2%EXITO 3.6%EEB 1.8%OTROS 5.4%
COLCAP COL20
Acción ParticipaciónTABLEMAC 12.1%ECOPETROL 11.7%PFBCOLOM 10.7%FABRICATO 9.6%GRUPOSURA 8.4%ETB 6.8%CEMARGOS 5.6%ISAGEN 5.2%BVC 4.0%ENKA 3.9%OTROS 22.0%
¿CÓMO ELEGIR ACCIONES?
• Una acción nonecesariamente sigue latendencia de los índices.
• Debemos MONITOREAR lainversión y la tendencia delmercado.
• Consultemos elcomportamiento de losíndices en la página de la BVC(www.bvc.com.co).
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia
600
1.100
1.600
2.100
2.600
3.100
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
13.000
Ene-
08Ma
r-08
May -0
8Ju
l-08
Sep-
08No
v-08
Ene-
09Ma
r-09
May-0
9Ju
l-09
Sep-
09No
v-09
Ene-
10Ma
r-10
IGBC COL20 COLCAP Puntos sobre el índice COLCAP COL20
Recomendaciones prácticas
Recomendaciones Prácticas.
• Preguntemos todo lo que no entendamos cuantas veces sea necesario.
• Conozcamos todas las posibilidades de inversión a las que podemos acceder antes de tomar decisiones.
• Verifiquemos si la entidad a través de la cual vamos a invertir está autorizada por la SuperintendenciaFinanciera de Colombia.
• Busquemos fuentes de información alternativas a la información que nos ofrezca el intermediario.
• Incluyamos en nuestros análisis los costos asociados a la inversión.
• Leamos toda la documentación asociada a nuestra inversión.
• En caso de dudas acudamos al Autorregulador del Mercado de
• Valores de Colombia o a la Superintendencia Financiera de Colombia.
Información de Contacto.
TEMA TELÉFONO CORREO ELECTRÓNICO
Quejas 6071010 ext. 1311 [email protected]
Denuncias 6071010 ext. [email protected]
Educación al Inversionista
6071010 ext. 1004 [email protected]
Certificación6071010 ext. 1552-1556 [email protected]
Calle 72 No. 10 - 07 Oficina 1202Bogotá - Colombia
PBX: +57 1 607 1010 Fax: + 57 1 347 01 59
www.amvcolombia.org.co
Andrés Palacios
Subdirector de Regulación - Autorregulador del Mercado de Valores
La opinión expuesta en esta presentación no compromete al Autorregulador del Mercado de Valores ni a las entidades participantes de Educación Financiera para Todos. Para uso restringido de Educación Financiera paraTodos. Todos los derechos reservados. Esta presentación no puede ser reproducida de manera parcial o total, o utilizada en ninguna forma o por ningún medio sin permiso explícito del Autorregulador del Mercado deValores, coordinador de Educación Financiera para Todos.
