UBA02 - Finanzas Corporativas: Valoración de Empresas 2011
5
a t e i n B u s i n e s s A d m i n i s t r a s A d m i n i s t r a t i o n 2 0 1 1 A d m i n i s t r a t i o n 2 0 1 1 • U p d a t e i n B u s i n e s s A d m i SEMINARIUM PERÚ Informes e inscripciones central telefónica 610 7272 opción 1 | fax 445 8853 [email protected] | www.seminarium.com.pe La valoración de empresas es sin duda alguna uno de los temas más fascinantes de las finanzas corporativas modernas. En el corazón de esta fascinación encontramos nada más y nada menos que la posibilidad de crear o destruir valor para los accionistas. Si bien muchos de los ejemplos que se suscitan en la prensa se dan en el contexto de fusiones ó adquisiciones (si es que las primeras existen en realidad, ó son simplemente adquisiciones llamadas de otra forma), también es verdad que la valoración de empresas es un tema recurrente en la relación entre accionistas de empresas de cotización cerrada (es decir, que no transan en Bolsa), aunque estos casos rara vez se hagan públicos. Son muchas las complicaciones asociadas a la valoración de empresas: desde el método a utilizar, hasta el efecto de la devaluación en el caso de una inversión en un país extranjero, pasando por la importancia implícita de la liquidez de las acciones en los métodos de valoración, entre otros. Hemos diseñando este programa para darle una perspectiva amplia de los diferentes temas importantes, así como también proporcionarle una hoja de ruta que pueda seguir cuando se encuentre realizando un análisis financiero de este tipo. Para ello se hará uso de una mezcla de casos de estudio de empresas internacionales y latinoamericanas, en combinación con conferencias magistrales. En particular, se trataran los siguientes temas: Métodos de valoración: flujos de caja descontados versus múltiplos La importancia del valor terminal en la valoración de un startup Ajustes a la valoración allende las fronteras Valoración de empresas de propiedad cerrada Objetivos Al finalizar el programa se espera que los participantes: Tengan una visión integral de la valoración de empresas. Entiendan las principales diferencias entre los métodos de valoración más utilizados. Puedan realizar ajustes al considerar inversiones en terceros países, así como el efecto que el control y la liquidez de las acciones pueden tener sobre el valor de la empresa. Comprendan la importancia de los supuestos en la valoración de empresas y por ende la subjetividad de todo ejercicio de valoración. UBA 02 Finanzas Corporativas: Valoración de Empresas 06 y 07 de abril de 2011
-
Upload
seminariumperu -
Category
Documents
-
view
368 -
download
0
description
a valoración de empresas es uno de los temas más fascinantes de las finanzas corporativas modernas. Allí encontramos la posibilidad de crear o destruir valor para los accionistas. Muchos de los ejemplos que se suscitan se dan en el contexto de fusiones ó adquisiciones, pero también es un tema recurrente en la relación entre accionistas de empresas de cotización cerrada, aunque estos casos rara vez se hagan públicos.
Transcript of UBA02 - Finanzas Corporativas: Valoración de Empresas 2011
Update in Business Administration 2
011 •
Upd
ate in
Bus
iness
Adm
inist
ratio
n 20
11 •
Upd
ate in
Bus
iness
Administ
ration 2011 • Update in Business Administration 2011
Update in Business Administration 2011 • Update in Bus
iness
Adm
inistra
tion
2011 •
Updat
e in B
usine
ss A
dminis
tration 2011 • Update in Business Administration 2011
SEMINARIUM PERÚInformes e inscr ipcionescentral te lefónica 610 7272 opción 1 | fax 445 8853informes@seminar ium.com.pe | www.seminar ium.com.pe
La valoración de empresas es sin duda alguna uno de los temas más fascinantes de las finanzas corporativas
modernas. En el corazón de esta fascinación encontramos nada más y nada menos que la posibilidad de crear o
destruir valor para los accionistas. Si bien muchos de los ejemplos que se suscitan en la prensa se dan en el
contexto de fusiones ó adquisiciones (si es que las primeras existen en realidad, ó son simplemente adquisiciones
llamadas de otra forma), también es verdad que la valoración de empresas es un tema recurrente en la relación
entre accionistas de empresas de cotización cerrada (es decir, que no transan en Bolsa), aunque estos casos rara
vez se hagan públicos.
Son muchas las complicaciones asociadas a la valoración de empresas: desde el método a utilizar, hasta el efecto
de la devaluación en el caso de una inversión en un país extranjero, pasando por la importancia implícita de la
liquidez de las acciones en los métodos de valoración, entre otros. Hemos diseñando este programa para darle
una perspectiva amplia de los diferentes temas importantes, así como también proporcionarle una hoja de ruta
que pueda seguir cuando se encuentre realizando un análisis financiero de este tipo. Para ello se hará uso de una
mezcla de casos de estudio de empresas internacionales y latinoamericanas, en combinación con conferencias
magistrales. En particular, se trataran los siguientes temas:
Métodos de valoración: flujos de caja descontados versus múltiplos
La importancia del valor terminal en la valoración de un startup
Ajustes a la valoración allende las fronteras
Valoración de empresas de propiedad cerrada
ObjetivosAl finalizar el programa se espera que los participantes:
Tengan una visión integral de la valoración de empresas.
Entiendan las principales diferencias entre los métodos de valoración más utilizados.
Puedan realizar ajustes al considerar inversiones en terceros países, así como el efecto que el
control y la liquidez de las acciones pueden tener sobre el valor de la empresa.
Comprendan la importancia de los supuestos en la valoración de empresas y por ende la
subjetividad de todo ejercicio de valoración.
UBA02 Finanzas Corporativas: Valoración de Empresas
06 y 07 de abr i l de 2011
Update in Business Administration 2
011 •
Upd
ate in
Bus
iness
Adm
inist
ratio
n 20
11 •
Upd
ate in
Bus
iness
Administ
ration 2011 • Update in Business Administration 2011
SEMINARIUM PERÚInformes e inscr ipcionescentral te lefónica 610 7272 opción 1 | fax 445 8853informes@seminar ium.com.pe | www.seminar ium.com.pe
Update in Business Administration 2011 • Update in Bus
iness
Adm
inistra
tion
2011 •
Updat
e in B
usine
ss A
dminis
tration 2011 • Update in Business Administration 2011
Sus áreas de especialización son las finanzas corporativas y
finanzas de nuevos emprendimientos. Obtuvo maestrías en
Economía en la Universidad de Pennsylvania, y en Economía
Empresarial en INCAE Business School, graduándose en
esta última con Alta Distinción.
Es profesor asociado de INCAE en el área de Finanzas y
Empresarialismo. Enseña en los cursos de maestría y en los
programas ejecutivos de INCAE en diferentes países. Se
desempeña como consultor en el área financiera, con
especial énfasis en temas de gobierno corporativo,
empresas familiares y nuevos emprendimientos.
Es Director del Centro de Empresarialismo de INCAE,
miembro de la red de inversionistas ángeles del proyecto Link
en Costa Rica y director externo de Central American Money
Market Brokers, un puesto de bolsa en Costa Rica.
Luis Sanz, Ph.D.INCAE, Costa Rica /Ph.D. en Economía, Universidad de Pensylvania
Update in Business Administration 2
011 •
Upd
ate in
Bus
iness
Adm
inist
ratio
n 20
11 •
Upd
ate in
Bus
iness
Administ
ration 2011 • Update in Business Administration 2011
SEMINARIUM PERÚInformes e inscr ipcionescentral te lefónica 610 7272 opción 1 | fax 445 8853informes@seminar ium.com.pe | www.seminar ium.com.pe
Contenido del CursoSesión 1_Caso de estudio: Rocky Mountain Advanced Genome Inc.El caso Rocky Mountain permite introducir los diferentes aspectos a considerar en la valoración de empresas
e inversiones estratégicas. Se revisan los diferentes métodos de valoración de empresas: dividendos,
múltiplos y flujos de caja descontados. También se introducen aspectos técnicos propios de los métodos de
flujo de caja descontados, como el uso de perpetuidades (ó crecimiento perpetuo) para el cálculo del valor
terminal. Los principales temas serán discutidos en detalle en las diferentes sesiones del programa.
Sesión 2_Conferencia participativa: Métodos de Valoración de Empresas e Inversiones EstratégicasEn esta conferencia participativa se presentan en detalle las técnicas de valoración de empresas a través de
flujos de caja descontados, con particular énfasis en la valoración de fusiones y adquisiciones. Este tipo de
valoración comienza por determinar un rango probable de valores para la empresa u oportunidad por su
cuenta. Posteriormente, se incorporan otras fuentes de valor como las sinergias potenciales y la estructura
financiera.
Sesión 3_Caso de estudio: Paginas AmarelasEste caso examina las dificultades de evaluar inversiones en terceros países. Desde la moneda en la cual se
debe realizar el análisis, hasta el tratamiento de la inflación y la devaluación. También se discute como ajustar
la tasa de descuento en estos casos.
Sesión 4_Conferencia participativa: Ajustes a la Valoración - Control y Liquidez en Empresas de Propiedad CerradaEsta conferencia participativa parte de la premisa las mayoría de las empresas en países emergentes son de
propiedad cerrada, es decir, no cotizan en bolsa. Sin embargo, los métodos tradicionales de valoración parten
de la premisa de una empresa de cotización pública, por lo cual en el caso de una empresa de propiedad
cerrada los resultados obtenidos deben ser ajustados para reflejar la diferente realidad.
Sesión 5_Caso de estudio: Kohler Co (A)Con la discusión del caso Kohler se pretende ejemplificar la aplicación de algunos de los ajustes
mencionados en la sesión anterior. En particular, la empresa es controlada por una familia que propone
recomprar a los accionistas no familiares (que tienen un 4% de la empresa) y algunos de ellos disienten del
valor de recompra propuesto. Este conflicto nos permite estudiar el impacto de los diferentes supuestos sobre
el valor de la compañía, incluyendo el control y la liquidez.
Sesión 6_Conferencia participativa: Una Perspectiva Integral (y Subjetiva) de la Valoración de EmpresasEsta conferencia participativa resume los puntos más importantes discutidos durante el programa,
enfatizando la subjetividad del valor y los problemas que esto acarrea. Se ofrece también una revisión de la
literatura dirigida a aquellos participantes que deseen profundizar en este fascinante tema.
Update in Business Administration 2
011 •
Upd
ate in
Bus
iness
Adm
inist
ratio
n 20
11 •
Upd
ate in
Bus
iness
Administ
ration 2011 • Update in Business Administration 2011
SEMINARIUM PERÚInformes e inscr ipcionescentral te lefónica 610 7272 opción 1 | fax 445 8853informes@seminar ium.com.pe | www.seminar ium.com.peOpciones de auspicios (51 1) 610 7272 anexo 232 | [email protected]
Programa UBA 2011
UBA01Estrategia para la Alta Dirección 16 y 17 de marzo
UBA02Finanzas Corporativas:Valoración de Empresas 06 y 07 de abril
UBA03Repensando la Gestión de Ventas 11 y 12 de mayo
UBA04Gobierno Corporativo 08 y 09 de junio
UBA05La Nueva Gestión de Personas 06 y 07 de julio
UBA06Liderazgo Estratégico 17 y 18 de agosto
UBA07Innovar para Crear Valor 07 y 08 de Septiembre
UBA08Estrategias para Crecercon Rentabilidad 13 y 14 de octubre
UBA09Negociación Avanzada 09 y 10 de noviembre
UBA10Negocios Familiares 01 y 02 de diciembre
0.5 cm
Update in Business Administration 2
011 •
Upd
ate in
Bus
iness
Adm
inist
ratio
n 20
11 •
Upd
ate in
Bus
iness
Administ
ration 2011 • Update in Business Administration 2011
SEMINARIUM PERÚInformes e inscr ipcionescentral te lefónica 610 7272 opción 1 | fax 445 8853informes@seminar ium.com.pe | www.seminar ium.com.pe
Información General
Lugar y fecha
El curso se realizará en el Sonesta Hotel El Olivar, en los salones Pancho Fierro I y II
Calle Pancho Fierro 194 - San Isidro.
Miércoles 06 y jueves 07 de abril de 2011
HorarioRegistro - 08:00 am. a 08:30 am.
Curso - 08:30 am. a 01:30 pm.
AnulacionesSólo se aceptarán anulaciones 7 días hábiles antes del inicio del curso.
La sustitución de la persona inscrita por otra de la misma empresa podrá efectuarse hasta 3 días
antes del inicio del curso. Válido unicamente para inscritos con pase individual y corporativo.
Incluye
Material completo del curso.
Coffee breaks.
Estacionamiento en el sótano del hotel y servicio de valet parking.
Certificado de asistencia emitido por Seminarium Perú
* Valores de inscripción por participante.
** Precio por participante a partir de 3 inscritos.
*** Para un mismo cliente
Inversión*
Pase corporativo **
Pase individual S/. 1,850.00
IGV
S/. 333.00
Total Incluido IGV
S/. 2,183.00
S/. 1,660.00 S/. 298.80 S/. 1,958.80
Neto
+
+
=
=
Programa completo S/. 14,800.00 S/. 2,664.00 S/. 17,464.00+ =
3 a 5 cursos *** S/. 1,570.00 S/. 282.60 S/. 1,852.60+ =
6 a 10 cursos *** S/. 1,480.00 S/. 266.40 S/. 1,746.40+ =
