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IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

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Perspectivas económicas de largo plazoPerspectivas económicas de largo plazo

Coyuntura Económica Nacional

Reunión CorporativaGrupo Interbank

Lima, 19 de julio de 2006

2Perspectivas económicas de largo plazoPerspectivas económicas de largo plazo INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE

Elecciones 2006: Congreso de la República y Elecciones 2006: Congreso de la República y resultados regionalesresultados regionales

Fuente: ONPE

Composición del Congreso de la República, 2006-2011

(%)

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Tumbes

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin

AncashHuánuco

Ucayali

Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Humala

García

Loreto

Madre de Dios

Ama-zonas

Caja-marca

Tumbes

Pîura

Lamba-yeque

La Libertad

Lima

San Martin

AncashHuánuco

Ucayali

Pasco

Junín

Ica

Huancavelica

Ayacu-cho

Apu-rímac

Cuzco

Puno

Arequipa

Moque-gua

Tacna

Humala

García

Resultados de la segunda vuelta presidencial a nivel regional

APRA, 36

Restaur. Nac., 2Frente de

Centro, 5

Perú Posible, 2

Unión por el Perú, 45

Unidad Nacional, 17

Alianza por el Futuro, 13


Avalancha legislativa sin mayor reflexiónAvalancha legislativa sin mayor reflexión

4,265

2,834

2,067

458

3,442

1,681

931

1,488

8931,083 1,135

2770

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

2001 2002 2003 2004 2005 2006

1995 1996 1997 1998 1999 2000

Proyectos de Ley, proyectos con adecuado análisis costo beneficio, leyes promulgadas y

observadas, 2001-2006 (en miles)

Congreso 2001 - 2006

Congreso 1995 - 2000

Proyectos de Ley presentados anualmente(en número, Congresos 2001-2006 versus

Congreso 1995 - 2000)

* Obtenido a partir de un análisis realizado por Reflexión Democrática sobre la base de 550 proyectos de ley presentados entre marzo y mayo del 2005. ** Desde la Ley 27510 del 28/08/2001 a Ley 28776 del 07/07/2006

0.3

1.3

1.6

14.8

- 5 10 15

Leyesobservadas

Leyespromulgadas**

Proyectos conun adecuadoanálisis costo

beneficios*

Proyectos deley

Fuente: Congreso de la República


Riesgo país y flujo de capitalesRiesgo país y flujo de capitales

América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI)

(en puntos básicos)

Fuente: Bloomberg

EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.

EMBI Latino

EMBI Perú

100

300

500

700

900

1,100

1,300

Sep

-99

Mar

-00

Sep

-00

Mar

-01

Sep

-01

Mar

-02

Sep

-02

Mar

-03

Sep

-03

Mar

-04

Sep

-04

Mar

-05

Sep

-05

Mar

-06

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07

Inversión extranjera privada directa en mercados emergentes y economías en

desarrollo(US$ miles de millones)

América

Asia

Europa Central y Oriental, Oriente

Medio, África


Tipo de cambio e inflación establesTipo de cambio e inflación estables

Fuente: BCRP, IPE

Tipo de cambio venta bancario, 2001-2006e(en S/. por US$)

Inflación de precios al consumidor de Lima Metropolitana, 2003-2006e

(var. % anual)

2.4%

Fuente: BCRP, IPE

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

En

e 01

May

Sep

En

e 02

May

Sep

En

e 03

May

Sep

En

e 04

May

Sep

En

e-05

May

Sep

En

e-06

May

Sep

3.20

3.25

3.30

3.35

3.40

3.45

3.50

3.55

3.60

3.65

3.70

En

e-01

May

Sep

En

e-02

May

Sep

En

e-03

May

Sep

En

e-04

May

Sep

En

e-05

May

Sep

En

e-06

May

Sep

S/. 3.26

6Perspectivas económicas de largo plazoPerspectivas económicas de largo plazo INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPEFuente: BCRP

Dinamismo de las exportacionesDinamismo de las exportaciones

Exportaciones e importaciones, 1997-2006(US$ millones, acumulado de últimos 12 meses)

Fuente: BCRP, IPE

Balanza comercial, 1997-2006e(en miles de US$ millones)

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

En

e-97 Ju

lE

ne-

98 Jul

En

e-99 Ju

lE

ne-

00 Jul

En

e-01 Ju

lE

ne-

02 Jul

En

e-03 Ju

lE

ne-

04 Jul

En

e-05 Ju

lE

ne-

06

Exportaciones

Importaciones

-1.7

-2.5

-0.7 -0.5 -0.2

0.30.8

2.8

5.2

7.4

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e


Sector externo favorableSector externo favorable

Composición de Reservas Internacionales Netas

(millones de US$)

Balanza en cuenta corriente, 1997-2006e(en % del PBI)

Fuente: BCRP, IPE

USD 4,375

USD 7,697

USD 1,126

USD 1,302Depósitos del sector público

Fondos de la ONP

Posición de cambio BCRP

Depósito de intermediadios financieros (encaje)

US$ 14,501 (Julio 06)

-5.7 -5.8

-2.7-2.9

-2.3-2.0

-1.6

0.0

1.4 1.5

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e


9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

18,000

En

e-98

May

Sep

En

e-99

May

Sep

En

e-00

May

Sep

En

e-01

May

Sep

En

e-02

May

Sep

En

e-03

May

Sep

En

e-04

May

Sep

En

e-05

May

Sep

En

e-06

(Mil

lon

es d

e U

S$,

cif

ras

anu

aliz

adas

)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

(En

% d

e co

loca

cio

nes

bru

tas

- p

rom

edio

ú

lt.

12 m

eses

)

Sistema bancarioSistema bancario

Fuente: SBSFuente: SBS

Indicadores del Sistema Bancario(en millones de US$ y en porcentaje,

respectivamente)

Colocaciones

Depósitos

Cartera atrasada(en % colocaciones brutas, eje derecho) 3.6 4.0 4.6 5.1 6.5 6.6

3.2 3.6 4.1 4.96.3 6.7

0.9 0.9 1.01.5

2.2 2.3

29.0 29.4 25.9 24.6

28.8 29.4

-2.0

3.0

8.0

13.0

18.0

23.0

28.0

33.0

38.0

43.0

48.0

Dic 01 Dic 02 Dic 03 Dic 04 Dic 05 Abr 06

Hipotec. Consumo Microempr. Comerc.

36.637.9

35.636.2

43.845.0

Créditos Directos según Tipo de Crédito(en millones de US$ y en porcentaje,

respectivamente)


Bonos y sistema privado de pensionesBonos y sistema privado de pensiones

Fuente: BCRPFuente: BCRP

Mercados de Bonos, sector público y privado

(en % del PBI)

Crecimiento del Fondo Privado de Pensiones y valor negociado en la BVL

(en millones de US$)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

98 99 00 01 02 03 04 05 06May

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

98 99 00 01 02 03 04 05

Renta fija

Renta variable

Incremento del valor del fondo


Sectores Toledo* Ene-May 06 2006Agricultura 3.6 3.1 3.2Pesca 5.2 -6.2 -3.9Minería e Hidrocarburos 9.0 6.6 7.2Manufactura 5.3 3.9 4.5

Primarios 2.2 -0.5 -0.3No primario 6.3 4.9 8.2

Construcción 6.6 14.6 10.5Comercio 4.6 7.4 5.4Servicios 4.9 6.6 6.3

Valor Agregado Bruto 5.1 6.2 5.8Impuestos a productos y derechos de importación

5.6 4.8 5.0

PBI Global 5.1 6.1 5.8VAB Primario 5.0 3.4 3.6VAB No Primario 5.2 6.9 6.4

Crecimiento sectorialCrecimiento sectorial

Fuente: BCRP, IPE

Crecimiento del PBI(en variación % anual)

El crecimiento de este año sería liderado por los sectores no primarios.

De agosto 2001 a mayo 2006, la economía creció en 5.1%, con un aporte casi igual de los sectores primarios y no primarios de la economía

1/ Promedio de las tasas de crecimiento anuales entre agosto 2001 y mayo 2006

11Perspectivas económicas de largo plazoPerspectivas económicas de largo plazo INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPEFuente: BCRP

Índice de precios y volumen de las exportaciones mineras, 1999-2006

(índice 1994 II trimestre =100)

Minería: precios se incrementaron en 150%Minería: precios se incrementaron en 150%

Fuente: BCRP, IPE

Volumen

Precio (eje der)

200

250

300

350

400

450

500

550

99-I III

00-I III

01-I III

02-I III

03-I III

04T

1 III

05T

1 III

06T

1

Índ

ice

Can

tid

ad

50

75

100

125

150

175

200

Índ

ice

Pre

cio

s

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

En

e-93

En

e-94

En

e-95

En

e-96

En

e-97

En

e-98

En

e-99

En

e-00

En

e-01

En

e-02

En

e-03

En

e-04

En

e-05

En

e-06

Exportaciones totales, mineras y no mineras, 1993-2006

(acumulado últimos 12 meses, US$ millones)

No mineras

Mineras


Desembolsos mensuales de créditos otorgados para el Programa Mi Vivienda,

2000-2006(en US$ millones)

Construcción: programas impulsaron el sectorConstrucción: programas impulsaron el sector

Fuente: Fondo Mi Vivienda

0

5

10

15

20

25

30

En

e-00

May

Sep

En

e-01

May

Sep

En

e-02

May

Sep

En

e-03

May

Sep

En

e-04

May

Sep

En

e-05

May

Sep

En

e-06

mil

lon

es d

e U

S$

0

100

200

300

400

500

600

700

mil

lon

es d

e U

S$

(cif

ras

acu

mu

lad

as)

Desembolso mensual

Desembolso acumulado (eje derecho)

Crecimiento del sector construcción, 2002-2006

(en prom. móvil var. % 12 m.)

Fuente: BCRP

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

En

e-02

Ab

rJu

lO

ctE

ne-

03A

br

Jul

Oct

En

e-04

Ab

rJu

lO

ctE

ne-

05A

br

Jul

Oct

En

e-06

Ab

r


Contribución al crecimiento del sector manufactura, 2003-2006(en var. % 12 m.)

2002-2005: crecimiento de manufactura fue 2002-2005: crecimiento de manufactura fue explicado principalmente por sector textilexplicado principalmente por sector textil

Fuente: INEI e IPE

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

En

e-02

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-03

Mar

May Ju

lS

ep

No

vE

ne-

04

Mar

May Ju

l

Sep

No

v

En

e-05

Mar

May Ju

lS

ep

No

vE

ne-

06

Mar

May

Prendas y productos textiles Otros Prod. AlimenticiosOtros Prod. Químicos Prod. de Impresión y EdiciónResto

14Perspectivas económicas de largo plazoPerspectivas económicas de largo plazo INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPEFuente: Barómetro Empresarial Noviembre 2005 – Universidad de Lima

Expectativas empresariales mejoraron junto con Expectativas empresariales mejoraron junto con un crecimiento de la inversión privadaun crecimiento de la inversión privada

15.9

38.9

65.8

34.6

52.9

51.4

31.7

63.5

31.2

9.72.5

1.50.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

2002 2003 2004 2005

Muy buena / buena Regular

Muy mala / mala No sabe / no contesta

Calificación de la situación económica actual peruana, 2002-2005(en % del total de empresarios

encuestados)

* Presidentes de directorio de las mil empresas establecidas en el Perú que alcanzaron mayor facturación durante el año 2004, según el ranking de Perú: The Top 10,000 Companies.

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

I-01 II II

IIV

I-02 II II

IIV

I-03 II II

IIV

I-04 II II

IIV

I-05 II II

IIV

I-06

Inversión privada

Consumo privado

Demanda interna

Crecimiento de la inversión privada, demanda interna y consumo privado

(promedio 12m de var. % anual)

Promedio de crecimiento inversión privada de 7.0%

entre 2001-III y 2006-I


200.0

2,200.0

4,200.0

6,200.0

8,200.0

10,200.0

12,200.0

14,200.0

En

e-96 Ju

lE

ne-

97 Jul

En

e-98 Ju

lE

ne-

99 Jul

En

e-00 Ju

lE

ne-

01 Jul

En

e-02 Ju

lE

ne-

03 Jul

En

e-04 Ju

lE

ne-

05 Jul

En

e-06

Fuente: BCRP

Finanzas públicas: fuerte aumento del gasto Finanzas públicas: fuerte aumento del gasto corrientecorriente

Presupuesto General de la República, Apertura 2000 y 2006

con ampliación* (en variación porcentual real y nominal)

* No se incluyen a las Entidades de Tratamiento Empresarial

Gasto en planilla y en formación bruta de capital del Gobierno Central, 1996–

2005(milliones de S/.)

Planilla

Formación bruta de capital 35.8

8.0

34.5

52.9

21.6

51.5

- 20.0 40.0 60.0 80.0

Gastocorriente nofinanciero

Casto decapital

Total

Nominal

Real


Calidad de la educación sigue descendiendo y Calidad de la educación sigue descendiendo y acceso a la salud se hace más limitadoacceso a la salud se hace más limitado

Fuente: INEI – ENAHO 2001, 2002, 2003 y 2004; IPE

Tipo de ayuda para la salud(% de población enferma)

No recibieron atención médica o decidieron automedicarse

Otros

Fueron a una farmacia

Fueron a un centro de salud

41.0 43.554.7

59.8

6.912.7

8.98.8

51.841.4

36.130.9

0.3 2.5 0.3 0.5

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

2001 2002 2003 2004

Comprensión de textos, conocimientos matemáticos, 1998-2004

(en puntaje)

Fuente: Evaluación Nacional 2004

494.3

492.2

494.9

482.5

476

478

480

482

484

486

488

490

492

494

496

1998 2004

Comunicación Matemática


Incremento de ingresos tributarios 2001-2006Incremento de ingresos tributarios 2001-2006

Regularización del impuesto a la Renta de 3º Categoría entre los meses de

Enero y Abril de cada año, 1998-2006(en milones de S/.)

Fuente: SUNAT

436

659 396

898

1,511

877

1,414

374258590

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

2002 2003 2004 2005 2006

Resto de sectores

Minería

Ingresos tributarios, 2001-2006e(en % del PBI)

Fuente: BCRP y MMM 2007 – 2009 (mayo 2006)

12.1

13.0

13.3

14.0

14.3

12.5

12.0

12.5

13.0

13.5

14.0

14.5

01 02 03 04 05 06e


-0.9

-2.8-3.1

-1.7 -1.9-1.5 -1.4 -1.5

-2.1

-3.2-3.4

-2.5-2.3

-1.7

-1.1

-0.3-0.2

-1.0

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006e

Situación fiscal en los últimos añosSituación fiscal en los últimos años

* 2006 estimado a partir de datos del MMM 2007 – 2009 (mayo 2006)Fuente: BCRP, IPE

Déficit fiscal observado y déficit fiscal estructural*, 1998-2006e

(en % del PBI)En los últimos años el déficit fiscal ha disminuido de 2.5% del PBI en 2001 a 0.3% en 2005.

Sin embargo, gran parte de esta mejora se debe a los aumentos de recaudación por el boom de los minerales y al ciclo expansivo de la economía

Si se aísla el efecto del incremento de precio de los metales, se encuentra que en realidad, la situación fiscal se está deteriorando

Déficit fiscal observado

Déficit estructural


2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Deuda pública: mejora el perfilDeuda pública: mejora el perfil

Antes

Después

Fuente: BCRP, MEF, IPE

Servicio de la deuda externa, antes y después de los prepagos

(en % del PBI)

Prepago

Proyecciones

1/ No incluye las operaciones de financiamiento de los gobiernos locales.2/ No incluye colocación de bonos globales. 3/ Incluye condonaciones.4/ Incluye, entre otros, el ahorro o desahorro de cuentas del Tesoro Público. 5/ A partir del 2006 las emisiones internas y externas de bonos se realizarán de acuerdo a la política de endeudamiento adoptada acorde a las condiciones de mercado más favorables.

2005 2006e 2007eI. USOS 4 653 1 778 2 4351. Amortización 4 439 1 612 1 618

a. Externa 3 678 1 196 1 163b. Interna 762 416 455

Gobierno Central 575 316 377Del cual: Bonos de reconocimiento 188 99 79

2. Déficit fiscal 214 166 816

II. FUENTES 4 653 1 778 2 4351. Externas 1 045 1 321 1 078

a. Libre disponibilidad 2/ 595 665 450b. Proyectos de inversión 350 600 600

c. Otros 3/ 100 56 28

2. Internas - 151 - 55 757a. Promoción de inversión privada 56 24 24

b. Uso de depósitos y otros varios 4/ - 208 - 79 733

3. Bonos 5/ 3 759 512 600

Requerimientos de financiamiento (en US$ millones)


Resultados en materia fiscal no fueron Resultados en materia fiscal no fueron sorprendentes: en línea con los de la regiónsorprendentes: en línea con los de la región

Fuente: FMI, IPE* Comprende Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú, Uruguay y Venezuela. Ponderados en función de la paridad del poder adquiisitivo

Variación de los resultados fiscales 2002-2005 (en puntos porcentuales del PBI)

2.2

0.2

2.0

7.2

1.9

-0.2

1.7

8.9

-2 0 2 4 6 8 10

Aumento deIngresos

Aumento delGasto No

Financiero

Aumento delResultadoPrimario

Reducción dedeuda pública

Perú

Sudamérica*


Escenario base para estimados de largo plazoEscenario base para estimados de largo plazo

• Entorno internacional• Desaceleración gradual de la economía mundial.

• Escenario político• APRA obtiene un resultado moderadamente favorable en elecciones regionales de noviembre.

• Política monetaria• Continuación del esquema de metas de inflación.• Mayor autonomía del ente emisor como manera de ganar credibilidad.

• Política fiscal• Aumento de la inversión pública y del gasto corriente.• Baja probabilidad de reducciones de impuestos.• Deterioro gradual de las cuentas fiscales.

• TLC con los EEUU• Ratifiación del TLC por parte del Congreso Americano.• Posible incremento de compensaciones a sectores perjudicados.

• Otros determinantes de la actividad económica• Fuerte impulso al tema de concesiones, principalmente APPs.• Clima de negocios no varía sustancialmente por estacamiento de reformas.• Legilslación laboral no se flexibiliza pero se promueve ley de MYPES.


Entorno internacional: Perpectivas favorables…Entorno internacional: Perpectivas favorables…

Perspectivas de largo plazo del crecimiento mundial, 1990-2011e

(en var. % anual)

Estimados de crecimiento según regiones, 2004-2007e

(en var. % anual)

Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2006

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

Proyecciones

5.8

5.6

2.1

10.1

4.2

5.3

4.6

4.3

1.3

9.9

3.5

4.8

5.2

4.3

2.0

9.5

3.4

4.9

4.5

3.6

1.9

9.0

3.3

4.7

0 2 4 6 8 10 12

Economías asiáticasindustrilizadas

América Latina

Zona Euro

China

EEUU

Mundo

2007

2006

2005

2004


1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

… … con ajustes graduales de tasas y un precio con ajustes graduales de tasas y un precio internacional del petróleo elevadointernacional del petróleo elevado

Precio real del petróleo, 1990-2011e(índice 1995=100)

Tasa de interés real mundial a largo plazo1, 1990-2007e

(en porcentaje)

Fuente: FMI, World Economic Outlook, Abril 2006

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

300.0

350.0

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

1/ Promedio ponderado en función del PBI de las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, descontada por la tasa de inflación en EEUU, Japón, Alemania, Francia, Italia, Reino Unido, Canadá e Italia

ProyeccionesProyecciones


Continuarían resultados positivos en el sector Continuarían resultados positivos en el sector externoexterno

Índice de precios de las exportaciones y de las importaciones, 1997-2009e

(índice 1994=100)Proyecciones

Fuente: BCRP, IPE

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

200.0

220.0

240.0

260.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e 07e 08e 09e

Precio de las exportaciones

Precio de las importaciones

-1.7-2.5

-0.7 -0.5 -0.2

0.30.8

2.8

5.2

7.46.9 6.8

7.5

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06e 07e08e 09e

Proyecciones

Balanza comercial, 1997-2009e(en miles de US$ millones)


Sector real: impulso en próximos años vendría por Sector real: impulso en próximos años vendría por el lado de la inversión y el consumo públicoel lado de la inversión y el consumo público

Fuente: BCRP, IPE

Crecimiento del consumo privado y público, y de la inversión privada y pública, 2004-2009e

(en variación % anual)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

2004 2005 2006e 2007e 2008e 2009e

Consumo privado

Consumo público

Inversión privada

Inversión pública

Proyecciones


Situación fiscal 2006-2009Situación fiscal 2006-2009

Fuente: MEF (MMM 07-09), IPE

Déficit fiscal, 2003-2009e(en % del PBI)

Déficit fiscal se mantendría controlado durante los próximos años, aunque con un ligero sesgo hacia el deterioro.

Los estimados difieren de los expuestos en el Marco Macroeconómico Multianual 2007-2009 por:

Se asume que no se eliminará el ITF. Se espera un impacto fiscal más moderado derivado de la entrada en vigencia del TLC con los EEUU. No se prevé una reducción del gasto no financiero del Gobierno General en términos del PBI para los próximos años.

MEF (MMM 07-09)

IPE

-0.8-0.7-0.7

-2.3-2.5

-3.3

-1.1

-0.3

-1.7

-0.2

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

00 01 02 03 04 05 06e 07e 08e 09e

Proyecciones


3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

Inicio de TLC

Crecimiento potencial

de la economía peruana (3.5%)

Potencial de crecimiento de la economía peruana* (variaciones porcentuales)

Años despúes del TLC

Fuente: Estimados propios* Asumiendo un crecimiento potencial de 3.5% sin TLC

El TLC aportaría 1 punto porcentual adicional de El TLC aportaría 1 punto porcentual adicional de crecimiento en los 5 primeros años de vigenciacrecimiento en los 5 primeros años de vigencia

La firma del TLC debe ser complementada por una serie de reformas orientadas a mejorar la competitividad de nuestra economía:

- Reconstruir la infraestructura pública

- Un adecuado funcionamiento del mercado laboral

- Eliminar la maraña burocrática

- Reducir los elevados costos de formalización

- Mejorar la calidad de la educación pública

- Programas sociales efectivos y eficientes

- Continuar con la estrategia de abrir mercados externos


3652 59

82111 113

136 148 146156

226

549

695

0

100

200

300

400

500

600

700

800

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

.

Mil

lon

es d

e U

S$

ATPA/ATPDEA

Resto

Exportaciones peruanas de confecciones al mercado

norteamericano(en millones de US$)

Fuente: USITC

EEUU: Potencial de exportaciones no tradicionales EEUU: Potencial de exportaciones no tradicionales y de crecimiento del sector manufactura y de crecimiento del sector manufactura

Inicio ATPDEA

Exportaciones peruanas de frutas y vegetales comestibles al mercado

nortermericano(en millones de US$)

222

179

144

129

101

7579

494240

3124

15

0

50

100

150

200

250

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

.

Mil

lon

es d

e U

S$

ATPA/ATPDEA

Resto

Inicio ATPDEA


Moderado

Bajo

Alto

Fuente: Abusada et. al (“Impactos Sectoriales y Regionales de la Ley de Preferencias Arancelarias y de Erradicación de Drogas”, CRECER, 2004)

Regiones más beneficiadas y empleo ATPDEARegiones más beneficiadas y empleo ATPDEA

Empleo directo asociado a exportaciones bajo ATPDEA, 2003 (en miles de empleos)

0

100

200

300

400

500

600

Empleos directos Empleos indirectos

486

Otros9

Textiles y confecciones

117

Agropecuario159

30Perspectivas económicas de largo plazoPerspectivas económicas de largo plazo INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPEFuente: MINEM

Proyectos de inversión en mineríaProyectos de inversión en minería

Mineral Compañía Ubicación InversiónOro - Cobre Minera Yanacocha Cajamarca 900 Cobre Grupo México Moquegua 450 Cobre BHP Billiton Tintaya Cuzco 230 Plomo-Cobre-Zinc Gold Fields Minerals Cajamarca 130 Cobre Angloamerican Moquegua 830 Oro Buenaventura Cajamarca 30 Zinc-Cobre Milpo Ica 60 Oro - Cobre Buenaventura y SPCC Cajamarca 30 Cobre Monterrico Metals Piura 800 Cobre Inca Pacific Ancash 130 Cobre Xtstrata Plc Apurimac 1,500 Cobre Phelps Dodge Corp Apurimac 850 Cobre-Zinc-Plomo Perú Copper Syndcate Junín 400 Cobre-oro Sociedad Minera El Brocal Pasco 100 Cobre-oro For privatization Piura 410 Oro Grupo México Apurimac 600 Hierro esponja Minera Los Andes Apurimac 300 Fosfatos Vale Rio Doce Piura 300 Oro Andean American Mining Cajamarca 400 Oro Cambior La Libertad 40 Zinc -Plomo Sociedad Minera El Brocal Pasco 300 Cobre - plata Silver Standard Resources Piura 150 Cobre - oro Rio Tinto Western Holding Cajamarca 700 Oro New Goldperu Resources Inc La Libertad 90 Total 9,730

GasCamisea Peru LNG Cuzco Ica 2,100


Demanda insatisfecha de viviendas en Lima Met. y el Callao, según precio de la vivienda

(en miles de viviendas y US$ respectivamente)

Fuente: CAPECO

Construcción: crecimiento debería continuarConstrucción: crecimiento debería continuar

Fuente: BCRP, INEI

Despachos locales de cemento, 1996-2006(en miles de TM)

Promedio móvil 12 meses(eje derecho)

240.0

260.0

280.0

300.0

320.0

340.0

360.0

380.0

400.0

420.0

En

e 96 Ju

lE

ne

97 Jul

En

e 98 Ju

lE

ne

99 Jul

En

e 00 Ju

lE

ne

01 Jul

En

e 02 Ju

lE

ne

03 Jul

En

e 04 Ju

lE

ne

05 Jul

En

e 06

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

Mil

lon

es

12.740.2

37.145.8

36.524.5

7.50.81.4

-0.20.1-0.1-0.1-0.10.1-0.10.00.00.0

-10 0 10 20 30 40 50 60

Hasta 4,0004,001 - 8,000

8,001 - 10,00010,001 - 15,00015,001 - 20,00020,001 - 30,00030,001 - 40,00040,001 - 50,00050,001 - 60,00060,001 - 70,00070,001 - 80,000

80,001 - 100,000100,001 - 120,000120,001 - 150,000150,001 - 200,000200,001 - 250,000250,001 - 300,000300,001 - 500,000

Más de 500,000

Pre

cio

de

la v

ivie

nd

a (U

S$)


0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04

Niveles mínimos de inversión en infraestructuraNiveles mínimos de inversión en infraestructura

Fuente: IPE

Perú – Inversión pública y privada en infraestructura de servicios

públicos, 1980-2004 (en % del PBI)

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

Col Per Chi

Inversión total en infraestructura de servicios públicos en Perú, Chile y

Colombia, 1980-2001 (en % del PBI)

Fuente: IPE y Calderón y Servén (2004)

Pública

Privada


Déficit de inversión en infraestructura en servicios Déficit de inversión en infraestructura en servicios públicos...públicos...

Fuente: IPE

Sector Lima Provincias Total2005

Transportes 680 7,004 7,684Red Vial 58 6,771 6,829Puertos 560 135 695Aeropuertos 63 80 143Ferrocarriles 0 17 17

Saneamiento 2,369 2,250 4,619Agua potable 1,081 1,152 2,233Saneamiento 838 942 1,780Tratamiento de aguas servidas 450 156 606

Electricidad 207 5,316 5,523Ampliación de cobertura 207 1,109 1,316Infraestructura de transmisión 0 228 228Ampliación de cap. instalada 0 3,979 3,979

Gas natural 100 320 420Telecomunicaciones 2,745 1,888 4,633

Telefonía fija 595 589 1,184Telefonía móvil 2,151 1,299 3,449

TOTAL 6,102 16,778 22,879

Distribución % 26.7% 73.3% 100%


...se extiende también a otros sectores...se extiende también a otros sectores

Déficit de infraestructura total: servicios públicos e infraestructura social

(en US$ millones)

Déficit de inversión(US$ mill)

Transportes 7,684

Saneamiento 4,619

Energía 5,943

Telecomunicaciones 4,633

Educación 1,741

Salud 1,777

Riego 3,234

Seguridad 313

Judicial 239

Total 30,183

Fuente: IPE


Crecimiento 2006-2009Crecimiento 2006-2009

Fuente: BCRP, IPE

Crecimiento del PBI(en variación % anual)

Crecimiento vendría liderado por los sectores no primarios de la economía.

Sectores primarios presentarían resultados positivos si no se dan adversidades climatológicas. Se espera que el APRA de un impulso favorable al sector agrario.

En el caso de la manufactura no primaria, la ratificación del TLC con los EEUU permitiría continuar con el dinamismo.

El sector con mejores perspectivas sería construcción, ante el impulso gubernamental hacia obras de infraestructura públicas y privadas.

Sectores 2006 2007 2008 2009Agricultura 3.2 3.9 4.1 4.2Pesca -3.9 17.3 7.6 6.5Minería e Hidrocarburos 7.2 9.2 5.1 4.6Manufactura 4.5 5.4 6.2 5.5

Primarios -0.3 4.3 4.8 3.0No primario 8.2 6.1 6.5 6.2

Construcción 10.5 8.2 12.3 11.0Comercio 5.4 5.1 4.5 5.1Servicios 6.3 5.3 5.2 4.7

Valor Agregado Bruto 4.1 4.1 5.6 5.3Impuestos a productos y derechos de importación

5.0 4.4 3.6 3.6

PBI Global 5.8 5.4 5.3 5.1VAB Primario 3.6 5.9 4.7 4.2VAB No Primario 6.4 5.3 5.8 5.5


Factores que podrían afectar el escenario baseFactores que podrían afectar el escenario base

• Entorno internacional

• Abrupta desaceleración de la economía mundial.

• Escenario político

• APRA pierde en la mayoría de regiones en las elecciones de noviembre próximo.

• Un nuevo “Arequipazo” detiene por completo proceso de concesiones.

• Falta de convicción en el modelo ante choques externos o internos (Fenómeno del Niño) lleva a cambios inesperados de política económica.

• Falta de credibilidad para atraer independientes en el gabite y descontrol del partido político y burocracia minan la confianza de la inversión privada.

• Política fiscal

• Búsqueda desmedida de cumplimiento de todas las promesas electorales, las cuales están desfinanciadas por S/. 5,893 millones (2.1% del PBI).

• Desaceleración de la economía mundial trata de ser compensada por impulso fiscal desmedido y/o mayor carga tributaria.

• Fuerte incremento de endeudamiento público y deterioro de sostenibiliad fiscal en caso que se busque financiar inversiones en infraestructura sin participación del sector privado.

• Implementación desmedida de un impuesto a las sobreganancias en el sector minero.

• TLC con los EEUU

• Acuerdo finalmente no es ratificado.


Ajuste abrupto de los desequilibrios mundialesAjuste abrupto de los desequilibrios mundiales

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

Crecimiento del PBI en EEUU, 2000-2011e(en var. % anual)

Crecimiento del PBI en Asia Emergente1, 2000-2011e

(en var. % anual)

Fuente: Estimado sobre la base del World Economic Outlook, Abril 2006

Ajuste abrupto

Ajuste abrupto

Escenario base

Escenario base

Proyecciones

Proyecciones

1/ China, India, Pakistán, Bangladesh, Indonesia, Tailandia, Filipinas, Malasia, Corea, Taiwán, Hong Kong y Singapur

El ajuste implicaría una fuerte reducción del déficit en cuenta corriente en EEUU y del superávit de los países de Asia Emergente


Posibles escenarios de aplicación de un impuesto Posibles escenarios de aplicación de un impuesto a la sobreganancias (ISG) minerasa la sobreganancias (ISG) mineras

• Impuesto a las sobreganancias en Inglaterra se dio una sola vez, calculado sobre la base del precio de las acciones de las empresas privatizadas. Se buscaba capturar el efecto de los bajos montos pagados por la privatización. En Chile, las regalías se calculan sobre las ventas en función de la existencia de una utilidad operativa mínima.

• Escenario 1

• Eliminar la regalía minera actual para cambiarla por una equiparable con la que se aplica en Chile, sobre la utilidad. Sin ISG.

• Escenario 2

• Cambiar la regalía minera actual por una equivalente a la que se aplica en Chile más un ISG, de una sola vez. Calculado a partir de un umbral de razón precio/costo o utilidad distribuida (para gravar la rentabilidad realizada por encima de lo esperado).

• Escenario 3

• Cambiar la regalía actual por un esquema similar al de Chile, más un ISG, que se active a partir de un determinado ratio (ingreso/costo), cuando éste supere un promedio histórico por definir, a manera de franja de precios.

• Escenario 4

• Regalía minera queda con ineficiencias que tiene actualmente y se introduce ISG vinculado sólo a marcha de precios, sin importar costos.


Crecimiento 2006-2009 bajo escenario pesimistaCrecimiento 2006-2009 bajo escenario pesimista

Fuente: BCRP, IPE

Crecimiento del PBI por el lado de la demanda

(en variación % anual)Crecimiento promedio para el periodo 2007 2009 pasaría de 5.3% en el escenario base a 3.5% en escenario pesimista.

Se asume una desaceleración más pronunciada de la economía mundial y un deterioro de la confianza de los inversionistas. Ello llevaría a un menor crecimiento real de exportaciones y a un menor nivel de inversión y del consumo privado, compensado por una mayor expansión fiscal.

2005 2006 2007 2008 2009

PBI Base 6.4 5.8 5.4 5.3 5.1

Pesimista 6.4 5.8 3.7 3.4 3.3

Demanda Interna Base 5.5 8.3 5.4 4.8 4.2Pesimista 5.5 8.3 3.8 3.5 3.4

Consumo Total Base 5.0 5.3 5.1 4.8 4.0Pesimista 5.0 5.3 4.6 3.9 3.2

Privado Base 4.2 4.4 4.6 4.2 4.0Pesimista 4.2 4.4 3.7 2.8 2.2

Publico Base 9.8 12.0 8.3 9.1 4.3Pesimista 9.8 12.0 10.5 11.4 9.3

Inversón Bruta Fija Base 13.6 16.3 10.1 9.8 8.2Pesimista 13.6 16.3 4.0 1.6 3.0

Inv. Privada Base 13.9 16.8 10.1 10.0 8.4Pesimista 13.9 16.8 4.1 1.0 2.7

Inv. Pública Base 12.2 13.5 9.8 8.4 6.5Pesimista 12.2 13.5 3.4 5.1 4.7

Exportaciones BB. y SS. Base 14.9 3.2 12.1 7.5 7.7Pesimista 14.9 3.2 5.6 3.8 3.7

Importaciones BB. y SS. Base 10.6 15.9 12.3 5.1 3.9Pesimista 10.6 15.9 6.1 4.1 4.2

Componentes demanda


0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

22.0

24.0

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

La integración al mundo y la promoción de la La integración al mundo y la promoción de la inversión privada permitiría incrementar el bienestarinversión privada permitiría incrementar el bienestar

Sources: MMM 2002, INEI, IPE

Población económicamente activa (PEA)

PEA adecuadamente empleada con una tasas de crecimiento del PBI de 7%

ProyeccionesCrecimiento promedio

anual del PBI: 4.0%

PEA adecuadamente empleada con una tasas de crecimiento del PBI de 4%

Población adecuadamente empleada – tendencias al 2020 (Millones de habitantes)

Brecha de empleo

adecuado


2003 2004 2005 2006e 2007e

S E C T O R R E A L

PBI (US$ millones) 60,791 68,670 78,432 86,590 92,270

PBI ( var % real) 4.0 4.8 6.7 5.8 5.4

Inversión Privada (var. %) 5.6 9.0 13.9 16.8 10.1

P R E C I O S

IPC (Var % Dic/Dic) 2.0 3.5 1.5 2.4 2.5

T.C. Promedio (S/. Por US$) 3.47 3.28 3.43 3.26 3.32

Depreciación (Var %) -0.2 -5.5 4.4 -4.8 1.8

F I N A N Z A S P U B L I C A S

Recaudación tributaria anual (%PBI) 13.0 13.3 14.0 14.3 14.0

Déficit S. Público (% PBI) -2.0 -1.1 -0.3 -0.2 -0.7

S E C T O R E X T E R N O

Exportaciones 9,091 12,617 17,247 22,177 24,865

Importaciones 8,255 9,824 12,084 14,744 17,363

Balanza comercial (US$ mill) 595 2,793 5,163 7,433 7,503

Cuenta corriente (% PBI) -1.6 0.0 1.4 1.5 1.4

RIN (US$ mil mill) 10.2 12.6 14.1 14.6 14.9

Resumen de pronósticosResumen de pronósticos

Crecimiento positivo pero todavia insuficiente

Situación fiscal podría cambiar hacia el 2007

Fortaleza externa se mantendría

IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

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Proyecciones económicas para el Perú: Proyecciones económicas para el Perú: Enfoque TLCEnfoque TLC

Coyuntura Económica Nacional

Universidad Peruana Cayetano Heredia

Lima, 14 de julio de 2006

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