www.gurusblog.com

2012

IBEX 35 vs S&P500 últimos 5 años

www.gurusblog.com

¿Y que más da?

www.gurusblog.com

Balances Bancos Centrales % PIB

Balance BOJ 30% PIB, BCE acercándose.

Balance FED Y BOE en el 20% de PIB.

En los 100 años sólo ha habido dos países que han superado el nivel del 30%.

Entre 1990 y 2000 sólo el BOJ se dedicó a expandir su balance:

“Los inversores descubrieron el CARRY TRADE en mayúsculas. Burbujas, burbujas, burbujas.”

La global party de la liquidez

Evolución M2 India Evolución M2 China

www.gurusblog.com

FED comprador 40% deuda emitida USA

BOE comprador 25% deuda emitida UK

BCE: LTRO1+LTRO2 > PIB España

Impacto inmediato: Reducción rentabilidad activos libres de riesgo.

Esto tiene un primer efecto a nivel de inversión: OBLIGAR A LOS INVERSORES A COMPRAR

RIESGO

Relación Bº empresa S&P500 versus valor medio del índice en 2012 :

7,2%Prima acciones respecto a los 10TBills:

5,91%Media prima histórica:

0,03%Máximo Marzo 2009:

6,99%

www.gurusblog.com

En perspectiva 8,5 billones USD en estímulos y rescates y otras criaturas desde 2007 es la mitad que el coste II WW. (ajustada inflación)

Política monetaria sin precedentes

Y si hay algún precedente histórico parecido no ha acabado muy bien

A corto – medio plazo impulso activos riesgo. (Al menos hasta el día de hoy)

Síndrome de abstinencia (nos están inyectando heroína).

Estamos en la dimensión desconocida.

EMPRESA

AEMPRESA

B

Capitalización Bursátil

Deuda Neta

Valor Empresa

PER

Inc. Resultados est. 2012

248 434

-83226

474 474

17,919,6

0% 50%

www.gurusblog.com