Universidad de Puerto RicoRecinto de Rio PiedrasFacultad de Administracin de EmpresasDepartamento de Finanzas

Caso 1Tire City, Inc.

Jess MillnRoberto RodrguezZoila Yokono

1.Salud FinancieraUtilizamos como herramienta, para evaluar la salud financiera de la compaa, distintos ratios que nos ayudan a tener un mejor panorama de la estabilidad de dicha compaa. Iniciamos con dos ratios de liquidez, el current ratio el cual evala la habilidad de la compaa de cumplir con sus deudas corrientes con los activos corrientes. Es decir cuanto tiene la compaa por cada dlar de deuda corriente. El segundo ratio de liquidez es el quick ratio el cual slo toma en consideracin los activos corrientes ms lquidos con los cuales se puede cubrir la deuda corriente. Se compararon y analizaron los ratios de liquidez de la compaa desde el 1993 hasta el 1995. Los resultados son indicadores de que la compaa tiene una liquidez slida y estable, lo cual nos indica que la misma puede cumplir cmodamente con sus obligaciones corrientes con los activos que posee. Luego nos enfocamos desde el punto de vista de la rentabilidad. Se utilizaron varios ratios para este enfoque de rentabilidad, uno de ellos fue el profit margin analysis en donde bsicamente nos muestra que porciento representan las ganancias del total de ventas, y se puede ver que durante los tres aos analizados las ganancias se mantienen constantes en un 5% del total de ventas. Se utiliz tambin el ROA el cual nos dice cun bien la gerencia est utilizando los activos para generar ganancias, y a travs de los tres aos se ve una estabilidad entre un 12% y un 13%. Lo cual quiere decir que los activos utilizados estn dando un rendimiento de dichos porcientos. Otro ratio fue el ROE el cual le indica a los accionistas cuanto rendimiento est generando su inversin en la compaa. Dicho de otra manera cuan eficiente est siendo la gerencia al utilizar el patrimonio de los accionistas para las operaciones. Dejndonos llevar por los resultados vemos que el ROE se encuentra estable durante los tres aos en un 24%. Luego de analizar los resultados de los ratios de liquidez y rentabilidad del 1993 al 1995 podemos decir que Tire City, inc. es una compaa con liquidez, ya que tiene la capacidad para cumplir con sus deudas corrientes y le sigue sobrando para seguir llevando a cabo sus operaciones, y por otro lado vemos que es una compaa bastante rentable ya que la gerencia se est encargando de hacer uso eficiente de sus recursos para maximizar el valor de la compaa y lograr un rendimiento alto y estable para sus accionistas.Los niveles de deuda en trminos corrientes van en disminucin. Los activos de esta compaa los que se incluyen entre estos el cash de la compaa se va guardando para posible inversin en un futuro o la declaracin de dividendos. Los intereses se han visto reducidos para los tres periodos en observacin lo que significa que hay menos gastos en este sentido y aumenta posiblemente el net income pero se ve afectado por un mayor pago de impuestos. La compaa ha ido pagando poco a poco sus deudas haciendo que la parte del shareholders equity aumente con razn a la mencionada. Tambin se nota que la compaa le va mejor en el manejo de sus activos por lo cual tomaron en consideracin la ampliacin de sus operaciones con un mayor almacn. Las ventas han ido en aumento continuo haciendo que crezca el net income aunque los costos siguen en funcin positiva con relacin a las ventas. Las cuentas por cobrar tambin van aumentando producto del aumento en las ventas, pero su cobro segn las mtricas es muy razonable. El turnover del inventario va disminuyendo, mostrando el aumento en ventas y la capacidad de la empresa de generar ingresos y aprovechar al mximo el inventario que mantienen. Por tanto consideramos que Tire City, inc. durante los tres aos analizados se encontr saludable y estable financieramente hablando. Caso: Tire City, Inc.

Ratios Financieros del 1993-1995

199319941995

Rentabilidad

ROE0.240.250.24

Return on Sales0.090.090.09

ROC0.130.140.14

ROA0.120.130.13

Liquidez

Current Ratio2.031.922.03

Quick Ratio1.321.291.35

Endeudamiento

Debt Ratio0.50.480.44

Interest Cover Ratio12.1418.1623.5

Debt-Equity Ratio1.010.920.79

Capitalization Ratio0.230.180.13

Equity Multiplier2.011.921.79

Actividad

Asset Turnover Ratio2.472.62.62

Receivables Turnover Ratio N.A.32.0142.2

Inventory TurnoverN.A.57.238.67

Accounts Payable Turnover RatioN.A.42.0424118.365

Preguntas 2, 3 y 4Tire City, Inc.

Pro Forma Income Statement For Years 1996-97

For the years ending 12/31

199519961997

Net Sale 23,505 28,206 33,847

Cost of Goods Sold 13,612 16,359 19,631

Gross Profit 9,893 11,847 14,216

Selling, General & Administrative Expenses 7,471 9,026 10,831

Depreciation 213 213 333

Net Interest Expense 94 75 63

Pre-Tax Income 2,115 2,533 2,989

Income Taxes 925 1,108 1,307

Net Income 1,190 1,425 1,682

Dividends 240 285 336

Total Retained Earnings 950 1,140 1,346

Tire City, Inc.

Pro Forma Balance Sheet

For the years ending 12/31

199519961997

Assets

Cash 706 846 1,015

Account Receivable 3,652 4,513 5,416

Inventory 2,190 1,625 3,154

Total Current Assets 6,548 6,984 9,585

Gross Plant & Equipment 4,163 6,163 6,563

Accumulated Depreciation 1,728 1,941 2,274

Net Plant & Equipment 2,435 4,222 4,289

Total Assets 8,983 11,206 13,874

Liabilities

Current Maturities of Long Term Debt 125 125 125

Accounts Payable 1,440 1,692 2,031

Accrued Expenses 1,653 609 1,317

Total Current Liabilities 3,218 2,426 3,473

Long Term Debt 750 2,625 2,900

Common Stock 1,135 1,135 1,135

Retained Earnings 3,880 5,020 6,366

Total Shareholder's Equity 5,015 6,155 7,501

Total Liabilities & Shareholder's Equity 8,983 11,206 13,874

Ratios19961997

Profitability

Return on Equity1,425/6,155=1,682/7,501=

0.230.22

Return on Sales2,608/28,206=3,052/33,847=

0.092 0.090

Return on Capital1,425/ (5,051+6,155 -846)=1,682/ (6,373+7,501-1,015)=

0.14 0.13

Return on Assets1,425/11,206=1,682/13,874=

0.130.12

Liquidity

Current Ratio6,984/2,426=9,585/3,473=

2.882.76

Quick Ratio(6,984-1,625) /2,426=(9,584-3,154) /3,473=

2.21 1.85

Leverage

Debt Ratio5,051/11,206=6,373/13,874=

0.45 0.46

Interest/Coverage Ratio2,608/75=3,052/63=

34.77 48.83

Debt Equity Ratio5,051/6,155=6,373/7,501=

0.82 0.85

Capitalization Ratio2,625/ (2,625+6,155)=2,900/ (2,900+7,501)=

0.30 0.28

Equity Multiple11,206/6,155=13,874/7,501=

1.821.85

Activity

Asset Turnover Ratio28,206/11,206=33,847/13,874=

2.522.44

Receivables Turnover Ratio28,206/861=33,847/903=

32.76 37.50

Inventory Turnover Ratio16,359/-565=19,631/1,529=

-28.9512.84

Accounts Payable Turnover Ratio15,794/252=21,160/338=

62.5962.52

19961997

861 903 Change in AR

(565) 1,529 Change in Inventory

252 338 Change in AP

15,794 21,160 Purchases

La rentabilidad de Tire City, Inc en los estados pro forma es bastante buena en general. Quizas para el ao 1997 se nota una mnima disminucin, pero entiendo que ser cuestin del prximo ao para estabilizarse y cuando pueda mostrar todos los gastos de depreciacin e intereses por la nueva construccin. Su liquidez es notable porque puede cubrir sus deudas corrientes ms de una vez. El apalancamiento es lgico por ser una empresa en crecimiento y el endeudamiento no sobrepasa su capital, pero es justificado por el constante aumento en ventas que se ha tenido y que se espera segn lo proyectando. Puede cubrir sus deudas perfectamente y sigue manteniendo la liquidez. Las mtricas se actividad sugieren que el uso de activos va de la mano al crecimiento de las ventas, asi como el tiempo en que cobra sus cuentas y las pagas. En general la empresa muestra una estupenda salud financiera.

Pregunta 5a) Un aumento en el inventario puede producir problemas en trminos del almacenamiento del mismo. En cuestin de liquidez entiendo que sus mtricas son bastante positivas y si se toma en cuenta la proyeccin del 1997 donde se aumenta el inventario como tenan acostumbrado no se provoca ningn cambio brusco. Su imagen ante el banco no cambiaria en gran proporcin.b) Un aumento en los gastos mayor a lo esperado disminuir el ingreso neto, tambin los impuestos y los dividendos, pero la magnitud del cambio en los gastos puede limitar su liquidez a la hora de repagar la deuda en proceso. Incluso afectar la lnea de crdito y la tasa de inters.c) Si se logra mayor gasto de inters se obtiene mayor ingreso neto, y ms fondos disponibles para inversin, o en tal caso mejor panorama a la hora de presentar las proyecciones de la salud financiera de la empresa. Esto sera beneficioso.d) En el caso de reducir los das para cobrar a clientes y aumentar los das para pagar se puede suponer que la empresa se ve afectada por su liquidez y habra que evaluarse si esto seguir y como se afectara una aumento en el pago de las futuras mensualidades del prstamo.