Fundamentos Macroeconomicos y Mineria v3

Proyecciones macroeconmicas y potencial minero en el Per

Adrin Armas Rivas*

Banco Central de Reserva del Per

Agosto 2014

*Las opiniones expresadas en esta presentacin son las del expositor y no reflejan la posicin del


1. Panorama macroeconmico

2. Minera en el Per

3. Mirando hacia adelante

Agenda

1

Per y Amrica Latina en el siglo XXI

Fuente: BCRP, WEO - FMI, y CEPAL.

Crecimiento promedio del PBI (2001-2013)

Tasa de pobreza (2001-2013)

Inflacin Promedio (2001-2013)

5,7 3,4

2,6 6,8

55 43

PERU LATINOAMRICA

2824

2001

2013

-31 -15

2

En el ao 2006 el PBI per cpita recuper su nivel de 1975

68

149

100

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013

PBI per cpita(1975 = 100)

Periodo de mala gestin

macroeconmicaProceso

desinflacionarioMetas de

inflacin

Fenmeno del

El Nio

Hiperinflacin

No pago de la

deuda externa

Fenmeno de

El Nio

Crisis Rusa

Boom de

comodities

3

5,5 5,3

3,7

-0,9

3,9

5,7

1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2013

PBI: 1951-2013(Var. % promedio)

El crecimiento del PBI per cpita en el presente siglo fue el msalto de los ltimos 60 aos

2,7 2,3

0,9

-3,1

2,1

4,4

1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2013

PBI per cpita: 1951-2012(Var. % promedio)

Dcada

Perdida

4

El crecimiento econmico en el largo plazo

Crecimiento

econmico de

largo plazo

Estabilidad

macroeconmica

Clima de negocios

Infraestructura

Educacin y

capacitacin

Tecnologa

Factores que favorecen el

crecimiento econmico de

largo plazo:

Componentes

del crecimiento

Mano de obra

Capital

Productividad

5

Incremento del aporte del capital al crecimientoen los ltimos aos

2,4 2,12,6

1,5 1,41,8

3,7

1,1 1,4

1,7

1,6 1,51,4

0,82,0 1,8

-0,7

-4,0

1,0

2,4

1,5

5,5 5,3

3,7

-0,9

3,9

5,66,0

50's 60's 70's 80's 90's 00's 2011-2013

Capital Trabajo Productividad

FUENTES DEL CRECIMIENTO

(puntos porcentuales)

6

La mejora del capital ha contribuido de manera importante a sostener el crecimiento. El ratio de inversin se ubic en 28 por ciento en el 2013.

16,819,0

17,119,9 20,8

22,6 22,8 22,5 22,5 22,6

3,5

4,25,5

5,7 4,8

5,4 5,7 5,8 6,0 6,3

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

Inversin Privada Inversin Pblica

20,3

23,2 22,6

28,0

25,525,7

28,5 28,3 28,528,8

* Proyeccin

INVERSIN BRUTA FIJA: SECTORES PRIVADO Y PBLICO 2007 2016*(Porcentaje del PBI real)

7

La evidencia internacional muestra que mantener un alto ratio de inversin con respecto al PBI ayuda a alcanzar niveles altos de

crecimiento

PasAo en el que

inversin alcanz 25% del PBI

Crecimiento promedio5 aos posteriores

Crecimiento promedio mundial

5 aos posteriores

Chile 1989 7,2 2,7

China 1980 10,7 2,9

Corea 1980 9,0 2,9

India 1990 5,1 2,7

Singapur 1980 6,9 2,9

Tailandia 1980 5,4 2,9

Taiwn 1980 6,4 2,9

Per 2010 5,6 3,5

Fuente: WEO, BCRP 8

305 396

1 0861 610

1 2491 708

2 822

4 069

7 243

8 503

9 719

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Inversiones mineras en el Per(Millones de US$)

La inversin minera en el Per ha crecido 32 veces entre 2003 y 2013

Fuente: Estadstica Minera MEM

9

La contribucin de la minera al dinamismo econmico en el presente siglo ha sido ms por efecto de mayores precios de exportacin y en

menor medida por mayor produccin

3,5

2,4

4,65,2 5,4

5,8

9,0

6,5

5,7 5,7

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

Ag

rop

ecu

ari

o

Pes

ca

Min

er

a m

et

lica

Hid

rocarb

uro

s

Man

ufa

ctu

ra

Ele

ctr

icid

ad

y a

gu

a

Co

nstr

ucci

n

Co

merc

io

Serv

icio

s

PB

I G

lob

al

Crecimientodel PBI por sectores econmicos(Tasa de crecimiento promedio anual 2001-2013)

10

El crecimiento de Cajamarca se ubica por debajo del promedio nacional en el perodo 2002 - 2012

8,5 8,4

7,4

6,9 6,9 6,7 6,7 6,7 6,66,3 6,2 6,2

5,65,4

5,0 4,9 4,8 4,8 4,7 4,6 4,6

4,13,7

3,1 3,0

Ica

Cusco

Aya

cuch

o

La

Lib

ert

ad

Are

quip

a

Apur

ma

c

Am

azon

as

Lim

a

San M

art

n

Piu

ra

Tum

bes

Tota

l N

acio

nal

La

mba

yeq

ue

Ucaya

li

Puno

Jun

n

Ma

dre

de D

ios

Tacn

a

Lo

reto

Ancash

Hunu

co

Mo

que

gu

a

Caja

ma

rca

Huanca

velic

a

Pasco

Crecimiento del PBI por departamentos(variacin promedio anual 2002 2012)

Fuente: INEI11

Los Trminos de Intercambio influyen en la dinmica del ciclo econmico

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

0

20

40

60

80

100

120

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 I Sem.2014

PBI y Trminos de Intercambio

PBI(eje der.)

Trminos de Intercambio(eje izq.)

ndice TI

Base

2007=100Var.

%.

Cotizaciones US$ 2001 2013Ene-Jun

2014

Cobre US$/lb. 72 332 314

Oro US$/oz. 271 1 411 1 291

Zinc US$/lb. 40 87 93

WTI US$/b. 26 98 101

12

7,2

-2,1

-4,7 -4,7

0,4

-0,4

2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

Trminos de Intercambio(variacin porcentual anual)

En los ltimos aos se ha registrado una reduccin de los trminos de intercambio

*Proyeccin

Precios: Variacin porcentual

2014* 2015* 2016*

Oro -8,7 -0,6 0,0

Cobre -5,2 0,0 0,0

Zinc 9,3 0,3 0,0

Petrleo 2,9 -7,3 -6,1

Trigo -1,0 0,5 0,5

Maz -25,7 3,6 -0,1

13

Recuperacin del PBI asociada a la reversin de los factores de oferta negativos (caf, arroz, pesca y minera) y nuevos proyectos en

diferentes sectores

PRODUCTO BRUTO INTERNO(variaciones porcentuales)

14

Promedio

2001-2013Promedio

2014-2016*

Agropecuario 3,5 2,5

Pesca 2,4 10,7

Minera metlica 4,6 5,3

Hidrocarburos 5,2 8,0

Manufactura 5,4 3,3

Electricidad y agua 5,8 6,0

Construccin 9,0 6,7

Comercio 6,5 5,5

Servicios 5,7 5,9

PRODUCTO BRUTO INTERNO 5,7 5,3

* Proyeccin

Los anuncios de proyectos de inversin privada para el periodo 2014 - 2016 alcanzan US$ 45,9 mil millones

Fuente: Anuncios de Empresas.

PROYECTOS DE INVERSIN PREVISTOS:

2014-2016

(En porcentaje de participacin)

Millones US$

Minera 19 031

Hidrocarburos 6 226

Electricidad 5 785

Industria 2 932

Infraestructura 3 763

Otros sectores 8 192

Total 45 929

Anuncios de Proyectos de Inversin Privada

2014 - 2016

15

Minera41,0

Hidrocarburos13,0

Electricidad12,0

Industrial6,0

Infraestructura8,0

Otros Sectores17,0

PROYECTOS DE INVERSIN PREVISTOS: 2014-2016(En porcentaje de participacin)

1 330739

331825

1 367 1 523

3 688

750

4 543

10 592

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*

Proyectos Concesionados(Millones de US$)

En 2014 se concesionaran proyectos por US$11 mil millones

* Concesiones programadas para 2014

Fuente: Proinversin

16

En lo que va del ao se han adjudicado concesiones por US$ 10 mil millones

Lnea 2 del Metro Aeropuerto de Chinchero

Gasoducto del Sur

US$ 3 600 M

Lnea de Transmisin

Moyobamba-Iquitos

US$ 434 M

US$ 5 168 M US$ 658 M

17


2. Minera en el Per


Agenda

18

0200

400

600

800

1000

1200

1400

2004 2005 2006 2007 2010 2011 2012 2013

PRODUCCIN DE COBRE(miles de toneladas mtricas finas)

Fuente: Ministerio de Energa y Minas

Per es el segundo productor de cobre en Amrica Latina, y tercero a nivel mundial con una participacin de 8 por ciento

PRODUCCIN MUNDIAL DE COBRE 1/

(miles de TM)

N Pas 2013

1 Chile 5 700

2 China 1 650

3 Per 1 300

4 Estados Unidos 1 220

5 Australia 990

6 Rusia 930

1/ Incluye la produccin de ctodos de cobre

Fuente: US Geological Survey y MINEM

Antamina

Southern

Cerro Verde

Tintaya - Antapaccay Resto

19

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PRODUCCIN DE ORO(Millones de onzas troy finas)


Per es el primer productor de oro en Amrica Latina y sexto en el mundo, con una contribucin de 6 por ciento a la produccin mundial.

PRODUCCIN MUNDIAL DE ORO(millones de onzas troy)

N Pas 2013

1 China 13,1

2 Australia 7,9

3 Estados Unidos 7,1

4 Rusia 6,8

5 Per 4,9

6 Sudfrica 4,5


Madre de Dios

Barrick Misquichilca

Yanacocha

La Zanja y

Tantahuatay

Resto

20

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0

400,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PRODUCCIN DE PLOMO(Miles de toneladas mtricas finas)


0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PRODUCCIN DE ZINC(miles de toneladas mtricas finas)


PRODUCCIN MUNDIAL DE ZINC(miles de TM)

N Pas 2013

1 China 5 000

2 Australia 1 400

3 Per 1 351

4 India 800

5 Estados Unidos 760

6 Canad 550


Per ocupa el tercer lugar en la produccin mundial de zinc y el cuarto en plomo, con una participacin de 10 % y 5%, respectivamente

PRODUCCIN MUNDIAL DE PLOMO(miles de TM)

N Pas 2013

1 China 3 000

2 Australia 690

3 Estados Unidos 340

4 Per 266

5 Mxico 220

6 Bolivia 90


Volcan

AntaminaQuenuales

Milpo

Resto

Resto

MilpoBuenaventura

El Brocal

Volcan

21

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PRODUCCIN DE PLATA(millones de onzas troy)


PRODUCCIN MUNDIAL DE PLATA

(millones de onzas troy)

N Pas 2013

1 Mxico 168

2 China 124

3 Per 118

4 Australia 53

5 Rusia 53

6 Bolivia 37


Per ocupa el tercer lugar a nivel mundial en produccin de plata.

Resto

Ares y Suyamarca

Antamina

Buenaventura

Volcan

22

Importancia de la Minera en el Per

A. Participacin en la Minera (2013)

En el PBI 14,4%

En las exportaciones 57%

En la recaudacin 7%

B. Empleo asociado a la Minera (miles de empleos)

Directo 177 (3,7% de la PEA)

Indirecto 658 (13,7% de la PEA)

Fuente: Macroconsult (2012)

C. Ubicacin en el Ranking Mundial (2013)

Cobre 3

Zinc 3

Plata 3

Oro 5

23

Mayor peso de la minera en el PBI

24

(Estructura Porcentual)

Agropecuario 7,6 6,0

Pesca 0,7 0,7

Minera e hidrocarburos 5,0 14,4

Manufactura 16,0 16,5

Electricidad y agua 1,9 1,7

Construccin 5,3 5,1

Comercio 14,6 10,2

Otros servicios 39,2 37,1

Derechos de importacin y otros impuestos 9,7 8,3

PBI GLOBAL 100,0 100,0

Fuente: INEI

PRODUCTO BRUTO INTERNO

Base 1994 Base 2007

La recaudacin minera cay en el ao 2013 principalmente por menor impuesto a la renta

5,8

8,7

6,7

3,0

5,6

7,86,5

3,3

0,7

0,8

0,8

0,6

1,0

1,4

1,3

1,2

1,7

1,8

1,9

1,5

2,1

3,04,4

4,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Recaudacin por minera(Miles de millones de nuevos soles)

IR 3ra. Categora IGV Otros (*)

Fuente: Sunat

(*) Incluye Impuesto Especial a la Minera, Gravamen Especial Minero y regalas mineras, entre otros.

8,5

11,3

9,4

5,2

8,8

12,2 12,2

0,7 0,6 0,7 1,11,7

3,4

8,1

0,50,6

25

El menor impuesto a la renta pagado por las empresas mineras se ha traducido en un menor canon minero para los gobiernos subnacionales

6641 310

3 8683 327

2 576 2 318

3 118

3 843

2 8632 234

221

437

1 289

1 109

859772

1 039

1 281

954

745

885

1 746

5 157

4 436

3 4343 090

4 157

5 124

3 817

2 979

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Canon minero distribuido a los gobiernos subnacionales(Millones de nuevos solesl)

Gobiernos Locales Gobiernos regionales *

(*) Incluye el monto correspondiente a las universidades

26

Las transferencias de canon minero a Cajamarca han sido menores en 2014 debido a menores precios y produccin

CANON MINERO DISTRIBUIDO A LOS GOBIERNOS SUBNACIONALES

(Millones de nuevos soles)

REGIN 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Ancash 51 349 1 628 1 319 855 782 756 1 003 1 003 732

Arequipa 56 71 157 457 531 347 663 782 446 383

La Libertad 18 54 284 265 372 422 459 548 545 358

Cajamarca 285 355 585 183 228 412 418 539 528 352

M oquegua 149 271 487 211 386 245 392 325 297 249

Ica 8 27 67 69 110 67 202 347 186 235

Tacna 151 321 773 712 307 199 350 337 252 227

Resto 167 298 1 176 1 220 645 616 917 1 244 559 444

TOTAL 885 1 746 5 157 4 436 3 434 3 090 4 157 5 124 3 817 2 979

Fuente: SIAF - MEF

27

La inversin pblica ejecutada con los recursos del canon minero por los gobiernos subnacionales de Cajamarca fue menor en el ao 2013

INVERSIN DE LOS GOBIERNOS SUBNACIONALES CON LA FUENTE DE FINANCIAMIENTO CANON MINERO

(Millones de nuevos soles) REGIN 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ancash 153 897 994 1 045 585 762 938

Arequipa 36 188 407 469 398 636 556

La Libertad 27 276 269 366 317 411 469

Cajamarca 80 256 225 318 305 460 435

Moquegua 142 315 281 295 180 342 263

Ica 10 45 87 108 96 244 267

Tacna 128 412 444 417 267 367 321

Resto 167 986 1 083 739 622 1 173 756

TOTAL 743 3 375 3 789 3 758 2 771 4 395 4 005

Fuente: SIAF - MEF

28

5956

49

42

37

3431

2826

24

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Tasa de Pobreza: 2004 2013(%)

Fuente: INEI

Entre 2004 y 2013 la pobreza se ha reducido en 35 puntos porcentuales

29

Resultado heterogneos entre los departamentos

INDICADORES SOCIALES POR DEPARTAMENTOS: 2013(En porcentajes)

Desnutricin

Crnica Infantil1/Pobreza2/

Tasa de Analfabetismo

(poblacin de 15 aos

a ms)

Per 17,5 23,9 6,2

Cajamarca 35,6 52,9 14,2

La Libertad 22,1 29,5 6,4

Ancash 22,0 23,5 9,0

Lima 5,1 13,1 2,1

Junn 24,2 19,5 5,6

Pasco 26,5 46,6 6,2

Arequipa 8,7 9,1 4,4

Moquegua 4,1 8,7 4,7

Cusco 20,0 18,8 11,4

1/ Estado en el cual los nios tienen una baja estatura con relacin a la poblacin de referencia segn patrn OMS. Talla para la edad.

2/ Tasa de pobreza por departamento estimada por BCRP.

Fuente: INEI, Enaho 2004 2013, Minedu junio 2014.

30

EVALUACIN CENSAL DE ESTUDIANTES EN COMPRENSIN LECTORA

Y MATEMTICA, 2013

(En porcentajes del total de estudiantes que lograron los aprendizajes esperados)

Comprensin lectora Matemtica

Per 33,0 16,8

Moquegua 63,7 43,3

Arequipa 47,4 21,5

Lima Metropolitana 46,4 23,3

Callao 41,2 18,9

La Libertad 31,9 16,0

Junn 34,4 19,2

Pasco 31,1 18,4

Ancash 23,5 10,9

Cusco 25,5 14,5

Cajamarca 23,3 13,5

Fuente: Ministerio de Educacin.

Mejora en los resultados educativos en comprensin lectora y matemtica

31


2. Minera en el Per


Agenda

32

1 113 1 094 1 095 1 1931 416

1 777

2 593

3 7793 986

4 871

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

PROYECCIN DE PRODUCCIN DE COBRE EN EL 2010(miles de toneladas mtricas)

Antamina (Ancash): 60 mil TM / US$ 1 300

millonesToromocho (Chinalco Junn): 200 mil

TM / US$ 2 200 millones

Antapaccay (Xstrata Cusco): 160 mil TM / US$ 1 500 millones

Toquepala (Southern Tacna): 100 mil TM / US$ 600 millones

Las Bambas (Xstrata Apurmac): 325 mil TM /

US$ 5 200 millones

Cuajone (Southern Moquegua): 40 mil TM / US$ 300 millones

La Granja (Rio Tinto Cajamarca): 500 mil TM

/ US$ 1 000 millones

Cerro Verde (Arequipa):

270 mil TM / US$ 3 600

millones

Cuajone (Southern Moquegua): Ley de Corte Variable (mejorar la calidad del mineral)

2012 2013 2014 2015

2016 2017Quellaveco (Moquegua):

230 mil TM / US$ 3 300

millones

2018Michiquilllay (Cajamarca):

280 mil TM / US$ 700

millones

En 2010 se proyectaba que, entre 2011 y 2018, la produccin de cobre aumentara de 1,1 a 4,9 millones de toneladas

33Conga (Cajamarca):

680 mil TM / US$ 5 000

millones

SECTORINVERSIN ESTIMADA

(MILLONES DE US$)

PRODUCCIN

ESTIMADA

MINERIA 1/ 22 063

MINAS CONGA 5 000 680 Mil Toneladas de cobre

QUELLAVECO 4 500 225 Mil Toneladas de cobre

PAMPA DEL PONGO 3 280 15 Mil Toneladas de Hierro

EL GALENO 2 500 145 Mil Toneladas de cobre

CAARIACO NORTE 1 600 119 Mil Toneladas de cobre

LOS CHANCAS 1 560 80 Mil Toneladas de cobre

TA MARA 1 400 120 Mil Toneladas de cobre

AMPLIACIN DE MINA TOQUEPALA 1 050 110 Mil Toneladas de cobre

MINA JUSTA 743 110 Mil Toneladas de cobre

PUKAQAQA 330 40 Mil Toneladas de cobre

PICO MACHAY 100 40 Mil Oz de oro

Principales Proyectos de Inversin Minera con Retrasos

34

Los principales proyectos retrasados en el sector minerarepresentan inversiones por US$ 22 mil millones

Fuente: BCRP, Ministerio de Energa y Minas, y Sociedad Peruana de Hidrocarburos.

1/ Proyectos con inicio de operaciones previsto entre 2013 y 2014 en el Reporte de Inflacin de setiembre de 2010.

34

1,11,2

1,3 1,41,5

1,9

2,4

2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2017*

PRODUCCIN DE COBRE(millones toneladas mtricas finas)

* Proyeccin

Tendencia creciente de la produccin de cobre por proyectos como Toromocho, Constancia y Las Bambas

Antapaccay

(Cusco)

Toromocho

(Junn)

Constancia

(Cusco)

Las Bambas

(Apurmac)

Ampliacin de

Cerro Verde

(Arequipa)

Minas Justa

(Ica)

Ampliacin de

Southern

35

1,1 1,2 1,31,4 1,5

1,92,4

0,10,4

1,1

1,9

1,6

1,11,2

1,4

1,8

2,6

3,84,0

2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2017*

PRODUCCIN DE COBRE(millones toneladas mtricas finas)

Proyeccin en el 2010

Proyeccin en el 2014

* Proyeccin

Efecto en la produccin de cobre de los retrasos en los proyectos del sector minera

36

INVERSIN CONFIRMADA

MILL.DE US$

INVERSIN SIN CONFIRMAR

MILL.DE US$

CAJAMARCA 132 9 590

MOQUEGUA 1 750 6 700

APURIMAC 10 090 2 600

AREQUIPA 9 592 1 250

HUANCAVELICA 0 780

OTROS 12 831 1 399

TOTAL 34 395 22 319

Cartera de Proyectos Mineros

37

38

Recaudacin potencial en proyectos mineros retrasados

38

1 509

1 943

1 412

1 064

1 975

2011 2012 2013 2014* 2025*

Canon minero(En millones de dlares)

*Proyeccin

El ingreso en operacin de proyectos mineros contribuir a una mejora en la balanza comercial en los prximos aos

27,5 26,423,3

20,121,8

23,8

43,3

2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2025*

EXPORTACIONES MINERAS(Miles de Millones de US$)

*Proyeccin

39

Proyecciones macroeconmicas y potencial minero en el Per

Adrin Armas Rivas*


Agosto 2014

*Las opiniones expresadas en esta presentacin son las del expositor y no reflejan la posicin del


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