Mercados emergentes: perspectivas, riesgos y oportunidades · • La antigua visión : los mercados...
34
Mercados emergentes: perspectivas, riesgos y oportunidades BOLSALIA, Madrid, 4 de mayo de 2012
Transcript of Mercados emergentes: perspectivas, riesgos y oportunidades · • La antigua visión : los mercados...
Mercados emergentes: perspectivas, riesgos y oportunidadesoportunidades
BOLSALIA, Madrid, 4 de mayo de 2012
Entorno globalCrecimiento mundial y contribucionesEn porcentaje y puntos porcentualesFuente BBVA Research
El crecimiento mundial se recuperará a partir del segundo trimestre. Los elevados precios del petróleo representan sólo un riesgo moderado.
1
2,8
5,1
3,93,6
4,0
4
5
6
Europa ha realizado tímidos avances, pero aún hay temas importantes sin resolver. La crisis europea sigue siendo el principal riesgo global.
El crecimiento en los EE.UU. y en Europa continuará separándose, mientras Asia emergente y América Latina siguen en curso hacia un aterrizaje suave.
2
2
3
2,8
-0,6
-2
-1
0
1
2
3
2008 2009 2010 2011 (p) 2012 (p) 2013 (p)
Ec.Emergentes Ec.Avanzadas Mundo
Contenidos
Una perspectiva de largo plazo sobre los emergentes (BBVA EAGLEs)
El cambio de paradigmas: el balance de riesgosEl cambio de paradigmas: el balance de riesgos
El cambio de paradigmas: un ejemplo de las relaciones Sur-Sur
Oportunidades en el nuevo orden mundial
Dinamismo de mercados emergentes• El crecimiento de los países del G7 permanecerá por debajo del 2% en los próximos 10 años
• El crecimiento de los emergentes superará al del G7 en 4 puntos, 3 puntos excluyendo China
• 2012 será el año en que las economías emergentes y las desarrolladas tendrán el mismo tamaño
Crecimiento del PIB (ajustado por PPA)(en %)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Participación en el PIB mundial ajustado por PPA (%):45 mercados emergentes vs. países industrializadosFuente: BBVA Research y FMI (WEO)
60
65 745 EM sin China45 EM
4
Nota:45 mercados emergentes: Argentina, Bahréin, Bangladesh, Brasil, Bulgaria, Chile, China, Colombia, Chequia, Egipto, Estonia, Hungría, India, Indonesia, Irán, Jordania, Corea, Kuwait, Letonia, Lituania, Malasia, Mauricio, México, Marruecos, Nigeria, Omán, Pakistán, Perú, Filipinas, Polonia, Qatar, Rumania, Rusia, Eslovaquia, Sudáfrica, Sri Lanka, Sudán, Taiwán, Tailandia, Turquía, Ucrania, EAU, Venezuela y Vietnam.Economías industrializadas: Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Chipre, Dinamarca, Finlandia, France, Alemania, Grecia, Hong Kong, Islandia, Irlanda, Israel, Italia, Japón, Luxemburgo, Malta, los Países Bajos, Nueva Zelanda, Noruega, Portugal, Singapur, Eslovenia, España, Suecia, Suiza, el Reino Unido y los Estados Unidos.
30
35
40
45
50
55
60
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
200
120
03
200
520
0720
09
2011
2013
2015
2017
2019
2021
45EM Economías industrializadas
0
1
2
3
4
5
6
45 EM G7 45 EM G7 45 EM G7 45 EM G7
1980s 1990s 2000s 2011-2021
45 EM
• ¿Qué hay de los otros emergentes (excluidos BRICs)?
- Su tamaño combinado es mayor que el del G6 en términos de PPA (un 60% en USD)
- La contribución al crecimiento mundial los próximos 10 años será 4 veces mayor en PPA (3 veces en USD)
(billones de USD, ajustados por PPA) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
(billones de USD) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
45 Mercados Emergentes sin BRICs vs. G6: tamaño actual y PIB incremental 2011-2021
Vida más allá de los BRICs en los mercados emergentes
Mercados Emergentes
(sin BRICs) en 2011
representaban el 21,3%21,3%21,3%21,3%
del PIB mundial (vs.
19,3% el G6)
Mercados EmergentesPIB incremental
8,908 billones
Mercados EmergentesPIB actual
15,915 billones
G6PIB incremental:2,429 billones
G6PIB actual:14,894 billones
Agregado G6: Canadá, Alemania, Francia, Italia, Japón y Reino UnidoMercados emergentes: excluye China, Brasil, India y Rusia
Mercados
Emergentes (sin
BRICs)
El PIB incremental
entre 2011 y 2012
supondrá un 22.6%22.6%22.6%22.6%
del crecimiento
mundial (vs. 6% del
G6)
Mercados EmergentesPIB incremental
5,451 billones
Mercados EmergentesPIB actual
10,261 billones
G6PIB incremental2,707 billones
G6PIB actual 17,346 billones
5
Emerging And Growth-Leading Economies (EAGLEs): motivación
Dinamismo• Las economías emergentes vienen mostrando un crecimiento crecimiento crecimiento crecimiento
superior a los países desarrolladossuperior a los países desarrolladossuperior a los países desarrolladossuperior a los países desarrollados desde los años noventa y lo seguirán haciendo en la actual década
• Dados los costes de entrada, las oportunidades de negocio oportunidades de negocio oportunidades de negocio oportunidades de negocio
Selección
Alternancia
Atractivo• Dados los costes de entrada, las oportunidades de negocio oportunidades de negocio oportunidades de negocio oportunidades de negocio
están determinadas por el incremento de actividad y no tanto por el tamaño actual de las economías
• El objetivo del proyecto EAGLEs es identificar los mercados identificar los mercados identificar los mercados identificar los mercados emergentes que liderarán el crecimiento mundial emergentes que liderarán el crecimiento mundial emergentes que liderarán el crecimiento mundial emergentes que liderarán el crecimiento mundial en los próximos 10 años, estableciendo criterios dinámicos y objetivos para su selección
• El grupo de EAGLEs define las economías emergentes más relevantes para el dinamismo mundial, pero también se define un grupo de candidatosgrupo de candidatosgrupo de candidatosgrupo de candidatos, el nido (NEST)
6
Diferencias con otros grupos de mercados emergentes
BRIC (GS)
Tamaño absoluto• Mayor no necesariamente determina
mercado potencial
BBVA EAGLEs
Crecimiento absoluto• Suficientemente grande más…
• …crecimiento suficientemente rápido
7
mercado potencial • …crecimiento suficientemente rápido
Sin umbral claro
Concepto estático• No anticipación, inercia
• Horizonte demasiado largo (>20-25 años)
• ¿Por qué sólo 4 países? Selectivo
Umbral definido: el G6
Concepto dinámico• Anticipación
• Horizonte temporal más corto: 10 años
• Número flexible de miembros: la admisión depende del comportamiento
• Otras aproximaciones se han realizado para seleccionar economías emergentes (CIVETS, CARBS, NEXT-11) y todas carecen de los criterios de transparencia y dinamismo de la metodología de EAGLEs
China e India los EAGLEs más grandes• China juega su propia liga
• India tendrá una contribución al crecimiento mundial mayor que la de los EE.UU.
Líderes globales en los próximos 10 años: PIB ajustado por PPA(billones de USD)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Líderes globales en los próximos 10 años: Contribución al crecimiento mundial(en %)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
30
8
34,09,6
11,9
44,5
China EE.UU. India Resto Mundo
0
5
10
15
20
25
30
China EE.UU. India
PIB incremental Tamaño en 2011
Otros EAGLEs serán también actores mundiales relevantes• BBVA EAGLEs: China, India, Brasil, Indonesia, Corea, Rusia, México, Turquía y Taiwán
EAGLEs (excluyendo China e India) * vs. economías del G6:Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021**(miles de millones de USD ajustados por PPA)*El PIB incremental esperado para China es de USD 13,718 billones y para la India de 4,820 billones, frente a un tamaño actual (2011) de 11,067 billones y 4,314 billones respectivamente.**El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Brasil1.400
EAGLEs
9
Brasil
Indonesia
Corea Rusia
TurquíaMéxico
Taiwán
2.247
1.100
4.311 1.523 2.326
1.053 1.6283.039
863 2.2131.367 2.173
1.791
Italia
Canadá FranciaR.Unido
Alemania
Japón
0
200
400
600
800
1.000
1.200
PIB
inc
rem
en
tal
en
tre
20
11 y
20
21
PIB
inc
rem
en
tal
en
tre
20
11 y
20
21
PIB
inc
rem
en
tal
en
tre
20
11 y
20
21
PIB
inc
rem
en
tal
en
tre
20
11 y
20
21
EAGLEsEconomías G6
Los países Nest: una lista de espera de potenciales EAGLEs
• Hasta 15 economías pertenecen al grupo de los Nest (contribuyendo más al crecimiento mundial que el
país del G6 con menor aportación, en este caso Italia)
• Egipto ha dejado de ser EAGLE, mientras Ucrania y Chile han avanzado al Nest
Nest, países del G6 y otras economías:Tamaño actual (2011) y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021*(miles de millones de USD ajustados por PPA)*El tamaño de la burbuja indica el PIB actual (2011) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
10
2.482
506 601899 700 665 1.367 2.173 407
461 752295 480
277 4361.385 543 382
296211 344 275 308 322
1.791
Italia
SingapurHong Kong
Perú
PakistánPolonia
VietnamColombiaFrancia
Tailandia
EgiptoAustralia
Arabia Saudí
CanadáArgentina
Bangladesh
España Filipinas
Malasia
Kazajstán
Nigeria
Sudáfrica
Iraq
Chile Ucrania
Promedio G6
125
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
PIB
in
cre
me
nta
l en
tre
20
11 y
20
21
PIB
in
cre
me
nta
l en
tre
20
11 y
20
21
PIB
in
cre
me
nta
l en
tre
20
11 y
20
21
PIB
in
cre
me
nta
l en
tre
20
11 y
20
21
Nest
Economías del G6
Otras economías
EAGLEs versus G7: Un nuevo G?• Los EAGLEs serán responsables de alrededor del 60% del PIB incremental del mundo en los
próximos 10 años, Los países Nest en torno a un 9% y los del G7 un 16%
EAGLEs, Nest y G7: tamaño actual y PIB incremental entre 2011 y 2021(billones de USD ajustados por PPA)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs,
EAGLEs, Nest y G7: tamaño actual y PIB incremental entre 2011 y 2021(billones de USD)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
11
EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs,
15,988 15,988 15,988 15,988
G7, 32,127 G7, 32,127 G7, 32,127 G7, 32,127
EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs,
13,418 13,418 13,418 13,418
Nest, 2,260 Nest, 2,260 Nest, 2,260 Nest, 2,260 G7, 6,466 G7, 6,466 G7, 6,466 G7, 6,466
Nest, 3,913 Nest, 3,913 Nest, 3,913 Nest, 3,913
EAGLEs NestG7
EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs,
26,122 26,122 26,122 26,122
G7, 29,700 G7, 29,700 G7, 29,700 G7, 29,700
EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs, EAGLEs,
23,550 23,550 23,550 23,550
Nest, 4,171 Nest, 4,171 Nest, 4,171 Nest, 4,171
G7, 6,309 G7, 6,309 G7, 6,309 G7, 6,309
Nest, 6,733 Nest, 6,733 Nest, 6,733 Nest, 6,733
EAGLEs NestG7
Contenidos
Una perspectiva de largo plazo sobre los emergentes (BBVA EAGLEs)
El cambio de paradigmas: el balance de riesgos
El cambio de paradigmas: un ejemplo de las relaciones Sur-Sur
Oportunidades en el nuevo orden mundial
Balance de riesgos: vulnerabilidad limitada
Aspectos macroeconómicos Aspectos institucionales y sociales
• Las vulnerabilidades macroeconómicas de los EAGLEs están limitadas. Las vulnerabilidades macroeconómicas de los EAGLEs están limitadas. Las vulnerabilidades macroeconómicas de los EAGLEs están limitadas. Las vulnerabilidades macroeconómicas de los EAGLEs están limitadas.
Las perspectivas prometedoras crean una oportunidad única para Las perspectivas prometedoras crean una oportunidad única para Las perspectivas prometedoras crean una oportunidad única para Las perspectivas prometedoras crean una oportunidad única para
eliminar cuellos de botella al crecimientoeliminar cuellos de botella al crecimientoeliminar cuellos de botella al crecimientoeliminar cuellos de botella al crecimiento
13
•Modelo de crecimiento
• Demanda externa
• Desequilibrios macroeconómicos
•Marco institucional
• Factores sociales
• Desafío de crecimiento inclusivo
Aspectos macroeconómicos Aspectos institucionales y sociales
Economías desarrolladas:Déficits gemelos en 2011(balances de cuenta corriente y fiscal en % del PIB)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Desequilibrios macroeconómicos: un riesgo del G7
9
12
15
9
12
15
Economías emergentes:Déficits gemelos en 2011(balances de cuenta corriente y fiscal en % del PIB)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
14
-15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
-12 -9 -6 -3 0 3Balance fiscal (%PIB)Balance fiscal (%PIB)Balance fiscal (%PIB)Balance fiscal (%PIB)
Saldopor cuenta corriente
(%PIB)
Área Déficits Gemelos -15
-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
-12 -9 -6 -3 0 3Balance fiscal (%PIB)Balance fiscal (%PIB)Balance fiscal (%PIB)Balance fiscal (%PIB)
Saldopor cuenta corriente
(%PIB)
ÁreaDéficit s Gemelos
5,0
5,5
5,0
5,5
¿Cambios en el binomio rentabilidad-riesgo?• La antigua visión: los mercados emergentes crecen más que los desarrollados, pero el riesgo sobre la rentabilidad no es favorable
• El nuevo paradigma: anteriores crisis de los emergentes impulsaron políticas macroeconómicas responsables. Mayor crecimiento + menor riesgo
Nivel y volatilidad de crecimiento (1980-2012) (en %)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
90s
Nivel y volatilidad de crecimiento (1980-2012) (en %)Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
80s
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5
De
svia
ció
n t
ípic
aD
esv
iac
ión
típ
ica
De
svia
ció
n t
ípic
aD
esv
iac
ión
típ
ica
Crecimiento medioCrecimiento medioCrecimiento medioCrecimiento medio
Ec.Avanzadas LatAm Asia Em.
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5
De
svia
ció
n t
ípic
aD
esv
iac
ión
típ
ica
De
svia
ció
n t
ípic
aD
esv
iac
ión
típ
ica
Crecimiento medioCrecimiento medioCrecimiento medioCrecimiento medio
Ec.Avanzadas Ec.Emergentes
15
80s
00spre-crisis
08-1208-12
00spre-crisis
80s90s
08-12
00spre-crisis
80s
90s
08-1200s
pre-crisis
90s
08-12 00spre-crisis
80s
90s
Contenidos
Una perspectiva de largo plazo sobre los emergentes (BBVA EAGLEs)
El cambio de paradigmas: el balance de riesgos
El cambio de paradigmas: un ejemplo de las El cambio de paradigmas: un ejemplo de las relaciones Sur-Sur
Oportunidades en el nuevo orden mundial
El nuevo orden económico global será de Asia• Las oportunidades de crecimiento están concentradas en las economías asiáticas, que
contribuirán en más de un 50% al crecimiento mundial en los próximos 10 años
• Los socios comerciales tradicionales de América Latina (EE.UU. y UE) contribuirán menos del 20% en el mismo período
Contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021 (en % sobre el total) Fuente: BBVA Research y FMI (WEO)
Europa del EsteEuropa Occidental
17
10.5
América Latina
África Australia + Nueva Zelanda
Norteamérica
Asia (exJapón)
Japón
7.8
6.0
4.1
Europa del Este
57.91.8
1.0
5.8
Europa Occidental
OrientePróximo
5.0
• Los flujos comerciales entre las dos regiones se han multiplicado por nueve en los últimos 20 años
Las relaciones económicas entre Asia y América Latina se han fortalecido
Flujos comerciales entre Asia y Latam7(miles de millones de USD)Fuente: BBVA Research y COMTRADE
140
160
• Exportaciones de AsiaExportaciones de AsiaExportaciones de AsiaExportaciones de Asia: bienes de alto
18
0
20
40
60
80
100
120
140
1990 2000 2010
De Latam7 hacia Asia De Asia hacia Latam7
• Exportaciones de AsiaExportaciones de AsiaExportaciones de AsiaExportaciones de Asia: bienes de alto valor añadido como vehículos de motor, aparatos de comunicación y aparatos electrónicos; en menor medida bienes intermedios como textil, tejidos, hierro y acero
• Exportaciones de Exportaciones de Exportaciones de Exportaciones de LatamLatamLatamLatam: materias primas como mineral de hierro, soja, cobre, papel y pienso para animales
• El proceso de diversificación se habría detenido en los últimos años por el impulso de
El principal riesgo: América Latina mantiene su dependencia exportadora de las materias primas
Exportaciones de materias primas (% sobre el total de exportaciones)Fuente: BBVA Research y COMTRADE
80%
90%
100%
80%
90%
100%
años por el impulso de China sobre la demanda de materias primas,…
19
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
196
4
196
6
196
819
70
1972
1974
197
6
1978
198
0
198
2
198
4
198
6
198
819
90
199
2
199
4
199
6
199
820
00
200
2
200
4
200
6
20
08
2010
Mundo Latam Latam exMéxico Australia
• …si bien ha mejorado los términos de intercambio de América Latina y la vulnerabilidad real no es tan elevada como en otras economías
La principal oportunidad: China se ha convertido en un socio preferente en el comercio y la inversión en la región
Ranking de China como socio comercial de América LatinaFuente. BBVA Research y COMTRADE
Exportaciones a China
Importaciones de China
País
China China
2000 2010 2000 2010
Argentina 6 2 4 2
Brasil 12 1 11 2
Chile 4 1 4 1
Colombia 36 2 9 2
México 19 3 6 2
Perú 2 1 9 2
Venezuela 35 7 18 2
20
En lugar de “pelear” con China, mejor asociarse. Son el único mercado emergente acreedor del resto del mundo
• China necesita diversificar sus activos externos. Reducir la participación de las reservas e incrementar la inversión
Posición de inversión internacional (% del PIB)Fuente: BBVA Research y FMI
45
55
65
incrementar la inversión directa.
• Esta es una gran oportunidad para América Latina de financiar proyectos de infraestructura que permitan cerrar el gap competitivo
21
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
China Japón Alemania
Reservas Otros Derivados Cartera IED Total
Contenidos
Una perspectiva de largo plazo sobre los emergentes (BBVA EAGLEs)
El cambio de paradigmas: el balance de riesgos
El cambio de paradigmas: un ejemplo de las relaciones Sur-SurEl cambio de paradigmas: un ejemplo de las relaciones Sur-Sur
Oportunidades en el nuevo orden mundial
• Urbanización Urbanización Urbanización Urbanización e incremento de las e incremento de las e incremento de las e incremento de las clases medias:clases medias:clases medias:clases medias:
– Impulso del consumo privado
– Cambio en patrones de consumo
– Demanda de servicios turísticos
• Inversión Inversión Inversión Inversión para para para para cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso
Las oportunidades de negocio en los emergentes se dan en muchas áreas
23
• Inversión Inversión Inversión Inversión para para para para cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso cerrar el gap de infraestructuras y promocionar el impulso exportadorexportadorexportadorexportador
• DemandaDemandaDemandaDemanda sostenida de materias primas y fuentes energéticasde materias primas y fuentes energéticasde materias primas y fuentes energéticasde materias primas y fuentes energéticas
• Profundización financieraProfundización financieraProfundización financieraProfundización financiera:
– Crédito para el creciente consumo e inversión, también en vivienda
– Desarrollo de sistemas de pensiones (el envejecimiento de la población un foco de atención creciente)
• Oportunidades relacionadas con el desafío de crecimiento inclusivo:
---- EducaciónEducaciónEducaciónEducación, políticas de saludsaludsaludsalud, protección socialprotección socialprotección socialprotección social
El crecimiento de la clase media global se concentrará en los emergentes
Oportunidades crecientes para servicios financieros, bienes de consumo duradero, educación, salud e industria aseguradora entre otros
Clase media en 2010 y 2020(millones de personas)Fuente: BBVA Research
450
5002010 2020
24
0
50
100
150
200
250
300
350
400
EAGLEs EAGLEs ex China
China G6 EE.UU.
Los EAGLEs lideran la producción de automóviles…
EAGLEs vs. G7:Producción de automóviles 2000-2010(millones de unidades)Fuente: BBVA Research y Organization of Motor Vehicle Manufactures (OICA)
Detalle EAGLEs:Producción de automóviles 2000-2010(millones de unidades)Fuente: BBVA Research y Organization of Motor Vehicle Manufactures (OICA)
• El crecimiento implica transferencia de tecnología y convergencia con desarrollados
17
18 18
20
25
9
10
11
12
13
14
15
16
17
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
G7 EAGLEs
0
2
4
6
8
10
12
14
16
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Brasil China India Indonesia Corea
México Rusia Taiwán Turquía
…y sobre todo las ventas
Detalle EAGLEs:Ventas domésticas de automóviles 2000-2010(millones de unidades)Fuente: BBVA Research y asociaciones nacionales de productores
• Las ventas crecen conforme lo hacen la renta y las clases medias• Oportunidades en banca minorista
EAGLEs vs. G7:Ventas domésticas de automóviles 2000-2010(millones de unidades)Fuente: BBVA Research y asociaciones nacionales de productores
35
30
35
26
0
5
10
15
20
25
30
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
G7 EAGLEs
0
5
10
15
20
25
30
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Brasil China India Indonesia Corea
México Rusia Taiwán Turquía
La creciente industria del turismo en los emergentes…• Los EAGLEs se están convirtiendo en destino principal de servicios turísticos mundiales
EAGLEs*:Ingresos por turismo internacional(miles de millones de USD)*Sin datos para TaiwánFuente: BBVA Research y WDI
País Ranking en 2005 Ranking en 2010 2005 2010 Cambio en %
China 7 3 32 50 58China 7 3 32 50 58
Turquía 9 8 20 25 25
India 26 15 8 15 92
Corea 24 16 8 14 67
Rusia 25 19 8 13 63
México 16 21 13 13 -2
Indonesia 38 30 5 8 50
Brasil 40 33 4 6 48
EAGLEsEAGLEsEAGLEsEAGLEs 97979797 142142142142 46464646
G7G7G7G7 394394394394 372372372372 ----5555
27
…y su relevancia como mercados emisores• 5 EAGLEs en el Top 20 de los países con mayor gasto de su población en servicios turísticos
EAGLEs*:Gasto en turismo internacional(miles de millones de USD)*Sin datos para TaiwánFuente: BBVA Research y WDI
País Ranking en 2005 Ranking en 2010 2005 2010 Cambio en %
China 7 4 25 60 142
Rusia 9 9 18 30 64
Corea 11 13 17 20 16
Brasil 29 14 6 19 228
India 25 17 8 14 66
México 23 21 9 9 1
Indonesia 34 23 5 8 79
Turquía 40 29 3 5 66
EAGLEsEAGLEsEAGLEsEAGLEs 91919191 166166166166 82828282
G7G7G7G7 394394394394 410410410410 4444
28
Polonia1,0
Los flujos de IED son relativamente bajos
EAGLEs vs. G6*:Recepción de flujos de IED y contribución al crecimiento mundial(en % del total)*Fuera del gráfico China (9,2% flujos de IED y 34,0% contribución al crecimiento) e India (1,8% y 11,9%)Fuente: BBVA Research, FMI (WEO) y UNCTAD
• La mayoría de EAGLEs y países Nest seguirán siendo grandes receptores de IED en próximos años• Los países del G6 cuentan en la actualidad con una proporción muy elevada
Nest:Recepción de flujos de IED y contribución al crecimiento mundial(en % del total)Fuente: BBVA Research, FMI (WEO) y UNCTAD
3,0
Egipto
Tailandia
Argentina
Nigeria
Colombia
Polonia
Vietnam
Pakistán
Bangladesh
Malasia
Sudáfrica
Filipinas
Perú
Chile
Ucrania
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0
Re
cep
ció
n d
e f
lujo
s d
e I
ED
en
20
06
-20
10(%
de
l to
tal
mu
nd
ial)
)) ))
Contribución al crecimiento mundial en 2011-2021(% del total)
29
Brasil
Indonesia
Corea
Rusia
Turquía
México
Taiwán
Promedio G6
00,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0
Re
cep
ció
n d
e f
lujo
s d
e I
ED
en
20
06
-20
10(%
de
l to
tal
mu
nd
ial)
Contribución al crecimiento mundial en 2011-2021(% del total)
Necesitan cerrar el gap de infraestructuras en cantidad y calidad
• Los EAGLEs deben atraer IED para financiar proyectos de infraestructuras
EAGLEs:Calidad de las Infraestructuras Globales(índice de 1 a 7)Fuente: World Economic Forum
6
7
financiar proyectos de infraestructuras
• Una ambiciosa agenda debería impulsar el crecimiento económico y mejorar la competitividad
30
0
1
2
3
4
5
China
India
Indonesia
Corea
Turquía
Rusia
México
Taiwán
Brasil
Promedio
G7
Conclusiones
Mensajes principales
Mensajes principales
• China explicará una tercera parte del crecimiento mundial en los próximos 10 China explicará una tercera parte del crecimiento mundial en los próximos 10 China explicará una tercera parte del crecimiento mundial en los próximos 10 China explicará una tercera parte del crecimiento mundial en los próximos 10
añosañosañosaños, mientras que el resto de emergentes líderes (EAGLEs y NestEAGLEs y NestEAGLEs y NestEAGLEs y Nest) elevarán el
porcentaje hasta un 70% frente a menos de un 20% las economías del G7.
Los emergentes en el largo plazo (BBVA EAGLEs)
• La economía mundial moderará ligeramente en 2012201220122012 su crecimiento, que estará
nuevamente liderado por los emergentesnuevamente liderado por los emergentesnuevamente liderado por los emergentesnuevamente liderado por los emergentes, mientras que en los desarrollados habrá
evolución dispar, con la crisis europea como factor de riesgo global.
Entorno global
porcentaje hasta un 70% frente a menos de un 20% las economías del G7.
32
Un ejemplo de las relaciones Sur-Sur
• La agenda de reformas no se ha agotado en los emergentes, pero se ha apreciado una
reducción significativa en la vulnerabilidad macroeconónomica reducción significativa en la vulnerabilidad macroeconónomica reducción significativa en la vulnerabilidad macroeconónomica reducción significativa en la vulnerabilidad macroeconónomica y un cambio en el
tradicional binomio rentabilidad-riesgo.
Cambio en el balance de riesgos
• Los emergentes están experimentando profundas transformaciones, con un aumento aumento aumento aumento
de la urbanización, clases medias y acceso financierode la urbanización, clases medias y acceso financierode la urbanización, clases medias y acceso financierode la urbanización, clases medias y acceso financiero, a la vez que cuentan con
retos demográficos, sociales y de infrretos demográficos, sociales y de infrretos demográficos, sociales y de infrretos demográficos, sociales y de infraestructurasaestructurasaestructurasaestructuras. Todo ello abre oportunidades.
Oportunidades
• La configuración de Asia como centro del nuevo orden global Asia como centro del nuevo orden global Asia como centro del nuevo orden global Asia como centro del nuevo orden global es una oportunidad una oportunidad una oportunidad una oportunidad
para América. Latinapara América. Latinapara América. Latinapara América. Latina. Más allá de las materias primeras, China puede convertirse en
actor principal en la financiación de infraestructuras.
Presencia de EAGLEs en Internet
Seguimiento
• Un seguimiento permanente a través de BBVA Research con
una actualización anual de los miembros de EAGLEs y Nest• Informe trimestral sobre la situación económica de los EAGLEs
• Temas especiales en Observatorios BBVA EAGLEs• Herramientas complementarias de análisis como el • Herramientas complementarias de análisis como el
Observatorio de Riesgo País
• Informes y presentaciones en:
www.bbvaeagles.com
• Discusiones y comentarios de expertos en
BBVA EAGLEs Twitter y el grupo de discusión de LinkedIn
Difusión
Diálogo • Cooperación con think-tanks locales para redes de conocimiento en las economías analizadas
Unidad de Análisis Transversal de Mercados Emergentes
Alicia García-HerreroEconomista Jefe de Mercados
+852 2582 3281
Análisis Transversal de Mercados Emergentes
Economista Jefe
Álvaro Ortiz [email protected]+34 630144485 Ext 51933
Mario [email protected]+852 2582 3193
Con la asistencia de:
Carrie [email protected]
+852 2582 3193
David Martí[email protected]+34 690 845 429
Alfonso [email protected]+34 91 3743530
Paul [email protected]
Juan [email protected]
Edward [email protected]
