Perspectivas de la economía argentina

15 de junio 2011

Act global

10

8

6

4

2

0

-2

-42007 2008 2009 2010 2011(*)

Emergentes

Avanzadas

Las economías emergentes evitaron en colapso global

Actividad económica (en tasa porcentual de variación interanual)

P ro m e d io

(*) Proyectado

emae

Se trata de la fase positiva más larga en el ciclo argentino

Estimador mensual de la actividad económica(índice 1993 = 100)

emae

80

100

120

140

160

180

200

E'01 E'02 E'03 E'04 E'05 E'06 E'07 E'08 E'09 E'10 E'11M

Medición Original

Desestacionalizado

Consumo-inversión

La expansión fue liderada por los factores de absorción interna, en particular la inversión PyME

Tasas porcentuales de variación anual

(*) Proyectado

Consumo

Inversión

40

30

20

10

0

-10

-20

-30

-40

2001 2005 2010 2011*

inversión

InversiónEn equipo durable de producción y en construcción

Tasas de variación interanuales(en porcentaje)

60

40

20

0

-20

-40

-60

IV-05 2006 2007 2008 2009 2010 I-11

Inversión enconstrucción

Inversión enequipo durablede producción

Importacionesde bienes de

capital y piezas

IBIF

Salarios nominales

Nivelgeneral

Febr’112009 2010

40

30

20

10

Sector privadono registrado

Sector registradopúblico y privado

Salarios nominalesVariación interanual

(en porcentaje)

Sal Arg

Fuente: INDEC

80

100

120

140

160

180

200

220

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007* 2008* 2009* 2010*

Productividad por trabajador

Salario real por trabajador

En este modelo, las ganancias de productividad

son trasladadas a los salarios reales

Puja distributiva y tensiones nominalesProductividad y salario real por trabajador

Argentina 1997 - 2010

Sal real

Puja sobre ingresos y tensiones nominalesProductividad y salario real por hora

1990 - 2009

Fuente: NBLS

90

110

130

150

170

190

210

230

250

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

EEUU

Alemania

Japón

Reino Unido

EEUU

Alemania

Japón

Reino Unido

En países avanzados, las ganancias de

productividad se trasladan

principalmente a beneficios

Productividad

Salario real

desocup

30

25

20

15

10

5

0

21,6

24,1

My91 Oct93 My96 Oct98 My01 II-03 III-04 IV-05 I-07 II-08 III-09 IV-10

EPH Continua

EPH Puntual

8,4

7,3

Desocupación(en % de la PEA)

Tasa de desocupación y variación del PIBEvolución comparada

PIB

-15

-10

-5

5

0

10

15

Variación del PIB(en tasa anual %)

Resultado

(*) Excluye el traspaso de la cartera al FGS-ANSeS, Transferencia Utilidades BCRA y Asignación DEGs

Resultado del Sector Público Nacional no Financiero

(acumulados 12 meses)

5

4

3

2

1

0

-1

-2

Primario

1,8

0,50,3

Primario*

Financiero

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 feb 2011

Deuda I

Deuda pública nacionalRelaciones básicas

1200

800

400

0

180

120

60

0

Deuda PúblicaNacional

(DPN)

Dic.2001

2005 2010

45,6

167,5 1012,6

185,2DPNen moneda extranjera

(eje derecho)

Como %de PIB

Como % de lasreservas

internacionales

deuda

Equilibrio fiscal y estrategia de desendeudamiento público

Deuda Pública Nacional

8,7

138,8

45,3

24,1

11,80

20

40

60

80

100

120

140

160

Deuda Pública

Nacional

(Dic-03)

Deuda Pública

Nacional (Dic-10)

DPN neta de

activos intra Sector

Público (Dic-10)

DPN con el Sector

Privado (Dic-10)

DPN con el Sector

Privado (Proy. Dic-

11)

% del PIB

(1) Tenencias de ANSeS-FGS, BCRA, BNA y otras agencias públicas

(2) FMI, Banco Mundial, BID, Club de París y otra deuda bilateral

* Excluye holdouts

Fuente: Elaboración propia en base a datos del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas e INDEC

21,2 p.p. del PIB son tenencias de agencias

públicas (1)

6,6 p.p. del PIB están en manos de IFIs (2)

17,4

Excluyendo tenencias intra sector

público, Instituciones Financieras

Internacionales y deuda bilateral, la

deuda pública con el sector privado

denominada en moneda extranjera es

menor al 12 % del PBI en 2010

13,1

comex

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

F'09 M A M J J A S O N D E'10 F M A M J J A S O N D E'11 F M A

Exportaciones

Importaciones

El desarrollo industrial presiona sobre el superávit externo

Comercio exterior argentino(en millones de dólares)

Saldo

Cta cte

Cuenta Corriente del Balance de Pagos

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

millones de US$

Transferencias

Mercancías

Servicios

Utilidades

Intereses

Cuenta Corriente

Fuente: INDEC

Equilibrio externo: superávit de cuenta corriente

reservasReservas/Producto

Como % del Producto20

16

12

8

4

02005 2010

I-2011

1995 2000

En meses de importaciones

Reservas/Importaciones

18

12

6

0

Las reservas constituyen uno de los principales seguros del modelo

Stock de divisas.En relación al producto y a las importaciones

Ipim-Alimentos

Precios internacionales e inflación interna Correlación entre los precios internacionales de

los alimentos y los precios mayoristas de la ArgentinaPromedio móvil 3 meses(variación porcentual interanual)

Precios mayoristasArgentina

(eje derecho)