Profesora: Tel. of. 8350-5358 · Inversión fija Inversión diferida Capital de trabajo Terreno,...
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Profesora:
Lcda. Mabel Valenciano Zúñiga, M.A.P.
Tel. of. 8350-5358
www.mvalencianozuniga.jimdo.com
La Formulación y Evaluación de Proyectos
El Estudio Financiero
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Elementos del Estudio Financiero
EL FLUJO DE CAJA
DEFINICIÓN:
Es un esquema que presenta en formasistemática los costos e ingresos,registrados en cada período.
ELEMENTOS BÁSICOS:
La Inversión del Proyecto.
Los costos (egresos) de Operación.
Los beneficios (ingresos) de Operación.
El Valor de Salvamento de los Activos del Proyecto.
EL FLUJO DE CAJA
NORMAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO
Fijar la Periodicidad.
Se utiliza la contabilidad de caja.
Los costos se desembolsan y los ingresos se reciben alfinal de cada período.
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
INGRESOS
OPERATIVOSNO
OPERATIVOS
VALOR
RESIDUAL
FINANCIEROSOTROS
INGRESOS
COSTOS
DE INVERSIÓN MONTAJE DE OPERACIÓN
VIRTUALES O
NO
DESEMBOLSADOSFIJA
EFECTIVAMENTE
DESEMBOLSADOS
CAPITAL
DE
TRABAJODIFERIDA
FIJO VARIABLES FINANCIEROSDEPRECIACIÓN
(TANGIBLES)
AMORTIZACIÓN
(INTANGIBLES
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
Inversión fija Inversión diferida Capital de trabajo
Terreno,
construcciones,
maquinaria y equipos,
diversos de procesos,
equipo de transporte,
de cómputo, de
oficina, de laboratorio,
auxiliar y de
comunicaciones y
demás equipos no
incluidos en la
clasificación anterior.
Gastos para la
constitución jurídica, la
instalación y organización
de la empresa.
Adquisición de patentes,
diversos pagos
anticipados así como el
pago de los estudios de
mecánica de suelos,
topográficos y de
preinversión, así como los
gastos financieros o de
otro tipo realizados en el
período preoperativo.
Inventarios de:
materias primas,
y materiales;
productos en
proceso y
producto
terminado.
• Materias primas principales
• Mano de obra
• Mermas y pérdidas derivadas de la fabricación
• Entre otros
• Empaques, envases yembalajes
• Transportación y fletes
• Combustibles y lubricantes
• Promociones y ofertas
• Entre otros
Costos
variables
De venta o
comercialización
De producción
O fabricación
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
Costos fijos de
operación
Ventas
Efectivamente
desembolsados
Depreciación
Virtuales o no
desembolsados
AmortizaciónProducción Administración
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
= FLUJO DE CAJA ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA DESPUES DE IMPUESTOS
+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES
- EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
= FLUJO DE CAJA TOTALMENTE NETO
ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA
EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO
• Consideraciones:
• Se debe tener en cuenta, específicamente, todoslos ingresos y egresos que aparecen en elproyecto de inversión.
• Se debe tener en cuenta el valor relativo del dineroen el tiempo.
• Se debe en cuenta la tasa de interés deequivalencia o de oportunidad, cuando secomparan cantidades que aparecen en momentosdiferentes.
EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO
VALOR DE OPORTUNIDAD DE UNA INVERSIÓN
Se constituye en el
valor relevante que
tiene un recurso
Es el valor proveniente
de la riqueza futura que
puede generar un bien
INDICADORES PARA MEDIR LA BONDAD FINANCIERA DE UN PROYECTO DE
INVERSIÓN
• EL VALOR PRESENTE NETO
• LA TASA INTERNA DE RETORNO
• PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN.
EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Definición:
Es el valor del proyecto medido en dinero hoy.
Se requiere conocer:
1. Los Flujos de caja
2. La Tasa de Descuento
3. La inversión del proyecto
EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Consideraciones:
• El valor actual neto (VAN) consiste en actualizarlos cobros y pagos de un proyecto o inversión ycalcular su diferencia.
• Trae todos los flujos de caja al momentopresente descontándolos a un tipo deinterés determinado.
• El VAN va a expresar una medidade rentabilidad del proyecto en términosabsolutos netos, es decir, en nº de unidadesmonetarias.
Criterio de Decisión:
Cuando VAN > 0 : Señala que el proyecto es conveniente.
Cuando VPN < 0 : Señala que el proyecto no es atractivo.
Cuando VPN = 0 : Señala que el proyecto es indiferente.
EL VALOR ACTUAL NETO
LA TASA INTERNA DE RETORNO(TIR)
Definición:
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa deinterés o rentabilidad que ofrece una inversiónpara las cantidades(flujos) que no se hanretirado del proyecto.
Es la tasa de interés que se percibe pormantener los dineros invertidos en el proyecto.
LA TASA INTERNA DE RETORNO(TIR)
Se requiere conocer:
1. Los Flujos de caja
2. La inversión del proyecto
Criterio de Decisión:
Cuando TIR > TD : Señala que el proyecto es conveniente.
Cuando TIR < TD : Señala que el proyecto no es atractivo.
Cuando TIR = TD : Señala que el proyecto es indiferente.
• Donde TD es la tasa de descuento
LA TASA INTERNA DE RETORNO
EL PLAZO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI)-(PAYBACK)
Definición:
Define como el periodo de tiempo requerido pararecuperar el capital inicial de una inversión.
Se requiere conocer:
1. Los Flujos de caja del periodo
2. Los Flujos de caja acumulados
3. La inversión del proyecto
Sesión No. XIPróxima Clase:
II Prueba Parcial
El Estudio Técnico: Ingeniería y Costos
Estudio financiero de un proyecto de inversión-construcciónde flujos de caja
Evaluación financiera de un proyecto de inversión-indicadores financieros
