Situación y perspectivas de la economía murciana€¦ · Murcia. Situación y perspectivas /...

Murcia. Situación y perspectivas / sep-16

Situación y

perspectivas

de la economía

murciana

Foco en el consumo

Murcia. La Opinión

21 septiembre 16


Índice

Sección 1

Entorno global: crecimiento débil y vulnerable

Sección 2

Murcia: la economía crece más de lo previsto en 2016, pero los riesgos aumentan en 2017

Sección 3

El consumo privado lidera la recuperación Sección 4

Retos de la economía murciana

2


EE. UU.

España

Eurozona

China

2017 2016

Baja Sube

Crecimiento mundial

Revisión a la baja en países desarrollados

2017 2016

2017 2016

2017 2016

Fuente: BBVA Research

1,6 2,0

3,1 2,3

1,6 1,5

6,4 5,7

3,0 3,2

Mundo

2017 2016

Latinoamérica

2017 2016

2,2 - 0,0

3 Se mantiene


4

Pro

ba

bil

ida

d a

co

rto

pla

zo

Severidad Fuente: BBVA Research

Vulnerabilidad en emergentes (endeudamiento

empresarial)

Brexit, crisis

institucional

europea, Italia,

Grecia… Crisis financiera

en China

Riesgos globales

Un escenario geopolítico complejo

Ralentización de

la economía

de EEUU (“Efecto Trump”)


Índice

Sección 1


Sección 2

Murcia: la economía crece más de lo previsto en 2016, pero los riesgos aumentan en 2017 Sección 3



5


Fuente: BBVA Research a partir de INE

2015

2017

2016 3,1% 3,4% 2,2%

Sesgo positivo en 2016, ralentización en 2017

6


-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

ma

r-1

3

jun

-13

se

p-1

3

dic

-13

ma

r-1

4

jun

-14

se

p-1

4

dic

-14

ma

r-1

5

jun

-15

se

p-1

5

dic

-15

ma

r-1

6

jun

-16

se

p-1

6

Escenario actual Escenario en 2T16

(e): estimación

Fuente: BBVA Research a partir de INE

Murcia: crecimiento estimado del PIB (% t/t, Modelo MICA BBVA)

Se confirma el sesgo positivo en 2016

La economía sortea la incertidumbre en el corto plazo

El aumento del PIB se mantuvo en

1S16 cercano al 1,0% trimestral, sin

signos de desaceleración

Los datos disponibles indican que en

3T16 el ritmo de avance continúa

estable

La recuperación supera nuestras

expectativas y permite mejorar el

avance previsto en 2016 (3,4%)

7


8 Fuente: BBVA Research a partir de Aduanas, DGT, CORES e INE

Indicador sintético de consumo regionalizado (ISCR-BBVA) en 1S16 (%, tasas anualizadas, CVEC)

0,5

>= 3,8 3,0 - 3,7 2,5 - 3,0 =< 2,5

+3,4%

España


La política monetaria expansiva estimula al gasto

El consumo se beneficia de la

política monetaria expansiva a

través de varios canales:

• Directamente: menores cargas

financieras y mejora de las

condiciones de financiación

• Indirectamente: mejora de las

expectativas de crecimiento

económico y creación de empleo


9

Crecimiento esperado del gasto primario en 2016 (pp del PIB)

Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP


La política fiscal es más expansiva de lo esperado

Ejecución Presupuestos

0,1

Murcia

0,0

-0,3 -0,2

Ejecución Presupuestos

CC. AA.

0,0 Las AA. PP. han acometido una

política fiscal expansiva mayor de la

que se esperaba hace unos meses

La rebaja fiscal produjo una caída

estructural de los ingresos, sólo

parcialmente compensada por la

recuperación de las bases imponibles


10 Fuente: BBVA Research

Contribuciones al crecimiento de las exportaciones de bienes no energéticos (contribuciones, a/a, %)

Promedio 2010-2013 Promedio 2014-2015

Presiones de consumo interno Otros determinantes

Crecimiento de las exportaciones

-2

0

3

6

9

4,0

4,6

8,6

- 0,5

4,2 4,7


El sector exterior sigue siendo un elemento positivo

Durante la crisis, la caída del

consumo privado explicó cerca de

un 40% del crecimiento de las

ventas al exterior

No obstante, la recuperación de la

demanda interna no ha lastrado el

crecimiento de las exportaciones

de bienes


11 Fuente: BBVA Research a partir de MINECO (Datacomex)

Exportaciones de bienes no energéticas en 1S16 (% tasa anualizada, reales, CVEC)

44 millones

>= 10 0 - 10 -10 - 0 =< -10

España

+3,9%



Las exportaciones no energéticas

se aceleraron en el primer semestre

La UEM, Reino Unido y África,

principales receptores de los

productos murcianos

Los alimentos, mayor sector

exportador, lideraron la expansión


12 Fuente: BBVA Research a partir de INE

Incremento de las pernoctaciones de turistas no residentes (%, acumulado 2010-2015)

44 millones

0

10

20

30

40

50

España Murcia

Debido a otros factores

Debido a tensiones geopolíticas



Las pernoctaciones de extranjeros

en España han aumentado en 44

millones desde 2010

Un 25-30% se explica por las

tensiones geopolíticas en algunos

destinos competidores

Las regiones insulares y

mediterráneas son las grandes

beneficiadas, si bien el impacto en

Murcia ha sido menor


2017: Se aproxima una desaceleración

Brexit y menor crecimiento global, en contra

Impacto estimado del brexit en el crecimiento del PIB en 2017 (Diferencia respecto a escenario base en pp)

13

Efecto en el PIB

de España -0,4 -0,3%

-0,4%

-0,5%

-0,6%




Una política fiscal menos expansiva

Ajuste pendiente en el déficit autonómico a

finales de 2016 (pp del PIB)

14

>= 0,1 0,5 - 0,9 1,0 – 1,5 < 1,5

Distancia al objetivo de 2017 si durante 2016 se comportan conforme a los ingresos y gastos

presupuestados

Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

Total CCAA

+0,7% 2015-2016: se han adoptado políticas

discrecionales que han impulsado la

demanda interna

2017: se necesitará una

consolidación fiscal > 1 punto para

alcanzar el objetivo de déficit salvo

que se produzca un ajuste mayor del

presupuestado en lo que resta de 2016



Menores vientos de cola e incertidumbre

Precios del petróleo

Se mantienen bajos, pero se revisan al alza

El soporte que proporciona este factor al crecimiento podría alcanzar aún los 0,8pp del PIB murciano en 2016-2017

Política monetaria

A favor, pero con impacto decreciente

La disminución de los tipos de interés en el crédito bancario ha sido uno de los factores que más han favorecido el crecimiento en los últimos años

El riesgo de crédito y la barrera del tipo de interés cero sugieren que el impacto más relevante podría haber quedado atrás

Incertidumbre

La incertidumbre de política económica se mantiene elevada

Podría estar restando 7 décimas al crecimiento del PIB en el bienio 2016-2017

15


Índice

Sección 1


Sección 2

Murcia: la economía crece más de lo previsto en 2016, pero los riesgos aumentan en 2017

Sección 3



16


El consumo privado lidera la recuperación

Datos hasta 2T16. Indicador sintético de consumo BBVA para Murcia (ISCR)

Fuente: BBVA Research e INE

Evolución del consumo de los hogares (Variación trimestral en %. Datos CVEC)

Tras retroceder en torno al 15%

durante la crisis …

… el consumo privado comenzó

a recuperarse en 2014

… hasta convertirse en el

determinante principal del

crecimiento económico

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Murcia España

17


Servicios, a la cabeza

Evolución del consumo de los hogares por grupo de productos (2007-13 vs 2013-15)

Gastos deflactados por IPC

Fuente: BBVA Research e INE (EPF)

Murcia España

-45 -30 -15 00 15 30

Enseñanza

Vivienda y suministros

Comunicaciones

Salud

Alimentación

Total

Ocio, espectáculos y cultura

Artículos de vestir y calzado

Otros bienes y servicios

Mobiliario

Hoteles, cafés y restaurantes

Bebidas alcohólicas y tabaco

Transportes

07-13 13-15

-45 -30 -15 00 15 30

Enseñanza

Vivienda y suministros

Comunicaciones

Salud

Alimentación

Total

Ocio, espectáculos y cultura

Artículos de vestir y calzado

Otros bienes y servicios

Mobiliario

Hoteles, cafés y restaurantes

Bebidas alcohólicas y tabaco

Transportes

07-13 13-15

18


¿Qué explica la evolución del consumo?

1. Aumento de la renta disponible …

España: empleo y remuneración (Miles de millones de euros y millones de empleos equivalentes)

La ocupación aumenta desde

mediados del año 2013 …

… y lo continuará haciendo

durante el bienio actual

(900.000 empleos en España;

40.000 en Murcia)

La reforma del IRPF también ha

contribuido a incrementar la renta

disponible Fuente: BBVA Research e INE

14.7

15.4

16.1

16.8

17.5

18.2

110

115

120

125

130

135

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Mill

one

s d

e e

mp

leo

s e

quiv

ale

nte

s

Mile

s d

e m

illo

ne

s d

e e

uro

s

Remuneración real de asalariados (izqda.)

Empleo total equivalente (dcha.)

2T13 - 2T16:

+9.800M€ (8,1%)

19



2. … y de la financiación al consumo

España: nuevas operaciones de financiación al consumo (Contribuciones al crecimiento interanual, %)

El volumen de nuevas

operaciones de crédito al

consumo crece a tasas de dos

dígitos …

… impulsado por el aumento de la

financiación a medio y largo

plazo

Fuente: BBVA Research y BdE

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

1S11 1S12 1S13 1S14 1S15 1S16

Hasta 1 año 1-5 años

Más de 5 años Total

20



3. Más riqueza, tanto inmobiliaria …

Riqueza inmobiliaria real (Deflactada con el deflactor del consumo, datos CVEC, %)

La riqueza inmobiliaria real ha

crecido un 10% desde comienzos

de 2014 (20.000€ por hogar)

Explica 1 punto del aumento del

consumo desde entonces (1/10)

La recuperación de la riqueza

inmobiliaria continuará durante

los próximos trimestres, en línea

con el precio de la vivienda Fuente: BBVA Research, BdE e INE

50

60

70

80

90

100

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

-40%

+10%

Mínimo = 4T13

21



3. … como financiera

Riqueza financiera neta (RFN) (Crecimiento interanual, %)

2013-2015: revalorización de las

cotizaciones bursátiles + caída de

los costes de financiación

∆ RFN ∆ consumo

Desde entonces: corrección de las

bolsas

Su efecto sobre el consumo

será moderado: la reducción de

los pasivos financieros limitará el

descenso de la RFN (p): previsión

Fuente: BBVA Research, BdE, Bloomberg e INE

-30

-20

-10

0

10

20

30

2011 2012 2013 2014 2015 2016 (p)

Riqueza financiera neta nominal IBEX35

22



4. Incertidumbre

La incertidumbre sobre la política

económica altera los patrones de

gasto y ahorro

• de los consumidores (ef. directo)

• de las empresas (ef. indirecto)

En un entorno sin

incertidumbre, el consumo

privado podría crecer en torno a

un punto más hasta 2017

España: escenarios de crecimiento del consumo de los hogares (%)

(p): previsión


0

1

2

3

4

2015 2016 (p) 2017 (p)

Escenario base (con incertidumbre)

Escenario contrafactual (sin incertidumbre)

23


Perspectivas

Favorables, pero todavía lejos del nivel precrisis

Murcia y España: consumo de los hogares (1T08 = 100)

Más renta, crédito y riqueza no

financiera anticipan un

crecimiento del consumo >5%

hasta 2017

Todavía por debajo de su nivel

precrisis a finales de 2017

Fuente: BBVA Research e INE

80

85

90

95

100

105

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Murcia España

24


Índice

Sección 1


Sección 2

Murcia: en 2016 la economía crece más de lo previsto, pero los riesgos aumentan en 2017

Sección 3



25


Síntesis: Previsiones

Queda un largo camino por recorrer

26 Fuente: BBVA Research

Murcia y España: PIB, empleo y tasa de paro. Nivel en 2015 y cambio en el

bienio 2016-2017 (Promedio anual. Nivel precrisis =100. Cambio en pp)

5,7 5,5

8,05,0

-5,7-3,6

60

70

80

90

100

110

120

Murcia España Murcia España Murcia España

PIB Ocupados Tasa de desempleo

Nivel 2015 Variación acumulada 2016-2017

Nivel precrisis = 100


Síntesis: Retos

Queda un largo camino por recorrer

27

• Un 40% de los desempleados murcianos lleva más de dos años en paro

• El porcentaje de jóvenes que ni estudia ni trabaja se mantiene cerca del 20% Mercado laboral

Capital humano

Regulación

• El promedio de años de escolarización es un 6% inferior en Murcia que en España

• La mejora del nivel educativo favorece la empleabilidad de la población,

aumenta la productividad y disminuye la tasa de desempleo

• Abrir un negocio en España es un 60% más costoso que en la media de la

OCDE y realizar los tramites conlleva casi el doble de días

• Políticas encaminadas a aumentar el tamaño de las empresas favorecerán el

potencial de crecimiento en la región

Digitalización

• La mejora de competitividad debe venir de todos los frentes, entre ellos de la

transformación digital de la industria y los servicios

• Murcia se mantiene por debajo de la media española en cuanto a los avances

en transformación digital


Mensajes principales

• La economía global crece, pero el modesto ritmo de avance en EE.UU. y el

brexit aconsejan una revisión a la baja en las perspectivas para 2017

• En Murcia se confirma el sesgo positivo en 2016, pero nuevos elementos

en el escenario obligan a moderar la previsión de crecimiento para 2017

• Más renta, crédito y riqueza no financiera explican que el consumo privado

lidere la recuperación …

• … que se apoya en un mayor gasto en servicios y en bienes de primera

necesidad

• La incertidumbre sobre la política económica estaría contribuyendo

negativamente al crecimiento, tanto del PIB como del consumo

• La economía murciana debe continuar el proceso reformador para

converger en niveles de renta per cápita con la media nacional

28


Situación y

perspectivas

de la economía

murciana

Foco en el consumo

Murcia. La Opinión

21 septiembre 16

Situación y perspectivas de la economía murciana€¦ · Murcia. Situación y perspectivas /...

Documents

Transcript of Situación y perspectivas de la economía murciana€¦ · Murcia. Situación y perspectivas /...