111111

Situación Macro-Financiera de Colombia

Sergio ClavijoDirector de ANIFMayo 21 de 2014

I II III IV I II III IV I II III IV

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

-0.3

-2.8

2.5

1.9

2.8

1.31.6

2.02.6

2.3 2.52.2 2.3

3.0 2.9 2.9 2.92.52.0

1.3 1.5

2.9 2.9 2.7 2.8

2Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan

Proyección

Crecimiento en Estados Unidos (2008-2015, variación real anual %)

2013: 1.9Ahora

2013: 1.8Antes

2014: 2.3Ahora

2014: 2.8Antes

(-3,1)

(2,4)

(2,2)

(-0,3)

2015: 2.9Ahora

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

-4.3

1.9

-0.4

1.4 2.0

-4.7

3.7

0.5

2.2 2.3

-2.5

1.5 0.3

0.8

1.8

-3.7

-0.1

-1.2

1.22.0

1.7

3.13

-5.2

1.5

-1.8

0.6

1.5

333

Zona EuroAlemania

España

Crecimiento Económico en Zona Euro(%)

Fuente: IMF, OECD y JPMorgan

UK

Francia

Proyecciones

Italia

Ene

Feb

Mar

Abr

May Jun Jul

Ago

Sep

Oct

Nov Di

c

Ene

Feb

Mar

Abr

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013 2014

0

2

4

6

8

10

12

14

4.1

0.0

2.8

1.4

3.0

1.8 1.5 1.81.2 1.5 1.5 2.0

5.07.3

9.99.4 8.57.9

7.5 7.5 7.26.7 6.7 6.3

3.0 1.60.9

2.22.7

2.21.7 1.6

1.1 0.80.5 0.7

7.48.3

10.010.7

11.9 12.0 12.0 12.0 11.8 11.8

Poscrisis

Zona Euro

EEUU

Zona Euro

Crisis

EEUU

Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%)

4Fuente: Eurostat y BLS.

¿Recuperación?

Inflación

Desempleo

2014

BRICs - CIVETS - “5-Emproblemados”(Crecimiento PIB-real 2013; %)

Fuente: cálculos Anif con base en J.P. Morgan y FMI. 5

BRICs - CIVETS - “5-Emproblemados”Devaluación vs. el dólar(mayo 2013-mayo 2014)

Fuente: cálculos Anif con base en Bloomberg. 6

Rusia (10.5)India (6.2)Brasil (4.3)China (1.5)

Indonesia (17.5)Turquía (10.7)Sur-África (2.8)Egipto (0.9)Colombia (0.5)Vietnam (0.4)

Brasil India

Indonesia Turquía Sur-África

BRICs (5.6) CIVETS (5.5)

“5-Emproblemados" (8.3)

Indonesia (17.5)Turquía (10.7)India (6.2)Brasil (4.3)Sur-África (2.8)

(5.3) (10.3)

May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May2013 2014

95

100

105

110

115

120

125

108106

115

117

111

118114

124

116

117

105 105

111107

104

111

109 110106

106

10099

104105

103101100

102 104

101

Fuente: cálculos Anif con base en Fed y Bancos Centrales de cada país.

Efecto del tapering sobre monedas emergentes:“5 emproblemados” vs. Colombia

(mayo 2013=100)

7

ColombiaSuráfrica

IndiaBrasil

Indonesia

Turquía

Anuncio

PospuestoInicio

Industria

Electricidad, gas y agua

Agropecuario

Servicios sociales

Estab. Financieros y ss. Empres.

Transporte y Telecom.

Comercio y turismo

Minería

Construcción

PIB

-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0

-1.2

4.9

5.2

5.3

4.6

3.1

4.3

4.9

9.8

4.3

2.7

3.3

3.3

4.3

4.5

4.6

4.6

6.5

8.1

4.6

Crecimiento del PIB por ofertaObservado 2013 vs. proyectado 2014

8

20142013

Fuente: cálculos Anif con base en Dane

7

8

7

12

20

6

15

11

4

Ponderaciones (%)

Antes

4,8

9,6

2,9

3,8

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

11,5

12,0

12,5

ener

o

febr

ero

mar

zo

abril

may

o

juni

o

julio

agos

to

sept

iem

bre

octu

bre

novi

embr

e

dici

embr

e

9

9.6%47pb

Evolución Tasa de DesempleoTotal Nacional (marzo de 2014)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

8.4%

Tasa de largo plazo

Variación anual a marzo: -47pb

  Últimos 12 meses  Promedio Variación (%)2012 10.4 -0.52013 9.6 -0.72014 9.4 -0.910.4%

10.2%

9.7%111pb

-5

0

5

10

15

20

25

6.6

4

4.3 4.64.5

10.810.4 9,6 9.3

9.1

1995

Recesión Auge

2000

Crecimiento de Largo Plazo

2005 2015

Recuperación

Desempleo de Largo Plazo

2010

Desaceleración

2013

10101010

Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo

* Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades

Fuente: Dane

12

4,5

Proyección

2014 2015

2011 2012 2013 2014

11Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana.

Evolución de la cartera bruta + leasing(variación % anual, marzo de 2014)

11.6% Consumo

14.2% Comercial13.8% Total

16.1% Microcrédito16.8% Hipotecaria

14.6%12.7%

21.0%

Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar

12Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif

Crecimiento y stock de cartera total(con titularizaciones, marzo de 2014 % del PIB)

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1313

Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%)

Col. 4.5%

4.1Chile 5.0%

Crec. Potencial

Perú5.0 6.0%

Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan

-1.5

-0.3

4.3

2.3 Brasil 3.2%

0.9

6.9

6.6

2.7

Proyección

5.2

8.8

4.0

7.5

1.7

6.0

Latam

-1.7

6.1

4.2 2.73.5%

1.0

2.6

5.66.3

4.05.0

4.6

2.9

1.4

1.8

5.5

4.54.2

1.8

2.9

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

14Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan

Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%)

Latam

Colombia 4.5%

3.0 Argentina 3.0%Ecuador

4.5

4.0%

0.9

-3.3

4.3

1.3

Venezuela 2.5%

0.4

8.0

6.6

4.2

Proyección

9.2

3.6

4.0

-1.5

1.7

8.9

-1.7

6.1

4.2

2.73.5%

1.9

5.65.0

4.0

2.6 3.3

4.6

-1.0-1.5

1.8

Crec. Potencial

4.04.5

2.5

3.02.9

1.625

1.725

1.825

1.925

2.025

2.125

2.225

2.325

2.425

2.525

2.625

dic-

07m

ar-0

8ju

n-08

sep-

08di

c-08

mar

-09

jun-

09se

p-09

dic-

09m

ar-1

0ju

n-10

sep-

10di

c-10

mar

-11

jun-

11se

p-11

dic-

11m

ar-1

2ju

n-12

sep-

12di

c-12

mar

-13

jun-

13se

p-13

dic-

13m

ar-1

4

Fuente: Banco de la República

Evolución de la TRM y promedios anuales

Promedio 2008$1.968

$1.925

Promedio 2009$2.152

$2027 Promedio 2011$1.847

Promedio 2010$1.900

15

Promedio 2013$1.869

may

-14

Promedio 2012$1.798

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45di

c-07

mar

-08

jun-

08

sep-

08

dic-

08

mar

-09

jun-

09

sep-

09

dic-

09

mar

-10

jun-

10

sep-

10

dic-

10

mar

-11

jun-

11

sep-

11

dic-

11

mar

-12

jun-

12

sep-

12

dic-

12

mar

-13

jun-

13

sep-

13

dic-

13

mar

-14

Fuente: Banco de la República

Evolución de la TRM y promedios anuales

- 5.1%

7.3%

9.5%

4,6%

-11.7%

-2.8% -2.7%

Anual

Promedio4.0%

16

may

-14

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

65

marjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmarjunsep dicmar

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a marzo de 2014)

Fuente: DANE . Cifras Preliminares

-7.6 No tradicionales

-1.0 TOTAL 1.9 Tradicionales

-4.6 Año corrido

17

2014

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Oro, Esmeraldas - mineras.

18

Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales(acum. en 12 meses a marzo de 2014; US$ millones)

US$13.940(24%)

US$41.519(71%)

Tradicionales

No Tradicionales

US$11.810 (48%)

US$10.817(44%)

TotalUS$58.177

US$24.391

Fuente: Dane y cálculos Anif

US$1.765(7%)

US$2.718(5%)

CommoditiesUS$44.237

(76%)

No Commodities

US$13.940(24%)

Dec

-04

Mar

-05

Jun-

05Se

p-05

Dec

-05

Mar

-06

Jun-

06Se

p-06

Dec

-06

Mar

-07

Jun-

07Se

p-07

Dec

-07

Mar

-08

Jun-

08Se

p-08

Dec

-08

Mar

-09

Jun-

09Se

p-09

Dec

-09

Mar

-10

Jun-

10Se

p-10

Dec

-10

Mar

-11

Jun-

11Se

p-11

Dec

-11

Mar

-12

Jun-

12Se

p-12

Dec

-12

Mar

-13

Jun-

13Se

p-13

Dec

-13

Mar

-14

Jun-

14

70

80

90

100

110

120

130

140

109.0

102.1

83.8

79.7

19Fuente: Banco de la República.

Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2014)

IPC

IPP

Controles Controles• Renta Fija• Renta Variable• Endeudamiento

• Endeudamiento

0.3%0.6%

1.2%1.1%

0.2%-0.3%

0.4%

1.1%0.8%

1.8%

1.3%

0.7% 0.5% 0.4%

-1.4%-1.1%

-0.8%

-1.3%

-1.9%

-2.9%-2.8%

-2.2%

-3.1%

-3.0%-3.2%

-3.4%-3.7%

-3.8%

-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB)

Cuenta Corriente

Balanza Comercial

Proyección

20

3.0%

Metas de inflación(Abril de 2014)

Fuente: cálculos Anif con base en Dane.

5.5%

4.5%5.0%

4.0%

2.0%

Total

Sin alimentos3.0%

Proyección

21

2.7%2.9%

2009 2010 2011 2012 2013 2014

dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-142.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

3,5

4.98 5,27

4,04

3,81

4.7

3,0

4.75

4.25

3.25

3.5

4.5

22

DTF y Repos a 1 día(Tasas nominales a mayo 16 de 2014, %)

Fuente: Banco de la República.

Repo

DTF

2,0%

4,0%

Proyección

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Evolución de los TES (Benchmark)(a mayo 16 de 2014)

Fuente: Banco de la República y cálculos Anif

6.3%7.0%

‘Credit Crunch’(jul-08)

7.1%

4.8%

5,7%

23

may

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-4.5

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

-3.4

-2.7

-2.3

-4.1-3.9

-2.8-2.3 -2.4 -2.3 -2.2

-0.7 -0.6

-0,1

-2.7

-3.3

-2.0

0.3

-0.9-1.3 -1.2

24* Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República

Consolidado

Gobierno Central

Situación Fiscal – Déficit (% del PIB)

Proyección

-2,5

-1,5

-2,6

-1,6Anif