VALORACI N DE ACTIVOS INTANGIBLES. SEMANA FINANZAS …...FINALIDAD DE LA EMPRESA GENERACIÓN DE...

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Líderes en Propiedad Industrial e Intelectual en países de habla Hispana y PortuguesaLíderes en Propiedad Industrial e Intelectual en países de habla Hispana y Portuguesa

VALORACIÓN DE ACTIVOS DE PROPIEDAD INDUSTRIAL E INTELECTUAL

SEMANA FINANZAS, Oviedo 20/10/2010

© 2009 Clarke, Modet & Cº 2Líderes en Propiedad Industrial e Intelectual en países de habla Hispana y Portuguesa© Clarke, Modet & Co. 2010

Activos Intangibles

• Un activo es un recurso controlado por la entidad del que se espera obtener beneficioseconómicos futuros.

• Debe ser identificable. Lo es si es separable de la entidad.

• Surge de derechos contractuales u otros (propiedad industrial).

(NIC 38)


Activos Intangibles• Capacidad de generar ingresos futuros

• Naturaleza inmaterial

• Posibilidad de evaluación y gestión independiente

• Acreditación de la propiedad

• Posibilidad de transmisión mercantil


La demarcación entre un recurso y un activo está en las expectativas de generación de

ingresos futuros y en su control


No son activos

• Fondo de comercio. No es activo intangible porque es una amalgama de conceptos y las NIC 38 exigen la separabilidad y la identificación independiente

• Reputación. No es controlable por la empresa. Tampoco es separable de ella. No puede venderse aparte.


Intangibles:que sean identificables• Activos no monetarios, identificables y sin componente físico que se

sustentan en derechos contractuales o legales, o que pueden ser separados de la empresa y vendidos, arrendados, etc.,

Patentes Acuerdos de royalties

Marcas Arrendamientos

Logos Permisos de construcción

Dominios de Internet Concesiones administrativas

Ropa o envoltura corporativa Programas informáticos

Acuerdo de no competencia Contratos de franquicia

Listas de clientes Licencias para operar

Órdenes de clientes Etc., etc., etc.,

Contratos con clientes


• Los derechos de Propiedad Industrial son recursos cuando de ellos se pueden obtener rentas futuras, y dado que los derechos legales otorgan un control, son activos.

• En realidad son el grueso de los activos intangibles de las empresas


FINALIDAD DE LA EMPRESA GENERACIÓN DE VALOR

RELEVANCIA POLÍTICA DE GESTIÓN DE ACTIVOS EMPRESARIALES

-

EVOLUCIÓN DE LA IMPORTANCIA DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES DE PROPIEDAD INDUSTRIAL E

INTELECTUAL- ENSERES

-EXISTENCIAS

ACTIVOACTIVO

TANGIBLE

- PATENTES

- MODELOS DE UTILIDAD

- KNOW -HOW- SECRETOS COMERCIALES

- DISEÑOS INDUSTRIALES

- MARCAS

- NOMBRES COMERCIALES

- NOMBRES DE DOMINIO

- DERECHOS DE AUTOR...

INTANGIBLE

- EDIFICIOS

- MAQUINARIA

Importancia activos de Propiedad Industrial


- Modalidades Inventivas

- Patente de Invención

- Modelo de Utilidad

- Creaciones de forma

- Modelo Industrial

- Dibujo Industrial

- P. Semiconductores

PropiedadIndustrial

- Signos Distintivos

- Nombres comerciales

- Variedades Vegetales- Marcas

Modalidades de protección

DiseñoIndustrial

Derechos de autor (P. Intelectual):Creaciones Artísticas, Científicas, Literarias, Software …

- Nombres de dominio*


• LAS EMPRESAS RECURREN CADA VEZ MÁS A ACTIVOS INTANGIBLES O BASADOS EN

CONOCIMIENTOS PARA CREAR Y PRESERVAR SU COMPETITIVIDAD.

• LA CAPACIDAD DE GESTIONAR DE FORMA ESTRATÉGICA ESOS ACTIVOS ES FACTOR DETERMINANTE DE SU ÉXITO COMERCIAL

Fuente: Revista OMPI. Mayo 2002


ES PRECISO AÑADIR VALOR AL CONOCIMIENTO


“Si esta empresa tuviera que dividirse, yo me quedaría encantado con las marcas, los

nombres registrados y el fondo de comercio, y usted podría llevarse los ladrillos y el cemento

y toda la chatarra que nos rodea”

(Lee Iaccoca)


La marca Nike supera en valor cualquier inmueble, suelo o

maquinaria que posea la empresa


Valoración

• VALORAR: AMALGAMA ENTRE EL CONCEPTO ECONÓMICO DE VALOR Y EL CONCEPTO JURÍDICO DE PROPIEDAD.

• NO SE PUEDE VALORAR ALGO EN ABSTRACTO. LO ÚNICO QUE PUEDE DETERMINARSE ES ELVALOR DE ALGO EN UN LUGAR, MOMENTO Y CIRCUNSTANCIAS

Kelvin King: “El valor de la propiedad intelectual, los activos intangibles y la reputación”


• INFORMES FINANCIEROS MIRAN AL PASADO.• EVALUAR = PREVER RENDIMIENTO FUTURO• DIFICULTAD ACTUAL DE INCLUIR P.I. EN INFORMES

FINANCIEROS. DIFICULTAD DE COMUNICAR = ESCEPTICISMO.

¿SOLUCIÓN? INFORMES VOLUNTARIOS DE P.I.

Roya Ghafele (OMPI)


Dificultades• Inadecuado reflejo valor empresa

• Informes financieros miran al pasado

• Dificultad de presentar informes

• Confianza

• Subjetividad

• Contempla la P.I. adquirida, no la generada

• Idea de que esta información es arriesgada

• Escepticismo a la idea de financiarse con P.I.

• Unificación de criterios


• Se impide conocer las potencialidades de las empresas

• Brecha entre valores de mercado y valores contables

• Lleva a una inadecuada asignación del capital

• Aumenta el costo del capital

Consecuencias


“actualmente las empresas pasan la mayor parte del tiempo gestionando un porcentaje reducido de sus activos” (Roger Carlile)

Se gestionan los tangibles que son los que ocupan más espacio en el balance.

Sin embargo lo que más vale hoy en las empresas son los intangibles.


• Sol Meliá valora sus activos trienalmente.

• Desde 2007 incluye valor de las marcas.

• Meliá = 807 Millones de euros

• Tryp = 236 Millones de euros


La marca Gillette:

57 millones de euros


• La marca Abbey está valorada en 469 M€.


• Telefónica adquiere O2 en 2006.

• La valora por el método Royalty Relief


ENCUESTA COMISIÓN EUROPEA 2005DE UN TOTAL DE 27.531 PATENTES

• EL 7’2% VALÍAN MÁS DE 10 M€• EL 16,8% MÁS DE 3 M€• EL 15,4% ENTRE 1 Y 3 M€• EL 68’0% MENOS DE 1 M€• SÓLO EL 8% MENOS DE 30.000 €

Study on evaluating the knowledge economic – what are patentes actually worth ?. (2005)


La media de valor de una patente española es de 300.000 €

Fuente: OEPM (E.M.)


Criterios• Importancia de la patente (vanguardia, resuelve problema

largamente esperado …)• Estatus (concedida, solicitada, posibilidad extensión, ámbito

geográfico …)• Mercado (nº artículos a fabricar y costo)• Validez (potencial de vida comercial)• Estado de la técnica (nº de documentos citados)• Estrategia de patente (1ª generación. Impedir que otros entren…)• Número de citas recibidas• Extensión territorial• Alternativas a la patente• Saber si añade valor a su mercado• Posibilidad de vigilancia para detectar infracciones• Potencial para su defensa si es necesario


Razones para valorar• Concesión de licencias• Compraventa• Fusiones y adquisiciones• Alianzas estratégicas• Reducción de costes • Donaciones de activos de P.I.• Litigios• Herencias• Financiación. Garantía• Titulización• Aportaciones no dinerarias• Información a accionistas


• VALORAR UN ACTIVO DE P.I. DEPENDE DEL ENFOQUE.

• PREGUNTAS BÁSICAS:

- Para quién

- Para qué


INFORME DE VALORACIÓN

El informe de valoración debe adaptarse a los objetivos perseguidos.

¿Licencia?

¿Venta? ¿Litigio?

¿Temas fiscales?

¿Gestión de activos?

¿Fusión?


NESTLÉ: FUSIONES Y ADQUISICIONES

En este caso se valoró la marca KitKat por un precio superior al que se podría haber pensado en un primer momento dado que dicha marca tenía una gran fortaleza.

Para esta valoración se tuvo en cuenta no sólo el valor de los productos en el mercado sino también la proyección de rentabilidad futura.


•OPERACIONES DE PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS

Crédito sindicado

Disneyland Tokyo


•Conflictos de marcas

Dilución de marcaIndemnización de 3,86 millones de

euros


NESCAFÉ: LITIGIO

La valoración de su marca se utilizócomo prueba para demostrar que el elevado precio de las acciones de la empresa era atribuible al valor de su marca.


• Para otorgar la marca en garantía.

• Franquicias.

• Licencias.

El Grupo Louis Vuittoncompra las marcas Donna Karan (incluyendo DKNY) por 450 millones de $.


Financiación

Calvin Klein obtuvo 58 millones con la marca de sus perfumes


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Foto: Tom Purves


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Matriz: 1.000.000 €. Impuestos 20% = 200.000 €Filial : 10.000.000 €. Impuestos 35% = 3.500.000 €

Total: 3.700.000 €

Royalty pagado por la Filial a la Matriz = 2.500.000 €

Matriz: 3.500.000. Impuestos 20% = 700.000Filial: 7.500.000. Impuestos 35% = 2.625.000

Total: 3.325.000 €Ahorro fiscal = 375.000 €

Planificación fiscal


• Cuantificar la fortaleza y posición competitiva en cada mercado para fijar precios de transferencia internos

• Se evalúan las localizaciones para establecer una Cía. central de la P.I. (o parte de ella)

• Acuerdo de cláusulas de contrato interno

• Seguimiento y monitorización

Centralización de la P.I.


Financiación con P.I.

• Instituciones crediticias expanden su oferta de productos para otorgar créditos sobre IPR

• Últimas tendencias en financiación

• P.I. = Activo de financiación (garantía)

• Elemento de negociación

• Titularización


Art. 46.2 Ley de Marcas: “Con independencia de la transmisión de la totalidad o de parte de la empresa, la marca y su solicitud podrán transmitirse, darse en garantía o ser objet o de otros derechos reales, licencias, opciones de compra, emb argos u otras medidas que resulten del procedimiento de eje cución, para todos o parte de los productos o servicios para los cuales estén registradas o solicitadas, e inscribirse en el Regi stro de Marcas, sin perjuicio de los demás negocios jurídicos de qu e fuere susceptible el derecho de marca”

Art. 74 Ley de Patentes: Tanto la solicitud de pate nte como la patente son transmisibles y pueden ser objeto de li cencias y usufructo. También pueden ser dadas en garantía med iante la constitución de una hipoteca mobiliaria que se noti ficará al Registro de la Propiedad Industrial

CESIÓN

GARANTÍALICENCIA


• Medición del desempeño de una marca (evolución en el tiempo)

• Asignación de recursos

• Extensiones geográficas de registros (barreras de entrada, canales distribución…)

• Co-branding

Aplicaciones de gestión


– Transaccionales

•Fusiones y adquisiciones

•Due dilligence

•Alianzas y joint ventures

•Licencias y franquicias (tasa de royalty)

– Fiscales

•Planificación fiscal

•Centralización de la P.I. (caso Shell, Nestlé…)

Aplicaciones Técnicas I


– Financieras

• Insolvencias, quiebras, reorganizaciones

•Capital riesgo

•Securitizacion

•Ventas con pacto de retroventa

Aplicaciones Técnicas II


– Legales (incumplimientos, comp. desleal…

•Lucro cesante

•Royalty razonable

•Beneficio económico ilegítimamente obtenido

– Información financiera

•Comunicaciones externas e internas

•Reconocimiento contable

Aplicaciones Técnicas III


El enfoque se determina según el objetivo de la valoración, así como la naturaleza de los activos de Propiedad Industrial e Intelectual

Existen tres enfoques de valoración:

ENFOQUES Y MÉTODOS

Costes IngresosMercado

Enfoques de ValoraciónEnfoques de Valoración


“Gasté 2 millones en mi invención “

“Ganaremos alrededor de 50 millones con esta invención en los próximos quince años”

“Si quiero puedo vender esta patente por cinco millones”


� Enfoques de valoración

Determina un valor en base al coste de

creación del activo de Propiedad Industrial e

Intelectual.

COSTES

Determina un valor en base a los futuros

beneficios potenciales que pueden ser

atribuibles al activo de Propiedad Industrial e

Intelectual.

INGRESOS

Determina un valor en base a transacciones

comparables del mercado.

MERCADO

El enfoque de valoración y la selección de las met odologías se determinan según el propósito de la valoración, así como la naturaleza d e los activos de Propiedad Industrial e Intelectual que se desean valorar.


• El valor del activo equivale al coste de su desarrollo o de compra• Es recomendable cuando se espera recibir pocos beneficios económicos

Enfoques y métodos de valoraciónCostes

El enfoque de costes:


Métodos del enfoque de costes:

• El coste de reproducción• El coste de reemplazo• El coste histórico de creación

Enfoques y métodos de valoraciónCostes


Dificultades:Coste excesivo = Valor exageradoCoste escaso = subestimaciónNo tiene en cuenta los beneficios esperables

Utilidad:Útil para el control y gestión de las operaciones. No para venta.


El enfoque de mercado:

• Es el enfoque más directo • Determina un valor en base a transacciones comparables de mercado• Condiciones necesarias para su aplicación:

-Mercado activo-Mercado público-Comparable

Enfoques y métodos de valoraciónMercado


Dificultades:

Cada patente es única

Bases de datos comparativos

Utilidad:

Es convincente

Permite calcular riesgos en operaciones crediticias


El enfoque de ingresos:

• Se basa en el potencial futuro del activo• Enfoque más comúnmente utilizado• Es necesario identificar los ingresos atribuibles al activo y capitalizarlos a valor presente

Enfoques y métodos de valoraciónIngresos


• Beneficio económico esperable

• Patrón por el que vendrá el beneficio

• Hipótesis de riesgo asociado

– Riesgo país

– Riesgo mercado

– Riesgo sectorial

– Coste del capital


Dificultades:Necesidad de base de datos (enfoque mixto)Conocer exactamente qué parte de los ingresos está relacionada con el activo

Utilidades:Útil para inversionistas. Les da un valor correcto. Menos útil para constituir garantías


• Método del Royalty Relief

Enfoques y métodos de valoraciónIngresos


• Determinar la tasa de royalty a pagar si no se es propietario.

• La propiedad alivia al titular de pagar un royalty

• Lleva a valor presente la corriente de ahorro de royalties


• Estimar ventas netas en un tiempo• Determinar la tasa de royalty entre empresas no vinculadas

• Multiplicar tasa de royalty por ventas proyectadas obteniendo una venta para cada año

• Cargo fiscal para calcular royalty después de impuestos

• Determinar la tasa de crecimiento• Descontar la tasa de royalty después de impuestos


• Dificultades:– Determinar la tasa de royalty apropiada teniendo en cuenta:

•Fortaleza•Plazo y condiciones•Exclusividad o no•Ciclo de vida•Nivel de márgenes operativos (regla del 25% y del 5%...

•Considerar los derechos retenidos por el licenciante para estimar valor total.


El método del Royalty Relief es el mayoritario en aplicaciones técnicas y es aceptado por las autoridades fiscales

Royalty Relief


Enfoques más utilizados para cada tipo de activo de PII

Software

Marcas

Patentes

Activo

IngresosMercadoCostes

Enfoque

Enfoques y métodos de valoración


• Identificación del activo

• Búsqueda de otros comparables

• Localización de acuerdos de licencia

Estudio de royalties


• Tipo de acuerdo

• Fecha efectiva

• Base de royalty

• Tasa de royalty

• Exclusividad

• Finalidad

• Licenciante

• Licenciatario

• Sublicencias

• Cantidades fijas de pago

• Duración

• Territorio


• Diferencial de beneficios. Compara el beneficio obtenido con el intangible y el obtenido en su ausencia

– Dificultad encontrar productos idénticos y además en el caso de que alguien sacrifique precio por volumen el resultado sería cero

Otros métodos


• Valoración del negocio menos los activos netos tangibles.

– No distingue entre los distintos intangibles


•Exceso de beneficio. Estima retorno requerido. Por encima de él está el valor del intangible

- La tasa de retorno puede estar influida por la de un sector concreto


• Royalty nocional. Determina cuál es el royalty máximo que un competidor pagaría

– Requiere una referencia de mercado difícil de obtener


TECNOLÓGICO

COMERCIAL

FINANCIERO VALORACIÓN DE ACTIVOS

DE PROPIEDAD INDUSTRIAL E INTELECTUAL

D A

OF

� Proceso de análisis de información


• Prácticas de gestión. Usualmente consultoras de branding (posicionamiento, arquitectura…)

• Prácticas técnicas. Valoración económica. Transacciones, compraventa, razones fiscales…


• Desconocimiento de normas financieras por profesionales del marketing

• Complejidad conceptual de la P.I., lo que lleva a confundir negocio con marca

• Complejidad de obtención de datos necesarios

Por qué tantas metodologías


• Confusión con EVA (Economic Value Added)

• Considerar una rentabilidad fija a los tangibles atribuyendo el exceso a los intangibles.

• No considerar expectativas de crecimiento

• No definir qué se está valorando

• Olvidar que la P.I. forma parte del contexto del negocio

• Estimar el valor mediante coste de reposición tomando perspectivas históricas de inversiones en marketing

Errores más comunes


• Aplicar varias metodologías y promediarlas

• No definir para quién es el valor

• No definir para qué se quiere valorar. El secretismo es negativo para los objetivos

• No involucrar al departamento de Finanzas

• No involucrar al departamento de Marketing (estrategia de la Cia. Planes de expansión…)

• No revisar las hipótesis del cliente



• Considerar que el fondo de comercio incluye el valor de los intangibles

• Afirmar que la valoración es un resultado científico y no una opinión, experta y fundada, pero opinión.

• Considerar el valor como precio. El valor es una opinión. El precio un hecho.

• Confundir evaluación con valoración



• NIC 38: Un activo intangible se valorará por su coste. También los incurridos posteriormente.

• No se reconocen los generados internamente.• No se reconocen los AA.II. surgidos de la investigación

• Combinación de negocios (mercado activo)• Una vez reconocido el activo intangible sí es posible su revalorización. Criterio de coste (mercado activo)

Contabilización


Una empresa que venda la P.I. que genera parece que genera ingresos virtualmente de la nada.

Es el resultado de presentar la información de forma insuficiente y desafortunada


• NIC: Objetivo de los estados financieros es “suministrar información acerca de la situación financiera, del rendimiento financiero y de los flujos de efectivo de la entidad, que sea útil a una variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones económicas. Deben también mostrar los resultados de la gestión realizada por los administradores con los recursos que les han confiado”

NIC I pfo. 7


• Falta de consenso metodológico• Percepción de subjetividad• Falta de transparencia de algunos proveedores• Inmadurez y novedad del producto en comparación con el mercado anglosajón

• Sistema legal más opaco que el anglosajón• Falta de conocimiento de Propiedad Industrial e Intelectual por parte de algunos proveedores

• Adaptación de metodologías de valoración de empresa (relacionado con el anterior)

Factores obstaculizadores


• Presentación de informes voluntarios como información adicional de acompañamiento a la contenida en los informes contables.

• Es sabido que hay alto valor en los intangibles.

(De)mostrarlo


Una norma para la valoración de marcas. Incluye un marco que determina los métodos de valoración, los objetivos, identificación de los supuestos y las bases de la valoración.

ISO/PC231 “Brand Valuation

Foto dbking


• Objetivos:

- Trasparencia

- Validez

- Fiabilidad

- Suficiencia

- Objetividad


• La valoración de activos sirve como instrumento de ayuda a empresas en dificultades o en liquidación.

• Ciertos activos al ser vendidos cuando la empresa se encuentra en liquidación se venden a un precio considerablemente alto

Valoración en tiempos de crisis


Caso patentes: – Si es clave para el desarrollo de un producto ampliamente aceptado en el mercado

– Si la tecnología es versátil

Caso marcas:- Aplicable a muchos productos o servicios- Asociada a producto o servicio de alta aceptación

- Larga y reconocida trayectoria

Incremento de valor


VALORACIÓN EN TIEMPOS DE CRISIS

• La valoración de activos puede ser un instrumento de ayuda a empresas en liquidación.


Valoración de activos intangibles en Clarke, Modet & Co.

La valoración de activos se adapta a los objetivos perseguidos por la empresa.

El informe consta de:

• Caso valoración de marcas: análisis financiero e informe legal

• Caso valoración de patentes: análisis financiero, informe legal e informe de inteligencia tecnológica. Potencial tecnológico.


• Enfoque específico de activo de Propiedad Industrial.

• Aislado del concepto “valor de empresa”

• Precisa auditoría completa de Propiedad Industrial

– Renovaciones, vigencia, oposiciones, litigios, derechos derivados, uso real, extensión territorial, licencias, debilidades, fortalezas…

Auditoría de los activos desde la P.I.


POSICIONAMIENTO DE LOS BANCOS COMO PROMOTORES DE LA INNOVACIÓN

TECNOLÓGICA

Foto: Sean Rozekrans


• Inventario proyectos tecnológicos en que tiene intereses el Banco y valorarlos

• Ofrecimiento de crédito tecnológico sustentado en valoración tecnológica y económica

• Aceptación en garantía (principal o suplementaria) de activos de P.I.

• Valoración de activos de P.I. de empresas en las que tengan intereses

• Considerar entre los bienes de sus clientes su patrimonio de P.I.

• Considerar la P.I. a la hora de calificar la morosidad y el riesgo

• Fomento del licenciamiento

Valoración de intangibles y Banca


Las empresas precisan, en primer lugar, dotarse de un patrimonio de Propiedad

Industrial

La comparativa es desfavorable y perjudica nuestra competitividad

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Argentina � Brasil � Chile � Colombia � España � México � Portugal � Perú � Venezuela

Argentina - Brasil - Chile - Colombia - España - México - Portugal - Perú - Venezuela

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