Diciembre 2013

Perspectivas de la

Economía Nacional

e Internacional

Cesar Peñaranda C.

Director Ejecutivo del IEDEP

� Economía Mundial

� Economía Peruana� Performance Macroeconómica

� Actividad Económica� Sector Externo� Sector Público� Precios

� Proyecciones PBI 2014

ÍNDICE TEMÁTICO

Economía Mundial

Aceleración moderada de las economías desarrolladas. China continúa en un proceso de desaceleración

Fuente: IMF, BMI

Elaboración: IEDEP-CCL

* Estimado

** Proyectado

PBI Mundial (Var % anual) PBI Mundial (Var % anual)

La economía mundial mejoraría su performance creciendo 3.6% para el 2014, sinembargo esta tasa se encuentra aún por debajo del nivel promedio previo a la crisisfinanciera del 2008, al igual que en otras regiones económicas.

Tres factores condicionaronel escenario mundial durante el 2013

1

• Débil crecimiento de las potencias mundiales, aunque se vislumbra signos de recuperación

2

• Reducción en el volumen comercial y moderación en los precios de los commodities

3• Incertidumbre sobre el retiro del

estimulo monetario de la FED

EE.UU muestra signos de recuperación, sin embargo está condicionado al rumbo de su política monetaria

EE.UU: Indicadores LaboralesEE.UU: Indicadores Laborales

Fuente: FMI

Elaboración: IEDEP-CCL

EE.UU: Condiciones Crediticias –Mercado Inmobiliario

EE.UU: Condiciones Crediticias –Mercado Inmobiliario

El crecimiento en la Eurozona sigue siendo débil

Fuente: FMI, Eurostat Elaboración: IEDEP-CCL

Eurozona: Crecimiento del PBI desestacionalizado (contribución en p.p)

Eurozona: Crecimiento del PBI desestacionalizado (contribución en p.p)

Eurozona: Condiciones Crediticias -Desempleo

Eurozona: Condiciones Crediticias -Desempleo

La desaceleración de la economía China impacta en la actividad económica mundial

Fuente: FMI, Credicorp Elaboración: IEDEP-CCL

China: Intercambio Comercial (Var % anualizada)

China: Intercambio Comercial (Var % anualizada)

Índice de Precios de los Commodities(Var % anualizada)

Índice de Precios de los Commodities(Var % anualizada)

Impacto de la caída de precios de la energía y los

metales en la balanza comercial

Impacto de la caída de precios de la energía y los

metales en la balanza comercial

% P

BI 2

009

Según el Fondo MonetarioInternacional, una caída del 30 y 10% enlos precios de los metales y de laenergía, respectivamente, generaría undeterioro en las balanzas comerciales dela mayoría de países de América Latina,afectando más a los dependientes deminerales.

La decisión de EE.UU de mantener el QE3 ha ido disipando las tensiones financieras

Flujos de Capitales Netos hacia Economías Emergentes (en miles de mills US$)

Flujos de Capitales Netos hacia Economías Emergentes (en miles de mills US$)

Bonos Tesoro EE.UU a 10 años (%)Bonos Tesoro EE.UU a 10 años (%)

FED anuncia

recortes al estimulo

monetario.

FED decide

continuar con el

estimulo monetario

Expectativa Tasa Referencia FED (%)Expectativa Tasa Referencia FED (%)

25 Junio

21 Mayo 2013

22 octubre

Elaboración: IEDEP-CCL

Fuente: FMI, BCRP, BBVA

Economía Peruana

En los últimos tres años se ha reducido la performance macroeconómica del Perú…

* Estimados

Fuente: BCRP, Consensus Forecast Elaboración: IEDEP-CCL

Índice de Performance Macroeconómica (IPM)Índice de Performance Macroeconómica (IPM)

Mejor

Performance

Peor

Performance

… debido a la menor dinámica de crecimiento del PBI

Todos los sectores, salvo pesca y servicios,reducen su ritmo de crecimiento en el periodo2011-2013 en relación al 2006-2010.

Nota: En el cuarto trimestre se espera que la economía crezca 5.2% Fuente: BCRPElaboración: IEDEP-CCL

Evolución del PBI (Var %)Evolución del PBI (Var %)

Al cierre de 2013 el crecimiento económico se situaríaalrededor de 5.0. Los sectores no primarios creceríancasi la mitad respecto de 2010. El 2014 la economíacrecería entre 5.2 y 5.7%.

PBI por Sectores (Var % promedio anual)

PBI por Sectores (Var % promedio anual)

* Crecimiento promedio (excepto 2009)

** Estimado

*** Proyectado

Shocks internos y externos impactaron sobre demanda interna y exportaciones

* Estimados

Fuente: BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

PBI y Demanda Interna Trimestral (Var % real)PBI y Demanda Interna Trimestral (Var % real)

� Inversión privada 1Factores que

explicarían la

dinámica del PBI � Cuenta corriente 3

� Consumo privado2

� Gasto público 4

Las expectativas fueron determinantes en la desaceleración de la economía en el 2013

Fuente: MTPE, BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

Consumo Privado y Confianza del Consumidor

Consumo Privado y Confianza del Consumidor

Crédito del Sistema Bancario por Tipo de Colocación (Var% anualizada)

Crédito del Sistema Bancario por Tipo de Colocación (Var% anualizada)

Empleo Urbano y Consumo privado (Var % anualizada)

Empleo Urbano y Consumo privado (Var % anualizada)

Después de 40 meses el índice de confianza del consumidoralcanzó su punto más bajo, rozando la zona de pesimismo. Loanterior tuvo repercusión en el ritmo de crecimiento real delconsumo privado, el empleo urbano y el crédito (consumo ehipotecario), este último vinculado a la importante alza deltipo de cambio entre el segundo y tercer trimestre.

Tramo Pesimista

Tramo Optimista

Retomar la dinámica de la inversión privada requiere recuperar la confianza empresarial

Fuente: BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL * Proyectado

Inversión Privada y Confianza EmpresarialInversión Privada y

Confianza Empresarial

Se ha identificado 31 proyectos deinversión que se encuentran paralizados oretrasados que representan un monto deUS$ 22,000 millones.

¿Cuál es el monto requerido para recuperar el ritmo de crecimiento de las

inversiones del último quinquenio?

22.8%

Inversión Privada (Var% anual)

Inversión Privada (Var% anual)

Equivalente a los proyectos de Conga y Quellaveco. De haberse destrabado estos proyectos, la inversión privada hubiera crecido al ritmo registrado en el periodo 2006-2010.

1 p.p

crecim. Inv.

Privada

US$ 432

Mills

Tramo Pesimista

Tramo Optimista

Mejora en las

expectativas

La desaceleración económica también afecta la velocidad de reducción de la pobreza

Tasa de Incidencia de la Pobreza (% de la población)

Tasa de Incidencia de la Pobreza (% de la población)

Para el 2013 dejarían de ser pobres 309 mil personas, y 472

mil para el 2014.

Después de 11 años el Perú registraría una balanza comercial negativa. Envíos a China caerían

Fuente: PROMPERUSTAT, BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

Exportaciones Totales por Destino (Var%)

Exportaciones Totales por Destino (Var%) Balanza Comercial (Mills US$)Balanza Comercial (Mills US$)

* Estimado ** Proyectado

Se espera una recuperación de las exportaciones para el2014 con el inicio de las operaciones del proyecto minerode Toromocho.

Miles

Mills

Miles

Mills

EE.UU

ChinaChina

35.8 46.3 46.4 34.5

15% 15% 17% 17%

17% 13% 14% 18%

La disminución de los términos de intercambio y de losvolúmenes de exportación tradicional a nuestrosprincipales socios comerciales, particularmente China,explicarían el resultado negativo de la balanza comercialen el 2013.

Se ha reducido la dinámica de las importaciones…

Fuente: BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

Bienes de Consumo Duradero (Var% Ene-Set)

Bienes de Consumo Duradero (Var% Ene-Set)

Según uso o destino económico (Var% Ene-Set 2013)

Según uso o destino económico (Var% Ene-Set 2013)

Bienes de Capital (Var% Ene-Set 2013)

Bienes de Capital (Var% Ene-Set 2013)

… particularmente vinculadaa inversión privada.

Importaciones de Bienes (Var% anualizada)

Importaciones de Bienes (Var% anualizada)

* Estimado

Este grupo de productos abarca el 57% de la canasta de bienes de consumo duradero importados.

28.8 MM 36.9 MM 41.1 MM 42.9 MM

2010: 37% 2011: 28% 2012: 11% 2013*: 4.3%

MM: Miles de

Millones

Preocupa el aumento del déficit en cuenta corriente

*Proyección

Fuente: BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

Cuenta Corriente y Flujo de Capitales Externos de Largo Plazo del Sector Privado (% del PBI)

Cuenta Corriente y Flujo de Capitales Externos de Largo Plazo del Sector Privado (% del PBI)

Menor recaudación tributaria y compromisos salariales deterioran el balance fiscal

Fuente: BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

* Estimado BCRP

Operaciones del Sector Público No FinancieroOperaciones del Sector Público No Financiero � Los menores precios de exportación afectaron la recaudación tributaria (impuesto a la renta) proveniente de los sectores minería e hidrocarburos.

� Se viene ejecutando los aumentos salariales previstos en el presupuesto del presente año, originando un aumento importante del gasto corriente.

� Se prevé un deterioro de la balanza fiscal debido a que los gastos corrientes crecerían por encima de los ingresos corrientes.

Más preocupante que la reducción del canon es la magnitud de los recursos no ejecutados en inversión pública

Transferencias e Inversiones No Ejecutadas por los Gobiernos Regionales y Locales

(Mills. de nuevos soles )

Evolución del Canon Minero

(Mills de nuevos soles )

Fuente: MEF

Elaboración: IEDEP-CCL

* Cifras a Noviembre del2012

Reducción del Canon Minero por tipo de

Gobierno 2013/2012 (var %)

Gobierno Regional

Gobierno Local

-25.5%

-25.5%

En el 2013 no se ejecutaron13,700 millones en inversión pública

Fuente: MEF, BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

*A Noviembre

Incluye: Comunicaciones,

Saneamiento, Energía y Transporte

Presupuesto 2013: Gasto no ejecutado en Infraestructura Básica* por Nivel de Gobierno (% avance)

Presupuesto 2013: Gasto no ejecutado en Infraestructura Básica* por Nivel de Gobierno (% avance) Inversión Pública (Var % real anual)Inversión Pública (Var % real anual)

Se adicionaría 0.4 pp. ala tasa de crecimientodel PBI en el 2013 si sehubiera ejecutado el100% del presupuestode inversión.

Sorpresiva reducción de la tasa de referencia del BCR después de 29 meses sin variaciones

Fuente: MEF, BCRP

Elaboración: IEDEP-CCL

Tasa de Referencia del BCRP (%)Tasa de Referencia del BCRP (%)

De forma inesperada, el Banco Central de Reservadecidió reducir su tasa de referencia en 25 pbs, enrespuesta al deterioro observado en la actividadeconómica el cual viene creciendo por debajo de sunivel potencial, en un contexto donde las expectativasde inflación permanecerían ancladas al rango meta.

PBI y PBI Potencial* (Var % real)PBI y PBI Potencial* (Var % real)

Se ha acentuado la brecha recesiva del producto.

* El PBI potencial se ha calculado

utilizando el filtro de Hodrick-Prescott

IPC (Var% anualizada)IPC (Var% anualizada)

Rango

meta

** Proyectado

Condiciones externas impulsaron al alza el precio del dólar en el Perú

Fuente: BCRP Elaboración: IEDEP-CCL

Tipo de Cambio y Compras Netas del BCRTipo de Cambio y Compras Netas del BCR Expectativas del Tipo de Cambio* 2014 (S/. x US$)

Expectativas del Tipo de Cambio* 2014 (S/. x US$)

FED anuncia

recortes al

estimulo

monetario.

FED decide

continuar con el

estimulo monetario

* Estimaciones promedio del tipo de cambio bancario fin de

periodo de los analistas y del sistema financiero

Tipo de Cambio (Var % 2013**)

25.7%La sostenida alza del dólar en el segundotrimestre generó pérdidas cambiarias en lasempresas por aproximadamente US$ 1,500millones al cierre del primer semestre del 2013.

16.0%

11.6%

10.1%

9.9%

1.9%

** Var % al 2 de diciembre respecto al 31 de diciembre 2012

Proyecciones PBI 2014

PBI por el lado de la demanda (Var% real)

Elaboración: IEDEP-CCL ** Proyectado: 5.7% como límite superior, 5.2% como límite inferior

PBI Sectorial (Var % real)

Elaboración: IEDEP-CCL

** Proyectado: 5.7% como límite superior, 5.2% como límite inferior

Diciembre 2013

Perspectivas de la

Economía Nacional

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Cesar Peñaranda C.

Director Ejecutivo del IEDEP