Perspectivas económicas 2018-2019 · AVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN “Perspectivas económicas...

Perspectivas económicas 2018-2019

Anna Campos

Economista, CaixaBank Research

2

España: el crecimiento se desacelera pero seguirá siendo robusto

1. Buena evolución economía global

2. Condiciones financieras acomodaticias y perspectivas positivas en Europa

3. Corrección de los desequilibrios macroeconómicos (mejora de la competitividad, desendeudamiento privado, consolidación fiscal)

Crecimiento económico en España apoyado en:

Escenario económico global y riesgos

1 2 3Europa: condiciones financieras acomodaticias

España: crecimiento sin desequilibrios macroeconómicos

Previsiones de crecimiento del PIB. CaixaBank Research

Economía global: aceleración del crecimiento mundial

4

Crecimiento más

dinámico, sincronizado, maduro y equilibrado

2017 2018 2019

Economía mundial 3,8 3,9 3,9

Economías avanzadas 2,3 2,4 2,1

EE. UU. 2,3 2,7 2,2

Eurozona 2,5 2,5 2,0

España 3,1 2,8 2,4

Economías emergentes 4,8 4,9 5,1

Riesgos sobre el escenario de aceleración global

5

1. Normalización monetaria (subida de tipos de interés)

2. Guerra comercial

Riesgos globales

EE. UU. y eurozona: tipos de referencia

La política monetaria se irá normalizando muy gradualmente

6

%previsión

0

1

2

3

4

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Eurozona

EE. UU.

Más allá del pleno empleo Presiones inflacionistas suaves

EE. UU.: se encuentra en una etapa madura de su ciclo

7

Nota: La tasa de paro U6 incluye el subempleo (no empleados que no buscan empleo, pero que lo han hecho en los últimos 12 meses, y empleados que trabajan parcial de manera involuntaria por razones económicas). Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics

0

2

4

6

8

10

12

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

4,1%

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

2007 2009 2011 2013 2015 2017

Nota: Índice de precios PCE (personal consumption eexpenditure) subyacente excluye el precio de la energía y de alimentos. La medida de los salarios corresponde al salario promedio por hora de todos los empleados del sector privado.Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics y U.S. Bureau of Economic Analysis.

(% población activa) Variación interanual (%)

2,6%

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

2,75

m-18 j-18 s-18 d-18 m-19 j-19 s-19 d-19

Futuros sobre el Fed Funds Rate

EE. UU.: expectativas de subidas de tipos

8

%

1,25

1,50

1,75

2,00

2,25

2,50

2,75

m-18 j-18 s-18 d-18 m-19 j-19 s-19 d-19

29-dic.-17 4-abr.-18

Futuros sobre el Fed Funds Rate

EE. UU.: expectativas de subidas de tipos

9

40 pbs

%

Evolución bolsas internacionales (Base 100 = Enero 2015)

Correcciones en las bolsas internacionales

1010

Base 1-1-2015 = 1004-ABR-18

r Desde

1-ene.-18

70

80

90

100

110

120

130

140

150

140,77 | Portugal 0,9%

128,45 | S&P 500 -1,1%

121,95 | DAX -7,4%

122,17 | Nikkei -6,3%

107,13 | Reino Unido -8,5%

106,16 | Eurostoxx 50 -4,7%

92,55 | IBEX index -5,3%

Riesgos sobre el escenario de aceleración global

11

1. Normalización monetaria (subida de tipos de interés)

2. Guerra comercial

Riesgos globales

¿Hacia una guerra comercial?

12

Crecimiento del PIB en la UE (Previsión 2018. % variación)

Europa: buen momentum económico

14

3,6

2,8

2,5

2,5

2,4

2,3

1,5

1,6

Polonia

España

Alemania

Eurozona

Portugal

Francia

Italia

Reino Unido

Calendario Brexit

Brexit: ¿qué ha pasado y qué se espera que pase?

15

2018OCT

Inicio negociaciones segunda fase

Fecha límite aproximada para alcanzar un acuerdo

MAR

Finalización del período de transición

MAR

Salida delReino Unidode la UE

DIC

2019 2020

2016MAR

Referéndum sobre permanencia en la UE

Notificación de salida del Reino Unido (art.50)

JUN

Directrices sobre el período de transición

JUN

Inicio de las negociaciones

ENE

2017 2018DIC

Acuerdo sobre directrices de primera fase de negociaciones

Qué ha pasado

hasta ahora

Que se espera

que pase

Brexitometer

Reino Unido: ¿hacia un soft-brexit?

Brexit suave: acceso razonable al mercado único estando fuera de la unión aduanera, aceptación parcial de libertad de movimiento y jurisdicción TJE, contribuciones al presupuesto UE y acuerdo de transición.

Unirse al Espacio Económico Europeo

Quedarse en la UE

Brexit duro: Salir de la UE. Firmar tratado de libre comercio, período de transición y cooperación en áreas como seguridad y defensa. Ejemplo: CETA pero más ambicioso

Sin acuerdo

Pre

visi

ón

de

po

sici

ón

fin

al

Notas: TJE significa Tribunales de Justicia Europea, CETA es el acuerdo comercial entre EU y Canadá.

ICIE 2017 (Índice CaixaBank de Internacionalización)

Reino Unido: un buen país para internacionalizar su negocio

66

67

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69

70

70

71

71

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74

75

81

81

81

81

84

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87

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Chile

Japón

Dinamarca

Turquía

Austria

China

México

Polonia

Suecia

Irlanda

Bélgica

Canadá

Suiza

Portugal

Italia

Alemania

Países Bajos

Francia

Estados Unidos

Reino Unido

Promedio: 75

Pilares ICIE 2017 (Índice CaixaBank de Internacionalización)

66,2

70,7

79,6

71,5

60,2

72,4

94,5

95,187,8

56,8

0

20

40

60

80

100

Accesibilidad

Facilidad deoperar

Atractivocomercial

Entornofinanciero

Estabilidad

(Mín. 0 - Máx. 100)

Europa occidental Reino Unido

Reino Unido: un buen país para internacionalizar su negocio

España: perspectivas positivas con notables retos a medio y largo plazo

20

2017 2018 2019

PIB(%r)

3,1 2,8 2,4

Tasa de paro (en % población activa)

17,2 15,3 13,5

Inflación (%)

2,0 1,6 2,0

Saldo Público (%PIB)

-3,1 -2,4 -1,7

España: desglose del PIB por componentes de demanda

España: el PIB en términos reales supera el nivel pre-crisis,pero no todos sus componentes

21

40

50

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17

Índice (100= 1T 2007)

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.

PIB



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70

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Índice (100= 1T 2007)


PIBInversión en equipoConsumo público

Exportaciones



23

40

50

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17

Índice (100= 1T 2007)


Consumo privadoPIB

Importaciones

Inversión construcción

Inversión en equipoConsumo público

Exportaciones

Número de empresas exportadoras

España: las exportaciones se consolidan

24

0

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

(miles)

Total

0

2

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

(miles)

Sector agroalimentario

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Ministerio de Economía, Industria y Competitividad.

Turismo. Acumulado 12 últimos meses

España: el turismo sigue en plena forma

Turistas (miles) Ingresos (millones de euros)


30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Ingresos:

Turistas:

ENE 18 / ENE 17

9,8%

FEB 18 / FEB 17

7,8%

60.383

82.099

Deuda de los hogares Deuda de las empresas

España: desapalancamiento del sector privado

26

40

50

60

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

España

Zona Euro

60

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80

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100

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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

España

Zona Euro

% PIB

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España y de Eurostat. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España y de Eurostat

% PIB

Saldo de las Adm. Públicas, 2011-2016 Deuda pública

España: ajuste pendiente del sector público

27

% del PIB

-3,1

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

previsión% del PIB

98,4

0

20

40

60

80

100

120

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

El reloj inmobiliario. Crecimiento interanual (%)

España: nuevo ciclo alcista en el sector inmobiliario

28

-40

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20

Variación Precios (tasación)

Var

iaci

ón

Co

mp

rave

nta

de

viv

ien

das

Nota: Se excluye periodo 2010-2011 debido al efecto provocado por incentivos fiscales. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE y del Ministerio de Fomento.

20052006

2007

2008

2009

2012

2013

20142015

2016 2017

2018

ESTABILIZACIÓN

Precios

Ventas

EXPANSIÓN

Precios

Ventas

CONTRACCIÓN

Precios

Ventas

DESACELERACIÓN

Precios

Ventas

El uso de las tecnologías

29

Crecimiento sostenible gracias a la corrección de desequilibrios

30

En conclusión…

España

Crecimiento dinámico, sincronizado, maduro y equilibrado

Entorno Internacional

www.caixabankresearch.com

Muchas gracias

33

AVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN “Perspectivas económicas 2018-2019” es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones yopiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no seresponsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y puedenestar sujetas a cambios sin notificación previa.

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