Proyecciones Financieras 7 años. ESTADO DE RESULTADOS Asume que los resultados son años completos...
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Proyecciones Financieras 7 años
ESTADO DE RESULTADOS•Asume que los resultados son anos completos de operacion.•Creacion de sinergias por $2,479 millones de pesos, de los cuales 1,976 millones son por parte de costo y gastos, y se generan paulatinamente en los primeros 2 anos, logrando el 100% del ano 3 en adelante.
Supuestos
SORIANA •Se contemplan 13 aperturas por parte de Soriana para el ano 1 y 4 aperturas para el ano 2. •No se contemplan aperturas de tiendas nuevas del ano 3 y 4. •Se contemplan para los anos 5, 6 y 7, 72 aperturas, 81 aperturas y 87 aperturas respectivamente. •Se considera un incremento nominal a VMT de 3.5% para el ano 1, 4.5% ano 2, 5.5% ano 3, 5.0% ano 4 y 4.5% de crecimiento del ano 5 al ano 7. •Se contempla un incremento en ventas por efecto de la incorporacion de la campana de Julio Regalado en las tiendas de autoservicio de Soriana. •Se considera un gasto de 20 millones de pesos en el ano 1 por concepto de integracion de las tiendas CCM. •A los ingresos del ano 1 se le estan restando 138 millones de ingresos inmobiliarios por la venta de ciertas subanclas.
COMERCI •Los resultados mostrados consideran 160 Tiendas de CCM pactadas en la transaccion. •Se considera un incremento en VMT de 4.0% para CCM durante todo el periodo de proyeccion. •Se contempla dentro de los resultados la apertura de un Mega Comercial en la ciudad de Tuxtla Gutiérrez, Chiapas. •La proyeccion asume mantener los niveles de EBITDA de CCM pre adquisicion.
FLUJO DE EFECTIVO•Generacion de recursos adicionales en el ano 1 por la venta de activos improductivos de CCM y Soriana por un monto de $1,200 millones de pesos y $1,300 millones en el ano 2, total por los 2 anos $2,500 millones. Este importe incluye las ventas de activos que realice CCM antes de la OPA.•La caja al final del periodo esta en funcion de dejar entre 9 y 10 dias venta, a fin de contar con recursos suficientes para hacer frente al pago del pasivo de temporada. •La caja de CCM con la que se recibe la compania esta establecida en $400 millones de pesos.•Los recursos generados por las diferentes fuentes y que sean excedentes a la caja de fin de ano y capex, estan destinados a la amortizacion de la deuda de adquisicion de CCM.•El follow on estara en los rangos de $500 y $700 millones de dolares dependiendo del mercado y la necesidad de recursos de la empresa.•Para el calculo de flujo de efectivo se considero un follow on de 607 MM USD. Equivalentes a 8,795 millones de pesos a un tipo de cambio de 14.50
CAPEX •Se establece un importe de $1,000 millones de pesos para remodelaciones del ano 2 al ano 3.•Para el ano 4, 5, 6 y 7 se considera una inversion para remodelacion de 2,500; 3,000; 4,000 y 5,000 MM MXP respectivamente.•Para el ano 3, se contempla tener un gasto extraordinario por cambio de marca de CCM a Soriana por un monto estimado de $150 millones de pesos.
105,028 100.0% 101,289 100.0% 149,752 100.0% 158.713 100.0% 166,841 100.0% 175,389 100.0% 187,370 100.0% 209,454 100.0% 243,208 100.0%
-30% 47.1% 6.0% 5.1% 5.1% 6.8% 11.8% 16.1%
105,028 100.0% 101,289 100.0% 110,604 100.0% 117,846 100.0% 124,328 100.0% 131,166 100.0% 141,371 100.0% 161,611 100.0% 193,452 100.0%
37,511 100.0% 39,148 100.0% 40,867 100.0% 42,513 100.0% 44,223 100.0% 45,999 100.0% 47,843 100.0% 49,756 112.5%
22,229 21.2% 22,491 22.1% 33,209 22.2% 35,419 22.3% 37,228 22.3% 39,130 22.3% 41,646 22.2% 46,507 22.2% 53,924 22.2%
22,229 21.2% 22,491 22.1% 24,115 21.8% 25,926 22.0% 27,352 22.0% 28,856 22.0% 30,960 21.9% 35,393 21.9% 42,366 21.9%
8,752 23.3% 9,094 23.2% 9,493 23.2% 9,876 23.2% 10,273 23.2% 10,686 23.2% 11,114 23.2% 11,588 23.2%
14,695 14.0% 15,430 15.2% 21,808 14.6% 22,715 14.3% 23,512 14.1% 24,453 13.9% 25,824 13.8% 28,506 13.6% 33,033 13.6%
14,695 14.0% 15,430 15.2% 16,170 14.6% 16,852 14.3% 17,406 14.0% 18,101 13.8% 19,227 13.6% 21,656 13.4% 25,953 13.4%
5,402 14.4% 5,638 14.4% 5,863 14.3% 6,106 14.4% 6,353 14.4% 6,598 14.3% 6,851 14.3% 7,111 14.3%
Ingresos Totales
% de Incremento
Soriana
Comerci
Gastos de Op. En Efectivo
Soriana
Comerci
Estado de Resultados (cifras expresadas en millones de pesos nominales cada ano)
7,534 7.2% 7,060 6.9% 12,430 8.3% 13,912 8.8% 15,549 9.3% 16,615 9.5% 17,761 9.5% 19,939 9.5% 22,830 9.4%
-6.3% 76.1% 11.9% 11.8% 6.9% 6.9% 12.3% 14.5%
7,534 7.2% 7,060 6.9% 7,945 7.2% 9,074 7.7% 9,946 8.0% 10,756 8.2% 11,734 8.3% 13,737 8.5% 16,443 8.5%
3,350 8.9% 3,465 8.8% 3,630 8.9% 3,770 8.9% 3,920 8.9% 4,088 8.9% 4,263 8.9% 4,448 8.9%
EBITDA Total
% de Incremento
Soriana
Comerci
Utilidad Bruta Total
2013 %
S/Vta 2014%
S/Vta Año 1%
S/Vta Año 2%
S/Vta Año 3%
S/Vta Año 4%
S/Vta Año 5%
S/Vta Año 6%
S/Vta Año 7%
S/Vta
4.8% 4.2% 3.3% 4.0% 6.2% 12.6% 19.7%
Estado de Resultados (cifras expresadas en millones de pesos nominales cada ano)
1,029 0.7% 1,208 0.8% 1,833 1.1% 1,939 1.1% 1,939 1.0% 1,939 0.9% 1,939 0.8% SINERGIAS
1,810 1.7% 1,842 1.8% 2,811 1.9% 2,815 1.8% 2,819 1.7% 2,824 1.6% 3,021 1.6% 3,324 1.6% 3,608 1.5%Depreciación
165 0.2% 242 0.2% 242 0.2% 242 0.2% 242 0.1% _ 0.0% _ 0.0% _ 0.0% _ 0.0%
5,558 5.3% 4,977 4.9% 9,378 6.3% 10,855 6.8% 12,488 7.5% 13,791 7.9% 14,740 7.9% 16,615 7.9% 19,222 7.9% (277) -0.3% (464) -0.5% (2,176) -1.5% (1,004) -0.6% (572) -0.3% (11) 0.0% 338 0.2% 481 0.2% 656 0.3%
Amortización
UTILIDAD DE OPERACIÓNResultado Integral de Financiamiento
44 0.0% 65 0.1% 50 0.0% 55 0.0% 60 0.0% 70 0.0% 72 0.0% 75 0.0% 80 0.0%Part. en Subsidiarias (Soriban)
5,325 5.1% 4,578 4.5% 7,251 4.8% 9,906 6.2% 11,976 7.2% 13,850 7.9% 15,150 8.1% 17,171 8.2% 19,958 8.2%Utilidad antes de Impuestos
2,209 2.1% 875 0.9% 2,175 1.5% 2,972 1.9% 3,593 2.2% 4,155 2.4% 4,545 2.4% 5,151 _ 5,987 _Total impuestos
3,117 3.0% 3,704 3.6% 5,076 3.4% 6,935 4.4% 8,383 5.0% 9,695 5.5% 10,605 5.7% 12,020 5.7% 13,970 5.7%Utilidad neta
2013 %
S/Vta 2014%
S/Vta Año 1%
S/Vta Año 2%
S/Vta Año 3%
S/Vta Año 4%
S/Vta Año 5%
S/Vta Año 6%
S/Vta Año 7%
S/Vta
Recursos utilizados en actividades de inversión
Flujo de Efectivo(cifras expresadas en millones de pesos)
2014 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7
Cambios capital de trabajo
Utilidad Neta en Efectivo con Partidas Virtuales
Recursos (utilizados) generados por la Operación
Financiamiento
Pago deuda Soriana
Pago deuda Adquisicion Kappa
Dividendos
Recursos utilizados (generados) en Actividades de Financiamientos
Inversion en Activos Productivos (CAPEX)
Desinversion de activos Comerci
Emision de Capital
Aumento (Disminucion) en Efectivo en el PeriodoEfectivo e Inv. Temporales al Inicio del Periodo
Efectivo e Inv. Temporales Comerci
Efectivo e Inversiones Temporales al Final del Periodo
Saldo de la deuda
5,837
837
6,674
(1,919)
(700)
(2,619)
(2,920)
--
--
(2,920)
1,135
1,666
2,801
39,194
8,346
800
9,146
10,289
325
10,614
11,804
300
12.104
12.935
300
13.235
14,535
300
14,835
16,374
100
16,474
18,776
100
18,876
--
(16,000)
(16,000)
--
(9,950)
(9,950)
--
(10,150)
(10,950)
--
(3,094)
(2,000)
(5,094)
--
--
(3,000)
(3,000)
--
--
(3,500)
(3,500)
--
--
(4,000)
(4,000)
(1,842)
1,200
8,795
8,153
(1,690)
1,300
--
(390)
(1,710)
--
--
(1,710)
(4,108)
--
--
(4,108)
(8,832)
--
--
(8,832)
(10,273)
--
--
(10,273)
(11,981)
--
--
(11,981)
1,299
2,801
400
4.500
274
4,500
--
4,774
244
4,774
--
5,018
4,033
5,018
--
9,050
3,003
9,050
--
12,053
2,701
12,053
--
14,754
2,895
14,754
--
17,649
23,194 13,244 3,094 --- --- --- ---
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7
CAPEXMillones de pesos
Tiendas Nuevas
Remodelaciones
Cambio de Marca CCM
Terrenos
Sistemas
Logística
Otros
666
550
--
147
235
58
186
200
1,100
--
--
150
80
160
--
1,100
150
--
200
100
160
--
2,500
--
1,198(1)
150
100
160
3,864
3,000
--
1,238
300
250
180
4,084
4,000
--
1,349
250
400
190
4,538
5,000
--
1,794
250
200
200
CAPEX 1,842 1,690 1,710 4,108 8,832 10,273
11,981
(1) Compra de Terrenos para aperturas del año 5
Sinergias
Sinergias de Ingresos Incremento en venta x mt2Incremento en venta por campana Julio Regalado ($6,283) 8% EBITDA Sinergias Comerciales Mejora en condiciones de compra por volumen Mejora por diferencia en condiciones de contratos Reduccion del gasto publicitarioMejora en condicion de tarifa publicitaria por volumen Sinergias por Insumos Internos Mejora en condiciones de compra por volumen Mejora por diferencias en condiciones de contratos Sinergias por Logistica Redistribucion de la red logisticaMejora en condiciones por aumento de volumen Mejora por diferencias en condiciones de contrato Sinergias Financieras / Contables Sinergias por factorajeMejora en condiciones de comisiones( vales, bonos, seguros, tarjetas Mantenimiento en BMV y CNBV (desliste) Sinergias por Recurso Humano Eliminacion del primer nivel ejecutivo y presidencia Eliminacion del gasto central areas de staff Sinergias Inmobiliarias Mejora en porcentaje de ocupacionMejora en condiciones de contratos de arrendamientos
X
Ubicacion de la Sinergia
Soriana CCM
X X X X
XX X
X XX X
X XX X
X
XX X
X
XX
XX
$ 2,479 MM MXP
Activos que se pueden Desinvertir de la Comer Venta de proyectos
Terrenos aledaños a tiendas
Locales rentados
Terrenos de reserva que ya no hacen sentido por proximidad con
tiendas de CCM
DISINVERSIÓN DE ACTIVOS
$ 2,500 MM MXP
Flujo disponible para amortización de deuda
Cifras en millones de MXP Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Flujo de operacion disponible para pago.Desincorporacion de activos.Follow on.FLUJO TOTAL DISPONIBLE PARA PAGO
6,0051,2008,795
16,000
8,650----
8,650
10,150----
10,150
5,094----
4,956
Estructuración de los take outs y su amortizaciónCifras en millones de MXP
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4INICIO2015
Plazo Importe
Crédito Sindicato
Bonos (Nacionales e Internacionales)CEBURES Tranche 1CEBURES Tranche 2Bono Internacional
Pago de deuda al final de cada periodo
2 años
4 anos3 anos4 anos
31,694
7,5007,500
--
------
(27,850)
--7,5004,350
(3,844)
(2,500)(3,944)
--
--
(4,950)(3,944)(1,256)
--
----
(3,094)
39,194 (16,000) (9,950) (10,237) (3,094)
Deuda al final del periodo
Razon deuda Bruta/ EBITDARazon deuda Neta/ EBITDARazon deuda ajustada/ EBITDARD
3.76 x3.46 x4.22 x
1.87 x1.50 x2.45 x
0.95 x0.61 x1.58 x
0.20 x-0.20 x0.85 x
0.00 x-0.54 x0.60 x
23,194 13,244 3,007 -86.64