tema: MERCADO primariO y secundariO

2015

UNIVERSIDAD ALAS PERUANASFACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALESESCUELA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

ASIGNATURA: INVERSION FINANCIERAPROFESOR:

ALUMNO(A): LLACSA QUISPE YANETCHAVARRI HUAYAN LUISMONTENEGRO ATENCIO EVAARHUATA MORALES GABYCICLO:CONVALIDACION 6.1

LIMA PERUINDICE

INTRODUCCION2COLOCACION PRIMARIA Y SEGUNDARIA3MDULO DE COLOCACIN PRIMARIA Y SECUNDARIA3OFERTA PBLICA DE COLOCACIN PRIMARIA:3OFERTA PBLICA DE VENTA (OPV):3EJECUCIN FORZOSA (BAJO MODALIDAD DE EJECUCIN PERIDICA)4MERCADO PRIMARIO4UNDERWRITING5COLOCACION DIRECTA6COLOCACION INDIRECTA6

INTRODUCCION

MERCADO FINANCIERO

SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES -S M V

1.- MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA O MERCADO DE VALORES

El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros ms importante de la economa puesto que facilita el proceso de Financiamiento-Inversin, sirviendo como va directa de acceso entre las personas jurdicas denominadas EMISORES (empresas e instituciones privadas y pblicas, nacionales y extranjeras), las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y los INVERSIONISTAS (personas naturales, personas jurdicas y dentro de estas ltimas, los inversionistas institucionales como: bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin.

El mercado de intermediacin directa o mercado de valores, constituye la otra parte del mercado financiero. El mercado de valores tambin se encuentra dividido en dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario. Ambos mercados se encuentran bajo la supervisin y control de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV.ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES Y LA NEGOCIACION DE LOS VALORES

1.1. MERCADO PRIMARIO O DE FINANCIAMIENTO.-

Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a travs de este mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los inversionistas a travs de la oferta pblica de sus valores mobiliarios. La negociacin (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante oferta pblica, la cual consiste en la invitacin, adecuadamente difundida, que los Emisores dirigen a los Inversionistas y pblico en general o a determinados segmentos de ste, utilizando cualquier medio pblico como: diarios, revistas, radio, televisin, correo, reuniones, sistemas informticos u otro medio que permita la tecnologa. De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y pblico en general se interesen por los valores que ofrece.La emisin de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede hacerse a travs de tres (3) principales mecanismos: 1. emisin de valores de manera directa, 2. emisin de valores mediante procesos de titulizacin de activos y 3. A travs de fondos de inversin. A travs de estos mecanismos las personas jurdicas pueden captar recursos en el mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos proyectos, etc. Emisin: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10. (Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a travs de oferta pblica primaria), para captar recursos y as financiar capital de trabajo, reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

Emisin: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10. (Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a travs de oferta pblica primaria), para captar recursos y as financiar capital de trabajo, reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

Emisin: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10. (Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a travs de oferta pblica primaria), para captar recursos y as financiar capital de trabajo, reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

1.2. MERCADO SECUNDARIO O DE LIQUIDEZ.-

Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a travs de este mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero). Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociacin (compra/venta) de los valores se realiza en ms de una oportunidad, es decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa (utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las vende y as sucesivamente.

El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado burstil y en mercado extraburstil. El mercado burstil est compuesto por dos mecanismos centralizados de negociacin: la Rueda y el Mecanismo de Instrumentos de Emisin no Masiva (MIENM). Ambos mecanismos se encuentran bajo la conduccin de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). A travs de estos mecanismos se lleva a cabo la negociacin (compra/venta) de los valores.

La emisin de los valores mobiliarios, con fines de inversin, puede hacerse a travs de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y 3. Fondos de inversin. A travs de estos mecanismos los inversionistas y pblico en general pueden invertir sus recursos excedentes en el mercado de valores con la perspectiva de obtener mayor rentabilidad por su inversin. 2. VALORES MOBILIARIOS- ESTRUCTURA Y CARACTERISTICASon valores mobiliarios, aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares: derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor.

Emisin Masiva.-La primera caracterstica fundamental es que se trata de ttulos valores emitidos en serie, pues la emisin de los valores mobiliarios debe hacerse masivamente y no individual ni aisladamente, por ello se les llama tambin ttulos seriales[footnoteRef:1]. [1: VIDAL RAMIREZ, Fernando. Ob. cit 150]

El Artculo 5o de la Resolucin CONASEV No. 141-98-EF/94.10 considera emisin masiva a aquella que se efecta en forma simultnea, o sucesiva en un perodo determinado y como parte de una misma operacin financiera o de ndole similar, de un nmero de valores, homogneos o no entre s, de tal manera que haga posible su posterior distribucin entre el pblico o entre un segmento de ste. La emisin de un nmero igual o inferior a diez (10) valores en forma simultnea, o sucesiva en un perodo de un (1) ao, no constituye emisin masiva.

Los valores mobiliarios nacen en virtud de una operacin de financiacin en masa, teniendo en su origen una causa financiera (por ejemplo, una emisin de bonos o de acciones), mientras los efectos de comercio nacen aisladamente, ya que se originan en transacciones particulares, correspondindoles a cada cual caractersticas, derechos y obligaciones distintos, siendo ttulos valores creados para facilitar y agilizar la realizacin de sus operaciones (letras de cambio, cheques)[footnoteRef:2] [2: ]

Contiene Derechos Patrimoniales.-El numeral 255.5 del Artculo 255 de la LEY No. 27287 dice que los valores mobiliarios podrn conferir a sus titulares derechos crediticios, dominiales o de participacin en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o, en su caso, de patrimonios autnomos o fideicometidos. Podrn tambin representar derechos o ndices referidos a otros valores mobiliarios e instrumentos financieros, o la combinacin de los derechos antes sealados o los que la ley permita y/o los que las autoridades sealadas en el artculo 285 determinen y autoricen.). Similar texto contiene el Artculo 3o de la Ley del Mercado de Valores (Decreto Legislativo No 861).

3. FORMA DE REPRESENTACION DE LOS VALORES MOBILIARIOS

Los numerales 255.3 y 255.4 del Artculo 255 de la Ley No. 27287 y el Artculo 80o del Decreto Legislativo No 861 disponen que los valores pueden ser representados por anotaciones en cuenta o por medio de ttulos, independientemente que se trate de valores objeto de oferta pblica o privada; asimismo, cualquiera fuera su forma de representacin confieren los mismos derechos y obligaciones a sus titulares. Hay coexistencia de dos sistemas diferentes: el tradicional de representacin en ttulos, que permitir seguir instrumentando la emisin de aquellos valores que no estn llamados a su negociacin masiva en mercados secundarios organizados y; el sistema de anotacin en cuenta, que est destinado a ser el que englobe el gran volumen de valores que circula en el mercado burstil.

3.1. Representacin de los Valores en TtulosLos valores mobiliarios como especie de los ttulos valores, contienen derechos patrimoniales que deben estar incorporados al documento, debiendo observar los requisitos formales sealadas por ley. Por ejemplo, los Certificados de Acciones deben tener los requisitos que podemos sistematizarlo de la siguiente manera:1. Requisitos Personales: Que involucran tanto a la persona jurdica de la sociedad como a sus administradores y al notario autorizante de la escritura: denominacin de la sociedad, domicilio, fecha de escritura de constitucin, datos de la inscripcin de la sociedad en el registro mercantil, nombre del notario autorizante de la escritura y firma de los administradores, la cual podr ser autgrafa o impresa.1. Requisitos Reales: cifra del capital social, valor nominal de la accin, nmero y serie a que pertenece y la suma desembolsada o la indicacin de estar completamente liberada.1. Requisitos de Carcter Funcional: Por referirse al rgimen interno de la sociedad: la mencin de carcter ordinario o privilegiado de la accin y la indicacin del objeto del privilegio cuando exista.

3.2. Representacin por Anotacin en CuentaLa gran difusin en el moderno trfico jurdico mercantil de los ttulos valores, y, en especial, de los valores mobiliarios, ha puesto nuevamente en evidencia la insuficiencia del mecanismo tradicional de la incorporacin del derecho al ttulo o soporte documentado en papel para atender las nuevas necesidades, inicindose as un proceso de crisis.

Esta crisis es propiciada por la excesiva manipulacin y movilizacin de documentos de un lado a otro en el mercado financiero, bsicamente en aquellos sectores burstil y bancario. Valenzuela Garach, citando a Olivencia, dice que "las ventajas del papel acababan desembocando en los inconvenientes del papeleo"[footnoteRef:3]. [3: VALENZUELA GARACH, Fernando. La Informacin en la Sociedad Annima y el Mercado de Valores, Madrid, Editorial Civitas, S.A., 1993, p.98.]

Ripert expresa que como el ttulo no es ms que una hoja de papel, tiene jurdicamente los defectos de las cosas materiales; puede destruirse, perderse o ser robado y tambin falsificado[footnoteRef:4]. [4: RIPERT, Georges. Tratado Elemental de Derecho Comercial. Tomo III Tipogrfica Argentina. Buenos Aires, 1954. Pgina 5]

El enorme volumen de ttulos que actualmente son objeto de transacciones en bolsa, ha obligado a que aparezcan los llamados depsitos en cuenta corriente de ttulos, en ella el poseedor pierde todo derecho sobre el ttulo que ha depositado; el ttulo mismo pierde su individualidad; el poseedor tiene derecho a tantas acciones de la sociedad, pero no tiene ms derecho sobre la hoja de papel que ha entregado al banco, por lo que en 1952 denomina Ripert que hay una desmaterializacin del derecho, pues lo que se haba considerado otrora como progreso el incorporar el derecho a un ttulo para someterlo al rgimen jurdico de los muebles corporales, el nuevo progreso consiste en la desincorporacin para llevarlos a una cuenta[footnoteRef:5]. [5: RIPERT, Georges. Obra Citada. Pgina 30]

Como se aprecia, dice Ripert, el derecho comercial realiza entonces un nuevo esfuerzo: reemplaza el ttulo por una inscripcin en una cuenta, los crditos y las deudas se convierten en un artculo de la cuenta corriente; los depsitos y los retiros de fondos se inscriben en la cuenta de los cheques; los valores mobiliarios se reemplazan por una inscripcin en una cuenta corriente en ttulos. Los derechos pierden su individualidad y se saldan por compensacin; las fortunas se expresan por algunas cifras en un cuaderno[footnoteRef:6]. [6: RIPERT, Georges. Obra Citada. Pgina 5]

Entonces tenemos que la representacin de los valores mediante anotacin en cuentas, es un sistema de compensacin y liquidacin que opera contablemente abonando o cargando en los saldos resultantes de los participantes en el sistema. Montoya Manfredi considera que los valores mobiliarios son los que precisamente renen las condiciones para desmaterializarse[footnoteRef:7]. La Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, hasta ahora el nico en el Per es CAVALI, se sustenta en un sistema de cuentas corrientes de los titulares de valores que cotizan en bolsa, mediante el cual se acredita y debita en dichas cuentas las cantidades de valores adquiridos o vendidos, segn corresponda[footnoteRef:8]. [7: MONTOYA MANFREDI, Ulises. Obra citada. Pgina 885] [8: CONASEV. Terminologa Burstil.]

Las caractersticas de los valores representadas por anotacin en cuenta son los siguientes:1. La identificacin numrica es sustituida por la identificacin del titular de la cuenta.1. El registro y transmisin de los valores representados por anotaciones en cuenta tendr lugar mediante asientos contables dentro de la cuenta del titulas.1. La inscripcin de la transmisin a favor del adquiriente producir los mismos efectos que la tradicin de los ttulos y ser oponible a terceros desde el momento en que se haya practicado la inscripcin.1. El tercero que adquiere valores representadas por anotaciones en cuenta de persona que segn el registro contable, aparezca legitimada para transmitirlas "no estar sujeto a reivindicacin" a no ser que hay obrado de mala fe o con culpa grave.1. Frente al adquiriente de buena fe la sociedad emisora solo podr oponer las excepciones que hubiese podido esgrimir en el caso de que los valores hubiesen estado representados por medio de certificados.1. La Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores expedir los respectivos Certificados a los titulares de los valores mobiliarios inscritos. Para inscribir la trasmisin de estos valores se deber devolver tal certificado. Es nula la negociabilidad de dicho Certificado.

4. PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

Principales participantes del mercado de valores

Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2. Los Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institucin de control y supervisin:

Emisores, como se explic anteriormente, son aquellas personas jurdicas que para captar recursos emiten valores. Dentro de esta categora se encuentran: las empresas que emiten valores directamente (emisores directos); las sociedades Titulizadoras, que emiten valores para captar recursos para terceros y por cuenta propia; las sociedades administradoras de fondos mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de fondos de inversin que emiten certificados de participacin.

Inversionistas, personas naturales o jurdicas que adquieren los valores que ofrecen los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad atractiva por su inversin.

No Emisores, aquellas personas jurdicas que no emiten valores pero que juegan un papel especfico en el proceso de financiamiento e inversin (originado por los Emisores y los inversionistas). Dentro de la categora de no Emisores se encuentran: las sociedades estructuradoras, las empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de intermediacin, la bolsa de valores, las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, etc.

Institucin de supervisin y control, la institucin que supervisa y controla a los Emisores y los No Emisores es la Superintendencia del Mercado de Valores - SMV. Asimismo, vela por la proteccin de los inversionistas que participan en este mercado.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORESSMV

5. ROL DE LA SUPERINTENDECIA DEL MERCADO DE VALORES

PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO PRIMARIO DE VALORES

6. MERCADO PRIMARIOI. FINANCIAMIENTO A TRAVS DE EMISIN DIRECTAFase 1: Estructuracin, Inscripcin, Remisin y Difusin de Informacin

FASE 2: Oferta, colocacin, suscripcin, emisin y cancelacin de bonosPASO 1: Oferta pblica de los bonos: invitacin dirigida a los inversionistas

Paso 2: Colocacin, suscripcin y emisin de bonos

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO A TRAVES DE LA EMISION DIRECTA

II. FINANCIAMIENTO A TRAVES DE PROCESOS DE TITULIZACION DE ACTIVOS

7. MERCADO SECUNDARIO:Tambin llamado Mercado de Negociaciones, es un segmento del mercado de Valores donde se transan operaciones de valores ya emitidos en primera colocacin, por lo que no generan nuevos recursos financieros, sino que otorgan liquidez a los ya existentes, inyectando movilidad al mercado financiero.

Operacin Burstil.- Es el mercado en el cual se realizan operaciones de compra y venta de los valores ya emitidos, bajo normas especiales que promueven el desarrollo de un mercado libre y organizado, donde predominan las fuerzas de la oferta y la demanda, as como la existencia de amplia informacin, bajo el principio de mxima transparencia.

Finalidad de la operacin burstil:El cumplimiento de las formas establecidas para cada clase de operacin y las genricas que se derivan de disposiciones legales reglamentarias, fundamentalmente orientadas a dar publicidad a las operaciones y contribuir por ese medio a la formacin objetiva de los precios.

Qu es la Bolsa? La bolsa es un mercado, donde los interesados en comprar o vender acciones, bonos o cualquier otro valor, se encuentran diariamente representados por las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa, y en el que mediante el Libre juego de la Oferta y de la demanda se fijan precios.

Bolsa de Valores de Lima. -

La bolsa de Valores de Lima es una asociacin civil de servicio pblico sin fines de lucro, que tiene por finalidad facilitar la negociacin de valores debidamente registrados, ofrecindole a sus miembros las Sociedades Agentes de Bolsa y Agente de Bolsa y por intermedio de ellos al pblico en general, los servicios, sistemas y mecanismos para intermediar valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente. Se encuentra autorizado por la SMV; Los ahorristas o inversionistas son llamados comitentes, debido a que encomiendan a sus operaciones de compra y venta de valores mobiliarios a los agentes de Bolsa, o Sociedades agentes de Bolsa

Aspectos Operativos de la Bolsa.-Funciones de la Bolsa.-La ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo Nro. 861) establece las funciones que deben ejercer las Bolsas de Valores. Inscribir y negociar valores para su negociacin en bolsa. Fomentar la transaccin de valores, de manera de procurar el desarrollo del mercado. Proponer a la CONASEV la incorporacin de nuevas facilidades y productos en la negociacin burstil. Publicar y certificar la cotizacin de los valores que en ella se negocien. Brindar servicios vinculados a la negociacin de valores, que fomenten la ampliacin del mercado. Proporcionar a los asociados los locales, sistemas y mecanismos que le permiten la aproximacin transparente de las propuestas de compra y venta de valores inscritos, la imparcial ejecucin de las ordenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones. Ofrecer informacin al pblico sobre valores cotizados y transados en ella, sus emisiones, los agentes de intermediacin y las operaciones burstiles. Velar para que sus asociados y quienes lo representen acten de acuerdo con los principios de la tica comercial y con sujecin a las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que le sean aplicadas.

MECANISMO DE NEGOCIACIN EN LA BOLSA DE VALORES.-La Bolsa de Valores de Lima tiene como mecanismo tradicional de negociacin de valores a la Rueda de Bolsa. Sin embargo, con el objeto de centralizar y organizar un segmento importante del mercado Extraburstil, cre en 1982 la Mesa de Negociacin en nuestro pas y dotar de mayor liquidez al sistema.

RUEDA DE BOLSA.-Se llama rueda de Bolsa a la reunin diaria y en donde los Agentes de Bolsa y operadores conciertan operaciones de compra y venta de valores inscritos en la Bolsa bajo diversas modalidades. Anteriormente se realizaban en un lugar especialmente acondicionado a donde acudan los operadores para hacer sus transacciones. Actualmente se cuenta con el Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX, el mismo que est desarrollado de acuerdo a los estndares internacionales utilizando los ltimos avances en tecnologa y comunicaciones. Este Sistema permite a las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa ingresar las propuestas de compra y venta de valores de sus comitentes (clientes), contando con informacin del mercado (precios, propuestas, operaciones realizadas e ndices) en tiempo real a travs de las computadoras en sus oficinas de Lima.

Caractersticas:- Mecanismo centralizado de negociacin en el que las sociedades agentes de bolsa realizan transacciones con valores inscritos en el RPMV y en la respectiva rueda de bolsa (Art. 117 LMV).

- Mediante el Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX-Electronic Exchange) aplicable en Rueda como en Mesa - Los intermediarios realizan las transacciones diarias. - Se rige por las disposiciones de la LMV y el Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa. - Tiene como finalidad realizar transacciones sobre valores mediante una secuencia de actos que van desde las instrucciones (ordenes) de los comitentes a las sociedades agentes de bolsa, pasando por las propuestas (la oferta), para llegar a la concentracin con la cual se tiene la celebracin de la operacin burstil. - Es vigilada por la Direccin de Mercados en tiempo real a travs del ELEX. - Es conducida por un funcionario de la bolsa, denominado Director de Rueda, designado por el Consejo Directivo de la bolsa. - Lo que se negocia dentro de la rueda como caracterstica de esta son

BONOS

Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son:

Bonos de Tesorera:Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos al portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero:Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos.

Bonos Subordinados.Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%).Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en dlares y en soles.Bonos Corporativos:Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.

Operacin Extrabursatil.- Este mercado se desenvuelve fuera del contexto de la Bolsa de Valores, con la participacin de intermediarios autorizados que negocian ttulos que no requieren estar inscritos en la bolsa, pero que s deben anotarse en los registros de cada pas. Los ttulos de Valores que mayormente se negocian son los de renta fija. Generalmente, este mercado funciona con menos reglas y controles que el burstil lo que genera mayor riesgo, menor costo de negociacin, y en muchos casos se convierte en competencia para el mercado burstil. El mercado extraburstil representa un nicho de oportunidades tanto a nivel micro como macroeconmico, sin embargo, existen aspectos que no dejan en claro su actividad y que requieren de una atencin adecuada a fin de que su operacin se magnifique.

El Mercado Extraburstil es un mercado descentralizado en el que se conectan agentes de diferentes regiones geogrficas para comerciar con valores no cotizados en las bolsas oficiales, generalmente de empresas pequeas o nuevas que no pueden permitirse los gastos necesarios para ser negociados en un mercado importante.

Caractersticas: Se negocia todo tipo de ttulos valores, incluyendo los valores mobiliarios; ejemplo. El descuento de una letra de cambio es una negociacin extrabursatil. Se negocian fuera de bolsa, esto es, sin hacer uso de dicho mecanismo de negociacin. Se pueden negociar valores inscritos o no inscritos en bolsa.

Qu es una negociacin OVER THE COUNTER?Es una negociacin no oficial donde se negocia instrumentos financieros como acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crdito, directamente entre dos partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito de los mercados organizados.Por lo general las rdenes de compra / venta son colocadas en el mercado OTC mediante conversaciones telefnicas, siempre son grabadas para seguridad de los contratantes. As, cuando surge algn conflicto sobre la transaccin, se escucha la grabacin a fin de resolver la discrepancia.

CONCLUSION