Perspectivas Económicas de Argentina
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Perspectivas Económicas
de Argentina
Gustavo Reyes IERAL Mendoza – Instituto de Estudios de
la Realidad Argentina y Latinoamericana Mendoza, Abril de 2012
Temario
Escenario Económico Internacional
Economía de Argentina
¿Cómo terminó el mundo el 2011?
¿Qué muestra el contexto externo
del 2012 hasta ahora?
Comercial
Financiero
Comercial
Contexto externo
Comercial
Financiero
Tasas de Interés (Precios Bonos)
Precios de Acciones
Resumen de las Perspectivas del Mundo
Contexto externo 2012: Peor que el 2010/11
Pero mucho mejor que lo que se esperaba
a fines el 2011
¿ Por qué si el mundo es menos pesimista, la prima de riesgo país de Argentina
(relativa al promedio de los
emergentes) sigue muy alta?
La prima de riesgo refleja incertidumbre
Capacidad de amortiguar posible complicación del escenario externo
¿ Cuáles son los focos de
incertidumbre en Argentina?
Evolución del nivel de actividad económica
¿ Cuáles son los focos de incertidumbre
en Argentina?
Fuente: U. di Tella
¿ Cuáles son los focos de incertidumbre
en Argentina?
Evolución de las Tarifas
¿ Cuáles son los focos de incertidumbre
en Argentina?
1) Actividad Económica
Motores y Frenos
2) Devaluación
3) Ritmo Crecimiento de Salarios
4) Emisión Monetaria
5) Precios Internacionales
(-)
(-)
(-)
(+)
(+)
Últimos Meses
Evolución de la inflación
Solucionar el problema de la inflación requiere importantes medidas tanto de Corto como de Mediano Plazo
En el Corto Plazo deben tomarse medidas para mejorar las
expectativas inflacionarias (Política Monetaria, Fiscal, Salarial)
Estabilidad en las Reglas de Juego
Expectativas de Rentabilidad
En el mediano plazo se requiere un mayor dinamismo de la Inversión
¿Qué sucede con la rentabilidad promedio
de la economía argentina?
Rentabilidad en caída: complica proceso de Inversión sostenido
¿Por qué está cayendo la rentabilidad promedio
de la economía argentina?
Cuando los salarios reales crecen más que la productividad, tarde o temprano aparecen problemas para pagar dichos salarios: el empleo y la producción
se debilitan y con ello también el salario real
¿Cuáles son los síntomas de una economía donde
los salarios crecen más que la productividad?
¿Qué significa un TCR bajo que no es acompañado por una
expansión de la productividad?
Precios Caros en Dólares y caída en la competitividad
Atrás de los precios altos en dólares,
está la caída del TCR
Y atrás de la caída del Tipo de Cambio Real
está el problema de la inflación
¿ Cuáles son los focos de incertidumbre en Argentina?
Evolución situación cambiaria
Evolución de Controles Impo
Evolución de Controles Cambiarios
¿ A qué responden estos controles?
Escasez de dólares
Tipo de Cambio Real Bajo
Estampida de Impo
Estampida de Compra de u$s
Diferencial de Inflación respecto al mundo
¿ Por qué son una mala idea los controles a las impo?
No responden al verdadero problema
2) Cuidar las divisas provenientes del
Balance Comercial
Para que los controles a las IMPO mejoren la oferta de
u$s debe mejorar B.Comercial
¿De qué depende que mejore la Balanza
Comercial? Si bajan las Impo tarde o temprano también pueden bajar las expo
¿De qué depende el resultado neto sobre la Balanza Comercial?
Restricciones de cualquier economía (Macro 1er Año)
INGRESO + IMPO = CONS + INV + GASTO PÚBLICO + EXPO
INGRESO = CONS + AHORRO + IMPUESTOS
EXPO - IMPO = (AHORRO – INV) + (SUPERÁVIT FISCAL)
Mejorar las cuentas externas no se logra frenando las IMPO sino estimulando el Ahorro Privado y el del Sector Público
Inflación: con piso muy elevado a pesar del bajo crecimiento
Monitorear Europa, inflación en USA y Brasil, Evolución China.
Muy Inestable. Escenario más probable: peor que 2011/10 pero mejor de lo que se esperaba a fines del 2011.
• Mundo:
Escenario 2012
• Actividad Económica (-)
• Atraso del Tipo de Cambio (-) • Salarios (??)
• Tarifas y Control de Impo (+)
2012: Escenario más probable bajo crecimiento económico.
u$s: continúa escasez, por lo tanto, también los controles.
• Argentina:
• Situación Internacional (neutro) • Política Monetaria (+)
• Mundo • Fiscal (ajuste tarifas)
• Salarios • Política Monetaria (u$s blue)