LABORATORIO DE NEGOCIOS

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS1. CONCEPTO

El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.El anlisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de anlisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.Los datos cuantitativos ms importantes utilizados por los analistas son los datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la toma de decisiones. Su importancia radica, en que son objetivos y concretos y poseen un atributo de mensurabilidad.Interpretacin: es la transformacin de la informacin de los estados financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situacin financiera y econmica de una empresa para facilitar la toma de decisiones.Para una mayor comprensin se define el concepto de contabilidad que es el nico sistema viable para el registro clasificacin y resumen sistemticos de las actividades mercantiles.Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresin monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal, naturaleza y necesidad de estimacin, saldos a precio de adquisicin, inestabilidad en la unidad monetaria.Importancia relativa del anlisis de estados financieros en el esfuerzo total de decisinSon un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre prstamo, inversin y otras cuestiones prximas.2. IMPORTANCIA

El anlisis de estados financieros es un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre prstamo, inversin y otras cuestiones prximas, al facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estn interesados en la situacin econmica y financiera de la empresa.

Sobre todo cuando se desea realizar una inversin, al convertirse en el elemento principal de todo el conjunto de decisin que interesa al inversionista o quien adquiere acciones. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre inversin depende de las circunstancias y del momento del mercado.

Los licenciados en administracin en ocasiones consideran poco tiempo al anlisis financiero, en ocasiones por considerarlo un trabajo que debe ser realizado por el contador de la empresa, sin embargo, no es el contador quien debe tomar las decisiones; l solo proporciona informacin numrica y es funcin del gerente financiero la toma de decisiones para la maximizacin de los recurso monetarios en la empresa.

Para que se pueda llevar a cabo el anlisis de estados financieros se debe estar familiarizado con los elementos de los estados financieros como son el activo, pasivo, capital, ingreso y egresos; y aunque no deben ser manejados con la profundidad de un contador, el administrado debe saber qu es lo que representa cada cuenta en los estados financieros y poder realizar los cambios necesarios en la empresa, donde su principal entorno en la evaluacin se presenta en la Tabla 2.

Estos entornos de evaluacin, permitirn a los administradores de la empresa identificar de mejor manera en dnde es que se tiene problemas y poder identificar las alternativas de solucin para obtener resultados ptimos.

INCLUDEPICTURE "http://www.uaeh.edu.mx/scige/boletin/tlahuelilpan/n4/multimedia/e2/e2_1.jpg" \* MERGEFORMATINET

Tabla 2. Principales entornos en la evaluacin de estados financieros3. OBEJTIVO Ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si fueron los ms apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la organizacin; sin embargo, existen otros elementos intrnsecos o extrnsecos que de igual manera estn interesados en conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar la situacin en que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuacin se presenta un resumen enunciativo del beneficio o utilidad que obtienen las distintas personas interesadas en el contenido de los estados financieros.

Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin de las razones financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que se pueden aplicar dentro de una empresa. Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y alternativas de solucin para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la planeacin de la direccin de las inversiones que realice la organizacin Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa. Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten los estados financieros, as como las razones que se pueden usar para evaluar la posicin deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda. Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus ventas, inversin en activos, inversin de capital de los propietarios y el valor de las acciones. Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del cual se desempea. Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos necesiten para mantener informados acerca de la situacin bajo la cual trabaja la empresa.4. QU DEBES CONOCER PARA REALIZAR UN ANLISIS FINANCIERO?En la actualidad existen los llamados mtodos de anlisis financiero, que son los procedimientos ms utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros. Su objetivo es medir las relaciones en un solo periodo, y los cambios presentados en varios ejercicios contables.Sin importar la metodologa en que base su desarrollo, el anlisis financiero siempre concordar con los siguientes conceptos: Rentabilidad: El rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: El porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: La capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

5. CLASES5.1. MTODO DE ANLISIS HORIZONTAL

5.1.1. CONCEPTO

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. (Gmez, 2001).

Este autor considera que es de gran importancia ya que permite informar los cambios tanto en las actividades y los resultados que se han dado ya sea de forma positiva o negativa, definiendo con ello los que merecen mayor atencin por sus cambios significativos; es considerado un procedimiento dinmicos, al relacionar los aumentos o disminuciones entre las cuentas en diferentes periodos, muestra tambin las variaciones que existen en las cifras. Permitiendo la toma de decisiones

El anlisis horizontal mediante el clculo de porcentajes o de razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la razn se presentan en la misma fila o rengln. Este anlisis es principalmente til para revelar tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones.

En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

5.1.2. IMPORTANCIA

Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o perodos sucesivos. Por consiguiente, representa una comparacin dinmica en el tiempo.

5.1.3. OBJETIVOS

El anlisis de estructura horizontal tiene como objetivo medir el grado de desarrollo en cualquier empresa, cules son sus perspectivas y la forma como se han logrado e invertido los recursos necesarios para su operacin, este anlisis es dinmico por cuanto estudia el crecimiento, manejo y actividad empresarial; plantea problemas de crecimiento desordenado de algunas cuentas, como tambin la falta de coordinacin con las polticas de la empresa. Hay que tener en cuenta que cualquier aumento en las inversiones en una cuenta o grupo de cuentas lleva implcito el costo de oportunidad para mantener ese mayor valor invertido, que a la postre afecta la rentabilidad general.

El anlisis horizontal, debe centrarse en los cambios extraordinarios o significativos de cada una de las cuentas. Los cambios se pueden registrar en valores absolutos y valores relativos, los primeros se hallan por la diferencia de un ao base y el inmediatamente anterior y los segundos por la relacin porcentual del ao base con el de comparacin.

El anlisis horizontal muestra los siguientes resultados:

Analiza el crecimiento o disminucin de cada cuenta o grupo de cuentas de un estado financiero, de un periodo a otro. Sirve de base para el anlisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital de trabajo en la elaboracin del Estado de Cambios en la Situacin Financiera. En trminos porcentuales, halla el crecimiento simple o ponderado de cada cuenta o grupo de cuentas, que se conoce como la tendencia generalizada de las cuentas sin pretender que sea ideal. Muestra los resultados de una gestin porque las decisiones se ven reflejadas en los cambios de las cuentas.

El anlisis horizontal permite hacer comparaciones entre dos estados, utilizando como ao base el estado del ao anterior, puede incluir tres o ms estados comparativos. sea el ao 2 o presente ejercicio pueden utilizarse como base para comprar todas las fechas o periodos posteriores, comparando cada estado con su anterior inmediato. El siguiente es el balance general comparativo, de dos aos de la compaa Alaska con su anlisis horizontal.5.1.4. VENTAJASLas ventajas del anlisis horizontal se pueden resumir de la siguiente forma ya que as lo requiere: Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal solamente resultan afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes del anlisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio en ambos importes. Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes econmicos cuando se establece comparaciones entre lo real y lo planificado. Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal son ndices que permiten apreciar, de forma sinttica, el desarrollo de los hechos econmicos. La comparacin de estos porcentajes o razones correspondientes a distintas partidas del Estado de Ganancia y Prdida, es decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente til en el estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad econmica.

5.1.5. APLICACIN

Ejemplo:

En el ao 1 se tena un activo de 100 y el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150-100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin.

Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1 y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la frmula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100.

Suponiendo el mismo ejemplo anterior tendramos:

((150/100)-1)*100=50% quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.

En conclusin para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes. Lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.Anlisis Horizontal en el Balance General

ANALISIS E INTEPRETACIN:Al analizar el balance general comparativo de la compaa Alaska se observa que:

La variacin ms significativa se presenta en Propiedades planta y equipos, donde el aumento en el ao 2 con relacin al ao 1 es de $4.000, equivalente en trminos porcentuales al 80% en la cuenta Maquinaria y Equipos. La variacin con mayor disminucin se presenta en la cuenta Obligaciones financieras en el grupo del pasivo a largo plazo de $12.000 en el ao 1, bajo a $8.000 en el ao 2, con una disminucin de $4.000, que en trminos porcentuales equivale al -33%.5.2. MTODO DE ANLISIS VERTICAL

5.2.1. CONCEPTO

Corona y otros (2014) Aduce que Es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero y consiste en tomar un solo estado financiero (Balance General o Estado de Resultados) y relacionar cada una de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.

Es un anlisis esttico, pues estudia la situacin financiera en un momento determinado sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo.

Se debe tomar cada una de las cuentas tanto del Activo como del pasivo y patrimonio con el fin de medir su participacin individual dentro del balance general, pero tambin se puede hacer el anlisis por grupos, por ejemplo: Del grupo de los activos corrientes, del activo fijo, de los otros activos como tambin se hace para el pasivo y el patrimonio.

5.2.2. IMPORTANCIA Y OBJETIVOSEl anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.

El objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo5.2.3. CLCULOPara calcular las cuentas del activo dentro del total de mismo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Ahora, se debe tener en cuenta tambin algunos aspectos para el anlisis de los resultados como por ejemplo:

a. Activo: Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. En este grupo de cuentas, el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que para ninguna empresa es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando utilidad. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Corona y otros (2014)Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Uno de los rubros ms importantes, es la Cartera, ya que se le debe prestar especial atencin, porque ello representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero una vez realizada las ventas, pero que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizarlas y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con pasivos costosos.Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.

b. Pasivo: El pasivo represente las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. Es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.Al igual que el activo, se toman cada uno de los rubros que lo componen y se divide entre el total pasivo y patrimonio que se toma como cifra base, as tambin podremos darnos cuenta de la participacin de ste rubro dentro del total del pasivo y patrimonio del balance general, como tambin de cada uno de los rubros del grupo de los pasivos corrientes (por ejemplo) y se divide entre el total de los pasivos corrientes que se toma como cifra base.Se debe tener en cuenta que los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positiva, puede que no lo sea para la otra. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa. Corona y otros (2014)Takana G. (2005), aduce que:5.2.3.1. ESTADO DE RESULTADOS:As como se puede analizar el anlisis vertical en el Balance general, se puede tambin analizar en el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cunto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Se toman las ventas como la cifra base (100%) y se dividen los otros rubros entre la base y sabremos la participacin de los rubros componentes de ste estado financiero, dentro del mismo. El aspecto ms importante del anlisis vertical es la interpretacin de los porcentajes calculados.

Se debe tener en cuenta que las cifras absolutas de un Balance General o de un Estado de Resultados no dicen nada por si solas, de la importancia de cada una en la composicin del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa.

El porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base, nos dice mucho de su importancia como tal, de las polticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura financiera, de los mrgenes de rentabilidad, de las polticas de crdito, etc. Es necesario hacer una revisin exhaustiva de los estados financieros antes de proceder al anlisis, puesto que de no hacerlo, se podra incurrir en un informe falso si los estados financieros no son claros o si las cantidades numricas de la composicin de los mismos no es la correcta.

Otro aspecto a tomar en cuenta de parte del analista financiero es que no debe apresurarse a formarse juicios sobre los estados financieros, sino, que si existe alguna duda al respecto, debe buscar las fuentes de informacin y corroborar la misma con las personas encargadas del departamento o seccin responsable de la informacin que se est tratando.

Corona y Otros (2014) expresa que el analista financiero no toma decisiones una vez se haya hecho el anlisis, sino, que le informa al responsable de la direccin de la empresa sobre los resultados obtenidos o de algn problema detectado con respecto al manejo y composicin de la estructura financiera de la empresa y si las circunstancias lo ameritan sugiere una posible solucin.

Como ejemplo tomaremos el Balance General y el Estado de Resultados de una empresa.FABRICA DE MUEBLES NAPOLEN LTDA.

BALANCE GENERAL

DIC. 31 DE 2014

(Millones de Pesos)ACTIVO VALORESPARTIC. %PARTIC. GRUPO

ACTIVO CORRIENTEDE CTAS. (%)

EFECTIVO138.3494,18%8,78%

INVERSIONES TEMPORALES222.5426,72%14,13%

CUENTAS POR COBRAR279.0898,43%17,72%

PROVISIN CARTERA27.9090,84%1,77%

INVENTARIO PROD. TERMINADOS367.56911,10%23,33%

INVENTARIO PROD. EN PROCESO318.3009,61%20,20%

INVENTARIO MATERIA PRIMA384.50411,61%24,41%

PROVISIN INVENTARIOS107.0373,23%6,79%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE1.575.40747,57%100,00%

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS

TERRENOS 603.42918,22%39,41%

EDIFICIOS574.55217,35%37,52%

EQUIPOS268.2878,10%17,52%

MAQUINARIA275.5668,32%18,00%

DEPRECIACIN ACUMULADA190.5165,75%12,44%

TOTAL PROP. PLANTA Y EQUIP.1.531.31846,24%100,00%

OTROS ACTIVOS

PRESTAMOS PARA VIVIENDA18.2250,55%8,88%

INVERSIONES PERMANENTES187.0595,65%91,12%

TOTAL OTROS ACTIVOS205.2846,20%100,00%

TOTAL ACTIVO3.312.009100,00%

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES BANCARIAS129.1213,90%15,57%

PROVEEDORES 108.2873,27%13,06%

IMPUESTOS DE RENTA CORRIENTES521.49215,75%62,90%

DIVIDENDOS POR PAGAR64.7871,96%7,81%

INGRESOS DIFERIDOS5.4240,16%0,65%

TOTAL PASIVO CORRIENTE829.11125,03%100,00%

OTROS PASIVOS

OBLIGACIONES BANCARIAS116.7793,53%54,67%

CESANTAS CONSOLIDADAS65.8911,99%30,85%

OTROS ACREEDORES (SOCIOS)30.9200,93%14,48%

TOTAL OTROS PASIVOS213.5906,45%100,00%

TOTAL PASIVO1.042.70131,48%

PATRIMONIO

CAPITAL PAGADO689.96920,83%30,40%

RESERVA LEGAL102.1033,08%4,50%

UTILIDAD DEL EJERCICIO748.75422,61%32,99%

UTILIDADES RETENIDAS728.48322,00%32,10%

TOTAL PATRIMONIO2.269.30868,52%100,00%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO3.312.009100,00%

5.2.3.2. ANLISIS DEL BALANCE GENERALComo se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cmo est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin.

5.2.3.3. ANLISIS DE LOS ACTIVOS:

De acuerdo a los resultados producto del anlisis vertical del balance general de la empresa Fbrica de Muebles Napolen S.A. se puede decir lo siguiente:

Activo Corriente: La mayor participacin la muestra el rubro de Inventario de Materias Primas con el 11.61%; seguido del Inventario de Productos terminados con el 11.10%; luego apare el rubro Inventario de Productos en Proceso con el 9.61%; las Cuentas por Cobrar con el 8.43% y las Inversiones Temporales con el 6.72% que son las ms relevantes. Es de anotar que la sumatoria de la participacin de los Inventarios es del 32.32%. Todo lo anterior arroja como resultado que el Activo Corriente estaba participando en el ao 2007 con el 46.24% dentro del total de los Activos, lo que denota que el resto de las cuentas solo participan con el 13.92% de los Activos Corrientes. Propiedad Planta y Equipos: En el anlisis de los Activos Fijos la mayor participacin la tiene el rubro de Terrenos con el 18.22%; seguido del rubro de Edificios con el 17.35%; Maquinaria con el 8.32% y equipos con el 8.10%. Es de anotar que se observa una marcada diferencia entre la sumatoria de los rubros de terrenos y edificios del 45.57% del total de los Activos fijos con la suma de los rubros de Maquinaria y Equipos que participan con el 16.42% del total de la participacin de los Activos fijos que es del 46.24%. Si se tiene en cuenta que sta empresa pertenece al sector manufacturero, tanto la Maquinaria como los Equipos deberan tener una mayor participacin dentro del total de la Propiedad Planta y Equipos. Otros Activos: La mayor participacin de los otros activos, se present en la cuenta de Inversiones Permanentes con el 5.65% seguido de los Prstamos para vivienda con el 0.55% para una participacin total del 1.46%.

5.2.3.4. ANLISIS DE LOS PASIVOS: Hecho el anlisis vertical a los Pasivos del balance general de la empresa Fbrica de Muebles Napolen S.A. se puede decir lo siguiente: Pasivo Corriente: En cuanto al Pasivo que refleja la poltica de financiamiento de la empresa en el corto plazo, se puede ver que el rubro de mayor participacin corresponde a los Impuestos de renta con el 15.75%; seguido Obligaciones Bancarias con el 3.90%; Proveedores con el 3.27%; y los Dividendos por pagar con el 1.96% del total del Pasivo corriente. Corona y Otros (2014)Se puede apreciar claramente que en ste perodo la empresa est utilizando ms el dinero de los Bancos que el de los Proveedores y esto no beneficia a la empresa, ya que las obligaciones bancarias son costosas y los proveedores no. Otros Pasivos: En cuanto a los Pasivos de largo plazo, la mayor participacin la tiene el rubro de Obligaciones Bancarias con el 3.53%; seguida de Cesantas Consolidadas con el 1.99% y Otros acreedores con el 0.93% Patrimonio: En cuanto a ste grupo de cuentas, la mayor participacin se ve en las Utilidades del ejercicio con el 22.61%; las Utilidades retenidas que participa con el 22.00% y el Capital aportado y pagado con el 20.83% que son los ms relevantes. Ahora, si se mira la participacin de las cuentas en cada uno de los subgrupos que componen en Balance General se puede observar que en el Activo Corriente la mayor participacin la muestra el rubro de Inventario de Materias Primas con el 24.41%; seguido del Inventario de Productos terminados con el 23.33%; luego apare el rubro Inventario de Productos en Proceso con el 20.20%; las Cuentas por Cobrar con el 17.72% y las Inversiones Temporales con el 14.13% que son las ms relevantes.Es de notar tambin que la empresa no mantiene mucho efectivo, sino, que el Activo Corriente se concentra en Inventarios que suma una participacin de 67.94%.; y Cuentas por Cobrar con el 17.72%. Lo anterior indica tambin que las Cuentas por Cobrar corresponden al 26.08% del total de los Inventarios. En cuanto a la Propiedad Planta y Equipos, se nota que la mayor participacin la tiene el rubro de Terrenos con el 39.41%; seguido del rubro de Edificios con el 37.52%; Maquinaria con el 18.00% y equipos con el 17.52%. Aqu se ratifica el hecho que siendo sta una empresa manufacturera, no muestra una debida inversin en maquinaria y equipos, ya que sumados los dos apenas llegan al 35.52%.En el Pasivo Corriente, se nota que la mayor participacin corresponde a los Impuestos de renta con el 62.90%; seguido Obligaciones Bancarias con el 15.57%; Proveedores con el 13.06%; y los Dividendos por pagar con el 7.81% del total del Pasivo corriente. Estos resultados no benefician a la empresa, ya que las obligaciones bancarias son costosas y los proveedores no, lo que indica que la empresa aument sus obligaciones a corto plazo con los bancos y que est utilizando menos dinero de los proveedores para financiar las operaciones. En cuanto al Pasivo a largo plazo se muestra que las Obligaciones Bancarias participan con el 54.67%; la deuda con los trabajadores con un 30.85% y la deuda con los socios con el 14.48%. Lo que indica que la empresa tiene muchos pasivos costosos. Corona y Otros (2014)

5.2.3.5. ANLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS: Ahora se muestran los Estados de Resultados del ao 2007; aclarando tambin que aunque aparecern los Estados Financieros de los ltimos cinco aos, solo se analizan los dos ltimos aos: as:FABRICA DE MUEBLES NAPOLEN LTDA.

ESTADO DE RESULTADOS

DIC. 31 DE 2014VENTAS3.434.276100,00%

COSTO DE VENTAS1.818.54852,95%

INVENTARIO INICIAL1.019.403

+ COMPRAS1.818.548

- INVENTARIO FINAL1.019.403

UTILIDAD BRUTA1.615.72847,05%

MENOS: OPERACIONALES284.2888,28%

ENERGA26.243

COMUNICACIONES4.388

DEPRECIACIN24.850

SUELDOS ADMN.76.801

SUELDOS VENTAS74.244

PUBLICIDAD22.016

IMPUESTOS26.206

OTROS29.540

UTILIDAD OPERACIONAL1.331.44038,77%

OTROS INGRESOS210.6506,13%

OTROS EGRESOS00,00%

GASTOS FINANCIEROS169.7414,94%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS1.372.34939,96%

IMPUESTOS POR PAGAR521.49215,18%

UTILIDAD ANTES DE LA RESERVA850.85724,78%

RESERVA LEGAL102.1032,97%

UTILIDAD NETA748.75421,80%

En el Estado de Resultados del ao 2014 se puede apreciar que la participacin del Costo de Ventas alcanza el 52.95% y dejando el 47.05% de participacin para la Utilidad Bruta. Esta participacin de la utilidad bruta al absorber la participacin de los gastos operacionales que son del 8.28%; deja una utilidad operacional del 38.77% del total de las ventas en trminos relativos y $1.331.440 millones de pesos en trminos absolutos. Tambin se puede ver que el rubro de Otros Ingresos participa con el 6.13% del total de las ventas. El servicio de la deuda participa con el 4.94%; del total de las ventas, es decir, que la empresa cancel al sistema financiero por concepto de sus acreencias financieras. Todo lo anterior muestra pues, una utilidad neta que participa con el 21.80% del total de las ventas. Estos resultados muestran claramente que en este perodo la empresa no dependi de los otros ingresos, es decir, que su utilidad dependi exclusivamente de su actividad principal. Corona y Otros (2014)5.3. DUPONT

5.3.1. CONCEPTO

El modelo Dupont creado por la empresa de este nombre, es utilizado como herramienta de anlisis de la rentabilidad de la empresa, desglosando los conceptos del balance y del estado de resultados que intervienen, permitiendo un conocimiento detallado de stos. Es primordialmente una herramienta de planeacin financiera de la empresa.

El sistema Du Pont: conjuga, en un estudio completo, las razones de actividad (Rotacin de Inventarios, periodo medio de cobro, rotacin de activos fijos, rotacin del Activo total) y el margen de utilidad sobre las ventas, y muestra la forma en la que estas razones interactan para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos.

Cuando se emplea el sistema Du Pont para el control divisional, tal proceso se denomina a menudo control del rendimiento sobre los activos (ROA), donde el rendimiento se mide a travs del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e impuestos. De este anlisis pueden disearse estrategias para alcanzar una rentabilidad deseada, bien mejorando la rotacin de los activos mediante polticas de manejo de los mismos, en especial los de operacin, o bien, mediante la definicin de un margen de utilidad. Esto implica establecer metas que sean factibles, dependiendo de las caractersticas de la empresa y tomando en cuenta el entorno econmico. Mide la eficiencia con que la empresa est trabajando en el aprovechamiento de los recursos invertidos.

El sistema se desarrolla en dos partes:

a. Una parte de la frmula muestra la utilidad sobre ventas despus de IR y porcentaje de trabajadores. La utilidad neta dividida entre las ventas, nos dice el margen de utilidad sobre las ventas. Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total).

b. La segunda parte de la frmula muestra la rotacin de activos, mostrando la suma de los activos circulantes ms los fijos, dando el total de activos. Este total de activos si se divide entre las ventas, nos da la rotacin de la inversin total. Es la rotacin del Activo Total respecto de las Ventas Netas.

Cuando la rotacin de activos se multiplica por el rendimiento de las ventas, nos da como resultado el ROI Return On Investment. (Rendimiento sobre la Inversin).

Adicionalmente al sistema DuPont se le puede incorporar el apalancamiento de la empresa (el grado de apalancamiento operativo mide que tan sensibles son las utilidades de la empresa a los cambios en el volumen de ventas).

Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(activo total/patrimonio)

Donde el apalancamiento financiero =Activos/Patrimonio

5.3.2. IMPORTANCIA A todo empresario o inversionista la interesa conocer cul es la rentabilidad de su empresa, negocio o inversin, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en esta tarea, es precisamente el ndice Dupont. El ndice Dupont sirve en efecto, para determinar qu tan rentable ha sido un proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la utilizacin de los activos. Bsicamente, la rentabilidad de una empresa est dada por esos aspectos. El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia en la utilizacin de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los activos que se tienen.5.3.3. OBJETIVOS

Dupont relaciona el Estado de Resultados, midiendo la capacidad de la empresa para convertir ventas en ganancias, y Balance General, midiendo la capacidad de la empresa de generar ventas a travs de los recursos (inversiones en activos de trabajo y produccin) con el financiamiento; Hace esto para encontrar los motivos por los cuales se han incrementado/disminuido

5.3.4. APLICACIN

COMPANIA MARSELLA S.A.

BALANCE GENERAL

2014

ACTIVOS

Efectivo 4,555.00

Ctas. Por cobrar 3,687.00

Inventarios 16,183.00

otros activos circulantes 1,011.00

Total Activos circulantes 25,436.00

Plantas y equipos 10,726.00

Total de Activos 36,162.00

Pasivo y Capital

Pasivo circulantes 12,913.00

Deuda a largo plazo 5,234.00

Total de Pasivos 18,147.00

Capital socio comun 7,915.00

utilidades retenidas 10,100.00

Total capital contable 18,015.00

Total Pasivo y Capital 36,162.00

COMPANIA MARSELLA S.A.

ESTADO DE RESULTADOS

2014

Ventas Netas 62,263.00

Costo de Ventas 52,055.00

Utilidad bruta 10,208.00

Gastos de operacin 4,764.00

Utilidad de Operacin 5,444.00

Gastos financieros 862.00

Utilidad antes del impuesto 4,582.00

Impuestos (30%) 1,374.60

Utilidad neta 3,207.40

5.4. INDICADORES O RATIOS

5.4.1. CONCEPTO

Los ratios financieros, tambin conocidos indicadores o ndices financieros, son razones que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situacin econmica y financiera de una empresa.

Son ratios o medidas que tratan de analizar el estado de la empresa desde un punto de vista individual, comparativamente con la competencia o con el lder del mercado.

La mayora de las relaciones se pueden calcular a partir de la informacin suministrada por los estados financieros. As, los Indicadores Financieros se pueden utilizar para analizar las tendencias y comparar los estados financieros de la empresa con los de otras empresas. En algunos casos, el anlisis de estos indicadores puede predecir quiebra futuro.

5.4.2. CLASIFICACIN

Los Indicadores Financieros se pueden clasificar de acuerdo a la informacin que proporcionan. Los siguientes tipos de indicadores se utilizan con especial frecuencia:

Indicadores financieros de liquidez, que proporcionan informacin sobre la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo financieras.

Ratios de rotacin de activos de indicar la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos.

Indicadores financieros de apalancamiento, que proporcionan una indicacin de la solvencia a largo plazo de la empresa.

Indicadores financieros de rentabilidad, que ofrecen varias medidas diferentes del xito de la empresa en la generacin de beneficios.

Indicadores financieros sobre la poltica de dividendos, que dan una idea de la poltica de dividendos de la empresa y las perspectivas de crecimiento futuro.

5.4.3. IMPORTANCIA

Los ratios tienen dos aplicaciones bsicas muy tiles. En primera instancia, pueden usarse para analizar el rendimiento actual de la empresa y compararlo con datos histricos. Esto no solo ayuda a validar el plan de negocios original, sino que permite tambin detectar fallas y corregirlas a tiempo. Adicionalmente, los ratios pueden usarse para hacer comparaciones rpidas entre empresas. En el contexto de la pequea o mediana empresa, es complicado acceder a informacin contable fehaciente de los competidores, pero el uso comparativo de los ratios es perfectamente posible y til en el caso de sucursales o distintas unidades de negocios.

5.4.4. OBJETIVOS:Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo. 5.4.5. APLICACIN

DISTMAFERQUI SAC.

Balance General 31/12/2003 y 31/12/2004

ACTIVOS20042003

Caja y Banco194,196191,303

Cuentas por cobrar741,289809,514

Inventarios1,452,4191,347,423

Gastos Pagados por anticipados22,68418,795

Otros activos corrientes38,47331,874

Activos Corrientes2,449,0612,398,909

Propiedad, Planta y Equipo1,745,2311,681,908

(-) Depreciacion acumulada906,425864,705

Activos Fijos Netos808,805816,710

Inversin de largo plazo69,263

Otros Activos224,215224,726

TOTAL DE ACTIVOS3,753,9393,588,049

PASIVO Y CAPITAL SOCIAL

Prestamos bancarios y pagares490,173389,630

Cuentas por pagar162,215149,501

Impuestos acumulados39,566139,295

Otros impuestos acumulados208,675179,546

Pasivos Corrientes900,629857,972

Deudas de largo plazo689,380684,656

TOTAL DE PASIVOS1,590,0091,542,628

CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS

Acciones comunes459,921459,917

Capital adicional pagado394,708394,600

Utilidades retenidas1,106,7051,045,200

TOTAL DE PATRIMONIO1,961,3341,899,717

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO3,551,3433,442,345

DISTMAFERQUI SAC.

Balance General 31/12/2003 y 31/12/2004

20042003

Ventas netas4,363,6704,066,930

Inventario Inicial1,752,6821,631,850

Compras2,629,0242,447,775

Inventario Final1,452,4191,347,423

Costo de Ventas2,929,2872,732,202

UTILIDAD BRUTA1,458,8321,372,084

Gastos de ventas, general y admin.875,842794,491

Depreciacion121,868124,578

Utilidad antes de intereses461,122453,015

Intereses pagados93,19676,245

Utilidad despues de intereses367,926376,770

Impuesto a la renta123,541122,793

Utilidad despues de impuestos244,385253,977

Dividendos en efectivo156,249142,574

UTILIDAD NETA88,136111,403

Ratio de liquidez general o razn corriente El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.Para DISTMAFERQUI SAC el ratio de liquidez general, en el 2004 es:

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces ms grande que el pasivo corriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

Ratio prueba cida Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a prdidas en caso de quiebra.La prueba cida para el 2004, en DISTMAFERQUI SAC es:

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que proporciona datos ms correctos al analista.

Ratio prueba defensiva Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta

Ratio capital de trabajo Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para responder obligaciones con terceros. Observacin importante: Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a ms no significa nada. A este resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:

Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar son activos lquidos slo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente. Razones bsicas:

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El ndice nos est sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61 das, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recprocas entre s. Si dividimos el perodo promedio de cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el perodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

Perodo promedio de pago a proveedores Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado. Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito. Perodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este ndice puede ser calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas.

Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razn lenta (es decir 1, 2 4 veces al ao) ya que significa que estamos aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro ratio est muy elevado.

Rotacin de caja y bancos Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las ventas anuales

Rotacin de Activos Totales Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada. Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:

Rotacin del Activo Fijo Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo.

Estructura del capital (deuda patrimonio) Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio. Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:

Endeudamiento Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

Limitaciones de los ratios No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones, como son: Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo. Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior. Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr suceder. Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa. Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

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Corona y Otros (2014), Anlisis de Estados Financieros y Consolidados, Edicin Digital

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN

ASIGNATURA: LABORATORIO DE NEGOCIOS

DOCENTE: CANCINO OLIVERA, Rossana Magally

TEMA : ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

INTEGRANTES:

- BRAVO HORNA, Isaac

- CHAPOAN AGUILAR, Yesenia

- COVEAS GAMES, Brian

- MEJIA ALVARADO, Jos Luis

- PHILIPPS RAMREZ, Elvis

Nuevo Chimbote, 24 de JUNIO del 2015

PER

NUEVO CHIMBOTE - PER

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

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