. Ing. Agr. M.Sc. Eduardo E. PonssaCP M.Sc. Gabriel RodrguezFCV AREA ECONOMIA Y ADM. RURALDpto. PRODUCCION ANIMAL Proyectos de InversinEvaluacin econmica mediante VAN y TIR

PROYECTO de INVERSIONCuanto estamos ante la disyuntiva de adquirir o no determinado equipo, pensando la posibilidad de generar un nuevo emprendimiento, enfrentamos la posibilidad de invertir a mediano o largo plazo en una actividad, estamos ante un proyecto de inversin.

Cada vez que tengamos que decidir acerca de variables cuyo impacto se verificar en un lapso mayor a un ao diremos que se trata de un proyecto de inversin, y las metodologas de anlisis no sern las mismas que aplicamos al efectuar un planeamiento anual.

Se hace necesario considerar la implicancia del costo de oportunidad del dinero.

IDEA Vs. PROYECTOLa idea puede ser brillante o muy creativa, pero transformarla en un proyecto requiere transitar una serie de etapas

No todas las ideas se pueden transformar en un negocio, dado que no logran superar las etapas de formulacin o bien su evaluacin es NEGATIVA

IDEA Vs. PROYECTOIDEA: ocurrencia de un posible negocio con posible rentabilidad.

PROYECTO: es un conjunto de antecedentes que permiten juzgar las ventajas y desventajas que presenta la asignacin de recursos econmicos a una unidad productora, donde sern transformados en determinados bienes o servicios.

Plan de NegociosProyecto de Inversin (VAN TIR)Planeamiento EstratgicoPLANEAMIENTO

ETAPAS DEL PROYECTOA) FORMULACION: se preparan los antecedentes (datos) en base a un mtodo. Culmina con un Flujo Neto de FondosB) EVALUACION: se busca determinar la conveniencia o no de realizar el proyecto (criterios).C) FINANCIAMIENTO: se estudian las fuentes de los recursos y su impacto.

A. FORMULACION. Las Etapas1.- Estudio de Mercado2.- Tamao y localizacin3.- Ingeniera de Proyecto4.- Clculo de Costos y Proyeccin de Ingresos5.- Clculo de Inversiones 6.- Organizacin FLUJO NETO DE FONDOS RELEVANTE PROYECTADO

B. EVALUACIONSe analiza la conveniencia o no de realizar el proyecto.

Se pueden considerar varios puntos de vista (criterios) para evaluar el proyecto:EconmicoRiesgoFinancieroEstratgico

C. FINANCIAMIENTO

Es el estudio y decisin sobre las fuentes de financiamiento de las inversiones requeridas

# Objetivos: 1. Decidir como financiar las inversiones (fuentes externas o externas).2. Calcular costos del financiamiento.

InversinInicial01nFlujos de fondos 1, 2, 3,........nEl Proyecto en la lnea de tiempo:El Flujo Neto de FondosAnlisisEx anteEn un proyecto de inversin sacrifico las INVERSIONES a cambio de un FLUJO NETO DE FONDOS FUTURO23

Elementos del Proyecto la inversin Inicial la vida del proyecto (horizonte) los flujos de fondos proyectados la medida de rentabilidad el estndar financiero

El factor tiempoUn peso hoy o dos maana?Un peso hoy vale ms que un peso maanaPorqu? El $ de hoy me permite generar beneficios (ganar ms o anticipar consumo). Aparece el costo de oportunidad

Inversin Inicial ACTIVOS FIJOSMquinas, equipos, instalaciones, vientres CAPITAL DE TRABAJO O DE GIRO DEL NEGOCIOBienes de cambio: insumos, materias primas, bienes para la venta

Flujos de Fondos ingresos y egresos (criterio de percibido) apropiados al perodo en que se producir el ingreso o egreso de fondos. incrementales (marginales) incluye el recupero de inversiones al final del horizonte no se computan conceptos contables que no impliquen ingresos o egresos: ejemplo amortizaciones no se computan costos hundidos

Flujos de Fondos

De la diferencia entre las situaciones: CON PROYECTO (generada por la nueva inversin)

SIN PROYECTO (sin realizar la inversin analizada)

FLUJO NETO DE FONDOS INCREMENTAL O RELEVANTE

ESQUEMA PARA DISEO DEL FLUJO DE FONDOS+ AUMENTO DE INGRESOS+ REDUCCION DE EGRESOS- AUMENTO DE EGRESOS- REDUCCION DE INGRESOS

El Estndar Financiero tasa mnima requerida para que se justifique la inversin.puede adoptar distintas medidas de acuerdo al costo del capital, esto es:Costo de capital promedio ponderadoCosto de oportunidadCAPM

Decisin de Inversin Esquema BsicokR$ABCDEMedida de rentabilidadEstndar financiero

CRITERIOSDE EVALUACION Y SELECCIN ECONOMICOS

VAN: Valor Actual NetoTIR: Tasa Interna de RetornoPR: Perodo de Recupero (es financiero)

El Criterio Valor Presente Neto (VAN)VAN = F F i - Inversin Inicial (1+k)iObjetivo maximizar VANCriterio de aprobacin VAN positivo

El Criterio Valor Presente Neto (ejemplo)Inversin Inicial$ 1.500.000Vida del proyecto4Flujo neto de fondos anual$ 700.000K = 20% 583.333 +486.111 + 405093 + 337.577 Valor presente FF = 1.812.114 VAN = 1.812.114 - 1.500.000 = 312.114

Tasa Interna de RetornoII = Ff1 + Ff2 + FF3 ... + FFn (1+r)1 (1+r) 2(1+r) 3 (1+r)nDe donder = la tasa de rentabilidad interna, que es igual a la tasa de descuento que hace el VAN 0

Tasa Interna de Retorno (TIR)TIR = Tasa de descuento que hace VPN = 0ObjetivoMaximizar TIR Criterio de CorteSeleccionar Inversiones con TIR > k

Tasa Interna de Retorno ej.K 20 % VAN 312.114K? VAN 0 K30? VAN ?

Perodo de Recupero DescontadoSuponga un proyecto con el siguiente perfil

Costo del capital 10%

ProyectoAo 0Ao 1Ao 2Ao 3ao4A-300150150150150

Perodo CashFlowEn milesFactor deDescuentoValorPresente11500,909136,321500,8264123,931500,7513112,741500,6830112,451500.6209 93,1TOTAL578,4

Pay back 2 aos, 4 meses39,839,8/ 112,7=35.50% 35,50 de 12 meses = 4meses y das

Ao 0Ao 1Ao 2Ao 3- 300136,3123,9112,7

Comparacin mtodosTIR VS. VAN VS. PR

ELEMENTOS BASICOS DE UN PROYECTO DE INVERSION

Inversin inicial

FNCo

Desembolso inicial requerido para iniciar el proyecto. Se considera negativo dado que implica una erogacin que parte del inversor. Generalmente, es inversin de capital de trabajo y activos fijos

Flujos netos de caja

FNC1

Diferencia entre los ingresos de dinero que producir la inversin y los egresos de dinero que se generarn por la inversin, ambos referido al final del perodo t-simo.

Tasa de costo del capital

k

Costo de unidad de capital invertido en una unidad de tiempo.

Horizonte econmico de la inversin.

.n

Vida til del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generar ingresos. Generalmente se establece en aos. Si se prev que un proyecto se mantendr en el tiempo sin plazo definido, se suele establecer 10 aos como horizonte.

Valor residual

VR

Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso extra que generar el proyecto, al finalizar el horizonte econmico. Se adiciona al ltimo flujo neto de caja.

Intercambio de Ideas Qu significa un VAN +?

Qu significa una TIR +?

Por qu es necesario formular un proyecto y evaluar antes de invertir? Por qu debemos considerar el valor tiempo del dinero en el anlisis? Qu aspectos resultan ms dificultosos para proyectar flujos de fondos?

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